罗布·库克拉（投资者关系总监）
尼尔·勒克斯（总裁兼首席执行官）
小D·莱尔·威廉姆斯（执行副总裁兼首席财务官）
丹尼尔·皮克林（皮克林能源伙伴公司）
约书亚·贾恩（丹尼尔能源伙伴公司）
杰夫·罗伯逊（水塔研究公司）
史蒂夫·费拉扎尼（西多蒂研究公司）
早上好，女士们先生们，欢迎参加Forum Energy Technologies公司2025年第三季度业绩电话会议。我叫丹尼尔，将担任今天的会议协调员。关于今天的会议，有一个进入问答队列的流程。在会议期间提问，您需要按电话上的星号键。然后您会听到一条自动消息提示。如需撤回问题，请再次按星号11。目前，所有参会者都处于仅收听模式，所有线路都已静音以防止背景噪音。
本次电话会议正在录制以用于回放，稍后将在公司网站上提供。现在我将会议交给投资者关系总监罗布·库克拉。请开始，先生。
谢谢，丹尼尔。各位早上好，欢迎参加FET公司2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官尼尔·勒克斯，以及首席财务官莱尔·威廉姆斯。昨天我们发布了 earnings 报告，可在公司网站上查阅。我们依赖联邦安全港条款保护前瞻性陈述。提醒听众，我们今天的发言将包含历史信息以外的内容。这些言论应结合所有影响我们业务的因素来考虑，包括FET公司10-K表格和其他SEC文件中披露的内容。最后，管理层的陈述可能包括非GAAP财务指标。
有关这些指标的调节，请参考我们的 earnings 报告和网站。在今天的电话会议中，所有与EBITDA相关的陈述均指调整后EBITDA，除非另有说明，所有比较均为2025年第三季度与2025年第二季度相比。现在我将电话交给尼尔。
谢谢罗布，各位早上好。我们的团队又执行了一个稳健的季度，展示了为什么FET是一家伟大的公司，更是一项更好的投资。我们延续了业绩优异的记录，实现了显著的资本回报，并且我们相信FET仍然具有令人难以置信的价值，同时为长期增长做好了准备。在过去三年中，我们在收入和自由现金流增长方面超过了罗素2000小盘股指数。凭借第三季度的业绩，我们继续保持了这一趋势。我们的"超越市场"战略以新产品开发和有针对性的商业努力为核心，推动了强劲的订单量和显著的积压订单增长。在本季度，我们获得了多个海上和国际项目奖项。这一成功使我们的积压订单增加了21%，达到2015年以来的最高水平。
我们的商业团队正在获取市场份额。他们成功地将第三季度收入推至我们指导范围的上限。此外，我们的运营团队正在提高效率、利用率和结构性成本削减。这种组合使我们超出了EBITDA指导范围的上限。FET的自由现金流表现是另一个优势领域。今年迄今为止，我们增长了21%，并实现了连续第九个季度的正自由现金流。在此期间，我们的业务产生了近2亿美元的现金。展望第四季度，我们预计自由现金流将再次出现良好表现。
因此，我们再次上调全年指导至7000万美元至8000万美元之间。这种自由现金流表现使我们能够通过进一步减少净债务和回购股票来执行我们的资本回报框架。上个季度，我们讨论了到年底将净杠杆率降至1. 3倍。我很高兴地报告，我们现在已达到该水平，比计划提前了一个季度。同样在第三季度，我们回购了5%的流通股，使今年的总回购比例达到8%。截至9月，FET的股票表现强劲。然而，即使在这一显著增长之后，我们的自由现金流收益率约为20%，股票回购仍然是极具吸引力的资本用途。
此外，我们相信，鉴于我们的长期预测，FET的股票前景仍然极具吸引力。关键驱动因素是我们的"超越市场"战略。通过在目标市场竞争、利用我们的竞争优势、开发差异化技术和利用我们的全球布局，我们继续获得盈利的市场份额。2025年前九个月，尽管市场活动平淡，我们的每台钻机年化收入增长了3%，自2022年实施该战略以来，这一指标增长了20%。上个季度，我们概述了通过将我们的目标市场整合为两大类来完善战略：领导市场和增长市场，这是针对我们的新投资者。
