Mohit Gupta（副总裁 - 投资者关系）
Fran Horowitz（首席执行官）
Robert Ball（高级副总裁、首席财务官）
Scott Lipesky（执行副总裁、首席运营官）
身份不明的参会者
Dana Telsey（Telsey咨询集团）
Corey Tarlowe（Jeffries & Co.）
Matthew Boss（摩根大通）
Mauricio Serna（瑞银集团）
Rakesh Patel（Raymond James）
您好，欢迎参加Abercrombie and Fitch公司2025财年第三季度财报电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。如需提问，请按星号11。如果您的问题已得到解答并希望退出提问队列，请按星号11。再次提醒，请将问题限制为一个主问题和一个后续问题。今天的会议正在录制中。现在，我将会议转交给Mo Gupta。请开始。
谢谢。早上好，欢迎参加我们2025年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有首席执行官Fran Horowitz、首席运营官Scott Lipesky和首席财务官Robert Ball。今天早上早些时候，我们发布了第三季度收益报告，该报告可在我们的网站corporate.abercrombie.com的投资者部分查阅。我们的网站上还提供了投资者演示文稿。请记住，我们将在电话会议中发表某些前瞻性陈述。这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束，且存在可能导致实际结果与我们今天提到的预期和假设存在重大差异的风险和不确定性。
这些因素和不确定性在我们提交给美国证券交易委员会的报告和文件中进行了讨论。此外，我们将在电话会议中提及某些非GAAP财务指标。GAAP与调整后非GAAP财务指标的额外详情和调节表包含在今天早上发布的报告和投资者演示文稿中。接下来，我将会议转交给Fran。
谢谢Mo，也感谢大家在这个重要的 holiday 季节加入我们。我很高兴地报告，我们实现了连续第12个季度的增长，销售额增长7%，达到13亿美元的创纪录水平。我们再次实现了本季度设定的目标，净销售额和营业利润率均处于我们展望范围的高端。每股收益超出我们的预期，库存水平与趋势保持一致。除了这些强劲的财务业绩外，我们在本季度回购了价值1亿美元的股票，截至年初，总回购额达3.5亿美元，占已发行股份的9%。
我们的团队在本季度继续与客户保持密切联系，同时解读和应对当前环境。基于第三季度的 momentum 和第四季度的展望，我们在关键品牌、区域和基础投资方面取得了进一步进展。我们将全年销售额展望收窄至8月份提供范围的高端，目标是在创纪录的2024年基础上，为2025年画上强劲的句号。在财务方面，除了创纪录的净销售额外，我们本季度实现了62.5%的毛利率和12%的营业利润率，这两项指标均包含约210个基点的不利关税影响。
我们的每股收益超出了展望范围，第三季度达到2.36美元。在区域方面，我们看到美洲地区持续增长，净销售额增长7%，各渠道的客流量均实现均衡增长。在欧洲、中东和非洲地区（EMEA），总销售额增长7%，可比销售额增长2%。与上一季度类似，英国作为该地区最大的市场，其强劲的销售业绩继续受到本地化营销、库存调整和战略合作伙伴关系的推动。英国的强劲表现部分被德国和其他欧洲市场的疲软所抵消。在亚太地区（APAC），净销售额下降6%，各区域可比销售额下降12%。
我们仍然对我们品牌通过自有运营、特许经营、批发和授权等多种市场进入策略所带来的重大长期全球增长机会感到兴奋。转向品牌方面，与我们的预期一致，我们取得了连续的改善。Abercrombie品牌净销售额下降2%，可比销售额下降7%。我们继续看到该品牌的跨渠道客流量呈积极态势，并且我们严格管理库存，使得平均单价（AUR）趋势较上半年有所改善。连续改善主要由女装部门引领，我们在上下装和外套等寒冷天气品类上实现了良好的季节性过渡。
