Mark Stoutenberg（投资者关系负责人）
Ed McGowan（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
Tom Leighton博士（首席执行官）
Michael Cikos（Needham & Company, LLC）
Lawrence Vensko（Guggenheim Securities, LLC）
Rishi Jaluria（RBC Capital Markets）
James Fish（Piper Sandier & Co）
Gabriela Borges（Goldman Sachs Group, Inc）
Frank Louthan（Raymond James & Associates, Inc）
Sanjit Singh（Morgan Stanley）
Fatima Boolani（Citigroup Inc）
Jonathan Ho（William Blair & Company L.L.C.）
William Power（Robert W. Baird & Co）
Patrick Edwin Colville（Scotiabank Global Banking and Markets）
Andres Miranda Lopez（D.A. Davidson & Co）
Tomer Zilberman（BofA Securities）
Daniel Hibshman（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Jackson Ader（KeyBanc Capital Markets Inc）
Sam Sa Sa。各位下午好，欢迎参加2025年第三季度阿卡迈技术公司财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如需帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。若要提问，请在电话键盘上按星号键后再按1键。如需撤回问题，请按星号键后再按2键。请注意，今天的活动正在录制。现在，我将会议交给投资者关系负责人Mark Stoutenberg。请讲，先生。
各位下午好，感谢大家参加阿卡迈2025年第三季度财报电话会议。今天发言的将是阿卡迈首席执行官Tom Leighton和首席财务官Ed McGowan。请注意，今天的评论包括前瞻性陈述，包括有关收入和收益指引的内容。这些前瞻性陈述基于当前的预期和假设，存在一定的风险和不确定性，可能导致实际结果与所表达或暗示的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于宏观经济趋势的任何影响、任何收购的整合、地缘政治发展以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中确定的其他风险因素。
今天电话会议中包含的陈述代表公司在2025年11月6日的观点，我们不承担更新任何这些前瞻性陈述的义务。提醒一下，我们将在今天的电话会议中提及某些非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的详细调节表可在akamai.com投资者关系部分的财务板块中找到。接下来，我将把电话交给我们的首席执行官Tom Leighton博士。
谢谢Mark。我很高兴地报告，阿卡迈第三季度业绩强劲，收入、利润率和每股收益均超出预期。收入增长至10.55亿美元，按报告计算同比增长5%，按恒定货币计算增长4%。非GAAP营业利润率提高至31%，非GAAP每股收益为1.86美元，按报告计算和恒定货币计算同比均增长17%。我们的业务在整个产品组合中表现良好，云基础设施服务（CIS）势头加速，高增长安全产品需求持续强劲，交付收入持续稳定。
我们尤其高兴的是，客户和行业分析师对我们分布式平台的优势和差异化战略有了更广泛的认可。对于可能不太熟悉我们如何将阿卡迈的业务模式从CDN先驱转变为云安全和分布式云计算领导者的投资者，我鼓励你们阅读IDC关于阿卡迈的新报告，标题为《阿卡迈：驾驭云——从CDN到分布式云提供商的转型》。该报告提供了客观的第三方视角，阐述了阿卡迈如何演变我们的战略，以及我们在安全和边缘AI推理分布式云计算方面的关键差异化优势。
你们可以在我们的网站上找到这份报告，它充分证明了阿卡迈独特的分布式计算能力所带来的优势。美国三大云提供商现在都在使用阿卡迈的云基础设施服务，并且在第三季度，其中一家签署了一份扩展的多年期续约合同，巩固了阿卡迈作为其首选分布式云计算提供商的地位。该客户在互联网核心领域占据主导地位，使用我们广泛分布的托管容器服务，使其业务逻辑更接近最终用户，从而获得卓越的性能。我们第三季度的云基础设施服务收入为8100万美元，按报告计算和恒定货币计算同比均增长39%。
这比我们第二季度30%的增长率有所加速。第三季度，我们为云基础设施服务签署了许多新的和扩展的合同，包括与韩国一家主要的全球家电和消费电子制造商、新加坡一家跨国金融服务公司、美国一家领先的分析软件开发商、美国一家供应链规划软件供应商、一家欧洲网络安全提供商、美国一家主要航空公司、美国一家领先的视频游戏公司、印度一家领先的媒体和娱乐公司以及全球最大的媒体公司之一。此外，日本一家跨国游戏公司签订了云基础设施服务合同，作为其总额3700万美元、为期两年的阿卡迈系列产品和服务续约的一部分。
