莉萨·柯伦（投资者关系副总裁）
马克·丹克伯格（联合创始人、董事长兼首席执行官）
加勒特·蔡斯（高级副总裁兼首席财务官）
肖恩·达菲（高级副总裁兼首席会计官）
布伦特·彭特（雷蒙德·詹姆斯公司）
塞巴斯蒂亚诺·佩蒂（摩根大通公司）
迈克尔·克劳福德（B.莱利证券公司）
瑞安·孔茨（李约瑟公司）
科林·坎菲尔德（康托·菲茨杰拉德公司）
爱迪生·余（德意志银行）
您好，感谢您的等待。我叫马克，今天将担任本次会议的操作员。现在，我谨欢迎各位参加卫讯公司2026年第二季度财报电话会议。为防止背景噪音干扰，所有线路已设为静音。在发言人发言结束后，将进入问答环节。如果您想在此时提问，只需按星号键然后按电话键盘上的数字1，如需撤回问题，请再次按星号键1。现在，我将把电话交给莉萨·柯伦。
请讲。
谢谢马克。我们今天的电话会议将公布某些非GAAP财务指标。美国证券交易委员会（SEC）要求的与这些非GAAP财务指标相关的信息，可在我们2026财年第二季度致股东的信函中找到，该信函发布在我们网站的投资者关系部分。在本次演示中，我们将说明影响同比业绩的一些更重要因素。我们还将根据联邦证券法的定义发表前瞻性陈述，包括有关我们预期或预计未来将发生或可能发生的事件或发展的陈述。这些前瞻性陈述受诸多风险和不确定性影响，实际结果可能与我们今天作出的任何前瞻性陈述存在重大差异。
有关可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的因素的信息，可在我们的SEC文件和Form 10K年度报告中查阅。这些前瞻性陈述仅反映截至作出之日的情况，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。话不多说，我现在将话筒交给董事长兼首席执行官马克·丹克伯格。
谢谢莉萨。下午好，感谢大家今天参加我们的会议。和我一起出席的有莉萨，还有我们的首席财务官加勒特·蔡斯以及首席会计官肖恩·达菲。一如既往，我们建议大家阅读股东信函，并参考今天下午早些时候我们在网站上发布的幻灯片，以获取更多详情。我们2026财年第二季度的业绩以及卫讯3号第二颗卫星（Flight 2）的即将发射，反映了我们在实现最高优先级目标以及为员工、客户和股东创造价值方面所取得的重大进展。我们对奖项增长和现金表现尤其满意，因为我们在平衡未来增长投资的同时，也在降低资本密集度。
2026财年第二季度，我们的净亏损为6100万美元，较2025财年第二季度的1.38亿美元净亏损有所改善，这主要得益于有利的服务收入组合、较低的折旧和摊销以及较低的销售、一般及管理费用。营收同比增长2%，其中国防与先进技术部门增长3%，通信服务部门同比增长1%。调整后EBITDA同比增长3%，好于预期。通信服务部门调整后EBITDA的增长被国防与先进技术部门预期的同比下降部分抵消。
我们原本希望卫讯3号第二颗卫星（Flight 2）能在今天之前发射，但昨晚由于阿特拉斯助推器液氧罐排气阀出现问题，搭载Flight 2任务的联合发射联盟阿特拉斯火箭被取消发射。ULA正在对其进行评估，现在计划在一周内发射。卫讯3号第二颗卫星的发射对公司而言将是一个非常有意义的里程碑。为准备卫星发射付出了巨大的努力，我非常感谢整个团队的付出。正如随附的卫星路线图所示，我们仍然专注于让第二颗和第三颗卫星投入使用。
提醒一下，每颗新的卫讯3号卫星的设计带宽容量都超过我们现有整个卫星舰队的总和，其独特的灵活性可以将带宽精确地瞄准所需的地方，为我们的每项特许经营业务创造增长机会，并加速通信服务部门的增长，推动可观的自由现金流贡献。我们的国防与先进技术部门前景光明，积压订单增至创纪录的12亿美元，同比增长31%，环比增长14%。长期增长轨迹得到几个有吸引力的长期增长驱动力的支持，包括国内外国家安全对天基资产的依赖增加，这为商业航天行业创造了越来越多的全球机会，特别是具备双重用途能力的系统；对高度弹性通信的需求增加，将地面和卫星整合到多域作战中，需要无缝互操作性；以及对数字化军事基础设施的需求增长，以支持计算密集型、自主、以云为中心和人工智能决策，同时防御日益复杂的网络威胁。
全球对这些太空系统主权控制重要性的认识也在不断提高。最后，商业和国防双重用途技术的整合，以及非地面网络连接（包括直接到设备的移动服务）的兴起。毫不奇怪，我们看到对商业移动太空网络的兴趣显著上升，这些网络能够实现这些直接面向消费者设备的非地面网络连接。鉴于我们在这一领域看到的一些市场交易，以及我们与AST和Legado的协调协议，似乎人们更加认识到我们利用移动卫星频谱创造价值的能力。
我们在9月份宣布打算与Space 42以及可能的其他运营商组建Equitus，这是我们如何在管理和降低资本密集度的同时，继续利用我们在移动卫星服务领域庞大、协调且极具战略意义的全球地位创造价值，并建立显著竞争优势的一个例子。正如我上一季度提到的，我们继续通过改善现金流、解决债务到期问题和进行持续的投资组合审查， opportunistically地加强我们的资本结构。我们董事会的战略审查委员会继续评估我们的资本配置和投资组合优先事项，包括在政府商业双重用途和垂直整合机会的竞争环境中，将政府和商业业务分离的潜在好处。
