Lance Allega（投资者关系与企业发展高级副总裁）
Kevin Plank（创始人、总裁、首席执行官兼董事）
David Bergman（首席财务官）
Jay Sole（瑞银投资银行）
Samuel Poser（Williams Trading）
Robert Drbul（BTIG）
Laurent Vasilescu（法国巴黎银行）
Peter McGoldrick S（Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated）
Brooke Roach（高盛集团）
Kelly Crago（花旗集团）
各位早上好，欢迎参加安德玛2026年第二季度 earnings 电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，请在按键电话上按星号键加一键。如需撤回问题，请按星号键加二键。请注意，本次活动正在录制中。现在，我想将会议转交给财务与资本市场高级副总裁Lance Alega。
请开始。
早上好，欢迎参加安德玛2026财年第二季度 earnings 电话会议。今天的电话会议正在录制，重播将在会议结束后不久在我们的投资者网站上提供。今天上午与我们一起出席的有安德玛总裁兼首席执行官Kevin Plank，以及我们的首席财务官Dave Bergman。在我们开始之前，请注意，今天电话会议上发表的某些声明属于联邦证券法界定的前瞻性声明。这些声明反映了管理层截至2025年11月6日的当前预期，存在可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性。有关这些因素的详细讨论，请参阅今天的新闻稿、向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最新的10K表格和10Q表格以及其他公开披露信息。
在今天的电话会议中，我们可能会提及非GAAP财务指标。我们认为，当这些指标与GAAP结果一起考虑时，能为我们业务的潜在趋势提供更多见解。这些指标与最具可比性的GAAP指标的调节表包含在今天的新闻稿中，并可在我们的投资者网站@about.underarmour.com上找到。有鉴于此，感谢您的出席以及对安德玛的关注，现在我将会议转交给Kevin。
谢谢Lance，也感谢大家今天上午参加我们的会议。在我们开始之前，我想花一点时间回顾一下我们今天上午分享的有关领导层过渡的重要消息，并对Dave Bergman在安德玛二十多年的卓越服务表示深深的感谢。21年来，Dave不仅仅是我们的队友、财务专家和首席财务官，他更是一位真正的合作伙伴、一位稳健的领导者和值得信赖的声音。他的纪律性、诚信以及对品牌、队友和股东做正确事情的坚定承诺，塑造了我们今天的样子。
他的影响遍及公司的各个角落，从我们业务的实力到定义我们的文化。他的领导为安德玛奠定了将支持公司未来多年发展的基础。随着Dave从其职位过渡，并将在2027财年第一季度继续留任以确保平稳交接，我想真诚地感谢他，不仅因为他所取得的成就，还因为他对我们所有人而言所展现的品格。他在这里的遗产将是持久且深远的。谢谢你，Dave。同时，我们很高兴欢迎Reza Telghani担任我们的下一任执行副总裁兼首席财务官，他将于2026年2月加入。
Reza在企业、运营和投资银行领域拥有超过25年的全球财务领导经验。他从新秀丽集团加入安德玛，自2018年起担任新秀丽集团执行副总裁兼首席财务官，领导了显著提高盈利能力和效率的财务与运营转型。他之前的经历包括在Bright Star Corp.、摩根大通和Sterling Airlines担任高级职位。我完全相信Reza丰富的经验和战略思维将帮助推动我们的品牌和业务向前发展，我们欢迎他加入安德玛团队。现在，说到团队，在过去的几个月里，我有幸在上海、香港、阿姆斯特丹、纽约和波特兰会见了我们最亲密的利益相关者。
那种能量是不可否认的。无论我走到哪里，传达的信息都是一致的：安德玛拥有成功所需的战略、人才和品牌力量。我们的合作伙伴全力投入，我们的团队专注投入，我们的品牌继续激励着全球的运动员。拥有近2000家UA品牌门店展示我们的全球影响力，未来的道路是广阔的。现在是时候利用这一势头，调整我们的优先事项，点燃我们的创业精神，并将潜力转化为切实的成果了。就像我们服务的运动员一样，我们知道何时该推进，何时该转向，何时该锁定目标。这种转型不会仅靠力量实现。它关乎平衡和精准。保持专注至关重要，因为信誉和信任失去得快，重建得慢。或者正如我们在UA所说的，信任是一点一滴建立起来的，却可能一泻千里，而我们一直在忙碌地一滴一滴、一个关系一个关系、一个产品一个产品、一个故事一个故事地积累。每一个决定、行动和结果都塑造着我们品牌的形象。
我们的品类管理模式正在增强我们的优势，使我们更紧密地与运动员需求保持一致，并提高整个业务的精准度和速度。我们将保持高标准，保持纪律性和问责制，并通过业绩继续赢得信任。在我们长期战略的支撑下，这一模式使我们专注于最重要的事情：赢得年轻运动员，并使安德玛在我们开展业务的每个地方都成为最受信任、最正宗的性能品牌。这一战略现在是全球性的，在世界各地的每个地区和市场都得到呼应。我们明确聚焦训练、跑步和运动休闲品类，然后通过每个地区的关键团队运动来验证——从美国的美式橄榄球、篮球、棒球和排球，到欧洲的足球，再到亚洲的足球、篮球和排球。
我们在运动员参与的任何地方提供性能并建立联系。我们的战略奏效的最明显迹象之一就是产品——这是品牌的核心。当我回到首席执行官岗位时，我将产品作为优先事项，因为产品通常有18个月的交货期，我要重新点燃安德玛的优势。这是我们必须开始的地方。我们通过削减25%的SKU精简了产品组合，通过优先考虑我们可以闻名的面料重新聚焦了材料库，并不断提高设计标准，努力将创新和风格带回我们工作的核心——这些都是安德玛最初走向全球闻名的要素。