上周，我和团队参加了英伟达GTC人工智能行业 conference，阿卡迈在会上朝着未来迈出了重要一步，推出了Akamai Inference Cloud，这是我们支持互联网上AI推理不断增长需求的平台。随着人工智能的兴起，互联网的架构正在发生根本性转变。我们今天构建的互联网是由AI驱动的，人类智能得到由AI推理驱动的智能系统的支持和增强。阿卡迈的定位是像推动网络发展一样推动推理——将推理物理上靠近用户。
这将实现更快的性能和全球规模，以支持全球范围内的智能应用。当网络刚刚兴起时，对性能和规模的需求催生了阿卡迈的成立。阿卡迈帮助结束了所谓的“World Wide Wait”，使互联网能够扩展到为全球数十亿人提供实时服务。随后，我们推出了作为云服务的网络安全，使网络能够安全地用于银行和商业等无数关键应用。我们认为，如今AI推理在性能、规模和安全性方面也面临同样的需求。
通过将高度扩展的GPU和计算能力与阿卡迈无与伦比的全球覆盖范围和边缘安全相结合，Akamai Inference Cloud使智能能够即时、安全地在需要的地方运行，就在用户、代理或设备旁边。这就是阿卡迈能够为新一代AI应用提供支持的方式——对话式、个性化和智能代理式，所有这些应用都旨在实时扩展以满足前所未有的需求。当我们审视AI投资周期时，我们看到市场正处于转型点。到目前为止，AI的故事主要集中在训练——从大量基础数据中初步创建AI模型。
为了训练基础模型，AI先驱们依赖超大规模云及其集中式数据中心，这些数据中心拥有巨大的计算能力和资本集中度。我们认为，AI推理（即针对训练模型执行查询）是新的前沿领域，它需要专门构建的基础设施，以实现分布式、低延迟、全球可扩展的边缘推理，响应时间仅为几十毫秒。随着AI系统的大规模采用，我们预计推理的增长将为互联网这一新的智能层带来巨大需求。而且，并非只有我们看到了这一趋势。
Fortune Business Insights在一份关于不断增长的全球AI推理市场的报告中指出，由于对数据源附近实时、低延迟AI处理的需求不断增长，边缘推理引领市场，预计其复合年增长率在所有AI推理模型中最高。正如英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在GTC上我们推出Akamai Inference Cloud时所说：“推理已成为AI计算最密集的阶段，需要在全球范围内进行实时推理。英伟达和阿卡迈携手将推理更靠近各地用户，提供更快、更可扩展的生成式AI，开启下一代智能应用。”
Akamai Inference Cloud将阿卡迈的全球分布式架构和专业知识与英伟达的Blackwell AI基础设施相结合，提供释放AI真正潜力所需的计算能力。该服务目前在全球17个地点可用，随着客户需求的增长，我们正在建设更多的接入点。我们的初始客户之一，欧洲数字优先营销技术服务和咨询公司Monks表示：“借助Akamai Inference Cloud，我们将加速关键能力的交付，包括识别球员和比赛，并在比赛仍在进行时向教练提供战术见解。这只有通过将先进的GPU分布到边缘才能实现，我们相信这将改变我们处理体育广播和沉浸式球迷体验的方式。”
另一位客户Harmonic，其技术帮助分发电视和互联网视频内容，他表示：“Akamai Inference Cloud将允许我们在本地运行更大参数、更强大的模型，在相同的计算实例中经济高效地提供更多功能，以实现快速响应时间、复杂的个性化和更丰富的视频内容。”在阿卡迈，我们相信支持AI革命的技术生态系统需要多个AI基础设施提供商——超大规模云提供商、英伟达以及阿卡迈。凭借我们独特的分布式能力和在边缘领域无与伦比的专业知识，我们对未来充满期待。
当然，边缘也是阿卡迈部署安全解决方案的地方，当客户与我们讨论其AI推理计划时，他们告诉我们，他们看到阿卡迈的安全和交付产品线与我们的云计算能力之间存在宝贵的协同作用，以及他们如何信任阿卡迈帮助其业务实现更快、更可靠和更安全的互联网。第三季度，阿卡迈安全业务的增长继续受到市场领先的分段解决方案的强劲需求以及客户对我们高增长安全产品的快速采用的推动。综合来看，这些高增长安全产品的收入按报告计算同比增长35%，按恒定货币计算增长34%。
我们第三季度的分段解决方案合同包括：一份300万美元的扩展合同，为北美最大的医疗技术公司之一提供他们以前缺乏的可见性和控制力；一份与欧洲保险集团的100万美元合同，该集团也是阿卡迈的新客户；一份与韩国大型保险公司的多年期合同；以及一份与墨西哥大型银行的扩展合同，将其初始部署扩展到拉丁美洲的业务。第三季度，随着组织转向API优先战略，并扩大对以API为基础的AI应用的使用，我们还看到市场对我们领先的API安全解决方案的兴趣日益增长，他们采用能够发现和监控已部署API的工具，以管理风险、遵守更严格的数据保护法规（尤其是在欧洲），并回应用API相关漏洞的公开报告，这些报告提高了人们的意识，并增加了财务和声誉损失的风险。