在Abercrombie品牌方面，我们继续积极开展营销活动，在初秋牛仔系列和NFL合作活动的基础上，最近宣布与奢侈品零售商开展合作。将这两个品牌结合起来是与新老客户建立联系的绝佳方式，提供正宗工艺的皮革服装和配饰，突出西部潮流。Abercrombie品牌的库存处于合理位置，并且有强大的营销计划迎接 holiday 季。我们在第三季度开设了30家新店，今年目标开设36家。我们仍然专注于通过认真执行自2019年以来实现销售额两位数复合年增长率（CAGR）的策略，使该品牌恢复增长，在此期间平均单价实现了强劲的两位数改善。
这个 holiday 季，您会看到很多Abercrombie品牌以时尚、舒适和真实性著称的产品，并且您将继续通过各品类的新品看到这些特质的体现。通过在产品、品牌声音和体验方面的这些投资组合，我们目标是Abercrombie品牌第四季度净销售额与去年第四季度的创纪录水平相比大致持平。我们很高兴看到这个里程碑触手可及。在Hollister品牌方面，我们看到出色的增长趋势继续，第三季度净销售额增长16%。在持续强劲的跨渠道客流量推动下，可比销售额增长15%。男装和女装在本季度均为增长做出了贡献，并且我们看到各品类均衡发展。
与我们的解读和反应模式一致，我们一直保持库存紧张，同时继续推出新品，在减少促销的情况下实现了平均单价的改善。在经历了非常强劲的返校季之后，我为团队成功过渡到秋季并进入 holiday 季感到自豪。说到 holiday 季，Hollister计划了一些令人兴奋的活动和合作，将突出本季的一些必备单品。几周前，我们启动了六名大学生运动员共同设计我们大学系列中的特别单品，以迎接橄榄球的竞争周。您可能已经看到昨天与Taco Bell的公告，两个品牌合作推出了90年代和Y2K风格的图形和 fleece 产品，共90款。
我们才刚刚开始，重要的是，我们的团队一直在解读和反应，并且拥有支持整个季节销售的合适产品。我们还通过对实体零售的投资来增强Hollister品牌。我们计划今年开设25家新店，同时翻新超过35家。我们整个品牌组合和公司的主题是一致的。我们从品牌和区域角度都保持进攻态势。我们正在投资营销、门店和人才，以支持可持续的长期增长。我们还继续对数字技术和基础设施进行机会性投资，以提高支持我们不断增长的全球业务所需的敏捷性和速度。
这些技术投资有能力增强整个客户旅程，尤其是与人工智能（AI）结合时。我们最近在客户服务中部署了AI代理，以改善体验，同时提高规模和效率，并且我们对本周与PayPal和Symbio（我们的市场销售技术合作伙伴之一）启动的新合作感到非常兴奋，该合作将实现代理到商务以及像Perplexity这样的AI回答引擎，客户可以直接在AI对话中无缝完成交易，甚至无需离开聊天界面。随着我们业务的不断发展，我们正在进行面向未来的投资，以服务客户并加强我们的运营模式。
对我们来说，这确实是2025年的故事。超过三个季度过去了。我为团队今年努力应对动态关税环境并与客户共同发展所做的工作感到自豪。我们已为 holiday 季做好充分准备，利用过去几个月和季度进行测试和学习，并对我们的产品组合和品牌定位建立信心。我们还继续保持库存紧张，目标是减少促销和清仓销售，以部分缓解关税成本。随着我们的 holiday 计划到位，我们期望实现顶级的盈利能力和每股收益，反映我们模式的一致性。
接下来，我将会议转交给Robert。
谢谢Fran，大家早上好。回顾第三季度，我们实现了13亿美元的创纪录净销售额，按报告 basis 同比增长7%。达到我们8月份提供范围的高端，本季度可比销售额增长3%，我们看到外币带来约50个基点的收益。按地区划分，美洲净销售额增长7%，欧洲、中东和非洲地区增长7%，部分被亚太地区6%的下降所抵消。按可比销售额 basis，美洲增长4%，欧洲、中东和非洲地区增长2%，亚太地区下降12%。在各地区，净销售额与可比销售额之间的差异是由新增门店开业和第三方渠道表现驱动的。