2025年秋冬季节是这一切开始显现的时候。一种大胆的新设计语言在训练、跑步和运动休闲品类中显而易见。核心服装系列，包括Heat and Cold Gear、Unstoppable Vanish、Meridian和Icon，正在推动势头，并开始推动主要专业和体育用品合作伙伴的需求。在 footwear 方面，我们通过优化战略、提升美学设计来应对收缩。我们不接受业务的当前状态。我们的计划很简单：在已经成功的特许产品基础上发展，并在即将到来的季节恢复增长。我们正在利用我们的势头。
创纪录速度的Velocity Elite 3，以及Sharon Locady最近在纽约马拉松登上领奖台，证明了我们的性能领导力正在引起共鸣。Flipspeed、Echo和Nova的扩展以及我们的Sola运动休闲款式正在创造热度，提高售罄率，并证明当性能与风格相遇时，UA能够产生真正的需求。配饰类产品重新焕发活力，像45美元的Stealth Form帽子和140美元的No Way背包等突破性产品，通过发明新产品以及显著更高的价格点（经UA创新验证），推动批发和DTC渠道的增长，这让我们确信，只要我们进行创新，我们就会成功。
2026年春夏季节只会更加强劲，并且充满创新。160美元的Velocity Distance Run鞋（基于Velocity 3特许产品开发）、下一代Shadow和Magnetico足球靴、Jordan Spieth上脚的Dry Pro Clone高尔夫鞋以及新的No Way Duffel包，所有这些都建立在UA特许产品的基础上，特别是我们的Heatgear Elite基础层，它采用了新的UA built NeoLast纤维技术，用更耐用且具有突破性的可持续选择取代了莱卡弹性，造福运动员和地球。我们还将在春季推出Neolas的另一个扩展系列，我们只用一句行业引言来暗示，这句话激励着我们。
“谁发明了下一款白色或黑色T恤，谁就赢了”，意思是通过像T恤这样简单的东西掌握性能和优雅。这是UA的最佳表达，我们相信在新的一年里会有这样的产品推出。这是UA最擅长的：与消费者相关的创新，我们可以在其中推动积极的认知和销量。说到销量，我们正在努力通过提升质量和设计来提升我们销量前十的产品，旨在通过帮助运动员表现更好的创新和风格来提高价格点。每个产品细节都必须通过提供信心、舒适度和性能来证明其存在的合理性，从而使我们与众不同。
虽然长期来看，更高的平均售价是一个基本目标，但我们的进展不仅仅关乎数字。这关乎建立信任，并在运动员穿着UA时灌输自豪感，将其视为性能和目标的象征。一个很好的例子是75美元的Assert 11跑鞋，它本周刚刚推出，采用了完全受Velocity Run启发的重新设计。它展示了我们的进步，将我们最易获得的款式之一转变为一款真正的性能鞋，有故事可讲，而不仅仅是价格。Charge Plus中底技术和Velocity 3启发的设计线条，再加上洛杉矶道奇队背靠背世界大赛冠军Freddy Freeman为我们的销售点视觉效果提供支持，确保我们可以为这个每年推动数百万件销量的项目维持更高的平均售价，最终为底线带来更多利润。
我们希望在我们的十大高销量款式中都做到这一点，每个产品都将反映我们在每个价格点对优质质量的承诺，因此每个级别的运动员都能看到和感受到UA的不同。这些发布体现了安德玛的一切：以运动员为导向的创新、大胆的设计和性能。你现在真的能感受到这种不同，这就是能量。你可以在团队中感受到它。在信念和共同的获胜承诺的推动下。我们不仅回到了比赛中，我们现在正在设定自己的节奏，证明性能、风格和优质体验可以在每个级别共存并蓬勃发展。
我们产品的演变反映了我们全球业务正在发生的转变。每个地区都有专注且有纪律的市场管理，推动着进展。EMEA正在经历健康、盈利的增长。APAC将在未来12个月内重建并恢复增长，而北美是一个证明点。我们果断地重新调整全球轨迹，相信我们有积极的视线聚焦北美，并认识到这尚未完全反映在我们的财务中。我们的品牌热度正在上升，随着我们的产品战略加速，这是我们转型的重要里程碑。
我们的故事讲述越来越清晰。通过将创造力与直觉相结合，我们在保持对性能的专注的同时，增强了我们的文化优势。从TikTok到赛场边，我们在重要的地方出现，而且这正在奏效。18至34岁人群的认知度从六个月前的60%左右上升到今天的80%以上，这得益于我们的“We Are Football” campaign和激活活动，这些活动也带来了UA社交参与度的显著激增——从以NFL明星Justin Jefferson、状元秀Cam Ward、一批年轻的高中NIL人才为特色的明星主演的主影片，一直到在Video Music Awards表演的唱片艺术家Gunna。
这些都促进了相关基础层产品的销售。“We Are Football”不仅仅是一次激活活动，对我们在美国来说是一次复兴。重新定义运动员对我们的看法，不仅将我们视为性能品牌，还视为鼓舞人心、令人向往的品牌。今年通过我们的NFL合作伙伴关系作为手套和 footwear 的官方供应商重返赛场，是这一重置的关键部分，提醒世界UA代表着什么——性能、能量以及与下一代运动员的真正文化联系。它带来了巨大的成果，获得了超过3亿次曝光和1亿次视频观看。
在X平台上，我们在竞争对手中的声量份额排名第二，超过90%的正面情绪，18至34岁人群的认知度达到2022年以来的最高水平，现在处于80%左右。除了产生热度外，它还促进了销售。通过推广我们的Heat Gear基础层故事，有机参与度超出预期，并将其在UA.com特许产品访问量中的份额从6%提高到31%。这导致该品类的销售额实现了两位数增长。与Gunna合作的VMAs激活活动也导致社交媒体提及量增长了五倍，年轻运动员对安德玛的购买考虑度显著提高。
