Peter Goldmacher（投资者关系副总裁）
Kevin Yeaman（首席执行官）
Robert Park（首席财务官）
Ralph Schackart（William Blair & Company）
Steven Frankel（Rosenblatt Securities）
Patrick Scholl（Barrington Research Associates）
Vikram Kesavabhotla（Baird）
女士们、先生们，感谢您的等待。欢迎参加杜比实验室2025财年第四季度业绩电话会议。在演示期间，所有参会者将处于仅收听模式。之后，您将被邀请参与问答环节。如果您想在那时提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想随时撤回问题，只需再次按星号1。提醒一下，本次电话会议于2025年11月18日星期二进行录制。现在，我想将会议转交给
Peter Goldmacher，投资者关系副总裁。Peter，请讲。
下午好。欢迎参加杜比实验室2025年第四季度财报电话会议。今天与我一同出席的有杜比实验室首席执行官Kevin Yeaman，以及我们的首席财务官Robert Park。提醒一下，今天的讨论将包括前瞻性陈述，包括我们对2026财年第一季度和全年的展望、管理层对未来业绩的预期以及其他有关我们计划、机遇和期望的陈述。这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与今天所作陈述存在重大差异，包括但不限于客户需求变化、法律法规变化以及宏观经济事件对我们业务的影响。
关于这些及其他风险和不确定性的讨论，请参见我们的收益新闻稿以及10-K和10-Q表格中的风险因素部分。杜比不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，我们将讨论非GAAP财务指标。这些指标应被视为GAAP指标的补充，而非替代。GAAP与非GAAP财务指标之间的调节表可在我们的收益新闻稿以及网站投资者关系部分的互动分析师中心获取。接下来，我想将电话转交给Kevin。
谢谢Peter，也感谢大家参加今天的电话会议。今天，我想简要概述一下我们的财务业绩以及本季度的一些亮点，然后谈谈我们在市场中的独特地位以及进入2026财年及以后的机遇。之后，我会请Robert介绍财务情况，然后进入问答环节。我们完成了第四季度和全年的业绩，与我们在上一次2025财年 earnings 电话会议上提供的预期一致，在GE Licensing收购的助力下，我们的收入增长了6%，运营利润率扩大了1.8个百分点。
Robert稍后将更详细地介绍业绩。首先，我将介绍一些与杜比全景声、杜比视界和成像专利相关的第四季度亮点。对于杜比全景声和杜比视界，我们继续看到内容创作者、内容分销商和设备原始设备制造商（OEM）生态系统的强烈参与，因为他们越来越重视在体育、音乐、电视和电影领域以杜比全景声和杜比视界制作的内容的价值。9月，我们发布了杜比视界2，它将显著提升画质，并释放现代电视的全部 capabilities，从主流机型到顶级机型。
杜比视界2的部分优势包括通过环境光检测自动调整对比度、优化体育和游戏内容的运动控制，以及使创作者能够充分利用高端电视显示器最新进展的功能。通过向市场推出两款不同的产品，杜比视界2将允许电视OEM通过改进中端产品，将杜比视界更深入地融入其产品线。而杜比视界2 Max将在高端市场提供重要的差异化优势。杜比视界2获得了行业的热烈反响。海信和TCL，全球前三的电视OEM中的两家，是首批宣布支持的电视制造商，发布日期尚未公布。
本季度，我们与TCL、三星、海信、小米和亚马逊等设备合作伙伴推出了多款支持杜比全景声和/或杜比视界的电视。孔雀（Peacock）现在以杜比全景声流媒体播放周日晚间橄榄球比赛和本赛季的NBA比赛。转向汽车领域，杜比全景声以及日益增长的杜比视界的价值主张在汽车界继续引起共鸣。上个季度，我们与印度顶级乘用车品牌马鲁蒂铃木（Maruti Suzuki，市场份额超过40%）、中国的深蓝（Deepal）和越南的Vinfast签署了协议。此外，首款支持杜比全景声的车载游戏已正式在理想汽车（LI Auto）车型上推出。