欧洲、中东和非洲地区还受益于有利的外币汇率。Abercrombie品牌净销售额下降2%，可比销售额下降7%。与我们第三季度展望一致，销售额下降主要是由于平均单价（AUR）降低，但平均单价下降幅度小于上半年。Hollister品牌净销售额增长16%，可比销售额增长15%，由于促销减少，单位增长和平均单价均有所改善。本季度Abercrombie品牌的可比销售额与净销售额之间的差异是由第三方渠道表现以及新增门店开业驱动的。我将介绍我们其余的业绩。
在调整后非GAAP basis 上，营业利润率为销售额的12%，处于我们8月份提供的展望范围的顶端，营业 income 为1.55亿美元，而去年为1.75亿美元。本季度调整后EBITDA利润率为销售额的15%，调整后EBITDA为1.94亿美元，而去年为2.19亿美元。与2024年第三季度相比，营业利润率下降280个基点，主要是由于销售成本中包含210个基点的关税 expense。此外，正如我们在8月份预测的那样，第三季度营销费用同比增长100个基点。
这部分被一般和 administrative 费用在较低工资和激励薪酬方面的杠杆作用所抵消。本季度税率低于我们的展望，为29%，这是由于业绩超出预期。在欧洲、中东和非洲地区，摊薄后每股净收益为2.36美元，高于我们的展望，而去年为2.50美元。转向资产负债表，我们在本季度结束时拥有6.06亿美元的现金和现金等价物，流动性约为10.6亿美元。我们在本季度结束时还拥有约2500万美元的有价证券。本季度，我们回购了价值1亿美元的股票，在当前股票回购授权下还剩余9.5亿美元。
今年到目前为止，我们已回购3.5亿美元的股票，占年初已发行股份的9%。我们在第三季度结束时保持了清晰的当前库存状况，成本增长5%，单位增长约1%，并且看到运费和其他单位成本组合正常化。转向展望，我们带着 momentum 进入第四季度，并且正在将全年销售预期收窄至我们8月份提供范围的高端。我们继续反映关税和缓解措施，与我们第二季度电话会议评论一致，团队在规划2026年时继续通过与供应商的讨论寻找成本效率。对于全年，我们现在预计净销售额增长将在6%至7%的范围内，2024年为49.5亿美元。
我们收窄了范围以反映第三季度表现，对于预期的第四季度销售额，我们目前预计有利的外币汇率带来60个基点的收益。在展望中，我们继续预计全年GAAP营业利润率在13%至13.5%的范围内。提醒一下，该范围包括3860万美元的诉讼和解收益，约占销售额的70个基点。此外，营业利润率中假设的关税包含约9000万美元的成本影响，即2025年约占销售额的170个基点。我们预测税率约为30%。
对于每股收益，我们预计摊薄加权平均股数约为4800万股，其中包含2025年股票回购的预期影响以及税率。我们预计摊薄后每股净收益在10.2美元至10.5美元的范围内。为清晰起见，我们展望中包含的3860万美元收益带来每股0.59美元的有利影响。对于资本配置，我们继续预计门店资本支出约为2.25亿美元。我们继续预计提供约100个新体验，包括60家新店和40家调整规模或翻新门店。我们还预计净新增门店，60家新店超过约20家预期关闭门店。
根据当前的销售和营业利润率展望，我们目标是今年回购约4.5亿美元的股票，具体取决于业务表现、股价和市场状况。对于2025年第四季度，我们预计净销售额较2024年第四季度的16亿美元水平增长4%至6%。我们预计营业利润率约为14%。我们继续预计运费带来的销售成本降低约占本季度销售额的150个基点。我们还继续预计6000万美元的关税影响（扣除缓解措施后），约占360个基点。
