莉莲·埃德斯科恩（首席财务官）
杰森·利珀特（总裁兼首席执行官）
基普·埃门希泽（财务副总裁兼财务主管）
丹尼尔·摩尔（CJS证券）
约瑟夫·阿尔托贝洛（雷蒙德·詹姆斯）
斯科特·斯坦伯（ROTH资本）
特里斯坦·托马斯（BMO）
CJ·迪波利诺（杰富瑞）
大家好，感谢大家今天参加LCI工业公司第三季度业绩电话会议。我叫露西，今天将为大家协调此次会议。在演示过程中，您可以通过按电话键盘上的星号键加1来登记提问。如果您改变主意，请按星号键加2。现在，我很荣幸地将话筒交给今天的主持人，首席财务官莉莲·埃德斯科恩。请开始。
大家早上好，欢迎参加LCI工业公司2025年第三季度电话会议。今天参加会议的还有总裁兼首席执行官杰森·利珀特以及财务副总裁兼财务主管基普·埃门希泽。我们稍后将讨论本季度的业绩。但首先，我想告知大家，今天电话会议中有关LCI工业公司及其运营的某些陈述可能被视为证券法项下的前瞻性陈述，涉及诸多风险和不确定性。因此，公司提醒您，存在诸多因素（其中许多超出公司控制范围）可能导致实际结果和事件与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。
这些因素在我们的收益报告、10-K表格以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中有所讨论。除非法律要求，公司没有义务更新前瞻性陈述以反映在作出前瞻性陈述日期之后发生的情况或事件。此外，在今天的电话会议中，我们将提及某些非公认会计原则或调整后的财务指标。这些非公认会计原则财务指标与最直接可比的公认会计原则财务指标的调节表已在我们的收益报告和投资者演示文稿中提供，这些文件已发布在我们网站的投资者关系部分，也可在今天早上提交给美国证券交易委员会的8-K表格中查阅。
接下来，我想将会议交给杰森。
谢谢莉莲，大家早上好。欢迎参加LCI工业公司2025年第三季度业绩电话会议。本季度，我们继续在提高效率、从多年多元化经营中获取收益以及坚持不懈地专注于增长方面取得成功。在这一点上，我们实现了异常强劲的季度业绩：销售额增长13%，超过10亿美元，同时由于我们的房车（RV）和相邻业务实现两位数增长，利润率也显著提高。这表明我们的创新战略以及近期收购的成功整合持续带来效益。我们整个组织继续努力优化生产力、业务布局和资源，为行业从这一漫长周期中开始复苏时实现卓越表现做好准备。
运营利润率同比提高140个基点，达到7.3%，这直接得益于我们严格的成本管理、管理费用（G&A）的可持续改善、更有利的产品组合、业务布局优化以及持续的生产力举措。今年到目前为止，我们已成功完成三家工厂的整合，预计年底前还将完成两家。仅2025年完成的工厂整合行动预计将产生超过500万美元的年化 savings。总体而言，这些举措使我们有望实现全年85个基点的运营利润率提升目标。在批发方面，继埃尔克哈特开放日取得强劲表现后，我们预计短期内生产单位将有所增加。
与前几个月相比，10月份我们的底盘订单每周增加约275至300单位，这是原始设备制造商（OEM）信心以及经销商为下一个销售季节提前积极补货的令人鼓舞的迹象。转向房车OEM业务，净销售额约为4.7亿美元，同比增长11%。这一双位数增长突显了我们创新战略的有效性和竞争优势的强度。每单位总内容同比增长6%，达到5,431美元，因为我们继续在底盘、电器、车轴和悬架、家具以及窗户这五大产品类别中扩大份额。自2020年以来，我们的总内容增长了令人印象深刻的60%。
近期的创新产品，如Furrion Chill Cube空调、模拟制动系统、4K窗户系列、Sun Deck和TCS悬架系统，继续获得增长动力。这些平台加起来的年化运行率已达到2.25亿美元，仅在两个季度前还为1亿美元，增长了一倍多。在埃尔克哈特开放日，我们所有新产品都受到了极大的热情欢迎，原始设备制造商和经销商参与度很高，这些新创新产品出现在许多领先品牌上。我们提供高影响力创新的能力，辅以我们的客户关系、广泛的产品组合规模和制造专业知识，使我们能够持续每年 captures 3%至5%的有机内容增长。
