Nick Nelson（投资者关系，Alpha IR）
Dan Friedberg（董事长）
Perry Moss（总裁兼首席执行官）
Brett Johnston（高级副总裁兼首席财务官）
Gerry Sweeney（罗斯资本伙伴公司）
Aaron Spychalla（Craig-Hallum资本集团有限责任公司）
Owen Rickert（北国证券公司）
Greg Kitt（顶峰家族办公室）
Andrew Heffer（顶峰资本顾问公司）
下午好，女士们先生们，欢迎参加Quest资源控股公司2025年第三季度业绩电话会议。目前所有线路均为收听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。如果在通话过程中您需要立即协助，请按星号加零联系操作员。本次通话于2025年11月10日（周一）进行录制，现在我想将通话转交给Alpha IR集团的Nick Nelson。请讲。
谢谢操作员，感谢大家参加我们的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议可能包含有关公司未来事件或未来业绩的预测、估计和其他前瞻性陈述。使用诸如“预期”、“计划”、“估计”、“期望”、“打算”、“相信”等类似表达旨在识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述基于公司当前的期望、估计、预测、信念和假设，并涉及重大风险和不确定性。实际事件或公司业绩可能与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。
由于公司向美国证券交易委员会提交的文件中详细讨论的各种因素，提醒您不要过度依赖此类陈述。请查阅SEC文件了解更多风险和不确定性。公司的前瞻性陈述截至作出之日，除非法律要求，否则公司不承担更新此类陈述的义务。此外，本次通话可能包含行业和市场数据及其他统计信息，以及公司对行业状况和发展的观察和看法。这些数据和信息基于公司的估计、独立出版物、政府出版物、市场研究公司的报告和其他来源。
尽管Quest认为这些来源可靠且数据和其他信息准确，但我们提醒您，Quest并未独立验证这些来源的可靠性或信息的准确性。本次通话将披露某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。这些非GAAP指标被管理层用于制定战略决策、预测未来业绩和评估公司当前表现。管理层认为，呈现这些非GAAP财务指标有助于投资者理解和评估公司持续的核心运营及未来前景。除非另有说明，否则应假设本次通话中讨论的任何财务数据均基于非GAAP基础。非GAAP与GAAP财务指标的完整调节表包含在今日的 earnings 发布中。
接下来，我想将通话转交给董事会主席Dan Friedberg。
董事会 各位下午好，感谢大家参加我们的第三季度电话会议。Quest第三季度表现稳健，在多个方面取得了重要进展。今年上半年，我们在整个业务中采取了果断行动，包括降低成本、改善运营和产生现金流。这些举措使我们的基础更加稳固，第三季度业绩与我们所声明的业务表现改善轨迹预期一致。这些行动的影响已经为业务带来了重要改善，并验证了我们对未来道路的信心。我们将继续追求业务效率、减少波动性、实现增长并提高业务利润率。我们有信心在完成2025年并进入2026年时，继续推动业务改善并保持这一轨迹。
接下来，我想请Perry更详细地讨论这些努力。