第三季度，阿卡迈API安全合同包括：与欧洲最重要的银行之一签订的700万美元API安全合同，作为其3100万美元多年期安全和计算承诺的一部分；作为与全球最大航空公司之一的2000万美元扩展合同的一部分，采用API安全；作为与全球最大软件公司之一的4200万美元全产品组合合同的一部分，扩展API安全；与亚洲最大的人寿保险集团之一的260万美元合同；取代巴西一家金融科技支付提供商的竞争对手；我们还与美国十大金融机构中的两家以及加拿大最大的银行之一签署了七位数的API安全合同。我们还高兴地注意到，阿卡迈连续第六年在Gartner最新的《客户之声：云Web应用和API保护报告》中被评为“客户之选”。阿卡迈还在Gartner《客户之声：在线欺诈检测报告》中被评为“客户之选”。在我将电话交给Ed之前，我想对我们的员工在第三季度的出色工作以及使阿卡迈成为一个理想的工作场所表示感谢。为了表彰你们的努力，Glassdoor将阿卡迈评为2025年“最佳管理公司”前50名之一。
现在，我将电话交给Ed，由他详细介绍我们第三季度的业绩以及第四季度和全年的展望。Ed，谢谢你，Tom。
我很高兴地报告，我们第三季度业绩强劲，总收入为10.55亿美元，按报告计算同比增长5%，按恒定货币计算增长4%。我们的底线业绩也非常强劲，非GAAP每股收益为1.86美元，按报告计算和恒定货币计算同比均增长17%，比我们指引范围的上限高出20美分。我们强劲的每股收益结果得益于高于预期的收入和全面的出色执行。现在转向收入计算收入，包括Tom前面提到的快速增长的云基础设施服务（CIS）解决方案和我们的其他云应用（OCA），收入为1.8亿美元，按报告计算同比增长8%，按恒定货币计算增长7%。
提醒一下，2024年第三季度，我们记录了700万美元的一次性收益，这与长期遗留计算合同到期相关的一些递延收入的释放有关。这笔收入属于我们的其他云应用产品，对计算总收入的同比增长率产生了5个百分点的影响。计算总收入受到CIS持续强劲表现的推动。2025年第三季度，CIS收入为8100万美元，按报告计算和恒定货币计算同比均加速增长39%，比上一季度约30%的增长率有了显著提升。
因此，我们继续预计CIS年度经常性收入（ARR）按恒定货币计算的同比增长率在40%至45%之间。第三季度，安全收入为5.68亿美元，按报告计算同比增长10%，按恒定货币计算增长9%。我们高增长安全产品（即API安全和零信任企业安全）的收入为7700万美元，同比增长35%，按恒定货币计算增长34%。鉴于API安全业务的持续强劲，我们现在预计2025年底该产品线的运行率约为1亿美元（按报告计算和恒定货币计算）。
最后，我们继续预计2025年高增长安全解决方案的合并ARR按恒定货币计算同比增长30%至35%。交付收入为3.06亿美元，按报告计算和恒定货币计算同比均下降4%。这一结果略好于预期，标志着我们交付业务的趋势又一个季度得到改善。国际收入为5.25亿美元，同比增长9%，按恒定货币计算增长8%，占我们总收入的50%。第三季度，外汇波动对收入的环比正面影响为400万美元，同比正面影响为800万美元。
转向盈利能力，第三季度，我们产生了2.69亿美元的非GAAP净收入，即稀释后每股收益1.86美元，按报告计算和恒定货币计算同比均增长17%，比我们指引范围的上限高出20美分。最后，我们第三季度的资本支出为2.24亿美元，占收入的21%。因为我们继续投资于快速增长的CIS业务。转向现金和我们的资本配置战略，截至9月30日，我们的现金及现金等价物和有价证券总额约为18亿美元。第三季度，我们没有回购任何股票。
提醒一下，今年到目前为止，我们已花费8亿美元回购了约1000万股股票，这是我们历史上最大规模的年度回购。关于我们的资本使用，我们的意图保持不变，即随着时间的推移继续回购股票以抵消员工股权计划的稀释，并在市场和业务条件允许时，在并购和股票回购方面采取机会主义态度。在提供2025年第四季度和全年指引之前，我想谈谈一些日常事务。首先，与往年一样，季节性在决定我们第四季度的财务表现方面发挥重要作用。
通常，我们会看到来自大型媒体客户的流量高于正常水平，以及电子商务客户的季节性在线零售活动增加。然而，这两者都难以预测。其次，关于第四季度的运营费用，与我们的业务通常情况一样，预计将高于第三季度。主要驱动因素是销售佣金的季节性增长，因为我们最成功的销售代表实现了他们的年度配额加速器。最后，2025年7月4日，《One Big Beautiful Bill法案》签署成为法律，引入了重要条款，如某些到期减税政策的永久延长、《就业法案》条款、国际税收框架修改以及恢复一些商业税收优惠。然而，这项新立法对我们2025年的税率没有产生重大影响。考虑到这些因素，我将转向我们的第四季度指引。对于第四季度，我们预计收入在10.65亿美元至10.85亿美元之间，按报告计算同比增长4%至6%，按恒定货币计算增长3%至5%。
按当前即期汇率，预计外汇波动对第四季度收入的负面影响为500万美元（与第三季度相比），同比正面影响为1100万美元。对于全年，按当前即期汇率，我们的指引假设外汇对2025年收入的同比正面影响为1300万美元。在这些收入水平下，我们预计现金毛利率约为72%至73%。第四季度非GAAP运营费用预计为3.22亿美元至3.31亿美元。我们预计第四季度EBITDA利润率约为42%至43%。我们预计非GAAP折旧费用在1.43亿美元至1.45亿美元之间，预计第四季度非GAAP运营利润率约为28%至30%。关于资本支出，我们预计花费约1.71亿美元至1.81亿美元。这约占我们预计总收入的16%。基于我们对收入和成本的预期，我们预计第四季度非GAAP每股收益在1.65美元至1.85美元之间。