本季度我们还看到产品组合压力有所缓解，小型单轴拖车占比从今年早些时候的20%左右下降到约19%，支持了内容和利润率的增长。展望未来，随着需求回升，我们预计2025年北美房车批发出货量将在34万至35万辆之间，我们对创新和共享增长的关注将继续推动稳健的业绩。我们相邻或多元化业务的净销售额为3.2亿美元，同比增长22%。这一强劲表现反映了我们在建筑产品、公用事业、拖车运输和海事市场的全面增长。在总增长中，约3900万美元来自收购，特别是Friedman Seating和Transir，自我们收购Friedman Seating以来，协同效应的实现速度远远超过计划。
他们已进入重型巴士座椅市场，这是一个1.5亿美元的潜在机会，并且已经在获取订单，展示了我们扩大家具制造专业知识的能力。在Transair，我们正在精简运营并取得初步胜利，与我们经过验证的收购策略一致。本季度之后，我们还在10月份通过收购Bigfoot Leveling和Moss Supply进行了扩张，前者扩大了我们的液压调平系统产品 offerings，后者增强了我们的住宅窗户能力，补充了我们的内部窗户产品线。公用事业拖车生产保持健康，每年约70万辆。我们通过为该市场推出创新新产品（如ABS螺旋弹簧悬架和胎压监测系统）来加速内容增长，所有这些都有助于提升我们在该市场的产品 offerings。
我们还利用我们的制造专业知识扩展到高增长领域，如原始设备制造商和售后市场高尔夫球车座椅，这一领域在住宅和社区生活市场中增长强劲。总体而言，LCI的总潜在市场机会约为160亿美元，并与我们的核心制造优势战略一致。转向售后市场，净销售额为2.46亿美元，同比增长7%，因为我们强大的OEM内容继续推动售后市场增长。OEM内容的增长直接推动了额外的收入流，增加了对产品增强和售后服务的需求。我们的Furion空调就是一个很好的例子。
2022年，我们的OEM份额不到5%，几乎没有售后市场业务。今天，仅仅三年后，我们已经占据了超过50%的OEM市场份额，预计今年售后市场空调销售额将超过2000万美元。这个模式很明确：OEM的成功和势头推动售后市场增长。为了支持我们售后业务中服务部分的持续增长，我们继续投资于服务基础设施。今年到目前为止，超过28,000名经销商服务人员完成了我们的技术培训计划，包括数千次面对面课程和超过100万次访问我们的在线技术页面。
这些培训努力正在推动更高质量的服务和强大的经销商合作伙伴关系。我们还扩大了服务 footprint，在2025年新增了三个设施站点，并将移动技术人员团队增加了一倍。这些投资已经使服务完成量实现两位数增长，提高了速度、便利性和客户满意度。总而言之，LCI在售后市场拥有巨大的获胜权利。LCI是行业中少数能够真正接触到每一位房车消费者的企业之一，因为我们的组件几乎存在于道路上的每一辆房车中。这种无与伦比的 footprint 推动了长期的售后市场增长，并使我们成为房车拥有整个生命周期中值得信赖的合作伙伴。
我们还在引领新的机会，如改装解决方案，允许客户添加调平和TCS等功能（如果其OEM套餐中未包含这些功能）。我们还与露营地和存储中心合作，以提高客户的服务可及性和便利性。未来几年，大约有100万辆房车将进入服务周期，我们处于非常有利的位置来 capture 这一经常性售后市场需求。为了满足售后市场不断增长的需求，我们最近在印第安纳州南本德开设了一个新的最先进的60万平方英尺的配送中心。该设施进一步增强了我们的物流能力，提高了速度、准确性和整体容量，同时支持我们的利润率表现。
当我们从较旧、效率较低的米沙瓦卡地点过渡时，我们在资本配置方面保持纪律，维持行业领先的股息收益率并执行有意义的股票回购。今年到目前为止，我们已通过回购1.29亿美元股票和支付8600万美元股息，向股东返还了2.15亿美元。我们拥有坚实的资产负债表，今年早些时候为可转换票据和其他长期债务进行了再融资。第三季度，我们更新并重新定价了定期贷款，将年度利息支出减少约100万美元，并改善了自由现金流。今年的资本支出现在预计在4500万至5500万美元之间，优于我们之前5000万至7000万美元的范围，反映了严格的资本项目管理。展望未来，鉴于我们已经并将继续实施的众多创新和效率举措，我们团队的信心不断增强。
