Kathy Ta（投资者关系副总裁）
Michael Hurlston（总裁兼首席执行官）
Wajid Ali（执行副总裁兼首席财务官）
Wupen Yuen（全球业务部门总裁）
Samik Chatterjee（摩根大通）
Ryan Koontz（Needham & Co.）
Mike Genovese（Rosenblatt Securities）
Christopher Rolland（Susquehanna）
Simon Leopold（Raymond James）
Papa Sylla（花旗）
George Notter（Wolfe Research）
Meta Marshall（摩根士丹利）
Karl Ackerman（法国巴黎银行）
大家好，欢迎参加Lumentum控股公司2026财年第一季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。另请注意，今天的活动正在录制，以便重播。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请举手。如果您已拨入今天的电话会议，请按星号9举手。星号6可解除静音，现在，我想将电话会议转交给投资者关系副总裁Kathy Ta。Ta女士，请讲。
谢谢大家，欢迎参加Lumentum 2026财年第一季度财报电话会议。我是Kathy Todd，Lumentum投资者关系副总裁。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Michael Hurlston、执行副总裁兼首席财务官Wajid Ali以及全球业务部门总裁Wu Pan Yuan。今天的电话会议将包含前瞻性陈述，包括但不限于根据1995年《证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的有关我们未来经营业绩、战略、趋势以及对我们产品和技术的预期的陈述。这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异，尤其是我们SEC文件中“风险因素”及其他部分所述的风险。
我们鼓励您查看我们最近向SEC提交的文件，特别是截至2025年6月28日的财年10K报告以及Lumentum即将向SEC提交的最新10Q报告中描述的风险因素。本次电话会议中提供的前瞻性陈述基于Lumentum合理的信念和预期。截至今天，Momentum不承担更新或修订这些陈述的义务，除非适用法律要求。另请注意，除非另有说明，本次电话会议中讨论的所有财务结果和预测均为非GAAP指标。非GAAP财务数据有其固有的局限性，不应被孤立地考虑，也不应替代或优于按照公认会计原则编制的财务数据。
您可以在我们的新闻稿和向SEC提交的文件中找到非GAAP与GAAP指标的调节表以及有关我们使用非GAAP指标的信息和可能影响我们财务结果的因素。Lumentum第一季度财报新闻稿及随附的补充幻灯片可在我们的网站www.momentum.com的“投资者”栏目下查阅。我们鼓励您仔细阅读这些材料。接下来，我将把电话交给Michael。
谢谢。Kathy，大家下午好。第一季度收入同比激增超过58%，营业利润率扩大超过1500个基点。5.33亿美元是公司10年历史上单季度实现的最高收入，大幅领先以往。我们的增长由人工智能需求推动，涵盖数据中心内的激光芯片和光收发器，以及连接这些数据中心的互联长途网络。事实上，我们估计公司总收入的60%以上 now来自云和AI基础设施，直接由超大规模客户驱动，也间接通过将Lumentum组件嵌入其解决方案的网络设备和光收发器制造商驱动。
随着我们的客户将传统网络与密集推理工作负载的需求相结合，电信基础设施与AI数据中心驱动的网络之间的融合日益加深。Lumentum以电信子系统为基础建立公司，现已发展成为领先的AI计算扩展光器件提供商。在上次财报电话会议上，我们预计到2026年6月季度或更早，季度收入将突破6亿美元。今天，我们对第二季度的展望显示，我们预计将远早于计划实现这一里程碑， guidance显示收入中点约为6.5亿美元，比我们之前的目标提前两个季度。
提醒一下，我们已确定未来增长的三大驱动因素：云收发器、光电路交换机和共封装光学器件。在这些因素中，在我们第二季度的展望中，我们尚未预期光电路交换机和共封装光学器件会做出有意义的贡献；在云收发器方面，我们计划在2026财年第二季度恢复持续增长，并且这种上升趋势在未来四到五个季度应该会加速。在更详细地讨论我们第一季度的业绩之前，我想谈谈我们报告财务结果方式的一个重要变化。我们现在将按照单一可报告部门讨论财务状况，与我们当前的组织结构保持一致。