该非GAAP指引假设税收为5700万美元至6000万美元，基于估计的季度非GAAP税率约为18%至19%。它还反映了约1.47亿股的完全稀释股数。我们2025年全年的完整指引在今天的新闻稿中提供，但现在让我简要介绍一下要点。全年，我们预计总收入按恒定货币计算增长4%至5%，非GAAP运营利润率约为29%至30%，每股收益在6.93美元至7.13美元之间。最后，我们对云基础设施服务和高增长安全解决方案的表现感到非常满意。我们对Akamai Inference Cloud将AI扩展到边缘的潜力感到非常兴奋。至此，我的发言结束，Tom和我很乐意回答你们的问题。操作员，谢谢。
如需提问，请在电话键盘上按星号键后再按1键。如果使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键后再按2键。今天的第一个问题来自Needham公司的Mike Cikos。请讲。
嘿，各位，感谢回答问题，恭喜本季度表现出色和出色的执行力。我想快速回到这个部门评论，只是为了确保我正确理解指引和各个组成部分。对于安全或计算业务，我们现在是否重申上一季度谈到的增长？我记得你们预计计算业务增长幅度约为15%，安全业务约为10%。你能提供更详细的参数吗？然后我还有一个后续问题。
嘿Mike，我是Ed。是的，安全业务我们预计增长约10%。我们不按季度提供指引，所以全年我们显然重申了我们的ARR指引，所以这没有变化。正如我们之前所说，计算业务全年可能略低于15%，因为一些更大的合同在今年晚些时候才开始增长，比我们预期的要晚，但CIS的势头肯定在增强。很好。
那太好了。这正好引出了我的下一个问题。对Tom来说非常好。我知道你在准备好的发言中花了很大篇幅谈论Akamai Inference Cloud，这一定是有意的。你提到了几个初始客户，其中包括Harmonic。你谈到了17个地点，并且这项服务在全球可用。你能帮助我们理解我们在推理曲线中处于什么位置吗？过去几年我们一直处于前沿探索模式。感觉推理层面正在发生一些事情。
但你今天的实际看法是什么？谢谢。
是的。这就像一场非常激动人心的比赛的第一局。有太多客户想要采用AI应用并进行推理，用于需要对真实用户快速响应的应用。例如，一家电商公司希望向用户展示合适的产品、个性化的图片。当用户对某样东西感兴趣时，他们不仅想展示产品，还想展示用户穿着产品的样子。不只是图片，还有视频。在视频中，他们想在对用户有意义的环境中展示用户。
我们有AI驱动玩具的客户，有想要进行机器人技术的客户，他们需要非常快速的控制和响应。因此，他们需要在靠近最终用户的边缘进行计算推理。媒体工作流人员将看到不同版本的游戏、不同版本的电影。所有这些都将是个性化的。这需要像英伟达Blackwell 6000这样的产品，它非常强大，也非常适合在我们的边缘运行。这就是与英伟达的合作意义重大的原因。所以我们处于第一局。
我们在过去几周刚刚推出这项服务，但我们看到客户群对它有非常强烈的兴趣。这正是他们想要的。
祝你好运。再次感谢。
谢谢。
下一个问题来自Guggenheim Securities的John Defucci。请讲。
嘿，谢谢各位。我是Lawrence Vensko，代表John Fucci提问。感谢回答我们的问题。你们提到了通过招聘“猎人”和经验丰富的专家来支持安全和计算新业务销售的市场策略举措。你能介绍一下今年剩余时间招聘额外销售代表的考虑，以及我们应该如何看待这些销售代表在完全发挥生产力之前的 ramp-up 期吗？谢谢。
是的，我们在市场转型方面取得了很大进展，这将持续到明年初。我想说，到第二季度，大部分转型工作将完成。从现在到明年上半年，我们将继续招聘，以增加安全和计算业务的销售能力。所以这是一项持续的努力，但转型工作将在明年初基本完成。很好。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自RBC的Rishi Jaluria。请讲。
太好了。非常感谢回答我的问题。很高兴听到很多积极的势头，尤其是在计算业务方面。我有两个问题。首先，Tom，你谈到了与超大规模云提供商签署的一些交易，以及他们如何使用你们的边缘推理服务。同时，我们知道所有超大规模云提供商都面临容量限制，并且在推进AI的训练和推理方面都在尽力寻找资源。
所以请帮助我理解，无论这个容量限制时期持续多久，是什么让你有信心在度过这个时期后，阿卡迈仍然能够从中受益。而不是随着机会的出现，尤其是边缘推理和更多容量的建设，一些超大规模云提供商或合作伙伴可能会考虑将其内部化。我还有一个快速的后续问题。
是的，阿卡迈拥有独特的平台。没有人像我们一样。我们有超过4000个接入点，已经在700多个城市，这是独一无二的。我们已经在每个地点支持边缘工作者解决方案、函数即服务。事实上，其中一家超大规模云提供商正在使用我们的广告逻辑，使其广告逻辑更接近用户。另一家超大规模云提供商使用我们进行API编排，同样需要快速且靠近用户。我们谈到了托管容器服务。第三家超大规模云提供商正在将我们的托管容器服务用于其媒体工作流，同样是因为它更靠近用户。
所以这不是容量限制问题。并不是超大规模云提供商容量不足。当然不是这样。而是因为我们的平台不同，我们可以让他们的逻辑、计算逻辑为用户运行得更快，因为它更靠近用户。显然，我们与他们的云业务竞争以赢得业务。但这是因为我们的性能更好。好消息是，我们不需要在700个城市部署4000个新接入点或开始新的部署，因为我们已经拥有这个分布式平台。我们正在用新的Blackwell 6000增强我们谈到的几个地区，这非常令人兴奋。随着业务的扩展，我们将继续这样做。是的，明白了。不，这很有帮助，谢谢。