随着我们展望年底之后进入2026年，这应该会带来持续的未来增长和增强的财务业绩。我们预计，创新和竞争优势将继续带来3%至5%的有机内容增长，部分原因是我们五大产品创新的2.25亿美元运行率；制造优化，包括2025年整合带来的500万美元年化 savings，以及计划在2026年进行的8至10次额外整合；随着单轴拖车减少，产品组合更好地正常化；2026年房车批发出货量将提升至34.5万至36万辆，近期实力已明显显现；售后市场顺风，约100万辆房车进入服务周期；以及在2026年探索剥离约7500万美元收入的稀释业务机会。
我们预计，这些有针对性的举措共同将2026年的运营利润率提升至7%至8%。最重要的是，如果没有我们出色的团队，这一切都不可能实现。我们12,000名团队成员的奉献、韧性和承诺仍然是我们成功的基础。在过去三年中，我们经历了一些巨大的挑战，今天我们从真正的实力、坚实的现金流和资产负债表、健康的利润率和强大的客户信心的 position 开展业务。我还想缅怀我们的创始人，我的祖父拉里·利珀特，他的远见、创造力和毅力白手起家建立了这家公司。
他的坚韧、创新和勇气文化继续定义着我们今天的身份。致我们全球的团队，感谢你们每天不懈地为我们的客户和社区服务。我们正在共同打造一个更强大、更具韧性和真正差异化的LCI工业公司。现在我将话筒交给莉莲，她将提供更多关于我们财务业绩的细节。
谢谢。杰森·利珀特的创新、竞争优势和成功的并购支持了本季度两位数的净销售额增长，而可持续的运营改进举措转化为有意义的利润率扩张。我们第三季度的合并净销售额为10亿美元，较2024年第三季度增长13%。2025年第三季度OEM净销售额为7.9亿美元，较2024年同期增长15%，其中房车OEM净销售额为4.7亿美元，较去年同期增长11%。这一增长是市场份额 gains 和高内容第五轮单位 mix 增加的结果。
每辆拖挂式房车单位的内容同比增长6%，达到5,431美元，每辆自行式房车单位的内容同比增长2%，达到3,839美元。拖挂式房车有机内容同比增长3%，环比增长1%，得益于市场份额 gains。我们在向房车OEM供应的顶级产品类别中实现了份额增长，特别是电器、车轴和悬架、底盘、家具和窗户，以及最近创新产品（如我们的ABS、TCS电器、Furion、Chill Cube和Sundex相邻行业）的持续采用。
OEM相邻行业净销售额为3.2亿美元，同比增长22%，主要由于运输市场内的收购，本季度占3900万美元。这一增长还得到了其他市场的支持，如公用事业拖车（净销售额增长22%）和海事（净销售额增长9%）。我们继续在众多多元化市场进一步扩大 presence。售后市场净销售额为2.46亿美元，较2024年同期增长7%，主要由产品创新和房车售后市场中不断扩大的Camping World关系推动，部分被汽车售后市场的较低销量所抵消。
第三季度合并运营利润为7500万美元，占比7.3%，较去年同期扩张140个基点。这一增长主要得益于材料采购策略带来的成本降低，以及与市场份额 gains 和高内容第五轮单位销售 mix 增加相关的北美房车销量增长。OEM部门的运营利润率从2024年同期的3.2%显著提高到第三季度的5.5%，主要得益于目标产品的售价上涨、材料采购策略带来的成本降低、固定成本吸收改善以及生产人工效率提升。
我们的售后市场部门实现了12.9%的运营利润率，而去年同期为13.9%。这一变化主要是由于与关税相关的材料成本上升、钢铁、铝和运费成本上升、汽车售后市场因零售量下降导致的生产 volumes 降低，以及为支持未来增长而在产能、分销和物流技术方面的投资。这些因素部分被我们提高目标产品售价的能力所抵消。调整后EBITDA增长24%至1.06亿美元，而2024年第三季度为8500万美元。
