身份不明的发言人
Dean Manson（首席法务官）
Hamid Akhavan（董事）
Charles W. Ergen（董事会主席）
John Hodulik（瑞银集团）
Brent Penter（雷蒙德·詹姆斯公司）
David Barden（New Street Research）
Walter Piecyk（LightShed）
Michael Rollins（花旗集团）
Ben Swinburn（摩根士丹利）
欢迎参加EchoStar公司2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如需要操作员协助，请在电话键盘上按星号零。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍首席法务官Dean Manson。
谢谢你，Joe。欢迎大家参加EchoStar 2025年第三季度财报电话会议。首先将由EchoStar Capital总裁兼首席执行官Hamid Akhavan发表开场讲话，随后是EchoStar首席执行官兼董事长Charlie Ergin。我们的领导团队其他成员也将一同出席。我们要求任何撰写报告的参会者不得在报告中指明其他参会者及其公司。我们也不允许进行音频录制，请大家遵守。本次电话会议中我们所做的所有陈述，除历史事实陈述外，均构成根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果与历史结果以及任何前瞻性陈述中明示或暗示的未来结果存在重大差异。有关这些因素和风险的列表，请参阅我们于2025年2月27日提交的截至2020年12月31日财年的10-K表格年度报告以及我们随后向美国证券交易委员会提交的文件。与今天电话会议相关的信息和补充材料将发布在我们的投资者关系网站上。我们在电话会议中作出的所有警示性陈述应被理解为适用于我们在任何地方作出的任何前瞻性陈述。您应仔细考虑我们报告中描述的风险，不应过分依赖任何前瞻性陈述。
我们不承担更新任何前瞻性陈述的责任。我们在本次电话会议中提及了OIBDA（调整后息税折旧摊销前利润）和自由现金流。OIBDA的可比GAAP指标和调节表在我们的收益公告中列示，自由现金流的相关信息在我们今天向美国证券交易委员会提交的10-Q表格中列示。接下来，我将把话筒交给Hamid。
谢谢你，Dean。欢迎大家，感谢今天参加我们的会议。首先，我想说明一下今天上午我们电话会议形式的变化，我们的创始人兼董事长Charlie Ergan今天也和我们一起出席。Charlie和我将提供一些业务更新、近期交易情况，并讨论我们组织内部的一些变化。如大家所知，我们最近宣布签署了一系列重大交易，一项是在8月底与AT&T达成的，另一项是在9月与Asbasics达成的，价值分别约为230亿美元和190亿美元。这些交易有助于解决美国联邦通信委员会（FCC）对公司频谱使用的审查问题。
此外，就在今天上午，我们宣布与SpaceX修订了最终协议，该协议基于两家公司在9月达成的协议，将EchoStar未配对的AWS 3频谱许可证出售给SpaceX，交易价值约为26亿美元的SpaceX股票。一旦这些交易完成，我们将拥有继续扩大现有业务所需的资本储备，并有自由追求新的机会。对新增长途径的关注将显著拓宽我们未来业务的范围。鉴于公司职责范围的扩大，Charlie和我决定成立一个新的部门，主要专注于资本管理和并购。
展望未来，我将担任EchoStar Capital的首席执行官，领导这个新部门。我还将继续管理休斯网络系统公司（Hughes Network Systems）。Charlie将除担任董事长外，还将担任EchoStar首席执行官，管理我们的视频和无线运营业务部门。这些变动立即生效，建立在45年通信、媒体和技术基础设施运营 heritage的基础上。EchoStar Capital将是我们资源的优秀管理者，是一个以愿景和 thesis为导向的战略投资型业务，具有全球视野和经过验证的价值创造记录。我们的机构知识和经验使我们在市场中具有独特地位，通过创新、执行和整合创造卓越且持久的价值，使我们能够投资于运营业务，扩展我们的能力和市场覆盖范围，并专注于产生可持续股东价值的举措。