那么，如果我转向API安全业务。显然你们在这方面做得很好。此外，随着应用范式的演变，转向代理和多代理系统，显然我们看到了像MCP和TOA这样的东西的兴起，作为将它们整合在一起的方式。你认为你们今天在API安全方面所做的工作有机会扩展到这些新的代理协议吗？
谢谢。绝对有。我们已经在这样做了。例如，API安全和检测API、检测企业运行的影子AI代理和应用。当然，用我们新的AI防火墙服务来保护它们。这就是我们对API安全业务感到非常兴奋的原因之一。不仅仅是保护传统的API，还有新的代理网络，识别和保护所有这些新的推理应用。非常有帮助。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Piper Sandler的James Fish。请讲。
嘿，各位，计算业务方面的内容很有趣，但我们应该如何看待推理所需的资本支出以及你现在与英伟达的关系在过去一年左右的演变？Ed，关于这一点，我们应该如何看待未来一到两年计算毛利率的变化？
是的。嘿Jim，好问题。我们与英伟达进行了初步部署。我们在大约17个城市左右，并且已经启动并运行。这包含在我们第四季度的资本支出中。这将由需求决定，我们看到最初一些客户向我们提出了相当大的请求。因此，资本支出将紧随收入之后，并由需求决定。我们之前给过一个指标，大约1美元的资本支出对应1美元的收入，这里也是如此。根据利用率，可能会更好一些。
至于利润率，我预计会非常相似。显然，当我们进行部署时，假设我们收到5000万到1亿美元的订单，你会为未来的管道购买更多的资本支出，起初效率会有点低，但一旦达到规模，我预计计算业务的毛利率将与我们看到的相似，甚至可能更好一点，因为市场稀缺。所以毛利率可能会略高一些。但我们也期望从中获得很好的经营杠杆和规模效应。因此，随着规模的扩大，我预计这将有助于提高公司的整体毛利率。明白了。
回到市场策略方面，本季度似乎有很多关于跨产品销售或打包销售的提及，涉及所有三个部门。有没有办法了解你给销售团队的激励措施是什么，或者业务的百分比是多少，不管你怎么称呼它，比如资金池。目前有多少客户使用所有三个部门的服务？
是的，好问题。我想说，我们今年在这方面所做的一件事，以及我们在实地看到的情况是，我们激励长期交易。所以我们肯定看到销售周期的延长，这是好事。抱歉，不是销售周期，而是客户合同的平均期限，这是好事。所以我们看到合同期限更长，交易规模更大等。你会在明天公布的季度RPO指标中看到这一点。这是驱动因素之一。我们也看到更大的交易，不一定是资金池或ELA。
我们有一些这样的交易，但这些不一定是驱动因素。我们确实看到计算业务在现有客户群中的采用率在上升。所以我今天没有具体的数据告诉你使用所有三个部门服务的客户百分比。有相当数量的客户。我想说我们有一些仅使用计算服务的客户，但在很大程度上，大多数客户要么是安全客户，要么是计算客户，约74%至75%的客户同时是安全和交付客户。这几年来一直相当稳定。可能略有上升。
但是，我们不一定有那些资金池交易或ELA，即没有具体产品或特定产品线数量承诺的大额承诺。
太好了，谢谢。谢谢Ed。
下一个问题来自高盛的Gabriela Borges。请讲。
嗨，下午好。感谢让我参加电话会议。我想跟进之前评论结束的地方。那么，关于推理交易的潜在规模，Ed，我想你刚才提到的数量级是5000万到1亿美元。我很想了解更多。你认为管道能否支持或已经显示出那种数量级的交易？因为我可以看到这可能对明年的增长算法有重大贡献。
是的，我刚才说的是，假设你有一个大订单，因为我们确实看到一些客户对相当大的交易感兴趣，如果你有一个那样规模的订单，你会购买更多的资本支出。所以假设我收到5000万到1亿美元的订单，我可能会购买更多的资本支出，因为后续会有更多的需求。但我想强调的是，我们看到一些客户向我们提出了相当大的交易规模，一般来说，一开始交易规模会更大。
是的，非常有趣。我的后续问题是问你或Tom关于交付业务。你一直在谈论未来几个季度的稳定和增长。提醒我们，当客户群在某一年到期续约时，是否存在特殊机会影响定价动态，以及为什么现在定价比过去更稳定。谢谢。
是的，这是个好问题。我们通常会指出，现在有六个客户占我们收入的1%或更多，我们没有太多的集中度风险。但是，当这六个客户或我们的前十大客户在一个季度或六个月内到期续约时，肯定会对收入产生影响。今年我们没有这种情况。明年我们也不期望有这种情况，我们只是有通常的收入续约周期。我们正在推动和激励我们的销售代表签订更长的合同期限，我们看到了这一点，这很好，包括与我们的一些大客户，这也很好。
至于定价动态，我们看到大型媒体交易的定价有所稳定，这对收入的影响可能最大，在更大的基础上仍然存在一些价格压力，但没有异常。事实上，比我们历史上看到的要好一些。驱动因素我认为只是市场上的竞争对手减少了。很多竞争对手已经倒闭，或者在某些情况下，如果是一家不仅仅专注于交付业务的公司，他们可能会退出该业务。
所以这可能与此有关。
谢谢这个电话。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Frank Weltan。请讲。
太好了，谢谢。今年交付业务整体表现不错。有什么特别的驱动因素吗？第三季度的趋势有没有什么早期迹象可以表明季节性的情况？然后，随着你与客户签订更大的合同，销售周期是否有延长的风险？谢谢。
