Mary Ann E. Moore（首席行政官）
Mark S. Ordan（董事长兼首席执行官）
Kasandra H. Rossi（执行副总裁、首席财务官兼财务主管）
A.J. Rice（瑞士信贷）
Kieran Ryan（德意志银行）
Jack Slevin（杰富瑞公司）
女士们、先生们，感谢您的等候。大家好，我叫Dustin，今天将担任本次会议的操作员。此刻，我谨欢迎大家参加Pediatrix医疗集团公司2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止背景噪音干扰。在发言人发言结束后，将有问答环节，届时如果您想提问，请按星号键然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题或您的问题已得到解答，请再次按星号1。
谢谢。现在，我将会议交给我们的首席行政官Maren Morgan。请讲。
谢谢操作员，早上好。本次电话会议中的某些陈述和信息可能被视为1995年《联邦私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于Pediatrix管理层根据其经验以及对历史趋势、当前状况、预期未来发展和其他他们认为适当的因素的评估所做出的假设和评估。本次电话会议中作出的任何前瞻性陈述均基于今日情况，Pediatrix没有义务更新或修订任何此类陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。可能导致实际结果、发展和业务决策与前瞻性陈述存在重大差异的重要因素在公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中进行了描述，包括标题为“风险因素”的部分。
在今天管理层的发言中，我们将讨论非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的调节表可在今日上午的 earnings 新闻稿、我们的季度和年度报告以及我们的网站www.pediatrics.com上找到。接下来，我将会议交给我们的首席执行官Mark Ordian。
谢谢Maryanne，大家早上好。今天和我一起出席的还有我们的首席财务官Cassandra Rossi，她正在从流感中恢复。我们未曾预料到第三季度的业绩，包括8700万美元的调整后EBITDA，超出了我们的预期。2025年第三季度，定价、收款和费用控制方面的一系列积极成果共同促成了又一个非常强劲的季度。今年迄今为止的业绩一直很强劲，我们认为由于业务奖金的可变性，第四季度不会偏离正常的季节性趋势。我们对全年调整后EBITDA的展望范围比往常更广，为2.7亿至2.9亿美元。
请注意，我们在Q文件中还披露，本季度迄今为止我们已回购了120万股股票。目前这一数字已达170万股。在Cassandra发言后，我将谈谈Pediatrix目前的状况以及未来的发展方向。
谢谢Mark，大家早上好。这绝对不是我的真实声音，所以请原谅我。我们的合并收入下降是由略低于5400万美元的投资组合重组活动驱动的。这一下降被强劲的同单位增长8%部分抵消，其中同单位定价上涨约7.5%，患者服务量增长略低于40个基点。定价增长得益于强劲的RCM现金收款、新生儿科患者 acuity提高、合同管理费增加以及有利的付款人组合，而 volumes 反映了新生儿科的温和增长，其中新生儿重症监护病房（NICU）天数增长了2%。业务层面的SW&B费用同比下降，这也反映了我们的投资组合重组活动。
在同单位基础上，我们看到工资支出、基于业务业绩的激励薪酬和福利有所增加。第三季度工资支出增长略低于前五个季度的平均水平，前五个季度平均为3%至3.5%。我们的一般及行政（G&A）费用同比略有增加，主要是由于基于公司整体财务业绩的激励薪酬费用增加。其他非经营收入包括来自已剥离业务投资的净收益2100万美元，其余净增长由现金余额的利息收入增加以及平均借款额略有下降且利率略低导致的利息支出减少所驱动。
