安东尼·雷丁（投资者关系）
詹姆斯·V·康蒂嫩扎（执行董事长兼首席执行官）
大卫·布尔温克尔（首席财务官兼高级副总裁）
您好，感谢您的等候。欢迎参加伊士曼柯达2025年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制中。现在我将把会议转交给今天的第一位发言人安东尼·雷丁。请发言。
谢谢大家，下午好。欢迎参加柯达2025年第三季度财报电话会议。今天下午4点15分，柯达提交了10-Q表格，并发布了截至2025年9月30日的第三季度及九个月的财务业绩公告。您可以在我们的投资者中心网站investor.kodak.com上查看今天电话会议的演示文稿和网络直播。在今天的电话会议中，我们将发表某些前瞻性陈述，定义见1995年《私人证券诉讼改革法案》。我们旨在让这些前瞻性陈述受1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条中有关前瞻性陈述的安全港条款保护。
提醒投资者不要过度依赖前瞻性陈述，此类陈述不应被理解为对未来业绩或结果的保证。所有前瞻性陈述均基于柯达的预期和各种假设。未来事件或结果可能与前瞻性陈述中预期或表达的内容存在差异。可能导致实际事件或结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的重要因素包括但不限于柯达不时向美国证券交易委员会提交的文件中更详细描述的风险、不确定性和其他因素。
所有可归因于柯达或代表其行事的人员的前瞻性陈述仅适用于本演示文稿的日期，并通过演示文稿中包含或引用的警示性陈述明确全部限定。柯达没有义务更新或修订前瞻性陈述以反映作出日期之后发生的事件或情况，或反映未预料到的事件的发生。此外，刚刚发布的公告和提供的演示文稿包含某些被视为非GAAP指标的衡量标准。与最直接可比的GAAP指标的调节表已随公告提供，并在我们网站投资者中心（investor.kodak.com）的演示文稿中提供。今天电话会议的发言人是柯达执行董事长兼首席执行官吉姆·康蒂嫩扎，以及柯达首席财务官兼高级副总裁大卫·布尔温克尔。
今天的电话会议不会举行正式的问答环节。一如既往，投资者关系团队将提供后续跟进。现在我将把电话交给吉姆·康蒂嫩扎。谢谢大家，祝您今天愉快。
欢迎各位，感谢参加伊士曼柯达2025年第三季度投资者电话会议。首先我想说，本季度是我们多年来的最佳表现。我迫不及待地想与大家分享这些信息。我们开始看到长期投资和增长举措带来的回报。我们还在继续提高运营效率。每天都变得更好，这已成为我们文化的一部分。正如您将在本次演示中看到的，我们在继续降低资产负债表的杠杆率。我将在演示的后面详细谈论这一点。第三季度是我们多年来表现最好的一个季度。
亮点包括营收2.69亿美元，而去年为2.61亿美元。这是800万美元的增长，约3%。这并非偶然。我们持续执行长期计划和投资，现在正看到这些投资的成果。考虑到当前市场的所有动荡，营收基本持平，我并不担心。我们继续专注于明智的营收和增长举措。作为一家自豪的美国制造商，我们正在对公司进行投资。公司自豪地看到，高级管理团队和所有员工的辛勤工作以及对长期计划的执行，带来了25%的毛利率，而去年第三季度为17%，增长了8个百分点，相当于毛利润增加2300万美元。
让我更新一下美国养老金资产返还流程的情况。我们正接近多年来获取美国养老金计划超额资金过程的顶点。我们的初衷一直是利用这些超额资金来降低杠杆并加强资产负债表。基于我们对养老金计划资产返还流程的有力管理，我们现在预计将获得约6亿美元，比最初估计多1亿美元。其中约4.5亿美元为现金，1.5亿美元为对冲基金，这些基金将随时间转换为现金。一旦一切尘埃落定，公司将有机会不仅偿还定期贷款，还能偿还其他债务。
