身份不明的发言人
Nathan Rozof（投资者关系主管）
Cameron Bready（首席执行官）
Josh Whipple（首席财务官）
Robert Cortopassi（首席运营官）
Dan Dolev（瑞穗证券）
Dan Dolev（瑞穗证券）
Jason Kupferberg（富国银行）
Adam Frisch（Evercore Inc）
David Koning（贝尔德）
Brian Keene（花旗集团）
Andrew Schmidt（KeyBanc Capital Markets）
Darrin Peller（Wolfe Research）
女士们，先生们，感谢您的等待，欢迎参加环球支付公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将开放问答环节。如果您在会议期间需要帮助，请按星号键然后按零，提醒一下，今天的会议将被录制。现在，我想将会议交给主持人，投资者关系主管Nate Rozoff。请开始。
早上好。欢迎参加环球支付公司2025年第三季度电话会议。我是Nate Rozoff，投资者关系主管。今天参加会议的还有我们的首席执行官Cameron Brady、总裁兼首席运营官Bob Cortopassi以及首席财务官Josh Whipple。我们的收益报告和本次电话会议的演示幻灯片可在我们网站的投资者关系区域找到，网址是www.globalpayments.com。我想提醒您，今天电话会议中发表的一些评论将包含前瞻性陈述，包括预期的运营和财务业绩等事项。这些陈述受风险、不确定性和其他因素的影响，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。
有关这些因素的更多信息，请参阅我们的新闻稿和向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。我们提醒您不要过度依赖这些陈述。本次电话会议中的前瞻性陈述仅代表本次电话会议之日的观点，我们没有义务更新这些陈述。我们将提及几项非GAAP财务指标，我们认为这些指标更能反映我们的持续业绩。根据SEC规定，如需将本次电话会议中讨论的非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标进行完整调节，请参阅我们今天上午作为8-K表格附件提交的新闻稿以及我们网站投资者关系部分提供的其他补充材料。
接下来，我将把电话交给我们的首席执行官Cameron Brady。Cameron。
谢谢Nate，大家早上好。我们很高兴公布第三季度的调整后业绩，我们的关键财务指标均实现了连续加速增长。我们的团队继续高效执行，在推进转型计划的同时，推动整个业务的增长和效率提升。重要的是，我们今年迄今为止的表现使我们能够很好地实现全年预期，并且在准备完成对Worldpay的收购时，我们正在建立积极的势头。为此，我们最近获得了英国竞争与市场管理局对我们收购Worldpay的批准，考虑到我们在监管审批过程中取得的重大进展，这是一个关键的监管里程碑。
我们现在预计将在2026年第一季度完成对Worldpay的收购以及发行方解决方案的剥离。当然，我们的团队渴望完成Worldpay交易，并开始释放其带来的引人注目的机会，包括加速我们的战略，将环球支付转变为一家纯商户解决方案提供商，实现可持续增长、领先规模、重点投资和有意义的价值创造。我们也很高兴在9月份完成了薪资业务的剥离，进一步简化了我们的业务，并通过第三季度的加速股票回购计划向股东额外返还了5亿美元资本。
最后，在转向本季度之前，我很高兴地宣布，我们与谷歌合作，利用Agent Payments协议实现代理商务。这将使我们能够为客户和合作伙伴提供安全、可靠和可互操作的代理商务。我们正在通过构建协议之间的桥梁，帮助我们的客户和合作伙伴成功进入这一新兴商务渠道，使我们的商户能够接受所有代理支付类型。通过这个和其他代理AI框架，我们还在开发必要的认证层，以验证AI代理的合法性，最大限度地提高授权率，从而为我们的客户最大化收入。
本季度，我们报告的经调整净收入（不包括剥离业务）按固定汇率计算增长6%，利润率扩大110个基点，经调整每股收益按固定汇率计算增长11%，与去年同期相比。我们本季度还产生了7.84亿美元的调整后自由现金流，使得季度末的调整后净杠杆率为2.9倍，低于我们承诺的3倍目标，并且比我们之前预期的年底日期更早。我们的商户业务保持了持续增长势头，经调整净收入（不包括剥离业务）按固定汇率计算增长加速至6%。我们继续在战略的三大支柱下执行。
首先，在销售点（POS）和软件方面，我们的战略重点仍然是Genius的开发和推出，这与我们对前端业务机会的关注一致。目前，在我们已推出的市场中，超过90%的Genius销售是面向新客户的。第三季度，Genius新地点的销售额同比增长超过20%，整个季度的新销售额稳步增长。事实上，新销售额的月度经常性收入从6月到9月增长了75%，平均交易规模增加了一倍以上。新销售额的快速增长表明Genius在市场上引起了良好的反响。
Genius是一个极其强大的商业软件平台，其架构具有高度模块化、可配置性、可扩展性和可延伸性。当我们今天和未来谈论Genius时，您会听到我们强调我们对多种形式因素的支持，从移动电话应用程序到专用手持设备，再到我们独特的台面 kiosk、数字菜单板和厨房管理设备。我们还将讨论针对零售、餐饮、校园、现场服务、专业服务、年龄限制等的垂直目标配置。我们还可能会评论特定功能的市场推广捆绑包，以帮助具有不同需求的客户在多个价格点获得服务，旨在让我们能够专门定制产品以满足客户的需求。