第三季度GAAP净收入为6200万美元，每股摊薄收益2.55美元，高于去年同期的3600万美元和每股摊薄收益1.39美元。调整后净收入增长至4800万美元，增长35%，每股摊薄收益1.97美元（不包括债务清偿损失和房地产销售收益的税后影响）。截至2025年9月30日的九个月，非现金折旧和摊销为9000万美元，同期非现金股票薪酬费用为1700万美元。我们继续预计2025年全年折旧和摊销在1.15亿至1.25亿美元之间。
截至2025年9月30日，我们的现金及现金等价物余额为2亿美元，高于2024年12月31日的1.66亿美元。截至2025年9月30日的九个月，经营活动提供的现金为2.52亿美元。投资现金流包括3800万美元的资本支出和1.03亿美元的收购支出。本季度，我们对定期贷款工具进行了再融资和重新定价，将利率降低25个基点。这一行动加强了我们的资本结构，并应将年化利息支出减少约100万美元，支持持续的现金生成和资产负债表灵活性。
我们还继续执行上季度宣布的3亿美元股票回购计划。本季度，我们通过股票回购向股东返还了3800万美元，通过每股1.15美元的季度股息返还了2900万美元。今年到目前为止，我们已通过股息和股票回购向股东返还了2.15亿美元，突显了我们对平衡资本配置和股东回报的承诺。截至2025年9月30日，我们的净库存余额为7.41亿美元，与去年持平。第三季度末，我们的未偿净债务为7.48亿美元，或经非现金及其他项目影响调整后的预计EBITDA的1.9倍。
展望未来，我们预计10月净销售额约为3.8亿美元，同比增长15%，预计整个第四季度同比增长中 teens。正如杰森所提到的，我们预计2025年北美房车批发出货量将在34万至35万辆之间。利润率扩张也继续超出计划，第四季度同比运营利润率扩张预计将与第三季度水平相当。效率举措和基础设施优化继续推动这些结果。例如，我们计划年底前再完成两家工厂的整合，今年总共整合五家。
这转化为500万美元的年化 savings 运行率。展望2025年全年资本配置，资本支出预计在4500万至5500万美元之间。专注于业务投资和创新，我们继续利用资产负债表谨慎地追求推动盈利增长和为股东创造价值的战略机会。我们的长期杠杆率目标仍然是净债务与EBITDA之比为1.5至2倍，我们仍然致力于向股东返还现金。我们对2026年的初步展望是北美房车批发出货量约为34.5万至36万辆，我们继续将拖挂式有机内容增长目标定为每年3%至5%。
从效率角度来看，我们预计2026年将进行8至10次额外的工厂整合，并探索剥离约7500万美元来自低利润率非核心领域的收入机会。这些因素，加上已确定的运营改进和我们在多元化市场 presence 的进一步扩大，预计将支持2026年7%至8%的运营利润率。最后，我们相信，我们的运营灵活性、战略多元化和有效的成本管理，以及强大的资产负债表，将使我们能够随着时间的推移提供可持续和可衡量的股东价值。操作员，我们已准备好接受问题。
请您打开电话线路。谢谢。
谢谢。要提问，请按电话键盘上的星号键加1。现在，如果您改变主意，请按星号键加2。准备提问时，请确保您的设备已取消静音。第一个问题来自CJS证券的丹尼尔·摩尔。您的线路现已开通。请讲。
谢谢。杰森、莉莲，感谢提供的信息。恭喜取得稳健的业绩。想请您详细说明一下。早上好。本季度，调整后运营利润率回升速度远超预期。您能否将这些改进按较高 volumes、优化、产品组合等因素进行分类或排序？我想知道关税的影响是否没有预期的那么大。
好的。那么，莉萨、简，我实际上会先从您问题的结尾开始回答。我想说，从关税角度来看，事情在这一年中如我们预期的那样进展。坦率地说，正如我们之前所预示的，团队在减轻关税对业务的影响方面做得非常扎实，无论是从资源采购、与供应商合作寻找降低成本的选择，还是在需要时与客户谈判传递价格。因此，我们能够有效减轻尾部关税的影响，这无疑对业绩有所帮助。