营业费用占销售额的百分比将与去年大致持平。我们看到在营销方面进行增量投资的机会，但这将在很大程度上被其他领域的杠杆作用所抵消。我们预计第四季度税率约为30%。我们预计摊薄后每股净收益在3.40美元至3.70美元的范围内，摊薄加权平均股数预计约为4700万股，包括本季度约1亿美元股票回购的预期影响。最后，我们进入第四季度，准备好竞争，库存与趋势保持一致。在过去三个季度，我们在顶线和底线均实现了预期， momentum 良好。
我们的品牌状况良好，Abercrombie品牌取得连续改善，Hollister品牌以令人印象深刻的增长获得市场份额。我们仍然保持进攻态势，通过关键品牌合作和伙伴关系投资营销，并通过门店扩张和数字增强实现长期成功。我们期待一个出色的 holiday 销售季节，并感谢全球团队使我们有望实现2025财年的创纪录销售额。接下来，操作员，我们准备好回答问题。
谢谢。提醒一下，如需提问，请按星号11。我们的第一个问题来自Telsey咨询集团的Dana Telsey。您的线路已接通。
嗨，大家早上好，很高兴看到连续的进展。恭喜Fran。当您考虑Abercrombie品牌及其发展计划时，您按品类（男装和女装）看到了什么情况？不同渠道之间是否存在差异？您如何看待该品牌的进展，然后总体而言，国际业务方面，不同地区和国家有哪些得与失。谢谢。
嘿Dana，早上好。
我们对第三季度刚刚公布的业绩感到非常兴奋。我的意思是整个公司，连续第12个季度增长，顶线增长7%，可比销售额增长3%。Abercrombie品牌尤其继续保持强劲。这体现在几个方面。我们的客流量呈 positive。我们的客户档案继续增长。我们看到数字和门店渠道的参与度良好。对第四季度的发展方向感到兴奋。团队全年都在忙碌工作，进行测试和学习，并真正对进入第四季度的情况做出反应。牛仔、 fleece 和毛衣库存充足。
正如我所提到的，这些是我们的强势品类。此外，迄今为止已有30家新店，本季度还将开设6家。因此，我们已做好充分准备在第四季度竞争。
是的，Dana，我来谈谈国际方面。显然，我们继续对欧洲、中东和非洲地区看到的机会感到非常兴奋。我们在该地区进行了投资。我们拥有将品牌推向市场的基础设施。本季度，当您考虑得与失时，英国业绩非常强劲。这是我们投入最多资源以提高知名度和服务客户的地方。我们在德国和更广泛的其他欧洲国家仍处于相当早期的阶段。我们在这些地区的存在感或知名度并不高。
因此，我们预计在扩大这些品牌时会看到一些短期波动。但显然，我们将其视为一个机会。在亚太地区，情况非常相似。市场巨大。我们的业务相对较小。我们专注于在那里建立品牌知名度和更强的存在感。因此，再次，看到一些短期波动对我们来说并不意外，但总体而言，我们对品牌的全球机会充满信心。显然，致力于更接近这些客户，部署我们的策略，并最终将这些品牌推向市场，实现长期业务增长。
谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自Jeffries的Corey Tarlowe。您的线路已接通。很好。
谢谢，早上好，Fran。Hollister的 momentum 令人印象深刻，基于我们在门店看到的情况，返校季的强劲 momentum 似乎延续到了 holiday 季。那么，展望2026年，您如何期望继续保持这种 momentum？
嘿Corey，早上好。是的。哇，Hollister今年的表现真是太棒了。恭喜整个团队。在去年增长14%的基础上，今年又增长16%，连续第10个季度增长。Corey，我们看到男装和女装均衡增长，各品类均衡发展。我们保持库存紧张，同时继续推出新品，从而在促销减少的情况下实现了平均单价的改善。在经历了非常强劲的返校季后，我为团队成功过渡到秋季并进入 holiday 季感到自豪。您知道，老实说，几乎每个品类都表现良好，这非常令人兴奋。
我相信您看到了昨天的公告。我们为网络星期一与Taco Bell合作，对此感到兴奋。因此，在进入第四季度时，有很多好消息。
太好了。然后还有一个后续问题问Robert，进入 holiday 季，如何最好地看待客流量与客单价的关系，以及这对明年可能意味着什么。非常感谢。
