尼古拉斯·博尔诺齐斯（Capital Link总裁兼投资者关系顾问）
塔基斯·阿拉波格鲁（董事会主席）
尼古拉斯·塔科斯（创始人兼首席执行官）
乔治·V·萨罗格鲁（首席运营官）
哈利斯·科斯马托斯（联席首席财务官）
克莱门特·马林斯（Value Investors Edge）
波·弗拉特（Alliance Global Partners）
感谢各位女士和先生的等候，欢迎参加Tacos能源航运2025年第三季度财务业绩电话会议。今天与我们一同出席的有董事会主席塔基斯·阿拉波格鲁先生、创始人兼首席执行官尼古拉斯·塔科斯博士、总裁兼首席运营官乔治·萨罗格鲁先生以及公司联席首席财务官哈利斯·科斯马托斯先生。目前所有参会者均处于仅收听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。若您想提问，请在电话键盘上按星号1，等待您的姓名被宣布。我必须告知，本次会议正在录制。现在，我将发言权交给Capital Link总裁兼Zakos能源航运有限公司投资者关系顾问尼古拉斯·博尔诺齐斯先生。请讲，先生。
非常感谢，各位参会者早上好。如您所述，我是尼古拉斯·巴纳德迪斯，Capital Inc.总裁兼Tsacos能源航运的投资者关系顾问。今天上午，公司公开发布了截至2025年9月30日的九个月及第三季度财务业绩。如果您没有今天的 earnings 发布稿副本，请致电我们212-661-7566或发送电子邮件至10tnapitallink.com，我们将立即为您发送副本。请注意，在今天的电话会议之前，还有现场音频和幻灯片网络直播，可在公司网站首页www.tenn.gr上访问。电话会议将遵循演示幻灯片进行。
因此，请务必访问公司网站上的演示幻灯片。请注意，网络直播演示的幻灯片将在电话会议后在公司网站上提供并存档。此外，请注意网络直播演示的幻灯片由用户控制，这意味着通过点击相应按钮，您可以自行切换到下一张或上一张幻灯片。此时，我想宣读安全港声明。本网络直播的对比幻灯片演示包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义的某些前瞻性陈述。投资者请注意，此类前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能影响10的业务前景和运营风险结果。在将电话交给阿拉波格鲁先生之前，请允许我借此机会表示祝贺。萨科斯博士，恭喜您最近在纽约被希腊东正教大教堂的Philophago协会认可。以表彰您个人及集团对全球航运业、慈善事业、教育和社区福利的贡献。恭喜。现在，我想将发言权交给Psacos能源航运的董事长阿拉波格鲁先生。请讲，先生。
谢谢，尼古拉斯。各位早上好，下午好。感谢大家今天参加我们2025年九个月及第三季度业绩的公布。没有意外。我们的业务模式继续产生可持续利润，如您所见，超出预期，同时建立了40亿美元的增值未来合同收入的稳定流。正如我们过去多次解释的那样，这为我们未来的业绩提供了稳定性和更高的可预测性，减轻了股价波动，同时保持了近3亿美元的非常稳健的现金状况。这些结果是高船队利用率、一流运营效率的产物，如今已成为10的标志。我们提醒市场，我们有20艘新造船计划，从2026年第一季度到2028年第四季度交付，其中10艘是具有长期增值就业机会的穿梭油轮。该计划当然包括三艘VLCC，大大增强了我们在该市场领域的存在感。
