Alan Edrick（首席财务官）
Ajay Mehra（总裁兼首席执行官）
Josh Nichols（B. Riley公司）
Jeff Martin（ROTH Capital Partners公司）
Mariana Perez Mora（美国银行）
Seth Seifman（摩根大通）
Larry Sola（CJS Securities公司）
您好，感谢您的等待。欢迎参加OSI Systems公司2026年第一季度电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，告知您的提问已被记录。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议交给今天的发言人——首席财务官Allen Edrick。
请开始。
谢谢。下午好，感谢大家参加我们的会议。我是Alan Edrick，OSI Systems的执行副总裁兼首席财务官，今天与我一同出席的是OSI的总裁兼首席执行官AJ Mehra。欢迎参加OSI Systems 2026财年第一季度电话会议。我们很高兴各位能参加此次会议，与我们一同回顾公司的财务和运营业绩。今天早些时候，我们发布了新闻稿，公布了2026财年第一季度的财务业绩。在讨论这些业绩之前，我想提醒大家，今天的讨论将包含前瞻性陈述，公司希望根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款对这些前瞻性陈述进行保护。
本次电话会议中所有前瞻性陈述均基于当前可获得的信息，公司没有义务根据后续事件或新信息更新任何前瞻性陈述。在今天的电话会议中，我们将同时使用GAAP（公认会计原则）和非GAAP财务指标讨论公司业绩。有关这些非GAAP指标、其可比GAAP指标以及两者的定量调节，请参阅今天的收益发布稿。我将首先简要概述我们2026财年第一季度的财务表现，然后将会议交给AJ，由他讨论我们的业务和运营业绩。
之后，我们将详细介绍财务业绩，并讨论我们对2026财年上调的指引。我们实现了强劲的第一季度财务业绩，在关键指标上创下多项第一季度纪录，我们对各业务的发展势头感到兴奋。现在，简要概述一下我们第一季度的业绩。首先，收入同比增长12%，达到第一季度创纪录的3.85亿美元。我们的三个部门均实现了两位数的收入增长，其中安全部门收入增长13%尤为突出。考虑到上一年第一季度包含来自墨西哥重大安全项目的大量收入，若剔除这些墨西哥合同的贡献以及2025财年收购业务产生的收入，本季度的收入表现尤为显著。
第一季度，我们的基础合并收入增长约26%，凸显了核心业务的强劲有机需求。其次，稳健的收入增长推动非GAAP调整后每股收益达到创第一季度纪录的1.42美元。第三，第一季度订单表现强劲，季度订单出货比约为1.1，第一季度积压订单达到创纪录的19亿美元。这一积压订单，加上强劲的潜在机会 pipeline，为我们进入第二季度提供了良好的可见性。在更深入讨论财务业绩和2026财年展望之前，我将把会议交给AJ。
谢谢，Alan。大家下午好。首先，我要感谢我们全球OSI团队在实现创纪录第一季度业绩中所展现的卓越表现。本季度的业绩反映了我们多元化业务模式的优势，以及我们对创新、运营卓越和客户满意度的不懈关注。正如Alan所提到的，我们实现了12%的收入增长和稳健的收益。此外，本季度服务收入增长23%，这是因为过去几年我们安装的许多产品现在通过持续的服务和支持产生了经常性收入。我们以创第一季度纪录的积压订单结束了本季度，并对未来前景充满信心。
让我们深入了解第一季度三个部门的业绩和关键亮点，首先从安全部门开始。该部门第一季度收入为2.54亿美元，同比稳健增长13%。订单强劲，导致安全部门第一季度积压订单创纪录，为持续增长奠定了坚实基础。我们继续成功履行与墨西哥的港口和边境安全合同。然而，正如Alan稍后将详细说明的，这些合同对我们整体业务的影响有所减弱，但被我们多元化安全产品组合其他领域的强劲增长所完全抵消。
