迈克尔·范特（财务副总裁）
格雷厄姆·弗莱明（首席执行官）
马修·A·恩格尔。（首席财务官）
克里斯汀·西弗特（总裁）
道格拉斯·哈特（瑞银集团）
利昂·G·库珀曼（欧米茄家族办公室公司）
各位下午好，欢迎参加美国金融公司2025年第三季度财报电话会议。此时，我想将会议交给迈克尔·范特先生。请讲，先生。
谢谢大家，下午好，欢迎参加美国金融公司2025年第三季度财报电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官格雷厄姆·弗莱明、总裁克里斯汀·西弗特和首席财务官马特·恩格尔。提醒一下，本次电话会议正在录制，您可以在我们的投资者关系网站ir.financeofamericacompanies.com上查看 earnings 发布稿。此外，我想提醒大家，本次电话会议上的评论可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述，涉及公司未来期间的预期经营和财务业绩。这些陈述基于公司当前的预期，并受今日 earnings 发布稿中包含的前瞻性陈述安全港声明的约束。
由于多种风险或其他因素，未来期间的实际结果可能与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异，包括美国金融公司于2025年5月20日提交给美国证券交易委员会的截至2024年12月31日的Form 10K修订年度报告中"风险因素"部分所述的因素。这些风险因素可能会在我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中进行修订和更新。我们不承担任何在情况发生变化时更新这些陈述的义务。请注意，今天我们将讨论我们持续经营业务的中期财务数据，这些数据未经审计。
此外，我们将提及某些非GAAP财务指标。在本次电话会议中，您可以在我们网站投资者关系页面的 earnings 新闻稿中找到非GAAP与GAAP财务指标的调节表（在无需付出不合理努力即可获得的范围内）。现在我将会议交给我们的首席执行官格雷厄姆·普恩。格雷厄姆
谢谢，迈克尔，大家下午好。2025年第三季度是美国金融公司在动态市场环境中实现战略执行和强劲表现的一个季度。我们始终专注于卓越运营、积极的资产负债表管理和长期增长。年初至今，我们报告的GAAP净收入为1.31亿美元，基本每股收益5.78美元，这反映了较低利率和利差收窄的益处，部分被疲软的房价升值预期所抵消。在第三季度，经调整后，我们本季度调整后净收入为3300万美元，每股收益1.33美元，环比显著改善，较去年同期增长一倍以上。
增长的驱动力是我们各业务线收入的改善，包括Home Safe和HECLM产品的利润率提高、更强的发起费用收入以及本季度由我们 proprietary 贷款支持的证券化发行超过30亿美元票据所带来的更高资本市场收入。与2024年前九个月相比，我们的放款量增长了28%以上，调整后净收入从2024年的900万美元增长到2025年前九个月的6000万美元，增长了五倍多。这意味着调整后每股收益为2.33美元，向我们的全年指引迈出了重要一步。
关于调整后EBITDA，公司2025年前九个月产生了1.14亿美元，与去年同期相比增长了171%。在本季度，我们完成了一系列交易以增强流动性和资产负债表灵活性。我们偿还了8500万美元的高成本营运资金贷款，并达成了回购黑石集团在foa全部股权的协议。我们还在9月完成了公司历史上最大规模的 proprietary 证券化，截至9月30日发行了近20亿美元。这些行动使公司拥有1.1亿美元的现金及现金等价物，而6月30日为4600万美元。
现金的增加为FOA提供了足够的流动性，以支付本月晚些时候到期的5300万美元公司债券。除了强劲的业绩外，我们在10月宣布与better.com建立战略合作伙伴关系，扩大了我们的产品 offerings，并增强了我们的技术支柱，以更好地服务我们的客户群体，克里斯汀将更详细地介绍这一点。在过去几年中，我们持续投资于数字创新、人工智能和数据分析，加强了我们业务的基础。虽然人工智能技术的采用仍处于早期阶段，但我们完全期望这些投资能够改善客户体验，提高我们营销支出的ROI，并提高组织的生产力，从而提高运营杠杆。
克里斯汀将分享我们在这些领域取得的进展以及对我们整个平台的影响。克里斯汀