同时，如之前在区域通讯中提到的，我们专注于出售订单吨位，以继续保持年轻且现代化的船队。最后，如我们在新闻稿中所述，在7月每股0.60美元的中期股息之后，我们宣布额外每股1美元的股息。这将分两等份支付，每份0.50美元，分别于2025年12月19日和2026年2月19日支付。为了逐步使股息日期与经审计业绩的时间保持一致。正如尼科·萨尔科斯稍后将解释的那样，以今天的股价计算，全年每股1.60美元的总股息代表着超过4%的极具吸引力的收益率。因此，再次祝贺尼科斯·萨尔科斯及其团队，他们在油轮基本面更强、地缘政治动荡的市场中，凭借经过验证的业绩记录和业务模式，确保了持续的成功。非常感谢，现在交给您，尼科斯主席。
谢谢，欢迎大家参加我们第32个年度的九个月电话会议。首先，我想祝贺克利奥·哈德良·哈里斯成为一名正式的CSESAR律师，多年来她一直让我们远离麻烦。因此，我们非常高兴她加入公司的主要董事会，并期待能有更多富有成效的时间。嗯，在9月份我们公布六个月业绩时，我想我们都很满意。业绩不错。我们没想到市场会变得更好、更强，而这就是我们今天的处境。我认为现货市场可能比我们在9月份时高出50%以上，当时我们已经非常满意。经历了典型的季节性时期，并获得了大量利润。
我们有几个月的LAL等待IMO事件的发展。我想说，我认为推迟是正确的，这使得船东和该行业的相关方能够投入更多意见并找到未来的解决方案。因此，我们欢迎这一发展，因为这一发展使世界处于和平状态。过多的相互关税也已经结束，市场变得越来越强劲。我们看到市场上的吨位供应有限，我们所有的船舶现在需求都非常高。
我很高兴我们当然远远超出了预期，并且我们期待着，因为我认为我们正在经历的这个季度也将是一个非常强劲的季度。我们今天刚刚完成了第四份VLCC长期利润分成安排，最低费率非常有增值性。几年前，我们会很高兴将这些最低费率作为固定费率，而且这将是最低费率，之后公司有无限的上涨空间。带着这个好消息，我想请乔治总裁给我们快速更新过去九个月发生的事情。谢谢。
谢谢，尼科斯。我们很高兴今天报告又一个盈利的季度。TimeCare市场在今年全年保持健康，正如尼科斯所提到的，能源巨头继续与我们公司接洽定期租船业务。自今年年初以来，我们有40份新的定期租船合同和租船延期，今天我们有大约40亿美元的最低船队合同收入积压。作为一家上市公司，我们有32年的历史。从1993年的4艘船，我们将多年来世界和航运业面临的每一次危机都转化为增长机会。自新十年开始以来，我们面临了许多危机，其中很多我们实际上并未预料到。
2020年我们面临全球新冠危机，封锁和全球石油需求前所未有的崩溃。然后，当世界正在走出新冠疫情，我们试图恢复正常时，2022年乌克兰战争爆发，导致能源贸易严重中断。然后在2023年底，哈马斯袭击以色列，以及ENs和红海商船持续遭到袭击，直到大多数航运人员决定不再穿越红海。整个中东的动荡，全球化的瓦解，2025年关税的引入，美国和中国以及世界其他地区之间的贸易战，以及许多全球行业的脱碳努力，包括航运业，如您所知，相比之下，航运业的碳足迹最低，同时是在全球运输不同景观货物的最有效方式。
所以在这么短的时间内有很多事情要做。到目前为止，多亏了公司的抗危机模式，我们成功地引导帐篷船安全度过了这些挑战。让我们希望我们所有人都能很快回到更和平、正常的时代。今天，ten是世界上最大的能源运输商之一，拥有一支由82艘船组成的年轻、多元化、多功能的船队。备考船队为82艘船。因此，在幻灯片4中我们将列出这一点。我们列出这个备考船队，从常规油轮开始，包括原油和成品油轮。红色显示在现货市场交易的船舶。正如我们所见。目前有7艘，还有我们在建的新造船。浅蓝色表示参与利润分成定期租船的船舶，16艘；深蓝色表示固定费率定期租船的船舶，39艘。在下一张幻灯片中，我们列出了备考多元化船队，包括我们的两艘LNG船和16艘穿梭油轮船队。我们是世界上最大的穿梭油轮运营商之一，拥有年轻且技术先进的船舶。在今年早些时候在巴西赢得招标后，我们在韩国三星造船厂为Transpetro建造了9艘穿梭油轮，在最近接收Athens 04和Paris 24之后，我们有6艘穿梭油轮全面运营，这些船开始为一家能源巨头提供长期定期租船服务。