我们的货币是产品，我们的声音是通过强大的图像和影片表达的精彩故事，我们通过这些故事让品牌焕发生机。要更深入地了解我们转型背后的势头，请今天访问我们的投资者关系页面，探索最近的产品和故事亮点，展示我们的品牌如何日益强大。我认为这非常有效，强烈推荐。更犀利的产品、更有力的故事讲述和重新焕发的目标感相结合，正在重振人们对安德玛的信心，并重新定义运动员对我们的看法。我们正在与下一代重建信念和文化相关性，重新获得市场的信任和能量。
那么，有什么不同呢？我们比以往任何时候都更深入地联系。我们为我们创造的一切增添态度和个性，将品牌视角应用于每个产品、接触点和故事。我们的产品需要表现和表达，反映当今运动员的心态——不懈、自信、准备好竞争。这就是当我们说我们的产品体现性能时的含义。每一种面料、剪裁和工艺都必须传达我们独特的DNA。当运动员穿上UA时，他们不仅仅是穿着装备，他们是在强调信念。这就是我们在产品与情感、品牌与身份之间建立的联系。你将继续看到我们更清晰地体现我们的产品，赋予它们个性，并与运动员建立信任，就像我们的ColdGear Mock在寒冷天气时所做的那样，与消费者建立关系。
熟悉我们，推荐我们，并一季又一季地重复购买我们的产品。这是我们行业版本的经常性收入，也是UA的首要考虑。在我们的北美直接面向消费者业务中，我们继续在定价纪律与动态消费者环境之间取得平衡，同时在改善购物体验方面取得进一步进展。我们新的电子商务内容管理系统提高了内容灵活性，并支持TikTok、可购物卷轴和产品比较等现代工具。尽管由于市场竞争激烈，行业需求仍然温和，但我们的每笔交易单位数量大幅上升，尽管我们行业的零售门店客流量面临逆风，但随着我们改善购物体验和提高生产力，转化率正在提高。
工厂直营店的全价产品销量也继续超出预期。现在，我们的北美批发业务正在进行有纪律的重建，我们感到鼓舞。与最重要的零售商建立高层关系是关键且有效的。好消息是，随着我们继续专注于更强的合作伙伴关系、更有针对性的产品组合、更高端的商品陈列和优质的零售品牌体验，我们在一些核心项目上与许多这些客户看到了积极的势头。当然，所有这一切都围绕着一个目标：重新点燃安德玛在市场中的潜力。
虽然这部分业务在短期内仍面临挑战，但从订单角度来看，基调已经转变，因为我们看到了来自“We Are Football” campaign的品牌热度带来的补货需求，最近天气转冷更是如此。我们与主要批发合作伙伴的对话已经从谨慎转向合作，从犹豫转向乐观。信息很明确：他们看到了进展，感受到了能量，并希望成为我们下一章的一部分。在与这些关键合作伙伴的持续讨论中，我们正在制定多年计划，使我们的批发业务在2027财年实现稳定，并为未来的扩张铺平道路。
就是这样。这是一次有目的的重建和重置，让UA在北美重新采取进攻姿态，因为品牌的复苏迹象正变得更加一致。在EMEA，我们正以风格推动真正的势头。在清晰的战略和有效的执行推动下，团队一个季度又一个季度地取得强劲业绩。我们专注于创造与文化相关的品牌时刻，这产生了重大影响。一个很好的例子是我们与Mansory的合作，产生了3800万次有机观看，并加强了我们在年轻时尚消费者中的高端定位。甚至在网上售罄，这就是品牌热度的体现。
我们带着新的“Be a Problem Football” campaign进入2025年秋冬季节，由全球大使兼阿森纳主教练Mikel Arteta以及一系列顶级UA运动员领衔。在伦敦和巴黎的重大激活活动加强了我们与最热情社区的联系，突出了我们的品牌和文化如何相互交织以激励和创造信誉。这有力地提醒了通过足球在跑步、训练和运动休闲领域的机遇。这些成果背后是明智且有纪律的增长。我们在主要城市看到批发业务的强劲表现，直接面向消费者业务稳步增长，同时保持全价纪律，并为每个本地市场量身定制我们的方法。
Mansory和团队运动在本季度表现突出，既提升了能量，又提高了盈利能力。这种持续的表现增强了我们的信心，即我们的聚焦战略将在EMEA的下半年继续激发相关性，推动健康增长，并保持安德玛品牌的势头。在APAC，几周前我与利益相关者进行了八天的实地交流后，结论很明确，今天14%的下降数据并未反映正在取得的真正进展。结构性挑战正在得到解决。遗留障碍正在消除，我们正在重建一个优质、高诚信的市场，与安德玛真正的品牌实力保持一致。
我们的优先事项是稳定业务，并为2027财年及以后设定清晰的增长路径。计划正在实施中。随着合适的领导层到位，我们通过更严格的采购和更快的季内决策减少库存，加强采购纪律，并以更高的精度管理市场，以保护价格和利润。为了支持这一点，我们正在简化产品组合，加强消费者故事讲述，并通过有纪律的分销和优质合作伙伴推动全价售罄。APAC作为我们第二小的地区也具有结构性优势。凭借强大的单品牌门店基础，我们可以比更大的市场更快地行动。
从第四季度开始，我们将测试一个新的数字零售门店概念，提供高度沉浸式的体验环境，将我们的性能故事变为现实。简而言之，APAC正走在重拾势头的道路上，我们对我们建立的团队充满信心，他们将构建一个更清洁、更优质的市场，将该地区定位为全球可扩展项目的试验场。此外，我们在APAC建立的创意优势不会局限于APAC，它将使安德玛在我们开展业务的所有地方都更加强大。最后，关于我们转型进展，我的看法是：我们没有产品问题。
我们的创新设计很强，你将在未来的季节看到这一点。我们已经解决了这一问题，我们没有品牌问题。消费者并没有对安德玛感到不满或拒绝，他们只是有一段时间没有听到我们的消息了。我们所拥有的是一个讲故事的机会。这正是我们专注的地方，因为一致、引人入胜的故事讲述将我们的品牌人格化，将伟大的产品转化为偶像，将运动员转化为倡导者，将时刻转化为势头。本月标志着安德玛上市20周年。20年的勇气、教训、谦逊和雄心。我要感谢所有为这二十年旅程做出贡献的人。