让我快速总结一下上个季度电话会议中的讨论。我们的领导市场是FET解决方案被行业充分采用的市场，我们在这些市场拥有重要份额、强大的竞争地位和广泛的地理覆盖。我们估计领导市场的规模为15亿美元，FET保持着36%的份额。我们产品组合中的几个例子包括全球油管质量、电缆测井设备和遥控潜水器。FET约三分之二的收入来自领导市场，我们将继续投资于产品开发以维持和扩大我们的地位。增长市场的规模约为领导市场的两倍，即约30亿美元。
在增长市场，我们的产品和解决方案具有差异化、经过验证且竞争对手较少。然而，它们可能处于行业采用的早期阶段。它们可能拥有较窄的客户群或地理限制。因此，我们在这里的总体市场份额相对较低，约为8%。这创造了一个令人兴奋的机会，可以通过更广泛的行业采用、新客户获取和扩大全球利用率来快速增加收入。让我举几个例子并分享一些见解。一个例子是连续油管，这种产品为运营商节省时间和金钱。市场机会巨大，直接竞争对手很少。然而，由于我们行业对新技术的保守态度，客户的广泛采用受到限制。最近，我们团队不懈的商业努力增加了许多关键客户。
需求在美国、中东和海上不断扩大。连续油管收入环比增长28%。我们预计该产品将成为我们长期增长的重要贡献者。我想强调的第二个例子来自我们的人工举升产品系列，由于与现有生产相关，其需求通常更稳定。我们技术差异化的产品延长了井下泵的寿命，以显著更低的成本实现更多产量。
这一价值主张的执行使我们成为美国市场的领导者。对FET来说令人兴奋的是，国际市场的规模是我们国内市场的四倍多。我们在那里取得了进展，自去年以来收入增长了12%。通过利用我们的全球布局高效地开拓这些市场，我们有显著的收入增长机会。这是在增长市场竞争的众多产品中的两个。我们的长期目标是将份额从8%翻倍至16%，这在平坦市场中将使FET的收入增加2.5亿美元。然而，我们的基本情况并非平坦市场。我们认为，在未来五年内，我们的目标市场有可能扩大50%或更多。以下是我们的实现路径。能源需求的两个主要驱动因素是经济活动和人口统计。到2030年，世界GDP预计将增加近30万亿美元，全球人口预计将增加4亿。
随着这种增长，合理预测在此期间石油需求至少每天增加500万桶是合理的。此外，我们的行业需要替换每天3000万桶因自然产量下降而损失的供应。最后，除此之外，用于为AI数据中心供电和供应LNG出口的天然气需求预计将快速增长。在这种前景下，今天的供应将远远无法满足这种需求水平。我们认为这意味着需要大量投资来应对这些挑战。我们的客户需要显著提高效率，同时增加适度的新产能。
在这种情况下，FET的目标市场将扩大50%以上。这种扩张，加上我们有针对性的市场份额增长，将在五年内实现收入有机翻倍。凭借我们强大的运营杠杆和轻资本业务模式，到2030年我们的自由现金流将显著增长。这将为我们提供重要的火力来执行战略投资，包括增值收购和额外的股东回报。我们称之为FET 2030计划，其执行是我们的北极星。虽然我们对长期愿景感到兴奋，但我们也继续专注于今天的执行。因此，为了提供我们季度业绩和前景的最新情况，我现在将电话交给莱尔。
谢谢尼尔。各位早上好。FET实现了1.96亿美元的收入，接近我们指导范围的上限。由于本季度海上和国际收入增长。钻井和海底产品线的收入增长推动海上收入占总收入的22%。随着中东和加拿大收入各增长超过10%，国际收入超过了美国销售额。美国钻机数量本季度下降5%，我们大多数产品线的收入平均也下降了5%。然而，一个产品线受到的影响更大，因为其客户采取了保守立场，将交付推迟到第四季度。
总体而言，这导致美国收入下降10%。正如尼尔强调的，我们的订单量又一个出色的季度。我们的订单出货比为122%，显示了FET多样化产品组合的优势。两个部门的订单出货比均超过100%，分别为129%和112%。钻井和完井部门的订单增长再次由海底业务引领。我们上个季度强调的强劲报价活动带来了遥控潜水器的新订单，推动订单出货比超过200%。此外，随着团队在中东获得新建陆地钻机的资本设备订单，钻井订单增长了45%。
此外，我们的增产和干预产品线订单增长24%，我们的许多产品需求强劲。在人工举升和井下部门，一位加拿大大客户订购了防砂产品，以支持其扩展钻井计划。阀门业务实现了近两年来最大的订单量，我们的工艺技术产品系列在同一时期实现了第二高的订单季度。我们庞大的积压订单和更高的收入，加上健康的增量利润率，帮助我们超出了EBITDA预期。合并EBITDA为2300万美元，增长13%，高于指导范围的上限。利润率提高了150个基点，达到近12%，这得益于有利的产品组合、持续的成本削减和关税缓解措施。
