Bill D’Onofrio（企业发展与投资者关系副总裁）
Ole Rosgaard（总裁兼首席执行官）
Larry A. Hilsheimer（执行副总裁兼首席财务官）
Ghansham Panjabi（Baird）
Michael Roxland（Truist）
Matt Roberts（Raymond James）
George Staphos（美国银行）
Gabe Hajde（富国银行）
您好，感谢您的等待。欢迎参加Greif 2025财年第四季度 earnings电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，告知您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的电话会议正在录制中。现在，我将把会议交给今天的第一位发言人，投资者关系与企业发展副总裁Bill D’Onofrio。
请讲。
各位早上好，感谢大家参加Greif 2025财年第四季度 earnings电话会议。今天，我们的首席执行官Ole Rosgaard将提供战略和市场更新，随后我们的首席财务官Larry Hillsheimer将回顾我们的财务业绩和2026年指引。请翻到幻灯片2。根据《公平披露条例》，请就您认为重要的话题提问，因为我们禁止与您单独讨论重大非公开信息。在今天的电话会议中，我们将发表涉及与未来事件相关的计划、预期和信念的前瞻性陈述。实际结果可能与讨论的结果存在重大差异。
此外，我们将引用某些非GAAP财务指标，其与最直接可比的GAAP指标的调节表可在今天演示文稿的附录中找到。本季度有两项重要的报告澄清。首先，我们的集装箱板业务已于8月31日出售。因此，该业务因其对本季度一个月的贡献而作为终止经营业务列报。除非另有说明，今天讨论的所有财务结果和评论都将仅涉及持续经营业务。其次，由于我们财年末变更，第四季度反映的是8月和9月两个月的报告期。为保持一致性，今天演示文稿中所有上年比较数据也按8月和9月两个月的基础列示。
现在我将在幻灯片3上把电话交给Ole。
谢谢Bill，也感谢大家今天收听并关注Greif的2025财年（较短的财年）。由于我们的财年变更、两个月的第四季度、本季度集装箱板业务的出售以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
我现在将在幻灯片3上把电话交给Ole。
谢谢Bill，感谢大家今天收听并关注Greif。由于财年变更，本财年较短，第四季度为两个月，本季度出售了集装箱板业务，以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
现在我将在幻灯片3上把电话交给Ole。
谢谢Bill，感谢大家今天收听并关注Greif。由于财年变更，2025财年较短，第四季度为两个月，本季度出售了集装箱板业务，以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
现在我将在幻灯片3上把电话交给Ole。
谢谢Bill，感谢大家今天收听并关注Greif。由于财年变更，本财年较短，第四季度为两个月，本季度出售了集装箱板业务，以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
我现在将电话交给幻灯片3上的Ole。
谢谢Bill，感谢大家今天收听并关注Greif。由于2025财年较短，财年变更导致第四季度为两个月，本季度出售了集装箱板业务，以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
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现在我将在幻灯片3上把电话交给Ole。
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我现在将电话交给幻灯片3上的Ole。
谢谢Bill，感谢大家今天收听并关注Greif。由于2025财年较短，财年变更导致第四季度为两个月，本季度出售了集装箱板业务，以及正在进行的成本优化计划，我们知道本季度存在大量变化和干扰因素。这体现在我们的税务结果中，Larry稍后将对此进行讨论。感谢您的耐心等待。我们对我们的战略正在释放的长期收益增长和价值创造感到兴奋。我们以一个比历史上任何时候都更加专注、更加敏捷且战略更一致的公司结束了2025财年。