是的，通常来说，第三季度对交付业务来说是季节性较弱的季度，这与内容、体育赛季、假期等动态有关。所以我们看到了正常的模式。但流量增长可能是最大的驱动因素，其次是价格下降在全年持续缓和。所以这确实是两者的结合。
关于销售周期，对于现有客户，不一定会延长。对于新客户，显然销售周期会更长一些。但对于现有客户不会。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Sanjeet Singh。请讲。
是的，感谢回答问题。很高兴看到出色的业绩。我想回到计算业务，很高兴看到CIS加速增长，该业务部分达到1亿美元。我知道存储部分存在阻力，我认为你们有一些视频优化工作流正在过渡给合作伙伴，这些何时会停止对整体增长的阻力？希望了解这部分的最新情况。
是的，这些属于我们的其他云计算应用部门，这不是业务的重点。还会有一些这样的情况，但环比基本持平。这不是我们投资的地方，也不是我们看到增长的地方。我认为你应该关注CIS，即云基础设施服务。这是所有兴奋点所在，也是未来潜在增长的所有来源。事实上，展望未来，我们可能会将两者分开，并单独报告CIS，因为OCA规模很小，相当稳定，而我们未来增长的主要驱动力是云基础设施服务。
这就是我们的产品所在，如函数即服务的Edge Workers和4000个接入点的托管容器服务，一家超大规模云提供商正在将其用于媒体工作流和AI。Akamai Inference Cloud具有巨大的增长潜力。这些都属于云基础设施服务。所以当你想到阿卡迈计算业务时，可能这就是你应该考虑的。是的，当然。
这也是我们关注的。我只是想了解CA的收入阻力何时开始消退。但很公平。关于推理云机会，你设想什么？Akamai Inference Cloud是否有安全附加机会？以及你如何考虑安全与阿卡迈基础设施的附加。
是的，绝对有。这是个很好的问题，因为当你将这些应用和模型部署出去时，它们必须是安全的。事实上，它们比正常的应用或API有更大的漏洞。所以你需要API安全，你需要像AI防火墙这样的东西。我们在这些方面拥有市场领先的解决方案，所以我们可以围绕你在阿卡迈云上的推理引擎和模型构建安全防护。
感谢你的想法，Tom。谢谢。
下一个问题来自花旗的Fatima Boulani。请讲。
哦，下午好。感谢回答我的问题。Tom，我想问一个宏观问题。当我们考虑通过你们管道的流量组合，即经典的视频交付和OTT与企业，现在可能还有AI和一些消费化的AI应用可能推动增长。我很好奇你如何看待当前流量组合的状况，随着AI和机器人的兴起，未来几年这将如何变化，以及这如何与你们的交付和CIS业务相契合。希望听听你的看法。然后我有一个后续问题问Ed。
是的，有趣的问题。今天，绝大多数流量是视频，无论是点播还是直播，以及软件下载。展望未来，你是对的，像电商网站这样的网站过去可能没有视频或视频很少，他们已经在考虑如何让整个体验变得沉浸式视频化，当你进入一个页面，它开始播放一个视频，展示你穿着他们认为你想购买的东西。这确实增加了流量。此外，即使是传统的视频直播体育，正如我们所谈到的，我们已经有一个客户，当我观看比赛时看到的内容将与你看到的不同，或者会根据个人进行定制。
AI将被用于观看传统视频，以提供更好、更个性化的体验。谁知道呢，如果人们开始佩戴提供增强现实的设备，这将带来大量新的流量。所以我确实认为，随着AI变得更加普及，它将以有利于阿卡迈的方式影响传统交付业务。
谢谢。Ed，这是一个基本问题，基于你之前讨论的内容，但你能简要介绍一下各部门业务的毛利率和毛利概况。问题的核心是，尽管我认为交付业务的毛利率可能低于其他部门或收入部门，但业务中却看到了很好的经营杠杆。所以我们希望快速回顾一下相对毛利率概况以及一些影响因素，特别是与CIS业务和你之前谈到的资本支出要求相关的因素。谢谢。
是的，当然。我想说，几年前我们展示过三个部门的利润率，安全业务的毛利率约为80%以上，计算业务约为70%出头，交付业务如果我没记错的话可能在60%以上。可能仍然在这个范围内。整体业务的毛利率约为70%出头，随着我们为AI推理扩展规模，可能会下降1-2个百分点，因为在需求、收入和建设之间存在一些时间差，因为建设有两个部分，特别是AI推理，我们正在购买更大的托管空间，可能会有一些不利的会计处理。
所以计算业务的毛利率可能会有一点下降，但我们认为可以达到约70%出头的毛利率。从资本支出角度来看，即使有AI推理和我们正在销售的AI推理云，每1美元收入对应1美元资本支出是我们看到的合理近似值。正如我所说，由于GPU即服务存在稀缺性，这可能会更好一些。所以目前市场价格相当不错，但可能会更好一些。
所以我确实认为总体上你会得到很好的杠杆，因为我们的销售团队设计有一些专家，但专家数量合理。我们的销售团队将能够销售所有产品并引入专家。所以我们应该在整个业务中获得良好的经营杠杆。
非常清楚。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自William Blair公司的Jonathan Howe。请讲。
嗨，下午好，感谢回答问题。CIS的增长主要来自新的计算和容量交易，还是也来自现有工作负载迁移到CIS？与此相关，随着AWS和Azure出现中断，客户是否有机会寻求更大的弹性，这是否有利于阿卡迈？
