小约翰·E·尼帕弗（副总裁、财务主管兼投资者关系）
Dave Li（总裁兼首席执行官）
玛丽·迪恩·霍尔（执行副总裁兼首席财务官）
菲利普·J·普拉特（首席会计官）
乔恩·坦万滕（CJS）
丹·里佐（杰富瑞）
约翰·麦克纳尔蒂（BMO）
大家好，欢迎参加今天的英gevity2025年第三季度财报电话会议及网络直播。我叫贝利，将担任今天的主持人。在会议的陈述部分，所有线路将被静音，最后将有问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。现在我想将会议交给约翰·尼帕弗，请您准备好后开始。
谢谢贝利。早上好，欢迎参加英gevity2025年第三季度财报电话会议。今天早上早些时候，我们在投资者网站上发布了一份演示文稿，您可以用它来跟进今天的讨论。该演示文稿可在ir.ingevity.com的“活动与演示文稿”栏目下找到。此外，在整个电话会议中，我们可能会提及非GAAP财务指标，这些指标旨在补充而非替代可比的GAAP指标。例如，我们首次将待剥离的工业特种业务列报为终止经营业务。在我们幻灯片的附录中，我们提供了这些非GAAP财务指标的总运营定义的调节细节，与可比GAAP指标的调节表已包含在我们的收益报告中，也包含在我们最新的10-K表格中。
在本次电话会议中，我们还可能会就未来事件和公司未来财务表现发表前瞻性陈述，我们提醒您，这些陈述是预测，实际结果或事件可能与这些预测存在重大差异，详见我们收益报告中的进一步描述。我们的议程在幻灯片3上。今天的发言人是我们的首席执行官大卫·李和首席财务官玛丽·迪恩·霍尔。戴夫将发表介绍性评论。玛丽将随后回顾我们本季度的合并财务业绩和业务部门业绩。戴夫将然后提供总结性评论并讨论2025年的指引。
接下来，交给你，戴夫。
谢谢约翰，大家早上好。对于英gevity来说，这是一个高效执行的季度，业绩强劲。首先，我们在战略组合审查中实现了一个重要里程碑，宣布以1.1亿美元出售我们的工业特种业务。我们预计这笔交易将在2026年初完成，并且可能会将大部分收益用于进一步减少债务。其次，我们对各业务部门的业绩感到满意。在动态的全球汽车环境中，性能材料部门再次交出了强劲的季度业绩。展望未来，我们对混合动力车、燃油效率ICE平台的采用感到鼓舞，这应该会推动对英gevity先进解决方案和产品内容的需求。
道路技术部门也取得了出色的季度业绩，其北美路面业务实现了创纪录的销售额。最后，尽管终端市场需求持续疲软，但APT团队优先考虑运营改进，实现了强劲的利润率。总体而言，这些贡献反映了我们团队的纪律性执行以及战略重组行动，推动了33%的行业领先EBITDA利润率，这是我们连续第六个季度实现同比利润率扩张。强劲的现金流生成和纪律性的资本配置使我们能够减少债务，提前实现杠杆率目标，并通过股票回购向股东返还资本。第三，我非常高兴地宣布，我们聘请了露丝·卡斯蒂略领导我们的性能材料业务。
露丝是一位具有战略眼光和丰富经验的领导者，对如何驾驭复杂业务和释放新增长机会有着深刻的理解。我期待她领导性能材料部门进入下一个盈利增长阶段。在我将话筒交给玛丽详细介绍财务数据之前，我很高兴地分享，我们将于12月8日举办投资者更新会议。这将是一场虚拟活动，我们将分享战略组合审查的结果，并评估我们认为公司在未来两年的发展面貌。
关于如何注册该活动的更多细节将随后公布，现在我将话筒交给玛丽。
谢谢戴夫，大家早上好。在这个不稳定的经济环境中，能有一些好消息分享真是太好了。我们第三季度的业绩反映出，尽管营收面临压力，但调整后EBITDA利润率和自由现金流持续增长，这证实了我们业务的韧性以及在性能化学品领域重组行动的成功执行。如前所述，随着工业特种业务出售的宣布，我们现在将该业务的业绩作为终止经营业务列报，预计出售将于2026年初完成。考虑到我们已接近年底，且全年指引基于公司整体业绩，我的评论将聚焦于公司整体业绩，以便与往期进行同类比较。