谢谢Dan，尽管运营环境仍然严峻，但我们第三季度表现稳健，财务业绩实现了强劲的环比改善。自今年早些时候担任首席执行官以来，我们一直致力于标准化和简化内部流程、不懈地跟踪进展以及培养持续改进的文化。这是一项全面的努力，涵盖业务的各个方面，从客户参与、销售、支付和收款等。虽然这些文化变革可能很复杂，但我对Quest员工的反应以及我们认为这些努力带来的早期收益感到非常满意。
我们的卓越运营举措正在提高对客户需求的可见性、提升销售团队的生产力、改进供应商管理实践、最大化运营团队的效率，并最终改善财务业绩和现金生成。总体而言，宏观环境继续带来挑战。工业客户的业务量仍然低迷，新增客户的速度比去年慢，也比我们预期的慢。我们的业务 pipeline 仍然非常健康，潜在客户并未流失，但经济不确定性导致一些决策延迟，延长了销售周期。
作为回应，我们专注于我们可以控制的方面。我们最近重新定义了销售流程，引导我们的销售团队更专注于钱包份额机会。为此，我们专注于加强客户经理和销售团队之间的协作。这种调整结合了每个团队的能力和人才，使我们的销售团队能够更好地了解客户持续和动态的需求。因此，我们正在扩大为单个客户处理的废物流数量，为现有客户账户添加新的增值服务，并扩大与大型多地点客户的覆盖范围，以处理其更大比例的废物。
还有更多机会，包括在现有客户群中进行地理和服务线扩张。我们预计这些钱包份额举措将为我们带来更高水平的有机增长，因为这些客户已经理解并欣赏Quest的价值主张，并看到了我们提供的服务带来的实际好处。随着我们从流程角度添加和优化服务，它们都将成为毛利润美元增长的强劲贡献者。在流程方面，我们还对销售流程的不同阶段进行了重新细分和更好的定义。这使我们能够更清晰地了解单个账户的销售周期，并更详细地了解我们的总 pipeline。
我们对钱包份额机会采用了相同的分阶段方法，展示了我们对此的关注，现在积极维护新业务 pipeline 和钱包份额 pipeline。这些以销售为重点的举措和流程改进正在推动业绩改善，因为我们继续带来新客户并与其他客户扩展服务。我们最近宣布了在上次 earnings 电话会议中提到的两个胜利。一个是大型零售商，另一个是大型全方位服务餐饮连锁企业，就在上周，我们与一家食品产品终端市场的公司签署了另一项新合同。
此外，我们继续执行重新聚焦的钱包份额努力，为2024年最大的新客户之一增加了所有纸板和有机食品废物处理服务，并从另一个现有客户那里增加了大量新门店。这些努力对于我们通过增加服务的客户总数以及在非工业市场扩展业务来扩大客户和收入组合的承诺也将是重要贡献。我们致力于通过在零售、酒店、杂货店等市场扩张来实现客户和收入结构的多元化。这些都是我们目前已经进入的市场，并且我们认为销售团队有令人信服的机会进一步渗透。
这些市场和业务在第四季度往往表现更好，而工业生产通常会放缓，这将为我们的收益结构和季节性提供良好的平衡。我们的另一个关键重点领域是我们的“从源头到合同”流程，在该流程中我们与供应商合作并培养这些关系。鉴于我们的轻资产模式，这些关系至关重要。与这些供应商的牢固关系是我们赢得新客户、部署正确解决方案和提供一流客户体验的核心能力。我们增加了新的供应商关系，重新建立了旧的关系，并扩大了其他关系，这提高了我们与这些供应商的可见度和价值主张。
我们发现许多供应商再次主动联系Quest，寻求新业务并希望扩大与我们的关系。强大的供应商关系直接影响客户的服务水平，如今我们正经历着有史以来最低的服务中断率和相关成本。在流程方面，我们已采取措施优化与供应商的支付和收款流程，目标是改善订单到现金周期和整体营运资金管理。我们已经能够使这一流程同质化，现在绝大多数供应商都按期限付款。
我们还缩短了开票时间，并将继续优化现金收款流程。我们还继续利用我们的技术和数据平台，通过其零接触特性增强客户体验。客户可以利用门户访问他们的数据，查看Quest计划的好处。他们现在可以看到产生的各种废物材料、相关成本和最终去向。我们积累了大量数据，我们认为这些数据具有令人难以置信的价值。最终，我们设想一种数据访问的订阅模式，增加另一个边际增值收入流。展望未来，我相信随着运营卓越计划的持续实施和进展，将在第四季度及以后继续推动业务改善。
