Neal Nagarajan（高级副总裁）
Amir Vexler（总裁兼首席执行官）
Todd Tonelli（首席财务官）
Ryan（B. Riley证券）
Rob Brown（Lake Street Capital Markets）
Joseph Reagor（Roth Capital）
Nicholas Amiucci（Evercore ISI）
Jed Dorsheimer
Jed Dorsheimer（William Blair）
Vikram Bagri（花旗集团）
Mahima（摩根大通）
Jeff Grampp（Northland Capital Markets）
Luke（Craig-Hallum Capital Group）
Sameer Joshi（HC Wainwright）
早上好，女士们，先生们，欢迎参加Centrus能源公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请在电话键盘上按星号加0。请注意，本次活动正在录制。现在我将把电话交给Neil Nagarajitan。请讲。
早上好，欢迎并感谢所有来电者以及收听我们网络直播的各位。今天的电话会议将涵盖截至9月30日的2025年第三季度业绩。今天，我们有总裁兼首席执行官Amir Vexler和首席财务官Todd Tonelli。本次电话会议紧随我们昨天发布的 earnings 新闻稿之后。我们今天早些时候提交了第三季度的10Q表格报告。我们所有的新闻稿和SEC文件，包括10K、10Q和8K，都可在我们的网站上获取。今天上午晚些时候，本次电话会议的重播也将在Centrus网站上提供。
我想提醒大家，我们今天在本次电话会议上可能讨论的某些信息可能被视为具有风险和不确定性的前瞻性信息，包括关于Centrus未来业绩的假设。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素的更多信息，请参见我们向SEC提交的文件，包括10K表格年度报告和10Q表格季度报告。最后，今天提供的前瞻性信息具有时间敏感性，仅在2025年11月6日当天准确。
除非另有说明，本次电话会议是Centrus能源公司的财产。未经Centrus明确书面同意，以任何形式对电话会议进行转录、再分发、转播或重播均严格禁止。感谢您的参与，现在我将电话交给Amir。
谢谢Neil，也感谢今天所有参加电话会议的人。本季度，我们在加强Centrus以利用即将到来的增长机会方面取得了重大进展，同时继续成功运营我们的经纪交易商业务。这包括聘请Todd Tonelli接替我们的前首席财务官Kevin Harrell。我想再次感谢Kevin为帮助改进和推动Centrus发展所做的工作。Todd为Centrus带来了丰富的知识和专业经验，包括在能源行业超过20年的经验。他参与过许多大型工业扩张和融资活动。
确切地说，这并非巧合，正是我们现在面临的任务。欢迎Todd加入团队。我们迄今为止的进展包括我们内部专注的运营准备、与潜在未来客户的讨论势头日益增强、我们从市场看到的越来越强烈的信号。所有这些都增强了我们的前景，并最终促成了我们在俄亥俄州宣布的一项活动，即在计划扩张之前宣布我们的招聘计划，以及今天的融资公告。但首先让我谈谈季度业绩。正如你们许多人所知，由于我们业务的性质，季度之间可能存在显著的波动性，因此我们认为我们的年度业绩更能反映我们的进展。
第三季度，我们实现了7490万美元的收入，毛亏损430万美元，运营亏损1660万美元，净收入390万美元。2025年年初至今的净收入为6000万美元，而去年同期为1950万美元。Todd将很快更深入地讨论业绩及其各自的驱动因素。转向我们的经纪交易商部门，本季度，Centrus获得了能源部的豁免，继续为2026年和2027年向美国客户的所有当前承诺交付进口低浓铀（LEU）。这一公告提供了更大的清晰度，并有助于降低我们业务这一方面的风险。