加入公司几个月后，我决定进行重组，以便更快地响应市场和技术变化，并将资源转移到价值最高的机会上。在这种情况下，你们许多人都认识的Wu Pengyuan现在担任全球业务部门负责人，负责所有产品路线图决策。这一转变简化了我们的报告框架，同时通过对云和网络业务进行细分，也让投资者能更深入地了解我们的数据。因此，我们将在季度报告和评论中按组件和系统两类产品提供收入明细。我们将组件定义为支持更大解决方案的各个构建块，例如激光芯片、激光子组件、线路子系统和波长管理子系统。
相比之下，系统是为最终客户提供完整功能的独立产品，包括光收发器、光电路交换机和工业激光器。我们在财报演示文稿中提供了这两类产品的历史数据，可在我们的投资者关系网站上找到。根据这一细分，本季度组件收入为3.79亿美元，环比增长超过18%，同比增长64%。我们的组件产品在激光芯片、激光组件和线路子系统产品线实现了强劲的广泛增长，这得益于数据中心内部以及数据中心互联和长途应用的强劲需求。
我们的EML激光器出货量再创新高，主要由100G通道速度驱动，并得到200G出货量增长的支持。我们还开始向800G收发器制造商交付CW激光器，这标志着我们产品路线图上的一个重要里程碑。正如我们之前分享的，由于客户需求强劲，我们的磷化铟晶圆厂已完全满负荷生产。然而，我很高兴地报告，我们在良率和吞吐量方面取得了超出预期的进展，现在有望在未来几个季度增加约40%的单位产能，为2026日历年成为激光芯片出货量的又一个突破性年份奠定基础，并巩固我们在数据中心磷化铟光源领域的领导地位。
尽管绝对值仍然较小，但随着我们继续生产 ramp的初始阶段，我们的超高功率激光器出货量实现了环比增长。我们仍然预计，随着采用率的持续加速，2026日历年下半年的出货量将大幅增加，并且我们看到了扩大客户群的机会。我们看到数据中心互联（DCI）组件的强劲持续势头，这些组件不仅支持园区内的光链路，还支持跨架构高达100公里规模的连接。用于DCI传输的窄线宽激光组件出货量连续第七个季度增长，同比增长超过70%，这既展示了强劲的市场需求，也体现了我们在扩大制造产能方面的持续成功。
用于数据传输的线路子系统出货量也实现了强劲的环比和同比增长，受益于相同的宏观趋势。我们还看到用于长途数据传输的相干组件实现了环比和同比增长，支持海底和陆地网络的泵浦激光器实现了创纪录的季度。最后，3D传感产品的出货量环比上升，与新智能手机发布的季节性一致。即使在我们第一季度这个历史上出货量最高的季度，这些产品对公司总收入的贡献也不足5%，这突显了我们组件产品组合的广泛优势几乎完全由全球云基础设施建设的加速推动，并凸显了momentum在推动这一扩张中的重要作用。
系统业务收入为1.55亿美元，环比下降4%，但同比增长47%。云收发器收入与上一季度大致持平，因为我们本季度在泰国增加了制造能力以满足不断增长的客户需求。从现在开始，我们预计这一产品领域经历的生产能力断断续续的情况将结束，并且我们现在预测将进入一个持续的收入增长期。我们对第二季度的指引提供了第一个证明点，但随着未来几个季度新的800G和1.6T产品的 ramp，我们预计将体验到我们较大的收发器竞争对手所经历的收入叠加收益。
我们在泰国的光电路交换机初始 ramp进展顺利，我们仍有望在未来几个季度快速加速和扩大制造规模。正如预期的那样，工业激光器出货量环比下降，反映了更广泛的工业市场持续疲软。展望本财年第二季度，我们预计绝对值环比收入增长的约一半将来自我们的组件产品，这得益于服务云应用的产品线的广泛强劲增长；另一半预计来自服务云客户的系统产品，主要反映数据中心应用高速光收发器的 ramp，以及在较小程度上我们光电路交换机 ramp的早期阶段。
正如我在发言开始时强调的，我们在云和AI基础设施领域的增长之旅才刚刚开始。Momentum的故事还有许多篇章，我们正进入一个由AI和支持AI的光技术加速采用推动的持续扩张期。我们的组件产品仍将是收入增长和盈利能力的基石，而我们的系统产品正通过云收发器、光电路交换机和其他高性能解决方案快速扩展。凭借扩大的制造能力和新产品的 ramp，我们有信心推动持续的收入增长、利润率扩张和长期股东价值。
现在，我将把电话交给Wajid。