现在让我详细说明一下我们的部门业绩。钻井和完井部门本季度收入持平。连续油管的势头持续，销售额增长28%，这得益于市场份额的增长和中东项目的收入确认。海底产品线增长5%，遥控潜水器项目的收入确认，以及电缆产品和热交换器的强劲销售推动了我们增产和干预产品线的增长。抵消这些增长的是与市场活动疲软相关的消耗品销售下降。尽管部门收入持平，但EBITDA增长3%，这得益于产品组合和成本节约举措的效益。
我们的人工举升和井下部门收入下降4%。井下套管硬件和加工设备技术收入的下降被阀门和防砂产品销量的增加部分抵消。与钻井和完井部门类似，尽管收入下降，EBITDA增长2%。有利的产品组合和成本节约推动了增长，利润率提高了130个基点。
第三季度，对钢铁进口的关税增加以及对来自印度的进口产品的定向关税令市场感到意外。我们的团队评估了定价调整以抵消这些政策的影响。除了通过定价转嫁关税的战略外，我们继续利用我们的全球布局完全避免关税。例如，在第四季度初，我们利用沙特阿拉伯的制造工厂组装热交换器并运往拉丁美洲客户。这种成功的供应链调整保护了这些产品在全球市场的竞争力。虽然我们的团队本季度有效缓解了关税的负面影响，但关税率波动仍然是我们运营的挑战。
为了进一步抵消关税成本并支持我们稳健的运营业绩，我们加快了实现1000万美元结构性成本削减目标的进展。截至第三季度末，我们已接近实现最初目标。此外，在第三季度，我们做出战略决策，将四个制造工厂合并为两个。合并设施使我们能够降低 overhead 成本，提高直接劳动力和资产利用率，并增强运营效率。为了实现这些合并效益，我们将停止一些低产量、低利润的产品。我们的业绩包括2100万美元的非现金库存和其他资产减值，以及100万美元的遣散费和搬迁费用现金支出。
到2026年第二季度，我们预计这些设施合并将每年额外贡献超过500万美元的成本节约，使我们的结构性节约总额达到约1500万美元，比最初目标高出50%。这些努力支持了我们今年的EBITDA，并将为2026年提供额外动力。转向现金流和股东回报，我很高兴地报告，我们2800万美元的自由现金流（增长23%）实现了有意义的股东回报。合并自由现金流得益于EBITDA的增加、净营运资本的减少以及售后回租交易。我们在这些领域的成功使我们能够自信地将2025年全年指导上调至7000万至8000万美元之间。
此外，凭借持续强劲的自由现金流，我们加快了股票回购计划。第三季度，我们以1500万美元回购了63.5万股股票，使全年回购总数达到96.6万股，占流通股的8%。我们预期的第四季度自由现金流支持资本回报框架的持续执行，我们已经开始了额外的回购。在执行第三季度回购的同时，我们将净债务减少了1200万美元，降幅近10%，至1.14亿美元，导致净杠杆率为1. 3倍。我们的流动性状况仍然稳健。本季度末，我们手头有3200万美元现金，循环信贷额度下有8600万美元可用，总流动性为1.18亿美元。
在转向财务指导之前，让我为建模目的详细说明一下我们的所得税费用和公司项目。本季度，我们增加了为英国持有的估值备抵准备金，并记录了500万美元的额外投资所得税费用（扣除此项费用后）。本季度所得税约为500万美元，略低于第二季度。随着我们的采购策略在不同司法管辖区之间转移收入，我们预计有效税率也会随之变化。例如，第四季度我们预计所得税费用为200万至300万美元。
第四季度，我们估计公司成本以及折旧和摊销费用各约为800万美元，利息费用为500万美元。现在转向市场和我们今年剩余时间的财务指导，我们预测第四季度活动将逐渐减少。然而，在当前大宗商品价格下，我们增加的积压订单、持续的市场份额增长和进一步的成本节约应有助于保持业绩与第三季度相对稳定。因此，第四季度我们预测收入为1.8亿至2亿美元，EBITDA为1900万至2300万美元；全年收入为7.7亿至7.9亿美元，EBITDA为8300万至8700万美元。