现在转向我们未来的商业浓缩业务。提醒我们的听众，我们提议的公私合作伙伴关系模式设想Centrus可能从公共方面的多个来源获得资金。这包括根据我们的LEU浓缩合同或根据我们的HAILU浓缩和转化合同获得的潜在任务订单奖励，这些总共代表了获得国会拨款的34亿美元中的一部分的机会，或潜在的国家安全奖励。正如我们之前所说，我们希望利用能源部提供的任何潜在公共资金，因为这将创造最低的资本成本结构。
作为唯一一家拥有成熟技术的美国拥有的公司，我们认为我们有充分的理由。然后，私人资本将以多种形式进入，包括合作伙伴关系或我们的资产负债表。此外，我们还有其他业务模式，可应对美国能源部（DOE）、LEU和HALO奖励之前的各种融资情景。我们继续推行准备计划，以加强我们的投资案例，并为我们的工业扩张做准备。首先，本季度，我们以有利条件完成了超额认购和规模扩大的可转换优先票据交易，将我们的无限制现金余额增加到超过16亿美元，这与我们优化资本结构并在美国政府宣布之前加强地位的战略一致。
其次，我们继续执行去年11月宣布的供应链准备计划，该计划为我们技术的未来大规模部署奠定基础。我们9月份宣布的俄亥俄州就业计划是另一个同时进行的准备步骤。第三，我们继续根据与美国能源部的合同成功运营我们的HALO级联，并在今年10月达到了连续两年铀浓缩的里程碑。我们的技术已被证明拥有超过390万机器小时。它可以满足美国商业和国家安全浓缩的全方位要求，包括但不限于低浓铀（LEU）、LEU plus和HAILU。
第四，我们看到与主要利益相关者（包括潜在外部投资者）的参与势头日益增强。8月，我们与世界第三大核资产运营商KHMP和浦项国际（Posco International）签署了一项协议，可能投资Centrus的浓缩产能。这一关键发展是私营部门资本如何支持我们潜在扩张的一个例子。这类合作伙伴关系有大量且不断增长的机会，可能来自外国国家和公用事业公司、小型模块化反应堆（SMR）开发商和超大规模企业，所有这些都在寻求为各自的目标确保燃料供应。我们的强劲进展和这些发展促使我们发布了最近的两项公告。
首先，在9月与俄亥俄州州长DeWine、参议员John Hustedt和国会议员Taylor一起举行的活动中，我们宣布了在工厂扩张之前大规模招聘的计划。这些工作对经济萧条地区很重要，该地区拥有大量人才，这只是投资于一家创造美国就业机会的美国公司所带来价值的一个例子。其次，今天上午我们宣布将启动一项10亿美元的按市价发行计划。鉴于市场信号和我们的进展，我们认为现在是以这种形式筹集这些资金的适当时机，为我们拟议的扩建做准备。
现在我将电话交给Todd，请他详细介绍数据。
Todd，感谢Amir的欢迎，也感谢今天所有参加电话会议的人。首先，我要感谢Amir的亲切欢迎。我上任的头100天非常令人兴奋，并强化了我对Centrus平台和巨大上行潜力的坚定信念。我对其独特的世界级技术能力、已到位的运营和资产、在市场中的强势地位（具有高进入壁垒）以及才华横溢的员工队伍印象深刻。展望未来，我的重点将是适当调整我们的资产负债表和潜在合作伙伴网络，为公司未来的需求提供充足资金，并在我们的运营中实施最佳实践，以支持我们潜在的大规模扩张。
让我首先介绍我们的业绩，这些业绩符合我们的内部预测，并反映了基于客户订单和交付的合同组合的典型季度环比变化。第三季度总收入为7490万美元，与去年同期相比增长1720万美元，增幅30%。低浓铀（LEU）部门第三季度产生了4480万美元的收入，与去年同期相比增长29%（即1000万美元），这得益于铀销售量的增加，但被SWU平均价格的下降部分抵消。
