Felix Boeschen（企业战略与投资者关系副总裁）
Jennifer L. Sherman（总裁兼首席执行官）
Ian A. Hudson（高级副总裁兼首席财务官）
Ross Sparenblek（William Blair）
Christopher Moore（CJS Securities）
Michael Shlisky（D. A. Davidson & Co.）
Steve Barger（KeyBanc）
Gregory Burns（Sidoti & Company）
欢迎参加联邦信号公司第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。会议期间如需要操作员协助，请在电话键盘上按Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，很荣幸为您介绍主持人Felix Boeschen，企业战略与投资者关系副总裁。谢谢。您可以开始了。
早上好，欢迎参加联邦信号公司2025年第三季度电话会议。我是Felix Boeschen，公司企业战略与投资者关系副总裁。今天与我一同参加会议的还有总裁兼首席执行官Jennifer Sherman以及首席财务官Ian Hudson。我们今天将参考一些演示幻灯片以及今天上午发布的收益报告。您可以通过访问我们的网站federalsignal.com，点击“投资者电话”图标并登录网络直播来查看幻灯片。我们还在网站的“投资者”选项卡下发布了幻灯片演示文稿和收益报告。
在开始之前，我想提醒您，我们今天发表的一些评论可能包含前瞻性陈述，这些陈述受今日新闻稿以及联邦信号公司向美国证券交易委员会提交的文件中的安全港条款约束。这些文件可在我们的网站上查阅。我们的演示文稿还包含一些不符合美国公认会计原则的指标。在我们的收益报告和文件中，我们将这些非GAAP指标与GAAP指标进行了调节。此外，我们将于今天晚些时候提交10-Q表格。Ian将首先详细介绍我们第三季度的财务业绩。
然后Jennifer将分享她对我们业绩的看法，更新我们的多年增长计划，并更新我们对2025年的指引。在我们准备好的评论之后，我们将开放提问环节。现在，我想把电话交给Ian。
谢谢Felix。今天的收益报告中提供了我们第三季度的综合财务业绩。总的来说，我们本季度取得了强劲的财务业绩，净销售额同比增长17%，营业收入实现两位数增长，调整后EBITDA利润率提高130个基点，第三季度订单量创历史新高。本季度综合净销售额为5.55亿美元，较去年增长8100万美元，增幅17%。本季度有机净销售额增长5100万美元，增幅11%。本季度综合营业收入为9400万美元，较去年增长1810万美元，增幅24%。
本季度综合调整后EBITDA为1.162亿美元，较去年增长2320万美元，增幅25%。这意味着今年第三季度的利润率为20.9%，较去年提高130个基点。本季度GAAP稀释后每股收益为1.11美元，较去年增长0.24美元，增幅28%。经调整后，本季度每股收益为1.14美元，较去年增长0.26美元，增幅30%。本季度订单量再次强劲，达4.67亿美元，较去年增长4100万美元，增幅10%。
季度末的积压订单为9.92亿美元，较去年第三季度下降4%。就我们的部门业绩而言，环境解决方案集团（ESG）本季度净销售额为4.66亿美元，较去年增长6700万美元，增幅17%。ESG本季度营业收入为8530万美元，较去年增长1380万美元，增幅19%。ESG本季度调整后EBITDA为1.049亿美元，较去年增长1770万美元，增幅20%。这意味着今年第三季度的利润率为22.5%，较去年提高60个基点。ESG报告称，今年第三季度总订单为3.71亿美元，较去年增长1800万美元，增幅5%。
安全与安保系统集团（SSG）本季度净销售额为9000万美元，较去年增长1400万美元，增幅18%。SSG本季度营业收入为2190万美元，较去年增长510万美元，增幅30%。SSG本季度调整后EBITDA为2290万美元，较去年增长510万美元，增幅29%。这意味着本季度的利润率为25.6%，较去年提高220个基点。SSG本季度订单为9600万美元，较去年第三季度订单量增长2300万美元，增幅31%。本季度公司运营费用为1320万美元，而去年为1240万美元，增长主要由于收购和整合相关费用增加。