我对能够引领EchoStar进入这个新阶段感到非常兴奋。现在，我将话筒交给Charlie，请他发表一些评论。
嗯，能以这种有趣的方式回到电话会议感觉很好，但我只有几点评论，大家知道我的风格是直接回答问题，因为我不知道大家在想什么，Amita和我会这样做，团队有一个事务性问题，我们同意总裁的观点，认为公司应该只需要每半年提交一次文件，而不是每季度，因为当你完成一个季度时，你几乎就要开始准备下一个季度的工作了。这需要大量的时间，但显然，既然规则没有改变，我们仍将继续按季度提交文件，但我们可能会不时地不举行这样的季度电话会议，因为我们会努力专注于我们的业务。
我们将在下个季度举行年终电话会议，显然从现在到那时会有很多变化，但在那之后，我们举行这些电话会议的频率可能会不定期。所以，接下来，我们开始接受提问。
谢谢你，操作员，我们准备好了。如果您想提问，请在电话键盘上按星号一，确认音将表示您已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按星号二。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要拿起听筒后再按星号键。第一个问题来自瑞银集团的John Hodulik。请提问。
好的，谢谢。早上好，各位。首先关于EchoStar Capital，Charlie，您能谈谈它将如何资本化吗？频谱销售的所有收益都会进入EchoStar Capital吗？或者关于这些收益，您能告诉我们的任何信息都将非常有用。以及您预计会投资哪些领域？最后，如果可以的话，你们仍然拥有AWS 3频谱。关于该区块的潜在出售有什么最新消息吗？以及您如何看待我们刚刚看到的配对与未配对交易的相对价值？谢谢。
好的，谢谢John。我先回答你问题的第二部分。我想Amit是回答EchoStar Capital问题的更佳人选。但关于AWS 3，出售给SpaceX的交易是及时的。我认为这是因为我们仍然拥有配对的AWS3，并且我们向AT&T出售了部分频谱。对我们来说，未配对的频谱在某种程度上是孤立的频谱，但在SpaceX手中，它为他们提供了结合上行链路和下行链路的很大灵活性，也为他们未来可能获得的频谱提供了很大的灵活性。
所以对他们来说，显然价格较低，但他们显然能够比我们在当前情况下更好地利用它。我们很高兴获得SpaceX的股票，因为，你知道，我们认为这是……Namit稍后可能会谈到这一点，但显然这是EchoStar Capital首先获得SpaceX股权的地方，我们可以更多地讨论为什么我们认为这是一项出色的投资。配对频谱……我们仍然拥有它。显然，如果有有意义的交易，我们会进行交易。
AWS3对我们和我认为其他人来说都更有价值，我认为其他运营商也是这么看的。当你看待频谱时，价值实际上来自三个方面：一是它是否在手机等设备中使用。这是我们在建设自己的网络时遇到的最大问题之一，就是让我们的一些频谱进入设备。但我们的AWS 3配对频谱从我记事起就一直在设备中使用。我怀疑在美国可能没有任何手机不支持AWS 3频谱。
因此，从这个意义上说，它已经很有价值，因为设备上不会有额外的成本。第二点是谁在使用AWS3？三大主要运营商都在使用AWS3频谱。它是一个非常宽的频段，70×90 MHz。非常宽的频段，而且这三家运营商都在使用。在大多数情况下，他们的频谱与我们的频谱相邻。这就引出了第三点，部署频谱的成本是多少？在大多数情况下，我的理解是，目前市场上的无线电设备大多都可以接收原始的S3频谱，而无需爬上塔架安装新的无线电设备。
因此，从这个意义上说，它是非常有价值的频谱。明年将有部分频谱拍卖，规模较小，届时我们将了解其价值。但我们对该频谱非常有信心，我们将与FCC就拍卖规则以及可能的相关事宜进行合作。但我认为它是我们拥有的最有价值的频谱，我们将看看它的走向。Amit？
好的。谢谢。我来回答关于销售收益的问题。我们的意图是，所有这些收益都将归入EchoStar Capital，EchoStar Capital将……我相信，如果我们不利用EchoStar在其涉足的广泛领域45年的机构 heritage、基于 thesis的创新和执行力来为股东实现资本价值最大化，那我们的股东将会失望。我想不出有多少公司能像EchoStar这样，在电信、太空、航空防务以及所有车辆启动业务组合所涉及的领域拥有如此深入的战略理解和广度。
