Bohn Crain（创始人、董事长兼首席执行官）
Todd Macomber（首席财务官）
Jason Seidl（TD Cowen）
Jeffrey Kauffman（Vertical Research Partners）
Mark Argento（Lake Street Capital Markets）
Michael Vermut（Newland Capital Management）
下午好。欢迎参加Radiant Logistics公司截至2025年9月30日的第一财季财务讨论会议。今天下午，Radiant Logistics创始人兼首席执行官Bon Crane以及首席财务官Todd Maycumber将提供总体业务更新，并讨论公司截至2025年9月30日的第一财季财务业绩。在他们发言后，我们将开放问答环节。本次会议时长为30分钟。本电话会议可能包含1933年《证券法》和1934年《证券交易法》所定义的前瞻性陈述。公司基于当前对未来事件的预期和预测做出这些前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述受已知和未知的风险、不确定性以及与公司相关的假设影响，可能导致公司实际结果或成就与这些前瞻性陈述明示或暗示的结果或成就存在重大差异。虽然无法识别所有可能导致公司实际结果与前瞻性陈述中所列结果存在重大差异的因素，但这些因素包括公司过去以及未来可能在SEC文件和其他公开公告中识别的因素，这些文件可在Radiant公司网站www.radiantdelivers.com上查阅。此外，过往业绩不一定预示未来表现。现在，我将把会议交给Radiant公司创始人兼首席执行官Bon Crane。
谢谢，大家下午好，感谢大家参加今天的会议。尽管货运环境艰难，我们仍交付了又一个季度的稳健财务业绩，在截至2025年9月30日的财季实现了680万美元的调整后EBITDA。剔除与First Brands破产相关的130万美元非经常性坏账费用影响，调整后EBITDA本应为810万美元。虽然本季度运输收入的大部分增长来自我们的收购举措，但我们在合同物流、定制服务和新兴技术服务领域看到了有趣的有机增长机会。
我们尚处于起步阶段，但我们对NAVIGATE（我们专有的全球贸易管理与协作平台）的前景感到特别兴奋。NAVIGATE是我们在市场中的一个重要差异化因素，通过聚合和组织供应链数据以提供增强的可见性、自动化和更快的决策制定，支持国内和国际货运。凭借以周而非月或年衡量的简化部署，我们的客户可以快速降低成本、优化路由并改进采购和路由决策。我们相信，快速上市和易于部署是明显的竞争优势，随着我们在未来几个季度向现有和潜在客户介绍这项技术，NAVIGATE将成为有机增长的重要催化剂。
如前所述，我们相信我们稳健的业务模式、多元化的服务产品、严谨的资本配置方法和低杠杆率继续对我们有利。截至9月30日，我们几乎没有债务，净债务约为200万美元，而我们的信贷额度为2亿美元。我们正按计划通过有机增长和收购举措相结合的方式实现盈利增长，同时通过战略性运营合作伙伴转换、协同补强收购和股票回购相结合的方式，审慎地调整资产负债表杠杆。在这方面，我们在9月通过收购墨西哥的Weport公司达成了一个重要里程碑。
墨西哥对我们来说是一个重要市场，除了支持Radiant在墨西哥的 legacy 和潜在客户外，在股票回购计划方面，我们在截至2025年9月30日的三个月内回购了80万股股票，在9月30日之后至2025年11月7日期间又回购了280万股股票。展望未来，我们预计将继续通过代理站点转换、协同补强收购和股票回购相结合的平衡资本配置方式，同时计划增加销售资源投资，重点关注NAVIGATE技术的部署。接下来，我将请我们的首席财务官Todd Maycomber详细介绍我们的财务业绩，然后我们将开放问答环节。