这是两者的结合，但你提到的中断是一个非常重要的点，人们对此考虑不多。这在安全方面可能更为重要，无论你是购买计算、交付还是安全服务。事实上，我们阿卡迈的目标是实现五个九的可靠性。这意味着在两年内，网站或应用因所有原因（包括攻击）的总停机时间不到10分钟。我们今天正在实现这一目标。我们知道这一点，因为一些世界主要银行，监管机构要求五个九，我们对平台进行了大量投资，以确保当我们更新元数据或软件，或客户更新他们的元数据时，不会产生一些意外后果导致平台崩溃。
我们看到不进行这种投资的竞争对手会发生什么。例如，我们竞争的安全公司，其中一些每季度会宕机一小时，这对银行来说是灾难。在当今世界，他们无法承受这样的情况。所以可靠性至关重要，这是阿卡迈的优势所在。所以我认为这非常重要。这是一个很好的观点。作为后续，当我们考虑你的安全业务时，你能谈谈分段解决方案的渗透率以及你的AI安全产品的表现吗？谢谢。
是的，分段和API安全有很大的增长空间。正如你之前谈到的，API安全为AI推理引擎、模型和代理带来了全新的市场，这些都需要特殊的安全保护。显然，我们特定的AI防火墙保护还处于早期阶段，但客户群的兴趣非常浓厚。有数百个潜在客户和大量的概念验证，现在开始有第一批客户采用该解决方案。我认为在保护模型、推理引擎和代理方面，这将是一个快速发展的领域。谢谢。
谢谢。下一个问题来自Baird的Will Power。请讲。
好的，太好了。谢谢。Tom，我有两个问题，首先问你。我知道你已经谈了很多，但当我想到Akamai Inference Cloud和与英伟达的合作，我想知道你能否谈谈它的中长期战略重要性。主要是获得Blackwell GPU的渠道，还是有其他方面的合作？在市场策略方面有什么需要注意的吗？然后我有一个问题问Ed。
你知道，我认为真正重要的是它提供了非常强大的计算能力，以支持靠近用户、数据、设备、机器人和代理的AI。这是该产品的独特之处。所以你将阿卡迈的分布式平台（迄今为止世界上分布最广泛的）与领先的GPU能力相结合。新的6000系列非常强大。它们可以支持具有数千亿参数的模型。它们可以做以前不可能的非常酷的事情，比如向用户展示穿着产品的视频，并在与用户相关的环境中展示。
这对阿卡迈来说是独一无二的。我们与英伟达的关系非常好，我们正在与客户和生态系统合作，共同商业化这一能力。
好的，太好了。谢谢。Ed，营业利润率表现不错，听起来第四季度有望继续。所以想了解一下相对于先前预期，是什么推动了上行空间。这个30%的调整后营业利润率水平，是我们进入明年时应该考虑的正确框架吗？是的。
我们将在2月份提供明年的指引，我想说，执行力。我在电话开始时提到了这一点。部分原因是带来了额外的收入。部分原因是即使在我们的开发工作中，劳动力资本化也是生产力的一个很好指标，本季度这一指标有所提高，所以我们在这方面更有效率。团队在采购方面做得很好，与一些供应商谈判获得了更好的价格。我们正在现代化一些后台，因此能够淘汰一些旧系统，并整合到一个系统中。
甲骨文就是一个很好的例子，我们正在整合到甲骨文系统。我们的网络建设团队在获得更好的托管和带宽价格等方面执行得非常出色。所以我想说，这是全面的良好执行。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Scotiabank的Patrick Colville。请讲。
谢谢回答我的问题。Tom博士，我有一个问题，然后Ed有一个问题，如果可以的话。Tom博士，关于与英伟达的合作，去年有一些发布，阿卡迈在边缘引入了英伟达GPU。请帮助我们理解2025年底与去年相比，与英伟达的合作有什么新内容。
哦，合作要深入得多。现在我们正在部署Blackwell 6000，与4000系列相比，在能力上有巨大的飞跃。我们的部署范围更广，合作关系也更紧密。所以这有天壤之别，它实现了推理云以及我们谈到的所有应用。
好的，非常清楚。祝贺这个令人兴奋的合作。Ed，如果可以的话，一个数字问题。第一个提问者问你不同业务线的软指引。我想你的回答，如果我没弄错的话，安全业务增长10%，计算业务略低于15%。如果我理解正确的话，这意味着交付业务在第四季度可能会再次下滑。我的理解对吗？如果是这样，这是保守主义还是有什么原因导致交付业务增长再次下滑？
是的，我的意思是，我们给出了一个相当宽泛的范围，第四季度的交付业务很难预测。所以我不会将其解读为我们预计交付业务会出现负面情况。季度的季节性因素通常要到感恩节前后才会显现。所以很难说零售季节会是什么样子，以及年底的媒体季节随着新设备上线会是什么样子。所以本季度可能会有各种结果。是的，我刚才说的是，安全业务增长约10%，计算业务略低于15%。
但这对明年来说是个好兆头，因为这真的只是时间问题。然后交付业务填补空白。所以根据你对模型的假设范围，你会得到交付业务的各种结果。非常感谢。
非常清楚。谢谢。
谢谢。下一个问题来自DA Davidson的Rudy Kessinger。请讲。
嘿，感谢回答我的问题。我是Andres Mianda，代表Rudy提问。回到电话会议开始时，你说现在三大云提供商都在使用CIS。这意味着以前不是这样。你能确认一下吗？如果是这样，你是在本季度刚刚签下其中一家吗？未来的上行空间是什么？我们应该如何看待三大云提供商？谢谢。
我没有完全听清楚问题。你能重复一下你的问题吗？
是的。所以在电话会议开始时，你说现在三大云提供商都在使用CIS。这是否意味着以前不是这样。所以你是在本季度刚刚签下其中一家，还是CIS未来的上行空间是什么？很好。我们刚刚签下了第三家，第一家签署了更大的合同。所以一家的规模扩大了很多，一家是新的。所以现在我们拥有了所有三家。这就是你要问的吗？是的。