我们的销售 pipeline 进展比我们希望的要慢，但Quest的价值主张继续引起现有和潜在客户的共鸣。我们与大型工业客户的关系一如既往地牢固。我们正在增加现有客户的钱包份额，与潜在新客户的讨论让我们有信心，当这些公司最终决定前进时，我们将赢得超过公平份额的新业务。我们确实预计，随着我们执行“先占后扩”战略，以及最大工业客户的业务量预计仍将面临挑战，我们将继续面临一些边际压力。
然而，我们预计能够通过优化服务水平、增加现有客户的钱包份额以及继续推动整个业务的运营改进来抵消这些压力。总而言之，我们的关键优先事项仍然是与新客户和现有客户一起发展业务、随着执行运营卓越计划推动边际改善、继续开发我们的运营平台、改善现金生成和偿还债务。随着宏观经济条件和工业业务量正常化，我们仍然有信心执行Quest的价值主张并实施这些有机举措。
接下来，我想请Brett更详细地回顾我们第三季度的财务业绩。Brett。
谢谢Perry，各位下午好。随着我们实施的内部举措带来切实成果，业务的环比改善令我们感到鼓舞。第三季度收入为6330万美元，同比下降13%，但环比第二季度增长6.4%。与去年同期相比下降的原因是剥离了与商场相关的业务以及工业终端市场客户的收入下降。市场条件仍然充满挑战，我们与这些客户的关系仍然牢固，但宏观经济条件导致整体业务量下降。
我们最终预计情况将正常化并恢复增长，并完全期望在他们恢复时继续支持这些客户。与此同时，我们极大地提高了对这些新客户钱包份额机会的关注。环比收入增长是由过去18个月新增的客户推动的。今年迄今为止，这些新客户同比增加了超过2400万美元的增量收入。这些新客户的入职和发展按计划推进，并开始对我们的财务业绩产生有意义的贡献。为了进一步说明这一进展，这些新客户的毛利率连续多个季度持续增长。
提醒一下，虽然这些新客户的初始利润率较低，可能会拖累整体毛利率，但我们有一个经过验证的“先占后扩”战略，随着时间的推移既扩大钱包份额，又增加增量增值服务，从而提高这些关系的盈利能力。第三季度，毛利润为1150万美元，同比下降2%，但环比增长3.9%。由于毛利润举措获得牵引力，这种环比增长好于我们预期的持平至略有下降。我们的毛利率为18.1%，比去年同期提高200个基点，环比下降40个基点。
毛利率同比增长主要是由于今年早些时候出售了我们较低利润率的商场业务。环比下降主要是由于上述新客户的边际动态以及上一季度讨论的续约带来的边际压力。这些被我们的优化改进和其他效率措施在很大程度上抵消了。展望第四季度，我们预计毛利润美元环比将持平至略有下降，但基本符合我们之前的预期。提醒一下，我们的几个客户在第四季度通常会出现季节性低业务量。
此外，工业终端市场客户的业务量仍存在重大不确定性。然而，第三季度恢复环比增长让我们有信心，我们的客户和其他商业举措正在帮助抵消这些压力。我们的信心基于我们看到的努力继续取得进展，因为我们优化业务，并且新客户和现有客户的扩展服务将在第四季度上线。我们还将继续受益于我们在前几次通话中讨论的临时成本增加的减少。总体而言，我们相信这些积极趋势将使我们在明年实现增长。
转向销售、一般及管理费用（SGA），第三季度为920万美元，与去年同期相比减少100万美元，同比下降10%，环比第二季度略有下降。SGA与我们预期的环比基本持平一致。下降主要与今年上半年的裁员、提高效率以及整个组织积极削减成本有关。我们预计第四季度SGA将再次环比下降，因为我们继续降低成本。