我们专注于创造股东价值并加强我们的竞争地位，我们认为加速去杠杆化、整合债务结构以及审慎思考我们的投资组合是实现这一目标的重要组成部分。我们相信，上半年的强劲开局是一个重要的证明，因为我们不仅在业务成功和成果方面竞争，也在再次争取投资者信心和资本。我们认识到存在挑战，但我们决心取得胜利。话不多说，我现在将话筒交给加里。
谢谢马克，也感谢今天所有参加电话会议的人，当然还要特别感谢卫讯团队为取得这些成果所付出的辛勤工作。我最近刚庆祝了在这里的一周年纪念日，回顾过去一年团队取得的进展，感触良多。我们为财务之旅制定了三个关键优先事项，到现在大家应该已经很熟悉了：打造我们的特许经营业务和盈利能力、产生并增长自由现金流，以及为实现价值最大化的长期资本结构奠定基础。我为团队在过去一年中取得的成就感到非常自豪，也对未来的机遇感到兴奋。
我们的特许经营业务正在发展，航空、政府、卫星通信和债务业务均实现强劲增长，同时我们继续赢得新的奖项，为这些领域的未来增长提供了积压订单支撑。团队在稳定海事收入基础方面做得很好，并通过开发市场认可的新型多轨道解决方案创造了增长机会，该解决方案同时也是目前为客户提供的绝佳方案，也是未来关键能力的重要发展。我们知道在宽带业务方面仍有工作要做，而第二颗卫星（Flight 2）将提供所需的带宽，为该领域的进展提供支持。
自由现金流是一个更大的亮点。在过去12个月里，我们产生了1.47亿美元的自由现金流，并且已经连续三个季度实现正自由现金流。随着卫讯3号卫星完成相关的资本支出高峰过去，我们预计将继续产生现金流。这将是我们需要的燃料，以降低杠杆率、优化资本结构并审慎地为未来投资。由于前两项的实现，我们现在更有能力优化资本结构。我们将根据市场情况抓住机会，但重点是实现目标最终状态，即净债务与调整后EBITDA的杠杆率目标为3倍或更低，在该水平上边际借贷成本趋于平稳，股权估值最大化。
我们期望的最终状态还包括整合我们的债务结构。在第二季度，美国破产法院批准了Legado的重组计划，包括我们与Legado和AST的协议。继9月份收到第一笔1600万美元的季度付款以及上一周（第二季度结束后）收到4.2亿美元的一次性付款后，我们打算很快采取第一步行动，偿还原始Inmarsat定期贷款B工具下剩余的3亿美元。此举每年将节省约2300万美元的现金利息支出。我要再次感谢卫讯团队的交付和实现这些目标的努力。
我很自豪能成为这段旅程的一部分，并对我们面前仍需完成的伟大工作感到兴奋。现在，让我们转向第二季度。我们实现营收11亿美元，同比增长2%。调整后EBITDA达到3.85亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为34%。运营现金流为2.82亿美元，同比增长18%，资本支出为2.14亿美元，本季度自由现金流为6900万美元。上半年是我们财年的良好开端，前方仍有工作要做，我们专注于实现全年目标，并以良好的态势结束这一年，为增长做好准备。
我们致力于创造长期价值，并对推动战略前进充满信心。在深入探讨更详细的结果之前，请允许我澄清，本部分的所有陈述均指2026财年第二季度以及与2025财年第二季度可比的上一年同期。奖项金额为15亿美元，同比增长17%，主要由通信服务部门推动，包括一项为澳大利亚、新西兰和关键海事区域服务的大型国际双重用途卫星订单。积压订单为39亿美元，增长约1.4亿美元，尽管去年出售能源系统集成业务导致积压订单减少1.06亿美元。
营收为11亿美元，同比增长约2%，反映了国防与先进技术部门和通信服务部门的增长。净亏损为6100万美元，同比改善7600万美元，主要得益于有利的服务组合、较低的折旧和摊销以及减少的销售、一般及管理费用。调整后EBITDA为3.85亿美元，同比增长3%，这得益于航空、政府卫星通信以及信息安全和网络安全业务的强劲运营表现，但被固定服务及其他业务以及太空与任务系统业务的下滑所部分抵消。自由现金流仍然是一个关键焦点领域，本季度我们产生了6900万美元的自由现金流，尽管现金利息支出较高，使得我们今年迄今的自由现金流总额接近1.3亿美元。
运营现金流同比增长18%。我们正专注于在未来几年推动持续且不断增长的自由现金流，并将其用于偿还债务，这是减少业务资本基础、提高回报的最佳方式。由于强劲的自由现金流产生，本季度末的过去12个月调整后EBITDA杠杆率约为3.5倍，同比和环比略有改善。现在，让我们转向通信服务部门的一些亮点。奖项金额为10.3亿美元，增长35%，主要由政府卫星通信推动。航空和海事收入为8.37亿美元，增长1%。