让我把电话交回尼尔作总结发言。尼尔？
谢谢，莱尔。最后，我想首先重申我为团队的执行力感到多么自豪。他们取得了强劲的安全业绩、订单量、收入、EBITDA和自由现金流。他们的努力和表现也使FET能够以 momentum 结束这一年。展望2026年，我们已经开始与客户就他们的年度计划进行初步讨论。现在判断活动是否触底还为时过早。然而，凭借我们强劲的积压订单、持续的市场份额增长和进一步的成本节约，我们有能力保持2026年的良好表现。更重要的是，我们必须继续专注于长期愿景。通过我们的"超越市场"战略，我们致力于实现收入翻倍。未来五年对FET及其投资者来说有可能真正意义非凡。这就是FET 2030计划。感谢大家今天的参与，丹尼尔。请开始第一个问题。
提醒一下。如需提问，请按电话上的星号11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自丹尼尔能源伙伴公司的约书亚·贾恩。您的线路已接通。约书亚，请再次检查您的静音按钮。约书亚，您的线路已接通。请检查您的静音状态。下一个问题来自皮克林能源伙伴公司的丹尼尔·皮克林。您的线路已接通。
早上好，各位。能听到我说话吗？
丹？谢谢，丹。
太好了。只是确认一下系统是否正常。有几个问题。我的意思是，订单量显然非常强劲。尼尔或莱尔，你们能谈谈吗，我只是想知道，你们是否改变了销售人员的激励制度？你们是以不同的方式处理事情吗？我的意思是，订单量显然在加速，而整体情况看起来更糟。所以你们做得对。我只是想知道是否重新设计了你们的进攻方式，或者只是所有努力最终带来了大量订单。
是的，丹，我们，你知道，我们审视了我们的市场、我们的销售流程。这是一个持续的过程，你知道，我们已经努力了很多年。我认为我们开始真正看到成果了。你知道，这可以追溯到我们的"超越市场"战略。审视我们所处的市场，真正拥有合适的产品，然后让团队去追求。所以我想说，海底订单非常强劲，这是我们所处周期的结构性部分。这很好。但我们的团队确实与"超越市场"战略保持一致，并专注于产生销售。
好的。关于积压订单，你知道，由于莱尔谈到的原因，你们显示出强劲的利润率。但我们如何看待积压订单中的利润率比我们2025年的表现更好。新订单的利润率是否有改善？
丹，这是个很好的问题。我认为展望未来，最大的因素之一将是我们订单的组合。正如尼尔提到的，海底订单一直是重要驱动力，传统上对我们来说，海底业务的贡献利润率比我们的平均水平略低，因为我们有大量的转售项目。所以技术很好，但转售部分更多。因此，海底业务在明年收入中占比提高将对利润率造成一定下行压力。
话虽如此，团队今年在这些成本节约举措方面做得非常出色，我们已经看到了很多成本效益。但2026年还会有更多效益。
好的。当我们查看积压订单时，考虑到设施整合，如果我们要减少设施数量，您如何看待制造基地的收入生成潜力？例如，如果我们今年的收入达到8亿美元，您的制造产能能达到多少？10亿美元？12亿美元？9亿美元？我们现在的利用率与未来相比如何？
是的，丹，我认为我们仍然有大量的厂房和占地面积，我们可以增加人员、增加材料来增长收入。我认为在过去几年中，我们曾谈到有能力将收入增加50%。今天这一能力仍然存在。因此，即使进行整合，我们仍然有足够的空间来扩大生产和增加产品输出。所以不担心整合会影响增长，我认为这将在短期内使我们更加高效。而且，我认为这不仅在成本方面有好处，对客户也有好处。我们将能够更好地交付，按时交付，拥有合适的结构。所以我们期待着这一点。我认为这是正确的决定，现在的时机允许我们这样做，并为2026年做好准备。
谢谢。最后一个问题，莱尔，考虑到股票回购和杠杆水平等方面的限制，鉴于当前的资产负债表状况，未来几个季度我们的股票回购能力如何？
丹，这是个很好的问题。或许只是提醒大家背景情况，我们的股票购买能力实际上受到两个因素的限制，其中之一是我们1.5倍的净杠杆率。我们现在已经低于该水平，所以状况良好。另一个是我们上一财年产生的自由现金流金额。这确实是我们的上限。这使得总回购能力约为3600万美元。看看截至第三季度末我们的回购情况，大约有2100万美元的回购。