我们的转型正在加速，成果开始显现。10月1日，我们完成了土地管理业务的出售，获得了4.62亿美元的收益。这些资金立即用于减少债务，我们的备考杠杆率现在低于1倍。我们以显著增强的资产负债表和提高的资本效率进入2026财年，构建了韧性，同时在本季度剥离了集装箱板业务。我们重塑了Greif的投资组合，将精力集中在我们有最大机会增长EBITDA、扩大利润率、产生现金、降低周期性并为股东提供持久回报的领域。
我们很高兴地报告最新的净推荐值（NPS）调查结果为72，较去年提高了3分，进一步扩大了我们世界级的客户服务表现。这一改善直接反映了客户对我们的信任以及我们为他们提供服务的能力。最好的公司在困难时期会建立更牢固的关系，我们的NPS反映了我们的信念，即当需求恢复时，我们将捕捉到重大价值。正如Larry稍后将提到的，我们2026财年的全年指引虽然处于低端，但反映了持续的收益增长和50%的自由现金流转化率，展示了我们朝着12月投资者日提出的长期目标取得的进展。
现在我将在幻灯片3上把电话交给Ole。
当然。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。请稍候，第一个问题来自Baird的Ghansham Panjabi，您的线路已接通。
嘿，各位，早上好。
早上好。
那么，首先关于聚合物业务以及您提到的一些重新调整后的目标市场的增长评论。Ole，您能给我们更多细节吗？我的意思是，您提到的许多终端市场，如农业和香料等，基于CPG层面的情况，仍然面临相当大的挑战。那么是什么推动了这种改善？是市场份额增长吗？还是商业上的成功？发生了什么？
是的，让我先给您一些总体评论。如您所知，我们的宏观环境正处于 prolonged 下行周期，贸易和关税不确定性加剧了这一情况。需求疲软仍然是客户需求的主要驱动因素，例如，建筑和制造业终端市场的疲软正在损害销量。就农业领域而言，作为我们“基业长青”战略的一部分，我们决定进入或投资于增长快于GDP的细分市场。其中之一是由小型容器服务的农用化学品市场。我们整合了该市场，成为全球领导者，这确实取得了成效。特别是在该市场，我们看到了显著的增长。但是，当您考虑这些因素时，我们的运营卓越、成本纪律、成本削减计划以及我们刚才提到的所有行动，意味着该投资组合在短期内对我们变得更加有价值。
明白了。那么关于2026财年EBITDA指引，我们应该如何考虑其同比的时间顺序？是上半年基本持平或下降，然后下半年改善吗？您目前的基本假设是什么？
明白了，Mitt。像往常一样，第一季度将是最疲软的，大约占全年的20%，然后其他季度各占25%至30%，与去年的模式大致相同。
明白了。那么最后一个问题，Larry，关于所谓的低端指引描述，是否纯粹是由销量决定的，可能与高端区间有关？我们应该这样理解吗？
我认为销量肯定是主要驱动因素。但正如Ole在准备好的发言中提到的，我们的成本优化计划也在加速。这确实在我们的同事中引起了热烈反响，我们有一个从基层识别想法的计划。因此，我们也认为今年的成本优化数字存在上行空间。
明白了。非常感谢。
下一个问题来自Truist Securities的Mike Roxland。您的线路已接通。
谢谢Ole、Larry、Bill、Dan，感谢回答我的问题，恭喜取得的所有进展。
谢谢，Michael。
只想跟进Ghansham关于2026年指引的问题。Larry，如果销量进一步疲软，因为在本次 earnings 季，我们听到大多数公司都提到销量疲软，您是否有成本杠杆可以用来抵消销量疲软以实现2026年指引？
是的，我想说两点。你的问题的底线答案是肯定的，我们总是可以进一步减少班次和临时休假等。然而，正如我们所说，这是低端指引。这已经是对销量假设相当悲观的预期。因此，Michael，我们预计这不会成为问题。但如果需要，我们仍然可以在可变成本基础上进一步削减。
嘿，Michael，提醒你，全年定价一直面临压力，这是由于供应过剩和需求疲软。尽管如此，我们仍提高了利润率并表现稳健。我认为2026年情况不会改变。
明白了。非常有帮助。关于成本优化计划。随着投资组合的调整，您将2027年的累计成本节约目标从1亿美元提高到1.2亿美元。您能否评论一下是否有更多的上行空间或您发现的额外成本机会，可能您现在还没有具体说明，但您确实仔细审查过，并认为甚至可能在额外的2000万美元之上还有额外的金额？
显然，我们的各个站点都有更大的潜力，但我们在这里使用“承诺”一词。目前，我们对承诺达到1.2亿美元非常有信心。但正如Larry刚才提到的，随着今年的推进，这个数字可能会上升。但我们希望在能够提高承诺之前再接近一点。但我们对此非常乐观。