航空收入增长15%，主要得益于商用在役飞机数量增长11%以及每架飞机平均收入提高。在过去12个月中，我们的装机基数增长了超过425架飞机，且第二季度是自2024财年第四季度以来装机量最强劲的一个季度，但我们的积压订单略有下降至约1470架飞机。我们对竞争态势感到满意。我们的奖项和订单符合预期，但航空公司之间的合同签订时间差异很大。
飞机在签订合同后被纳入我们的积压订单，我们的一些交易需要时间才能达成正式合同。尽管在役飞机数量持续增长，但我们预计积压订单在未来将趋于稳定或增长。我们的政府卫星通信收入增长9%，反映了与美国和国际政府业务的强劲增长。海事收入下降3%，原因是在役船舶数量略有减少。Nexus Wave订单强劲，安装量环比增长40%，这取决于船舶的可用性。由于仍有大量未安装订单，我们正专注于安装工作，并预计未来几个季度装机基数将更快增长。
非安全独立L波段产品继续向多频段、多轨道解决方案（如我们的Nexus Wave产品）迁移。我们预计L波段仍将是这些解决方案的重要组成部分。随着Nexus Wave装机基数的增长，我们的海事收入基础将保持相对稳定并实现增长。我们预计海事业务的同比增长将在年底前恢复。固定服务及其他收入下降16%，原因是美国固定宽带用户继续减少。正如预期的那样，本季度末我们拥有15万名用户，每用户平均收入为113美元。这些收入影响，加上更高的服务收入占比和良好的成本控制，推动通信服务部门调整后EBITDA达到3.37亿美元，增长6%。
转向国防与先进技术部门，奖项金额为4.67亿美元，下降9%，原因是太空与任务系统业务的比较基数较高。太空与任务系统业务奖项仍然健康，但上一年度由于多个大型多年期项目获得奖项，表现异常强劲。剔除太空与任务系统业务后，国防与先进技术部门奖项同比增长。更重要的是，国防与先进技术部门的订单出货比总体为1.5倍，每个国防与先进技术业务线均超过1.1倍。我们继续看好整个部门的增长前景。收入为3.04亿美元，增长3%，主要得益于信息安全和网络安全业务的增长，但被战术网络业务的下滑所部分抵消。
信息安全和网络安全产品收入增长14%，主要得益于高保障加密产品。我们对这一领域的增长前景感到满意，这得到了健康的积压订单、强劲的长期驱动因素以及令人兴奋的创新机会的支持。太空与任务系统收入同比下降1%，原因是某些项目的开发资金减少。马克谈到太空与任务系统是我们具有强劲长期驱动因素的有前景增长领域。我们擅长处理复杂性，并为客户打造尖端能力，我们对该领域未来的机会感到兴奋。本季度反映了随着市场转向满足对更多主权双重用途和政府专用卫星通信系统的需求，创新技术早期开发的一些波动性。
我们相信，太空与任务系统将像加密和Trellisware业务一样，在我们投资组合的其他领域产生不断增长的回报。包括Trellisware在内的战术网络收入下降7%，部分反映了本季度IP许可收入的减少。国防与先进技术部门调整后EBITDA为4800万美元，下降900万美元，尽管信息安全和网络安全业务增长良好，但反映了太空与任务系统业务的下降以及为支持未来增长而增加的部门研发投资，以及战术网络业务的下降。总体而言，本季度业绩良好，我们有望实现今年设定的目标。我们推动了两个部门的增长，控制了成本，并在对未来增长进行高效创新投资后实现了强劲的现金生成。
我们的卫讯3号第二颗卫星（Flight 2）即将发射，第三颗卫星（Flight 3）的进展也很顺利。现在让我们转向展望。我们继续预计2026财年营收同比小幅增长，调整后EBITDA同比基本持平，并预计各季度之间将继续存在波动。我们对第二季度的表现感到满意，并专注于不仅实现全年数字目标，还实现未来几年更强业绩的关键业务成果。我们在股东信函和幻灯片的展望部分提供了更多部门级别的详细信息。让我花点时间谈谈政府停摆问题，我们正在关注美国政府的预算制定过程，并继续看到对国防优先事项的广泛支持。
我们的奖项和积压订单的强劲表现反映了我们的技术和创新的重要性日益提高，这些技术和创新与国防领域的关键长期趋势（包括太空、通信和安全）紧密相连。从长期来看，我们预计不会对业绩产生重大影响。然而，根据我们目前的了解，我们估计第三季度的政府停摆可能会推迟高达1亿美元的数据奖项，并对债务调整后EBITDA产生高达2000万美元的影响。我们还需要关注对美国系统航班影响的程度和持续时间。正如你今天在新闻中看到的那样，情况刚刚开始显现，但根据目前的信息，我们认为不会对全年产生重大影响。
第三季度可能会受到一些影响。我们对现金流的关注以及提高业务资本效率的关注仍然不变。我们继续预计全年运营现金流将实现两位数增长。我们预计全年资本支出约为12亿美元，具体细分如下：2亿美元为资本化利息，5亿美元为维护性资本支出，约1亿美元为基于成功的支出，2.5亿美元与卫讯3号卫星的完成相关，其余部分用于投资新产品和能力。总体支出中约4亿美元将用于MSAT。