是的，我的意思是，Corey。因此，对于我们的所有品牌，当我们考虑客单价时，我想快速谈谈客单价。我们在过去几个季度一直在谈论这个问题，整个 holiday 季。这是一个很好的相互作用。当您考虑这个 holiday 季时，推动客流量和吸引消费者的最佳方式将是通过促销和定价。
因此，我们的客单价相当稳定。我们已经开始考虑并在 holiday 后提高客单价。因此，您将开始看到春季交付的产品组合中的一些客单价上涨。但好消息是，您知道，平均单价（AURs）正在增长。从春季到秋季，实际上两个品牌（Hollister和ANF）都取得了连续改善，并且我们看到客流量 nice positive。因此，Hollister、ANF以及各渠道的客流量都在增长，这非常好。平均单价正朝着正确的方向发展。因此，客户档案在增长，客户参与度高。我们的团队专注于这些客户群。
我们的门店有合适的库存来竞争 holiday 季。因此，我们很高兴进入第四季度。太好了，非常感谢，祝好运。
谢谢，Corey。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。您的线路已接通。
很好，谢谢。那么，Fran，关于Abercrombie品牌，您能否谈谈第三季度期间的趋势节奏，并详细说明11月迄今为止看到的趋势。然后Robert，您能否谈谈两个品牌的库存构成以及第四季度需要考虑的毛利率得与失。
是的，我来这里回答。显然，我们第三季度表现非常强劲，实现了连续第12个季度的增长，达到我们指引的顶端，Abercrombie显然在此取得了连续改善。Hollister继续抢占该客户的市场份额，我们对进入第四季度的 momentum 感到兴奋。就展望而言。
我认为我们在这里是合理负责的。我们对本季度的开始感到满意，但正如您所知，Matt，所有销量都在我们面前，我们已准备好竞争。就库存方面而言。库存状况良好，成本同比增长5%，其中关税约占3%。单位数量相当清晰且可控，增长1%。您知道我们的运营方式。我们将保持单位数量紧张，并与我们的品牌增长预期保持一致。我们没有提供品牌细分，但正如您所预期的，Hollister的单位增长超过ANF的单位增长，两个品牌都准备好结束这一年。
因此，我们对库存状况感到满意。在利润率方面。第三季度毛利率同比下降约260个基点。其中210个基点是关税。我们看到运费带来了一定的收益，这是来自运费和平均单价的小幅收益。然后我们有来自第三方渠道的一些抵消和一些库存储备，以保持 holiday 季的清洁。这是第三季度，然后，您知道，第四季度。Matt，您将看到其中一些主题继续。您将看到约200个或约360个基点的关税影响，来自大约6000万美元。
然后，正如我们在过去几个季度中所讨论的，运费顺风将继续，您将看到本季度约150个基点的顺风，然后您知道我们从平均单价的运营方式。我们在平均单价增长方面经历了这个很棒的多年历程。上个 holiday 季表现出色。因此，我们进入第四季度时假设平均单价保持不变。因此，假设平均单价持平，因为我们考虑前进。
太好了。祝好运。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自《零售追踪者》的Marnie Shapiro。您的线路已接通。
嘿，各位，恭喜又一个出色的季度。祝 holiday 季好运，以防我忘记。谢谢。您能否谈谈你们一直在进行的合作？NFL、NCAA，还有Kimosabe。你们还与Crocs合作过。我很好奇，这些都是全球合作还是仅限于美国，如果不是全球性的，你们会进行全球合作吗？并且，当我们考虑品牌进入26年时，我认为这些令人兴奋的亮点很有趣。
它们是否为你们的门店带来了新客户？我们在26年应该看到增加还是类似的节奏？
