Wobbe Ploegsma（投资者关系与资本市场副总裁）
Edward Kovalik（董事长、首席执行官）
Greg Patton（首席财务官）
Gary Hanna（总裁兼联合创始人）
身份不明的参会者
Leo Marian（Roth Capital）
John Davenport（Johnson Rice）
Tim Moore（Clear Street）
早上好，欢迎参加Prairie Operating Company 2025年第三季度业绩电话会议。本次电话会议正在录制。我现在将会议转交给投资者关系与资本市场副总裁Wobbe Ploegsma。请开始。
谢谢操作员。大家早上好，感谢大家参加Prairie Operating Company 2025年第三季度业绩电话会议。在我们发表准备好的言论之前，我想提醒所有参会者，我们今天的评论将包括前瞻性陈述，这些陈述受某些风险、不确定性和假设的影响。实际结果可能与任何前瞻性陈述中的结果存在重大差异。此外，我们可能会引用非GAAP指标。有关可能导致实际结果与任何前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性的更详细讨论，以及任何非GAAP财务指标的调节，请参见公司的公开文件，包括2025年11月14日（星期五）提交的8K表格。
今天与我一同出席的有董事长、首席执行官兼联合创始人Ed Kovalik，总裁兼联合创始人Gary Hanna，以及执行副总裁兼首席财务官Greg Patton。
接下来，我将会议转交给我们的董事长、首席执行官兼联合创始人Ed Kovalik。
谢谢Wobbe，大家早上好。第三季度标志着Prairie在业务的各个方面——运营、财务和战略——继续执行计划的又一重要进展。我为我们团队取得的进展以及我们在接近年底时建立的强劲势头感到无比自豪。
本季度最重要的里程碑之一是在我们收购Bayswater Exploration and Production的资产后，成功完成了过渡服务期。随着Prairie全面接管Bayswater资产的运营控制权，我们正按计划推进我们的开发时间表。
我想借此机会感谢Bayswater团队在整个过渡过程中的专业精神和合作，确保了无缝交接和顺利整合。今天，Prairie作为一个统一、高效的组织，在我们扩大的业务范围内开展运营。
虽然我们第三季度的产量为23,029桶/天，但我们目前的产量已增加到约27,000桶油当量/天，反映出我们一直指引的第四季度产量的显著增长。我们最近的补强收购进一步加强了我们在DJ盆地的核心地位，增加了约3,400英亩净面积和11个净钻井位置，平均成本约为680美元/英亩，具有吸引力。
每一笔交易都凸显了我们纪律严明且具有增值性的增长方法，在扩大高质量钻井库存的同时，保持资本效率和资产负债表实力。
在运营方面，Noble Pad的7口新井的返排现已完成。此外，Simpson Pad的6口新钻井的完井活动已完成。Noble Pad现已全面投产，Simpson Pad预计本季度全面投产，为年底的产量增长做出贡献。
财务上，我们保持稳健地位。今年早些时候，我们修订并扩大了10亿美元的信贷额度，将借款基数重申为4.75亿美元，并增加了包括美国银行和西德克萨斯国家银行在内的新银行合作伙伴。
与花旗银行一起，该信贷额度提供了充足的流动性来支持我们的资本计划，并为未来的机会提供了灵活性。我们全面的对冲计划继续确保到2028年，我们已开发探明产量的很大一部分获得强劲定价。这种审慎的方法使我们能够保护现金流，减少波动性，并充满信心地规划资本部署。
展望未来，我们的战略仍然清晰且纪律严明。我们专注于通过高回报的有机开发、持续的运营优化和增值收购相结合，为股东创造长期价值。我们做出的每一个决定都以我们对可持续增长、资本效率和资产负债表实力的承诺为指导。
Prairie的基础从未如此强大。我们的增长故事仍处于早期阶段，我对未来的道路比以往任何时候都更有信心。我们今年取得的进展为2026年及以后的持续势头奠定了基础。
接下来，我将会议转交给我们的首席财务官Greg Patton，由他更详细地介绍财务和流动性状况。
谢谢Ed，大家早上好。2025年第三季度，我们取得了强劲的财务业绩。本季度持续经营业务的净收入总计130万美元，调整后EBITDA为5630万美元，环比增长超过45%。这些改善是由更高的产量和商品定价（由我们的对冲账簿支持）共同推动的。