不久前，我们的领导层只关注稳定性。这种运营纪律对于安德玛重建基础至关重要。今天，这个基础已经稳固，我们的重点是寻求平衡和追求增长。我们将同样的运营卓越与品牌优先的方法相结合，因为我们的下一章是关于释放安德玛的全部潜力，充分利用我们所有的资产和资源。凭借作为上市公司20年的经验，我们认识到50亿美元收入与当前市值之间的脱节。这种差距驱动着我们的紧迫感。
我们拥有合适的团队、正确的战略，并明确专注于通过更好的故事讲述、产品、市场管理和客户体验来加强品牌。真正的转型发生在产品和故事结合之时。产品为故事提供动力，故事提升产品。它们共同构建持久的平台，引领特许产品，并加深消费者与品牌的联系。虽然仍有工作要做，但势头是真实的。我们在北美看到了进展。初步证据表明，我们在性能与目标、纪律与故事讲述之间的平衡开始显现成效。这是安德玛的下一章。自信、专注、准备崛起。
有鉴于此，我将交给Dave，由他介绍我们第二季度的业绩和2026财年的展望。Dave。
谢谢Kevin。在我进入财务数据之前，我想花一点时间分享一些关于我即将进行的过渡的想法。在安德玛度过了令人难以置信的21年，担任首席财务官近9年后，我觉得是时候迎接新的挑战了。对我来说是新的，对安德玛来说也是新的。Kevin和我已经讨论了一段时间，我们一致认为，如果我们能为安德玛找到并确定一位优秀的下一任首席财务官，我将辞职并以周密、深思熟虑的方式交接。随着Reza加入团队，我们现在准备这样做。
需要明确的是，我绝对相信这个品牌及其未来。我很自豪能成为安德玛第二大内部股东，但更重要的是，我为使这家公司如此特别的人和目标感到自豪。我现在的主要 focus 是帮助UA和我的团队让Reza入职并完全熟悉工作，确保UA在未来几年能够继续蓬勃发展。现在让我们进入2026财年第二季度的业绩，我们再次实现了每个项目都达到或超过我们预期的季度。随着我们继续执行转型，收入下降5%至13亿美元，略好于我们在8月份分享的展望。
这一结果包括时间调整带来的1个百分点的收益，即将一些发货从第三季度转移到第二季度，这将在今年下半年正常化。地区业绩方面，北美收入下降8%，主要原因是全价批发业务下降和电子商务销售额降低。EMEA收入增长12%，按 currency neutral 计算增长7%，继续该地区的健康增长趋势，主要由全价批发业务以及DTC渠道的强劲增长推动。本季度，APAC收入按报告和 currency neutral 计算均下降14%，主要由批发业务驱动，而DTC在第二季度略有下降。拉丁美洲收入按报告计算增长15%，按 currency neutral 计算增长14%，批发和DTC均实现强劲增长。
从渠道角度来看，批发收入下降6%，原因是全价销售下降，但部分被折扣渠道的增长所抵消，这得益于向第三方合作伙伴销售的时间安排以及分销商销售的增加。直接面向消费者收入下降2%，主要原因是电子商务销售下降8%，部分原因是在竞争激烈的北美环境中更具战略性地管理折扣的努力。本季度，我们自营门店的销售额持平，授权收入增长17%，主要由国际业务的强劲表现推动。最后，按产品类型划分，服装收入下降1%，跑步、户外和高尔夫品类表现疲软，部分被训练和运动休闲品类的增长所抵消。
本季度 footwear 收入下降16%，反映了充满挑战的消费者需求环境带来的持续压力，以及我们为重新调整 footwear 产品组合关键部分所做的刻意努力，我们相信这些步骤将帮助我们提高效率，增强品牌价值，并最大限度地发挥未来几个季节计划推出的几款高潜力产品的影响。本季度配饰收入下降3%，大多数品类都出现下降，部分被运动休闲品类的增长所抵消，尤其是头饰。我们第二季度的毛利率同比下降250个基点至47.3%。这一下降主要是由275个基点的供应链逆风造成的，主要是由于美国关税提高，以及100个基点的渠道和地区组合不利的综合影响。
这部分被50个基点的外汇逆风或顺风（抱歉）、50个基点的定价收益和25个基点的有利产品组合所抵消。由于供应链压力减轻，包括产品成本略有改善和库存退货影响，第二季度毛利率好于我们的预期。转向SG&A，第二季度SG&A增长12%至5.82亿美元，不包括与2025财年重组计划相关的约400万美元转型费用，调整后的SG&A费用为5.77亿美元，同比增长9%。去年第二季度的SG&A受益于2700万美元的保险赔偿，这解释了同比增长的约5个百分点。
其余部分反映了更高的营销支出，这是由于去年下半年发生的时间调整。在正常化基础上，调整后的SG&A同比略有下降。第二季度，我们记录了3200万美元的重组费用以及400万美元与转型相关的SG&A费用，根据2025财年重组计划，总费用和支出约为3600万美元。自计划启动以来，我们已发生1.47亿美元的费用和转型支出，其中8200万美元与现金相关，6500万美元为非现金。我们预计该计划的总费用和支出将高达1.6亿美元，将在2026财年底前确认。
根据我们的计划执行的行动已经在2025财年带来了约3500万美元的节省，并有望在2026财年再产生4500万美元的节省。查看利润表，我们第二季度报告的营业收入为1700万美元。不包括转型费用和重组费用，我们调整后的营业收入为5300万美元，超出了我们的预期。查看底线，我们报告的稀释每股亏损为0.04美元，而我们调整后的稀释每股收益在本季度也为0.04美元。关于资产负债表，第二季度末的库存为10亿美元，同比下降6%，期末现金余额为3.96亿美元。
此外，在第二季度，我们使用发行2030年到期的高级票据的净收益，以及循环信贷额度的借款和手头现金，来偿还和解除2026年6月到期的6亿美元高级票据。资金被存入限制性投资账户，以支付这些票据的所有剩余本金和利息。第二季度末，我们在11亿美元的循环信贷额度下有2亿美元的未偿还借款。展望未来，我们预计2026财年全年收入将下降4%至5%，相比2025财年9%的下降有所改善。