尽管Genius在全球产生了所有这些影响，但重要的是要明白这仍然是一个Genius平台。我们正在解锁功能、地域、配置和定价捆绑包。我们不会推出新的独立产品或平台。为此，我们在第二季度成功为餐饮和零售垂直领域（主要针对中小型企业）推出了Genius，我很高兴地分享，我们在9月将Genius的功能集扩展到支持企业业务，并在10月扩展到高等教育机构。Genius企业产品提供统一、现代化和模块化的商务支持解决方案，旨在满足多地点、快速服务和休闲餐饮餐厅、体育和娱乐场所以及企业客户的食品服务管理环境的复杂需求。
在此次推出之后，我们很高兴被Harris Blitzer Sports and Entertainment选中，成为Prudential中心和新泽西魔鬼队的官方支付技术提供商。我们将在Prudential中心的所有餐饮地点集成Dean，帮助优化球迷在整个场馆内下单、支付和接收订单的方式，同时优化后端运营。虽然Genius在企业阶段还处于非常早期，但我们已经被几个领先的快餐品牌的加盟商选中，在400多个地点部署Genius。
我们为高等教育扩展的Genius功能非常适合一系列校园用例，包括校园商户、食堂、娱乐设施、部门和俱乐部、体育场等。许多大学没有必要的数字支付基础设施来支持他们摆脱现金和支票。Genius通过易于使用的商务支持解决方案填补了这一空白，包括校园范围的支付受理能力和对账功能。它通过集中交易可见性来推动商务并简化后端流程，同时最大化收入流、减少员工时间并简化合规性。在新形式因素方面，我们最近推出了Genius的新手持设备。
它配备先进的6.5英寸高清触摸屏，支持Wi-Fi、蓝牙和5G的无缝连接，以及升级的处理器以提高性能，展示了Genius高度模块化和可配置平台的强大功能。我很高兴地分享，伊利诺伊大学选择了Genius，并在校园内的收入中心使用我们的新移动形式因素。至于地域扩张，除了在北美（美国、加拿大和墨西哥）提供Genius外，我们最近在英国和奥地利推出了该产品，并且在英国推出后几天内就获得了第一个企业订单，是一家在格拉斯哥的餐饮连锁店，该连锁店在年底前有雄心勃勃的扩张计划。
我们仍预计在2026年初将Genius引入德国。我们还将把它带到爱尔兰和捷克共和国，然后是西班牙、罗马尼亚、波兰和澳大利亚。最后，我们正通过所有分销渠道积极部署Genius，以帮助推动整个前端业务的渗透。除了我们庞大的直销团队外，我们最近还在经销商、酒吧、金融机构和ISO渠道推出了Genius。这些渠道的合作伙伴反馈非常积极。我们的数字菜单板和新手持设备特别引起了经销商的共鸣，我们的忠诚度解决方案在我们的合作伙伴渠道中受到高度评价。
看到所有分销合作伙伴在Genius的推动下新销售额的增长，这是令人鼓舞的。除了Genius的成功外，我们在其他软件业务方面也取得了几项显著的胜利，包括Altera Mountain Company、Oakwood University和Stillwater Public Schools。转向我们的集成和嵌入式业务，我们在全球新增了近60个合作伙伴，合作伙伴签约量再创新高。为了继续推动合作伙伴的胜利，我们正在投资于我们的开发者体验，包括推出易于使用的工具、现代化的文档和统一的API平台，使集成和部署我们的服务变得更加容易。
此外，我们很高兴扩大了与PayPal的长期合作伙伴关系，继续在北美、欧洲、英国和亚太地区利用我们的技术足迹。这项多年合作伙伴关系还将我们的关系扩展到美国市场，并为向新垂直领域的全球扩张铺平了道路，为与PayPal的交易量增长创造了重大机会。作为我们转型计划和销售效率计划的一部分，我们正在扩大该渠道的分销，该渠道历史上仅由内部销售代表团队服务，我们将增加专门的外部销售团队，并使所有直销团队能够进行集成推荐。
通过增加针对集成机会的现场销售团队，我们期望提高在汽车、医疗保健、牙科和兽医等复杂垂直领域的胜率，在这些领域，客户仍然更喜欢面对面互动。我们还期望这将成为我们未来竞争新合作伙伴的差异化优势。至于我们的核心支付业务，我们在高增长地区取得了几项显著的胜利，包括智利的Maxi K便利店、波兰的Mazovia Railways、希腊的爱琴海航空公司和马来西亚的吉隆坡艾美酒店。在北美，我们与Verizon Wireless续约，伊利诺伊州将我们的关系延长了新的10年期限。
United Petroleum是加拿大的一个显著胜利，我们正在墨西哥扩展到近200个必胜客门店。我还很高兴地分享，我们推出了新的商户仪表板，促进增值服务的交叉销售。我们构建并部署了一个模块化和开放的仪表板，允许支持多个客户角色的通用界面，以定制提供关键数据和KPI的体验、生成式AI数据发现界面、访问我们强大的客户体验、参与度和忠诚度组件，以及购买和使用丰富的个性化商务支持服务和嵌入式金融工具套件的能力。
这些现代化和强大的交互点提供了我们的客户和合作伙伴期望的功能和体验。转向发行方解决方案，我们再次看到连续加速的趋势，本季度收入按固定汇率计算增长5%。这主要是由于文件账户的持续增长和稳定的基础交易量趋势，以及强劲的项目相关收入。我们最近与欧洲领先的数字银行Avancia以及德国市场的领先银行Olbia续签了合作伙伴关系。我们还与Alonsas、Bankia和Brandisgard签署了新协议，并继续拥有延续到2027年的稳固新业务渠道。