转向现金流和资产负债表审查，第三季度末我们拥有110万美元现金，环比第二季度末的45万美元有所增加，4500万美元的运营信贷额度上有约2000万美元的可用借款能力。第三季度我们产生了约570万美元的经营现金流，环比改善约46%。这些结果是由我们旨在加快 billing、更快地从客户收款以及改善供应商管理实践和付款条件的举措带来的流程改进所驱动的。我们对这些活动的高度关注正在进一步缩短我们的现金周期。
我们的应收账款周转天数（DSO）也从第二季度到第三季度显著下降，在第一季度到第二季度略有下降的基础上进一步改善。大约9天的减少使DSO降至70天以下。此外，随着整体业务继续改善，我们相信我们的模式支持持续的经营现金生成。我们预计这些系统和流程改进将在未来几个季度继续促进现金生成和进一步的DSO减少。由于现金生成的改善，我们在第三季度偿还了460万美元债务，使今年迄今为止的债务减少达到1120万美元。截至第三季度末，我们的应付票据净额为6540万美元，而年初为7630万美元。随着这些现金举措继续生效，我们预计将继续积极减少债务。
接下来，我想请Perry在我们开始问答环节之前发表一些总结性评论。
很好。谢谢Brett。我们的第三季度是我们在整个业务中实施的运营卓越计划的重要验证。仍有许多工作要做，运营环境仍然严峻。但我们对我们的轻资产模式的价值以及我们提供改善财务业绩的能力充满信心。我们的举措正在发挥作用，我们已做好充分准备，继续推动业务向前发展。我们的重点将继续放在产生现金和偿还债务，同时继续推进我们的客户和其他商业举措。
接下来，我想请操作员提供听众如何排队提问的说明。操作员。
非常感谢，女士们先生们。如果您有问题，请按星号加1。在您的按键式电话上，您会听到提示音，表示您的手已举起。如果您希望将手从队列中移开，请按星号加2。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。请稍等片刻等待第一个问题。
第一个问题来自Roth Capital的Jerry Sweeney。请讲。
下午好，Dan、Brett、Perry。感谢接听我的电话。
嘿，Jerry。
嘿，Jerry，你特别谈到了终端市场？也许工业市场仍然疲软或充满挑战？除了第四季度的季节性因素外，它是否已经稳定，或者您是否看到更多阻力？我只是好奇您的其他终端市场总体表现如何？
是的，Jerry，我来回答这个问题。我是Perry。你知道，宏观经济环境仍然有些不确定，但我们认为工业市场，实际上我们所有的市场都已经稳定。当然，从工业部门来看，我们将在第四季度看到一些季节性影响，这就是为什么在我的评论中，我们试图多样化我们的投资组合，增加实际上在第四季度增长的客户。但我认为更重要的是，你知道，我们真正专注于我们可以控制的方面，即我们与这些客户的钱包份额。你知道，我们在为这些客户增加增量服务方面非常成功，我们预计将继续这样做。
你知道，我们上个季度谈到了我们与一个大客户续约的策略，我们在前端放弃了一些边际，以获得平等分享节省的机会。我们相信这将非常有效。我们需要不止一个季度才能看到这些共享节省带来的收益，但我们相信这将带来好处。所以我认为现在一切都已稳定。我之前谈到的行业，零售、杂货、物流，我们在很多垂直领域开展业务，我们认为它们将在第四季度略有增长，但工业由于季节性因素仍将面临一些挑战。
明白了。然后是钱包份额，这是你刚才提到的，也是在准备好的评论中提到的。获取钱包份额，扩大钱包份额，无论你怎么说，我认为这一直是Quest所做的一部分。你是否改变了该策略以加速它，或者在这方面有任何其他细节？