在之前的电话会议中，我曾表示，我们预计将在卫讯3号卫星发射前后花费2.5亿美元的资本支出。在上半年，我们在这2.5亿美元中花费了5000万美元，预计下半年将花费剩余的2亿美元。鉴于这些项目的支出速度更快，我们预计下半年自由现金流将为负。我们将在未来几个季度更新剩余2亿美元支出的跟踪情况。一旦完成这些付款，我们预计将恢复自由现金流生成，并已指导2027财年实现正自由现金流。
为明确起见，我们的自由现金流指引不包括Legado一次性付款预期带来的自由现金流收益，但包括我们预计在本季度收到的经常性季度付款带来的收益。我们已将1.75亿美元现金从Inmarsat转移到卫讯。如前所述，我们预计随着时间的推移转移的资金总额将为4亿至5亿美元，包括刚才提到的1.75亿美元。我们的团队正在积极制定五年计划，就像我们每年这个时候通常所做的那样。该计划的关键重点将是继续推动增长、创新、资本效率和回报的交叉点。
我们正在审视投资组合和资本结构的所有领域，寻找能增加价值的机会。最后，在本财年，我们致力于兑现承诺，并为特许经营业务在卫讯3号第二颗和第三颗卫星部署后，以更低的资本要求实现持续盈利增长和自由现金流奠定基础。我们决心以强劲的态势结束这一年，并为未来做好准备。话不多说，我现在将话筒交回马克。
谢谢加里。所以我们认为有很多值得兴奋的事情，包括即将发射的卫讯3号第二颗卫星（Flight 2）以及第三颗卫星（Flight 3）的发射进展。我们正在通过跨业务的多轨道解决方案建立 momentum，这些解决方案对我们的客户非常有吸引力，并且我们在成本和资本支出方面保持纪律性，这为强劲的现金生成奠定了基础。我们相信，作为卫星基础设施和连接、机上连接以及关键军事和政府通信与国防解决方案的领导者，我们的特许经营业务具有巨大价值。话不多说，现在我们开始提问环节。
现在我们开始问答环节。如果您想在此时提问，只需按星号键然后按电话键盘上的数字1。第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的布伦特·彭特。布伦特，请讲。
嘿，大家下午好。感谢回答问题。感谢您关于业务拆分的评论，以及关于政府商业双重用途、垂直整合机会以及债务结构的有趣评论。那么，您能否更新一下我们，在评估这种可能性方面，我们处于哪个阶段？也许您可以详细阐述一下关于垂直整合和债务方面的评论。
好的，我不确定我是否会给出具体阶段。我们正在研究这些选项，我想说我们一直在持续评估。这并不是说会有一个结束日期。然后关于垂直整合，当我们谈论垂直整合和双重用途时，你可以看到国内外在太空系统中都有这样的例子。对天基系统的依赖增加。但问题是，这些系统成本高昂，许多国家很难从经济中完全拨出那么多资金。
因此，一个明显的例子可能是欧洲在IRA squared方面的做法，显然国家安全系统也需要能够在商业和经济上发挥作用。所以我们认为这对我们来说是一个非常好的机会。我们正从中受益，我们只是在权衡这种好处与分拆可能带来的潜在好处。它们并非相互排斥。我们可能能够将两者结合起来，在保持竞争优势的同时，创造可能更具吸引力的投资工具。这就是我们在考虑分拆时的权衡。
好的，这很有帮助。然后是频谱价值，你们谈到了这一点，鉴于行业内的一些活动，目前这显然受到了很多关注，我们只关注你们的国际频谱。您能否提醒我们，你们拥有多少兆赫兹的频谱以及优先权？然后，考虑到该频谱上的现有业务以及现在与Space 42的合资企业，你们对通过其他方式将该频谱货币化并最大化净现值的开放程度如何？
好的，是的。关于我们的频谱，我们在国际电信联盟（ITU）的频谱位置是公开的，并且定义相当明确。我们认为我们频谱位置的一大吸引力在于它是全球性的，而且我们拥有的频谱数量在全球范围内大大高于几乎任何其他公司。我认为目前频谱在关键服务（包括海事和航空以及陆地移动）中得到了很好的利用。我认为这些服务对世界上几乎每个国家都很重要。
因此，我们确实拥有几乎全球范围内的良好协调接入，这也是一个独特的情况。我们正在研究的是，在满足航空业和海事业需求的同时，如何发展这些服务，同时能够支持实现直接到设备市场（这一潜在巨大市场）所需的网络标准。我们确实认为，推动这些用途的许多应用，包括车辆自主、航空自主、海事自主、更多基于边缘的人工智能应用，所有这些都将利用现有的地面移动网络以及太空网络。
因此，我们一直在评估公司从频谱中获取价值的两种主要方式。一种是继续运营和投资使用这些资产所需的基础设施，另一种是当前对可能也能够使用这些资产的其他人的价值。我们可能能够与他们合作或以某种方式协调，从而也创造价值。这就是我们所做的权衡。我认为我们一直是频谱的负责任管理者。
我们刚刚完成了一项我们认为符合最佳利益的交易，该交易实际上已经酝酿了很长时间。因此，我们将保持开放和公正的态度，但始终牢记频谱附带的公共利益义务，确保我们履行这些义务，并继续以对我们和公共利益义务都最佳的方式使用频谱。