我们预计在过去几年中实现净现金为正，为此我们进行了三次融资，以确保资产负债表始终满足公司需求。这是下一步。我们致力于实现适当的债务规模、最少的契约限制以及加速增长的自由。所有计划参与者都能获得养老金计划规定的所有权益。我们为美国员工提供的新福利计划与之前的计划完全相同。照顾员工是我们文化的一部分。现在回到公司业务。先进材料和化学品部门的业绩：我们继续投资于先进材料和化学品这一核心业务。如今，这项业务正按预期实现这些投资的增长。收入同比增长15%。我们的增长举措回归到了我们的核心竞争力——分层和涂布。多年来，我们在很大程度上放弃了这一核心竞争力。我们重新投资并恢复了这些能力。这是柯达的根本所在。我们是世界上最擅长分层和涂布的公司，我们将这些能力带回了纽约州罗切斯特市。通过这样做，我们期望这些举措能继续增长。有些还处于初期阶段，有些已经成熟。但我们将继续投资于先进材料和化学品业务。这是我们最擅长的领域。我们的先进材料和化学品制药计划正在推进中。
正如预期的那样，我们新的CGMP制药生产设施现已获得生产和销售受监管产品的认证，并已投入运营。从诊断试剂开始，我们的目标是随着时间的推移不断扩大产品线。让我再补充一些先进材料和化学品部门，特别是胶片业务的最新消息。再次强调，胶片是我们一个多世纪以来的核心竞争力之一。我们已向该工厂投入数百万美元，用于完善生产线和提高OEM及其他产品的产能。去年我们关闭了工厂进行重建，在业务的精加工方面几乎将产能提高了一倍。并且有不同类型的胶片。通过这样做，我们最近还推出了自己的直接分销胶片品牌。
这样做的目的是稳定市场并确保各地都能获得供应。随着需求的增长，我们对电影业务感到兴奋。我们看到了电影业务的增长，越来越多的导演使用电影胶片，同时静态胶片的需求也在增加。这是我们对该行业持续承诺的一部分。我现在要谈谈我们核心业务——商业印刷业务的一些亮点。多年来，我们持续投资于新产品，现在您可以看到成果。
我们将继续为胶印和数字印刷提供全方位的产品解决方案。例如，我们提供名为Printergy的印前工作流程软件，以及世界级的CTP计算机直接制版机。然后，我们提供平版印刷版材，这些版材在美国佐治亚州哥伦布市生产。我们在德国和日本也有生产。这使我们能够供应各个地区，并确保满足客户需求。我们还提供市场上一些最好的数字印刷机，以及世界级的服务。这表明我们是印刷行业客户的全方位服务提供商。我们的印刷业务不仅包括胶印或数字印刷，而是两者兼具。客户两者都需要，这就是我们同时提供两者的原因。但我们将继续明确地在印刷业务中进行增长、创新和投资。我想谈谈上一季度引发大量误导性报道的一个话题，该报道显示对持续经营披露背后情况的根本误解。媒体报道导致我们不得不投入资源来回答各种来源的无根据问题。管理层花费了无数时间与全球客户、供应商和投资者沟通，以反驳所创造的虚假说法。这是一个与资产返还过程密切相关的复杂话题。请仔细阅读10-Q表格中的披露信息，如有任何问题，请随时联系我们的投资者关系团队。关于柯达持续经营能力的先前状况已得到解决，本季度不再需要持续经营披露。再次，请仔细阅读10-Q表格或致电我们的投资者关系团队咨询任何问题。现在我将把电话交给戴夫，由他讨论我们第三季度的财务业绩。
谢谢吉姆，大家下午好。感谢大家今天参加会议。今天下午，公司向美国证券交易委员会提交了截至2025年9月30日的第三季度10-Q表格。与往常一样，我建议您完整阅读这份文件。我们非常高兴地报告，柯达本季度业绩出色，业务表现强劲，实现了毛利润和运营EBITDA的显著同比增长。此外，得益于先进材料和化学品业务的持续扩张，我们的合并收入有所增长。我们的现金余额较2025年6月30日增加了1300万美元。在接下来的发言中，我将总结财务亮点，并对本季度和年初至今的业绩提供额外评论。现在，我想更新一下美国柯达退休收入计划（CRIP）终止和结算过程的重大进展。在2025年第二季度财报电话会议上，我们通报了终止和结算过程中预计发生的关键里程碑事件，即年金义务转移和一次性付款结算。我们已执行这些事项，并计划在2025年12月完成超额资产的返还。现在详细说明这些里程碑。2025年10月21日，通过购买团体年金合同，所有CRIP年金领取者的年金义务已转移给大都会塔楼人寿保险公司。这笔保费完全由CRIP的资产直接支付。