如果我们合并这两张幻灯片，只考虑目前62艘运营船队，23艘船（占运营船队的37%）具有现货市场和利润分成定期租船敞口，而55艘船（占船队的89%）有固定收入合同，即定期租船和利润分成定期租船。多年来我们与之重复合作的客户是世界上的蓝筹名单。埃克森美孚是最大的收入客户，其次是Equinor、壳牌、雪佛龙、道达尔和英国石油公司。我们相信，多年来，凭借我们打造的船队、运营和安全记录、严谨的财务方法以及强劲的资产负债表和财务业绩，我们已成为能源巨头的首选承运人。幻灯片7的左侧显示了我们运营的各种船型的综合盈亏平衡成本。ten的运营模式很简单。我们试图让定期租船船舶产生收入，以支付公司的现金支出，支付船舶运营和财务费用、管理费用、关闭成本和佣金，让现货和利润分成交易船舶的收入为公司贡献利润。由于利润分成因素，基于我们目前在现货市场运营的10艘船（有现货敞口的船）数量，现货费率每增加1000美元/天，年度每股收益将产生0.09美元的正面影响。我们拥有坚实的资产负债表和强劲的现金储备。运营船队的公允价值约为40亿美元，债务为19亿美元，净债务与CAP比率约为47%。自2023年1月1日以来，我们进一步更新了船队质量，通过出售第三代常规油轮，用更节能的新造船和现代化二手油轮取而代之。因此，我们出售了17艘船，平均船龄17.3年，载重吨140万，并用73艘合同新造船和现代化收购油轮取而代之，平均船龄0.6年，净载重吨容量是我们出售船舶的3.4倍。我们继续将船队转型为更环保的双燃料船舶。我们目前是世界上拥有6艘双燃料LNG动力阿芙拉型油轮的最大船东之一。全球石油需求逐年增长。欧佩克+加速了他们的自愿生产，天然气战争、经济制裁、受制裁油轮和地缘政治事件对油轮市场和油轮运费产生积极影响，而油轮订单簿保持在非常健康的水平，因为目前全球油轮船队的很大一部分已超过20年，几乎50%的船队超过15年，需要很快更换。现在我将发言权交给哈利斯·科斯马托斯，他将带我们了解第三季度的财务表现。哈里
谢谢乔治，谢谢，谢谢乔治，欢迎大家参加我们的电话会议。所以我将从九个月的亮点开始。随着油轮市场继续上行，特别是受原油板块和VLCC推动，原油船的可用期租费率值得转向固定雇佣，以提供收益可见性并进一步保障船队的现金生成能力。为此，根据公司久经考验的雇佣模式，除了偶尔为捕捉短期峰值的机会主义偏差外，我们回归常态，在今年前九个月将大部分船队运营在固定收入合同中。
具体而言，与2024年同期九个月相比，目前有近62艘船在运营，基于固定定期租船和带有457条款的定期租船的安全雇佣基础增加了12%，而基于纯现货的利息下降了32%。仅基于专业合同的利息增长了18%，表明Ten致力于在仍然有利可图的现货市场保持有意义的存在。今天，船队中的23艘船，7艘在现货市场，60艘非利润分成，为10提供了这样的运营自由度。由于这种雇佣调整，2025年九个月，10产生了5.77亿美元的总收入，1.71亿美元的营业收入，其中包括出售四艘旧船的1250万美元资本收益。2024年同期的资本收益为出售五艘船的4900万美元，突显了10继续以更新、更环保的船舶（大多数是新造船）战略性更新船队的政策。与上述雇佣模式一致，与2024年九个月相比，进坞船舶数量减少（去年11艘，今年9艘），船队利用率从92.2%提高到2025年九个月的96.2%。2025年前九个月的船队期租等效费率（TCE）稳定在30,703美元/天的健康水平，并且与上述船队现货敞口减少一致，航次费用从2024年九个月的1.18亿美元下降到现在的9500万美元，减少2300万美元。租船人费用也减少了460万美元，而船舶运营费用从24年同期增加了略超过700万美元，达到1.55亿美元。