随着越来越多的内容创作者希望通过在汽车中利用杜比全景声来增加价值，一些合作伙伴最近宣布了搭载杜比技术的新车型，包括理想汽车、马恒达（Mahindra）、凯迪拉克（Cadillac）、极氪（Zeekr）和梅赛德斯（Mercedes）。在移动领域，我们非常高兴地分享，Instagram现在支持以杜比视界分发内容，初期支持iOS系统。在一篇博客文章中，Instagram总结称，杜比视界内容增加了用户在应用内的停留时间。该博客文章还指出，Meta计划将杜比视界扩展到其他Meta应用和相应的操作系统。此外，抖音（在世界许多地区称为TikTok）已向其中国用户提供杜比视界，加入了小红书、快手和哔哩哔哩等其他中国社交媒体公司的行列，为用户提供拍摄、分享和编辑杜比视界内容的能力。
我们已经看到，在中国的社交媒体平台和视频分享网站上的支持如何推动移动设备对杜比视界的需求。与Instagram和抖音的这些新合作是进一步渗透移动设备生态系统的另一个重要催化剂。在可穿戴设备方面，Meta宣布Meta Quest将支持杜比全景声和杜比视界，三星宣布其Galaxy XR配备杜比全景声。可穿戴设备市场仍处于早期阶段，我们正与生态系统合作，确保我们能够为所有设备制造商提供技术，帮助他们创造最具沉浸感和连接性的体验。
转向成像专利领域，我们参与专利池，帮助设备制造商获得关键成像技术的许可。迄今为止，主要增长驱动力是OEM被许可方的增长。2025财年，我们帮助启动了一个新的专利池，专注于为内容流媒体提供商提供关键成像技术。该视频分发计划采用基于消费的定价模型，极大地扩展了成像专利的总可寻址市场（TAM），使其超越设备领域。该专利池在2025财年下半年签署了首批被许可方，我们将在2026财年开始确认收入。我们在2025财年取得的进展使我们有信心，在未来三到五年内，杜比全景声、杜比视界和成像专利能够以每年约15%至20%的速度增长。
在结束之前，我想花几分钟谈谈杜比以及我们今天的发展方向。我们正处于一个机遇的开端，通过基于消费的收入模式为新客户群体创造价值，从而扩大我们的总可寻址市场。我们目前有两项此类产品。我们刚刚讨论了第一项，即面向内容流媒体的视频分发计划。第二项是Dolby OptiView。Dolby OptiView是我们的软件即服务解决方案，专注于在体育、体育博彩和在线博彩领域提供实时、个性化和交互式流媒体体验。
Dolby OptiView结合了超低延迟视频流与优化广告和整合额外内容的能力，例如正在进行的另一场比赛的精彩片段，以吸引观众并通过订阅和广告提高收入。我们看到在重塑体育迷的现场体验方面存在重大机遇，与内容所有者合作以增加其内容的价值。NFL从本赛季开始就使用Dolby Optiview流媒体在NFL应用程序上提供Red Zone服务，他们在将内容延迟降低一半的同时，显著提高了流媒体体验的质量。
所有这些改进都有助于延长观看时间。虽然我们近期的重点是扩展这两项新产品——Dolby Optiview和面向内容分销商的视频分发计划，但我们相信未来有机会通过基于消费的收入模式向可信赖的合作伙伴和新客户提供新价值，并扩展到新的垂直领域，这日益成为我们创新管道的重要焦点。60年来，杜比通过创新并不断提高娱乐的质量和效率，保持了其领导地位。我们通过与生态系统的各个部分——创意人员、内容分销商、设备制造商合作并赢得他们的信任来实现这一目标。
这使我们能够独特地了解他们的需求、挑战和机遇，使我们能够以最高质量呈现生动的体验。当我们展望杜比故事的下一章时，我们向基于消费的模式扩展是我们工作的自然延伸。到目前为止，我们一直为生态系统中的分销商创造价值，而通过流媒体的力量带来新体验的机会是创造新收入流的机会。世界变化很快，我们也是如此。在过去三年中，我们转变了先进技术集团的研究和创新能力，引入了与未来一致的新能力，特别是与人工智能相关的能力。