从收入角度来看，我们本季度报告的总收入为7770万美元，主要得益于实现的石油价格为58.70美元/桶，天然气液为12.27美元/桶，天然气为2.15美元/千立方英尺。
本季度归属于普通股股东的净亏损为2250万美元，每股亏损0.44美元。如前所述，调整后EBITDA总计5630万美元，突显了我们继续取得的运营和财务进展。本季度经营活动提供的净现金为5770万美元。
从每桶油当量的角度来看，总运营费用为23.92美元/桶油当量。这包括7.25美元/桶油当量的租赁运营费用，1.04美元/桶油当量的运输和加工成本，以及2.21美元/桶油当量的生产和从价税。折旧、折耗和摊销费用为7.57美元/桶油当量，一般和行政费用为5.79美元/桶油当量。
这些指标反映了与Bayswater交易完成后相关的整合和系统实施成本，其中很大一部分与一次性费用有关。展望未来，我们将继续专注于运营效率、成本控制以及当前和潜在未来收购带来的规模效应。
我们的资本支出为6960万美元，与我们的发展计划一致，反映了我们钻井计划的持续执行和目标AFE成本。
转向我们的财务状况，截至2025年9月30日，我们的总流动性约为6860万美元，包括循环信贷额度下的5800万美元可用额度和1060万美元的无限制现金。
提醒一下，借款基数和总承诺金额目前为4.75亿美元，总信贷额度为10亿美元，到期日为2029年3月26日。我们的信贷额度和相关银行财团继续为我们提供充足的财务灵活性，以支持我们的资本计划并评估出现的战略机会。
我们的对冲计划仍然是我们风险管理方法的核心，因为我们维持全面的对冲投资组合，以保护我们的预期产量免受商品价格波动的影响。这些对冲确保了2025年剩余时间的石油价格为66.16美元/桶，天然气价格为4.32美元/百万英热单位，以及2028年第一季度的石油价格为62.07美元/桶，天然气价格为4.06美元/百万英热单位。
通过锁定大部分产量的价格，我们有效地使自己免受短期商品价格波动的影响，并使公司能够更可靠地预测现金流和资本支出。这种积极主动的方法表明我们继续致力于资本纪律和长期财务责任。
转向储量，Prairie本季度末的总探明储量约为10660万桶油当量。其中6360万桶油当量被归类为已开发探明生产储量，其余4300万桶油当量属于探明未开发（PUD）类别。我们目前的开发库存包括超过600个总钻井位置。
这些储量反映了我们资产基础的质量、我们库存的深度以及我们通过纪律严明的投资和整合运营执行所建立的长期价值。
关于整合，最近收购资产的过渡一直很顺利。随着过渡服务期的结束，我们已经整合了系统，精简了流程，并从行业领先公司吸引和引进了关键人才。正如Ed earlier所提到的，我们要感谢Bayswater团队在整个过渡期间的专业精神和合作。Prairie现在已满负荷运转，并为持续增长做好了充分准备。
我们还采取了关键步骤，确保整个供应链的连续性和效率。我们投入了大量精力与中游供应商建立关系，确保我们的开发项目在可预见的未来有保证的外输选择。此外，我们已与PROFRAC和Precision Drilling签订合同，支持我们2026年的发展计划。这些合同共同帮助管理成本并减轻潜在的服务中断。
接下来，我将会议转交给我们的总裁兼联合创始人Gary Hanna，他将提供详细的运营更新。
谢谢Greg，大家早上好。在运营方面，第三季度标志着Prairie在完成Bayswater收购后的过渡服务期并全面接管这些资产的运营控制权方面又迈出了重要一步。随着过渡服务期的结束，我们正按计划执行我们的开发时间表。
我们的运营和现场团队在管理整合过程中表现出色，但我们继续实现有意义的产量增长和效率提升。截至今天，Prairie目前的产量约为27,000桶油当量/天，反映了我们的 legacy 业务、Bayswater资产以及我们在第三季度执行增长路线图时新投产井的综合影响。
正如Ed所提到的，Noble Pad的7口新井的返排现已完成。此外，Simpson Pad的6口新钻井的完井活动已完成。Noble Pad现已全面投产，Simpson Pad预计本季度全面投产，为年底的产量增长做出贡献。
在Rush Pad，所有11口井的钻井、完井和投产作业已完成并投入销售。这些井针对Niobrara A、B和C层以及Codell地层的多个层位，我们预计它们将在2025年剩余时间内为我们的产量增长做出重要贡献。