当我们讨论性能化学品业绩时，我会提供更多关于持续经营和终止经营业务的细节。请参考幻灯片5。第三季度公司总销售额为3.62亿，下降约4%，这是因为性能材料和道路技术部门的销售额增长被工业特种和APT部门的销售额下降所抵消。毛利率提高了600多个基点，反映出原材料成本显著下降（主要是工业特种业务的成本）以及我们在性能化学品领域重组行动的成功执行。销售、一般及管理费用（SGA）增加主要是由于业务业绩改善导致的可变薪酬费用上升。调整后收益显著改善，增长近500个基点，达到5630万美元，推动调整后EBITDA利润率达到33.5%。
请翻到幻灯片6。由于强劲的收益和纪律性的资本管理，我们第三季度的自由现金流为1.18亿美元，这使我们能够在本季度回购2500万美元的股票，并加速去杠杆化。我们在本季度末的净杠杆率为2.7倍，已经提前实现了我们的杠杆率目标。我们现在预计到年底净杠杆率约为2.6倍。这还不包括预计在2026年初完成的工业特种业务出售所得款项的收益。正如我 earlier 提到的，请翻到幻灯片7查看性能材料部门的业绩。
性能材料部门的销售额增长了3%，主要得益于全球汽车产量改善带来的销量增长。EBITDA和EBITDA利润率略有下降，因为销量和价格上涨带来的收益被可变薪酬费用增加和外汇的负面影响所抵消。第四季度看起来表现稳健，但我们预计第四季度将比强劲的第二和第三季度略有疲软。因此，在全年基础上，我们预计PM部门的收入与去年持平或略有下降，EBITDA利润率超过50%。我们的业绩证明了该业务在动态关税环境造成前所未有的不确定性面前的韧性。请翻到幻灯片8查看APT部门的业绩。
APT部门的销售额同比下降，原因与我们上个季度讨论的许多原因相同。关税的间接影响继续拖累本已疲软的终端市场需求，尤其是在鞋类和服装领域，推迟了我们原本预期的回升。此外，中国的竞争动态继续影响油漆保护膜市场的销售。团队在可能的情况下尽力维持价格并管理成本，本季度EBITDA利润率为26%，这也反映了外汇的短期利好。短期内，我们看不到当前市场状况或竞争动态有改善的迹象。
我们现在预计APT部门全年收入将下降中十几%，全年EBITDA利润率为15%至20%，低于其更典型的20%左右的利润率，这是由于第二季度工厂的长期停机。在幻灯片9上，性能化学品部分的左侧展示了性能化学品业绩的综合视图，包括持续经营和终止经营业务。如前所述，随着工业特种业务出售的宣布，会计准则要求我们将拟剥离产品线的业绩分离为终止经营业务。然而，由于出售尚未完成，且我们的指引是针对全公司业绩，我们将第三季度业绩以综合基础展示。如您所见，由于工业特种业务及我们在该业务中的重组行动，综合销售额下降了近5%。道路技术部门销售额增长5%，因为路面业务在北美（我们最大和最盈利的地区）实现了创纪录的第三季度业绩。
作为持续经营业务一部分的道路技术部门包括先前包含在工业特种业务中的木质素基分散剂业务。由于工业特种业务原材料成本下降以及重组行动的成功执行，综合部门EBITDA和EBITDA利润率同比显著改善。在持续经营基础上，性能化学品EBITDA利润率略有下降，主要是由于道路标线业务为维持销量而做出的定价决策。有关持续经营基础上性能化学品部门EBITDA的调节，请参考幻灯片演示文稿附录中的幻灯片27。
幻灯片9的右侧，我们添加了一些关于剥离对综合业绩影响的细节。第三季度的数据存在一些干扰，因此我们认为查看全年估计影响最为有用。如您所见，我们预计该剥离业务全年将贡献约1.3亿销售额，EBITDA利润率约为6%（包括间接成本）。请注意，与剥离相关的这些间接成本（通常称为滞留成本）在报告中计入持续经营业务。