谢谢Bon，大家下午好。今天我们将讨论截至2025年9月30日三个月的财务业绩，包括调整后净收入和调整后EBITDA。截至2022年9月30日的三个月，我们报告归属于Radiant Logistics的净收入为129.3万美元，营收为2.267亿美元，基本和完全摊薄每股收益为0.03美元。截至2024年9月30日的三个月，我们报告归属于Radiant Logistics的净收入为337.6万美元，营收为2.036亿美元，基本和完全摊薄每股收益为0.07美元。
与上年同期相比，净收入减少约208.3万美元，降幅为61.7%。调整后净收入方面，截至2025年9月30日的三个月为446.7万美元，而截至2024年9月30日的三个月调整后净收入为788.3万美元，减少约341.6万美元，降幅约为43.3%。调整后EBITDA方面，截至2025年9月30日的三个月为679.7万美元，而截至2024年9月30日的三个月调整后EBITDA为945.2万美元，减少约265.5万美元，降幅为28.1%。本季度在很大程度上反映了我们在2025年第四季度看到的趋势，即货运市场持续面临逆风。剔除与First Brands相关的130万美元坏账费用，调整后EBITDA本应为810万美元，略高于2025年第四季度报告的790万美元。现在，我将把会议交给主持人，以推动来电者的问答环节。
好的，各位，现在进入问答环节。如果您有任何问题或意见，请现在按手机上的星号1。我们要求在提问时，如果您使用扬声器收听，请拿起听筒以确保最佳音质。再次提醒，如果您有任何问题或意见，请按手机上的星号1。第一个问题来自TD Cowan的Jason Seidel。您的线路已接通。
嘿，谢谢操作员，Bon和Todd，下午好，各位。有两个问题，一个是较长期的。关于NAVIGATE，我们应该如何看待它的当前部署情况、推广到客户群的速度，以及您认为最终需要使用它的客户总数是多少？是100%？还是75%？然后我还有一些后续问题。
好的，当然。谢谢Jason。正如我所提到的，我们在NAVIGATE方面还处于早期阶段，为了让大家有个基本了解，当我们收购NAVIGATE公司（前身为Northstar）时，它拥有一些非常有趣的技术，我们现在称之为NAVIGATE，在某些情况下也称为GTM（全球贸易管理）。因此，有一些legacy NAVIGATE客户在使用这项技术，但我们在过去一年半左右的时间里一直在将GTM与我们的核心技术栈（部分参会者可能知道是SAP）进行整合。
因此，我们一直在花时间将这些系统连接起来，以便我们能够利用全国100多个运营地点作为有效的虚拟销售组织，接触现有和潜在客户，介绍GTM的特性和功能。在我们收购NAVIGATE之初，该技术几乎专门用于支持海运进口业务。但我们对技术进行了调整，现在它能够支持国际和国内服务。我们正在进行一项相当重要的部署，主要重点实际上是国内运输和货运方面，以及针对整个供应商群体的整体供应商管理策略。
所以，这不是一刀切的。我认为并非所有客户都需要使用这项技术的全部广度和深度。但对于那些真正希望以这种方式合作并管理其供应链的客户，我认为没有其他公司拥有这样的技术。不仅是我们的直接同行，我甚至不知道那些“大公司”是否有类似的产品。另外，我想提到的是Radiant的一个常见思路是，尝试在人们希望被接触的地方与他们会面。
这适用于我们的代理站点，无论他们想成为代理商还是转换为公司直营店。但这也适用于我们的客户以及他们可能选择如何围绕这项技术与我们互动。具体来说，我们已经准备好并可以说是“开门营业”，以非捆绑方式销售该技术，有效地充当第四方物流（4PL），即使我们不一定管理所有货运，也能将客户的所有货运管理整合到一个伞下；或者我们可以将技术作为我们管理的个别货运的一部分，以捆绑方式销售。