谢谢格雷厄姆，大家下午好。第三季度是美国金融公司全面执行纪律的一个季度。我们实现了强劲的贷款发起表现，推进了技术转型，并继续加强使FOA能够在2026年及以后实现可持续盈利增长的核心基本面。贷款发起表现保持强劲，本季度放款量达到6.03亿美元，提交量达到8.87亿美元，而去年同期为7.64亿美元。截至10月底，2025年我们的反向抵押贷款放款量为19.7亿美元，超过了2024年全年19.2亿美元的产量，10月提交量总计3.36亿美元，为三年来最高月份。
除了总体量之外，团队在业务模式转型方面继续取得实质性进展。我们正在我们的批发和零售渠道中嵌入人工智能、数字自动化和高级数据分析，推动效率和转化率的显著提升。我们已经从我们的"数字优先"战略中看到了切实的成果。超过20%使用我们新的数字预审批工具的客户在没有贷款专员干预的情况下完成了流程。该工具包括软信用查询，提供三分钟的预审批体验，为反向抵押贷款行业树立了速度和客户参与度的新基准。这将转化为每位贷款专员更高的效率，我们在10月的数据中看到了这一点，我们的贷款专员能够处理25%更多的机会，月度提交量较年初至今的平均值增长了32%。
我们对渠道顶端的持续投资和关注正在推动更强的数字参与度，并为高效的量增长奠定基础。2026年，独特网络潜在客户数量环比增长16%，自AAG平台收购以来，客户电子邮件留存率提高了36%，通过我们数据库的电子邮件培育产生的潜在客户数量环比增长206%。在未来几个月，我们将进一步增强这一数字生态系统，为销售团队提供短信互动工具、提供24.7小时借款人支持的人工智能驱动呼叫代理，以及改善合作伙伴体验的人工智能驱动批发工具。这些举措有望提高关键渠道点的转化率，扩大我们的运营杠杆和我们模式的可扩展性。
我们还通过与better.com的战略合作伙伴关系继续推进多元化战略，这将我们的影响力扩大到整个潜在市场。这些传统的房屋净值产品使我们能够为大约30%以上与我们品牌互动的潜在借款人提供服务，这些借款人需要比我们当前反向产品组合更高的贷款价值比解决方案。在FOA，我们不仅在适应房屋净值的未来，我们正在定义它。我们在数字自动化、数据基础设施和人工智能方面的投资正在结构性地提升单位经济效益，推动利润率扩张，并增强我们的长期盈利能力。随着房屋净值继续从最未被充分利用的退休资产转变为现代退休人员的主流解决方案。
FOA处于这一变革的中心，致力于为数百万美国人解锁实现其退休全部潜力的机会。接下来，请马特回顾财务数据，马特，谢谢。
克里斯汀，大家下午好。第三季度反映了美国金融公司的战略执行和强劲表现，突出了我们运营业绩的持续进展以及我们抓住出现的机会的能力。在GAAP基础上，公司本季度报告净亏损2900万美元，原因是较低的利率和利差收窄的影响被疲软的房价升值预期对我们剩余资产非现金公允价值的影响所抵消。年初至今，公司仍然显著盈利，报告2025年前九个月的税前收入为1.31亿美元。
本季度调整后净收入总计3300万美元，每股1.33美元，较上一季度增长125%，较去年同期增长一倍以上。这一改善是由我们各业务收入的增长推动的，包括更高的发起利润率和资本市场活动增加。2025年前九个月，我们的放款额约为18亿美元，而去年同期为14亿美元，同比增长28%。调整后净收入总计6000万美元，每股233美元，高于2024年同期的900万美元或每股0.38美元。
这一改善反映了更强的利润率、增加的资本市场活动以及我们整个平台持续的费用纪律。剔除市场和模型假设带来的公允价值变动，第三季度收入总计1.03亿美元，年初至今总收入达到2.63亿美元，较2024年前九个月的2.15亿美元同比增长22%。在本季度，我们通过发行4000万美元0%可转换票据以及剩余资产的货币化加强了流动性，完成了超过30亿美元的证券化，包括9月近20亿美元的证券化，这是公司历史上最大的一次。
此外，我们偿还了1.25亿美元的营运资金和其他融资贷款，其中6000万美元仍可在未来重新提取使用。尽管进行了这些偿还，现金水平从6月30日的4600万美元增加到9月30日的1.1亿美元，使我们能够为本月晚些时候计划的5300万美元公司债务偿还预留资金。正如8月宣布的那样，我们达成了一项回购黑石集团所有现有股份的协议。根据GAAP会计准则，该协议被视为一项义务，因此在公告日期确认为负债并减少权益。我们9月30日的资产负债表反映了这一负债和权益的减少。
关于指引，我们重申2025年全年调整后每股收益目标为2.60美元至3美元，并预计将接近我们先前公布的24亿至27亿美元放款量范围的下限。展望2026年，我们预计放款量同比增长20%至25%，支持2026年调整后每股收益指引为4.25美元至4.75美元，高于2025年的2.60美元至3美元。接下来，我将会议交回格雷厄姆进行总结发言。