此外，我们的云现代化计划仍按计划进行，本季度又有两个产品投入生产。我们的现代化工作按计划进行，预计到年底所有面向客户的应用程序都将商业化可用。正如我在开场发言中提到的，我们在将环球支付转型为全球统一运营公司的道路上继续取得巨大进展。这项工作的核心是投资于我们的技术战略，以统一我们的能力并向全球客户无处不在地展示这些能力。为实现这一目标，我们构建了单一接入、单一输出的客户和合作伙伴体验，利用现代化的API环境，并辅以AI辅助来集成和使用我们的服务，以及我们在前几个季度讨论过的编排平台能力。
我们正在所有平台和所有地区以全渠道方式实现单一接入、单一输出的体验。这种战略和架构使我们能够提供客户所需的现代化客户体验，并使他们免受我们处理环境复杂性的影响，同时使我们能够以更有计划的速度淘汰技术，简化和统一技术环境，而不会对客户和合作伙伴造成重大影响。例如，这种方法已经通过支持所有新增交易量并使我们能够将客户从EVO的七个遗留网关迁移出去，同时对客户影响最小，从而促进了EVO的集成。
值得注意的是，Worldpay也在使用编排来实现技术和系统整合的类似旅程。我们的战略是使我们的编排能力保持一致，这使我们有信心能够整合和合并我们的技术堆栈，比过去更快地释放更多价值和增长。除了通过基础设施整合实现成本节约和利润率扩张外，我们现代化的编排层还使我们能够更轻松地在多个地区分销产品。这加快了我们的创新步伐，使我们更加灵活，并提高了我们的市场响应速度。通过我们的API环境和我之前提到的新仪表板，这种架构和谐地协同工作，实现了我们全面的单一接入、单一输出愿景。
为了进一步加速产品开发，我们还围绕新的产品运营模式调整了团队，这是产品和技术如何共同解决客户挑战的基础性转变。在环球支付，我们已经看到了切实的好处：更快的执行、与我们优先事项的更紧密对齐、 churn 和浪费的显著减少，以及新能力的加速交付。我们的Genius推出就是一个很好的例子。此外，我们拥抱人工智能来提高我们工程团队的生产力和客户体验。到目前为止，我们的团队已经使用AI生成了近100万行代码，节省了数万个小时的手动编码时间。
AI辅助编码还减少了缺陷，从而加速了测试和集成周期。总体而言，AI的集成通过在我们的技术组合中实现更快的创新和更高的速度，增强了我们的端到端产品开发生命周期。AI的力量通常取决于训练它的数据的可用性。一旦我们与Worldpay合并，我们每年将处理近4万亿美元的交易量，涉及1000亿笔交易，为数百万商户和数千个平台及软件合作伙伴提供服务。这种规模的支付数据将帮助我们作为客户的值得信赖的合作伙伴，为他们解锁AI驱动的见解。
例如，我们将能够为客户提供欺诈工具、预测库存分析、动态定价模型和客户流失风险分析，所有这些都基于详细的交易数据并实时交付。除了在产品和技术环境方面的投资外，我们还在有意义地投资于改造我们的销售团队，这显然是我们与许多客户的主要接触点。正如我们之前讨论的，在今年上半年，我们将销售人员从94薪酬计划（100%基于佣金的结构）转变为新的薪酬计划，该计划包括基本工资加佣金。
这一变化为我们带来了多重好处。首先，它使我们能够激励基于解决方案的销售，当我们在100%基于佣金的计划中推出像Genius这样的新产品时，这一点至关重要。销售人员通常会对新产品采取观望态度，宁愿选择阻力最小的路径来完成新销售。在我们的新计划下，我们将战略商务支持解决方案作为目标，除了总体销售配额之外。这种模式还使我们更容易招聘强大的有经验的销售人员，因为我们继续专注于销售更多软件和商务支持解决方案。这种结构与软件销售人员的市场一致，使我们能够吸引合适的人才来销售我们的能力。随着这种新结构的到位和早期的已证实结果，我们正在扩大销售团队的规模，以改善我们在市场上的参与度。今天，我们正在北美积极招聘500名额外的现场销售人员。我们还在整个销售团队中部署了一致的销售方法，这提高了渠道间新线索的可移植性和客户体验。
销售线索的可移植性是由我们销售转型的最后一个关键支柱推动的，即使支持销售的技术统一。我们过去曾提到，我们正在整合我们的CRM系统，这是在销售渠道之间传递线索和协调我们的市场推广方式的关键推动力。现在，来自不同渠道的销售专业人员可以通过同一个CRM系统看到线索及其整个历史。这还允许我们更好地管理我们收到的线索总量，回收未成功的线索，并确保在我们的环境中没有线索被遗漏。我们还部署了销售智能工具来自动化管道管理以及AI代理。
实时总结我们的销售电话并记录任何需要跟进的事项。虽然还处于早期阶段，但我们的新销售方法和薪酬计划正在增加交易数量和规模。总体而言，我们看到每笔交易的已签署年收入呈两位数增长，交易数量呈中个位数增长。我们还看到最早采用渠道的首次交易速度提高了近40%。最后，我们看到新员工在入职90天内的流失率显著改善。例如，第一个采用新计划的销售团队自采用以来，新员工流失率降低了50%以上。
对Worldpay的收购以及同时剥离我们的发行方解决方案业务将加速我们的转型，使环球支付成为一家纯商户解决方案提供商。预计这些交易将于2026年第一季度完成，Worldpay的整合规划正在顺利进行，所有关键里程碑均已确立。我们的纪律性方法将确保与我们的运营模式保持一致，并在统一品牌下利用两个组织的顶尖人才，同时推动增长、增强竞争力、实现协同效应和投资创新。通过整合，我们努力成为比我们以前更好的公司版本，而不仅仅是更大的公司，一个最大化规模并优先考虑增长的公司，以确保为我们的客户、股东和团队成员带来持久的结果。
我们将通过利用我们未被充分利用的全球规模（每年处理近4万亿美元，涉及1000亿笔交易）以及一套互补的能力来加强我们的价值主张，从而实现这一目标。我们将共同扩大分销、增强产品套件并扩大创新规模。我们整合的北极星是增长——源于对客户需求不懈关注的增长。这种增量增长将由一系列利用合并后业务优势的可行机会驱动。例如，我们将立即开始向Worldpay的中小型企业客户群销售Genius和其他软件解决方案，同时利用他们的渠道扩大覆盖范围。