显然，我们看到了 volume 的提升。我们看到各个行业都在走强，我指的不仅仅是房车行业，还包括我们在本季度中看到的其他行业的走强。这无疑有所帮助。您也看到，在房车业务方面，随着我们的新产品继续受到好评，内容有所扩张。在车型转换和开放日期间，我们继续成功地通过这些产品渗透市场份额。
丹，生产力也是一个巨大的推动因素。我给您举个简单的例子。我认为从年初到现在，我们的团队成员减少了50人。而通过所有收购，特别是我们进行的两次大型收购，我们在那里增加了1000人。因此，通过收购增加了1000人，但全年净减少50人，这在一定程度上显示了我们通过一些业务布局优化和其他生产力举措所取得的生产力 gains。
非常有帮助。想澄清一下第四季度展望。收入增长中 teens。您能否按终端市场进行细分？显然，房车行业前景好转有所帮助。关于利润率，您提到同比有类似的改进。我假设调整后约为150个基点，使我们处于4%左右的 range。只是想确认我对第四季度利润率 profile 的理解是否正确。莉莲，谢谢。
当然。是的，我认为您对同比利润率扩张的理解大致正确。就更具体的市场清晰度而言，在不涉及具体数字的情况下，最好的描述方式是，我们预计第四季度房车行业将继续保持强劲。正如杰森在他的评论中提到的，产品组合的变化——单轴单位减少，第五轮单位增加——从收入和业务角度来看都绝对是有益的。
还要记住，当我们看第四季度时，对于某些业务部分来说，这往往是季节性较低的时期，特别是售后市场，对我们来说是淡季。国际业务通常也会略淡一些。
volume 提升和生产力 gains 似乎会有所帮助。正如我们所提到的，似乎不会有比正常情况更多的停机时间。我的意思是，每个人在季节性假期期间都会有正常的休息时间。所以我认为这些是主要因素。
非常有帮助。感谢您提供有关剥离和优化步骤带来的利润率提升的信息。本季度您获得了2000万美元的收益。今年年底前还有两家工厂整合，明年有8至10家。能否对这些销售的潜在收益或 gains 有个大致了解？我知道这是一次性的，但可能会带来不错的现金收益。
有些设施是租赁的，有些是拥有的。因此，在我们能够腾出设施并不将其用于其他用途的情况下，我们肯定会考虑将其投放市场。因此，可能会有一些这样的情况，但在完成之前，我们还没有确定具体金额。但随着我们继续努力整合和简化业务，这一领域肯定有显著的 momentum。
明白了。最后，感谢您对26年房车批发出货量的展望。现阶段您对海事市场有类似的展望吗？
在这个阶段，丹，我们没有。我认为当我们公布第四季度业绩时，我们会对明年有更全面的展望。
我们目前在海事市场的巨大机会是通过过去几个季度推出的一些创新来实现内容增长。
明白了。好的，希望您看到的所有份额 gains 都能实现，也希望有些传言能平息。感谢所有信息，我会在后续跟进。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的乔·阿尔托贝洛。您的线路现已开通。请讲。
谢谢。嘿，各位。早上好。我想第一个问题是关于行业展望的，您提到明年批发量预计会小幅增长。您是否也预计明年零售量会增长？
我认为，我们预计零售量也会和过去几年一样保持大致水平。目前我们没有预测零售量会有大幅增长。
好的，明白了。那么关于本季度，13%的收入增长，您能否说明其中有多少是与定价相关的？
乔，我们没有具体拆分这部分。我的意思是，其中确实有定价因素，但也有整体 volume 的提升以及我们确定的4200万美元的收购因素。
好的。也许最后一个问题。您谈到产品组合有所改善，我知道每年这个时候随着车型年的转换，通常会看到更大单位的产品组合比例略有增加。除了季节性因素外，您是否看到了超出正常预期的改善？
我想说，单轴拖车的产品组合在过去八年左右的时间里发生了显著变化。但我认为我们看到的是这种趋势放缓，并开始向相反方向有意义地逆转，季度环比都是如此。
因此，明年可能会有所变化，可能会略有回升。但我们的预期是，根据我们与经销商的所有谈话，它将保持在当前水平附近。
好的，非常感谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自ROTH资本的斯科特·斯坦伯。您的线路现已开通。请讲。