技术解决方案部门第三季度实现收入3010万美元，与2004年第三季度相比增长720万美元，增幅31%。业绩得益于LU的销售。Centrus第三季度的毛亏损为430万美元，而去年同期的毛利润为890万美元。低浓铀（LEU）部门的销售成本在本季度增加了2300万美元，达到5260万美元，主要是由于铀销售量的增加，但被SWU平均成本的下降部分抵消。CTS部门的销售成本在本季度增长了740万美元，达到2660万美元，主要归因于HALO运营合同下850万美元的成本增加。Centrus第三季度的净收入为390万美元，而去年同期净亏损500万美元。
扣除与首席财务官变动相关的非经常性成本后，2025年第三季度净收入为460万美元。2025年年初至今的净收入为6000万美元，而去年同期为1950万美元。截至2025年9月30日，公司总积压订单为39亿美元，有效期至2040年。LU部门的积压订单约为30亿美元。这包括主要根据具有固定承诺的中长期合同进行的未来SWU和铀交付，以及23亿美元的或有低浓铀（LEU）销售承诺，其中21亿美元根据最终协议，0.2亿美元有待签订最终协议。
截至2025年9月30日，我们的技术解决方案部门积压订单约为9亿美元，其中包括已资助金额、未资助金额和未行使期权。这些期权与公司的HALU运营合同相关。转向我们的资本化，第三季度我们发行了8.05亿美元的0%可转换优先票据，总净收益为7.824亿美元。此次发行的收益提供了额外的流动性，以执行我们的战略计划，并帮助降低我们业务的风险。此外，正如今天宣布的，我们提交了货架注册，并同时降低了10亿美元用于按市价发行。
我们认为，将货架注册作为良好业务实践的一部分是合适的，鉴于我们强劲的估值和相关的较低资本成本，此时使用股权融资是谨慎的解决方案。我们将把ATM的收益用于一般公司用途。0%可转换票据的发行以及今天宣布的ATM计划与我们的资本计划一致，即在计划的工业扩建和政府 funding 决策之前适当且谨慎地筹集资金。现在，我将电话交回Amir。
谢谢Todd。在结束电话会议之前，我想快速总结一下导致我们信心增强和最近公告的要点。首先，美国公用事业公司将扩大核容量。美国核能协会（Nuclear Energy Institute）最近确定，现有机组预计将增加超过8吉瓦的发电量，包括工厂重启和功率升级。回想一下，西屋公司（Westinghouse）最近承诺在美国建造10座新的大型反应堆，联邦政府最近宣布了与该项目相关的800亿美元投资。仅这两个事件的结合就可能意味着每年需要额外约250万SWU。
其次，我们继续看到核动力新市场需求的加速增长。例如，数据中心的预计电力需求正在推动包括亚马逊、谷歌、微软和Meta在内的核生物技术巨头以及非超大规模企业拥有和运营的数据中心（如REITs）的重大投资，并继续进入市场。第三，小型模块化反应堆（SMR）市场继续成熟。例如，田纳西河谷管理局（Tennessee Valley Authority）最近宣布了一项从一个小型模块化反应堆（SMR）设计部署6吉瓦的交易。与此同时，美国能源部启动了一项反应堆试点计划，旨在到2026年7月4日之前在至少三个测试反应堆中展示临界状态。
就在上个月，美国陆军启动了Janus计划，旨在未来几年在九个基地部署微型反应堆。所有这些都将推动对更多浓缩铀的需求，并增强了我们的前景。上个月，低浓铀（LEU）的公布现货价格飙升至220美元，接近历史水平。对美国拥有的浓缩产能的需求从未如此强烈。最后，我要感谢我们越来越多的投资者、分析师和听众，没有他们，这一切都不可能实现。我们期待在下次 earnings 电话会议上向您更新我们的进展。
现在，我们很高兴接受提问。操作员。