此外，Worldpay的PayRig平台和paybacks能力将加深我们对软件合作伙伴和平台的支持。他们的企业和电子商务优势还将增强我们的全渠道产品，使我们的客户组合多样化，同时提供我们可以在合并后的整个商户基础上交叉销售的能力。我们还将把Worldpay的数字能力扩展到中小型企业，并在我们已经运营的40个市场中寻求地域扩张。如前所述，我们还有一个重要的机会通过利用统一的编排层来整合平台和减少技术债务，从而实现协同效应。此外，我们每年部署约10亿美元资本投资以支持以商户为中心的连贯产品路线图的能力将成为强大的催化剂。
这种战略一致性有望创造飞轮效应，加速创新、提高效率并进一步加强我们的产品。为支持我们执行所有这些机会，我们于9月高兴地宣布任命新的独立董事加入我们的董事会，他们填补了今年4月退休董事会成员空缺的席位。我们的新董事Patty Watson和Archie Deskas为我们的董事会带来了丰富的领导技能、经验和金融技术专业知识。他们的指导将有助于我们继续执行成为全球商务解决方案首选合作伙伴的战略雄心。
董事会还成立了一个新的特设整合委员会，负责在收购完成后监督Worldpay的整合。该委员会将代表环球支付未来的治理最佳实践。虽然我们目前向董事会提供关于收购整合的详细更新，但成立专门的委员会将允许更深入的参与和更集中的监督。利用董事会在这方面的多元化专业知识和经验，对于我们执行这一关键举措将是非常宝贵的。接下来，让我把电话交给Josh。
谢谢Cameron，早上好。我们很高兴报告又一个稳健的季度，突出表现为收入增长加速、利润率健康扩张和强劲的调整后自由现金流生成。重要的是，所交付的业绩与我们在年初概述的预期完全一致，因为我们继续执行我们的战略和转型议程。具体而言，我们第三季度的调整后净收入为24.3亿美元，按固定汇率计算（不包括剥离业务）同比增长6%。调整后运营利润率扩大110个基点至45%，不包括剥离业务则扩大80个基点，这是由于我们自去年开始执行转型带来的强劲执行和收益。
结果是调整后每股收益为3.26美元，按报告 basis 计算增长12%，按固定汇率计算增长11%。今年迄今为止，我们产生了21亿美元的调整后自由现金流，占调整后净收入的96%。仔细看看各业务的表现，商户解决方案本季度产生了18.8亿美元的调整后净收入，按固定汇率计算（不包括剥离业务）增长约6%。这比上一季度提高了50个基点，与我们在年初设定的展望以及去年投资者会议上概述的预期一致。
此外，宏观经济背景保持一致，我们继续看到稳定的交易量，支持我们认为消费者支出仍然具有弹性的观点。我们的POS和软件业务第三季度（不包括剥离业务）实现了高个位数增长。我们对Genius新销售地点的加速增长感到鼓舞，自6月推出以来，我们看到每月增长37%，我们继续在此基础上再接再厉。在第四季度，我们于9月底举办了Genius经销商和借款人会议。会议出席率很高，有200多家经销商参加，重点包括推出新的Genius手持设备，以及向中小型企业展示我们的企业级功能，如数字菜单板。
我们很高兴将Genius作为我们整个业务的单一销售点技术平台推出。随着我们在这些成就的基础上再接再厉，未来几个季度我们将有更多分享。转向集成嵌入式支付，该业务第三季度也实现了高个位数增长。本季度我们在全球新增了近60个合作伙伴，值得注意的是，这些新的ISV合作伙伴中约有一半在北美以外，突显了我们作为具有无与伦比全球影响力的提供商所带来的独特价值。这些一对多ISV关系的复合力量继续推动我们的收入增长。
例如，今年迄今为止，我们从2023年签约的合作伙伴群体中看到了68%的同比收入增长，而去年签约的新合作伙伴的增长几乎是他们2024年贡献的15倍。在核心支付方面，我们本季度实现了中个位数增长，我们的国际市场表现相对强劲，中欧和亚太地区的固定汇率收入实现了高个位数增长。随着我们继续从这些市场的强劲长期支付趋势中受益，这强化了我们扩大立足点以满足强劲需求并提供一流功能套件的承诺。
在各个地区，商户解决方案的调整后运营利润率为51.1%，比去年增长110个基点，不包括剥离业务则增长70个基点，再次凸显了我们转型的影响。转向发行方解决方案业务，我们第三季度的调整后净收入为5.62亿美元，按固定汇率计算增长超过5%。这比上一季度加速了150多个基点，也比我们今年上半年的表现有所改善。正如预期的那样，收入增长主要由新实施和现有客户的增长推动，因为我们与市场份额赢家保持一致的战略继续带来好处。
我们还受益于确认了我们之前预计在第四季度的项目和服务费收入。本季度我们新增了1600万个传统账户，使我们的传统账户总数达到创纪录的9.17亿个。我们在本季度完成了两项实施，并且继续看到交易数量的持续增长。发行方解决方案的调整后运营利润率为46.9%，比去年同期提高了150个基点。正如我提到的，商户和发行方的报告调整后运营利润率均扩大了100多个基点。这不仅反映了持续的成本纪律，也反映了我们从转型努力中实现的增量收益。
除了开始释放收入增长外，正如Tamara刚才所描述的，我们的转型通过精简我们的业务和职能部门，产生了显著的成本效率。从现金流角度来看，我们本季度产生了约7.84亿美元的强劲调整后自由现金流，调整后净收入到调整后自由现金流的转化率约为100%。我们本季度的资本支出约为1.7亿美元，预计全年资本支出约为7亿美元，占收入的8%左右，与我们之前声明的目标一致。我们。本季度继续致力于向股东返还资本，通过与薪资业务出售相关的加速股票回购回购了5亿美元，使我们今年迄今为止的股票回购总额约为12亿美元。考虑到我们对战略和长期增长前景的信心，我们继续认为回购股票是一个有吸引力的机会。我们很高兴地报告，我们比预期更快地降低了杠杆率。第三季度末，我们的净杠杆率为2.9倍，低于第二季度末的3.15倍，低于我们3倍的长期目标。