该团队专注于基于AI的创新，以增强我们当前和未来的产品。那么，这对杜比的未来意味着什么？我们对我们所处的位置、世界的发展方向以及我们与客户和合作伙伴合作发展生态系统的能力感到非常兴奋。我为取得的进展感到自豪，并对我们在未来几年将杜比全景声、杜比视界和成像专利以每年15%至20%的速度增长的战略充满信心。现在，杜比全景声、杜比视界和成像专利已接近我们许可收入的50%，其对我们整体增长率的影响更为显著。
虽然仍处于早期阶段，但通过为寻求提供更具吸引力和交互式娱乐体验的音视频内容提供商提供服务，通过基于消费的收入模式扩展我们的总可寻址市场存在重大机遇。接下来，我想请Robert回顾我们第四季度和2025财年的业绩以及我们对2026财年的 guidance。
谢谢Kevin。本季度收入为3.07亿美元，高于我们上一季度分享的 guidance 中点，非GAAP每股收益为0.99美元，由于本季度28美分的一次性税收优惠，高于 guidance 上限。剔除这一一次性税收项目，非GAAP每股收益为0.71美元，高于 guidance 中点，主要由于收入增加和毛利率提高，部分被运营费用增加所抵消。许可收入为2.82亿美元，产品和服务收入为2500万美元。我们产生了约1.23亿美元的运营现金流，回购了3500万美元的普通股，股票回购授权还剩余约2.77亿美元。
我们宣布了每股36美分的股息，比去年的股息增长9%，季度末现金和投资约为7.83亿美元。本季度我们记录了600万美元的重组费用，因为我们继续精简运营并将资源调整到最具影响力的领域。2025财年全年，我们报告的收入为13.5亿美元，高于 guidance 中点，同比增长6%，非GAAP每股收益为4.24美元，GAAP每股收益为3.97美元（剔除第四季度的一次性税收优惠），在我们年度 earnings guidance 范围内。
正如Kevin所提到的，我们全年非GAAP运营利润率提高了180个基点。杜比全景声、杜比视界和成像专利增长略高于14%，符合我们约15%的增长预期，占许可收入的45%。基础音频技术收入略低于负1%，再次接近我们大致持平的增长预期。各终端市场和其他组成部分的详细许可业绩可在我们网站的投资者关系部分查询，正如我们每个季度分享的那样。虽然年度趋势通常更为平稳，但回款时间、最低销量承诺和真实情况可能导致终端市场季度业绩出现波动。全年来看，受GE licensing收购的推动，移动领域增长强劲，汽车和杜比影院带来的其他收入增长，个人电脑和广播领域实现中个位数增长，消费电子领域下降，符合年初预期。
关于全年 guidance，我们预计收入在13.9亿美元至14.4亿美元之间，同比增长约3%至7%。我们预计许可收入在12.85亿美元至13.35亿美元之间，基础音频技术收入预计将下降低个位数，原因是移动领域交易时间安排以及个人电脑和消费电子领域预期的单位出货量下降。我们预计杜比全景声、杜比视界和成像专利收入将增长约15%。我们的目标是非GAAP运营费用在7.8亿美元至8亿美元之间。该 guidance 意味着运营利润率将提高50至100个基点。
我们预计非GAAP每股收益在4.19美元至4.34美元之间。提醒一下，2025财年非GAAP每股收益为3.97美元（剔除第四季度的一次性税收优惠）。从终端市场来看，全年我们预计其他收入将增长高个位数，广播和移动领域增长中个位数，消费电子和个人电脑领域下降高个位数。来自内容分销商的成像专利收入，我们简称为视频分发计划（VDP），将在其他类别中报告，因为这些专利未授权给特定设备。
对于2026财年第一季度，我们预计收入在3.15亿美元至3.45亿美元之间。其中，许可收入预计在2.9亿美元至3.2亿美元之间。非GAAP毛利率应约为90%，我们预计非GAAP运营费用在1.95亿美元至2.05亿美元之间。非GAAP每股收益预计在0.79美元至0.94美元之间。预计第一季度收入中点同比下降约8%，主要有两个原因。首先是与2025财年第一季度相比，当时我们有一个较大的有利调整；其次是回款和最低销量承诺的时间安排。