嘿Marty，早上好。这些合作很有趣。老实说，我们合作的目标是真正的 authentic 品牌时刻。您知道，我们经常谈论这个。您知道，我们与客户保持密切联系，倾听他们的意见，了解什么对他们重要，他们生活中发生了什么时刻。这就是我们决定进行这些合作的方式。因此，它们是有计划的，您知道，相应地。NFL非常令人兴奋。是的。它肯定带来了，您知道，新客户。我们与该合作伙伴关系的目标是提高品牌知名度和客户获取。他们的粉丝群和我们的客户群有很大的交叉。
我们听取了客户的意见。几年前，他们告诉我们足球粉丝对他们有多重要，我们对此进行了测试，并取得了不错的成功。Kimo Sabe是另一个很好的例子。西方潮流正在兴起。我们的消费者对此做出了回应。我们找到了行业内的权威人士，进行了很棒的合作，我们对网络星期一的Taco Bell合作感到超级兴奋。因此，至于2026年，我们将继续倾听客户的意见。我们将寻找 authentic 的时刻，以确保我们与他们保持密切联系，并继续这个旅程。
嘿，Marty，我是Scott。只是想补充一点，这确实说明了品牌今天的地位。每个品牌都处于如此强大的地位，这使我们能够与其他强大和优秀的品牌合作。因此，就像Fran说的，这是与客户 authentic 连接的好方法。未来还有很多，这对品牌来说很有趣。
太棒了。谢谢，各位。谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Stratton。您的线路已接通。嗨。非常感谢。我是Katie Delahunt，代表Alex Drayton提问。只是考虑Abercrombie品牌。我知道你们都谈到第四季度销售额增长将大致持平，但你们认为恢复销售额增长的时间表是什么，甚至可比销售额也是如此？谢谢。
是的。所以，Katie，我是Robert。显然，在第三季度实现连续改善。这对我们很重要。团队一直专注于该客户。我们看到产品执行的改善，库存清晰。正如Fran所提到的，我们在这里为 holiday 季押注于毛衣、 fleece、牛仔。因此，我们对品牌的状况感到满意。进入 holiday 季。营销正在产生共鸣，我们刚才与Marnie讨论的新合作是很棒的品牌时刻。它们正在推动客流量。我们的客户档案在增长。我们在门店和DTC平台上都有很强的参与度。因此，我们对这个 holiday 季感到兴奋。
我们的目标是继续取得进展，将品牌与去年的创纪录水平保持持平，这为我们明年奠定了良好的基础。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银集团的Mauricio Cerna。您的线路已接通。
很好。早上好。感谢回答我的问题。首先，在营销方面，您能否详细说明每个品牌正在做什么？本季度的营销计划，正如您在第四季度指引中提到的，假设会有更多投资。然后，关于Abercrombie品牌第三季度的表现，您能否细分可比销售额如何反映平均单价与单位数量或总销售额。这将非常有帮助，谢谢。
是的。Mauricio，让我快速回答。显然，不会分享太多关于我们具体营销计划的内容。
我们有一些令人兴奋的合作，我们要么已经宣布，比如Taco Bell，您将看到这些活动在 holiday 期间继续进行。它一直很有效。正如我们多次提到的，客流量增加，我们在这里的营销非常有目的性。我们显然专注于品牌建设，推动客户参与，并最终支持短期和长期。因此，这不仅仅是本季度我们将看到什么，而是我们正在为品牌的长期增长奠定基础，显然，随着我们努力优化支出，我们会关注表现，我们会在看到价值的地方加大投入，我们有两个强大、健康的品牌，都处于我们希望的位置。
因此，我们将继续保持积极的投资态度。关于ANF第三季度表现。您听到我们谈论可比销售额下降7%。平均单价连续改善，因此我们看到了改善。因此，如果您考虑关键绩效指标和得与失，您知道，我们看到客流量。在 positive 方面，平均单价仍在下降，但从上半年到第三季度连续改善。然后我们在转化率方面也有一些压力。但转化率也朝着正确的方向发展。因此，很高兴看到转化率的改善，平均单价的改善以及客户的持续参与，客流量 positive。