是的，Mike，我们有一个阶段门流程，在将某些内容归类为阶段门3和4之前，有很多纪律要求。在这些阶段，我们更加确定。但是的，我们相信存在潜在的上行空间。
明白了。最后一个问题，然后我就结束。上个季度，您在电话中多次提到一些大型化工公司客户表现不佳。您甚至在 earnings 中看到，本季度IBC销量同比下降中个位数。上个季度也下降了中个位数，并且已经疲软了一段时间。现在意识到化工是周期性业务，这些客户中是否有任何一家表示他们打算永久关闭产能或调整业务规模？如果是这样，这最终对您的IBC业务长期意味着什么？
正如我所说，需求疲软是客户的主要驱动因素。他们已经调整了业务，并且他们中的许多人在化工领域依赖建筑和制造业作为终端市场。我个人认为情况不会变得更糟，这是我与客户交谈和看到数据后的个人看法。但最大的问题是何时会好转？我们不会坐在这里等待好转。正如您所看到的，我们正在采取行动。我们高度专注于有机增长。我们在刚才提到的特定细分市场部署资本用于有机增长。我们正在削减业务成本，我们的业务正在产生大量现金，我们正在进行1.5亿美元的股票回购。因此，我们正在自助。我们控制我们能控制的，我们不会处于等待状态。当然，当销量恢复时会很好，我们会将其视为额外收益。
是的，Michael，如果这有意义的话，我想补充Ole的评论。我们听到的负面评论比以前少了。另一个有点令人鼓舞的是抵押贷款利率的下降趋势。正如大多数住房行业分析师和投资者认为的那样，如果利率降至5%左右区间，现有房屋销售的积压需求将会释放。这对化工公司来说是一个重要驱动因素，因此对我们也是如此。
我们对两次降息感到鼓舞，但这不会在一夜之间改变任何事情。但如果我们看到更多降息，我们相信这将对需求产生积极影响。
明白了。非常清楚。感谢提供的细节，祝2026财年好运。
谢谢，Michael。谢谢。
下一个问题来自Raymond James的Matt Roberts。Matt，您的线路已接通。
嘿，Ole。Larry，早上好。感谢所有细节。您能听到我说话吗？
是的，能听到。
好的，太好了。感谢所有细节。很高兴看到成本下降。以及您关于资本配置的所有评论。关于资本配置。资产负债表状况良好。您启动了1.5亿美元的公开市场回购计划。考虑到低杠杆率和现在新讨论的长期回购意图，我认为是每年2%。这是否改变了M&A的剩余能力，或者M&A的门槛率是否与您的观点相比发生了变化，我认为您说过股票提供了有吸引力的价值，考虑到所有这些因素，您预计2026年底杠杆率会是多少？
让我先回答第一个问题，让Larry处理杠杆率问题。关于并购，首先，我们的重点是更快地有机增长，我们正在为此部署资本支出。在有机增长方面，我们有很多投资领域。就并购而言，我们多次表示，我们有一个非常稳健的渠道。我们继续致力于该渠道。我们预计不会发生任何转型性并购。我们专注于我们所谓的目标性并购，以补充我们正在进行的有机增长，我们的标准保持不变。我们正在寻找EBITDA利润率在20%以上、自由现金流转化率50%以上的并购，主要在聚合物和 closures 领域。
是的，您可能想补充一下，Ole，也许和他们谈谈猎人和农民。还有Aincraft。
是的。我们在全球范围内重组了整个商业组织，从过去的“农民”——即非常好地照顾现有客户——转变为现在更多的“猎人”。我们改变了激励计划，改变了商业运营方式，我们的目标是实现约8%的有机增长。这部分是为了获得额外的销量，额外的钱包份额。但这也是在我们看到的新产能方面部署资本支出，我们还投资了一家新公司。它最初是德国一所大学的初创公司。我们与这家初创公司建立了合作伙伴关系，现在正在投资它，我们正在部署一种非常独特的专有阻隔技术，只有我们拥有。我们现在正在扩大规模。目前我们有三条生产线在订购中，我们正在谈判更多的生产线。这是我们独有的东西，我们将看到它在2026年底开始显现，并在2027年真正扩大规模。
是的。Matt，显然，目的是向大家强调，我们确实在推动与过去不同的增长模式。但关于杠杆率，我们显然处于非常有利的位置。凭借我们所说的自由现金流生成能力，我认为即使考虑到股票回购和我们所做的事情，到明年年底，杠杆率很可能仍低于1.5倍。如果出现一些有吸引力的机会，可能会更高一些。但我认为在任何情况下都不会超过2倍。因此，在可预见的未来，我们将保持在这个范围内。
非常有帮助。谢谢你们俩提供的所有细节。其次，关于 closures，将其作为独立部门。Ole，我知道您在准备好的发言中提到了这一点，所以如果我错过了任何内容，我深表歉意。但是否有运营上的变化，或者更多的是象征性的转变，因为 closures 一直是增长重点，现在由于回收纤维对利润率的拖累，以及整合解决方案，我们应该如何看待该部门未来的利润率概况和增长？再次感谢回答问题。