谢谢，Michael。第一季度收入为5.338亿美元，非GAAP每股收益为1.1美元，处于我们指引区间的高端。第一季度GAAP毛利率为34%，GAAP营业利润率为1.3%，GAAP净收入为420万美元，GAAP每股净收入为0.05美元。转向非GAAP结果，第一季度非GAAP毛利率为39.4%，环比上升160个基点，同比上升660个基点，这得益于制造利用率的提高以及数据中心激光芯片出货量增加带来的有利产品组合。
第一季度非GAAP营业利润率为18.7%，环比上升370个基点，同比上升1570个基点，主要由组件产品的收入增长驱动。第一季度非GAAP营业利润为9980万美元，调整后EBITDA为1.276亿美元。第一季度非GAAP营业费用总计1.105亿美元，占收入的20.7%，比第四季度增加120万美元，比去年同期增加1010万美元。这种同比增长反映了与公司业绩挂钩的年度员工现金激励，以及为支持不断扩大的云机会而持续进行的运营扩张投资。
第一季度非GAAP销售及管理费用为4150万美元。非GAAP研发费用为6900万美元。非GAAP基础上的利息和其他收入为370万美元。第一季度非GAAP净收入为8640万美元，非GAAP每股净收入为1.10美元。第一季度非GAAP基础上的完全稀释股数为7830万股。在第一季度，我们的现金和短期投资增加了2.45亿美元，达到11.2亿美元。我们的现金状况得益于本季度完成的可转换债券交易，该交易贡献了3.06亿美元的净收益。
我们的库存水平环比增加，以支持云和AI收入的预期增长。第一季度我们的资本支出为7600万美元，主要用于支持云和AI客户的制造能力。转向收入细节，第一季度组件收入为3.792亿美元，环比增长18%，同比增长64%。我们第一季度系统收入为1.546亿美元，环比下降4%，同比增长47%。现在让我转向我们对26财年第二季度的指引，该指引基于非GAAP基础并基于我们的假设。
截至今天，我们预计26财年第二季度净收入将在6.3亿至6.7亿美元之间。该区间的中点将代表momentum的新的单季度收入纪录。我们对第二季度的收入预测反映了以下情况：组件预计将环比增长，面向云和AI应用的产品组合将实现强劲增长；系统也预计将环比增长，云收发器将实现强劲增长，光电路交换机 ramp的早期阶段将取得进展。我们预计第二季度非GAAP营业利润率将在20%至22%之间，稀释后每股净收入将在1.30美元至1.50美元之间。
我们的非GAAP每股收益指引基于16.5%的非GAAP年度有效税率。这些预测还假设约8350万股的股数。接下来，我将把电话交回给Kathy，开始问答环节。Kathy，谢谢。
Wajan。为了让尽可能多的人有机会提问，请现在只提一个问题和一个后续问题。Kevin，让我们开始问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。再次提醒，请将问题限制为一个问题和一个后续问题。如果您想提问，请举手。现在，如果您已拨入今天的电话会议，提醒您按星号9举手，星号6解除静音。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自摩根大通的Sumic Chatterjee。您的线路已接通，请讲。
嗨，确认一下。能听到我说话吗？
是的，我们能听到。
是的，我们能听到。
抱歉。正在适应新系统。谢谢。业绩强劲。对前景也表示祝贺。或许在收发器方面，对未来持续增长有很高的信心。而且你们对下一季度的增长预期也相当可观。或许可以谈谈是什么推动了这种信心，可能更多的是。除了您提到的产能 ramp，客户方面是否有更多的多元化，这让您对这种持续增长有了可见性，特别是推动下一季度环比增长约6000万美元左右的原因是什么？我认为这是您对下一个12月季度的指引。
我还有一个后续问题。
是的，我是Michael。你知道，我们在过去几个季度都强调过这一点。我们执行方面的改进开始取得成果。如果你还记得，我们说过由于一些执行挑战，我们确实错过了客户 ramp的前期部分，而现在这种情况似乎已经得到纠正，我们现在正在参与客户 ramp的早期阶段。我们预计在明年年中左右开始出货1.6T收发器。而且这些也将处于客户 ramp的早期阶段。因此，这是我们第一次获得这种叠加效应，即当我们看到一个周期 ramp下降而另一个周期 ramp上升时，收入不会出现下降。
我在电话中谈到的这种叠加效应主要是针对我们最大的客户，但我们之前提到的两个客户也带来了收入。但这大部分几乎都来自我们最大的客户。
明白了。明白了。对于我的后续问题，Michael，您谈到数据通信芯片的产能增加了40%。我想知道这在收入基础上意味着什么。我假设产品组合将更多地转向200G EML。但在产能使用方面的总体计划是什么，我们应该如何将其转化为收入增长？谢谢。