显然，我们始终会是资本的优秀管理者，并将最大限度地利用资本。如果需要分配资本，我们将以优化的方式向股东进行分配。因此，目前路线图并非100%确定，我们将根据对市场和机会的看法，以最佳方式利用每一个机会。正如我所说，我无法想象有多少公司拥有EchoStar在过去45年积累的广度和知识。这是我们目前的计划。显然，随着时间的推移，我们将更具体地说明我们将如何以及在何处部署这些资本或进行任何形式的分配。但首先，我们需要把所有这些都落实到位。
资金还没有到账，所以我们有时间来组织如何最大限度地利用这些资本。
还有一个后续问题，如果可以的话。Charlie，关于与铁塔公司的谈判有什么最新进展吗？与铁塔公司有协议的Dish Network实体将会怎样？该实体是否会继续存在？
嗯，你知道，显然当FCC通知我们他们将调查并收回频谱时，我们遇到了一些前所未有的意外情况。所以，你知道，显然我们认为这是不可抗力事件。因此，我们愿意与所有供应商合作。显然，我们是受影响最大的公司，但显然我们也有其他长期合作的供应商，他们也受到了影响。我们将与他们合作解决这些问题。
不幸的是，一家公司已经提起诉讼，这在一定程度上影响了与人们交谈的能力，因为一旦事情进入诉讼程序，就是律师之间的对话，而不是业务人员之间的对话。这有点不幸。但该网络显然是一家独立的公司。当我们成立它时，它就是一家独立的公司，显然它将通过该实体处理这些谈判。所以我们将看看结果如何。我们希望除了目前的诉讼之外，其他事情都能得到解决，我们愿意进行这些讨论。
谢谢你们两位。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的Brent Penter。请提问。
嘿，大家早上好。谢谢回答问题。关于John的一些问题有几个后续。显然，随着你们引入一些净现金，SpaceX的股份现在变得更大了，你们对此感到兴奋。你们如何看待这作为一个额外的资本部署领域，以及当SpaceX筹集额外资本时，你们是否有权利维持或潜在增加你们的股份。请帮助我们理解SpaceX的股份以及你们可能将资本投入的方向。
首先，我们对资产负债表上的这笔股权感到非常兴奋，将其视为EchoStar Capital的第一笔投资。我们相信，由于SpaceX在太空领域的技术具有显著领先地位，并且随着发射能力和成本变得经济，以及全球安全和通信在人工智能时代变得更加重要，SpaceX成为世界下一代基础设施，这笔股权具有巨大的增长机会。因此，我们将其视为战略性持股。显然，我们将把它保留在资产负债表上。对额外的26亿美元加入其中感到兴奋。
正如我提到的，我们当然希望进行更多类似的战略性投资，有许多领域和行业是我们有 heritage和深入的 thesis理解其趋势的。我们将非常谨慎地进行与我们的 thesis和理解具有协同效应的投资。对这个机会感到非常兴奋。我不能评论我们是否会获得更多的SpaceX股权或其他交易。正如我所说，我们今天才宣布我们的发展方向。但我们将实现多元化。
我们当然会……我们将是资本的优秀管理者，随着时间的推移，我们将更具体地说明交易情况。好消息是，我们还有几个月的时间，资本才会进入我们的资产负债表。因此，我们有时间进行适当的规划，并向你们传达我们的发展方向。
好的。我想补充一点，这将让你们了解Hamid和EchoStar对EchoStar Capital的思考方式。但就SpaceX而言，我们对这项投资感到兴奋，我们关注的首先是管理层，SpaceX的管理层，你知道，在过去10年里，我们通过与他们合作发射卫星而逐渐了解他们，作为太空领域的供应商，他们确实是我们合作过的最好的供应商，他们为我们解决了非常复杂的问题，行动迅速，显然在这些交易过程中，我们的合作更加紧密。
他们不张扬。他们非常低调。但根据我的经验，他们在太空领域做着令人难以置信的事情，无论是发射、卫星还是服务。所以第二点，你显然会看这个领域在未来几十年是否有业务，正如Amit所说，太空领域将继续增长。特别是你看到各国政府在金色穹顶和安全方面的投入，但也包括消费者以及通过卫星提供宽带和连接设备的能力。这两件事在一家公司中具有很大的协同效应。