明白了。非常感谢，恭喜。谢谢，Mauricio。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Rick Patel。您的线路已接通。
早上好，恭喜取得进展。我希望您能详细说明关于销售、 general 和 administrative 费用（SG&A）的预期，我知道营销将会增加，但您提到能够通过其他领域减轻一些压力。如果您能详细说明，那就太好了。其次，关于可比销售额，想知道美国是否存在因天气或任何地区差异导致的表现差异需要指出。
是的。那么快速回答SG&A方面的问题。是的，我们将看到同比营销投资略有增加。显然，我们在今年前三个季度一直在这方面加大投入。
这种情况将继续，但在第四季度会略有放缓。第四季度，显然随着销售额的增长，您将在G&A方面看到一些费用杠杆。我们全年都在实现这一目标。考虑到我们指引的中点，我们预计在4%至6%的中点不会有太多杠杆或去杠杆。随着我们在顶线的表现超出预期，您可能会看到一些杠杆效应。但再次，我们将在投资 approach 上保持平衡，在我们看到为业务长期投资的机会时，我们会这样做。
从地区角度来看，没有什么需要特别指出的。我们拥有非常广泛的门店网络，因此一个地区的天气在很大程度上会被其他地区抵消。可能会有一天或一周，您开始看到基于天气事件的小幅波动？当您考虑更广泛的季度时，一切都会自行解决，并且在各地区之间对我们来说相当一致。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自BTIG的Jeanine Stitcher。您的线路已接通。
嗨，早上好，恭喜取得进展。关于Abercrombie还有一个问题。听起来很大程度上的连续改善是由女装引领的。您能否详细说明男装方面的情况？如果我没记错的话，那里的比较可能不像上半年Abercrombie那样具有挑战性，但请帮助我们了解业务的这一方面发生了什么。
请继续。
嘿，Janine，我是Fran。早上好。是的，由女装引领，但男装也看到了不错的连续改善。
您知道，库存再次清晰。对第四季度的状况感到非常兴奋。团队全年都在忙于测试和学习，所以。或者全年。请原谅我。您知道，进入第四季度，确保库存处于我们想要的位置，专注于牛仔、 fleece 和毛衣等品类。因此，我们对第四季度感到满意，即将迎来一个重要的一周。是的。很高兴看到网络星期一的所有兴奋，准备好竞争。
太好了。然后可能还有一个问题问Robert。关于关税，我想您说第四季度扣除缓解措施后为6000万美元。
对明年上半年的初步想法是什么，随着您进行更多的缓解努力？
是的，Janine，我们已经讨论了很长时间我们的采购 footprint。显然，我们已经为此努力了很长时间。从关税1.0开始，我们拥有非常多元化的采购 footprint。我们从十几个国家采购，这显然给我们带来了成本谈判和上市速度的优势，这显然是我们模式的核心。我认为对我们来说，退后一步思考我们如何进入下一章关税是很重要的。我们正从强势地位进入这一阶段。
我们去年实现了15%的营业利润率，同时净销售额创纪录。团队显然很活跃。我们有一个经过验证的策略，所以他们正在利用这个策略。他们正在研究原产国 footprint 以及寻找 expense 效率。我们之前提到过这一点，但虽然我们在 holiday 季没有广泛提高价格，但我们正在为春季有针对性地提高价格，因此库存将在 holiday 后开始交付。我们在2025年的整个过程中都做到了这一点，并且在今年的前三个季度实现了创纪录的销售额。
我们准备在第四季度也这样做。我们继续投资于这项业务并向股东返还现金。因此，今年到目前为止回购了3.5亿美元的股票，计划在第四季度再回购1亿美元。因此，您知道，我们在实现13%至13.5%的营业利润率的同时做到了这一切，尽管存在170个基点的关税影响。因此，您知道，公司很强大。您知道，我们感觉我们运营良好，执行水平很高。我们将在下次电话会议中详细说明2026年的许多组成部分和一些内容的规模。