关于现金流，我们第三季度产生了1.38亿美元的经营现金流，而去年同期为9600万美元，这得益于更高的收益和应收账款（AR）带来的现金流增加。本季度我们还使用了2100万美元现金进行股票回购，并使用1900万美元通过一笔交易收购了几家新生儿科、母胎医学（MFM）和产科住院医师业务。本季度末，我们的现金为3.4亿美元，净债务略超过2.6亿美元。这意味着净杠杆率略低于1倍。使用我们更新的2025年调整后EBITDA展望范围的中点计算，截至9月30日，我们的Ardso为43.1天，较6月30日减少了3天以上，较去年同期减少了近9天，这得益于现有单位现金收款的改善。
谢谢Cassandra。我认为，当我们发布超出预期的业绩时，人们往往会直接关注这些业绩的组成部分，而忽略了Pediatrix的核心本质。是的，我们在医院和门诊环境中雇佣临床医生，是的，我们的业绩中有一些强有力的组成部分是我们无法控制的。但这一事实并非我们所独有。让我告诉你们一些确实使我们非常独特的因素组合。在我们最近的医疗主任会议上，我们召集了250多名业务医疗主任、产科住院医师、儿科重症监护医师、母胎医学医师和新生儿科医师。没有其他机构能够召集像我们这样的临床医生领导者群体。这是全美在这些最关键领域最大的业务集会。向该群体做报告的是我们的研究临床医生，他们除了业务工作外，还比包括学术医疗中心在内的任何其他组织发表了更多关于新生儿科的研究。
让我提供一些细节。我们的市场领先地位使我们拥有巨大的临床规模。我们的研究活动得到了我们庞大的新生儿科临床足迹的支持，包括1300多名医生和1170名高级执业医师，在33个州的322个地点为患者提供服务。我们维护着行业内最详细、最全面的临床数据仓库，包含3700万患者日和200万NICU入院人次。我们推动行业标准。我们的研究生产力体现在我们的临床医生和研究人员撰写的1395篇同行评审论文中，其中包括2024年的62篇论文。我们的活跃研究跨越39个地点，开展72项临床研究。研究组合的资金来源多样化，包括16项联邦资助研究、19项行业赞助的药物研究以及7项基金会和国际合作研究。
截至10月31日，我们拥有130项活跃的研究申请。我们坚信，对研究的这种承诺推动了更高的质量和安全性、创新和品牌建设。我们的业绩还源于我们对技术的承诺，我们将自己视为新生儿科领域的创新技术领导者。正如你们许多人所知，我们拥有一个名为Baby Steps的专有Pediatrix开发系统，用于支持临床医生照顾母亲和最脆弱的婴儿。让我详细说明一下。它由我们的医生设计和策划，并由我们的技术团队开发，旨在满足最高风险NICU患者的需求。
它专门支持临床决策，提高文档记录的效率和准确性，提供风险缓解（包括医疗事故），并通过减少文档记录和认知负担来提高临床医生的幸福感。它会根据我们的质量和研究团队的输入不断更新和发展。让我举一个具体的例子。缺氧缺血性脑病（HIE）是一种可能在新生儿大脑未获得足够氧气和血流时发生的疾病，严重病例的死亡率很高。Baby Steps的程序会提示及时、具体的干预措施，以协助我们的医生进行诊断和护理，从而改善临床结果。
在调查了各种替代方案后，我们认为Baby Steps是我们的一个明显差异化优势，在行业内无可匹敌。我们相信，我们的医院合作伙伴也将其视为我们众多优势之一。展望未来，我们计划更加优先考虑增强技术支持。我们的临床医生不仅仅在医院工作。他们以及我们作为一个组织，是这些医院的真正合作伙伴。我们不仅仅是挂个牌子来吸引这群非常稀缺的临床医生。对于我们的医院合作伙伴，我们拥有这些领域最大、我认为也是最强的招聘团队，确保我们在关键领域欢迎最优秀的临床医生。
我们的业绩包括acuity的提高。为什么？因为我们管理的3级和4级NICU比其他任何人都多，并且在我们的研究和质量团队以及Pediatrix其他许多人的支持下，我们在这些领域提供的支持比其他任何人都多。这一切都带来了奇迹。我与我们的临床医生进行了大量交流并花费了大量时间，我经常听到关于22周大的婴儿出院回家的故事。停下来想一想，一个组织处于为最脆弱患者提供如此惊人护理的最前沿，并且可能比其他任何人都做得更多，这意味着什么。
我们强劲的业绩在很大程度上源于我们对四个重点领域的关注。虽然我们重组了投资组合以进一步聚焦这些重点，但我们在儿科手术、神经病学、心脏重症监护和其他高度专业化领域在全国范围内仍然保持着优势。我所描述的一切都是为了进一步提升我们在这个极其关键和重要领域的领导者声誉，以便医院系统知道他们无法像我们作为合作伙伴那样在内部完成我们所能做的事情。我在5月份曾谈到我们计划增加的NICU、MFM和OBH业务组合。