这包括我们的预期，即北美和APAC收入将下降 high single digit 百分比，而EMEA业务预计将增长 high single digit 百分比。对于毛利率，我们预计全年利率将下降190至210个基点，主要原因是美国关税提高。这些逆风应部分被外汇收益、更有利的产品组合和轻微的定价收益所抵消。在这些逆风中，我们仍然专注于提高SG&A效率。对于2026财年，我们预计调整后的SG&A将以 mid single digit 速度下降，目标是实现杠杆效应。
因此，我们将继续减少可自由支配支出，加强营销投资，确保保护和建立开始形成的品牌势头。这意味着调整后的营业收入预计为9000万至1.05亿美元，反映到底线，我们预计2026财年调整后的稀释每股收益在3至5美分之间。这一展望考虑了运营收入以下预计的更高其他费用，主要由债务水平增加带来的利息支出推动，以及2026财年显著更高的税率，主要是由于不利的地区组合和盈利能力下降的相互作用。
接下来，我们对2026财年第三季度的展望是，我们预计收入将下降6%至7%。如前所述，这包括由于发货时间安排从第三季度转移到第二季度的约1个百分点的收入。在北美，我们预计收入将下降 low double digit 百分比，主要原因是批发业务持续疲软，尤其是 footwear。我们预计EMEA将以 high single digit 速度增长，而APAC预计将下降 high single digit 百分比，较第二季度有所改善。重要的是要注意，我们的第三季度收入展望表明，第四季度收入下降幅度将适度缩小，因为我们正朝着2027财年的潜在拐点恢复势头。
正如Kevin所指出的，关于毛利率，我们预计第三季度将下降310至330个基点，原因是美国新关税成本的全季度影响。调整后的SG&A预计在第三季度将下降 mid single digit 百分比，因为与去年相比，去年我们的营销支出被扭曲到下半年。此外，我们继续专注于当前环境下的成本管理，并得到我们所采取的重组行动日益增长的益处的支持。这导致第三季度调整后的营业收入预期在盈利500万美元至亏损500万美元之间，转化为调整后的每股亏损约2至3美分。
最后，我们正以专注和纪律进入下一阶段，执行将运动性能和风格与重新点燃收入增长所需的财务和运营严谨性相结合的战略转型。我们的创新渠道很强劲，我们的机会在于通过更犀利的故事讲述、更好的市场执行和有纪律的资本配置，将这种优势转化为品牌和财务势头。我们将每个决策都建立在数据基础上，优化成本，并优先考虑推动利润率扩张、运营杠杆和可持续回报的投资。凭借清晰的路线图和合适的团队，我们打算缩小品牌实力与财务表现之间的差距，重置UA，以实现一致的盈利增长和长期股东价值。
现在我们将开启提问环节。
操作员，我们现在开始问答环节。如需提问，请在按键电话上按星号键加一键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键加二键。第一个问题来自瑞银的Jay Sewell。请开始。
太好了。非常感谢Kevin。准备好的发言中有很多很棒的信息和见解。我想问一下北美地区的情况。是什么让您有信心北美将在2027财年底之前实现稳定？您对北美的稳定定义是什么？谢谢。
是的，谢谢你Jay。我们花了很多时间思考这个问题，我们提供的展望是，对我们来说，稳定首先意味着我们看到业务达到增长1%或2%左右，或者在正负1%或2%之间。这是一个健康的状态，所以我们正朝着这个方向努力。我们认为实现这一目标的原因有五个基本点，我将从结构性因素开始，即拥有合适的团队、正确的运营模式、业务计划和市场进入策略。现在是时候让这些因素发挥作用并真正展现出来了。
我认为我们20年的上市公司经验将开始发挥作用。从产品角度来看，我认为我们在设计和可实现的创新方面有了令人难以置信的整体提升，即可实现的创新是指我们可以实际货币化并推动销量的创新。这意味着我们使用“为我们带来定价权”这一术语。这首先意味着依靠赢家——Heat and Cold Gears、Unstoppable裤装系列、Vanish以及你听说过的产品。这也是我们所说的使品牌高端化的两部分方法，即我们的“特洛伊木马”——新的创新产品，如Velocity Elite 3。
Sharon Locketty穿着这款鞋再次登上领奖台，这给了我们极大的可信度，为我们打开了大门。此外，像45美元的帽子或140美元的背包这样的创新，表明消费者对创新持开放态度。更重要的是，当我们提供创新时，消费者对安德玛的更高价格点持开放态度。同时，我们有很多遗留项目，比如我们专注于ASP的十大销量驱动因素。我举的Assert 11的例子，不仅是75美元的价格点，还为其指定了像Freddy Freeman这样的运动员代言，并谈论Charge Plus中底技术。第三点是故事讲述。
正如我所说，我们没有品牌问题。我们只是有一段时间没有与消费者沟通了，我们认为我们没有产品问题。你将在品牌的演变和我们在零售中的表现方式中看到这一点。但我们当然有讲故事的机会。我们没有将这些事情联系起来。我们推出了像Assert这样的鞋，但从未告诉任何人为什么他们应该购买它。我们只是依赖品牌热度。这是可能会随着市场变化而减弱的，但好消息是，这是可以解决的。
因此，当我们说我们的货币是产品，我们的声音是精彩的故事时，这将是我们的重点，这也是为什么我鼓励人们查看我们网站上的内容。它展示了自上次电话会议以来我们发布的内容，非常令人难以置信。“We Are Football”就是一个很好的例子。它将主观的“我们相信这会发生”转变为我们可以通过数据驱动的事实。正如我所说，在 campaign 之前，18至34岁人群的认知度在六个月前约为60%。