现在来看综合损益表，销售额的增长推动毛利润增长2110万美元。本季度综合毛利率为29.1%，而去年第三季度为29.6%。占净销售额的百分比方面，我们本季度的销售、工程、一般和管理费用较去年第三季度下降160个基点。影响本季度业绩的其他项目包括：收购和整合相关成本增加100万美元，摊销费用增加70万美元，其他费用增加40万美元，利息费用减少20万美元。本季度税收支出为2240万美元，较去年增加370万美元，增长主要由于税前收入水平提高。
我们本季度的有效税率为24.8%，而去年为25.8%。目前，我们预计第四季度有效税率将在25%至26%之间，不包括任何离散项目。因此，在整体GAAP基础上，我们今年第三季度每股收益为1.11美元，而去年第三季度为0.87美元。为便于收益比较，我们通常会调整当前或 prior季度记录的异常项目对GAAP每股收益的影响。在本季度，我们对GAAP每股收益进行了调整，以排除收购相关费用和购买会计费用的影响。
基于此，我们本季度的调整后收益为每股1.14美元，而去年为0.88美元。现在来看现金流，我们本季度产生了6100万美元的经营现金流，使我们今年迄今为止的经营现金流达到1.58亿美元，较去年前九个月增长1700万美元，增幅12%。随着现金流的改善，我们本季度偿还了约5500万美元的债务，季度末净债务为1.59亿美元，先前信贷额度下的可用资金为5.7亿美元。我们当前的净债务杠杆率仍然较低。
昨天，我们签订了一项新的五年期15亿美元信贷额度，取代了先前的8亿美元信贷额度。新的信贷额度将我们的循环贷款增至11亿美元，还包括4亿美元的定期贷款额度，预计在完成对New Way的新收购后提取。新的信贷额度为我们提供了更大的财务灵活性，可投资于内部增长计划，并在ESG和SSG集团进行额外的战略收购。新额度的条款对公司更有利，反映了我们强劲的现金流和资产负债表。
这标志着公司在继续执行长期战略增长目标方面又一个重要里程碑。我们还致力于投资有机增长计划，并通过股息和 opportunistic股票回购向股东返还现金。在这方面，我们本季度支付了850万美元的股息，每股股息为0.14美元，我们最近还宣布了第四季度的类似股息。我的评论到此结束，现在我想把电话交给Jennifer。
谢谢Ian。我们公布了又一个强劲的季度业绩，其中综合净销售额、调整后每股收益和调整后EBITDA利润率均创下第三季度纪录，这要归功于我们两个集团的出色贡献。在环境解决方案集团（ESG）内部，我们实现了17%的净销售额同比增长和20%的调整后EBITDA增长，这得益于更高的生产水平、对售后市场产品的强劲需求、积极的价格成本动态管理以及近期收购的有意义同比贡献。在通常是季节性强劲的季度，ESG的调整后EBITDA利润率同比扩大60个基点至22.5%，创下新的第三季度纪录，业绩处于我们最近上调的ESG利润率目标区间（18%至24%）的上半部分。
在持续强劲的订单水平和广泛的内部市场份额扩张计划管道的推动下，我们继续专注于在特种车辆业务家族中生产更多卡车。我们提高两个最大ESG工厂吞吐量的努力，推动了安全挖掘卡车、下水道清洁车和街道清扫车产品线的收入实现两位数百分比增长。从产能角度来看，我们对劳动力的获取情况良好，供应链基本稳定，我们在2019年至2022年间完成的大规模产能扩张使我们能够在现有足迹内盈利地吸收增量产量。
此外，在今年的资本支出展望中，我们正在投资多个提高生产力的项目，包括在部分工厂的计划自动化举措，包括我们在北达科他州拉格比的自卸卡车车身工厂，以及在伊利诺伊州大学公园的SSG工厂增加的仓库空间。这些增长举措将进一步提高我们现有工厂足迹内的吞吐量效率，并为未来的有机增长奠定基础。从角度来看，我们年度资本支出的约50%用于各种增长计划，另一半用于维护资本支出。在我们的产品线中，我们看到金属提取支持设备、自卸卡车车身和工业真空卡车的有机收入强劲增长。
随着我们的团队继续在工业终端市场执行各种战略增长计划，包括地理扩张和销售渠道优化，转向本季度需求仍然强劲的售后市场，售后市场收入同比增长14%，主要得益于对售后零件的更高需求、服务活动增加和租赁收入增长。我们的团队正通过多种方式加速零件业务的增长，包括将近期收购（如HOG和Trackless）进一步整合到我们的售后市场设施足迹中，以及在现有客户群中提高零件捕获率。最后，我们最近的收购也对本季度的营收做出了积极贡献，HOG贡献了约2000万美元的净销售额，Standard贡献了约1000万美元的增量净销售额。