非常高兴地报告，我们按计划成功完成了这一工作，欢迎了优秀的临床医生，并为重要的医院合作伙伴提供了他们所需的支持。我们预计未来会看到更多这样的情况。甚至从个人角度而言，我的许多管理员同事都是临床医生或前临床医生，而我们中的许多人并非如此。但我向你们保证，团结我们的是对支持临床医生的坚定奉献，因此，通过延伸，我们履行我们的简单使命：照顾患者。我们这里有很多事情在发生，我为我的同事们所做的工作感到感激和自豪。最后，我将回到我们的业绩和展望。我们有一系列积极因素推动了强劲的业绩。
我们不认为这是顶峰。虽然我们无疑正处于重大的医疗保健逆风之中，但我们都知道，我们仍然看到许多加强我们运营和业绩的机会。我们正在努力实现一个非常强大的未来。操作员，现在让我们开始问答环节。
再次感谢。在开始问答环节之前，快速提醒一下，如果您想提问，请按星号键和电话键盘上的数字1。同样，如果您的问题已得到解答或您想撤回问题，请再次按星号1。我们的第一个问题来自ubs的AJ Rice。请讲。
嗨，各位。嗨，各位。谢谢提问。首先，显然你们有大量的现金余额。你们的杠杆率几乎是我们见过的最低水平。关于资本部署有什么最新想法吗？我知道到目前为止你们一直相当谨慎。有没有考虑在股票回购方面更加激进，或者有其他有趣的发展或收购机会吗？
嗯，有几件事。第一，正如我们所说，AJ，我们一直在相当积极地回购股票，我们很高兴这与我们公布的业绩同时进行。我们正在关注许多不同的机会，包括公司内部和可能的外部机会。目前没有具体细节可透露。我们在上次电话会议上宣布，我们迎来了我的一位长期同事Greg Neeb，他正在与我一起研究我们如何能够真正扩展我们在内部和可能的外部所做的事情。如你们所知，任何听过这些电话会议的人都知道，我们确实倾向于低负债，尤其是在我们面临这种逆风的时候。
因此，我们将继续保持谨慎，并期待在未来报告其他机会。
好的，谢谢。也许还有一个后续问题。显然，投资组合的重组在改善公司运营业绩方面取得了巨大成功。我想知道，我们有一段时间没有问过你了，这是否改变了公司在市场上的动态？当你与新的业务谈论可能加入你们时，他们是否会因为你们进行了重组而有所犹豫，或者这是否改变了竞争格局？
不，我认为恰恰相反，我认为无论是我们之前提到的新加入的业务，还是我们现有的业务，都看到我们的工作重点明显更加集中。因此，从这个意义上说，我们的团队非常专注于与医院合作伙伴和临床医生合作，我认为这创造了一个比以前更好的环境。还要考虑我们的招聘工作和招聘团队。我们能够真正专注于我们需要的领域，这也使他们在各个方面都更加有效。
虽然与优秀的临床医生告别总是令人难过，但我们认为这种专注在几乎所有方面都使我们更强大。正如我所提到的，我们在一些这些亚专科领域仍然拥有非常重要的业务。如果医院系统需要这种支持，我们将与他们合作，找出提供支持的方式。我们的招聘团队也可以帮助我们的医院系统合作伙伴。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Pito Chickering。请讲。
嗨，大家好。今天我是Kieran Ryan，代替PETO提问。感谢你们回答问题。首先，想请你详细说明一下本季度强劲定价的不同组成部分。听起来和第二季度看到的情况类似，包括收款、acuity、管理费和一些付款人组合。那么关于第三季度这些因素的占比，以及你对这些因素的持续性和进入明年的看法，能提供一些信息吗？
当然。我是Cassandra。关于强劲的定价，其中超过三分之一来自强劲的RCM收款活动。我们确实看到了前几个季度的一些acuity因素。acuity约占定价增长的20%。我们还继续看到来自医院的一些合同管理费增长了约10%。付款人组合在2024年出现增长或有利变化后，上个季度确实保持稳定。本季度我们实际上看到了更多的有利变化，约为10%。所以这确实是构成非常强劲定价季度的主要部分。