是的，是的。所以答案是肯定的。当我几年前来到这里时，我为销售流程、新客户销售流程带来了全新的纪律。所以我们已经接受了这一点，现在将其用于钱包份额。所以我们有一个非常有纪律的方法，我们有一个非常明确的钱包份额定义，这是我们以前没有的。但此外，我们现在正在加强客户经理和销售团队之间的协作，这是另一项新发展。所以我们有人负责与客户的关系。他们可能没有我们销售团队那样的技能组合。
所以他们一起合作提供额外的服务，我们看到这正在取得成效。你知道，对于我们2024年最大的新客户之一，我们通过获得所有纸板生成以及所有食物垃圾、塑料等多种废物流，增加了显著的钱包份额。另一个零售行业的客户，我们增加了大量新的门店位置。所以我会说这是一种比我们过去更加强化和完善的方法。
明白了。这是否包括围绕它的一些KPI或激励措施？
绝对是的。我们已经绘制了我们与每个客户的所有机会，现在我们知道我们正在追求哪些机会。我们知道每个账户的销售周期处于哪个阶段。你知道，对于任何销售机会，关键是将销售从一个阶段推进到下一个阶段，直到完成。所以整个方法都有纪律和KPI。
明白了。再问一个快速问题。我会回到队列中。显然，运营改进是本季度的一大主题，取得了一些进展。展望第四季度和2026年，有哪些机会，我们应该如何考虑它对资产负债表或损益表的影响？
是的，你知道，我们正处于持续改进和优化的道路上。所以我们打算做的事情之一。到目前为止，我们已经定义了所有主要流程。即“从源头到合同”、“从采购到支付”、“从订单到合同”和“从销售到合同”。我们已经对这些流程进行了映射和优化。我们有KPI。下一步实际上是为所有团队成员设定KPI，以确保他们能够充分优化，确保他们每天都达到卓越水平。所以我们认为这是未来的影响，将帮助我们改善财务表现。再次，随着我们获得更多重要客户，我们的“先占后扩”策略。是的，最初可能会有一些边际压力，但你知道，这将是一件好事，因为我们正在显著扩大我们的收入基础。
明白了。我会回到队列中。感谢这些细节。
不客气。
下一个问题来自Craig Hallam的Aaron Spichella。请讲。
是的，嗨，Perry和Bret，感谢回答问题。你知道，首先关于新的食品行业胜利。你知道，恭喜。你能提供一些关于规模和时间的细节，以及客户足迹的百分比吗？我们考虑“先占后扩”，然后是否有竞争胜利？任何更多的细节将不胜感激。
是的，是的，所以这绝对是一个竞争性胜利。而且，你知道，我们通常不谈论新胜利的规模，但我想我在之前的电话中提到过，我们所有的机会都是七或八位数。所以这一个，这个属于其中一个类别。我们开始了。尽管这是一个“先占后扩”的案例，但我们开始时的利润率略高于我们通常的水平。在他们的总投资组合中，这可能占20%。所以有一个非常好的钱包份额机会。有几个运营工厂看到了我们的价值主张，他们立即加入了。所以当我们继续寻求与他们的企业人员扩展时，这两个工厂看到了我们主张的价值并立即加入。所以我认为这个胜利会有更多后续。但它是竞争性的，更具体地说，他们从事食品加工业务。
很好。很好。感谢这些信息。随着你在该领域继续发展，然后第二个关于运营支出，你能谈谈这一点吗？你知道，随着你所有的运营举措，团队的增加以及努力优化，以及技术投资。只是好奇，随着我们进入2020年，你如何看待运营支出的趋势？
是的，我的意思是，你知道，这一直是我们的计划。所以我们现在有两个完整季度的运营卓越。正如我之前所说，这是关于标准化和简化我们的流程，并提供持续改进。这确实是我们现在所有事情的基础方法，即持续改进。所以，你知道，我们最不希望看到的是进行重大改进，然后下个季度又回落。但是，这些努力的结果是改善了财务业绩和现金生成。所以，你知道，我谈到的那些主要流程，从订单到现金，从采购到支付等等。
在这些流程中，我们有25个不同的KPI，我们正在跟踪非常具体的项目。自4月初开始实施以来，所有25个KPI都呈积极趋势。所以我期望看到持续的改进。这是艰苦的工作，我认为随着我们继续构建我们的运营平台并引入更多自动化，除了这些运营改进之外，我们将从我们的平台和自动化中看到一些效率。