谢谢，马特。在我们结束第三季度之际，我想花一点时间回顾一下我们在转型一年多来取得的进展，我们实现了持续盈利，扩大了在反向贷款领域的领导地位，同时去杠杆化并加强了资产负债表。正如克里斯汀提到的，我们在渠道顶端看到了强劲的势头，潜在客户生成创纪录，数字参与度提高，效率持续提升，所有这些都让我们有信心实现2026年调整后每股收益指引同比增长60%。这些成就证明了我们在打造一个更强大、更高效、更多元化的美国金融公司方面取得的进展。
我们在现代化、数字创新和人工智能方面的持续投资正在提高生产力，扩大运营杠杆，并使我们能够随着房屋净值解决方案需求的增长而高效扩展。我们相信，随着我们打造美国最受信任和技术最先进的退休专注房屋净值解决方案平台，我们有能力在未来几年实现约20%的年均持续放款量增长。我们对我们的方向充满信心，对我们的结果感到鼓舞，并对未来的机会感到兴奋。展望2026年，我们仍然致力于推动可持续增长，提升股东价值，并帮助更多美国人发现FOA提供的更好方式，接下来我们将开启问答环节。
谢谢你，先生。如果您有问题，请按电话键盘上的星号1。今天我们将接受来自瑞银集团的道格·哈德的第一个问题。
谢谢。关于回购，我想知道它是否已经完成，或者最新的完成时间表是什么。
道格，它还没有完成。实际上，我们有望完成它。很可能会在本月晚些时候开始，也许持续到12月。
你能提醒我一下这笔交易的现金总额吗？正如我们考虑的那样，关于你当前现金状况的用途，
大约8000万美元。
好的。那么，你如何看待合适的现金持有水平？比如，你有多少可重新提取的能力？你认为在未来几个月需要这样做吗？
道格，如果你把这些拼凑起来，我想，你知道，我们本季度末有1.1亿美元。我们表示本季度已偿还1.25亿美元的营运资金贷款。其中8500万美元是公司一般贷款，其余是其他仓库债务。在这1.25亿美元中，6000万美元确实可以在必要时重新提取。因此，你可以将其添加到我们9月底持有的1.1亿美元中，以了解我们进入第四季度的调整后现金能力。
明白了。那么，显然这是一个强劲的证券化季度，我想这是现金生成的重要部分。我们应该如何看待你未来几个季度的证券化节奏，以及该市场目前运作的最新情况？
是的，我想，你知道，我们的节奏通常是每个季度进行一次大型证券化。我们确实加快了步伐，可能将原计划第四季度的一次证券化提前到了第三季度。但即便如此，我们预计本月将完成一次规模较小的证券化。你知道，具体时间还有待观察。但我确实认为第三季度的活动比你通常预期的未来水平要大。市场表现非常好。利差一直很紧，需求也很好。特别是当我们开始做一些更大的交易时，我们注意到一件事，记得我们在7月做了一笔10亿美元的交易，那是当时我们有史以来最大的交易。随后在9月又做了一笔20亿美元的交易，翻了一番。两者都受到了非常好的反响，当你开始谈论更大的数字时，你会得到不同类别的投资者，多个新投资者进入。因此，我们看到我们的债券和这些交易受到了非常好的欢迎。
太好了。谢谢。感谢你们的时间。
下一个问题来自欧米茄顾问公司的利昂·库珀曼。
谢谢。有很多不同的收益衡量标准。你们典型年份会产生多少现金？换句话说，平均12个月期间会产生多少现金？
利昂，我来回答这个问题。在某一年，当你看我们的PTI时，可能因为我们创造了剩余资产和MSR，我想说在我们的损益表之后的24到36个月内，这个数字都会变为正数。因此，如果我们今年公布1亿或1.2亿美元的PTI，你可以预期在三年内所有这些都会变成现金。
好的，但我想用1亿美元除以3。这是典型的一年。
嗯，我们的资产负债表上目前仍然有大约3亿美元的剩余资产和留存证券。在未来几年里，我们将继续将这些剩余资产货币化，它们将继续转化为现金，然后我们的新剩余资产将在未来产生新的剩余资产和新的MSR。
那么基本上，新的股本将有多少股。
那么今天的总数是多少？嗯，我们今天大约有2400万股流通股。其中880万股将在黑石交易中回购，剩下约1600万股。然后是可转换票据，包括我们之前的1.5亿美元可转换票据和我们刚刚新增的4000万美元票据，这将增加约700万股，再加上另一个股票期权，使总数回到约2400万股。因此，你可以看到我们的完全稀释后股份总数将从今天的约3100万股调整后降至未来的约2400万股。
那么你是说你们每股产生约4美元的现金收益吗？
是的。如果PTI为1亿美元，那就是正确的，是的。
好的，谢谢。祝你好运。
各位，此时没有更多问题了。我将会议交回格雷厄姆·弗莱明进行补充或总结发言。
是的。感谢大家的参与。我们感谢你们的参与，并期待在明年3月更新全年数据。非常感谢大家。
再次感谢各位，今天的会议到此结束，感谢大家今天的参与。现在可以挂断电话了。