因此，我们打算保持相当的灵活性，利用我们的足迹和覆盖范围，向市场推出我们认为非常令人兴奋的新产品，并我预计我们将在销售资源方面进行增量投资，以真正推动并加速该技术的采用。因此，无论你称之为货运技术还是SaaS类型的解决方案，这都是一个真正新兴的领域，我们对其前景感到非常兴奋。
好的，这很有道理。那么，您认为需要多少个季度才能对利润表产生明显影响？
我认为在未来几个季度内，我们将能够谈论通过这种差异化产品获得的增量有机增长。但我认为客户的 onboard 过程将是一个漫长而令人兴奋的旅程。这不是说我们会在18个月内达到顶峰，我认为这将是一个长期的、差异化的产品，希望我们能从中获得很多收益。
好的，我认为在未来的财报中，如果您能提供一些关于技术采用率的数字，那将非常有帮助。Bon，回到近期的宏观环境，显然货运环境艰难，但我们应该如何看待当前季度？从9月到10月到11月，客户对旺季的预期是什么，我们应该如何看待当前季度？
我想你说的当前季度是指即将结束的12月季度，对吗？
是的。我们正在经历的这个季度。
是的。我认为，目前的市场仍然相对艰难，特别是国际业务，以及关税的各种变化、货物的进出情况，以及客户如何努力应对这些问题。我们似乎看到一些公路货运经纪定价方面的早期改善迹象，值得庆幸的是，我们在公路货运领域没有大量长期合同。因此，我们希望看到我们自己的经纪业务表现有所改善，这种改善的可持续性还有待观察。
但考虑到已经出台的CDL和其他相关规定，我认为这带来了运力方面需要一些市场合理化的观念。因此，我认为其中一些举措正在有所帮助。因此，我认为我们会在这些辅助服务中看到一些改善。我认为Core Trans将继续保持平稳，但同时，正如我在准备好的发言中提到的，在增值服务方面，无论是合同物流和仓储，还是随着免税规则的取消在海关经纪方面的增量机会，或者我们在技术方面的举措，所有这些都将有助于缓解我认为将持续到2026年的一些挑战。
好的，这很有道理。在仓储方面，我们听说随着一些疫情期间的仓库建成上线，一些仓储定价变得更具挑战性。你们在这方面看到了什么情况？
嗯，再次提醒一下，我们目前的大部分仓储业务位于加拿大。加拿大确实从一些关税动态中受益，托运人试图减轻或推迟关税影响。因此，在加拿大和墨西哥都有很多增量机会，因为托运人正在努力应对关税问题。因此，我们对加拿大和墨西哥这些相邻贸易伙伴的合同物流机会仍然相当乐观。至少目前，我们在美国业务中没有太多有意义的仓库敞口。好的，这很有帮助。
好的，你知道，TD很喜欢加拿大人。听着，各位，感谢你们的时间。
好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Vertical Research Partners的Jeff Kaufman。您的线路已接通。
嗨，各位，下午好。Jason问了我很多问题，但我会换一种方式提问。您谈到了卡车市场的情况。最近有适航指令，将一些MD11飞机退出国际运输领域。国内现货价格也有些挑战。这些对您有哪些影响，哪些方面对Radiant没有真正影响？
嗯，我认为我们正受到影响。我认为这对所有方面都有影响。我的意思是，我们和其他所有人一样，都在应对这些问题。因此，我认为我们并没有免受大多数人面临的这些市场挑战的影响。你知道，我们对纯零售业务的敞口可能不如一些竞争对手多。因此，我们在这方面的敞口可能较小。但我们和其他大多数人一样，也不喜欢海运费率或关税动态。所以我不认为。
所以我们和其他人一样面临困境，但可能在零售方面的敞口略小，在政府部门和政府支出方面的敞口略大，我认为这是一个净积极因素。
嗯，我本来想问政府停摆的问题，这主要是在季度之后发生的，但这是否影响了您的业务，或者您的业务在很大程度上不受影响？