在开展 campaign 并推出不仅一个主要影片，还有四五百个相关内容后，我们将认知度提高了近20个百分点。这是不正常的。这表明品牌依然存在，只是有待我们释放，这给了我们机会。第四点，我想说的是我们从批发商那里获得的合作伙伴信任。在过去18个月里，我们进行的高层会谈比前三四 years 可能还要多。这意味着我们一直在重建关系，在过去18个月里，我们与他们的对话已经从谨慎（正如我所说）转向合作。
他们这样做是因为我们现在持续超出计划。在某些情况下，计划并不超过去年的水平，但我们做的比我们说的要多。所以我们正在一点一滴地赢得信任。第五点，可能也是最重要的一点是，从文化上讲，我们的队友重新焕发了活力，不到一年前我们搬进新总部的比喻就是一个很好的行动证明。感觉品牌开启了新的篇章。
这个新篇章的意义在于，是的，我们将确保我们加倍公司的纪律性，但在做出每一个决策时都以品牌为先。这是我们衡量公司表现和成长的标准。我们致力于确保人们想要从安德玛购买更多的衬衫和鞋子，并相信当他们这样做时，他们穿着的是一种超能力。因此，我有幸在过去一个月左右的时间里环游世界，与我们的许多队友交流，我可以告诉你，团队充满渴望、动力和获胜的决心。
明白了。嗯，这非常有帮助。很明显，北美的品牌热度正在上升。产品故事讲述方面有很多很棒的事情在发生。我会继续关注。但我只想快速问一个问题。您提到了NeoLast，只是简单提了一下，但听起来您对它以及即将推出的产品感到兴奋，您能告诉我们一点它是什么，有什么特别之处吗？我知道这有点晦涩，但我还是想问这个问题。非常感谢。
是的，谢谢。Neolast是一种纤维。我们与北卡罗来纳州立大学、塞拉尼斯公司和安德玛合作了五年多。三方合作并不容易。我们建造了一台三层楼高的机器，其产出是一种完全可持续的纤维，有效地取代了莱卡。所以它提供了莱卡的弹性，这是一个很棒的产品，但我们制造了更好的产品。它不仅可持续，而且实际上是更好的产品。我们将在即将推出的Heatgear Elite和OG产品中展示这一点。
随着纤维的投产，你将看到我们开始将Neolass纳入大多数安德玛产品中。这需要一点时间，但同时，我们也将把它应用到我们认为可以非常漂亮的产品中，包括明年春天推出的一款采用Neolass的衬衫，我认为这对消费者来说非常重要。所以我们对这项创新的意义感到兴奋。
明白了。好的，非常感谢。
非常感谢你。
下一个问题来自Williams Trading的Sam Poser。请开始。
早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一，我听到很多关于你们在田径领域所做事情的好消息。其中一些似乎在跑步方面有所体现，比如纽约马拉松的结果等等。但你们没有，你知道，你们经常谈论足球，但我认为田径跑步是一个更大的潜在市场。我只是想知道，当你们提高声音时，你们会在这方面做些什么。因为据我了解，你们是少数几个涵盖田径所有运动的品牌之一。我认为长期从事这些运动的运动员数量比踢足球的要多。虽然我理解足球是你们的DNA，但我想知道你们在这方面做了什么，以使其声音与你们现有的产品相匹配或超越。
当然，Sam。我认为这对我们来说是一个巨大的解锁机会。跑步作为一个品类。我们谈论了我们在 footwear 方面试图取得的进展，跑步无疑是我们可以赢得的品类。没有什么比拥有Sharon Locady这样的信誉更重要的了，她是前纽约马拉松冠军、波士顿马拉松卫冕冠军，然后在刚刚过去的周末又在纽约马拉松登上领奖台。Velocity Elite 3给了我们在跑步领域巨大的信誉。再说一次，我们说的跑步，有像Velocity 3这样250美元的产品。
但如果你访问投资者关系网站，你会看到我们一直在推动的故事是，不仅仅是250美元的产品，我们还将这种设计美学一直延伸到160美元、130美元、175美元的价格点。因此，是的，我们相信这会推动我们在跑步领域的信誉。在美国，安德玛为430所大学和近3000所高中提供装备，这当然是我们田径特定产品的机会。但对我们来说，关键是进入专业跑步领域，在那里证明自己，并让这成为将我们推向体育用品和专业商场零售的动力。
这是我们有组织思考的方式。我们看到的增长，让我转向售罄率。我认为我们现在有一个好消息，为什么我们一直在推动，直到我们手中没有订单，我们说，你知道，我们指向2027财年的稳定，我们在2月份会更清楚。但与此同时，我们现在在零售方面取得了非常好的成功。再说一次，这并没有体现在数字上。我们知道这意味着什么，但我的意思是我们超出了我们的计划。
在某些品类中，我们看到补货订单的到来，我们的主要零售合作伙伴有了更多的信心。好消息是，他们正在考虑制定2026年秋季的订单。他们看到了我们在2025年秋季取得的一些成功。所以我们现在不得不告诉你的一切，他们能以更现实的方式看到。因此，我们在零售客户那里获得了更好的毛利率。我们没有接受那么多退货，或者根本没有退货。我们喜欢业务的发展轨迹。
因此，我认为我们今天的语气没有什么希望或一厢情愿的。我认为这是非常务实、深思熟虑的，这让我们对我们对下一章的思考充满信心。
非常感谢。祝你好运。
谢谢你，Sam。谢谢，Sam。
下一个问题来自BTIG的Bob Durbal。请开始。
谢谢。早上好。Dave，恭喜你，感谢你在过去20年的帮助。祝你好运。谢谢，Bob。我想，欢迎。谢谢。有两个问题，真的。我想第一个是关于体育营销组合，你有一个非常好的组合。你已经对它做了一些改变。你能稍微展开一下吗？它如何更好地在你的故事讲述方法中发挥作用。第二个问题更一般，但当你看整个 footwear 业务时，你看到的一些挑战，你能稍微展开一下你在该品类需要做的改变吗？谢谢。