好的，感谢所有这些细节。然后我的最后一个问题是关于Equitus项目。您能否多谈谈这个项目，以及您认为哪些客户最适合这个项目，意识到现在还为时过早，但您是否与其他潜在合作伙伴或客户进行过任何对话，另外，如果可以的话，能否提供有关经济、资本支出以及我们应该如何看待这一点的任何细节。
好的。Equitas的主要目的确实是帮助为频谱带来现代化基础设施。频谱分配要么是特定于卫星的，要么也可以用于补充卫星频谱分配。真正影响这些直接到设备通信的是能够建立这些链路的空间段的功率水平和增益。这些通常由全球星座完成。但有许多运营商只是区域性的。
因此，共享基础设施的概念是一种非常自然的方式，可以将该基础设施扩展到区域性运营商，否则他们只能在很小一部分时间内使用该基础设施。因此，Equitas可以带来多种好处。一是运营商基本上只需为其区域内可以使用的服务付费，而不必为其他地方的闲置时间付费。通过合作，这些基础设施成本可以共享。如果运营商选择以聚合频谱的方式与其他运营商协调频谱，并利用新的信息论容量术语，还可以获得额外的好处。
这意味着将频谱视为聚合块是提高容量和降低通话成本的最具成本效益的方式。因此，Equitas的一些好处。我们除了与Space 42合作外，还在与一些区域运营商进行讨论，Space 42拥有世界三分之二的区域，但还有其他区域运营商真的有兴趣以经济的成本在其区域拥有主权。你知道，我们过去讨论过的一个合作伙伴是欧洲。
我们正在与欧洲航天局合作，帮助他们在全球星座中拥有主权组件，这将比他们单独做要经济得多。我认为这是一个很好的例子。还有其他例子，但我们现在不会点名。
好的。在资本支出规模方面，您能给我们一些帮助吗？
不，我认为我们会在项目有更多定义时再做。该计划的结构和我们与合作伙伴的合作方式仍有很多变数。因此，目前提供细节还为时过早。
只是强调一下马克的一个观点。我们一直在谈论资本效率。至少在我看来，共享基础设施的概念在这方面是一个重要理念。
好的，太好了。谢谢大家。感谢。
下一个问题来自摩根大通公司的塞巴斯蒂亚诺·佩蒂。塞巴斯蒂亚诺，请讲。
嗨，感谢回答问题。只是想跟进刚才的一个问题，马克，当我们考虑您的全球投资组合时，我认为在Space 42的公告中说，您将能够支持远远超过100兆赫兹的协调MSS频谱。这是否准确？就卫讯的全球协调频谱而言。
我认为100兆赫兹指的是卫讯和Space 42共同拥有的频谱总和。明白了。
明白了。很有帮助。然后继续关注Equitas和Space 42，随着您沿着这条路前进，我认为您正在为服务启动做准备，目标是在三年内。我的意思是，我们什么时候应该开始听到更多关于合作伙伴、可能的MVNO合作、额外投资者加入的消息，也许是未来几个季度和几年的一些里程碑。
嗯，我认为你最后说的是对的，这将在未来几个季度和几年内。我们与Space 42仍有工作要做，但我们在为Equitas提供定义和交易方面取得了良好进展，无论是其他系统用户、参与系统的其他运营商、投资系统的投资者，还是MNO或其他系统用户，都需要明确这对每个相关方的具体意义。我认为我们在这方面取得了良好进展。但下一步是明确每个要点的定义。
这很有帮助。谢谢，马克。然后我想最后一个问题。我想加里，不考虑政府停摆以及这可能对奖项、收入和EBITDA产生的影响，但当我们考虑整体业务时，我认为一些人难以理解的是积压订单的增长。然后奖项，季度环比相当令人印象深刻，并继续以非常健康的速度增长。我想您提到了数据奖项，我可能错过了，但通信服务奖项环比增长35%。除了我们历史上关注的订单出货比之外，是否有其他指标可以帮助我们思考积压订单随着时间的推移如何确认收入？因为我们想考虑您将其货币化的能力。
谢谢。
我在想如何正确回答这个问题。我认为我们强调的是我们认为与未来发展相关的指标。我认为你将会看到，我也应该回顾一下我们今年设定的一些目标。如果你还记得，我们说过这不仅仅是数字，而是我们设定的一些成果，比如航空、政府卫星通信业务的持续增长。我们希望看到海事业务的稳定和恢复增长。
另一个是确保我们能够获得第二颗卫星的容量，以解决我们在固定宽带业务中看到的持续下滑。而且，当我看今年的情况时，我说我们取得了良好进展，主要是在这些方面。我们没有跟踪具体数字。所以，我对我们将今年的努力转化为未来增长的能力感到满意。我们当然有积压订单作为支撑。容量即将到来。
我们在某些领域需要的容量将很快随着第二颗卫星的发射而到来。
谢谢你们两位。谢谢。
下一个问题来自B.莱利证券公司的迈克·克劳福德。迈克，请讲。
谢谢。首先，关于Halonet，这似乎是您长期以来倡导的理念的商业体现。但这是否需要一两年时间才能启动？因为比如说，低地球轨道的EO传感器必须有一个指向地球静止轨道的天线，然后信号通过您的地面段反弹回网关，再到边缘。
对不起，对不起，迈克，我没听清开头部分。您指的是哪个系统？
Halonet。