这意味着第四季度我们还有大约1500万美元的能力可以使用。正如电话中提到的，我们已经在10月份进行了一些回购。所以我们有相当多的资金可以用于回购股票。
莱尔，2016年情况如何？会重置吗，还是1500万美元一直持续到26年底？
很好，谢谢，丹。每年都会重置。所以2026年的数字大约是我们2025年自由现金流数字的一半。正如我们刚才所说，我们再次提高了这一数字，所以2026年我们将有很大的能力。
所以大约4000万美元左右。
是的，
好的，太好了。非常感谢。
谢谢，丹。
谢谢。下一个问题来自丹尼尔能源伙伴公司的约书亚·贾恩。您的线路已接通。
你好。
你来了，贾恩。
嘿，约书亚。
好的，我不知道刚才发生了什么。抱歉。我的第一个问题。考虑到您业务的多元化性质，您能否谈谈每个地区所处的周期阶段，我将其分为美国陆地、国际和海上。基于您对每个地区所处阶段的判断，未来12至24个月在资源和资本分配方面的支出趋势如何？这是第一个问题。
是的，我认为我们总是单独审视我们的市场，而不是按地理区域分类。所以，回到我们的"超越市场"战略，我们有领导市场和增长市场。我认为每个市场都有机会，无论地理区域如何。我认为我们在电话中提到了几个例子，我们确实看到快速增长的能力是将我们在美国成功的产品出口到世界各地。例如，我们提到的人工举升。
我们在增产干预产品线中也看到了这一点，我们将产品运往阿根廷和中东的页岩开发区。再次，我们在每个地区都处于有利地位。所以我认为我们最后提到，判断市场是否触底还为时过早。我们正在与客户交谈，但展望明年，我们对现有的积压订单和计划感到相当满意，有望实现良好的一年，并为长期做好准备。我们的五年愿景是有机地将收入翻倍。
我记得您在电话中提到了连续油管。例如，该产品环比增长28%。当我听到这样的增长时。您认为到2026年，这项业务有可能大致翻倍吗？
我认为从长远来看肯定可以。2026年我认为这将是一个相当大的飞跃。这取决于订单和交付时间。但我们对增长市场产品的目标是，在五年内实现增长。如果能更快实现，那就太好了。连续油管取得了一些重大胜利，团队做得很好。但我不想告诉他们必须在一年内翻倍。但我认为他们肯定有机会实现可观的增长。
最后一个问题，当您不断向市场推出新产品时，在2026年，您对哪些新产品特别兴奋，这些产品最终将帮助能源公司提高效率？您正在考虑在2026年推出哪些可能真正推动增长的产品，即使市场没有太大改善？请谈谈这些产品。
是的，我们现在有一个非常好的新产品开发 pipeline。对我们来说，一个令人兴奋的领域是人工举升，将我们在井下电潜泵保护方面的成功扩展到其他人工举升应用，如杆式泵。我们在这方面取得了良好进展。另一个是海底领域的遥控潜水器Unity操作系统。我们在2025年推出了该系统，随着我们获得更多遥控潜水器和海底订单，我们正在扩大交付。所以这很令人兴奋。在动力方面，我们为许多移动动力装置提供关键的热交换器，这些装置正在美国部署，希望不久能在国际上部署。
谢谢。我把发言权交回。
谢谢，约书亚。
谢谢。下一个问题来自水塔研究公司的杰夫·罗伯逊。您的线路已接通。
谢谢。早上好，尼尔。当我们考虑增长市场时，您谈到了连续油管和FET供应的一些井下泵产品，低油价时期是否会增加客户对其中一些技术的采用，还是更多的是行业趋势，随着世界各地的公司或国家转向更多的非常规资源开发？
是的，我认为在市场紧张、油价更具挑战性的情况下，像我们这样能为运营商节省时间和金钱的产品会受到关注。所以我认为这打开了大门，通过打开大门，我们能够展示真正的技术能力。我认为一个合理的预期是，在低油价下，服务公司将不得不提高效率，用更少的资源做更多的事情，并提高服务强度。这就是我们看到消耗品的机会所在。虽然钻机数量可能不会大幅增加，但它们将更努力、更长久地工作。压裂设备也是如此。我认为我们将看到消耗品使用量的增加。
您能提醒我代顿管道工厂的产能吗？当您谈到在连续油管市场增长份额时，在考虑任何资本投资之前，您能容纳多少增长？
