Mike Hynes（首席财务官）
Joe Christina（首席执行官）
Todd Brooks（基准公司）
Ivan Yu（杰富瑞）
下午好，欢迎参加面条公司2025年第三季度首次电话会议。所有参会者目前处于仅收听模式。在演讲者发言后，将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录制。现在我想介绍你们的主持人，面条公司首席财务官Mike Hynes。谢谢。您可以开始了。
谢谢大家，下午好。欢迎参加我们2025年第三季度财报电话会议。今天下午和我一起出席的是我们的首席执行官Joe Christina。首先，我想简要介绍一些监管事项。在会议期间，我们可能会就公司未来事件或未来财务表现发表前瞻性陈述。任何此类内容均应被视为《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述。此类陈述仅为预测，实际事件或结果可能因多种风险和不确定性而与预测存在差异，包括本下午新闻稿中提及的以及公司Form 10-K年度报告和后续提交给SEC的文件中的警示性声明所涉及的风险和不确定性。
在会议期间，我们将讨论非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估公司的经营业绩。这些指标不应被孤立考虑，也不应替代按照GAAP编制的财务结果。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在我们2025年第三季度 earnings 发布中找到。在公司提供指引的范围内，仅以非GAAP为基础提供，不提供前瞻性非GAAP指标的调节表。这些指标的定量调节信息无法在不付出不合理努力的情况下获得。
接下来，我想请我们的首席执行官Joe Christina发言。
谢谢Mike，下午好。我很荣幸能有机会与大家分享我们本季度的业绩，并讨论我们在面条公司各方面取得的令人振奋的进展，包括第三季度以及10月份进一步加速的销售额增长。在今年早些时候以总裁兼首席运营官身份加入公司后，我担任首席执行官仅几个月，但我对整个组织正在开展的工作感到无比自豪。从我们的餐厅团队到支持中心，每个人都围绕我们的宗旨和为客人提供美味食物和卓越体验的承诺而团结奋斗。
我对我们最近的销售趋势感到非常兴奋，第三季度的销售表现显著优于快速休闲餐饮行业基准，并在10月份持续保持。第三季度可比销售额增长4%，且在季度内每个月都逐次改善，这种势头在10月份进一步加速，可比销售额强劲增长8%，远高于行业平均水平，客流量增长超过1.5%。所有这些都是在艰难的消费环境下实现的。这些结果并非偶然，而是全公司经过深思熟虑、重点努力的成果。今年早些时候推出的新菜单大获成功，为客人提供了明显改进的食物；7月底推出的“美味双人套餐”平台具有强大的价值主张；我们的香辣蒜味拉面限时供应活动引发了热烈反响；以及我们强化的营销和运营执行所产生的影响，所有这些共同作用，增强了面条品牌的相关性。
这种势头激发了客人的热情，也激励了我们的团队成员。我们正在为持续增长奠定基础，我对未来的道路充满信心。我们看到数字销售渠道同比有意义地改善，主要由第三方配送推动，增长了12%。数字渠道仍然是面条业务的关键增长引擎，在提高品牌知名度和可及性的同时，与我们整体销售表现趋势保持一致。我们还看到“面条奖励计划”的注册人数和参与度有所增加，这得益于有针对性的促销活动，如我们的30周年优惠和为奖励会员提供的拉面抢先体验活动。
这些努力继续建立客户忠诚度，加深我们与客人的联系，强化数字渠道在提高品牌消费频率和相关性方面的作用。另一个重要贡献因素是7月底推出的“美味双人套餐”平台。这种价值产品以亲民的价格为客人带来了我们引以为豪的新菜单、新口味和高品质。初步结果显示，客人将双人套餐视为日常选择，而非限时促销，使他们能够将面条餐厅作为常规用餐选择。该平台扩大了我们的覆盖范围，增强了我们的价值可信度，同时保持了品牌资产和盈利能力。
我们专注于这些基本面——在客人需要的地方满足他们，提供真正的价值，并提供卓越的体验——这正推动同店销售额持续改善，我们相信这种势头将持续到未来几个季度。我特别受到我们销售趋势的鼓舞。正如我 earlier 提到的，10月份是非常强劲的一个月，可比销售额加速增长8%，反映了我们品牌的持续实力和近期举措的吸引力。10月份表现特别强劲，这要归功于“美味双人套餐”的持续势头以及我们新推出的香辣蒜味拉面的成功。