是的，让我来回答这个问题，Bob。首先，你说得对，我们的体育营销组合应该是动态的。我们一直在评估和重新评估当今的NIL时代以及我们对高中NIL人才的高度关注。我认为我们在正在进行的 campaign 中做得很好，而且我们甚至还没有完成一半的 campaign，你将继续看到和听到我们的消息。但我们不仅仅是邀请了Justin Jefferson或唱片艺术家Gunn。
我们邀请了五名NIL运动员。其中三名是五星球员。全国排名第一的球员，全国排名第一的四分卫。所以我们在考虑如何接触到这样的人才，以及如何周到地对待我们组合中的任何人。这是关于运动员、团队还是联盟之间的平衡。所以我会说它一直在变化。我喜欢我们现在的组合。我认为总有工作要做，我们会确保我们深思熟虑。
让我谈谈 footwear，因为我确实看到了这个数字，我意识到市场盯着-16%。我想让每个人，我想确保我们把这放在背景中，安德玛是一个 footwear 品牌。我们致力于此。我们对它目前的状况感到非常失望，我们认为结果不可接受。但作为业务的一部分，我想，作为我们重定向的一部分，我们正从销售100美元以下的鞋履转向 footwear 的前瞻性立场。这带来了你在-16%中看到的一些痛苦。
但这意味着我们依靠品牌热度来卖鞋。但事实并非如此。我们需要创造渴望。我们需要在100美元以上做到这一点，同时理解大部分业务将在100美元以下完成，这就是为什么我们谈论像75美元的Assert 11这样的鞋。但我们要确保我们能够锚定并保持接近我们要求的75美元的全价或平均售价。这对我们来说非常重要。但我们认为安德玛的定位是什么？因为有很多优秀的跑步品牌，但也有很多优秀的 footwear 品牌。
但安德玛，我认为注定要成为你脚上的装备。我们进入，我们有权利在这里玩，因为我们有可信的性能服装。这是我们进入 footwear 的原因。这始于我们以 cleated 进入消费者的思维。所以在球场上，球场上，球场上。我说的是Magnetico足球靴。我说的是美式橄榄球的一些东西。你看我们正在做的事情，再次与Velocity和跑步特许经营。 cleat 让我们入门，让我们进入训练 footwear，这是相当小的。
但我们的Rain 4产品以及我们刚刚推出的新Halo训练鞋很重要。可能最大的解锁之一是跑步，我认为我们没有充分利用Sharon Locady的领奖台和Velocity 3的成功，它给了我们更大的业务。这就是让你获得一些更容易的收入的原因，比如拖鞋业务，我们认为我们有机会利用。如果你把所有这些都做好，你就能卖出运动休闲 footwear，让他们往返球场。
好消息是我们不是从零开始，所以我们更多的是在编辑模式，我们如何变得清晰，如何更专注于我们正在做的事情。我想到我们的机会。我的意思是，你可以把篮球这样的品类，对我们来说全球大约1亿美元，总而言之。我们对自己说，对于一家50亿美元的公司来说，不能以更大更好的方式利用这一点是令人难以置信的。因此，相对于我们拥有的潜力和增长机会而言，我们的规模不足。因此，我们正在接近我们有权利参与的定位，我们认为我们可以做得更好一点。
谢谢。
下一个问题来自法国巴黎银行的Laurent Vasilescue。请开始。
哦，早上好。非常感谢您回答我的问题。Dave，再次感谢您这些年来的帮助。这引出了我的问题，我想第一个问题是关于价格弹性。我们应该如何看待2026年春夏产品的定价？我们是否应该假设 mid single digits 来抵消关税影响？您现在看到的消费者需求弹性如何？第二个问题，我想Dave，您非常有帮助地解析了第二季度的关税影响。我想您提到了275个基点。我们应该如何看待第三季度和全年的这个数字？非常感谢。
是的，这是Dave，关于定价，这是我们针对关税影响采取的不同缓解策略之一。因此，在短期内，今年我们更多地 focus 于管理SG&A并通过这种方式保护底线。你知道，我们可以在合理的情况下推动供应商分担一些成本。也在合理的情况下进行一些生产转移。但这些不能在一夜之间完成。正如你所说，你知道我们正在寻求一些选定的价格上涨。但它们部分取决于竞争对手的行动和消费者情绪。
你知道，基于我们的立场，我们肯定会在这些方面采取战略。我们预计在2027财年及以后才能真正看到这一点，正如你所说。但它肯定会帮助我们抵消明年更多的全年影响。在关税方面。我不认为它会像其他品牌那样引人注目，我也不知道我们是否能够像其他品牌那样引人注目。但我们会参与其中，我们认为有很多很棒的产品具有正确的性价比，可以保证一些这样的增长。
但我们会非常谨慎和战略性地这样做。但还有其他一些事情我们正在推动以帮助抵消。在如何看待SKU的盈利能力方面更加智能和数据驱动，并基于该SKU的盈利能力做出更艰难的决定，即我们将支持哪些SKU，而哪些SKU我们可能会减少一点，并更加努力地谨慎行事，因为我们试图应对一些成本压力。但从长远来看，我认为我们在这方面会处于非常有利的位置，相对于第三季度和第四季度。
是的，你知道，第三季度，我们看到下降310，330个基点，这几乎完全是由关税驱动的。你知道，关税范围内的这个数字可能在300-330个基点左右。所以在这其中还有其他一些小的变动，但这确实是第三季度的主要部分，第四季度，基于产品组合和采购国家，关税影响在第四季度会小一些，但它仍然是第四季度逆风的主要驱动因素。
非常有帮助。非常感谢，祝您假期季好运。
谢谢。谢谢。
下一个问题来自Stifel的Peter McGoldrick。请开始。
感谢回答我的问题。我对 guidance 的形状很好奇。此前的评论指出第二季度是全年下降最深的季度。我认识到有1个百分点的变化，但现在第三季度的展望，看起来可能是。我对进展很好奇。过去90天发生了什么变化，我们应该如何看待2027财年稳定的途径？
是的，老实说，与90天前相比没有太多重大进展。第二季度和第三季度可能有1000万至1500万美元的变动。这些主要是北美和EMEA的批发发货，原计划在第三季度初发货，我们实际上有产品，客户想要，我们能够在第二季度末发货。所以这与我们的预期相比有一点变化。但除此之外，没有真正的大变化。我认为当你考虑第四季度时，我们确实看到第四季度的下降将比第三季度小。