谢谢。好的。
谢谢。下一个问题来自美国银行的Tomer Zuberman。请讲。
嘿，各位，我想回到安全业务，谈谈你看到的需求。如果我从你的一些同行那里得到评论，他们谈到基础需求环境在加速。但当我看你的趋势时，过去几个季度你一直在增长9%到10%，你全年预计增长10%。所以想了解你看到的需求的影响因素，以及你对明年的看法。
是的，我认为我们今天想向你强调的是，我们看到API安全和我们的Gardacor零信任平台安全产品需求显著。特别是API安全，如果你回顾一下，我们在6月份完成了对No Name的收购。所以这是第一个完全有机的同比增长季度，我们增长了一倍多。所以我们将以约1亿美元的运行率结束。所以我们看到API安全需求惊人，Gardacor平台需求持续强劲。
所以如果你只看整体安全业务增长9-10%，你可能会错过这些高增长领域。但这些是我们未来增长的驱动力。
明白了。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Craig Hallum Capital的Jeff Van Ree。请讲。
嘿，我是Daniel Hipschman，代表Jeff Van Ree提问。恭喜核心业务表现。也许一个问题是关于交付业务的轨迹，预计它会怎样？是否增长速度总是根据当年的市场动态不断变化？或者你认为我们现在稳定的趋势，即个位数增长、个位数下降，是未来长期的趋势？只是想了解你对其长期表现的看法。
是的，好问题。互联网流量的趋势总是有季节性的。第四季度总是季节性较大的季度。有大学橄榄球和NFL的回归，有新的电视节目内容等。所以这总是会带来更多的流量和新设备上线。有一个大的假日购物季。所以看到第四季度流量激增是很典型的。通常第一季度可能比第四季度略低。第二季度通常与第一季度一致，然后第三季度传统上季节性较弱，因为体育赛事较少，没有新节目推出，人们在度假，不怎么使用互联网。所以我没有看到互联网的这种总体趋势有任何变化。
正如Tom谈到的，这些AI代理应用可能会创造更多的视频流量，更多的API流量。所以有可能出现上升。过去几年游戏业务表现疲软。一些大标题游戏积压，这实际上有助于游戏机的更新换代。所以未来一两年我们可能会迎来一次更新。所以随着时间的推移，需求趋势可能会变得更好。但我们对交付业务一直持谨慎态度，因为偶尔会有意外。但我们对目前看到的情况非常满意，我们确实回到了我们预计的业务水平，即持平到个位数下降，这肯定是我们今年所交付的。如果今年的趋势保持不变，明年我们可能会再次做到这一点。
然后我还有一个关于股票回购的问题，只是想了解一下方法论或策略是否有变化，无论是上半年创纪录的回购，还是好奇地看了一下，这似乎是自2009年某个季度以来阿卡迈第一次没有回购股票。所以通常是非常稳定的节奏。这是转向更机会主义地、更集中地购买，还是有任何想法是否有变化？不，正如Ed earlier谈到的，我们的想法或策略没有变化。事实上，我们今年回购的股票或花费的金额比以往任何时候都多。所以是的，我们第三季度没有回购股票，但今年回购了很多。谢谢。谢谢。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Jackson Ader。请讲。
太好了。谢谢回答我们的问题，各位。过去几个季度，国际业务与美国业务的比例略有下滑。只是好奇，国际业务中哪些部门表现强劲或超出你的预期？传统上，当我们看到国际业务强于美国业务时，哪些部门应该引起我们的注意？
是的，好问题。你说得对，比例略有下滑。去年或2025年，美国增长的一个推动因素是一些非政府组织合同更集中在美国，这些合同开始进入周年期。所以这是其中一个因素。但在国际上，我想说特别是亚太地区，我们看到销售团队非常积极地接受计算业务，他们在签署大量大型计算交易和接受安全业务方面处于领先地位。所以那里的业务总体上非常强劲。
亚太地区总体对我们来说非常强劲。欧洲、中东和非洲地区也很强劲。西欧一些国家的增长比我们通常看到的要健康一些，这有点令人惊讶。所以我想说国际业务总体上一直对我们有利。我们看到它再次回升。我想说亚太地区的计算业务可能是我要指出的亮点。好的，太好了。
然后快速跟进关于推理云的问题，Tom，你提到它靠近机器人，靠近用户，我理解。但我很好奇，除了我认为的物联网用例之外，还有其他什么会触发更多的边缘推理吗？比如小型语言模型的兴起或硅的多样性。当我们看到哪些头条新闻时，应该将其与推理云联系起来，认为是积极的信号？谢谢。
是的，我认为。我不知道要看什么流行词，但几乎所有东西都将由AI驱动。我认为网络的工作方式将会改变。一切都将基于模型。你与它的交互方式将会不同。将会有人们甚至还没有梦想过的应用。其中很多，特别是当有一个机器人在做重要事情，比如汽车，或者人类以某种方式进行交互时，你会希望事情是实时的。我的意思是响应时间在几十毫秒内。
为此，你需要靠近用户，你不会希望去一个遥远的大型数据中心，那里有一个巨大的模型在做无数事情，有很多与你的任务无关的容量和基础设施。所以我确实认为你会看到中小型模型的 proliferation，在靠近用户的地方运行，针对特定任务。我认为这就是为什么你开始听到行业领导者谈论推理是下一件大事，最终比训练中的巨型模型和互联网核心更大。
这就是互联网和网络的未来发展方向。明白了。谢谢。
谢谢。
今天的提问环节到此结束，今天的电话会议也到此结束。感谢各位参加今天的演示。现在可以挂断电话了，祝您今天愉快。Sa。