是的，我认为有两个影响，这两个影响最终会相互叠加。一个是原始产出，我们预计未来几个季度将增长40%。但正如你所问的，第二个影响是200G激光器将开始增加。我们谈到上个季度出货200G激光器。在指引中会有更多。我们预计2026日历年上半年，200G激光器将占我们产品组合的约10%。
所以你会看到这两个影响现在开始相互叠加，即我们的产能在增加。第二个问题是，我们预计200G激光器在2026日历年将成为我们产品组合中更重要的一部分。
谢谢。感谢回答我的问题。
谢谢，Somic。Kevin，我们来接受下一个问题。
谢谢。下一个问题来自Needham and company的Ryan Koontz。您的线路已接通，请讲。
很好，谢谢。我想问一下连续激光器的输出和高度。这对你们来说是新产品。您如何看待这个市场机会。您是否计划将其用于自己的光收发器，以及您有哪些客户排队等待？谢谢。
是的，Ryan，我的意思是，你知道，我们已经谈论CW激光器有一段时间了，我们有一个70毫瓦的CW激光器，本季度开始有意义地出货，下个季度将占我们产品组合的合理部分。我们将其描述为一种“管道清洁器”，向其他客户出货，目的是最终将CW激光器引入我们自己的收发器。因此，我们有一个100毫瓦的CW激光器，我们实际上本月正在进行采样。我们预计2026年年中全面投产。这种100毫瓦的CW激光器将真正用于我们内部的收发器。
因此，正如我们在之前的讨论中所指出的，我们预计制造CW激光器专门用于我们自己的收发器。这应该会在2026日历年第二季度左右发生。
太好了。这正是这里发生的事情。那么，我们可能转向DCI元素的窄线宽激光器。这是否是一组不同的竞争对手，显然是不同的客户群体，但您能否稍微介绍一下相干窄线宽激光器的竞争环境。谢谢。
是的，我可能会先发表一些评论，然后交给Wu Pen。你知道，我们在这方面拥有非常强大的市场份额。对吧。我认为我们的竞争格局在这个领域可能比我们参与的许多领域都要有限。正如你所说，Brian，他们的客户群是不同的。这些更多的是传统电信公司，现在已经将业务转向超大规模企业。因此，我们在窄线宽产品中为所有这些公司提供解决方案。但如果我没记错的话，我们在这里拥有非常非常高的市场份额和强大的竞争地位。
是的，谢谢Michael。我认为这绝对是事实。我认为这是我们公司过去10到15年的业务。然后，你知道，提高这种激光器的产能并不容易，而我们在过去10年左右确实掌握了这一点。从我们季度收入的持续增长中可以看出，我们在这里处于强势地位。我们确实看到了一些竞争。但同样，运行这项技术将是困难的。因此，我们预计我们将继续保持强大的市场份额地位。
太好了。非常感谢。
谢谢Ryan。我们来接受下一个问题。
谢谢。下一个问题来自Rosenblatt Securities的Mike Genovese，请讲。Mike，您的线路已接通，请讲。您可能需要解除静音。
抱歉，刚找到这个新按钮。谢谢。那么，当您增加磷化铟产能时，其产出如何在组件和系统之间分配？比如这方面的框架是什么？
是的，不，我们产出的绝大部分将出售给外部市场。我们正在将产品组合转向200G EML。Wu Pen一直在负责这方面，正如我所说，2026日历年第一季度（3月季度），我们预计200G将占我们产品组合的10%，我们将继续向外部客户出售大部分产能。
我们分配给CW激光器的少量产能只是为了证明我们可以做到，正如我所说，稍微清理一下管道，我们可能最终会将其重新分配给内部消耗。而且这个比例相对较小。对吧。我们将把大部分产能出售给外部市场。
那么，我想，考虑到这一点，我意识到这是一个很难回答的问题，但是，你知道，中点的每股收益预期是一个非常令人印象深刻的数字，但如果我们有一个利润率非常高的产品引领增长，它甚至会更高吗？
是的，你看，我的意思是，你知道我们，我们觉得我们在这里拥有非常主导的地位。我想在上次电话会议中我们谈到了售罄。情况确实如此。即使我们继续增加激光产能，需求仍然远远超过我们的供应能力。因此，我们现在面临的挑战是做出这些分配决策。我们正试图将产能分配给我们拥有的最高美元价值组件和最高利润率组件。
正如你所说，Mike。按顺序是200G EML、100G EML，然后是内部消耗的CW激光器。我们将尽可能多地转向200G。需求肯定存在，100G EML。我们将继续尽可能多地分配给它。然后，在我们可以稍微削减以改善我们的收发器业务的范围内，我们也会这样做。