哦，是的，是的。好的。是的。所以，Halonet，我们瞄准了几个不同的市场。其中一个，我们早期进入的市场是发射遥测，例如，我们真正希望做的是将太空中继作为一个整体来处理。这包括发射遥测。我们最初谈到的一个选择是，将其视为传感器数据或其他数据从低地球轨道中继到地球静止轨道，然后通过地面站返回地面，以帮助减少地球 sensing、地球观测的延迟。
我们也通过共享传感器基础设施在这方面做了一些工作。另一个是在Inmarsat内部，更多的是中继任务和指挥控制，而不是传感器数据本身，这对于及时获取数据也很重要。我们还在寻找其他组件，即通过政府资产中继的其他形式的航天器。现在，这些政府资产要么是瓶颈，要么实际上正在消失。因此，每个市场都有不同的通信路径，具体取决于应用。
这回答了您的问题吗？
是的。我的意思是，您也谈到了为地球观测公司提供服务，能够不必等待通过网关，而是更快地将数据传输到边缘。
是的。
相反，您可以更快地将数据传输到边缘。所以我还有一个问题，马克。您拥有这些出色的加密和加密特许经营权。量子计算的出现对这些有什么影响？
所以首先，第一个应用是人们所说的抗量子密码学。量子计算的主要应用之一是分解数字，这将用于攻击现有的密码系统。因此，任何安全基础设施的最高优先目标之一是使其具有抗量子性。因此，这正在推动安全系统的重大更新，尤其是在美国，但在全球范围内也是如此。
另一件事是，真正推动我们加密业务增长的是数据中心的使用，这些应用计算密集度极高，无法在其他地方完成。所以想想人工智能就是其中之一。还有其他大数据应用。当你想到量子计算时，这是处理计算密集型算法的另一种形式，将在数据中心完成。所有这些都在推动对数据中心加密的需求。在用户端，这也推动了对具有网络灵活性的加密的需求，以便能够连接到拥有计算资源和/或原始数据的正确数据中心，以及所需的速度，以及抗量子性和其他网络安全威胁，这些威胁也随着第三次量子威胁而演变。
我想说这些是主要驱动力。
谢谢。然后我最后一个快速问题是，您如何核算10月31日收到的4.2亿美元现金以及200年3月31日将收到的1亿美元额外现金？
嘿，我可以帮你回答这个问题。这是肖恩，我认为杰瑞已经总结了我们如何看待现金流入。我认为如果你看收益，我们预计它对EBITDA的影响不会很大。大部分一次性付款将计入递延收入，并在合同期内确认。利息部分将计入利息收入，这显然对EBITDA没有影响。
我们仍在敲定细节。当你看到下一组财务报表时，你应该会在运营现金流中看到很大一部分。
我们将在第三季度给大家更多细节。
好的，所以你将在80年内确认5.2亿美元的递延收入。
很大一部分将计入递延收入，但也有一部分将计入利息收入。
好的，谢谢。
谢谢，迈克。
下一个问题来自B.莱利证券公司的迈克·克劳福德。迈克，请讲。
谢谢。首先，关于Halonet，这似乎是您长期以来倡导的理念的商业体现。但这是否需要一两年时间才能启动？因为比如说，低地球轨道的EO传感器必须有一个指向地球静止轨道的天线，然后信号通过您的地面段反弹回网关，再到边缘。
对不起，对不起，迈克，我没听清开头部分。您指的是哪个系统？
Halonet。
哦，是的，是的。好的。是的。所以，Halonet，我们瞄准了几个不同的市场。其中一个，我们早期进入的市场是发射遥测，例如，我们真正希望做的是将太空中继作为一个整体来处理。这包括发射遥测。我们最初谈到的一个选择是，将其视为传感器数据或其他数据从低地球轨道中继到地球静止轨道，然后通过地面站返回地面，以帮助减少地球 sensing、地球观测的延迟。
我们也通过共享传感器基础设施在这方面做了一些工作。另一个是在Inmarsat内部，更多的是中继任务和指挥控制，而不是传感器数据本身，这对于及时获取数据也很重要。我们还在寻找其他组件，即通过政府资产中继的其他形式的航天器。现在，这些政府资产要么是瓶颈，要么实际上正在消失。因此，每个市场都有不同的通信路径，具体取决于应用。
这回答了您的问题吗？
是的。我的意思是，您也谈到了为地球观测公司提供服务，能够不必等待通过网关，而是更快地将数据传输到边缘。
是的。
相反，您可以更快地将数据传输到边缘。所以我还有一个问题，马克。您拥有这些出色的加密和加密特许经营权。量子计算的出现对这些有什么影响？
所以首先，第一个应用是人们所说的抗量子密码学。量子计算的主要应用之一是分解数字，这将用于攻击现有的密码系统。因此，任何安全基础设施的最高优先目标之一是使其具有抗量子性。因此，这正在推动安全系统的重大更新，尤其是在美国，但在全球范围内也是如此。
另一件事是，真正推动我们加密业务增长的是数据中心的使用，这些应用计算密集度极高，无法在其他地方完成。所以想想人工智能就是其中之一。还有其他大数据应用。当你想到量子计算时，这是处理计算密集型算法的另一种形式，将在数据中心完成。所有这些都在推动对数据中心加密的需求。在用户端，这也推动了对具有网络灵活性的加密的需求，以便能够连接到拥有计算资源和/或原始数据的正确数据中心，以及所需的速度，以及抗量子性和其他网络安全威胁，这些威胁也随着第三次量子威胁而演变。
我想说这些是主要驱动力。