早上好。感谢回答我的问题，也恭喜取得非常强劲的业绩。
早上好。谢谢。
我想先澄清一下行业展望，您提到明年批发量预计会小幅增长。您是否也预计零售量会增长？
我认为，我们预计零售量也会和过去几年一样保持大致水平。目前我们没有预测零售量会有大幅增长。
好的，明白了。那么关于本季度，13%的收入增长，您能否说明其中有多少是与定价相关的？
乔，我们没有具体拆分这部分。我的意思是，其中确实有定价因素，但也有整体 volume 的提升以及我们确定的4200万美元的收购因素。
好的。也许最后一个问题。您谈到产品组合有所改善，我知道每年这个时候随着车型年的转换，通常会看到更大单位的产品组合比例略有增加。除了季节性因素外，您是否看到了超出正常预期的改善？
我想说，单轴拖车的产品组合在过去八年左右的时间里发生了显著变化。但我认为我们看到的是这种趋势放缓，并开始向相反方向有意义地逆转，季度环比都是如此。
因此，明年可能会有所变化，可能会略有回升。但我们的预期是，根据我们与经销商的所有谈话，它将保持在当前水平附近。
太棒了。也许谈谈，我想您必须通过提价来应对的较大组件之一是钢铁和铝。过去，价格传导通常有时间延迟。似乎您这次成功地实现了提价。我想了解这次与上次我们看到钢铁和铝价格上涨时有何不同。
是的，这方面没有什么变化。我的意思是，这些大宗商品是我们物料清单（BOM）中最大的组成部分，至少在房车业务方面是这样。而且它们在很大程度上由这些指数控制。因此，目前钢铁是有利因素，而铝是不利因素。铝价在未来几个季度将会上涨，而钢铁价格开始下降，因此会有一些抵消。今天早上有一些关税公告，希望会有一些有利影响。我们还没有具体的时间安排，因为这是在过去24小时内刚刚宣布的。
因此，明年成本方面的重要头条是关税似乎至少稳定在可预测的位置，我们可以开始更好地致力于成本控制。我们将尽最大努力与OEM合作，他们必须恢复实际生产，以确保我们能为他们提供尽可能好的成本，并且当他们重新设计物料清单、增加或减少内容时，我们能成为解决方案的更大一部分。
明白了。最后一个问题是关于售后市场的，业绩非常强劲且具有韧性。我知道您从之前的OEM产品推出中获得了很多 traction，这些正在推动售后市场，但我想了解业务中汽车方面和房车方面的细分情况。目前两者的增长是否有很大差异？
因此，我们的房车售后市场自大约10年前开始以来，几乎一直在连续增长。对我们来说，维修和更换服务业务一直在增长，因为我们总是在房车中增加更多内容。因此，我回到我在开场发言中使用的例子，我们推出了空调。在过去五年中，我们推出了很多产品，但几年前我们推出了空调。我想我说过，2022年，我们在OEM内容中可能只占5%，但在空调售后市场业务中几乎为零。
而今天，快进到现在，我们拥有大约50%的OEM市场份额，这非常棒，但今年我们的空调售后市场业务预计将接近2000万美元。所以，再次强调，当我们推出新产品时，对于我们推出的大多数产品，一旦我们渗透OEM业务，就会有一个有意义的售后市场。因此，我们预计售后市场业务将继续增长，特别是随着2020年至2022年生产的大量房车在未来几年开始进入维修和更换周期。
在汽车方面，我们在与最大的竞争对手（以前是Horizon Global，后来是First Brands）的竞争中取得了很大成功。如果您在过去一个月左右读到任何关于First Brands的消息，他们遇到了一些严重的问题。因此，我们最大的竞争对手，最近我们已经开始取得一些巨大的进展，只是因为该业务是否会继续存在以及谁将拥有它存在很多不确定性。看看他们拥有的品牌，如Reese、Fulton和Bulldog，Kurt是他们最大的竞争对手。
因此，在汽车挂钩和拖车组件方面，我们的业务有一些显著的增长潜力。希望这对您有所帮助，斯科特。
不，非常好。非常感谢。
不客气。
谢谢。下一个问题来自BMO的特里斯坦·托马斯。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好。我能否确认一下，我想您说过本季度收购贡献了200万美元，然后您能否量化Bigfoot预计每年贡献多少？