Mike，我是Wajid。只是补充一点。磷化铟产能增加40%的重点是激光芯片，如你所知，其毛利率比我们许多其他产品线都要高。因此，随着未来几个季度的推进，这将对我们的每股收益产生积极影响。你知道，本季度你看到的情况还没有包含我们在准备发言中谈到的磷化铟产能增加带来的产能增加和毛利率贡献增加。
完美。谢谢，先生们。非常感谢。
谢谢Mike。
谢谢Mike。
谢谢。下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rowland。请讲，Christopher。您的线路已接通，请讲。
好了。很酷。恭喜，特别是指引。这太不可思议了。也恭喜Wu Pen。没有比他更聪明的人了。但在收发器和那个市场方面，我的理解是102T交换机直到明年才真正 ramp，事实上，他们要到明年初才能有6 in a box的认证，这是1.6T收发器认证的前身。所以也许对Michael来说，当你看到这种情况发生时，我的第一个问题是，你是否会战略性地利用你似乎有限的EML供应来推动新客户和新的收发器资格认证？听起来可能是的。
其次，在EML方面，在今年上半年，您是否期望客户在这些资格认证之前囤积这些产品？这是您在上半年看到的情况，甚至在1.6T开始 ramp之前？
是的。Chris，首先，谢谢你的，谢谢你的好话，我完全同意。行业里最聪明的人。我们很幸运有他。看，也许有几点评论。首先是关于最后一部分，即囤积，你知道，目前，我们看到的情况是，正如我们在上次电话会议中所说，需求远远超过供应。即使我们增加了这部分额外产能，我们仍然处于这样一种情况，即我们几乎每天都在做出分配决策。这确实给业务部门和Wu Pen带来了很大压力，因为我们试图在这方面做出决定。
老实说，Chris，我们实际上可能是在减少客户，而不是增加。我们正试图押注于我们认为将成为良好合作伙伴的人。我们已经出去签订了一系列长期协议，而那些愿意站出来帮助我们的人，我们真的想帮助他们。因此，我们实际上试图做的可能与你的问题有点相反，那就是围绕我们认为将成为长期赢家的几个客户巩固供应和客户基础。
作为回报，这些客户给了我们多年的承诺，这让我们有很大的信心，即使我们在未来六到八个季度继续 ramp产能，我们的业务也将是可持续的。所以这是你想谈论200G和那里的动态的那种动态，因为并非所有都是1.6T正确的。
好的，谢谢Michael。再次感谢您的评论。也非常感谢您的美言。所以关于1.6T，你是绝对正确的。102.4T交换机要到明年日历年第二季度末才会真正进入市场。而今天的应用实际上主要是针对那些不依赖于该交换机进行部署的客户。今天有两个客户可以在他们的系统中使用200EMLS光学器件。当然，我认为你有一个很好的观点，那就是我们是否会利用我们的激光供应地位来增加我们在1.60模块方面的机会。
我们会说，客户已经知道我们的产品组合中有这样的激光器，因此我相信他们在模块方面与我们合作时会考虑到这一点。但同样，就像Michael earlier说的，我们将根据概率指标分配我们的激光产能，而不是试图利用我们的激光扩大我们在1.60的收发器机会。
非常有帮助。谢谢Wu Pen，回到你Michael在OFC的发言。我记得你对增加更多磷化铟产能有些犹豫。因此，当我更广泛地考虑这个行业时，你知道，竞争对手正在 ramp 6英寸磷化铟，就像我们说的那样。而且早期市场似乎是针对EML，这是一种大芯片，因为你在上面放置调制器。但当我们转向CW时，它是一种更小的芯片。我只是想知道，你知道，你认为我们可能会陷入产能过剩的情况吗，特别是当竞争对手 ramp并最终我们转向SIFO和CW时。
你认为这方面的时机是什么？还有，把所有这些放在一起，让你决定增加更多产能。是什么让你改变了主意？
是的，我的意思是，你看，我认为有几件事Chris。第一，我们实际上已经能够从现有产能中挤出更多产能，在准备发言中我们谈到了吞吐量和良率的改善，这确实帮助了我们。我们仍在3英寸和4英寸之间过渡。我们决定在短期内将4英寸作为最佳选择。这就是你在这里看到的大部分改进。
所以我们没有在晶圆厂投入大量额外资金来扩大产出。那是第一点。第二，我认为在CW和EML之间的竞争中，在我们看来，CW将随着1.6T ramp，但EML也是如此。因此，这两个 ramp的斜率我们很难预测，但看起来无论你如何划分，数字都会增加。因此，即使在1.6T时，基于EML的收发器的混合比例发生变化，绝对数字似乎也非常高。至少在短期内，我们看不到尽头。
你知道，Chris，我们每天都在关注它，就像你警告的那样，但我不得不说现在我们担心的不是什么时候会出现转折，而是如何获得和服务我们拥有的客户群和我们看到的需求概况。