转向安全与安保系统集团（SSG），该团队又交付了令人印象深刻的一个季度，营收增长18%，调整后EBITDA增长29%，调整后EBITDA利润率提高220个基点。这一改善主要得益于公共安全和预警系统业务的销量增长、积极的价格成本管理以及某些成本节约的实现。值得注意的是，本季度我们在伊利诺伊州大学公园的工厂成功安装了第四条印刷电路板生产线。这是自2022年以来第四条PCB生产线的安装，使我们的团队能够将以前从亚洲采购的某些组件内部化，同时在成本节约、产品质量改进和扩大可用产能方面提供财务和运营效益。
我们预计，随着产量扩大，这第四条生产线将在2026年及以后带来增量效益。最后，我们对本季度的现金转换情况感到满意。本季度产生了6100万美元的经营现金，占净收入的90%，我们继续将100%的现金转换率作为年度目标，为有机和无机资本部署机会提供资金。现在来看当前的市场状况，对我们产品和服务的需求仍然健康，我们第三季度4.67亿美元的订单量同比增长10%，是联邦信号公司有史以来最高的第三季度订单量。
正如Ian所指出的，我们的积压订单同比下降4%。正如预期的那样，约85%的下降是由第三方垃圾车订单减少推动的，主要在加拿大。随着我们逐步将垃圾车产品从第三方供应商过渡到New Way，我们预计未来几个季度现有的第三方垃圾车积压订单将下降，因为我们将交付积压的第三方卡车，但停止接受这些第三方卡车的新订单。此外，我们很高兴我们的各种吞吐量计划改善了交付周期，并略微减少了某些扩展产品线的积压订单。
展望未来，与我们典型的季节性模式一致，我们预计环境解决方案集团的订单将在第四季度同比和环比增长。为了更详细地说明本季度订单的构成，我们看到北美和欧洲对我们公共资助的安全和安保产品的需求特别强劲，包括在西班牙赢得的一项主要警察合同。总体而言，SSG订单同比增长31%，主要受公共安全设备和预警系统需求强劲的推动。在SSG内部，我们继续瞄准在美国多个执法机构中获取市场份额的精准机会，并看到这一特定战略取得了成功。
虽然SSG通常不是积压订单驱动的业务，但截至9月底，SSG的积压订单中约有2020万美元指定在2026年交付。在工业终端市场，订单主要由安全挖掘卡车需求较去年改善推动。长期来看，我们继续看到美国境内水力挖掘采用率提高带来的结构性顺风，我们相信我们已做好充分准备利用这一结构性趋势。总而言之，对我们产品的需求仍然强劲，我们某些产品的积压订单为2026年提供了良好的可见性。我们的团队专注于执行增长计划、保持健康的订单量和增加生产。
我现在想更新一些支持我们周期内两位数营收增长目标的多年战略计划。回想一下，长期来看，我们预计有机增长和无机增长将为这些目标做出相当均衡的贡献。首先，我们对HOG Technologies收购的初步表现感到满意，我们于今年2月完成了该收购。该团队已成为联邦信号家族的优秀文化补充，我们很高兴明年能更全面地整合HOG。从财务角度来看，HOG今年迄今为止的收入和利润率贡献均超过了我们的初始估计，主要得益于运营吞吐量改善、HOG机场垂直领域的强劲需求以及售后零件的强劲增长。
因此，我们现在预计HOG在2025年将贡献6000万至6500万美元的净销售额，高于我们之前估计的5000万至5500万美元。进入明年，我们已经确定了将于2026年执行的增量协同机会，涵盖运营效率，包括采购、跨各种道路标记和线路清除品牌的市场战略优化、更有效地利用我们的北美售后市场足迹，以及在联邦信号的其他产品中使用HOG独特的客户教育技术。因此，随着我们利用更多协同效应，我们认为HOG明年有能力进一步扩大利润率。
其次，我们继续投资扩大内部卓越中心，结合我们在利基特种车辆垂直领域的规模，形成了我们内部称为“平台力量”的东西。这些卓越中心涵盖多个类别，如采购、供应链优化、我们的联邦单一运营系统、销售渠道调整、经销商发展、售后支持、数据分析和新产品开发，旨在提升我们特种车辆品牌家族的客户体验。这一平台的力量以及对我们战略计划的执行是我们长期增长算法的重要组成部分，因为我们希望推动有机增长超过终端市场增长率。展望2026年，我们看到通过销售渠道优化和经销商发展努力进一步加速增长的特别机会，特别是在Trackless、Switch N Go和Oxbody品牌的特定地理空白区域。