此外，我们成功完成并投产了在Bayswater交易中作为DUC（已钻井未完井）收购的Opal Coal Bank Pad的9口井。初步结果超出了我们的预期，在双流程总基础上，平均IP30（投产30天产量）约为525桶油当量/天/井。
我们的Precision钻机目前正在Blimpad钻10口井，我们预计这些井将在2026年第一季度投产。
除了新钻井外，Prairie仍然专注于优化其现有资产基础。公司已启动一项强有力的修井计划，目标是在第三和第四季度对32口井进行修井，迄今为止已完成31口，其中第三季度完成18口。
此外，Prairie已在183口井安装了柱塞，使每口井的平均石油产量增加了12.6%。这些优化举措，以及对气举系统和Pad效率的持续改进，突显了Prairie致力于最大限度提高单井产能的承诺。
总的来说，我为我们的运营和现场团队在本季度取得的成就感到无比自豪。我们管理了多项整合，将新井投产，并扩大了我们的 acreage 足迹，同时保持了强劲的资产负债表和运营纪律。
接下来，我将会议转回给Ed做总结发言。Ed。
谢谢Gary。我们重申我们全年的产量指引范围为24,000至26,000桶油当量/天，以及我们全年的资本支出指引范围为2.6亿至2.8亿美元。最后，基于WTI价格范围为60至70美元，我们重申全年调整后EBITDA指引范围为2.4亿至2.6亿美元。
我们今年迄今为止的运营执行和业绩，以及我们投资组合的势头仍然强劲，我们继续受益于资本效率的提高和近期收购的整合。我们继续采取纪律严明和深思熟虑的增长方法，我们对未来的机会感到鼓舞。
对于Prairie而言，战略仍然专注于通过钻井实现可持续的两位数有机增长，同时有选择地寻求能够加强我们地位并增强长期价值创造的增值并购。
我要感谢整个Prairie团队在这个转型时期的卓越努力和奉献精神。公司的基础从未如此强大，我们正以坚实的势头、更大的规模和清晰的前进道路结束这一年。下一章将是我们最激动人心的一章，我们感谢股东的持续信任和支持。
接下来，我将会议转回给操作员，开放提问环节。
谢谢各位。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，请按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。
我们的第一个问题来自Roth的Leo Mariani。请提问。
早上好，各位。您能否谈谈您目前对并购环境的看法？此外，我知道您提到过，您的银行集团支持考虑交易。我认为你们还没有进行秋季借款基数重估。也许正在进行中。那么，关于您如何看待并购交易的银行融资市场，有什么最新消息吗？
早上好，Leo，我是Ed。我可以谈谈并购，然后由Greg讨论与银行集团的重估过程。
您知道，我们是在并购的基础上建立这家公司的。这是我们公司的核心原则。但同时，我们真的专注于保持纪律性。无论是潜在的大型交易还是战略性补强收购，我们始终专注于库存质量、资本效率和现金流。我们不是在追逐估值。我们正在寻找能够战略性地加强Prairie的机会。
由于SM City交易，盆地的留存率有所提高。我认为这是一件好事。但我们面前仍有很多机会。
谢谢，Ed。简要谈谈循环信贷额度（RBL）。是的，我们正在进行秋季借款基数重估过程。我们没有看到任何异常情况。可能会有小幅上调，但在前进的基础上绝对保持稳定。借款集团在偿还RBL以及利用其为潜在并购（当然，如果有相关交易的话）提供未来收益方面保持一致和强劲。
一切都在进行中。进入秋季重估的银行集团非常强大，并期待下一季度的到来。
好的。那么在运营方面，你们提到锁定了一台Precision钻机和一个压裂队。您能否提供更多细节？这些是否在2026年剩余时间内锁定？此外，您目前看到的前沿2英里井成本是多少？不知道您为明年锁定了什么价格。但这对2026年的井成本可能意味着什么？
是的，当然，Leo，很乐意再次谈谈这些。我是Greg Patton。最终，我们与Precision钻机的合同日期延长至4月。至于PROFRAC，我们目前与他们按月签订合同，目前没有费率上涨。最终，在我们在盆地开发的过程中，他们一直是我们的好伙伴。从一开始，我们的周期时间就减少了一半。所以，我们对PROFRAC的过程非常满意。Precision也是如此。这是一台CNG电动钻机。它符合科罗拉多州的所有标准。我们对这台钻机非常满意。所以我们希望在4月延长合同。但在我们展望未来的基础上，这两家公司之间的一切都进展顺利。