closures 对我们来说一直非常有吸引力。这是我们业务中一个独特的部分，具有非常高和有吸引力的利润率。市场上 closures 有很多增长机会。例如，在我们在聚合物领域进行的三次收购中，大多数都使用其他公司的 closures。因此，我们将在 closures 方面实现巨大的协同效应。我们现在将其作为一个独立部门分离出来，实际上是为了极度关注这个部门，我们也有了一位新的业务负责人。他的重点将是增长，并购增长，但重要的是有机增长。我们将相应地部署资本支出。因此，希望在未来的许多季度中，我们能看到该部门显著增长。
太好了。再次感谢。
下一个问题来自美国银行证券公司的George Staphos。George，您的线路已接通。
非常感谢。嗨，各位。早上好。谢谢你们邀请我们，伙计们。嘿，我也想给你们一些肯定。无论买入、卖出还是持有，公司在过去10年里确实做得非常出色，将自己转型为一个更规范的财年季度末，我认为这真的对华尔街的每个人都有帮助。所以我们感谢你们，伙计们。我们知道这不是一项容易的任务，非常感谢。我的第一个问题是，Larry和Ole，你们能否谈谈进入2026财年时相对于指引的增长率。我假设你们的假设与退出率一致，但是否有任何退出率可能低于指引中的水平，认识到你们有很多杠杆可以拉动，等等，正如电话早些时候讨论的那样？
是的，我的意思是，当你看我们投资组合中的纤维部门时，我们最疲软的产品线之一是纤维桶。因此，纤维桶下降了两位数，比我们预期的下降幅度更大。我们预计它们的下降幅度不会那么高，而是高个位数。所以这是一个更糟的趋势。另一方面，小型聚合物的表现好于我们的预期。这是本季度与我们预期不同的两个主要方面，George。我们未来的指引基本上与我们开始看到的一致。正如我们所说，我们的聚合物和 closures 业务预计将实现低个位数增长，小型聚合物的增长高于大型聚合物。而在金属和纤维业务，我们的低端指引假设是低个位数下降。
明白了。好的，谢谢。您是说目前纤维桶已经回到了您的指引范围内，尽管开始时相当疲软。这样说公平吗？
不，它们现在确实很疲软，这都与整个化工行业有关。所以是的，我们现在对这一领域的显著增长并不乐观。
好的，谢谢。Larry，我希望您能进一步谈谈您预计今年SGA的增长。再次感谢您的过渡和关于4500万美元的讨论。您能否谈谈从2025财年到2026财年您采取的行动中有哪些内容？今年2026财年的行动中有什么不同之处，以及关于4500万美元的任何其他细节都将非常好？
是的。我们SGA削减的主要部分与Ole给出的专业人员人数有关，占公司专业人员总数的8%。这些行动大多在第四季度采取，因此将在未来全年发挥作用。我们还有很多事情，比如我们将更多的事情转移到低成本国家。我们还处理了IT组织中的一些承包商，你认为他们是临时的，但突然之间他们已经存在了八年。好吧，你最好把他们聘为员工，然后把事情外包出去。我们的IT团队在合理化IT许可证方面也做得非常出色，这是一项重大成本。我们已经重组了我们的AI活动，采用了基本上按需付费的模式，而不是每个人的基本核心许可证。因此，有很多因素促成了这些成本节约，但这些是推动主要数字的主要因素。
好的，关于这一点，Larry和Ole，你们谈到改变组织中的激励措施和有机增长方法。这听起来很令人兴奋。同时，出于可以理解的原因并从中受益，你们正在裁员。在业务前端完成所有事情的同时，在后端进行重组时，是否有任何领域您可能需要进一步努力？
真的没有，Josh。我的意思是，我们决定不把SGA削减比作“一千根针”。这就是为什么我们在第四季度采取了大部分行动，以便把大部分事情抛在脑后。在商业组织方面，我们基本上保护了它，因为我们确实专注于有机增长，尽管我们已经按照您所说的调整了激励计划。但我们在销售业绩管理方面也做了很多其他事情。我们的首席商务官Tim Burgwald和他的团队在这方面做得非常出色。这不会一蹴而就，我们在这方面还有很长的路要走。
我的最后一个问题，有几个部分，出于礼貌，我会结束。抱歉我讲了这么久。1. 我假设整合 closures 的定价变化只是OCC的影响。但您能否谈谈 closures 内部的定价变化实际上是什么？您知道，为了简化组织，您做了很多其他事情，有没有考虑过在某个时候简化股权结构？你知道，在A类和B类之间。最后，有了巨大的资源和你所做的一切来保持资产负债表的现状，责任重大，你的客户告诉您他们希望您从终端市场的角度进行非有机增长，以便您获得最高回报。
谢谢大家。祝本季度好运。再次感谢所有细节。
这是很多问题。