谢谢。然后我最后一个快速问题是，您如何核算10月31日收到的4.2亿美元现金以及200年3月31日将收到的1亿美元额外现金？
嘿，我可以帮你回答这个问题。这是肖恩，我认为杰瑞已经总结了我们如何看待现金流入。我认为如果你看收益，我们预计它对EBITDA的影响不会很大。大部分一次性付款将计入递延收入，并在合同期内确认。利息部分将计入利息收入，这显然对EBITDA没有影响。
我们仍在敲定细节。当你看到下一组财务报表时，你应该会在运营现金流中看到很大一部分。
我们将在第三季度给大家更多细节。
好的，所以你将在80年内确认5.2亿美元的递延收入。
很大一部分将计入递延收入，但也有一部分将计入利息收入。
好的，谢谢。
谢谢，迈克。
下一个问题来自李约瑟公司的瑞安·孔茨。瑞安，请讲。
太好了。谢谢回答问题。我想问一下通信服务部门的积压订单，显然第二颗卫星即将发射并提供容量。我们应该如何考虑积压需求和时间安排？我知道从发射到投入服务大约需要六个月，但通信服务部门的积压订单中有多少百分比依赖于第二颗卫星？
实际上，你不一定会从积压订单中看到这一点。例如，消费者业务的增长。这对我们来说不是积压订单项目。我们有很好的方法根据服务计划和定价来估计增长。同样，在航空领域，我们看到更多的带宽消耗，通过更高的渗透率或额外的服务计划实现更高的渗透率。这将表现为通话时间收入，这是经常性收入，但也不会来自积压订单。海事业务也是如此，随着使用量的增加。因此，这将反映在每用户平均收入或飞机数量上。你会看到的是船舶和飞机的改装，但这不会直接与所有由其驱动的收入增长相关。
这主要是我们一直在谈论的特许经营业务的持续增长，如飞机、船舶、住宅用户等的使用量增长。
当然。所以你们已经建立了合作关系。这将表现为更多的使用量。但你们并没有为即将上线的容量预订已承诺的收入。你们只是相信。
是的，但例如，当航空公司与我们合作时，他们对服务计划有想法。我们可以从中推断渗透率、通话时间消耗和通话时间定价模型。当我们进行货币化时，例如，这些用户统计数据可能会带来广告或促销收入，但这都与客户的服务关系有关。
有道理。谢谢。如果可以的话，我还有一个问题，关于航空环境。您对其发展有什么最新看法？显然，每个季度似乎都有变化。很想听听您的想法，马克。
是的，我认为，你知道，主要趋势是航空公司的渗透率提高，包括不同类型的航空公司，更强调能够支持流媒体的免费服务，从而提高渗透率。我可以告诉你一些我们一直在预期并将继续发展的结果，随着所有这些影响的显现，高需求地点的问题将越来越明显。
也就是说，我们在主要枢纽机场、机场和海港的组合中已经看到了一段时间的影响。另一件我认为会非常有趣的事情是，你知道，我们一直在研究商业模式的原因之一是，航空环境中的免费Wi-Fi是一种喜忧参半的事情。一方面，乘客喜欢它，但如果每家航空公司都提供相同的免费服务，那么他们都会有额外的成本，而没有人具有竞争优势。
因此，我们一直在与航空公司合作的一件事是，除了免费Wi-Fi之外，如何获得竞争优势和差异化。我认为这些以及我们正在开发的各种货币化技术在每个航空公司都认识到需要为几乎所有乘客提供高质量Wi-Fi的环境中变得越来越重要。
很棒的内容。非常感谢，伙计们。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自康托·菲茨杰拉德公司的科林·坎菲尔德。科林，请讲。
谢谢回答问题。当我们考虑买方股票的构成时，我们想向您提出以下概念，即头条新闻中的内容，我们在国防与先进技术部门有50美元的股票价值未被释放，而根据最近的收盘价，投资者免费获得有机卫星通信业务。那么，考虑到SpaceX和EchoStar的先例交易，大约200亿美元的价值对应75兆赫兹的S波段。我们如何看待卫讯75兆赫兹S波段的概念？然后，在这其中，将该交易描述为可比交易是否公平？公司对现金与股权有偏好吗？管理层如何看待资产负债表上此类资产的套利机会？这是一个复杂的问题，但基本上您如何看待频谱以及您对条款的偏好？
我认为如果你看地面市场，你会遇到同样的频谱估值问题。我认为，主要方式是，我们能否以最现代和最有用的方式将其推向市场，遵守我们的公共利益义务，然后从中创造价值？这是一种方式。另一种是其他人能否做得更好，我们是否可以通过协调协议或其他方式做到这一点，因为其他人可以比我们做得更好？然后看待频谱的另一种方式是你的选择。例如，在地面世界，人们可以通过在太空中放置节点来查看服务经济性或性能方面的频谱替代方案。
基于你如何进行波束成形以及卫星的大小，节点分裂也有等效性。这些是影响因素。我认为我们真正关注的是基本面，即如何开发，如何为最终用户创造价值，以及如何以符合频谱分配监管机构利益的方式做到这一点。我们必须处理所有这些问题，很难将其纯粹分解为交易方法。
只是说，嘿，我们如何构建一个可能与其他交易不同的交易，而周围的环境可能如此不同，以至于你不能那样做？因此，我们不会过多地推测不同的交易，而是专注于我们如何使用分配给我们的频谱，以符合许可义务的方式为客户和股东创造价值。这是我们最关注的方式。