这款产品引起了渴望大胆新口味的客人的共鸣，包括首次光顾面条餐厅的年轻客人。我们的拉面限时供应活动的成功反映了深思熟虑的菜单演变和口味创新的力量。通过协同作用，这次推出实现了多个关键目标：一款令人渴望的高品质产品、对全球风味趋势的全新表达，以及对熟悉 comfort food 的意外但易于接受的创新。这些元素共同激发了客人的好奇心和热情，强大的尝试率和早期重复购买率证明了这一点。从战略角度而言，拉面代表了我们如何继续推进菜单创新，引入大胆、差异化的口味，既新颖又符合我们的品牌定位。
在独特的创意平台和精心整合的媒体计划支持下，这款限时产品将烹饪创新转化为文化相关性，引发了兴奋度、客流量和品牌热议，并远远超出了最初的推出窗口。第四季度，我们正在度过去年的大规模促销和折扣期，今年我们选择不再重复这些促销活动。因此，我们看到本季度迄今为止平均客单价增长超过6%，我们预计这一趋势将持续到感恩节。即使与去年的折扣期相比，我们本季度迄今为止的客流量同比仍增长超过1.5%，延续了第三季度中期开始的积极客流趋势。
这一表现证明了我们产品的质量、价值平台的实力以及面条品牌日益增长的相关性。转向盈利和利润率增长，我们继续做出谨慎的决策，以加强业务并为持续盈利奠定基础。我们可以采取的最重要举措之一是战略性关闭表现不佳的餐厅。我们正在谨慎地推进这些关闭工作，重点关注可以将销售额有效转移到附近餐厅的地点。考虑到我们计划关闭的餐厅有很高比例的店外销售，我们预计通过转移到邻近门店可以保留约30%的销售额。
与最近关闭的门店表现一致。这些行动提高了整体销售杠杆率，增强了餐厅层面的盈利能力和效率。关闭餐厅从来都不是一件容易的事，但对于品牌的长期健康而言，这是正确的决定。通过精简我们的门店组合，专注于高绩效餐厅和市场，我们可以加强运营，提升客人体验，并专注于推动销售额和利润率持续增长的创新。我们预计，由于这些举措，调整后EBITDA将显著改善，这得益于消除亏损餐厅、将其约三分之一的销售额转移到附近门店，以及能够减少与较小门店基础相关的某些管理费用。
第三季度，我们的餐厅贡献利润率提高了40个基点，这不仅反映了更高的可比销售额和关闭表现不佳餐厅的影响，也反映了我们在销售额改善的同时继续专注于成本管理。提高利润率仍然是我们运营模式成功的关键，我们将在未来几个季度继续专注于推动进一步改善。重要的是，由于我所描述的销售额改善以及我们的成本控制措施，我们第三季度调整后EBITDA增长了160万美元，增幅约33%。展望未来，我们的重点仍然是执行关键优先事项，以加强运营、推动创新并提高整体盈利能力。
自今年早些时候推出“卓越运营辅导计划”以来，我们取得了显著进展。该计划专注于对客人最重要的方面：订单准确性、服务速度、食品口味和 hospitality。我们通过有针对性的培训和问责制来解决这些领域的问题。迄今为止，我们专门的辅导团队已访问了近200家餐厅，与运营商并肩工作，识别机会，发挥每家餐厅的优势，并提升整个系统的绩效。这项投资已经开始显现成效，客人满意度有所提高，并帮助我们在各品牌中提供更一致、更高品质的客人体验。
在烹饪方面，我们通过令人兴奋的新菜单和营销举措保持势头。12月，我们将推出最新的假日脆饼，与美国最受欢迎的糖果棒之一合作打造。此外，明年初，我们将带回最受客人要求的热门产品之一，回应客人迫不及待希望它回归的呼声。同时，我们的数字和第三方渠道继续增长，仍是提高知名度、便利性和增量销售额的强大驱动力。这些努力巩固了我们作为一个既提供多样性又注重创新的品牌地位，在满足当今客人不断变化的口味的同时，保持我们的品牌本色。
从财务角度而言，我们继续做出谨慎的决策，为面条公司的长期成功奠定基础。除了关闭餐厅外，我们正在执行一项全面的成本节约计划，该计划有望在2025年为我们的损益表带来超过500万美元的节约。我们将在2026年在此基础上再接再厉，重点优化我们的劳动力模式、减少食品浪费并提高损益表各部分的效率。同时，我们的营销投资正变得越来越高效和有效，确保每一美元都能更有力地推动业务影响。
通过媒体组合模型的 insights，我们优化了媒体策略，以更好地平衡覆盖面和回报，将支出转向能够带来最强投资回报率的渠道和策略。我们精细化的受众定位也旨在确保我们向合适的客人传递合适的信息，最大限度地提高相关性和转化率。这些努力共同提高了公司和特许经营合作伙伴的盈利能力，同时打造了一个更智能、更敏捷的业务，为未来的增长做好准备。在我把话筒交给Mike之前，我想更新一下我们在9月份宣布的一项公告。正如之前分享的，我们的董事会已启动战略替代方案审查，以探索最大化股东价值的方法。