还有最后一点补充Michael所说的话。Michael说得对。产能晶圆可以在几种激光EML之间互换。无论这两种激光器的市场份额随时间如何变化，你知道，我们都能够服务整个市场。所以这也是我们投资决策和晶圆厂实施决策的一部分。
是的，明白了。谢谢你们。好策略，恭喜。
谢谢Chris。
谢谢Chris。
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Simon Leopold。Simon，您的线路已接通，请讲。
太好了，谢谢。我想首先问一下OCS的机会。我知道您说它目前是一个相当小的市场，但在ECOC展会之后，业界显然对此更加乐观。我间接听说您表示到2026年12月季度这可能达到1亿美元。我不知道这是否属实。所以我想直接听听您如何看待这个市场的发展，然后我有一个快速的后续问题。
是的，我的意思是，你看，我想说的是，如果有的话，我们的信心增强了，我们将在2026年日历年 ramp到季度1亿美元的目标。
我们与客户在这款产品上的参与度非常高。Wu Pen和我在这个产品类别上花费的时间可能比任何其他产品都多。我们从客户和潜在客户那里看到的用例数量正在增长。而且，你知道，你我在不同场合谈论过的优点确实在发挥作用。所以我们，你知道，毫无疑问，我们对这个市场的信心比上个季度这个时候可能更高。而且这种信心每天都在增强。
谢谢。然后作为后续，在准备发言中，您将12月季度的前景描述为广泛的改善。我想看看您是否可以按顺序排列12月与9月相比，最大的美元增长来自哪里。考虑到数据通信收发器、电信设备、数据通信芯片组。
您的预测中最大的美元贡献来自哪里？
是的，你看，这是广泛的。我的意思是，我认为让我们措手不及的是客户需求的广度。它触及了一切。我们谈到了泵浦激光器，谈到了窄线宽，谈到了收发器，甚至谈到了相干组件。所以它非常非常广泛。我们的每个部门都在增长。我们的每个部门都在为你看到的增长做出贡献。如果我要具体回答这个问题，Simon，我会说是收发器。
收发器正在复苏。我们，你知道，我们在准备发言中描述了收发器业务的断断续续。我们终于看到了转折点。我想上一季度我们回到了收购Cloud Light时的水平。在指引中，这个数字显著上升。但是，你知道，我们预计人们会问的是，考虑到不仅超过6亿美元，而且在指引中超出了相当大的幅度，我们预计会有更多的问题，比如“这里发生了什么？你们为什么这么惊讶？”而真正发生的是我们看到的需求广度和我们服务它的能力。
坦率地说，我们的执行有所改善。我认为W Pen的团队做得非常非常好，能够进入并弄清楚如何交付这些产品。当我们考虑前瞻性展望时，你知道，这将是一个挑战。供应链将是一个大挑战。但这是一个令人惊讶的广泛的需求信号。
太好了，我也很惊讶。谢谢。
谢谢Simon。
谢谢。下一个问题来自花旗的Papacylla。您的线路已接通，请讲。谢谢。
感谢您回答我的问题，并祝贺取得非常强劲的业绩。我只是想，这是从不同角度问的，但我只是想再次确认一下EML的供需失衡情况。我认为很明显需求超过了供应。但我想知道您如何描述本季度与上一季度的供需情况？例如？我知道您在良率改进方面增加了投资，但另一方面，似乎资本支出全面上升。只是想请您帮助我们理解从上一季度到现在这种平衡发生了怎样的变化？
是的，我的意思是，我会让Wu Pan给一些颜色弹出。但我想说的是，在指引中，我们的供应增加了超过10%。所以我们在指引中肯定有一些相当不错的额外供应。但我想说的是，需求信号。上一季度供需失衡是否加剧？我认为我们将其描述为相对于总客户需求大约有20%的缺口。即使有了这部分额外供应，我想说这个数字已经增加到25%到30%。
我们现在相对于客户需求短缺相当多。再次，我会让你稍微谈谈。正确。你在押注谁你认为会赢，并试图通过LTA和其他工具巩固我们未来六七个季度的客户基础。
是的，谢谢Michael。绝对是真的。我想说在过去三到四个月里，供需不匹配加剧了。情况越来越糟，我们看到的所有这些新宣布的项目，你知道，在过去几周里，导致供需不匹配的时间范围延长了，正如我们所看到的。这就是为什么我们能够与主要客户签订长期协议。而且我们也非常小心地确保我们的设备支持关键的超大规模客户。所以这些是应用过程中的关键想法，我们意识到我们不能让每个人都满意，但我们努力确保我们战略性地最大限度地向最重要的客户发货。