我们估计这些间接成本约为1500万美元，我们预计到2026年底消除这些成本。此外，剥离预计全年将贡献约4000万美元的自由现金流，主要来自营运资金的减少。总而言之，我们继续专注于在极具挑战性的环境中交付业绩，并自豪地报告我们连续第六个季度实现调整后EBITDA利润率同比扩张。此外，凭借强劲的自由现金流，我们加强了资产负债表并恢复了股票回购。现在我将电话会议交回给戴夫，由他更新指引。
谢谢玛丽。请翻到幻灯片10。我们对第三季度的业绩非常满意，并有望为今年画上一个强劲的句号。我们的业绩反映了持续的执行力、我们业务模式的耐久性以及我们在服务行业的领导力。我们上调了全年自由现金流指引，现在预计到年底净杠杆率约为2.6倍。我们将继续在资本配置方面保持纪律性，并期待尽快完成工业特种业务的出售。最后，鉴于持续的关税不确定性以及主要影响APT部门的工业需求放缓，我们正在调整全年展望，收窄销售额和EBITDA区间的上限。
最后，我们期待在12月8日以虚拟方式接待各位参加我们的投资者更新会议，届时我们将提供战略组合审查的结果以及我们对未来的预期。接下来，我们开放提问环节。
谢谢。如果您想提问，请在电话键盘上按星号加1。如果您因任何原因想取消该问题，请按星号加2。再次提醒，提问请按星号加1。今天的第一个问题来自CGS证券的约翰·塔曼特（音）。请讲。您的线路现已开通。
嗨，早上好。感谢您回答我的问题，本季度表现不错。我的第一个问题是关于四年展望的。我注意到您下调了APT部门的上限，这是合理的。我想知道您能否谈谈性能材料部门，以及北美铝厂火灾、中国芯片短缺的公开报道，这些对您的展望有何影响，指引中隐含了哪些因素，以及您是否已将这些因素考虑在内。
是的，谢谢约翰。关于您提到的这些挑战，显然，如果您放眼全局，今年对行业来说是充满动态变化的一年。我认为这实际上也体现了整个汽车行业的韧性。我的意思是，我们经历了关税、一些宏观不确定性，以及您提到的一些近期供应链挑战。我们的业绩和展望将反映这些因素带来的任何影响。但我认为，总体而言，如果您查看我们性能材料部门的业绩，这也证明了我们业务的耐久性以及我们在该领域的持续领导力。
而且我认为，我们每个季度都继续交付了强劲的业绩。但要回答您关于这两个供应链挑战的问题，我们的业绩和展望确实反映了这些因素对未来的任何影响。
明白了。这很有帮助，谢谢。然后关于您提到的终止经营业务，或者说您给出了INSPEC业务全年的指标，您能否谈谈第四季度的隐含情况，因为我们没有上半年的业绩数据，而您已经公布了第三季度的EBITDA贡献。
我是约翰。您知道，我们确实公布了终止经营业务的全年数据。我认为您应该很容易就能算出第四季度的数据，但如果您需要帮助，我们可以线下讨论。
是的，约翰。就该业务的年化规模而言，可以将其视为一个EBITDA为中个位数的业务。我们已经公布了三个季度的数据。因此，大致推算到第四季度，我认为是合理的。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的丹尼尔·里佐。请讲。您的线路现已开通。
嘿，各位，你们提到了营运资金和自由现金流。我只是想知道，在剥离业务后，我们应该如何看待营运资金，比如占销售额的百分比，或者您计划如何管理它。
所以您真的是在考虑2026年及以后，丹？
是的。嗯，不只是2026年，而是业务剥离后它会有什么变化。
是的。嘿，丹，我是菲尔。如果您查看我们的资产负债表，该表已包含在新闻稿的附表中，我们单独列出了终止经营业务对资产负债表的影响，并将其作为单独的行项目列示。因此，这将为您提供一个非常清晰的指示，了解我们对未来业务营运资金的预期。