谢谢，先生。女士们，先生们，我们将进行问答环节。我们要求您将问题限制为一个，如有后续问题，您可以返回问题队列。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。确认音将表明您的线路已进入问题队列。您可以按星号加2离开问题队列。我们的第一个问题来自B. Riley证券的Ryan。请讲。
嘿，早上好，各位。谢谢回答我的问题。Amir，您提到了国家安全机会。我们看到9月份BWXT获得了奖项，然后几周后在SAM上，美国国家核安全管理局（NNSA）发布了意向通知，将未支配低浓铀（LEU）浓缩的独家合同授予ACO。您能谈谈Centrus在这方面的机会以及这意味着什么吗？
当然。也祝你早上好，Ryan。正如你所指出的，美国国家核安全管理局（NNSA）最近发布了一份意向通知，将AC100部署的未支配低浓铀（LEU）浓缩独家授予ACO。我不确定除了美国国家核安全管理局（NNSA）宣布的内容外，我还能补充什么。这是一项独家授予的意向。但我可以从我的角度补充一些背景，如果你还记得，我们一再声明，我们的战略是服务三个重要且都在增长的市场领域：现有低浓铀（LEU）市场、HALO市场，以及显然的国家安全市场。
因此，我们肯定期待听到美国国家核安全管理局（NNSA）关于此通知的进一步沟通。一如既往，我们随时准备支持美国国家核安全管理局（NNSA）和国家完成关键的国家安全任务。因此，我的解读是，事情正在向前推进。看起来我们的目标正在实现，但正如我所说，除了美国国家核安全管理局（NNSA）宣布的内容外，没有太多可补充的。
明白了。谢谢，Amira。
谢谢。
下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。请讲。
早上好。只是想了解一下，我们能否更多地了解一下您在Piketon的准备工作，您如何看待这一工作的进展？以及在未来12个月左右，您关注哪些决策节点？
好的。早上好，Rob，感谢你的问题。正如你正确指出的，以及我们在之前的电话会议中宣布的，计划扩建的准备工作正在形成，而且进展迅速。我们已经宣布了投资，我们正在投入资金。作为准备工作的一部分，我们正在启动诸如生产周期时间分析研究、首次样品制造等工作，这些都是快速制造部署所需的准备工作。所有这些都为计划中的扩建做准备。
因此，在公共方面，确实还有一些事情需要落实。我想请你注意我们最近宣布的俄亥俄州就业计划，我们正在大量招聘人员。我们正在增强我们的实力和技能。所有这些都是为了确保我们能够在宣布扩建时尽快执行。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Roth Capital的Joseph Rigor。请讲。
嘿，Amir和团队，谢谢回答问题。既然你们获得了26年和27年的豁免，并且有这些关于核设施投资、重启和新设施的额外公告。华盛顿方面关于2028年1月1日俄罗斯进口截止日期的政治评论有什么变化吗？有没有意识到这个日期不合理？如果没有，你们如何看待20年代末和21世纪初的商业模式，直到你们提高产量？
嘿，早上好，Joe。实际上，从宏观角度和市场基本面角度来看，这是一个非常好的问题。你问题的第一部分，我没有任何官方或非官方的消息可以报告说有任何关于重新考虑俄罗斯相关事宜的情况。如果你还记得，这是通过立法完成的，并且与在美国投资建立国内供应链有关，这是令人兴奋的消息。我认为这个问题之所以关键，是因为让我们的案例越来越令人兴奋的原因是，没有一天没有新的建设公告，无论是西屋公司（Westinghouse）、美国政府和卡梅科（Cameco）宣布的800亿美元投资，还是我早些时候提到的一些微型反应堆公告。