我们持续强劲的自由现金流生成使我们有信心在完成Worldpay收购后的18至24个月内将杠杆率降至3倍。我们的资产负债表仍然非常健康，期末可用流动性约为41亿美元。未偿还债务几乎全部为固定利率，加权平均债务成本为3.4%，具有吸引力。展望2025年全年，我们继续预计调整后净收入（不包括剥离业务）按固定汇率计算将比2024年增长5%至6%。我们预计剥离业务将对全年报告的调整后净收入增长产生约400个基点的影响，这现在反映了我们9月份出售的薪资业务。
正如我们过去两个季度所讨论的，自我们确定2025年初始指导以来，外汇汇率环境继续演变。我们现在预计第四季度外汇汇率将带来约50个基点的温和顺风，2025年全年，我们预计外汇汇率对报告的收入和每股收益增长基本中性，我们预计全年调整后运营利润率（不包括剥离业务）将扩大50个基点以上，这与我们上一季度提供的指导一致。我们预计第四季度的表现总体上与我们今年迄今为止的趋势一致，在部门层面与第三季度相似。
我们仍然预计我们的商户业务全年（不包括剥离业务）按固定汇率计算的调整后净收入增长约为6%，我们继续预计商户的调整后运营利润率（不包括剥离业务）全年将扩大50个基点以上。对于发行方解决方案，我们继续预计全年调整后净收入按固定汇率计算增长约4%。这意味着第四季度增长约4%。由于我刚才提到的提前确认，我们预计发行方业务的调整后运营利润率全年将扩大50个基点以上。
我们继续预计全年调整后自由现金流转化率将超过90%，我们预计年底净杠杆率将达到或低于3倍。总体而言，我们对业务的发展轨迹充满信心，我们继续预计调整后每股收益按固定汇率计算将在10%至11%范围的高端增长。总之，我们交付了又一个符合预期的季度，并仍有望实现全年收入、利润率、每股收益和自由现金流的展望。
接下来，我将电话交回给Cameron。
谢谢Josh。我为我们的团队以及我们从转型中看到的对业务的积极影响感到无比自豪。预计明年初完成对Worldpay的收购以及同时剥离我们的发行方解决方案业务，这代表了我们公司发展的关键时刻。这些行动远非偏离我们的战略，而是战略的自然延伸，提供了加速转型的独特机会。总之，它们将明确环球支付作为纯商户解决方案提供商和领先商务支持解决方案提供商的地位，并拥有无与伦比的全球规模。在一个规模比以往任何时候都更重要的行业中，我们仍然高度专注于通过扩大和更有效的分销、更全面的产品和解决方案套件以及我们大规模投资创新的能力相结合，推动可持续增长。
凭借每年专门用于商户和商务支持解决方案的约10亿美元资本投资，我们处于独特的地位，可以加速我们的产品路线图并为客户提供差异化价值。这些交易还强化了我们提高运营效率和最大化现金流的转型目标。利用我们增加的规模和实现有意义的协同效应，我们预计将产生比没有这些战略行动时显著更多的杠杆自由现金流，我们对纪律性资本配置的承诺保持不变。除了我们已经从资产处置中返还的12亿美元外，我们仍有望在25至27年间向股东返还75亿美元，同时在完成Worldpay交易后的18至24个月内将杠杆率降至3倍。
到2028年，我们预计将产生约50亿美元的年度杠杆自由现金流，这比原本可能的水平高出50%。这种现金流生成水平将为我们提供显著的灵活性，继续以可持续的方式向股东返还资本，同时投资于创新以推动可持续的长期收入增长。运营杠杆。最后，我将电话交回给操作员，开放提问环节。
谢谢。现在，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一键。您可以随时按星号二键退出队列。为节省时间，我们要求您只提一个问题。再次提醒，按星号一键提问。第一个问题来自瑞穗证券的Dan Dolev。请提问。
Emeron Josh Nate，业绩非常好。看起来一切都按计划进行，甚至比预期更好。Cameron，我想谈谈你关于自由现金流的评论。我的意思是，现金流生成非常令人印象深刻，你现在可能推动了大约90亿美元的回报。那么，随着我们接近2028年，考虑到GPM产生的大量自由现金流，你如何看待资本回报？谢谢。
是的，谢谢Dan。感谢您的好评。我想说我们的理念仍然非常一致。正如您强调的，在25至27年期间，我们预计将返还近90亿美元。
其中12亿美元来自我们已进行的资产处置，并显然利用这些收益向股东返还资本。我们仍然计划在同一时间段内从业务产生的现金流中返还75亿美元的资本。正如我刚才评论的，我们预计到2028年自由现金流将达到50亿美元左右。我想说，就我们今天的情况而言，我们的优先事项仍然是，抱歉，向股东返还资本。显然，我们希望能够继续投资于业务以推动增长，并确保我们以所需的速度进行创新，保持我们在市场上的竞争力。
但要认识到，我们的自由现金流预期已经包含了每年超过10亿美元的新创新投资。因此，我们认为到2028年，我们有充足的自由现金流向股东返还大量资本，同时仍能投资于业务以推动可持续的长期增长。Dan，我唯一要补充的是，幸运的是，您看到本季度我们继续产生非常非常强劲的自由现金流。今年迄今为止，我们产生了超过20亿美元的自由现金流。我们的转化率为96%。您还看到我们的杠杆率降至2.9倍。考虑到这项业务的现金流状况。我们非常有信心。我们将在完成Worldpay交易后的18至24个月内将杠杆率降至3倍。所以我们对此感觉非常好。
谢谢。下一个问题来自富国银行的Jason Kupferberg。请提问。