我们还确定了在以前服务不足的地区优化安全挖掘卡车业务的机会。第三，我们非常有动力在未来几年加速现有的“制造更多零件”计划，通过垂直整合某些零件生产，随着时间的推移推动经常性收入流增加、售后市场份额提高和利润率扩大。虽然仍处于早期阶段，年净销售额不到1000万美元，但我们预计今年该计划的净销售额将再次实现两位数百分比增长，主要包括某些街道清扫车、真空卡车和自卸卡车车身零件。
展望未来，我们看到在其他特种车辆类别中扩展这一计划的额外机会，并相信我们进入垃圾处理领域将带来额外的未开发零件市场机会。重要的是，鉴于我们产品的基本性质、整个业务周期的高利用率水平以及客户稳定的售后零件和服务需求，售后业务的持续增长仍然是我们减轻周期性波动努力的重要战略支柱。最后，我们继续预计New Way的收购将在今年第四季度完成，等待监管批准。正如我们在宣布时所指出的，我们预计交易完成时的预计杠杆率低于1.5倍，为额外的并购资本部署留下了足够的灵活性。
与我们的长期增长框架和既定的并购标准一致，我们正在积极审查ESG和SSG集团的潜在机会。现在转向我们对今年剩余时间的展望，对我们产品和售后市场产品的需求仍然很高，我们本季度的订单量为2026年进一步的净销售额和利润增长提供了良好的可见性。凭借我们第三季度的业绩、当前的积压订单以及对战略计划的持续执行，我们将全年调整后每股收益展望上调至4.09美元至4.17美元的新区间，高于之前的3.92美元至4.10美元区间。
我们还将全年净销售额展望上调至21亿至21.4亿美元的新区间，高于之前的20.7亿至21.3亿美元区间。这一展望反映了我们对新设备、零件和售后服务持续健康需求的看法。需要澄清的是，这一展望不包括对Newegg的待完成收购的任何贡献。最后，我们维持今年4000万至5000万美元的资本支出展望。最后，鉴于这是我们今年的最后一次收益电话会议，在我今天看来，凭借我们战略计划的吸引力、新产品开发管道、今年实现的吞吐量改善以及并购机会，我们有充分的条件在2026年实现又一个创纪录的年份。
现在，我想我们已经准备好回答问题了。操作员。
谢谢。我们现在将进行问答环节。为节省时间，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，请按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等。在我们收集问题时，第一个问题来自William Blair的Ross Sparenblek。
请提问。
早上好，各位。早上好Jennifer，感谢回答问题。只是快速了解一下订单情况，ESG在本季度来自HOG和Standard的并购贡献是多少？
是的，HOG在本季度增加了大约2000万美元，Standard大约是1000万美元。
好的。那么SSG呢，有什么汇率影响需要说明吗？这都是有机增长吗？
都是有机增长，是的。汇率影响非常小。
好的。那么，或许再深入谈谈垃圾车。我没有完全理解你们打算停止在网络中接受第三方订单。你能帮助我们了解一下这对积压订单的贡献，以及随着这些订单逐步减少并希望New Way填补空缺，未来利润率提升的预期吗？
我们正在从第三方垃圾车制造商过渡到New Way。我们已经停止接受订单。我想重申，积压订单同比减少的85%是由第三方垃圾车积压订单下降推动的，我们预计随着我们从第三方垃圾车OEM过渡到New Way，这种动态将在后续季度继续。
我想这就是我想问的。
你知道，我还想补充的是，这可能需要到2026年才能完成。随着时间的推移，这应该会提高利润率。
是的，这正是我想了解的，我想知道在未来三个季度，大约85%的数字是否也会影响订单。
是的，每个季度会有所不同，但我们预计需要大约12个月的时间来交付目前积压的卡车。
好的，非常有帮助，谢谢。我会重新排队。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自CJS Securities的Chris Moore。请提问。
早上好，Chris。
嘿，早上好。感谢回答几个问题。那么，先继续谈谈New Way。我知道你们和New Way有一些独家经销商。既然已经宣布了收购，想知道你们从经销商渠道听到了什么反馈。这次合并是否有任何潜在的负面影响，或者从大局来看，现阶段你们听到了什么？