我的意思是，我甚至听说美国国家航空航天局（NASA）计划在月球上安装一个反应堆。所有这些都增加了对浓缩铀的需求。西方世界的浓缩铀需求只能由目前服务市场的有限数量的公司来满足。显然，Centrus是市场的新进入者。我质疑的是，我认为这也表明这些公司必须有能力生产离心机并满足市场需求。对我来说，这强化了我们的商业模式。
这强化了我们即将做出的一些投资决策以及我们已经做出的投资决策的方向。所有这些都强化了我们一直在宣扬的宏观观点，即核浓缩需求将大幅增加。因此，我们正看到这种情况成为现实。我想你问这个问题，我无法量化，也无法说政府内部是否有任何关于俄罗斯相关事宜的反对意见。但我所知道的是，我们正专注于确保我们能够在美国最大限度地提高浓缩能力和产量。
我的意思是，这是我们的任务。如果市场在增长，而且一天比一天强劲，这只会进一步强化我们的理由。
好的，关于问题的第二部分，如果他们不延长截止日期，你们如何看待2028、2029年甚至2030年左右的业务？
是的，你是在让我猜测。我无法回答。我确实认为，由于我前面提到的原因，未来几年市场将会非常紧张。很多项目即将上线。俄罗斯实际上已被排除在外。所以这些将是紧张的年份。我们将尽最大努力确保有足够的产能。但这些也是我打上问号的年份。
好的，很公平。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Evercore ISI的Nick Omaguchi。请讲。
嘿，早上好，各位。早上好。Amir，接着这个问题，我想了解一下，我们看到本季度SWU价格大幅上涨，达到每SWU 220美元。那么我们能否分析一下我们看到的动态？因为显然俄罗斯在某种程度上，你知道，急于抢占美国市场份额并通过市场供应。所以如果我们深入分析一下，我们能否说220美元几乎是一个被压低的价格，以及它可能走向何方？
是的，这是个很好的问题。我个人的看法是，正如我一直提到的，价格唯一会下降的情况是市场出现过剩产能。根据我们所看到的情况，我看不到这种情况的可能性。我们看到需求方的增长速度远远快于任何新产能的上线速度，至少是已宣布的新产能。所以你在问题中很好地将其联系起来，并证实了我的观点。这不仅仅是我的看法，而是市场的看法。
我们看到SWU价格几乎达到历史高点。我认为它们会继续上涨吗？我的上一个问题的答案是未来几年将会出现紧张。实际上，只要有迹象表明西方产能无法满足需求，你就会看到价格出现比以前更急剧的上涨。至少我是这么看的。同样，价格下降的途径是市场必须有产能供应。但我们没有看到这种情况。
我们看到的情况恰恰相反。这就是我们看到价格上涨的原因。
很好。如果我能再深入分析一下美国国家核安全管理局（NNSA）的独家采购机会，如果我们考虑到这一点，以及我们看到的政府支持，以及对纠正国内核燃料供应链的持续政府支持和行政支持，从国家安全角度来看，是否有任何杠杆可以拉动以加快第一个级联的建设时间？只是想缩短一点时间。
是的，不，你知道，这是个很好的问题。你在谈论商业和潜在国家安全承诺的协同效应。我的意思是，可以做很多事情。我真的很犹豫是否要深入猜测，因为到目前为止我们看到的只是独家采购的意向通知。如果我们有幸通过美国国家核安全管理局（NNSA）的其余流程，我认为那时进行更有价值的讨论。但毫无疑问，在扩建方面有很多杠杆和可以做的事情。
太好了，谢谢各位。
谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的Jed Dorsheimer。请讲。
嘿，谢谢回答我的问题。我想，Amir，如果我们看看34亿美元的拨款，以及任务订单已经过去120天了，政府停摆是否影响了这笔资金的分配时间？然后我还有第二个问题。
官方来说，我不知道。说实话，我一无所知。我怀疑答案可能是肯定的，但我没有任何官方消息。