我们已经做了一段时间了。你知道。
我不知道。
是的，第一个问题是整合部门和 closures 之间的价格影响。
首先，我们将回收纤维集团和粘合剂纳入纤维解决方案集团的原因是它们为该集团服务。这是相同的客户，粘合剂也用于纤维客户。由同一负责人管理是有意义的。这也是其中的一部分。你知道，作为其中的一部分，我们可以取消一个领导级别，这使得整合部门成为一个独立的 closure 业务。
Ole，我真正问的是 closures 的价格变化是什么？
好吧，是的，George，closures 的价格变化基本上是采购活动带来的1200万美元收益。这是在聚合物 closure 部门，而不是OCC方面。
好的，谢谢。
然后关于股权结构，我的意思是，你知道，这是我们继续对话和关注的事情，但短期内没有这样的事情。第三个问题是什么？
你的客户告诉你在哪里进行非有机增长？你知道，基本上我们的客户希望我们满足他们的任何需求。所以我们在 closures 方面变得更广泛，我们可能能够满足他们更多的需求。显然，他们很高兴我们更多地进入我们以前没有在全球范围内服务的小型塑料领域。这是积极的，但目前他们没有要求我们进入其他任何领域，除了Ole提到的ioncraft。这是一项全新的技术。具有更高的可回收性，非常有利于环境，我们刚刚获得了第一个装有这种材料的容器的联合国批准。这对我们来说是一个非常独特的机会，Jos。
只需提醒一下，我们的NPS为72在我们行业中是前所未闻的。这让你了解我们与客户的密切程度。我要提到一位未具名的客户，他在几个国家建立了新工厂，每次他们这样做，这是一家跨国公司。他们来找我们，问我们是否可以在那个特定地点提供产能。我们签订了长期协议，然后增加生产线或建厂为他们服务。这就是客户要求我们做的事情的一个例子，以及我们与他们的密切程度。
谢谢各位，下个季度见。
谢谢，先生。
提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。下一个问题来自富国银行的Gabe Hajde。Gabe，您的线路已接通。
谢谢。早上好，先生们。我有一个关于耐用金属业务的问题，现在它将成为你们最大的业务，如果我没记错的话，其中40%到45%位于欧洲。不想让你们为难，但看看欧洲大陆、东欧等地的一系列化工厂关闭。我知道你们提到销量下降，我认为是持平到低个位数下降。您能否谈谈按地区划分的情况，历史上您给我们提供了 legacy 部门的业绩。事情已经有所改变。
但我认为您在准备好的发言中提到欧洲增长放缓。所以也许只是按地区，您的预期是什么。
有趣的是。对我们来说有点令人惊讶。例如。北美钢铁业务每个季度的下降幅度与欧洲相似，但在两年的叠加中，欧洲钢铁业务今年每个季度实际上都是增长的。每个季度都是如此。
他们的表现一直比北美好。是的，而且当客户减少产能时，你知道，我们也会这样做。我的意思是，我们有工厂以前是两班制，现在已经减少到一班制，举个例子。我们这样做是因为我们基本上是在为现金管理业务。所以已经发生的关闭，它们已经被纳入我们的生产能力。
好的，我的第二个问题是有点回到并购方面。是否存在一种情况，可能沿途有一些小型收购？我认为Larry，您说过您不认为我们会有超过两倍杠杆的情况。那么从现在到2027年，我没有看到10亿美元的重申。再次，我知道当你移动资产时很难，但考虑到你对当前并购环境的了解，这仍然是明确的目标吗？
我的意思是，对我们来说，你知道，在这一点上，Gabe。我的意思是，这仍然是我们的目标，但我们不会仅仅为了达到目标而部署资本。但如果你仔细想想，你知道，我们给出了低端指引，所以显然我们希望做得比低端指引更好。所以如果你拿6.3亿美元，然后看我们1.2亿美元的承诺，已经达到6.75亿美元。我们希望看到工业销量复苏。显然，这是我们原始叠加的一个重要组成部分，是1.4亿美元。我的意思是，这些已经达到8.15亿美元。我们进行一些小型收购，我们投资于有机资本支出和Ioncraft以及其他机会。我们仍然认为有实现目标的途径，但不会为了达到目标而追逐并购并承担风险做糟糕的交易。我们不会那样做。
但1.4亿美元在很大程度上与回到2022年的销量有关。
是的。谢谢。
好的，Gabe，谢谢。
问答环节结束。现在我将把电话交回给Ole Rosgaard作总结发言。
谢谢。感谢大家今天的参与。我们对扩大利润率、产生现金和降低周期性的严格关注，正在为股东带来有意义的高质量回报，进一步验证了您对Greif的投资和信心。我们非常感谢您的时间和合作。谢谢。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。