因此，2025年九个月的日均运营费用平均为9797美元，仍具有竞争力，仅为上述期租等效费率的三分之一。2025年九个月的折旧和摊销为1.26亿美元，高于2024年九个月的1.18亿美元，反映了三艘新英国船舶的引入以及从租赁结构回购的两艘船的新折旧计算。一般和行政费用为3200万美元，反映了2024年7月授予的股票薪酬的摊销，计划于2026年7月完全归属。另一方面，由于全球利率下降，尽管由于Ten的新造船计划的新贷款，公司债务义务比2024年九个月增加了1.26亿美元，但我们的利息成本有了显著改善。现在的利息成本为7270万美元，而2024年九个月为8740万美元。截至2025年九个月末，平均在运营船舶61.2艘，有20艘新造船计划，我们的总债务义务为19亿美元，净债务与削减比率为47.3%。2025年九个月的 Tess 贷款价值比为保守的50%。利息收入为770万美元，由于上述因素，公司在2025年前九个月产生了1.03亿美元的健康净收入，相当于每股收益2.75美元。2025年九个月的调整后EBITDA约为2.9亿美元，截至2025年9月底的现金在手为2.64亿美元，此前已支付1.35亿美元的计划本金付款、1.78亿美元的游艇交付分期付款和资本化成本以及2030万美元的优先股股息。现在让我们转向第四个三个亮点。2025年第三季度的船队雇佣模式出现类似变化，船队利用率从去年第三季度的92.8%提高到今年第三季度的94.8%，尽管本季度有四艘船进行计划进坞，而2024年第三季度为三艘。尽管在运营船舶数量略低于2024年第三季度水平，船队仍产生了1.86亿美元的总收入和6050万美元的营业收入，其中包括出售三艘旧船的890万美元（约900万美元）资本收益，请注意去年第三季度的类似业绩不包含船舶出售的任何收益或损失。2025年前九个月的船队期租等效费率为30,601美元/天，与减少船队现货市场敞口的重点一致。自然，今年第三季度的航次费用与去年第三季度相比有所下降，减少770万美元，降至2744万美元。另一方面，运营费用随着三艘更大船舶的引入而增加，达到5200万美元。2025年第三季度的日均运营费用为9904美元，再次是船队平均TCE的三分之一，并且由于10名技术经理的高效和产品管理，仍然具有竞争力。折旧摊销比2024年第三季度略有上升，为4240万美元，再次反映了新船的引入和两艘瑞士马克船从售后回租协议中回购。一般和行政费用为920万美元，比去年第三季度减少500万美元。利息成本再次跟随利率下降趋势，从去年第三季度的3220万美元降至2370万美元。换句话说，节省了850万美元。此外，2025年第三季度通过产生的利息收入实现了210万美元的现金收益。由于上述所有因素，10在2025年第三季度报告了3830万美元的净收入，即每股收益1.05美元。2025年第三季度调整后EBITDA约为9600万美元，反映了为满足客户日益增长的长期需求而转向长期固定收入合同。现在我将发言权交给尼科。
谢谢。很好。谢谢，哈利斯。数据很好。你知道，我们喜欢经常谈论它们，但正如我所说，我认为我们在前六个月取得了不错的成绩。市场确实有很长一段时间在期待国际海事组织净零讨论的发展。在讨论延期后，市场再次起飞，我们看到现货市场业务非常强劲，如今天所说，我们的VLCC业务已再延长两年，市场对业务的需求巨大。灰色船队的数量不断增加，这些船上出现了很多故障。
当然，我们再次经历了超出预期的地缘政治挑战，比如最近伊朗劫持船只等事件。
因此，我们正在利用我们的租船策略，如所述，在VLCC上获得了40亿美元的新业务，未来五年的合同总额。现在我们想开放提问环节。
谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按星号1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要拿起听筒后再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Value Investors Edge的克莱门特·马林斯。请提问。
嗨，下午好，感谢回答我的问题。我想首先询问本月有12艘blcc到期的情况。您在新闻稿中提到DS1的租约已延长两年。能否说明一下条款？其次，根据您的数据工具包，租赁也应在本月到期。您计划如何运营这艘船？是否有在现货市场运营的打算？
是的，谢谢。感谢您的问题。我们现在正试图保护我们的船只不被主要石油公司劫持。所以这是。但开玩笑说，我认为我们看到了显著的增长。我们过去的利润分成安排增加了20%。从我们的最低利润分成安排来看。因此，市场对这些船只有很大的需求。如果你下周在美国见到哈利斯，他可以给你更多细节。但当然，情况非常积极。
明白了。我会联系他。我还想问一下marinergy号。它的租约一直到明年2月。但我记得不久前签订的长期合同要到5月才开始。当它结束当前合同并开始下一个合同之前，您计划在现货市场运营这艘船吗？
这艘船实际上是背对背进入她的15年雇佣期。因此，除了她在交付前必须进行的定期检验外，不会有任何停工期。该船已被背对背租船，直到她在4月交付之前进行检验。因此，该船在进入新租约之前不会有停工期。
太好了。谢谢提供的信息。我的最后一个问题。您有几艘新造船将在26年初交付。我们是否应该期待这些船在交付前签订长期租约？如果是这样，您期望的期限是多久？
我们正在考虑。正如我所说，需求很大。你知道，我们和租船团队在这里。我想他们有五到六家主要石油公司在寻找这些船。如你所知，我们是Kargil Maersk联营池的重要参与者。我们对该联营池的表现非常满意。我一直说，对于我们行业而言，整合的最佳方法或唯一方法是通过商业联营，因为无论谁拥有我们规模或更小或更大的船队，仅仅订购越来越多的船并运营更多的船并不能真正获得任何规模经济。因为船总是在那里。因此，我们支持联营池表现良好的部分。我们也可能考虑联营。联营池为您提供充分利用和现货市场的上涨空间。
是的，有道理。我会把发言权交回。感谢回答我的问题。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Alliance Global Partners的PO frat。请提问。
是的，下午好。有些问题已经被涵盖了，但看看您的新造船计划。接近20艘的主要承诺。在船队更新方面，您有什么看法？您一直在积极出售资产。在我看来，资产价值相当坚挺。那么，在未来大约一年左右的时间里，在资产出售方面，我们应该期待什么？
我们即将就五艘第一代船舶进行谈判。所以如果你展望12个月，如果你把它算进去，我想可能会是那个数字的两倍，10艘船。我们正在考虑我们心目中的交易。我们释放近2.5亿美元的净现金，这足以满足我们新造船计划的需求。
太好了。谢谢。
谢谢，各位女士和先生。问答环节到此结束。我将发言权交回Tsocos博士作总结发言。
谢谢。嗯，我希望。首先，感谢您的收听，市场看起来越来越坚挺，从我在东海岸学习的孩子们那里了解到，天气还没有变冷。我们期待更多的煤炭运输。我们期待继续在市场上发布这份报告，现在我们正与团队一起尽可能地利用机会，我想祝大家下周感恩节快乐。别忘了10的惊喜现在就在黑色星期五的价格上。所以在下一个黑色星期五之前。在下一个黑色星期五之前，你再买一些，我会请我们的主席作最后的发言。谢谢。
我也祝大家感恩节快乐。我想我们期待着下次再次超越所有预期。但愿如此。再次祝贺尼科·萨科斯和团队的出色表现。
谢谢大家。感恩节快乐。谢谢。
谢谢。再见。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。