明白了。这很有帮助。然后，如果你看看，似乎有，你知道，这不是技术风险问题，而实际上是资本问题，资本将决定成本基础是什么样的。你能否讨论一下你们可能参与的任何非政府私营部门讨论？显然不是细节，但我认为，很难相信数万亿美元的资本支出正在部署，其中我能想到的一个数据中心尤其有至少7吉瓦的容量与核能相关，他们没有意识到燃料供应链的缺口。
所以我的意思是，当我们看看公用事业公司、投资背后的私营部门时，为什么没有更多的潜在承购来支持，这可能会使一些政府资金在总体方案中显得更小。谢谢。
是的，好问题。Jed，我认为你正确地指出了我们一段时间以来一直在说的，即我们希望从各个来源最大化公私合作伙伴关系。显然是公共部分，还有私人部分。私人部分不仅仅取决于Centrus自身筹集资本的能力，还依赖于外部投资者。正如我们早些时候宣布的，我们与KHMP和浦项制铁（TOSCO）有一份谅解备忘录（MOU），我们现在正在讨论，希望能达成承诺。但这确实是我们在市场上看到的情况的一个缩影。
我认为，正如你所说，特别是那些将依赖或将要依赖核能的公司开始意识到，现在确实需要将注意力转向燃料。因此，我们与许多方面进行了讨论。我们已经公开宣布了KHMP和浦项制铁（pasco），但我们也与其他感兴趣的方（如超大规模企业）进行了讨论。我们还没有到宣布任何事情或点名任何人的地步，但我会支持你所说的。我们看到了非常令人鼓舞的迹象，人们现在开始将注意力转向燃料，并意识到必须在燃料上进行投资。
我的意思是，正是这些信号促使我们在俄亥俄州就业方面做出了一些公告，正如我早些时候提到的。显然，今天的融资与我们从这些讨论和信号中获得的信心非常吻合。
谢谢。
我们的下一个问题来自花旗集团的Vikran Bagri。请讲。
大家早上好。Amir，您在闭幕词和对问题的回答中强调了强劲的基本面。显然，国内浓缩铀的环境非常有利。我想知道，您会寻找哪些信号来宣布超出计划的350万SWU容量的进一步扩张，也许是翻倍，以及需要多长时间才能实现。最后，您似乎对SWU价格持乐观态度。我想知道需要什么样的SWU价格来激励更多的扩张，以及您在自己的扩张中假设什么样的SWU价格。谢谢。
好问题，谢谢。关于你的第一个问题，即扩张。我认为自然的发展过程是，我们必须达到我们设施的基本情况产能，这是我们计划的目标。一旦我们开始朝着这个方向前进，我预计我们将从市场获得更多的信号，而不仅仅是信号。我们将从那些我们尚未获得承诺的人那里获得更多的承诺和额外的承诺。基本上，我的意思是，有很多人现在可能在观望，等待事情的进展、我们的执行情况、其他人的执行情况以及市场的发展。
因此，我完全预计，一旦计划的执行开始，我们将获得更多的兴趣和进一步扩张的承诺。这确实是我们将寻找的信号。这不仅仅是一个信号，我们将寻找承诺。关于你的SWU价格问题以及什么是有利的或最低SWU价格，显然我无法说出具体数字，因为这会指向我们的成本结构和我们通常不希望任何人知道的事情。这对我们来说是非常专有和敏感的信息。但我会告诉你，我们现在看到的SWU价格并不差。
我的意思是，这种SWU价格让那些拥有技术、能够利用技术、能够将其技术投入生产的人受益。我们现在看到的SWU价格并不是不利的。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Bill Peterson。请讲。早上好。
我是Mahima，代表Bill提问，我很好奇，战略投资者是希望您在承诺提供资金之前进一步降低资产负债表风险，还是他们可能在等待政府或国家安全类型的资金到位后再推进这些讨论？
你好吗？我是首席财务官Todd。我认为资产负债表显然可以通过公共和私人投资在多个不同领域发展。我们的目标之一是让我们处于这样一种地位，即我们实际上不依赖单一资金来源来为我们提议或计划的扩张提供资金。所以，当我们考虑进来的私人投资时，会有承购安排。可能会有各种不同的情景。但我们的首要目标是使资产负债表资本充足，并拥有一个使Centrus能够为未来做好充分准备的资本结构。