嗯，我们开始看到一些影响，但我认为这本质上是非常短期的，而不是更宏观的。但我乐观地认为，政府停摆将在未来几天乃至几周内得到解决。但是，解决更宏观的关税、需求和运力问题以及它们如何继续解决，我认为这是一个更长的时间线和故事。好的，接下来。
关于NAVIGATE，因为这是您正在进行的一项令人兴奋的部署，如果您觉得已经回答过这个问题，我表示歉意。但是，12个月后部署完成后，您谈到了改进采购、改进路由。与12个月前相比，您将能够做哪些以前做不到的事情？
我认为特别是。有几件事。首先，它现在是可操作的。记住我们一直在做的很大一部分工作。让我退后一步，做一个更基础的评论。NAVIGATE自80年代初以来一直在构建和完善这项技术。因此，这不是一些用人工智能创建的新闪亮物体，也不是一些不切实际的想法。我的意思是，这是一种经过实战考验的技术，已经部署和使用了相当长的时间，几乎专门用于国际业务。
我们对其进行了调整，现在定位为支持，这将是我们的“亮相派对”，可以这么说，因为在我们将GTM与SAP集成之前，我们无法向客户销售它，因为如果他们同意，我们无法在我们的操作系统中实际操作它。但现在我们可以了。是的，我们已经将产品发展成为一个真正的整体工具，支持国内和国际业务。因此，对于那些有兴趣或看到通过这种方式管理供应商和运输支出价值的人，我们有一种非常有趣的方式来帮助他们实现这一目标。
我们在新闻稿中提到的另一个方面是，这种解决方案的不同运行时有发生。但是，实际部署解决方案并培训供应商使用该工具，以及所有相关工作，可能是一个繁琐且具有挑战性的过程。我们已经破解了代码，可以将其部署到大量供应商，而不会给供应商的采用带来太多麻烦和麻烦。因此，这是一个游戏规则改变者。
感谢您的澄清和祝贺。
好的，谢谢。
再次感谢各位。如果您有任何问题或意见，请按手机上的星号然后1。下一个问题来自Lake Street的Mark Argentino。您的线路已接通。
嘿，Vaughn。嘿，Todd。有几个快速问题。想了解一下关于Weport收购的最新想法。你们已经收购了几个月，另外想谈谈First Brands破产的问题。看起来你们减记了130万美元。您认为有机会在某个时候收回这部分吗？这将很有帮助。谢谢。
当然。我们刚刚完成Weport的收购，但我们对能够完成这笔交易感到非常兴奋。墨西哥，我认为已经超过中国成为美国的第一大贸易伙伴。我们有很多现有客户，随着他们继续从中国多元化，无论是转向东南亚还是其他地区，在墨西哥的业务越来越多。因此，我们希望加强在墨西哥的存在，以支持我们现有的客户群，更不用说有能力支持墨西哥正在发生的一切带来的新增客户。
我们一直专注于在北美扩展我们自己的足迹，强调北美。历史上，我们显然在美国和加拿大很强，但在墨西哥本身的存在有限。因此，Weport交易确实巩固了我们在整个北美的能力。那些和我们合作已久的人知道，我们在边境从事跨境业务已有一段时间，但我们在墨西哥从未有过有意义的、真正的国际航空和海运能力。Weport现在为我们带来了First Brands的业务，坦率地说，这让我们感到惊讶，我没有太密切地关注它。
但看起来，很多人在First Brands周围受到了严重打击。显然，我们对承担130万美元的费用并不满意。但我们正在探索是否以及何时在破产程序中以申请后基础支持他们。但我们目前还不清楚这是否有意义。坦率地说，很多其他人也受到了影响，这并没有让我们感觉好一些。
但同时，我们并不孤单，我们最终的处境是，再次，我不想过多谈论First Brands的情况及其背后的动态，但我认为，直到贷方发现问题并召集所有人之前，没有人意识到First Brands存在持续经营问题。因此，情况就是这样，在问题出现之前一切都很好。