就AFE成本而言，钻机和压裂队在AFE的很大一部分中提供了增量方面。随着我们全年交付AFE，我们继续降低这些成本，因为我们在1800英尺磅压裂当量的基础上对它们进行平均。我们的平均水平在520万至530万美元之间。随着储层在某些地方认为有必要，我们逐渐增加了额外的加砂量。我们看到了540万至550万美元的结果。但这不是当量基础。这只是因为我们试图在盆地中储层最好的井眼、正确的孔隙度岩石和正确的地层中完井。因此，我们对能够降低成本感到非常兴奋，最终我们将继续努力实现我们之前谈到的500万美元的目标。如果我们定期进行1800英尺磅压裂，我们在当时会非常接近这个数字。
好的，谢谢。非常全面。
下一个问题来自Johnson Rice的John Davenport。请提问。
嘿，早上好，谢谢今天回答我的问题。我想重点关注你们在第三季度业绩中强调的修井计划。你们基本上已经完成了32口井中的31口。我很好奇我们何时能看到结果，这对产量线的影响是什么，影响的幅度有多大，以及现有资产是否还有额外的修井空间，未来可能会是什么样子。
是的，我是Gary Hanna，我来回答这个问题。是的，正如我早些时候所说，修井计划今年的目标是32口井。我们在第三季度完成了大约一半。其余的将在第四季度完成。这实际上是一个持续的过程。我的意思是，随着我们评估油井、查看井眼并进行某些工作，我们总是需要确定这些机会。所以我们将继续这样做。
好的，完美。我的问题就这些。谢谢。谢谢。
下一个问题来自Clear Street的Tim Moore。请提问。
谢谢。我有两个问题。自从全面接管Bayswater的运营控制权以来，你们还做了哪些改进？我的意思是，Gary已经两次提到了修井数量和压裂效率。我只是想详细了解一下未来几个季度你们将实施的任何优化计划、策略或任何低垂的果实。
是的，您知道，在进行修井的过程中，我们发现了油井中其他快速且成本低廉的改进。因此，在优化所有资产方面，该计划对我们来说有点像 spearhead。
至于其他优化机会，我们正在研究诸如优化压缩、优化我们设施设计的其他方面、修复一些设施等。所以，我们正试图在年底前认识到该领域的大部分机会，并且在很大程度上已经在这样做了。
谢谢Ed，这很有帮助。我唯一的另一个问题是问你，Ed，或者Greg，我们应该如何看待明年的资本支出预算？假设资本支出范围的高端可能有一小部分转移到明年年初。根据你所看到的情况，明年3亿美元的资本支出是否可行？
您知道，我们还没有准备好提供明年的指引。但是，您知道，我认为我们有很多机会，在适当的时候，我们会让您知道这个数字是多少。
好的，谢谢。我的问题就这些。
下一个问题来自WTR的Chris Detner。请提问。
当然。大家早上好。我只是想退后一步，看看你们能否再给我们概述一下，自从收购以来，你们是如何提高产量的，现在你们已经接管了这些资产。
是的。早上好，Chris。很乐意回答这个问题。所以，您知道，我们在开发计划方面提供的指引基本上是准确的。如您所知，在DJ盆地，从钻井、完井到投产的产量增长存在相当大的延迟。我们开始看到这方面的好处。
所以，如您所知，再次如前所述，在8月和9月完成过渡服务期后，我们优化了我们购买的产量，我们按计划将所有投产井上线，并且不再像第二季度那样受到邻井压裂的影响。因此，这确实推动产量达到了我们之前指引的水平。
好的，很好。我想Eddie，你在发言中提到过，你们做了几笔补强 acreage 交易，我想你说是680美元/英亩，对吗？或者我听到的对吗？或者你能补充一些关于它在盆地的哪个部分的信息吗？
您知道，我不能告诉您确切的位置。这是我们的秘密武器。但您知道，我想说的是，我们喜欢这些小交易。您知道，这是我们在盆地中的Moneyball版本。当然，您知道，大交易占据了所有头条新闻。但是，您知道，所有这些储量、位置和许可证的补强收购确实是我们战略的核心。盆地中仍然有很多这样的孤立资产，我们能够利用这些机会。
Chris，我想补充一点，关于这些收购，我们提到的那笔交易位于可用外输系统之中，与其他运营商的产量相邻。
因此，正如Ed所说，我们非常高兴继续瞄准这些个别的机会性补强收购。
好的，它是否靠近你们的一些 acreage？或者你能描述一下它是更农村还是一些郊区类型的 acreage？
Chris，它不是远离我们的 acreage。它与我们的位置相邻。
好的，完美。我的问题就这些，各位。谢谢。
谢谢，Bruce。
谢谢。问答环节到此结束，今天的会议也到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。