这涵盖了约27,000名参与者和受益人，涉及18亿美元的养老金义务。2025年10月1日，CRIP通过向递延 vested参与者支付一次性款项结算了约7600万美元的养老金义务；2025年10月31日，CRIP通过向在职参与者支付一次性款项结算了约1.57亿美元的养老金义务。我们预计，针对失踪参与者的剩余约1500万美元养老金义务，将在2025年11月底转移给养老金福利担保公司（PBGC）的失踪参与者计划，前提是CRIP的负债和适用监管要求已完全满足。我们估计CRIP的盈余资产为10亿美元。从这些盈余资产中，公司预计将转移或贡献25%用于为在职参与者资助新的美国柯达现金余额替代计划，该计划与先前计划的在职员工福利特征完全相同，并结算与资产返还相关的20%消费税负债。在替代计划注资和消费税结算后，公司预计剩余收益约为6亿美元，其中包括约4.5亿美元现金和1.5亿美元非现金资产（主要是正在赎回过程中的对冲基金）。柯达认为，由于公司拥有可用的税务属性，资产返还收益不会产生重大所得税负债。我们将如何使用这些资金？约3.05亿美元的现金收益将用于偿还公司的定期贷款（根据信贷协议要求），这将使本金余额减少至约2亿美元，从而降低未来的利息支出。此外，包括资产返还收益在内，我们预计2025年底现金余额将超过3亿美元。届时，柯达在定期贷款和B系列优先股义务方面将处于净现金为正的 position。替代计划在初始注资后，资产价值预计约为2.5亿美元，使柯达能够在可预见的未来为当前员工群体提供有价值的福利，而无需公司额外的现金成本。如前所述，替代计划为在职员工提供的福利水平与CRIP计划相同。此外，正如我们先前报告的，2025年8月8日，Grand Oaks Capital持有的C系列优先股已转换为公司普通股。此次转换消除了原1亿美元C系列优先股的全部未偿金额以及超过2400万美元的未偿应计实物支付股息。最后，正如公司截至2025年6月30日的季度10-Q表格所披露的，柯达有在12个月内到期的债务，且其为债务义务提供充足资金的计划并非完全由公司控制，因此根据美国GAAP不被视为可能实现。正如我们今天提交的10-Q表格所包含的，公司延长了定期贷款和信用证融资协议的到期日，结算了约21亿美元的CRIP养老金义务，并正在将剩余约1500万美元的失踪参与者负债转移给PBGC。一旦将这些剩余负债转移给PBGC，CRIP下的所有养老金义务将得到完全结算，超额养老金资产将分配给公司和柯达现金余额计划。基于管理层已完成的行动，公司计划在2025年12月从资产返还中获得足够的现金收益，为截至第三季度10-Q表格提交日起12个月内到期或需要从这些收益中支付的债务义务提供充足资金。因此，根据美国GAAP会计准则要求柯达包含关于其持续经营能力的警示性披露的先前情况已完全解决。有关所有这些事项的更多信息和披露，请参阅今天提交给SEC的10-Q表格。现在，我将分享2025年第三季度和前九个月全公司业绩、运营EBITDA和现金流的财务亮点摘要。2025年第三季度，柯达在坚实的基础上继续发展。面对全球贸易和通胀等经济不确定性带来的极其困难的全球环境，柯达取得了强劲的财务业绩，特别是在毛利润和运营EBITDA方面，这反映了在实现我们的优先事项和长期目标方面取得的重大进展。幻灯片7显示，2025年第三季度业绩亮点如下：收入2.69亿美元，同比增加800万美元，增幅3%；按恒定汇率计算，收入增加400万美元。毛利润6800万美元，同比增长2300万美元，增幅51%，这归因于定价和销量的改善以及铝成本的降低，但部分被制造成本的增加所抵消；按恒定汇率计算，毛利润增加2200万美元。第三季度毛利率为25%，而2024年为17%。2025年第三季度，公司GAAP净收入为1300万美元，较2024年减少500万美元，降幅28%。这些结果包括2025年非现金养老金收入（不含服务成本部分）减少2600万美元，原因是CRIP的投资策略发生变化导致预期资产回报率降低。