所以第三点是，你知道谁会是赢家，谁会是输家。我们看看其他行业，你知道，我不知道谁会是人工智能领域的赢家。但有一点我确定，会有赢家也会有输家。我只是不知道谁会是赢家，谁会是输家。但在太空领域，我认为很明显，虽然有些公司在做一些非常有趣和有创意的事情，但SpaceX在可预见的未来将是领导者，因为他们拥有我所见过的最高效的发射能力和卫星制造能力。
所以当你把所有这些加起来，我认为我们17年来建立的从卫星到设备的技术能力、监管知识和频谱等，现在都将由SpaceX掌握。我们知道，在相同频率下的全球能力，我们本可以建立一个很好的系统，但他们将在更短的时间内建立一个更好的系统。所以，你知道，这可能会成为他们业务增长的重要部分，而这可能不在人们目前对他们价值的计算中。这让你了解我们的思考方式。
好的，非常感谢这些详细信息。然后关于铁塔方面的后续问题，既然你们认为可以免除那些铁塔付款，那么什么情况下你们会停止向铁塔公司付款，以及关于诉讼和与他们谈判的解决时间有什么最新消息吗？
是的，我认为我们不会讨论这个问题。我的意思是，我只能说诉讼不是积极的。
好的，谢谢各位。
下一个问题来自New Street Research的David Barden。请提问。
嘿，各位，谢谢回答问题。非常感谢。我想第一个问题，Charlie，今天的新闻稿中关于SpaceX AWS 3未配对交易没有很多数字，但其中一个数字是你们以212美元的价格进行了投资。所以，对于公开市场的投资者，你能告诉我们什么信息，什么信息可以支持你们认为212美元是SpaceX公司今天的合理估值？然后我的第二个问题可能是给Hamid的，或者你也可以回答，Charlie，关于资产出售的税收问题。
Joe，了解税收情况会很有帮助，考虑到折旧和资本化利息的不同组成部分。但也有一种理论认为，如果你们关于合同目的落空的论点在铁塔方面成立，你们可以获得这些频谱销售的1033条款升级基础，税收可能远低于市场想象。所以我想知道你们是否可以对此发表看法。非常感谢。
好的，所以关于SpaceX的估值，我只能说我认为我几乎是在重复自己的话，我们不……你知道，我们对他们的业务和状况有很好的了解。我认为他们刚刚公开宣布宽带用户达到800万。我想你可以叠加他们宽带业务的增长，然后叠加设备业务的增长，沿着同样的曲线看，你会看到比4亿美元高得多的估值。所以，再次，正如我所说，管理团队非常出色，在我看来，他们所做的事情被低调处理了。
他们的业务有很大的护城河。他们拥有90%的发射业务，而且……他们已经发射了新一代卫星，至少是其他任何卫星的两倍大，甚至可能更大。他们已经发射了12次，并将其回收回来。对吧。不幸的是，其他人正在努力发射他们的第一批卫星。所以我认为他们……实际上，我认为他们的领先优势正在扩大。他们最大的竞争对手可能是中国，但中国，我不知道，是否已经成功回收火箭。所以他们的领先优势很大，而且还在扩大。
所以如果你必须从我的角度选择一个行业的赢家，当然我可能是错的。虽然他们将面临竞争，太空领域也有很多创新，但在我所知道的任何行业中，他们都是最明显的赢家。对吧。在其他行业，你知道，有很多人你不知道谁最终会名列前茅。当然SpaceX仍然面临挑战，但……这就是我们的看法。
我来评论一下，然后请Paul回答。首先，我完全赞同Charlie的陈述和基本观点。但首先我们要提到，我们不是SpaceX的内部人士。所以我们没有SpaceX的内部信息，Charlie和我的观点100%一致，并评论SpaceX有多伟大。但这只是基于我们所看到的个人观点，你们应该依赖Aspasics关于业务估值的陈述。我们对持有这笔股权感到兴奋。正如Charlie所说，我们看到太空领域的所有趋势都是积极的，而SpaceX在其中处于领先地位。自然，我们认为这是一个很好的持有位置。
现在，关于税收，我们没有将税收与我们刚才提到的铁塔和其他负债分开列示。正如我们之前所说，自从上次在巴黎谈话以来，我们还没有调整我们的数字。我们仍然认为，未优化的税收和未优化的负债价值总和在70亿至100亿美元之间。所以这个范围是我们目前的大致想法。1033条款能否提供额外的好处并减少这个数字？我请Paul回答。
你知道，他可能对其适用性有一些了解。Paul，也许你可以对此发表评论。谢谢。所以，你知道，这里有很多……需要综合考虑。显然，AT&T交易将于26年完成。SpaceX交易预计于27年完成。我们有净经营亏损（NOLs）可以利用，我们将尽一切可能减轻风险敞口。我们目前正在为此努力。但Hamid给出的70亿至100亿美元的范围，包括退役成本和税收影响，仍然是我们目前的最佳估计。