好的，谢谢，感谢回答。
下一个问题来自Northland Capital Markets的Jeff Grump。请讲。
早上好。也许只是接着上一个问题，我想谈谈最近关于潜在韩国投资的公告，更广泛地说，你们如何考虑接受第三方私人资本投资来帮助为浓缩铀扩建提供资金？在考虑接受第三方投资时，你们可能会考虑哪些权衡？谢谢
这是个好问题。我会尽量回答，不透露任何未披露的信息或与任何一方的保密协议内容。显然，如果投资者投资，他们期望获得回报，这是一个谈判过程，以确保我们能找到双赢的解决方案。
你知道，当你处于SWU价格创纪录、前景似乎将继续上涨、市场供应预计将持续紧张的环境中，这为投资者提供了一个非常有力的理由。所以我知道我没有给你很多细节，但总而言之，我们正在研究多种模式，无论我们做出什么决定，我们肯定会以创造股东价值并从我们的角度最大化价值为基础。
明白了。我没有期望一个非常具体的答案，但感谢你的时间。
谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Eric Stein。请讲。
早上好，我是Luke，代表Eric提问。感谢回答我们的问题。那么，鉴于一些先进反应堆开发商取得的进展，你们对市场中低浓铀（LEU）和HAILU的目标浓缩组合的看法是否有变化？在您看来，短期内更强劲的HAILU需求是否变得更加现实？谢谢。
好问题。因此，计划扩建工厂在低浓铀（LEU）和HAILU之间的最终混合比例将100%由客户需求和客户承诺决定，无论他们如何影响这种混合。我会说，在我加入公司的近两年时间里，特别是在过去一年，我们看到HAILU从一种谅解备忘录（MOU）类型（即同意在未来某个时候讨论合同）转变为现在公司表示“我们准备做出承诺”的对话。
因此，我们看到HAILU发展非常迅速，特别是通过你从微型反应堆和其他小型模块化反应堆（SMR）听到的一些扩张计划。我的意思是，最终，如果有人开始购买这些反应堆，就像现在市场上正在发生的那样，他们将能够对燃料做出承诺。所以总而言之，现在HAILU有很多势头，但最终的决定将取决于HAILU和低浓铀（LEU）之间的承诺分配情况。
太好了。谢谢来电。
谢谢。
下一个问题来自HC Wainwright的Sameer Joshi。请讲。
嘿，早上好，各位，Todd，恭喜担任新角色。期待与您交流。我有一个关于SWU价格环境改善的问题。您能锁定这些价格吗？新的SWU价格是否增加了积压订单，我们什么时候能看到？我知道这些是中长期合同，所以我们可能不会很快在收入中看到。但是，如果你们已经签署了合同，我们什么时候能看到这些价格？
因此，我想向我们的投资者和股东保证，锁定承诺和增加承诺积压是我们在HALO和低浓铀（LEU）以及我们讨论过的三个领域的重要优先事项，这是我们重点关注的关键领域。
显然，我们不会披露合同细节，但我想指出的是，许多这些对话和结果是非线性的。因此，我们可能会在一段时间内致力于某件事，然后发布一些重大消息，然后在一段时间内听不到或看不到任何消息。因此，这不一定是稳定的流。但就像我说的，它可能以非线性的方式呈现。但在不违反我们的保密协议的情况下，我能告诉你的是，这仍然是我们公司的主要重点领域和优先事项。
明白了。非常感谢。
谢谢。
谢谢女士们，先生们。我们现在已经到了问答环节的结束。我现在将把电话交给Neil Raghara Shan致闭幕词。
谢谢，Judith。这将结束我们2025年第三季度的投资者电话会议。一如既往，我要感谢我们的听众和来电的分析师，我们期待在下个季度与您通话。
谢谢女士们，先生们。今天的活动到此结束。感谢您的参与，现在您可以挂断电话了。