与去年相比，今年上半年和下半年的收入分布可能更加均匀。最后，支持杜比技术的内容的创建和分发继续增长，我们正处于扩展产品和未来市场机遇并扩大客户群的重要机遇的风口浪尖。我们的财务状况依然稳健，毛利率高，现金流健康，资产负债表强劲。接下来，我想将电话转回给Peter，我们将开放电话线路接受提问，Peter。
谢谢Robert。在我将电话转回给操作员开放问答环节之前，我想宣布，我们将于1月7日星期三上午8点至9点在Park MGM的Dolby Live剧院举行投资者非正式活动。我们将处于静默期，因此不会有正式的业务评论或发言，但我们非常感谢有机会展示我们的技术。如果您想参加，请联系我了解详情，或发送邮件至irolby.com，操作员。
我们可以开放问答环节了吗？
谢谢。现在我们开始问答环节。如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1举手进入队列。如果您想随时撤回问题，请再次按星号1。谢谢。第一个问题来自William Blair的Ralph Scheckart。您的线路已接通。
下午好。感谢您回答问题。Kevin，关于您提到的通过新消费模式扩展TAM的有趣机遇，您能否提供更多细节？我记得您谈到了面向流媒体的视频分发，我认为这主要来自GE专利。您能否确认这一点，并提供最新情况，然后谈谈Opti view，再退后一步，让我们了解一下2026年 guidance 中的贡献情况。这是否会在全年逐步增长，或者您能否大致描述一下这个机遇。
我还有一个后续问题。
好的，谢谢Ralph。如果将此置于杜比发展历程的背景下。60年来，我们一直在引领娱乐质量和效率的提升，我们通过不仅向付费客户（设备被许可方），还向内容创作者和内容分销商提供服务、技术和专业知识来实现这一目标。因此，当我们展望未来时，我们相信我们有重大机会开始为内容流媒体创造新价值，将未来变为现实。这是一个流媒体服务更加了解什么能吸引受众的未来。
他们能够以不仅向受众展示哪些内容的形式对此做出回应，实际上还能使内容本身针对该受众进行个性化，并引入交互功能。当然，这就是我们通过Dolby Optiview在体育、体育博彩和在线博彩领域所做的事情。我刚才在电话中提到，NFL现在将Dolby Optiview用于其Red Zone服务。我认为，Dolby Optiview进入市场已有大约两年时间，在此期间，我们赢得了众多优秀客户。
其中许多客户仍处于扩展的早期阶段。对一些客户来说，这些是新产品；对另一些客户来说，他们在一定比例的用户群中测试产品，然后再扩大规模。因此，我们认为，展望未来，扩大我们赢得的客户规模是增加收入的重要机遇。此外，与一年前相比，Dolby Optiview在这些圈子中越来越知名。这对我们的渠道是有利的。关于视频分发，即视频专利分发计划，正如您所知，成像专利许可一直以来都是按设备授权。
新的变化是，该专利池现在为内容流媒体建立了一个专利池。Ralph，这是我们在成像专利池中一直拥有的专利与GE licensing专利的结合。其意义在于，通过开放内容流媒体的世界，它极大地扩展了可寻址市场。这也是让我们有信心维持杜比全景声、杜比视界成像专利增长的原因之一，因为这仍然是专利许可收入的一部分。Dolby Optiview是产品和服务的一部分。是的，我们继续寻求更快的增长，但我们对中期持乐观态度，我们认为，通过这两个计划，三年内我们可能有大约10%的收入来自服务提供商客户，而不是设备客户。
我们将寻找机会推出新产品，并尽一切努力加速这一进程。
很好。也许再深入谈谈成像专利。我想您提到有四家新的内容流媒体，如果我没听错的话。您是通过结合专利和GE来开拓市场，寻找与流媒体合作的机会吗？或者您是在为他们带来收入增长机会，而不是IP monetization方面的机会？谢谢。
是的，谢谢。我们的大部分专利许可收入都是通过专利池获得的。因此，专利池是许多许可方为特定目的贡献其专利的结构。在这种情况下，内容流媒体行业显然已经显著增长。人们也越来越认识到这些成像专利技术对他们创造价值的关键性质。因此，我们参与的专利池正在与客户接洽。我们有时会双边接洽或参与其中。一般来说，这些是一直在使用的技术。我想说这是两者的结合。首先，我们希望专利池能吸引被许可方，同时，如我所说，它也为未来提供价值。您有能力根据越来越多许可方的创新所产生的越来越多的专利进行运营，这是确定的。有时， enforcement是最后的手段。