早上好，各位。谢谢。我想问一个关于商户的两部分问题。第一部分是关于Genius，想了解一些初步胜利的情况。你们主要是赢得从非云解决方案转向Genius的餐厅和零售商吗？你们是否从其他云提供商那里获得了竞争性的客户？问题的第二部分是关于定价环境。上周，你们的一个竞争对手谈到在其部分中小型企业商户基础中降低一些费用。我想了解一下总体定价背景。
自上一季度以来，你们是否看到市场上有更多的价格竞争？谢谢。
是的。Jason，我是Cameron，谢谢你的问题。我先开始，也许请Bob就我们在Genius方面看到的具体情况提供更多细节。但是，也许可以快速回答你的问题，我认为这是所有上述情况的结合。你知道，我们对Genius看到的进展感到高兴。我们在准备好的发言中显然提到了一些统计数据，但Genius周围建立的势头肯定是明显的。我认为市场对产品、功能、形式因素以及我们能够通过平台带来的所有功能的接受度是非常积极的。
因此，正如我们评论的那样，我们已经在国际上的多个市场上线。我们计划将其带到更多市场。我们90%的新销售是面向新客户的，这真的很令人鼓舞。这与我们之前描述的对前端业务机会的关注一致。我们看到新地点环比增长约20%，自6月推出以来增长37%。重要的是，新ARR不仅是我们销售的地点更多，而且这些地点的价值也在增加，自6月推出以来，新ARR增长了近75%，平均交易规模比推出Genius之前增加了50%以上。
因此，我认为关于Genius在市场上的早期证明点，我们对收到的反响和建立的势头感到非常热情。我会让Bob多谈谈我们在Genius方面看到的具体情况。
是的，谢谢Cameron。Jason，我们思考我们赢得的前端业务机会的方式是，竞争模式确实因地域而异，这与竞争的激烈程度或产品市场契合度关系不大，而更多地与市场本身的成熟度有关。因此，如果你考虑过去几个月我们推出Genius的地方，主要是在北美，尽管我认为我们提到我们现在也在英国上线，在北美范围内，美国与墨西哥在POS技术系统的渗透率方面是一个非常不同的市场，而不是传统支付方式本身。这是赢得业务的主要驱动力。当我们在。像美国这样的市场，竞争格局相当成熟，有很多成熟的软件提供商，我们对我们的软件和功能与他们相比感到非常有信心。我们在很多这些正面竞争中获胜。除了竞争性收购外，我们还在软件采用率低于美国的市场中获胜。其中一些胜利来自正面竞争和竞争性收购。有些来自首次倾向于使用完整POS软件堆栈来管理业务的人。
但无论地域、分销方法（无论是经销商还是直销），也无论今天的竞争对手是谁，我不会说我们在某个领域获胜，而在某个领域感到担忧。当我们进入交易时，我们对赢得机会感到非常有信心。你没有问这个问题，我可能不应该主动说，但如果你问我们在哪里挣扎？你在哪里有挑战？这与产品无关，与客户群体无关，坦率地说，与品牌认知度有关。我们正在做的一些事情对我们的客户和潜在客户来说是新的。
我们正在与那些已经建立了一定品牌认知度的人竞争。因此，我们在如何考虑营销机会以将Genius名称和环球支付品牌展示在我们的潜在客户面前方面非常积极。我们正在考虑如何利用我们现有的分销并最大限度地发挥该渠道的性能。我们本季度所做的一个例子是与我们的一些FI或其他间接分销合作伙伴一起，不仅向他们提供Genius，还提供Genius的销售协助。因此，我们有许多，例如，FI合作伙伴对有机会通过更多技术解决方案为客户提供服务感到非常兴奋，但他们并不总是觉得银行内部有销售软件的专业知识。因此，我们与他们一起提供合作，并在某些情况下与他们合作，或者在某些情况下与区域经销商合作，共同进入市场。
Jason，我想回到你那个狡猾的两部分问题的第二部分。关于定价环境，我想说的是，它仍然相当有建设性，我们的定价理念，我认为从定价角度来看真的没有改变。我们希望根据我们为客户带来的价值和能力来定价我们的服务和解决方案。我们不努力成为市场上的低成本提供商，我们希望为我们认为能够提供的价值和服务水平获得公平和适当的报酬。因此，我们不会以价格领先，但显然我们必须具有价格竞争力，并且我们的解决方案具有价格竞争力。
我认为你提到的参考实际上是与更多后端定价行动有关，而不是前端机会。正如我所说，当我们考虑业务中的新前端机会时，我们总是具有价格竞争力。我只想留给你的最后一件事是，随着Worldpay的收购以及我们将在竞争格局中带来的显著规模，我真的不担心与任何人的价格竞争力。我们希望确保我们基于功能和服务水平来区分我们的能力。
我们将始终具有价格竞争力，但我们认为我们从功能和服务角度带来了独特的东西，我们希望为此获得公平和适当的报酬。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的Adam Frisch。请提问。
谢谢。早上好，各位。Cameron，我要问你一个非常不狡猾的两部分问题。如果你能提供一些有机增长数字的主要组成部分的细节，特别是提到后端定价上涨，我们的渠道调查显示最近几个月有相当显著的上涨。第二个问题是关于销售队伍扩张。非常有趣。你们从哪些类型的公司招聘人才，你们认为哪里最有机会？谢谢。
是的，我来回答第一部分。我可能会请Bob就我们从哪里招聘新销售专业人员以及在这方面看到的成功提供意见。我想说，本季度业务的有机增长没有什么不寻常的。我们继续看到大部分增长来自新销售生产力。事实上，正如我们提到的，我们看到新销售的生产力提高，新销售的结果更好，你知道，在本季度，这显然对业务的整体增长有一点推动作用。
其次，显然我们在整个业务中也看到了相当稳定的同店销售趋势，这是，你知道，我们业务有机增长和表现的两个最大驱动力。关于定价，我们，你知道，继续执行我们长期以来的相同理念。正如我在回答 earlier 问题时提到的，你知道，我们专注于根据我们为客户群带来的服务和能力的价值来定价我们的服务和解决方案。作为转型的一部分，我们正在寻求协调我们长期以来收购的所有不同投资组合的定价结构。