该过程可能包括一系列潜在选择，如现有债务再融资或其他战略或财务交易。尚未做出任何决定，也没有设定完成时间表。在审查完成之前，我们不会提供额外评论。现在，我将话筒交给Mike，由他回顾我们第三季度的财务亮点和全年指引。
谢谢Joe。第三季度，我们的总收入同比下降0.5%，至1.221亿美元。第三季度全系统同店销售额增长4.0%，其中公司自营餐厅增长4.0%，特许经营餐厅增长4.3%。第三季度公司自营餐厅客流量略有下降0.6%，但在第三季度后半段转为正数。平均客单价增长4.6%，其中包括本季度2%的有效定价影响。第三季度公司平均单店销售额增长5.4%，达到134万美元。正如Joe所提到的，我们看到第三季度可比销售额逐季改善。
7月增长1.6%，8月增长4.5%，9月增长5.5%。我们很高兴看到这种势头在第四季度加速，10月可比销售额增长8%。转向盈利能力，我们特别感到鼓舞的是，我们的营收增长势头转化为同比餐厅层面利润率增长，从2024年第三季度的12.8%提高到13.2%。第三季度的销货成本占销售额的25.7%，同比增长20个基点，主要是由于新菜单产品相关的食品成本上升、通货膨胀，部分被菜单价格上涨和供应商返利所抵消。
第三季度我们的食品通胀约为2%。第三季度劳动力成本占销售额的31.4%，同比下降60个基点，主要得益于销售杠杆效应，部分被工资通胀所抵消。第三季度小时工资通胀为2.5%。第三季度 occupancy成本降至1110万美元，而2024年为1150万美元，这是由于过去12个月公司自营餐厅数量减少。第三季度其他餐厅运营成本占销售额的比例增加40个基点，达到20.5%。其他餐厅运营成本的增加主要是由于第三方配送渠道销售额增长导致第三方配送费用上升以及营销费用增加，这些大部分被销售杠杆效应所抵消。
第三季度 general and administrative 费用为1230万美元，而2024年为1290万美元，主要是由于年度峰会相关费用减少以及过时库存成本下降。第三季度净亏损为920万美元，或每股摊薄亏损0.20美元，而去年同期净亏损为680万美元，或每股摊薄亏损0.15美元。2025年第三季度的亏损包括与我们决定关闭表现不佳餐厅相关的530万美元非现金减值支出。第三季度调整后EBITDA为650万美元，而2024年第三季度为490万美元，增长近33%。第三季度我们关闭了15家公司自营餐厅和3家特许经营餐厅。
第三季度资本支出总额为370万美元，而2024年为710万美元。截至第三季度末，我们拥有470万美元的可用现金，债务余额为1.098亿美元，循环信贷额度下有超过1200万美元的可用借款额度。8月，我们宣布扩大在租约到期日或之前关闭表现不佳餐厅的努力。截至10月，我们已关闭29家公司自营餐厅，计划到2025年底总共关闭31至34家公司自营餐厅。我们对关闭表现不佳餐厅的结果继续感到满意。
关闭行动从我们的系统中移除了现金流为负的餐厅，关闭后，我们看到附近的面条餐厅销售额和利润有所增长。我们预计2025年关闭表现不佳餐厅将对2026年餐厅层面贡献产生超过200万美元的积极影响。基于过去一年关闭表现不佳餐厅所看到的积极结果，我们将继续仔细监控我们的餐厅组合，以优化整体财务表现。转向我们2025年的全年指引，基于我们最近的积极趋势，我们正在修订预期。对于2025年全年，我们提供以下指引。
总收入为4.92亿至4.95亿美元，其中包括3.6%至4.2%的同店销售额增长；餐厅贡献利润率在12.3%至12.7%之间；一般和 administrative 费用为4800万至4900万美元，包括约330万美元的基于股票的薪酬费用；折旧和摊销费用为2800万至2900万美元；利息费用约为1100万美元；我们估计2025年总资本支出为1200万至1300万美元。有关我们2025年预期的更多信息，请参阅我们新闻稿中的业务展望部分。接下来，我想请Joe做最后的发言。
谢谢Mike。当我审视整个业务时，我相信我们今年所做的工作正在取得成效。我们正在打造一个更具相关性的品牌，为客人提供更大的价值和更多的选择，并为未来几个季度的可持续增长奠定基础。感谢大家今天抽出时间。现在我将会议交还给操作员。
谢谢。现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自基准公司的Todd Brooks。请提问。