如果出现对股东更有利的其他机会，我们当然会考虑。
明白了，明白了。然后也许转向国防订单。当您考虑环境时，感谢美国方面可能的健康表现。但当您考虑欧洲大陆时，您如何看待需求信号的显现？因为我认为市场正在思考的一件事是IRIS的时间表是否与国家安全风险相匹配。您可以说，您今天看到的一些奖项表明，对新星座建设或新能力的兴趣可能在加速。
那么，也许，能否分析一下除美国之外的政府需求增长，以及您预计未来几年如何发展。谢谢。
好的。是的。我认为如果我谈论国家安全总体情况，我认为我们真正看到的有两个方面。其中一个绝对是高度优先事项，你在IRIS squared中看到的是主权，即各国不希望依赖个别外国公司或外国国家来保障基本国家安全。因此，我认为这促使他们思考，我不一定需要自己的低地球轨道卫星或其他什么。我需要的是以我拥有主权控制的方式获得这些交付的效果。
他们通常需要的效果是，例如，我可能需要小型终端，能够快速部署的终端，不会迅速成为目标的终端，能够抵抗干扰或其他对抗措施的终端，以及网络安全。我认为有一系列要求正在显现，比如说乌克兰就是一个例子，说明人们对对抗措施的预期以及在现代战术环境中自卫所需的条件。然后问题变成，我如何获得这些东西并仍然拥有主权？其中一些可能通过某种方式的基础设施共享实现，其他可能来自。
你当然可以通过正确的地球静止轨道系统在不同程度上实现我所描述的任何效果，即使使用现有系统。所以这些是我们现在正在进行的对话。我想说，这两个最大的问题是如何获得效果以及如何拥有控制权。
好的，感谢您的详细说明。谢谢。
下一个问题来自德意志银行的爱迪生·余。爱迪生，请讲。
谢谢。周五快乐。想回到频谱问题。我相信您在欧洲拥有相当多的S波段，我想知道您能否澄清其未来意图。如果我没记错的话，其中一些或全部将在2027年到期续期。所以很好奇您计划怎么做。您认为您会全部拿回吗？以及您如何看待这种情况？
好的，所以是的，欧洲的S波段频谱，你知道，其历史源于特定项目。我们是通过收购Inmarsat获得频谱授权的持有者之一。欧盟正在进行2027年后频谱分配的流程。我们已经提交了申请。你知道，我们认为作为运营商，我们已经履行了Inmarsat最初获得授权时做出的承诺。
在我们的申请中，我们提出了强有力的理由，说明我们如何能够继续成为频谱的良好管理者，包括我们将如何处理地面系统、太空系统以及用户终端。目前情况就是这样。欧盟将在未来一两年内分配不仅是我们的频谱部分，还有额外的频谱部分。
明白了，感谢。想回到第二颗和第三颗卫星。有没有办法说明，假设它们完全投入使用，一旦这两颗卫星完全运行，您将获得多少增长或销售增长。
天哪。所以我的意思是，一种思考方式是，在最高层面上，这两颗卫星加在一起大约会使我们的带宽量增加两倍。如果你知道，现在我们如何将其货币化取决于服务的组合，服务的位置。另一件我们非常敏感的事情是，因为我们一直是提供服务级别协议的领导者之一，你知道，这些服务的需求在哪里。
我认为我们在履行我们做出的服务承诺方面做得很好。因此，你必须看看瓶颈可能在哪里。但考虑到这两颗卫星，我们有很大的增长空间。然后，因为我们将第二颗卫星部署在美洲，第三颗部署在亚太地区，我们还有三颗额外的Inmarsat卫星（GX789）可以部署在欧洲、中东和非洲地区，这将为我们在该地区的高需求区域提供所需的容量。我们还从第三方以及低地球轨道系统获得了已经签约的带宽。
然后，每个提供我们此类服务的人都必须考虑的平衡因素是每个客户的人均带宽需求增长。我告诉你，这些是我们提供指导时需要考虑的因素。我们试图在展望中体现这些因素，并尝试提供不同领域增长的一些可见性。但这就是将所有带宽转化为收入的决定因素。
目前，我们在这些地区看到了很多机会，尤其是在移动服务领域。我们认为这些是我们竞争优势最强、创造价值最多的领域，然后我们将固定服务作为确保充分利用所有带宽的缓冲。但随着时间的推移，我们正逐渐将其转向这些更高价值的服务。
非常感谢。谢谢。
目前没有更多问题。我现在将把电话交回马克·斯坦伯格致闭幕词。马克？
好的，只想提醒大家，我们仍然致力于为加速和持续增长、资本效率和现金生成奠定坚实基础。我们未来的增长前景得到了我们多个市场的大量装机基数、各垂直应用领域强劲的长期驱动因素以及多元化投资组合的支持。我们在全球移动卫星频谱领域运营着最大、协调且极具战略意义的区块之一。自Inmarsat成立45年来，我们一直是该频谱的负责任管理者。我们致力于提供和发展全球商业和政府客户所需的重要服务。
我们相信这将带来巨大的上行价值，包括与我们的频谱位置相关的价值。我们有一个全面的计划来加强我们的竞争地位、提高回报并增强股东价值。感谢大家参加今天的电话会议，期待下个季度与大家交谈。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。