这种动态在第一季度尤为明显，我们的航空、货运和射频探测产品（包括服务）收入推动了整体两位数增长。我们的客户见证了我们在系统集成、维护、操作员培训和长期支持方面的成熟专业知识，所有这些都优化了我们检测设备在其生命周期内的性能。我们还有效打造了交钥匙解决方案，以加强我们在港口、边境和机场安全全球设备招标中的地位。正如我 earlier 所指出的，我们的订单保持稳健，安全部门订单出货比为1.1，这得益于几项重要的胜利，其中一些我们最近已宣布。
我们宣布在第一季度收到了约7500万美元的非侵入式检测产品和集成订单，以及超过6000万美元的射频产品订单。这些订单反映了我们在货运和车辆检测、先进射频探测技术等关键领域的增长势头。更重要的是，它们强化了我们与客户关系的稳定性和深度。在 geopolitical 冲突、恐怖主义和犯罪等因素的推动下，世界各国政府正大力投资先进系统，以增强检测、威慑和响应能力。这些不断升级的全球威胁正通过对技术创新的日益关注以及随之而来的政策重点转变得到解决。
在本季度专项拨款的支持下，我们还宣布获得了美国海关与边境保护局（CBP）为期五年的NII通用集成平台计划（也称为SIPP）合同。SIPP计划旨在通过实现充分筛查和加强CBP、国土安全部及其他利益相关者之间的协作来加强国家边境安全。我们将提供CERTSCAN平台，通过现代化其检测能力来支持CBP的战略目标。因此，作为CIP计划的一部分，我们不仅将支持我们自己平台的各种集成工作，还将支持其他供应商的检测技术和解决方案。
这种基于SAS的解决方案预计将随着时间的推移增加年度经常性收入。我们的射频产品线也获得了显著进展，预计与《One Big Beautiful Bill》中强调的Golden Dome相关支出相关的机会将带来进一步的增长势头。一旦政府恢复全面运作，我们预计对我们多项核心产品的需求将增加。第一季度的成功让我们对2026财年剩余时间及以后的强劲增长前景充满信心。现在转向我们的光电与制造部门（Opto），Opto实现了创第一季度纪录的收入（包括公司内部销售），同时实现了强劲的盈利能力。
我们在北美的产品线实现了显著的增长和扩张，那里的许多客户都是各自行业的领先OEM（原始设备制造商）。在全球关税不确定性持续的情况下，我们在墨西哥的业务继续发挥重要作用。我们收到了众多现有和潜在OEM的咨询，他们寻求将供应链重新调整至美国和近岸地区。我们遍布北美、欧洲和东南亚的强大全球制造足迹使我们成为利用这一潜在供应链转移的有力选择。最后，转向我们的医疗部门，第一季度销售额同比稳健增长10%。
正如我们在之前的电话会议中所讨论的，我们正在新领导团队的带领下执行改善计划，并开始在销售和运营方面看到切实的成效。也就是说，虽然第一季度的表现表明我们正走在正确的道路上，但要达到我们的高绩效标准，我们还有很长的路要走。展望未来，我们将继续通过持续的研发投资推动医疗领域的产品创新，同时提高运营效率以增强盈利能力。总而言之，OSI Systems拥有巨大的发展势头。我们是一家蓬勃发展的企业，拥有多元化且可观的积压订单，以及支持有机增长和战略投资的强劲资产负债表。
我们在成本结构管理方面保持纪律性。我们预计今年将产生强劲的现金流，再加上充足的信贷能力，为我们提供了显著的资本配置灵活性。我要感谢我们的员工、客户和股东的持续支持。凭借坚实的基础和不断扩大的机会，我们完全有能力创造长期价值。现在，我将把会议交给Alan，由他更详细地讨论我们的财务业绩和更新的指引，然后开放提问环节。谢谢。
谢谢AJ。现在，我将详细回顾第一季度的财务业绩，然后讨论我们上调的2026财年指引。如前所述，与上一财年第一季度相比，我们第一季度的收入增长了12%，三个部门均表现强劲。安全部门第一季度收入为2.54亿美元，同比增长13%。这一增长得益于服务收入的增加、航空和安检产品的强劲销售，以及2025财年第一季度收购的射频业务收入的增长。正如预期的那样，与上一季度的趋势一致，与我们大型墨西哥安全合同相关的收入从上个财年第一季度的7000万美元降至2026财年第一季度的2500万美元。