但当使用它时，总是为了确保所有被许可方之间的公平竞争环境。
好的，明白了。谢谢。
下一个问题来自Rosenblatt的Steven Frankel。您的线路已接通。
谢谢。我想跟进Ralph关于这种新模式的问题。我只是想从根本上理解，专利池是向流媒体出售新功能，还是我们在针对他们已经部署的活动和技术执行专利池的专利。
Steve，从第一天起，本质上与为设备被许可方建立的专利池中的专利相同。如我所说，未来，这些专利池的目的是建立一种机制，激励许可方继续合作并为被许可方的未来需求进行创新。您问题的第二部分是，为什么是现在？实际上，这只是因为该行业已显著增长，人们认识到这些成像专利技术对他们创造价值的方式至关重要。
让我换个方式问。他们是在使用这些专利时理解到，他们最终需要为所使用的东西付费，还是您在接近他们说，您现在应该开始使用这个？这基本上是我想了解的。您的市场推广是执行还是。
是的，明白了。所以，再次强调，是我们参与的专利池在与客户接洽。我们有时会双边接洽或参与其中。一般来说，这些是一直在使用的技术。我想说这是两者的结合。首先，专利池希望吸引被许可方，同时，如我所说，它也为未来提供价值。您有能力根据越来越多许可方的创新所产生的越来越多的专利进行运营，这是确定的。您知道，有时执行是最后的手段。
但当使用执行时，总是为了确保所有被许可方之间的公平竞争环境。
好的，谢谢。我们过去曾讨论过汽车领域的Atmos音乐，其发展水平可能需要像您划分其他市场一样将其作为子细分市场拆分出来。今年年底的情况如何？您认为这会在2026财年发生吗？
我预计不会在2026财年这样做，但我预计汽车将成为一个独立的终端市场。仍处于早期阶段，它仍然是增长最快的领域之一，我们在将杜比全景声音乐引入汽车方面继续取得巨大进展。我们甚至在将杜比视界引入汽车方面也处于早期阶段。因此，汽车领域仍然是让我们有信心继续增长杜比全景声、杜比视界和成像专利的领域之一。
好的，不想冷落Robert。那么本季度的调整额是多少？
谢谢Steve没有冷落我。很感激。本季度的调整额实际上不是一个影响因素。本季度为负100万美元。
好的，很好。然后再回到汽车领域。Kevin，您在已经合作的一些品牌中深入发展的进展如何？您对进入北美品牌、进入更低价格点以及在许多高端车型中更积极定价的汽车有何展望？
是的，我们在深入已有合作品牌方面继续取得进展。您知道我们与梅赛德斯的合作，显然是高端品牌，但正在向更多车型扩展。凯迪拉克在其整个电动车型系列中都有我们的技术。我们看到许多合作伙伴将杜比全景声引入更多车型，对此我们感到非常满意。我们也对在更低价格点的汽车中推广持乐观态度，因为消费者对沉浸式音频的需求不断增长，汽车制造商认识到这是一个差异化因素。
我们仍然认为，杜比全景声应该成为汽车中听音乐的标准方式，就像立体声长期以来的地位一样。
好的，非常感谢。
问题来自Barrington Research的Patrick Scholl。您的线路已接通。
嗨。谢谢。只是对您与内容分销商推出的新模式的另一个后续问题。我想知道，在成像专利许可方面，您授权的技术与能够以杜比视界和杜比全景声分发内容的服务之间是否存在任何重叠？
是分开的。杜比视界实际上不依赖于视频编解码器。我们在各种视频编解码器上实现杜比视界，而杜比全景声则通过品牌化的杜比音频编解码器实现。
好的。那么对于杜比视界2，当您对杜比视界进行更新时，是否需要更新内容管道或服务分发管道，以便设备制造商采用？与其他技术推出相比，这一过程是否更快，还是类似？
是的，这是个好问题。首先，关于我们的核心产品，我们一直在引入新功能和功能，但杜比视界2的重要之处在于这是一次重大升级。因此，我希望您能参加CES，它在整个电视系列中都有显著差异。这就是为什么我们认为我们获得了如此好的反响。海信和TCL在我们宣布杜比视界2的同时宣布计划采用它。是的，这包括向创作者提供新工具，以充分利用全部功能。