明白了。感谢这些信息。然后可能只是快速构建在25个不同的KPI上，你知道，我知道从4月开始，前几个季度取得了良好的结果。只是，我的意思是，你认为你在实施过程中处于哪个阶段？
是的，你知道，上次我想你问了我同样的问题，我想我说我们在第四局下半局。这是一个漫长的一局，我们可能仍然在第四局下半局或第五局上半局。似乎有越来越多的事情我们看到需要做或我们想做。这些举措确实开始在业务中获得牵引力。所以你可以想象，你知道，我们的团队一直专注于完成所有日常工作，然后我们引入了所有这些运营举措和改进，这些都是他们在日常工作之外同时进行的项目和事情。
获得牵引力并看到结果需要一段时间。这可能是第一个季度，你知道，我们所有的员工都开始看到他们工作的成果，他们对此非常兴奋。所以我非常希望的一件事是，我们将带着动力进入第四季度，然后进入明年。我们一直，你知道，我们一直非常努力地工作。所以很高兴终于开始看到一些，你知道，切实的好处。但是，你知道，虽然看起来我们已经做了好几年了，但实际上只有六个月或两个完整季度的运营改进。所以，你知道，怀着持续改进的心态，我希望我们会，你知道，我们会在前进中继续这种模式。
感谢这些信息，祝比赛顺利进行。谢谢，Perry，Brett和Dan。
是的，不客气。
下一个问题来自北国资本市场的Owen Rickert。请讲。
嘿，伙计们，感谢回答我的问题。上个季度他暗示我们可能会看到毛利润美元环比下降6%，但第三季度显然表现强劲得多。你能更具体地说明是什么推动了这种超出预期的表现，以及哪些结果比预期更好吗？然后，毛利率环比略有下降是否主要来自新客户的持续成熟？
是的，这是Brett。我来回答这个问题。所以我先从第二部分开始，即毛利率，这是预期的，很大程度上是我们之前说过第三季度可能会或会环比持平至下降的原因之一。这是因为第二季度我们续签了一些合同，在利润率上有一些压力，这些需要在第三季度的损益表中体现。第四季度我们仍然会有一点这种情况，所以这就是为什么我们预期会下降。但我们在举措上获得了比预期更早的牵引力。你知道，我们继续在Perry讨论的运营效率方面取得改进。所以看到这些比计划提前实现并反映在损益表中真是太好了。此外，我们在工业领域的稳定性也比我们预期的要好一些。
明白了，谢谢。然后第二个问题，你能快速更新一下供应商管理平台的情况吗？进展如何？
是的，进展，你知道，进展顺利。按计划进行。提醒一下，我们的供应商管理平台只是我们流程改进计划和整体端到端工作流的一个方面。因此，除了供应商管理系统之外，还会有持续的自动化机会。但是我们的“从采购到支付”流程和“从源头到合同”流程是与供应商密切相关的两个流程。我们的关系从未如此好过。所以除了，你知道，我们与供应商的发票自动化系统之外，我们的关系也得到了改善。
我们有供应商要求更多业务。我们的供应商团队，你知道，比过去获得了更好的价格。因此，我们过去谈论的服务中断以及相关成本，现在处于公司历史上的最低水平。非常低。所以系统本身继续顺利推进，但真正带来好处的是流程与系统的结合。
太好了。谢谢。
是的，不客气。
下一个问题来自顶峰家族办公室的Greg Kitt。请讲。
嗨，Perry，Dan和Brett。恭喜这个表现有所改善的好季度。
谢谢，Greg。
谢谢，Rick。
第一个问题，对你来说是一个开放性问题，Perry说我们谈过，我听到了你关于棒球局的比喻。也许如果我换一种方式，你会如何评价公司在商业执行和运营执行方面的位置？当你进来时，显然有一些改进机会。然后如果你用10分制来评价，你认为现在的运营状况如何？似乎运营方面的问题比商业方面更多，因为你在赢得业务。但我们很想听听你认为公司现在做得怎么样，还有多少改进机会。