明白了？不，这非常清楚。而且，作为我的后续问题，关于利润率，显然本季度有非常强劲的改善。但我想知道进入12月季度，如果我的计算正确，考虑到您提供的销售指引和营业利润率，您可能非常接近您之前给出的长期目标。我想知道这是否是正确的想法？进入12月季度，对于供需失衡，我们现在看到需求进一步超过供应。
您在定价方面的策略是什么？您现在是否有更多的杠杆来进一步提高EML的定价并进一步扩大利润率？
是的，让我，让我让Wajid谈谈毛利率。我的意思是，简而言之，你是对的。我认为我们正在提高利润率线。你知道，定价显然是一个杠杆，你知道，当你非常仔细地观察时，我认为你在指引中看到的是一些有针对性的价格上涨。我认为当你展望明年2026年时，我们与客户的协议将包括更多的定价，更广泛的价格上涨。考虑到供需失衡，我们显然仍在努力与客户合作，确保他们对我们作为供应商感到满意。
但是。我们正在利用这种供需失衡来影响定价。Wajid你想谈谈利润率吗？
是的，所以我的意思是，我们的利润率肯定受益于收入基础增加带来的制造利用率提高。随着我们进入2026日历年，我们预计利润率将继续小幅上升，与我们提供的OFC模型一致。不仅是定价影响，还有Michael earlier谈到的。随着200G EML在我们磷化铟产能改善的情况下占我们整体单位组合的比例越来越大。然后，随着我们的增长驱动因素在2026日历年发挥作用，1.6T、OCS和CPO，所有这些产品线将再次有助于提高我们的毛利率。
因此，随着明年收入预计随着这些新产品线的改善和产能的增加，我们的毛利率和非GAAP营业利润率将进一步提高，我们的处境非常好。
明白了，非常清楚。再次祝贺前沿。
谢谢，Papa。
下一个问题来自Wolff Research的George Nodder。George，您的线路已接通，请讲。
嘿，伙计们，我是Taran，代表George。我只是想双击CPO。你们在需求前景方面看到了什么？我的意思是与过去几个季度相比，然后客户终端市场是否在扩大，如果有的话。谢谢。
是的，让我来回答，再次，我会让Wuhan补充一点。你知道，我认为在我们上次讨论和这次讨论之间，有两件事是真的。第一，我认为需求比我们最初预测的要强。因此，我们对2026日历年下半年的数字感到相当满意。记住，我们基本上谈到的 ramp是日历年第三季度的早期阶段，然后在日历年第四季度有更有意义的贡献。正如我对Simon所说，考虑到客户参与的程度，我们越来越有信心，收入 ramp将会实现，甚至可能有上行空间。
你知道，现在正在发生的事情。我的意思是，硬件通常已经合格。我们有，你知道，我们谈到了三个不同的客户使用我们的OCS产品，在所有三个客户中，该产品都在他们的实验室中。我们对硬件部分感觉非常好。并且已经通过了所有主要的硬件资格认证门。软件更困难。对吧。这个产品比我们过去做的任何事情都有更多的软件。我们正在，你知道，与我们的客户进行多次通话，并肩工作以获取软件。
但我想说的是，这是最让我夜不能寐的事情，而不是其他任何事情，就是让我们的软件正确并让客户合格。我们预计主要客户可能在第一季度（3月季度）完全合格，然后第三个客户可能在年中。所以我们还有一些工作要做软件。但这不应该影响我刚才列出的收入 ramp。
是的，谢谢Michael。在过去一个季度，需求和兴趣确实增加了，最近在几周前的OCP会议上。这是那次会议期间的一个主要讨论话题。为了促进我们与客户的参与，我们一直在使用一种名为EOSFP的可插拔模块来方便地参与供应链中的各种不同应用或不同客户群体，以扩大我们对该产品组合的可见性和参与度。我们现在看到该领域的兴趣大大提高，我们相信这 later将转化为对我们超高功率激光芯片的更多需求。
而且，我们比上个季度对通过冷却我们的激光器实现CPO解决方案的行业广泛采用更加乐观。
太好了，谢谢。
太好了，谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Meta Marshall。请讲，您的线路已接通。
太好了，谢谢。也许跟进Simon的问题，就在你们将OCS业务 ramp到1亿美元左右的时候，只是想了解一下你们正在寻找的一些里程碑，你知道，是通过他们的实验室吗？是测试硬件，是软件吗？只是，在接下来的一年里，我们应该关注哪些关键里程碑？
我的意思是，让我给你，你知道，重申一下我们如何看待收入，然后从技术角度谈谈里程碑。你知道，我们概述了收入 ramp，12月季度是中个位数百万美元，3月季度达到非常非常低的两位数，然后在年中加速到中50-60百万美元，然后在12月季度达到1亿美元大关。正如我对Simon所说，考虑到客户参与的程度，我们越来越有信心，收入 ramp将会实现，甚至可能有上行空间。