嘿，太好了，谢谢你们回答我的问题。祝贺业务取得的势头。很高兴看到这一点。我知道过去几年为此付出了很多努力，所以很高兴看到这些努力得到了回报。如果我可以深入了解一下。首先，关于双人套餐的成功，我们能否谈谈双人套餐的销售占比，或者您如何看待菜单上的价值定位，以及试图了解消费者如何通过价值平台消费，然后他们在重复消费时会做什么。
嘿Todd，我是Joe Christina，谢谢你的问题。是的，自从我们在7月底推出“美味双人套餐”以来，它无疑填补了我们为客人提供价值的空白，各餐厅的销售占比约为4%至5%。我们感到鼓舞的是，我们看到它在整个业务中都有表现，而不仅仅是在午餐或晚餐时段，也不仅仅是在第三方平台上。所以这是一个强劲的占比，我们看到“美味双人套餐”对客人产生了光环效应，而且我们继续从客人那里获得良好的价值评价，这表明它在与竞争对手的价值平台竞争中发挥了作用。
是的，那很棒。而且我知道7月底推出还为时过早，但您是否看到最初通过双人套餐接触品牌的客户的重复消费频率，以及他们是否会尝试菜单上的其他产品，或者双人套餐客户在首次访问时通常就是双人套餐客户？
嗯，看到我们的销售占比稳定在4%至5%，我们相信它既带来了新客户，也带来了增量客户。我的意思是，增量客户和现有客户。当他们来到餐厅时，我们看到我们的团队确实向他们推销菜单上的其他产品，包括我们的新菜单项目。客人也在尝试这些产品。所以我认为它在两个方面都对我们有效，既吸引客人来到我们的品牌，也让我们能够提升到今年早些时候推出的菜单的其他部分。
好的，谢谢Joe。然后，Mike，如果我们看看。显然10月份8%的结果非常惊人。很高兴看到。我想您提到客流量增长1.5%。我们如何理解来自已关闭门店的销售额转移对同店销售额客流量数字的贡献与有机客流量的关系？您已经看到销售额转移到现有门店。
当然。我们确实从关闭门店中获得了销售额增长。关闭行动主要集中在下半年。所以我们确实看到最近这种增长在加速。在10月份，这对我们来说约为1%，即100个基点的增长。希望随着我们扩大这项努力，这种增长将继续。
但这很棒。除了销售额转移之外，您的客流量仍然为正，这也非常好。
是的。提醒一下，去年10月我们进行了大规模的折扣活动。因此，在面对这些比较基数的情况下，我们10月份的客流量仍然为正，这确实令人鼓舞。
好的，太好了。然后您谈到了拉面限时供应活动的成功。从中获得的经验。关于将拉面作为常规菜单类别进行轮换的想法，或者作为永久菜单类别的想法。从这个热门产品中获得了哪些想法？
是的，现在判断它是否需要永久加入我们的菜单还为时过早。它确实很成功。尝试率和重复购买率都很高。这对我们来说是一道大胆的菜品，具有大胆的口味，符合我们的平台定位。我们相信拉面在我们的菜单上有未来，无论是作为永久项目还是未来的限时供应产品。所以我们对这一点以及拉面的价格点为我们带来的客人和重复尝试感到兴奋。因此，我们对拉面的结果感到非常兴奋和鼓舞，并将在促销活动的剩余时间里继续监控，看看它的发展方向。
这个限时供应活动的时间窗口是什么时候，Joe？
计划在年底结束。
好的。它是在本季度初开始的还是更早？
在10月份开始的。
好的，太好了。谢谢你们两位。我会回到队列中。
下一个问题来自杰富瑞集团的Andy Barish。请提问。
嗨，实际上是Ivan代表Andy提问。谢谢你们回答我们的问题。我想跟进Todd的一个问题，想知道你们是否愿意分享表现不佳门店关闭对本季度利润率的具体 benefit，特别是。我知道你们谈到了对未来的贡献，但只是好奇是否在近期也开始看到一些 benefit。
是的，关于第三季度调整后EBITDA。关闭门店确实对我们有 benefit，但程度有限，因为关闭主要集中在后期，很多是在9月和10月发生的。所以本季度调整后EBITDA从中获得的 benefit 约为30万美元。
明白了。那么，有没有办法解读您关于第四季度以及在与去年促销活动对比时客单价增长的评论。特别是，感恩节后到12月，这种增长是否会显著下降？只是想了解这种影响的 magnitude。
是的，去年折扣活动的大部分影响在感恩节后消退。所以当我们进入12月时，您应该会看到更正常的同比客单价增长。
明白了。那么，确认一下，这一点以及销售额转移都已纳入全年和第四季度的指引中。
是的。
好的，这很有帮助。非常感谢。
我们已到问答环节结束时间，今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。