是的，Greg，你总是问很好的问题。我很欣赏这一点。你知道，我不想对过去评论太多。我宁愿专注于，你知道，改进。我的意思是，我们回到了基础工作，这个业务的基本要素。我的，你知道，怀疑是我们可能有点失去了对那些进展顺利的事情的关注。所以我们回到了基础工作，明确定义流程，设置KPI。这是我们以前没有的。所以，你知道，无论何时你运行一个 operation，你都应该总是知道你是否在控制参数内运行，因为能够灵活应变并在需要时进行干预非常重要。
我认为我们以前没有这种可见性。所以，你知道，我不会给我们以前的表现打分，但我认为我们现在的运营比以往任何时候都好。如果用1到10分来评分，我可能会给我们，你知道，6到7分。所以仍然有机会做得更好。你知道，这是一个艰难的业务。它永远不会停止向你袭来。你知道，我们一方面有供应商，另一方面有客户，而且有，你知道，大量的数据流经这个业务。所以，你知道，我认为一旦我们开始为所有团队成员设置个人KPI，我期望我们会看到一些效率和绩效改进。所以我认为现在6到7分是公平的。
谢谢。然后我错过了Bryn评论的一部分。你对SGA说了什么？你是说它会环比低于第三季度还是同比下降？
是的，Greg，我是说环比低于第三季度。你知道，我们从同比角度在第一季度看到了相当显著的下降，因为我们调整了业务规模。早期的重点很多是调整规模。当然，我们也有与剥离的商场业务相关的SGA减少，我们看到了一些减少，第三季度略有改善，但我会说基本持平。但我们确实在第四季度继续看到一些额外的成本降低。
好的，谢谢。这很有帮助。关于你谈到的客户访问门户的数据订阅机会，你认为随着时间的推移，这可能是百万美元或更多的业务，还是不一定那么大？
Greg？我不知道。我的意思是，这就是为什么我说这是，你知道，我们的愿景。我们所知道的是我们有很多数据，而且你知道，随着AI的出现，我的意思是，谁知道我们的数据真正值多少钱。但我们认为那里有价值。一种方法可能是对数据访问收取订阅费，但我们还没有到那一步。我无法开始确定这个机会的规模。这只是我们前进时思考的一点，但我们还没有到那一步。
好的，谢谢。然后关于应收账款，感谢你们的辛勤工作。把DSO降到我看到的大约75天。非常好的改进。其中有多少来自。也许是两个部分的问题。我想在上次通话中你谈到让按时 billing 的客户比例达到75%左右。这是第一部分。然后第二部分，我现在如何看待这个问题？然后问题的第二部分是，这是否是一次性的，因为可能有机会更频繁地向客户 billing，或者你认为从现在开始会有更小的持续改进，比如每个季度减少一两天，回到60年代中期。
是的，让我开始。Brett，你可以补充。我想我们的计算可能比你的好几天，Greg。但是，你知道，我认为这绝对是我们相信会持续改善的事情。关于 billing，75%，我不记得确切的评论，但我们现在的情况是，我们为所有按时收到的发票进行 current billing，这比我们以前做得有所改进。我们现在的重点是减少尾部。所以对于那些没有及时收到的账单，我们专注于收到它们，以便我们可以按时 billing。所以我们在这方面继续取得很大进展。我们的异常处理继续，你知道，稳定。我们按期限向运输商付款，这非常重要，因为，你知道，我会告诉你，过去我们可能提前付款以确保我们不会收到服务中断。
而且，你知道，这是另一个，你知道，显著的改进点是我们的服务中断处于历史最低点，每个中断都伴随着相关成本。你知道，有滞纳金和其他你不能向客户 billing 的费用，我们现在几乎看不到这些了。所以这也直接影响业务。Brett，我不知道你有没有什么要补充的。