但 suffice it to say，我们有信心驾驭这种环境，显然我们的目标是长期有意义地抵消这些关税阻力。
太好了。谢谢提供的信息，祝好运。
谢谢，Jean。
再次感谢。如需提问，请按星号11。我们的下一个问题来自JJK Research Associates的Janet Joseph Kloppenberg。您的线路已接通。
嗨，各位。恭喜业绩超出预期。我想问几个问题。我现在就告诉你们。Robert，第一季度的关税影响会比第四季度更大吗？我不确定。还有价格上涨，您期望什么时候完成？比如，我们会在第一季度看到大幅增长，然后就完成了吗？也许您可以谈谈这个节奏，Fran，我认为Abercrombie的产品在10月中旬开始变得更好，并持续下去。
我想知道您是否看到了消费者的一些反应，除非我错了。然后第四个问题是关于促销水平，您在第三季度看到的同比情况，您在第三季度的经历，以及您对第四季度的看法。
谢谢。
好的，Janet，您想从哪里开始？Robert，您想开始吗？回答关税问题。
是的，让我们继续讨论关税问题。因此，尚未量化与2026年相关的任何内容，但当您考虑这将如何节奏性地展开时，Janet，我们预计我们在过去，您知道，九个月一直在努力的许多缓解策略将在2026年开始生效。因此，这里的希望是，您知道，我们对我们所做的定价调整有信心，我想这是您的第二个问题，这些调整将在春季交付时开始显现。因此，想想12月底和1月初。
您将开始看到这些价格上涨，这将随着产品组合和新品的推出而逐步实现，当您考虑供应商谈判和所有这些部分时，这也将开始影响2026年第一季度。因此，预计我们将看到第四季度360个基点的关税阻力有所缓解。从促销方面。
是的，促销。然后Fran可以谈谈ANF的产品组合。请继续。请继续。完成促销部分。
是的。因此，从促销角度来看，您知道，我们对我们一直运营的节奏感到满意。您知道，我们显然有减少促销和在可能的情况下提高平均单价（AURs）的 track record。平均单价确实从上半年到下半年在各品牌中看到了连续改善。Hollister继续在较低折扣和较高平均单价的情况下实现单位增长。因此，进入第四季度，我们对促销计划有信心。我们有灵活性，并且能够根据需求做出反应。当我们看到需求出现时，我们希望保持第四季度的平均单价持平，并且像我们一直做的那样，我们每天都会来，看看是否可以减少一天的促销。
在这里可以稍微降低一些。但这对我们来说是一个很好的公式，具有多年的平均单价增长，我们将继续执行这个策略。
然后快速回答最后一个问题。因此，我很高兴地宣布，我们实现了年初承诺的进展，我们看到Abercrombie的连续改善，这确实是跨品类的。因此，我们进入第四季度。我们承诺保持库存清洁，现在就是这样。Janet，我们对第四季度的定位感到非常好。我们期望，或者我们的目标是第四季度大致持平。这是在去年第四季度创纪录的基础上。
因此，我们对开局感到满意，客户具有弹性，我们的档案在增长。正如我之前所说，我们的客流量呈 positive，我们准备好在第四季度竞争。
您是在谈论ANF计划吗？
我在谈论整个公司。但是的，特别是对于ANF，我们承诺连续改善，这就是我们所实现的，目标是第四季度大致持平。
您认为上半年ANF在商品方面面临的挑战现在已经过去吗？
是的，我们承诺清理。上半年我们在两次电话会议中谈到的机会确实是库存在售罄、清仓和常规价格之间更加平衡的机会。
这是我们在2024年没有真正拥有的东西。这导致了平均单价的下降。正如Robert所提到的，随着客户对新产品的反应，我们看到平均单价的连续改善。
谢谢。
谢谢。目前没有更多问题。我想将会议转回给Fran做任何总结发言。
好的，谢谢大家。祝您们 holiday 季节快乐，我们期待很快向您更新。感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。各位，祝您今天愉快。