因此，作为其中的一部分，显然我们正在寻求协调我们使用的定价结构和能力，以确保我们为提供的价值和服务水平获得公平和适当的报酬。但我想说，在定价方面，本季度在我们如何考虑定价、我们的解决方案以及我们可能从后端角度采取的行动方面没有什么不寻常的，因为我们正在寻求协调我们投资组合中的这些定价结构。
是的。关于我们从哪里招聘销售人才以及招聘渠道，我想说，范围非常广泛。显然，我们的目标是有软件销售经验的销售人员，无论他们来自金融科技还是其他类型的核心业务管理软件。但我认为，这里的区别点，当你考虑传统销售代表和新销售代表时，如果你愿意，是这。是一个比，你知道，商品采购更具咨询性的销售过程。有些人，特别是，你知道，年轻人，希望能够以数字方式互动，并通过这种方法获取，但并非所有人都感到舒适充分表达他们的需求，理解可能与大规模实施和推出相关的复杂性。我们发现，在企业领域，拥有咨询销售人才和销售工程师非常有建设性，当然，能够为中小型企业和企业客户大规模提供这些能力。
谢谢。下一个问题来自贝尔德的Dave Koning。请提问。
是的，嘿，各位，总体表现不错。我想我的问题是关于Genius。你们谈了很多对新客户的新销售，但后端业务。听起来大约10%的销售来自后端。我想知道，到目前为止，当你们转移后端业务时，流失率和收益率的经验如何？如果情况良好，你们会更积极地推动这一点吗？
是的，谢谢Dave。我们已经多次讨论过这个问题，我认为我们的战略相对一致，那就是站在客户面前，利用我们拥有的关系，确保他们了解Genius带来的能力，并准备好在他们舒适和方便的时候帮助他们迁移。提醒一下，你知道，Genius并不是一个全新的技术堆栈。Genius的许多核心能力来自我们已经在市场上拥有的现有解决方案。
因此，当我们考虑客户迁移时，在许多情况下，这实际上不是迁移。这只是解锁我们在过去18个月左右为将Genius推向全球市场而构建的增量能力。与收益率和每个客户的平均收入相关的第二件事，正如Cameron提到的，总体交易规模正在增加。部分原因与我们能够以Genius作为解决方案瞄准的客户类型有关。但部分原因还在于我们有能力将更多功能货币化。
我们必须为这些客户提供增量价值。因此，当我们考虑迁移体验时，没有任何与迁移相关的显著价格压缩。我想说，考虑到一些增量功能的采用率，这是中性到略有提升。当我们考虑后端业务的战略时，看，有时间和地点。但正如我 earlier 在关于品牌认知度的一个回答中提到的，我们非常专注于让Genius面向尽可能多的潜在客户，并建立足迹，以便你们在这个电话会议上的所有人，当你们走进日常生活中做生意的任何地方时，开始看到越来越多的Genius品牌。
因此，我们非常积极地专注于前端业务机会。我们为后端客户的迁移做好了准备，我们在这里。在大多数情况下，正如我提到的，这不是全面的数据转换迁移。这只是在新的统一平台上解锁增量功能。
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Brian Keene。请提问。
是的，早上好，各位，业绩不错。Cameron，我想问你更多关于那个降低了 guidance 的竞争对手的问题。特别是，他们谈到了不可持续的短期收入推动了更高的收入和利润率。这在行业中是常见做法吗？你能谈谈你看到的收益率与交易量吗？你们在这方面一直很一致。
你们有没有能力因此竞争性地夺取一些业务？谢谢。
是的，Brian，谢谢你的问题。看，我很难对另一家公司或另一个竞争对手发表太多评论。我当然对他们业务中发生的一切没有完全的了解。你知道，我非常专注于我们正在做的事情以及我们作为企业的执行情况。我不会说他们提到的事情是常见的做法。我认为很多评论，特别是关于商户的，与一个特定的国际市场和一些特殊的问题有关，这些问题通过利率和通货膨胀等因素支撑了，你知道，增长。
因此，当我更广泛地看待业务时，你知道，正如我之前所说，我真的专注于我们正在做的事情，我不能深入评论别人。为此，我会告诉你，我对我们在业务中看到的情况以及我们的转型在定位我们实现更好的可持续增长和价值创造未来方面的有效性感到非常满意，你知道，作为一项业务。我对业务中建立的势头感到非常满意。我们的转型之旅现在已经进行了大约15个月，我再次对我们在这段时间内投资的所有关键举措所取得的成功和发展方向感到非常满意。
我们重新调整了我们的运营模式，以确保我们为我之前描述的增长未来做好准备。我们在Genius方面取得了巨大成功，我们今天花了很多时间讨论这个问题。我们的销售效率计划进展非常顺利，我们从这些计划中看到了很多积极的趋势，以及我们今天概述的技术战略。我们认为，在提供现代和当代的客户体验方面取得了正确的平衡，这些体验与市场上客户的需求保持一致，同时使我们能够在更长的时间内淘汰基础设施并简化和协调技术环境，这将在不造成大量客户干扰的情况下推动业务的额外成本节约和利润率提升。
当然，当我们更广泛地考虑我们的业务和市场以及竞争格局时，我们显然将其纳入了收购Worldpay和我们的发行方解决方案业务的交易背景中。你知道，我们认为这些交易进一步促进了我们在转型方面所做的一切，显然将我们定位为未来的纯商户解决方案提供商，在一个规模比以往任何时候都更重要的行业中，拥有无与伦比的全球规模。因此，当我看到我们正在做的事情时，我们对取得的进展感到非常热情。