那么快速跟进一下，1033条款不在70亿至100亿美元的范围内，但它是一种可能性。它是否取决于这些诉讼的结果以及你们是否成功提出合同目的落空的论点，这将允许你们提高基础并将资产转移到另一类？
嗯，我只能说，Bridget，它已经被使用过。我认为一些600 MHz的广播公司在将频谱投入拍卖时，在某些情况下成功使用了1033条款。所以我们知道这一点。而且，你知道，显然它与过去的使用情况有很多相似之处，但是，你知道，每个情况都是具体的，而且，你知道，我们将把它作为我们战略的一部分来考虑。我不认为它是有条件的。
是的，我想补充一下Charlie所说的，它不取决于诉讼的结果。这些是完全独立的概念。
明白了。好的，非常感谢各位。非常感谢。
下一个问题来自LightShed的Walter Piacik。请提问。
Walt，如果你在的话我们听不见你。操作员，可能……现在我们能听见我说话了吗？现在能听见我说话吗？是的，是的。
我知道。我讨厌那样说。关于satscap，我假设所有频谱销售的现金都将进入那里。这是否会将其与DBS股东和任何运营支出义务隔离开来？比如铁塔公司。然后你有点回避关于如果有必要的话返还资本的问题。我不知道什么时候需要分配现金，但你能给我们多一点说明吗，比如在什么情况下你会说，嘿，我们利用了45年的经验，四处看看，没有足够有趣的东西，我们将把现金返还给股东。
让我先回答这部分。首先，关于回避的评论。首先，现在就给出我们如何利用现金的确切公式、方法或路线图还为时过早。但正如你所期望的，任何在特定垂直领域拥有机构知识和 heritage的优秀公司，最好的选择通常是利用这些知识来部署资本。因为它们是战略性的。它们是行业的内部人士，外部的金融投资者永远无法获得这种洞察力。对吧。因此，如果我们不利用所有这些机构知识，而是将资本返还给股东，让他们以无法利用这种能力的方式部署资本，那我们就是失职的。
我认为一直支持我们的股东，以及今天在座的优秀股东，Charlie本人肯定希望我们实现价值最大化。现在这是有限度的。如果我有2万亿美元，无论我有多少机构知识，我都无法全部利用，因为行业没有那么大的能力，或者因为市场不好，或者我们关注的行业不受欢迎，或者没有足够的好机会。那么，作为优秀的资本管理者，我们显然会想办法以税务优化的方式将资本返还给股东。
我们不是新手，当然我们不会毫无准备地进入这个领域，完全了解未来的选择。我只能说，我们有深厚的 heritage。这家公司已经证明了它能够创造价值，过去一年的情况就证明了这一点。Charlie几十年前提出的 thesis已经实现。我们还有很多可以做的。但如果最终我们有超出战略使用能力的 excess资本，我们肯定不会以非优化的方式持有它。现在就说“相信我们会是优秀的资本管理者”还为时过早，但我们会像管理自己的资本一样管理它，因为它主要就是我们自己的资本。
那么这是否受到DBSD和铁塔公司的保护，然后再跟进一下。你至少能说你不会建造网络之类的东西吗？这些更多是被动投资，利用你们多年的专业知识来寻找。
是的，这是Charlie，我想Paul可能想插话。但显然我们的资本结构是众所周知的，它们显然是为特定目的设立的独立实体。你知道，AT&T交易有一点很清楚，你知道，我们将向DBS支付。DBS将从B部分获得约28亿美元，这是我们正在出售的C波段频谱。那里有抵押品。所以有一点可以肯定，至少有28亿美元的资本将进入DBS。
然后关于投资类型，我假设这些不是经营性的，都是被动的，比如我们投资于SpaceX等伟大的新事物，这让我们有机会接触到，那么。
我们当然不打算成为纯粹的被动投资者。我们不打算这样做，因为显然我们不想成为受40法案监管的投资公司。我们将必须根据这些规则进行管理，这意味着我们将进行主动和被动投资的组合。即使我们进行被动投资，它也将对我们具有战略性，是基于 thesis的投资。不会只是……我们不是财富管理者。我们不认为自己是在市场上广泛部署资本的公司。