我们从未明确过产能。但我可以说，自从工厂建成以来，我一直在那里，我们可以通过该工厂生产更多的管道。这将通过增加班次、更有效地利用两台轧机来实现。所以我认为那里增长的瓶颈是我们的商业团队和获取订单。一旦获得订单，我认为我们有足够的空间来增加该工厂的收入。
关于2030年目标，增长市场的收入翻倍目标仅仅是传统油气，还是您认为FET的任何产品线有机会，或者有灵活性进行任何收购，使FET进入相邻市场？
是的，我认为油气将是其中的重要部分。另一个相邻市场是国防。我们谈到了救援潜艇订单。我们看到了一个很好的机会 pipeline 来增加这方面的业务。我们还将遥控潜水器出售给国防承包商，实际上是世界各地的海军。所以我认为这是另一个机会。所以油气是有机增长的主要部分，国防是另一个。我们的团队一直在寻找可以扩展目标市场的新市场。
所以我们的目标之一是在我们参与的市场中翻倍收入。如果我们能确定相邻的新市场，我们有差异化的产品，客户重视我们提供的产品和解决方案，那将是扩大目标市场的另一种方式。我们一直在寻找这样的机会。
谢谢。
谢谢，杰夫。
谢谢。提醒一下，如需提问，请再次按电话上的星号11。下一个问题来自西多蒂研究公司的史蒂夫·费拉扎尼。您的线路已接通。
谢谢。早上好，尼尔。考虑到2026年WTI可能低于50美元的共识，您如何应对美国消耗品面临的压力，以及您能在多大程度上通过国际和海上业务的增长来抵消这种压力？
是的，再次在电话中我们说过，谈论2026年可能还为时过早。如果油价确实走低，我们关注的一件事是美国产量是否会下降。我相信您已经阅读并观察到，大多数运营商正试图将产量至少保持同比持平。所以我认为这将是一个比我们建模更高的产量水平。但总的来说，我们将与客户保持密切联系。我认为即使油价低于当前水平，进入50美元区间，也需要提高效率。所以我们将自己定位为效率的推动者，我们为此做好了准备。
这是我们战略的一部分。
好的。关于积压订单的多年高位和转换时间，我知道很多是完工百分比法。积压订单中有多少是多年期的，您认为在未来五个季度将完成多少？
史蒂夫，这是个很好的问题。通常，我们认为积压订单会在两到三个季度内完成。我认为现在随着海底积压订单的增加，这种情况将持续到2027年。例如，我们上个季度宣布的救援潜艇，我们将在2026年确认相当数量的收入，但直到2027年底才会交付。所以收入将一直持续到那时。但我们积压订单的大部分可能会在2026年完成，一些海底订单将持续到2027年。
太好了。这很有帮助。阀门和防砂产品的环比改善。我知道有两种不同的动态。您能谈谈阀门方面的情况吗？我知道之前有与关税相关的去库存。现在这种情况是否缓解了？我们是否正在度过去库存阶段？以及加拿大的防砂产品情况。
史蒂夫，阀门方面，我认为您说得对。过去两个季度我们谈到了所谓的"买家罢工"。由于对关税的不确定性，买家基本上暂停了订购。所以我们看到分销客户需要补充库存，订单有所增加。我关于关税率波动的评论仍然有效。尽管最近有消息称可能降低对中国进口产品的关税（这对阀门影响最大），但我们肯定会看到这种波动继续存在。所以我们正在密切关注阀门业务。
但看到增长是好事
史蒂夫，关于加拿大，我认为在第一或第二季度的电话会议中，我们认为下半年会更强劲，基于与客户的讨论。所以我认为加拿大的增长确实与此有关，我们的团队在那里也成功地维持和获得了关键订单。
我还想问一个问题，因为我听到您提到一两次在杆式泵市场的潜力。您之前是否服务过该市场？这会是一个新的目标市场吗？
史蒂夫，这是一个我们已经涉足的新市场。所以不是完全从零开始。我们已经进入该市场。但我们正在加倍努力，用我们之前电话中谈到的产品进行扩展。我们有一种非常好的技术产品，叫做Pump Saver Plus。它以与电潜泵类似的方式帮助防止杆式泵因砂和气体管理问题而损坏。
太好了。谢谢各位。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。现在我将会议交回尼尔·勒克斯作总结发言。
谢谢，丹尼尔。感谢大家今天的支持和参与。我们期待在2月份的下一次电话会议中讨论FET公司2025年第四季度和全年业绩。
本次电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。