经资产减值损失以及工人赔偿和员工福利储备的非现金变动调整后，净收入同比减少400万美元。2025年第三季度，公司运营EBITDA为2900万美元，较2024年增加2800万美元，这得益于定价和销量的改善、铝成本的降低、与某些诉讼事项相关的支出减少以及前期库存储备调整，但部分被制造成本的增加所抵消。经工人赔偿和员工福利储备的非现金变动以及外汇影响调整后，运营EBITDA同比增加2400万美元。转向幻灯片8，截至2025年9月30日的九个月年初至今业绩摘要包括：收入7.79亿美元，同比增加200万美元，基本持平；按恒定汇率计算，收入同比减少400万美元。毛利润增长1300万美元，增幅9%；按恒定汇率计算，增长1200万美元。公司毛利率为21%，而2024年为20%。公司净亏损2000万美元，较2024年减少9600万美元。这主要是由于2025年与CRIP计划相关的养老金收入（不含服务成本部分）减少7000万美元。经资产减值损失、资产出售收益以及工人赔偿和员工福利储备的非现金变动调整后，公司净收入同比减少5900万美元（如幻灯片所示）。运营EBITDA为4000万美元，较2024年增加2300万美元，这得益于定价改善、投资支出减少和前期库存储备调整，但部分被铝和制造成本的增加以及制造量的下降所抵消。经工人赔偿和员工福利储备的非现金变动以及外汇影响调整后，运营EBITDA同比增加2100万美元。转向幻灯片9所示的截至2025年9月30日的九个月现金业绩亮点，公司第三季度末的不受限现金余额为1.68亿美元，较2025年6月30日增加1300万美元，主要得益于我前面提到的运营盈利能力的改善。此外，如幻灯片所示，截至2025年9月30日的九个月，运营活动所用净现金改善200万美元。2024年同期包括4000万美元的品牌授权现金收入。这部分被2025年定期贷款安排下增加的1900万美元实物支付利息所抵消。2025年9月30日的现金余额较2024年12月31日减少3300万美元，主要是由于为增长举措提供资金的资本支出和营运资金变动。受限制现金增加300万美元，主要是由于支持公司与纽约州工人赔偿委员会的精算工人赔偿义务所需的现金抵押增加。剔除受限制现金变动和外汇影响，公司现金及现金等价物较上年同期增加200万美元。最后，如前所述，我们实现了强劲的第三季度财务业绩，并完美执行了养老金资产返还流程，这解决了我们应对债务义务能力的任何不确定性。我们继续加强我们努力打造的坚实基础，这为我们提供了为持续运营提供资金、投资于增长举措并将历史投资转化为长期回报的机会。此外，我们将继续坚持严格的现金管理方法，提高运营效率和利润率，为股东创造可持续的长期价值。最后，正如我们10-Q表格所披露的，我们仍然遵守所有适用的财务契约。现在我将把讨论转回给吉姆。谢谢。
谢谢戴夫。总之，随着我们继续投资于核心业务，这给了我们竞争优势。这是核心竞争力。其中大部分我们已经做了几十年。再次强调，这是一个在很多方面都表现强劲的季度，是我们多年来最好的季度之一。毛利润2300万美元。先进材料和化学品部门继续按预期执行。我们继续执行资产返还计划，这使我们能够将资产负债表调整到我们认为合适的水平，并为我们提供加速增长的自由。让我明确一点，以免产生误解。仅仅降低杠杆和修复资产负债表并不会使你成为更好的公司。我们必须继续以客户为中心，关心员工，执行长期计划，投资研发，始终追求卓越的执行和运营。我们的职责是确保这家公司今天比我们接手时更好，在我们离开时也比现在更好。我们的职责是关心股东，确保他们从公司获得期望的回报。我们的职责是照顾客户，确保超越他们的期望，最重要的是，关心员工，确保他们具备完成公司卓越运营所需的一切条件。我要再次感谢我们的员工，他们出色地完成了工作；感谢我们的领导团队，是他们使这一切成为可能；感谢我们的客户一直以来的支持。我很幸运拥有优秀的投资者和董事会，他们坚持长期投资，从未为了给股东带来回报而走捷径。谢谢大家，晚安。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。