如果你看一下数学和我们的展望，它确实回到了第四季度的一个相当广泛的范围，其中一个点是持平，也就是我们一直在谈论的稳定。所以如果你深入研究，我们继续看到EMEA的稳健增长，这很棒。APAC实际上可能在第四季度有所增长，但说实话，这主要是相对于去年第四季度APAC非常具有挑战性的情况。所以这是需要记住的事情。然后Kevin提到的所有关于北美实现的要点，因此北美在第四季度的压力比前几个季度小。
所以再次，重点是稳定和重置APAC，稳定和扭转北美，并继续推动EMEA的增长。这就是我们正在努力的方向。
感谢。也许只是一个后续问题，关于定价，您指出了最大产品的更高工程定价的嵌入式假设。我很好奇您对产品组合其余部分的定价方法，以及您计划如何定价。
是的，我的意思是，我们从很多不同的角度来看待它。有一些非常具体的新产品发布，我们将针对一些重置产品进行定价。但即使在我们的一些核心产品上，我们确实认为在更好和最好的产品上有机会，比好的产品多一点。我们想对那个消费者更加小心。但正如Kevin可能会谈到的，我们在一些处于良好和最佳水平的新产品上也有很多令人兴奋的事情，这些产品可能有更好的价格。
是的，我认为品牌的整体提升，这回到了美学。这是因为即使是入门级价格点也不能没有漂亮的设计和为消费者提供性能。所以当我们谈论我们的技术项目以及我们如何希望以25美元的入门级价格点增强它时。我们将在那里提高一些价格。但更重要的是，我们将推出35美元的改进版本，我们认为我们能够将一些销量提升一点。但创新是我们赢得运动员的答案。
因此，这种看法需要在安德玛所做的一切中体现出来。
非常感谢。谢谢。谢谢，Peter。
下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请开始。
早上好，感谢回答我们的问题。Kevin。Dave，我希望更深入地了解您在APAC业务中看到的趋势，以及您认为推动稳定的途径和节奏。谢谢。
是的，谢谢。我知道当你看到它时，这是一个令人头疼的问题，你说-14%意味着什么？我们很难解读。再次，我们不接受它。我觉得我今天已经说了太多次了，但我们正处于转型中，这就是它的样子。所以我们喜欢我们前进的方向。你知道，正如我所说，我有机会在市场上待了八天，参观商店，会见我们的团队、特许经营商、分销商、制造商，并举行市政厅会议，给出我们的观点，然后一对一地与我们的每个关键利益相关者花一个小时，分享我们的未来战略，并与我们的团队共度时光。
Simon Petstrich，他很棒，大约一年前加入，我们在三四个月前任命他担任这个职位。所以我们在这个过程中是新的。Simon还宣布了一位新的负责人来专门负责中国业务，他是一位资深专业人士，曾在该地区经营匡威和中国跑步业务。所以他正在组建一个坚如磐石的团队，但与我们在EMEA实施的和我们在美国所做的不同，我们减少促销，从我们自己的网站开始，这也有助于合作伙伴网站，然后让我们展望未来。
所以Simon和团队的好消息是，我们将稳定视为我们正在谈论的。我们相信我们可以指向稳定。更多细节将在2月份的电话会议中公布，但2027财年也是如此。所以我们认为这是我们重置并回到增长的一年，并且行动非常迅速。所以我们认为最糟糕的时期已经过去，现在我们要在1月份推出新的门店，或者希望在某个时候。周围的情况将非常令人兴奋，并将有助于养活我们在中国的700多家门店和亚太地区的1000多家门店。
太好了，非常感谢，Dave，祝你下一章好运。谢谢。
谢谢你，Brooke。
我们的最后一个问题来自花旗的Paul Ledgway。请开始。
嗨，伙计们，我是Kelly，代表Paul。感谢把我们挤进来。我只想跟进一些北美批发评论。我想如果你看到今年秋天的售罄率有所改善，你是否有机会在假日季度看到更强的补货需求带来的上行空间，然后就你指出的订单簿而言，北美批发在第四季度更加稳定。这是否反映在你的订单簿中？然后我们应该考虑到你已经看到今年秋天的销售情况有所改善，也许希望至少2026年秋天的订单簿会上升。任何只是颜色那里会很棒。谢谢。
谢谢。我们说需求更强，所以我们来自。我们没有最强的手，所以我们基本上是稳定的。我认为对我来说最好的限定方式是，我们现在有一个稳定的订单簿，而在过去，我们看到更多的退货，更多的取消。我们现在没有看到这一点。这不仅仅是寒冷的天气。我相信这是我们在美国推动的一些品牌热度。你知道，美国的品牌不一致，我认为是我们没有真正讲过一个故事，这就是为什么我认为最重要的事情是我们与主要合作伙伴的关键关系，他们看到了一个更一致的安德玛，他们看到我们现在把故事联系起来，他们看到我们将产品人格化，我们在UA采取的高端化正在引起他们的共鸣。
称之为成功，但我会说超出计划，我们在2025年秋季超出计划，再次理解我们对这个数学并不满意，但这无疑为我们奠定了基础。我们想传达的核心信息是，我们今天的核心业务，我们50亿美元的业务，我们可以看到稳定并保持这一业务并开始前进的视线。这不仅仅是制造更多好的产品。我们喜欢好的产品数量，但我们想专注于更好和最好的产品，这将帮助我们高端化品牌，并坦率地说，在所有三个级别推动更多的售罄，无论消费者在哪里看到我们。
Kelly，我认为还需要指出的是，第三季度是直接面向消费者的高混合，批发的混合略低。所以即使我们看到一些补货订单的有利因素，这很棒，确实指向未来，但它不一定会为第三季度或第四季度创造显著的上行潜力。但显然，我们将继续推动和加油，我们对这些对话的方向感到兴奋。
谢谢Plank先生。
谢谢。谢谢大家。感谢。谢谢。
本次问答环节到此结束，会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。