如你所知，许多这些因素都是可变的。因此，正如我们所提到的，我们预计付款人组合将继续保持稳定。我认为acuity在过去几个季度一直很强劲，但这也是可变的。我们已经明确表示，在合同管理费方面，很难获得一些增长。我们取得了一些成功，但考虑到医院面临的一些压力，我们认为这不会变得更容易。对于收款，我认为2025年是一个重置年。显然，我们一直在谈论我们的转型，而且进展非常顺利。
我认为我们已经达到了一个稳定的状态。
这很有帮助。谢谢。然后关于指引，感谢你对范围和季节性的评论。我想知道你能否进一步解析一下季节性，以及高端和低端之间的其他因素，特别是可能在volumes方面，因为我认为本季度你可能有相当大的办公空间比较。非常感谢。
volumes方面没有什么特别的。像公司通常在年底所做的那样，我们在第四季度正在开展几项工作，这可能会造成一些可变性。当然，如果有任何重大进展，我们将在稍后报告。但这就是范围比正常情况略宽的原因，没有其他原因。
谢谢。
再次感谢。如果您想提问，请按星号键和电话键盘上的数字1。我们的下一个问题来自杰富瑞的Jack Sleeben。请讲。
嘿，早上好。感谢回答问题，恭喜这非常出色的季度。Mark，我想深入了解一下你关于长期发展以及可以推动哪些方面的一些评论。想知道你能否详细说明一下，然后更具体地说，考虑到一些投资者关注的一个关键话题是交易所计划的增强补贴以及这可能对你们业务产生的影响。不一定要求你评论华盛顿仍然存在的不确定性，但更想听听你是否有过任何对话，比如在产科方面，或者在MFM方面听到的消息，可能会让我们了解准妈妈们的趋势，即使她们明年可能面临保费上涨，她们是否可能希望保留保险。
谢谢。
嗯，你看，我们上次评论过，我仍然认为。我们当然希望交易所信贷能够继续。它们似乎是有益的。我们无法确定这对我们产生了什么影响，但我们认为显然对我们是积极的。所以再次，我们抱有希望，我们没有看到任何变化。我认为全世界都在等待那里会发生什么。就我们的前景和未来而言。我知道这听起来很枯燥。我想我在上次电话会议上用了这个词。我们确实相信，通过专注于医院系统的需求，可以提供额外的机会。
我个人参与了许多讨论，人们在内部没有得到他们想要的结果，并正在寻找能够在这些重要领域提供专业服务的合作伙伴。我认为在这样的时期，我们的财务实力将不可避免地提供额外的机会。我们能够与医院合作伙伴一起投资，做其他人做不到的事情。所以这是我们看到未来强劲潜力的地方。在这样的时期，面对我们所看到的逆风，以及其他公司没有我们这样的财务状况，也可能会有机会。
所以我们认为我们在这方面处于有利地位。
明白了。好的，这非常有帮助。然后，也许一个问题，补充AJ关于资本配置的问题，我想听听你能否回顾一下本季度完成的交易的一些细节，以及它将如何影响业务和业绩。其次，考虑到目前的交易环境，随着我们预计医院将面临几年的逆风，是否有更多的业务对话加速，希望从医院中剥离出来，或者医院希望将其货币化？谢谢。
嗯，不，没有。我们没有看到医院试图将业务货币化的语气发生变化。我们确实看到，幸运的是，我们与在当前环境下实际上很强劲且正在增长的医院系统合作。我们正在寻找方法，寻找与它们一起成长的方法。至于我们在本季度完成的收购，它并不重大，所以我们没有详细说明。我们通常不会这样做。我们强调它是因为这是一个医院系统，它本可以轻松地将这些单位内部化，但认为我们可以做得更好。但我们认为这是我们的使命之一。
因此，我们正在并打算继续积极地与我们的医院合作伙伴合作，并说，嘿，如果你要成长，你需要帮助，为什么不与我们合作呢？正如我所提到的，我为我的团队感到自豪和感激，当他们这样做时，他们意识到有一群人在全天候为他们努力。当我谈到我们的质量举措和研究举措时，我们将这些优势带给我们的医院系统合作伙伴。
他们无法在内部做到这一点。所以，在一个你想到所有最脆弱患者的领域。我们所做的事情降低了风险。如果你是一个医院系统，为什么不想与一个能够在你的医院内降低风险的团队合作呢？所以我们认为这是一个非常有说服力的观点。顺便说一下，似乎很多医院系统也这么认为。
有道理。感谢所有这些信息，Mark，再次恭喜这个季度。
谢谢。
谢谢。没有更多问题了。现在我将会议交回给我们的首席执行官Mark O'Dam致闭幕词。
太好了。非常感谢大家的支持，我们期待着向您更新我们未来的进展。祝您今天愉快。
会议现已结束。感谢大家的参与，您现在可以挂断电话了。