你知道，现在正在发生的事情。我的意思是，硬件通常已经合格。我们有，你知道，我们谈到了三个不同的客户使用我们的OCS产品，在所有三个客户中，该产品都在他们的实验室中。我们对硬件部分感觉非常好。并且已经通过了所有主要的硬件资格认证门。软件更困难。对吧。这个产品比我们过去做的任何事情都有更多的软件。我们正在，你知道，与我们的客户进行多次通话，并肩工作以获取软件。
但我想说的是，这是最让我夜不能寐的事情，而不是其他任何事情，就是让我们的软件正确并让客户合格。我们预计主要客户可能在第一季度（3月季度）完全合格，然后第三个客户可能在年中。所以我们还有一些工作要做软件。但这不应该影响我刚才列出的收入 ramp。
明白了。然后，只是想了解收发器业务的 ramp，了解到主要是第一大客户。但是，你知道，是否期望这种 ramp在未来主要只包括那个主要客户，或者只是如何看待其他Cloud Light客户的 ramp，在这一点上？
是的，你看，我认为我们仍在 ramp我们谈到的第二和第三个客户。我们现在与更多客户接触。但我们真正试图做的是限制这项业务。当我们谈论这个时，你知道，我们再次说，嘿，我们看到这对我们来说是一个2.5亿美元季度的机会，我们认为我们可以通过有选择地做到这一点，并获得合理的利润率。因此，WPEN的团队正在与少数客户交谈，寻找利润率最高的机会，可能是tro类型，技术挑战更高。
1.6T。显然，技术挑战更高。我们认为我们可以在主要客户的成功基础上，在这里和那里添加，但是你知道，要达到2.5亿美元季度，我们有可见性，我们认为我们可以比过去更有利可图地做到这一点，只需选择利润率最高的机会去追求。
是的，amita，你知道，1.6T的利润率将明显高于800G的利润率。这是我们的预期。因此，Michael谈到的2.5亿美元季度中的很大一部分将来自1.60产品的 ramp，其利润率 profile将明显优于我们的800G产品。所以这将从两个方面帮助我们。
太好了。非常感谢。
谢谢。Mehta和Kevin，我想我们还有时间再回答一个分析师问题。
好的，最后一个问题来自法国巴黎银行的Karl Ackerman。您的线路已接通，请讲。
是的，谢谢。Michael Orwajid，您指出收发器的增长在未来四到五个季度应该会加速。这个评论是环比还是同比？然后，有没有办法说明三个超大规模提供商的收发器季度机会与您最初2.5亿美元季度的预期相比？以及您在泰国的晶圆厂产能建设如何支持这一点。谢谢。
是的，我的意思是，你知道，我们显然有可见性，前面的机会肯定会导致2.5亿美元季度。所以我们可以看到这一点。我们正试图做的，正如我所说，是真正平衡它。现在，在客户机会中，选择哪一个，以便我们能真正从业务中获得最高的利润率 profile。毫无疑问，今天的主要客户明天及未来仍将是主要客户。他们真的与我们合作得很好。我们更好地理解了工作节奏，了解了他们的路线图，并真正试图将我们的路线图与之匹配。
但这并不排除我们继续寻找和参与客户2、3以及实际上客户2和3之外的客户。但是你知道，Carl，你和我聊过几次。我不期望这项业务会失控。对吧，对吧。我们不期望这个事情无限制地增长。我们希望以高利润率、盈利的方式增长，并且我们有足够的其他增长驱动因素，我们对共封装光学和光电路交换机的信心正在增强到这一点。所以是的，我们想增长我们的收发器。
我们认为有很大的机会做到这一点。我们也认为我们可以盈利地做到这一点。为什么？你刚才对最后一个提问者说过。但是你知道，我们可以承担比我们现在更多的这项业务，如果我们无节制地追求它。你知道，你在发言的最后一部分问到了我们的晶圆厂产能。收发器，如你所知，实际上是制造产能，我们在泰国增加了制造产能来支持那种有限的数字。我们可以增加更多。正如我所说，我们看到的客户机会与激光器没有什么不同，非常非常强劲。
但我们的总体观点是现在限制它，让这些其他主要增长驱动因素发挥作用，并且这三个增长驱动因素是在你看到的我们业务各个方面的广泛增长之上叠加的。我的意思是现在一切似乎都在发力，我不认为我们因这些额外的增长驱动因素而获得赞誉，这些因素将叠加在广泛业务表现非常非常好的事实之上。
谢谢。
非常感谢，Carl。
谢谢。问答环节到此结束。我现在将电话交回给Kathy Ta作总结发言。
谢谢Kevin。谢谢大家。我们的提问时间已结束。我们期待在即将举行的投资者会议和本季度的会议上与您交流。最后，感谢您今天的参与。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。