我们对业务的发展方向感到非常满意，为明年做好了准备。我们对Worldpay业务的发展方向感到满意，因为我们在25年底进入26年，以及合并后业务明年的前景，我只想请你回顾一下我们在今年第一季度分享的关于合并后业务中期前景的内容。这仍然是我们今天坐在这里对26年合并业务的展望。
谢谢。下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Andrew Schmidt。请提问。
嘿，各位，谢谢回答问题。很高兴看到一致的结果。也许你可以问我们关于商户服务、商户解决方案的有机增长。退出率看起来与你们之前概述的一致，略高于6%。但也许谈谈进入2026年的进展，以及是否有任何想法发生了变化，特别是在驱动因素方面。我知道POS和软件显然是一个重要的驱动因素。销售队伍，一个重要的驱动因素。有很多事情在进行，但也许只是如果你考虑进入2026年的进展和一些关键驱动因素，那就太好了。
非常感谢。
是的，我先开始，也许请Josh也补充一点评论。我认为2026年就在眼前。因此，当我们考虑进入2026年的业务有机增长驱动因素时，它们确实围绕你刚才描述的事情。显然，Genius仍然是我们业务增长的非常重要的焦点。我们在2026年有增量市场扩张机会，我们希望实现这些机会。显然，我们继续在我们已经推出的市场中建立势头，我们在这方面看到了强劲的进展。
当然，我们围绕销售效率的计划，我们希望招聘和引入市场的增量销售人员，他们更快提高生产力的能力，显然推动了一种水平的生产力。生产力，对不起，比我们在旧的计划下历史上能够看到的要好。我认为这让我们对进入2026年的有机增长发展方向充满乐观。我认为关于进入明年业务定位的基本主题并没有真正改变。
我只想指出，它们也与我们一年多前在投资者会议上提到的非常一致。显然，正如我们今天在电话会议上强调的那样，我们准备在2026年初完成Worldpay交易。我认为当我们展望明年两家企业的合并时，我们显然对环球支付业务的发展方向感到满意，对Worldpay业务在有机增长方面的发展方向感到满意。当我们在25年底进入26年，展望明年合并后的业务时，我只想请你回顾我们在今年第一季度分享的关于合并后业务中期前景的内容。
这仍然是我们今天坐在这里对合并后业务的展望，因为我们进入2026年。是的，Andrew，我唯一要补充的是，你知道，我认为如果你回到年初，我们正在做我们说过要做的事情。回顾前三个季度，你知道，商户的发展与我们的预期一致。
看到下半年的加速。那是，你知道，主要与Cameron和Bob提到的转型举措有关，围绕Genius和销售效率。然后Cameron的观点，你知道，我们在今年第一季度给出了26和27年备考业务的中期展望。所以我会，我会让你回到那个，你知道，你可以看到我们对26年业务的预期。
谢谢。下一个问题来自Wolf Research的Darren Peller。请提问。
嘿，各位，谢谢。当我们看到一些数据点，比如销售改组显示交易数量增加，甚至Genius统计数据显然很强劲，看到大约90%的销售给新客户等增长，我的问题是我们什么时候开始看到这一点。在 volume 增长中发挥作用。我知道现在这些举措还处于早期阶段，但你们5%的增长率希望看到一些牵引力和加速。你们是否期望明年 volume 增长加速，特别是你们以同样方式披露的KPI，由于这些举措，以及相关的。但后续问题是Worldpay中小型企业部门，我知道你们在交易完成后应该能够真正利用你们的Genius计划。那么你们如何考虑整合这一点，合理化两个中小型企业市场推广组织，以及我们可以看到的总体 volume 提升潜力。
谢谢各位。
是的Dan，好问题。所以关于第一个问题，我们显然看到了从第二季度到第三季度的 volume 提升，这显然反映在我们今天提供的指标和披露中。但我认为你的问题的更长答案是，随着时间的推移，随着我们继续在Genius方面取得进展，我们期望能够推动 volume 的增量提升。在宏观环境发生的一切情况下，其他条件相同。正如你可以想象的，很多不同的因素影响我们在业务中看到的最终 volume 增长。
但当然，我们看到Genius的新销售推动了业务的增量 volume，这显然推动了 overall volume traject 在正确的方向上。显然，随着我们继续前进，在扩大Genius的足迹方面取得进展。为了Bob的观点，围绕Genius增长品牌认知度，并在前端业务机会上取得更多成功，我们期望这继续推动 margin 机会。对不起，业务中 volume 机会和 margin volume 的增长。我认为关于Worldpay机会，当然，我们认为中小型企业分销平台的重叠和互补性非常有吸引力。
你知道，今天Worldpay确实缺乏我们拥有的真正面向中小型企业市场的产品套件。我们认为我们能够利用该产品套件通过他们现有的分销渠道将是非常强大的。我还要说的是，他们的分销平台在很大程度上与我们今天所做的互补。他们的渠道在很大程度上是我们从分销角度所做的增量。他们的批发关系在很大程度上与我们拥有的关系互补。他们在美国没有庞大的直销团队，在英国有，但美国的FI渠道和批发渠道与我们的分销渠道非常互补。
因此，我们有能力利用这些渠道在中小型企业中更广泛和深入地扩展产品，我认为这是将Worldpay和环球支付合并在一起的主张的真正强大部分。我们很高兴能够在合并后的业务中激活这些分销渠道。
谢谢。今天的问答环节到此结束，所以我想将电话交回给发言人进行任何 closing 或补充发言。
好吧，代表环球支付，非常感谢大家今天的参与，祝大家周二愉快。感谢您对我们公司的兴趣。
谢谢。女士们，先生们，今天的节目到此结束，感谢您的参与。其他人都已离开电话会议。您可以随时断开连接。看起来没有人会再加入这个电话会议了。再见。