是的，反馈绝大多数是积极的。正如你所说，联邦信号确实与New Way共享一些经销商，但也有一些我们不共享的经销商群体，我们非常高兴欢迎这些经销商加入联邦信号家族。我们认为，总体而言，这为我们未来提供了很多机会。所以，现有经销商渠道和新经销商渠道的反应确实非常积极。
明白了。很好。那么关于New Way再提一个后续问题。我们讨论的是，2026财年每股收益增加40至45美分，大致持平。只是想了解一下，随着整合的进行，这是否会在后期体现，或者是否有理由预期2027年将实现这40%至45%增长的合理部分。
是的，我想Chris可能会在我们完成收购时提供更多细节。但总体而言，我们有一个协同效应目标数字，我们将与团队一起努力实现，我认为这些协同效应将是渐进的，而不是一开始就完全实现。我认为这将是渐进的，到2028年底完全实现。
我真正感到鼓舞的是，团队正在就收购后的计划开展合作，并且对该计划有很大的热情和承诺。一旦我们获得监管批准并完成收购，我认为我们将能够立即启动。
太好了。我就问这些。谢谢你们。
谢谢。下一个问题来自D. A. Davidson的Michael Shlisky。请提问。
谢谢。早上好。早上好。请给我们多一些关于当前联邦政府停摆的评论。我知道你们销售的很多产品是给地方州机构的，但联邦政府显然为这些机构提供一些支持。我好奇你们是否看到资金有任何变化或任何订单延迟，或者地方机构是否提到了华盛顿特区正在发生的事情带来的任何问题。
正如我们之前讨论的，去年我们与联邦政府的直接业务约为1000万美元，主要包括两部分：一个是我们自卸车身业务的军事合同，另一个是我们SSG业务的一些军事设施。因此，我们预计联邦政府停摆不会造成任何重大干扰。而且，SSG在第三季度的订单强劲，我们没有听到任何会改变这一点的消息。
那么，就联邦政府对州和地方预算的支持而言，你们到目前为止没有看到资金流动有任何中断或变化吗？
是的。如你所知，我们最大的单一资金来源是水务税。在地方层面，例如，我们的街道清扫车和某些Trackless产品有一定的市政销售税资金。加拿大是我们公共资助业务的重要终端市场，欧洲也是。因此，鉴于这种多元化以及我们缺乏直接销售和所依赖的资金来源，我们预计不会有任何重大影响。
好的，很好。其次，我想问一下New Way的更广泛环境。今天早上我有点喘不过气来。因为另一家大型垃圾车公司刚刚宣布他们也宣布了合并。不知道你们是否有机会看到，我自己也是几个小时前才第一次看到。但我好奇的是，你认为另一个参与者通过整合在未来12个月左右实现更多成本协同效应，是否会使定价环境变得更加激烈。
你提到的Terex Rev合并，我们唯一可能竞争的领域是垃圾车。你知道，我们仍然相信New Way凭借其ASL产品线、通过我们JJE团队在加拿大的机会，以及其市政渠道的实力，处于极其有利的地位。所以，自从我们宣布收购以来，我们的观点没有改变。而且，我们对New Way团队和New Way的机会仍然感到兴奋和充满活力。
好的，非常感谢。我就问到这里。
谢谢。
再次感谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话键盘上按Star1。下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Steve Barger。请提问。
早上好。我知道现在谈论2026年还为时过早，但我确实收到很多关于ESG未来的问题。如果不考虑New Way，您认为现有的积压订单和终端市场实力是否应该让您能够在核心ESG（即目前投资组合中的所有业务）保持增长势头？您能否继续推动强劲的营收增长？
是的，我的意思是，你知道，我相信我们有充分的条件在2026年实现又一个创纪录的年份，这将是战略计划执行、持续的吞吐量改善、新产品开发管道的结合，而且，你知道，我们大约一半的业务有良好的积压订单可见性。我对下水道清洁团队和街道清扫团队取得的吞吐量改善感到鼓舞。正如我在准备好的发言中提到的，我们的道路标记业务在2026年有很多机会可以执行。
正如我在准备好的发言中提到的，我们的矿物提取业务本季度表现强劲，我们预计这种情况将继续。因此，当我看到有机增长计划和并购机会的结合时，我觉得我们已准备好在2026年实现又一个创纪录的年份。