我们只关注我们了解的领域，在某些情况下，这种投资不能是控制性投资或具有重大影响的投资，就像SpaceX的情况一样，该公司的估值非常高。我们无法提供足够的资金，也无法获得足够的股权来获得40法案规定的控制权或重大影响。但我们将平衡这一点，进行其他控制性投资，并拥有经营影响力，以管理我们面临的任何监管。
随着时间的推移，我们将在所有这些方面更加精确。今天的问题很好，但我们知道如何管理这一点，我们不会成为被动投资公司。我们希望依靠我们的运营 heritage，正如我提到的，我们认为我们可以结合我们的技术理解、执行能力和创新 heritage，提供一个非常好的平台来创造巨大价值。
谢谢。我们今天拥有并运营着三家不同的公司，休斯、Dish和Slang以及Boost。所以，显然，从Boost的角度来看，你知道，我们认为它是一个应该增长的业务。显然，视频业务在过去十年中面临一些挑战，但我们仍然，你知道，认为这些业务将长期存在，而且显然，Charlie和我都有丰富的运营经验，不仅在国内，而且在全球。我们在很多地方、领域和垂直行业都有广泛的范围和能力，可以有效地部署资本。
明白了，谢谢。
下一个问题来自花旗集团的Michael Rollins。请提问。
谢谢，早上好。Charlie，在你简短的开场评论中，你描述了为什么要在年底举行第四季度的收益电话会议，并暗示从现在到那时可能会有变化。我们很好奇你能否给我们一点预览或路线图，说明EchoStar在现在到第四季度收益电话会议之间可能发生的潜在变化范围。其次，关于不再作为无线网络运营商，随着你们出售频谱，什么时候可以拔掉无线电设备，这样你们就不再需要满足最低使用要求，从而能够开始节省成本？是在这些交易完成时？还是现在已经宣布了一些交易，可能还有更多，你们需要弄清楚？或者是什么情况下可以开始拔掉？
是的，关于第二部分，你知道，我们需要与监管机构合作，所以正在进行相关讨论，因此不宜讨论。但显然我们会在明年初提供更多信息。我会给你一个一般性的回答，因为你问了一个很好的问题，关于从现在到2月可能发生什么。你问了一个很好的问题。我认为我们公司有两个转变。一个是转变为资本充裕的公司，可能更轻资产，另一个是EchoStar内部的转变。
我现在将参与日常运营，转向长期思考。过去，由于我们将所有资本都投入到网络建设中，并且有很多监管要求，我们不得不短期思考。所以我们这样做了。因此，我们不得不以短期的方式思考其他业务。但从历史上看，这不是我们公司的思考方式。我们的原则之一是长期思考，现在我们可以回到这个原则。
因此，我认为你会看到，通过长期思考，我们可能在短期内会有一些退步，因为从短期思维转向长期思维需要一些调整。但我认为总体而言，我们在一些业务中将更具竞争力。我们考虑长期现金流，而不是EBITDA等指标。
我们考虑在能获得回报的地方部署资本，并且在战略上，特别是在无线领域，你知道，在有线电视公司中，你是五家基本做同样事情的公司之一。我们如何做一些不同的事情，如何看起来与其他公司有点不同。所以，你知道，我们过去是在建设高速公路，同时也是优步，现在我们可以只做优步，租用高速公路。
因此，这让我们处于不同的境地。我认为人们没有真正理解我们所谓的混合M&O（管理和运营）的效率，即我们租用无线电设备，但拥有核心、大脑、云和系统运营方式，因此我们可以为客户提供差异化的体验。我们从客户那里获得大量数据，因此可以改善体验并实现自动化。而且我们没有建设和维护铁塔的负担，这本不是问题，但我们的规模太小，这是一个挑战。
我不知道我是否完全回答了你的问题，但总体而言，我们将在核心业务中更多地进行长期思考。
非常感谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Ben Swinburn。请提问。
谢谢。Charlie，很高兴你回到电话会议。感谢你的时间。我很好奇你能否谈谈将剩余未出售的AWS 3频谱与即将到来的拍卖结合起来的机会，你知道，你可能面临数十亿美元的短缺责任。是否有机会与FCC合作，将两者结合起来，试图将频谱货币化，同时。
是的，Ben，这是个好问题，我不会直接回答，但我会谈谈相关情况。我的意思是，显然FCC把我们置于一个困难的境地。我们经历了五个阶段，你知道，否认、愤怒、抑郁，然后是接受，当然，这是我们的第一反应。第二点是，你知道，我们已经有几年没有和FCC的人交谈了，一旦我们开始对话，我们就走上了同样的道路。这个FCC有相当的愿景，我们。（突然结束）