好的。然后您提到，我认为年底净债务与EBITDA比率将约为2.7倍。然后您将从出售中获得约1.1亿美元。我的意思是，这笔钱将用于偿还债务。所以我的问题是，净债务与EBITDA的目标是多少？因为这似乎会使比率相对较低。
所以，丹，为了澄清，我们本季度末的比率为2.7倍。由于已经提前实现了年底目标，我们将年底目标降至2.6倍。
是的。关于所得款项的用途，丹，我在评论中提到，当收到款项时，我们可能会将大部分款项用于进一步偿还债务。我想稍等一下，因为我们也将在12月8日将资本配置作为主要议题之一进行讨论。但显然，如果您将所得款项的主要用途视为债务减少，您可以看到比率下降的轨迹。但我们对提前计划实现的成就感到非常满意。我们原计划年底将比率降至2.8倍或以下。因此，正如玛丽提到的，我们本季度末的比率为2.7倍。
并且我们认为，在没有任何所得款项的情况下，我们有路径将比率降至2.6倍。所得款项将用于进一步偿还债务。
非常感谢。
谢谢。提醒一下，如果您想在今天的电话会议上提问，请在电话键盘上按星号加1。目前没有其他等待的问题，所以我想将电话会议交回约翰·尼帕弗进行总结发言。
实际上，贝利，我相信有人在排队。如果您不介意再检查一下。
好的。是的，我们将接听下一个问题。抱歉，来自BMO资本市场的约翰·麦克纳尔蒂。请讲。
是的，早上好。抱歉这么晚才提问。所以我想更好地了解性能材料部门全年销售额持平或略有下降的情况。我的意思是，当我们查看整体汽车预测时，它们大致也是这样。但我假设通常您会有一定的定价。所以我想知道，是否是汽车生产的产品组合不利导致了这种结果，或者定价可能比过去几年更为温和，我想知道您能否帮助我们理解这一点？
是的，约翰。正如我们在今年早些时候提到的，我们像往常一样采取了定价措施。我认为，当您像我们一样查看汽车预测时，它们显示的是持平或略有下降。这与RPM业务类似。但就这些车辆的整体组合而言，显然，例如，今年电动汽车的波动性很大。因此，当您查看汽车的整体趋势时，可能无法仅反映内燃机（ICE）和混合动力车，我们认为我们在该市场拥有非常强劲的地位。
实际上，市场仍然健康。库存水平仍然很低，车队车龄仍然很大。所以我们认为我们甚至还没有回到健康的生产水平。但考虑到这一点，我认为这就是我们业绩的大致情况。这只是没有考虑到电动汽车的部分。但是，玛丽，您还有什么要补充的吗？
也许只是另一个需要澄清的点，聚焦于北美生产，约翰，您知道，北美是我们最盈利的地区。尽管全年北美预测有所改善，但实际上仍有所下降。特别是，我们最新的预测信息显示，即使是北美，同比仍下降几个百分点，尽管比之前的预测有所改善。因此，我认为，结合我们提到的福特工厂火灾、芯片问题等给汽车供应链带来的噪音，我们对当前的指引感到满意。
明白了。好的，很公平。所以听起来主要是产品组合的原因。那么另一个问题是关于Nexion平台和该合资企业的最新情况，进展如何？
是的。关于Nexion，正如我们提到的，这是一个远期的研发型倡议。我们预计他们的工厂将在未来几个月内投产。提醒一下，第一代产品不使用我们的活性炭，但这仍然是一个强有力的合作伙伴关系，也是一个我们期待参与的令人兴奋的领域。
明白了。非常感谢这次电话会议。
谢谢。
谢谢。最后提醒一下，如果您想在今天的电话会议上提问，请在电话键盘上按星号加1。目前没有其他等待的问题，现在我想将电话会议交回约翰·尼帕弗进行总结发言。
谢谢贝利。本次电话会议到此结束。战略组合更新会议的注册现已在我们的投资者网站“活动”栏目下开放。我们也将在今天晚些时候发布包含更多细节的新闻稿。如果有任何问题，请随时直接与我联系。我的联系信息可在收益报告和幻灯片演示文稿中找到。感谢您对英gevity的关注。
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。