为了总结这个话题，我们当然不认为这一事件反映了我们客户组合中的更广泛风险等。这确实是一个与First Brands内部一些异常活动相关的一次性独特情况。这很有帮助。
谢谢，Bon。
谢谢，Mark。
谢谢。下一个问题来自Newland Capital的Mike Vermut。您的线路已接通。
嘿，Vaughn，你好吗？
很好，
太好了，在这个市场上执行得非常出色。有个问题问你，关于NAVIGATE有没有什么可以讨论的用例，你们如何部署它，它是否增加了我们的客户目标规模？现在我们可以瞄准更大的客户吗？这是一个更广阔的市场吗？它如何改变公司的总可寻址市场（TAM）？
这是一个有点微妙的问题。是的，我们有一些很棒的案例研究，但我们还不能谈论它们，因为我们没有获得“引用许可”。但是，那些参加过这些电话会议一段时间的人知道，在NAVIGATE之前，我很难对任何事情表现出如此乐观的态度，以及我认为它所代表的机会。所以我不能透露具体的客户名称，但希望随着时间的推移，我们有机会分享其中的一些。
但关于你的第二个问题，是的。这并不是要排除较小的托运人，但我确实认为这让我们有机会为具有复杂供应链的大型托运人带来新的价值，他们一直在努力解决这个难题，而我们可以带来一种新的工具来帮助他们解决这些类型的举措，我认为这将为客户带来很多价值，其中一个动态，只是给你一个感觉，不涉及具体客户，而是更多关于内容，当我们onboard管理供应商并将其供应商引入平台的客户时，这些供应商本身反过来也接触到该工具，并从试图解决自身类似问题的供应商那里创造了更多增量机会。因此，我们真的希望这将以一种我们从未有机会思考或谈论管道、机会集或上市策略的方式发展。这只是一个不同的框架。我们将有机会进行测试。非常好。
然后是我的下一个问题，你知道，当你回顾过去10年你对这家公司所做的一切，真是令人难以置信。收购、增值、资产负债表实力、债务偿还、现金生成，所有这些。与10年前相比，这是一家不同的公司。这可能是我在我们这个领域看到的公司最大的变化之一。然而，公司的估值却相同，甚至更低，因为我们一直在沿途购买股票。
我正要调侃你没有提到股票回购。是的，我们一直在回购股票。对，对。
我们的估值比10年前低很多。创造的价值是巨大的。在这个过程中，你是否意识到这一点，所以我们的回购在这些水平上加速了。考虑到NAVIGATE可能需要的时间，我们正处于周期的底部。我们是否应该假设，如果我们继续保持这种状态，你将利用回购，甚至比过去更大规模地进行回购？
是的。我们从不承诺规模，我们重视财务灵活性，但同时，简而言之，我们预计将继续积极进行股票回购。在这样的价格水平上，我们认为这是资本的良好用途。因此，我们将继续在我们认为存在明显价值的地方进行回购。我们研究了很多交易，可以告诉你，我不知道地球上有任何与我们规模相当的公司可以以我们的隐含倍数购买。对。
我认为毫无疑问，我们正处于回购的时机，我实际上没有看到未来，但从你的声音中听到了潜在的可能性。所以是的，我们在这里用我们的资产负债表回购股票。没有多少像我们这样的公司。恭喜，各位。
谢谢。谢谢。
谢谢，Bon。
谢谢。问答环节到此结束。现在我将把会议交回给Bon Crane进行闭幕发言。请讲。
谢谢。最后，我想说，我们对继续利用我们一流的技术、强大的北美足迹和广泛的全球服务合作伙伴网络，在Radiant已创建的卓越平台基础上继续发展的前景和机会保持乐观。同时，我们打算审慎地调整资产负债表杠杆。通过代理站点转换、协同补强收购和股票回购的组合，我们相信我们将继续为股东、运营合作伙伴和我们服务的终端客户创造有意义的价值。感谢您的收听和对Radiant Logistics的支持。
谢谢各位。今天的活动到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。