我们没有。它规模较小。我的意思是，Mawson和Bigfoot加起来不到2500万美元。然后本季度，总共4200万美元。4200万美元，是的。
好的，很棒。那么明年，您如何考虑关税的年化影响，无论是毛额还是净额，或者两者都考虑？
我认为当我们考虑明年的关税时，就我们的预期而言，实际上是对今年情况的延续，即减轻影响。我们已采取行动，使它们不会产生影响。因此，假设全球关税没有变化，并且它们似乎已经稳定，我预计我们将继续保持目前的完全减轻措施进入明年。
应该会容易得多。
好的，最后一个问题。您认为单轴与多轴和第五轮的产品组合需要多长时间才能回到大约84%左右的 range？谢谢。
你知道，这很难说，Camping World在市场上大力推广这类产品。他们是这类拖车的最大生产商。你知道，他们的策略是让更多首次购买者进入房车生活方式，因为这类产品的入门价格在很多情况下低于12,000美元。所以特里斯坦，这真的很难说，但你知道，我们的预期是它会正常化，可能不会回到10年前的水平。
但是，你知道，我们认为它很有可能回到16%左右的 range，特别是在过去五年中购买这类单位的人中有一部分决定换购另一辆房车时，他们会购买更大的。
太好了。谢谢。
不客气。
谢谢。提醒一下，要提问请按电话键盘上的星号键加1。现在，下一个问题来自杰富瑞的布雷特·乔丹。您的线路现已开通。请讲。
嘿，早上好。我是CJ·迪波利诺，代表布雷特·乔丹。感谢回答我们的问题。想快速回到经销商方面。您能否提供一些关于经销商情绪的信息，以及对新的一年补货周期可能时间的见解？
是的，我的意思是，就像我之前说的，我们与很多大型经销商交谈，试图了解每个人的情况，因为所有经销商都有不同的策略，他们在不同的市场运营。我只想说，有一种情绪是库存较低。你知道，OEMs 有很好的纪律，就像我之前说的，这有助于保持库存较低。但经销商一直没有订购大量库存。但同样，就像我说的，不仅仅是我们简化了业务布局和优化，很多供应商和OEMs 也是如此。因此，今天行业的产能较低。我认为经销商知道这一点，他们必须在补货方面谨慎一些，不要试图让库存过低，因为当人们需要产品用于春季销售季节时，他们将无法获得产品。因此，我认为这就是我们看到这种情况的原因。再次，我们对明年的预测非常温和。34.5万至36万辆不是一个巨大的提升，但考虑到我们每单位5400美元的内容，批发产量每增加5000辆对我们来说都是非常重要的事情。
创新即将到来。
好的，太好了，谢谢。那么您能否评论一下您看到的内容增长趋势，更具体地说？想看看房车的内容是否已经开始稳定。
我觉得已经稳定了。而且，我一直说我们在这方面有点免疫。从某种角度来说，我们往往拥有客户需要的很多产品，以使其产品与其他产品区分开来。你知道，那些就是我们谈论过的Chill Cube空调之类的产品。在过去一年半中推出的带不同颜色外观的巴士方形窗户，TCs和ABs之类的东西，他们往往不会减少这些东西的内容。
因此，对我们来说，内容方面最大的负面影响是产品组合的变化。但就像我说的，我们看到目前产品组合正朝着积极的方向转变。我刚才想到的另一个轶事是，我前几天和一个经销商交谈，他们是多地点经销商，他们最受欢迎的 floor plan 在地面上只有六个，这对经销商来说，如果他们在正确的地理位置没有非常受欢迎的 floor plan，就不利于销售。
因此，我认为，这是我们从一些交谈过的经销商那里看到一些积极信号的另一个原因。
好的，太好了。明白了。谢谢，非常有帮助。我们的问题就这些。
谢谢。我们目前没有更多问题。因此，我想请杰森做总结发言。
过去三年很艰难，处于周期的底部。但是，你知道，我们已经弄清楚如何在低谷时达到 peak 运营 performance。我们对过去一个季度取得的稳健业绩感到非常自豪和高兴，我期待着下个季度谈论这种持续的 momentum。感谢参加会议。
今天的会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以挂断电话了。