是的，我明白了。我的意思是，即使不包括New Way，创纪录的年份似乎也有很多。但我的问题是，考虑到现状、积压订单和你们现有的计划，你们是否觉得过去几年的中高个位数有机增长势头仍然可以实现。
我们仍然致力于长期增长目标，即两位数的营收增长，有机增长和并购贡献相当均衡。我们将在2月份更新这一目标。
明白了。是的，你们在过去几年ESG的利润率扩张方面有非常好的记录。你们谈到2026年是新垃圾业务的投资年。特别是当收购完成时。你能谈谈你对未来利润率扩张速度的看法吗，或者当考虑将New Way纳入ESG或综合基础时，这是否改变了增量利润率的算法？
是的，我想，Steve，显然我们有ESG利润率目标，这实际上是长期的周期内利润率目标。几周前我们谈到New Way的机会时，我们提到了需要对业务进行一些投资。所以我认为，如果你考虑到我们可以从主要设施（我应该说更大的设施）增加产量中获得的杠杆，那里有产能，售后业务的增长（从利润率角度来看略具吸引力），那么其他领域仍有很多机会。
因此，在2026年，可能会有各种因素的影响，但长期来看，我们仍然致力于ESG业务18%至24%的利润率目标。
而且，你知道，你也知道，你可以想象我们有非常详细的计划。所以，如你所知，我们为2026年、2027年和2028年都制定了计划。你知道，我们预计，如你所暗示的，New Way在2026年将对利润率产生稀释。但你知道，考虑到成本和收入方面存在的协同效应机会，我们非常有信心，从长期来看，这项业务将在我们给出的EBITDA目标利润率范围内运营。我们花了很多时间研究这个问题，如果有的话，我对团队现在为收购后所做的规划和工作更加鼓舞。
非常感谢这些细节。谢谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Sidoti and Company的Gregory Burns。请提问。
早上好。关于“制造更多零件”计划。你提到目前内部采购的零件占比是多少，或者反映你提到的1000万美元销售额。
非常小。这里有很多未开发的机会，特别是随着垃圾处理业务的加入。你是我们唯一不需要去争取订单的部门。你有足够的内部订单可以持续一生。
那么，在垂直整合零件业务的目标占比方面，有没有一个目标，以及相对于外包，利润率提升有多少？
是的，我们仍处于早期阶段。我对团队取得的进展感到鼓舞。你知道，我们相信，随着时间的推移，“制造更多零件”计划的规模可能会成倍增长，特别是有了垃圾处理业务的机会。而且，我想以典型的联邦信号方式说，我们试点一些东西，做得很好，然后开始加速。我认为我们正在结束试点阶段，这再次归功于团队，我们真的期待在2026年和2027年加速这一计划。
好的。你能给我们多一些关于主要产品线交付周期的情况，以及鉴于你们实施的一些计划，明年的预期是什么，你是否期望明年开始减少核心积压订单？我知道这将取决于订单输入率等，但基于你现在看到的情况和计划的产能或生产扩张计划，你认为是这样吗？
是的。提醒一下，我们谈到了2026年从第三方垃圾车制造商过渡的影响。目前，下水道清洁车的交付周期约为11个月。我们的三轮清扫车，团队取得了很大进展，值得称赞，交付周期在5至6个月之间，这是我们想要的。我们的四轮清扫车还有一些工作要做。交付周期为12至18个月，而且确实有所不同。道路标记设备我们希望再次在5至6个月内交付，但有一些库存可用。
这取决于特定的产品线。但我的期望是，我们将继续缩短下水道清洁车和四轮清扫车的交付周期。
好的。那么，排除第三方垃圾车的影响，你认为明年的生产速度会增加到开始减少核心积压订单的程度吗？我知道这将取决于订单输入率等，但基于你现在看到的情况和计划的产能或生产扩张计划，你认为是这样吗？
我想，Greg，显然我们几个季度以来一直在谈论希望增加生产，以利用可用产能。所以目标是继续缩短交付周期，特别是关于2026年，我们将在2月份提供2026年的指引。
好的。好的，非常感谢。
谢谢。我们的问答环节已结束。我想把电话交回Jennifer Sherman进行任何 closing remarks。
最后，在这个感恩节季节即将到来之际，我想花一点时间感谢我们敬业的员工、忠诚的客户、经销商和分销商。感谢您今天的参与，我们很快会与您交谈。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与，祝您有美好的一天。