是的，我同意。团队一直非常努力，所以我们对表现感到非常自豪。这是我们一段时间以来一直在看到的改进。需要通过财务数据体现出来。所以我很高兴我们终于可以展示这一点，并且，你知道，让每个人的辛勤工作得到回报。关于你前面的问题，你知道，未来的机会，你知道，这显然是一个相当大的跳跃。我不期望再出现这样的大幅下降。但我们确实期望在第四季度和明年继续取得进展。仍然有一些机会。这个季度并不是所有需要做的事情都顺利实现，仍然有一些余地。
所以，你知道，正如Perry所说，我们继续努力加快 billing。我们在收款方面仍然有一些机会来进一步收紧客户。在付款方面，我们变得更加高效。对进展感到非常满意。这是一个旨在产生现金的模式，我们在过去两个季度更加一致，并且对未来抱有很高的期望。
谢谢。如果我可以再问两个问题，一个是看起来你的Monroe债务比PNC额度贵了五个多点。如果可以的话，我不知道你是否可以，你会预付5或1000万美元来更多地使用你的PN额度吗？因为你可以节省，你知道，如果你预付1000万美元，你每年可以节省50万美元的利息。或者你喜欢有灵活性在需要时动用循环信贷？
这是一个平衡。我们创造了更多的灵活性。最近的现金生成创造了更多的空间。所以这肯定是积极的。不管我们想做什么，不过，我们现在受到限制，最早要到第一季度才能偿还。我们必须达到银行设定的一些指标才能进行你所说的转换。但当然，我们希望尽可能多地偿还更昂贵的债务。
好的。然后我的最后一件事是，我认为去年，这个业务不寻常的是Quest从未真正失去任何重要客户，其中一些与RWS相关，一些与收购相关。但当我开始考虑明年时，你对即将到来的续约感觉如何，你如何定位自己确保你提前出现在这些客户面前？
是的，我认为我们处于非常有利的位置。Greg，这是Perry。你知道，我们回到了，你知道，历史低位的客户流失率。我们真的，我们，你知道，首先极大地改善了我们与供应商的关系，因为我认为这需要改进。我们将把全新的重点放在与客户的关系建设和流程改进上。我们的客户对我们的计划和执行非常满意。所以，你知道，我们正在制定一个新计划，比过去更早开始合同续约流程。你知道，我们的意图是在合同到期前很久就完成续约，这，你知道，为我们保持杠杆。所以，是的，我认为。我认为我们已经趋于平稳，我们的流失率将回到历史低位。
非常感谢你们的辛勤工作。
不客气。
下一个问题来自顶峰资本顾问公司的Andrew Heffer。请讲。
是的，我想知道你能否多谈谈，你知道，债务减少。你们产生了一些显著的环比现金流，以及你对2026年的目标是什么。就像你刚才说的，第一季度。
嘿，这是Brett。是的，只是跟进我们与Greg讨论的内容。你知道，我们继续寻求偿还债务。优先事项是偿还更昂贵的债务。最早要到第一季度我们才能做到这一点，因为目前存在一些限制。但我们对现金生成感到兴奋。这是我们既定的短期目标。中期目标是继续积极偿还债务。我们希望能够为某些战略举措提供资金，以帮助发展业务并创造业务的运营杠杆。我们将在积极偿还债务的同时继续这样做。
你对2026年的运营杠杆有任何目标吗？
不，我们没有在外部谈论这个。
好的，谢谢。
非常感谢。目前没有更多问题。我很高兴将通话转回给Perry Moss。
太好了。谢谢，操作员。在极具挑战性的宏观经济环境中，我们在过去两个季度取得了显著改善，但我们仍有工作要做。正如我今天在评论中所说，我们正在关注个人KPI和绩效目标，以确保我们的团队成员以最佳水平运营。我们计划在业务中推动增量效率。我们的使命是在我们所做的一切中持续改进。因此，感谢大家今天下午的参与。我们感谢您对Quest的持续支持和兴趣，我们期待下个季度向大家更新。谢谢。
女士们先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。