我们预计首批电视将在2026年底上市。我们同时也在推进内容管道，我想说，与我们首次推出杜比视界相比，这次速度会更快，因为杜比视界的广泛采用以及它带来的显著差异。因此，我们在整个生态系统中都有良好的参与度。
好的。然后关于全景声、视界和图像专利的三年增长展望，我想如果我没听错的话，三年复合年增长率的上限比以前有所下调。这仅仅是大数定律，还是只是宏观层面的看法，考虑到最近的趋势以及贸易问题等潜在的宏观影响。
是的，我想说这是大数定律。当我们首次提出这一框架时，全景声、视界和成像专利约占我们收入的20%多一点。如今，这一比例已接近50%。我想说，今天在问答环节中，我们谈到了汽车、杜比视界2、视频分发计划、汽车领域。所有这些都处于增长的早期阶段，能够为未来的增长率做出贡献。我们还没有谈到Instagram现在支持iOS的杜比视界，这也是我们非常兴奋的合作伙伴关系。
我们的Quest设备支持杜比全景声和杜比视界。现在我们进入了Instagram。这很重要，因为社交媒体是移动设备上最突出的用例。我们在中国看到，当我们进入社交媒体和视频分发网站时，如我在电话中提到的，抖音现在采用了我们的技术，这推动了移动设备对杜比视界拍摄和播放的需求。因此，我们认为这也是一个良好的增长驱动力。我们看到许多重要的胜利，这些都是推动我们未来增长的早期动力。
好的，谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1举手进入队列。下一个问题来自Baird的Vikram Kasava Bhatla。您的线路已接通。
是的，嘿，感谢您回答问题。也许只是对您在最后一个回答中提到的一些评论的后续。您能否多谈谈您对当前宏观环境的观察？您对关税的潜在影响以及消费者状况的最新看法是什么？您是如何将这些纳入2016年展望的？
谢谢Vikram的问题。首先，我想说，在过去一年中，我们没有看到关税的任何具体可识别影响。如果说有什么的话，我认为我们的设备合作伙伴已经应对供应链问题相当长一段时间了，从疫情开始，他们已经在弹性方面进行了大量投资，并且我认为他们已经证明了很强的弹性。同时，我想说整体设备市场持平、 sluggish。因此，关于基础音频技术，Robert说我们预计将下降低个位数，但我们在2022年至2024年期间经历了更大的下降，当时最大的原因之一是我们从2021年的强劲购买年（当时每个人都出去买电视和个人电脑）回落。
因此，在这方面，我们看到与那个时期相比趋于稳定。我们不认为这种 sluggish会永远持续下去，我们的合作伙伴正在努力推出令人兴奋的产品。但我想补充的是，在这期间，我们的杜比全景声、杜比视界和成像专利仍以每年约20%的速度增长。因此，我们真正专注于我们能够控制的事情，即我们刚才谈到的所有能够推动杜比全景声、杜比视界和成像专利持续增长的因素。当然，我们也对通过为新客户（其中一些已经是合作伙伴）创造价值来扩展可寻址市场的新途径感到兴奋。
好的，很好。也许对2026年展望的后续问题。我想您提到了几个影响第一季度同比趋势的驱动因素，但想知道在考虑全年其他季度的节奏时，是否还有其他需要注意的事项。是的。嗨Vikram，我是Robert。
您知道，我们的季度业绩可能会因调整额、最低销量承诺和回款的时间安排而波动。第一季度与过去没有什么不同，由于去年第一季度的调整额以及一些最低销量承诺的时间安排，第一季度业绩受到抑制。我认为今年我们预计收入在上半年和下半年之间的分布比去年更加均匀。好的，很好。那么最后一个问题。很高兴了解您对资本配置的最新想法。看起来您还有一些股票回购授权余额，资产负债表状况良好。
您对未来回购活动的计划有何最新想法？
是的，我们的回购授权余额略超过2.7亿美元。我们的政策，您肯定知道，我们定期抵消股权激励带来的稀释。我们今天宣布了常规股息的增加。除了疫情期间的一年外，我们每年都增加股息。然后我们每个季度都会与董事会仔细研究这个问题。随着时间的推移，我们有时会进行比抵消稀释所需更多的回购。因此，我们会继续密切关注。
好的。谢谢您的评论。
没有更多问题在队列中，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。