剔除收购相关增长和墨西哥合同，安全部门收入同比激增39%，清楚地反映了更广泛安全产品组合的健康需求。与此同时，我们的光电与制造部门又度过了出色的一个季度。Opto销售额（包括公司内部销售）同比增长12%，达到1.1亿美元，这是该部门的新第一季度纪录。这得益于我们多元化产品和客户组合的增长。在经历了艰难的第四季度后，医疗部门的销售主要由国际收入活动推动，实现了反弹，同比增长10%。我们第一季度的毛利率为32%。与去年同期相比有所下降，原因是产品销售的不利组合抵消了服务收入增长带来的毛利率提升。
我们的毛利率可能会因产品和服务组合、销量、供应链成本、外汇和关税等多种因素而波动。转向运营费用，2026财年第一季度的销售、一般和管理费用为6700万美元，占销售额的17.4%，而去年第一季度为7220万美元，占销售额的21%。本季度的减少得益于与去年第一季度相比更有利的外汇影响。我们继续在所有部门努力高效管理销售、一般和管理成本结构，以支持增长。第一季度研发费用略高于2000万美元，占收入的5.3%，高于去年同期的1780万美元（占收入的5.2%）。
这一增长反映了我们决定投资于创新，以推出市场领先的产品，特别是在安全领域，并为OSI的未来奠定良好基础。我们预计在2026财年剩余时间内，将继续高度关注研发，以推进关键项目。尽管进行了这些投资，我们的销售、一般和管理费用与研发费用之和占销售额的比例在过去八年中每年都在下降，预计2026财年这一趋势将继续，凸显了我们在为增长计划提供资金的同时提高运营效率的能力。现在转向运营线以下项目。第一季度的净利息和其他费用为740万美元，与去年同期基本持平。
2026财年第一季度，GAAP下的有效税率为19.9%，而去年第一季度为21.9%。剔除离散税项，用于计算非GAAP每股收益的标准化有效税率本季度约为23.3%，低于去年同期的24.0%。在非GAAP基础上，我们2026财年第一季度的调整后营业利润率为10.3%，与去年同期一致。安全部门第一季度的调整后营业利润率为13.5%，低于去年同期的14.4%。高利润率安全服务收入的强劲增长被不利的产品销售组合和研发增长所抵消。
光电部门的调整后营业利润率为11.9%，与去年第一季度的12.0%基本持平。我们预计新制造工厂的效率将在本财年下半年推动利润率扩张。最后，医疗部门的调整后营业利润率提高了260个基点，部分得益于收入增长。转向现金流和资产负债表，我们第一季度的同比经营现金流有所改善。尽管如此，仍有机会进一步扩大。本季度，我们从墨西哥的一个重要安全部门客户那里收到了部分付款，标志着取得了令人鼓舞的进展。
我们继续预计2026财年将有大量现金流入，因为我们将继续收取剩余应收账款，这应会带来本财年可观的经营现金流和非常强劲的自由现金流转换。2026财年第一季度的资本支出为700万美元，折旧和摊销费用为1030万美元。季度末，我们的资产负债表依然稳健。根据信贷协议计算，我们的净杠杆率约为1.9。第一季度，我们修订了信贷额度，除其他事项外，将到期日延长至2030年7月，并将借款能力提高至8.25亿美元。
这一扩大的信贷额度增加了我们的流动性和财务灵活性。现在，转向我们更新的指引，我们上调了2026财年的收入和调整后每股收益指引。我们现在预计年收入为18.25亿至18.67亿美元，增长率为6.5%至9.0%，高于之前5.4%至8%的增长率范围。这一更新的前景考虑了2026财年墨西哥合同收入减少带来的约60%的阻力。在安全部门，我们还将非GAAP调整后稀释每股收益指引从10.11美元至10.39美元上调至10.20美元至10.48美元，同比增长9%至12%。
我们注意到，2026财年非GAAP稀释每股收益指引不包括潜在减值、重组和其他费用、收购无形资产的摊销及其相关税务影响，以及离散税项和其他非经常性项目的影响。我们目前认为这一指引反映了合理的估计。订单预期转换为收入的时间变化、新订单、现金收款时间、关税和政府停摆等因素对公司财务业绩的实际影响难以预测，可能与当前指引中反映的预期影响存在显著差异。由于我们SEC文件中讨论的其他风险和不确定性，实际收入和非GAAP稀释每股收益也可能与上述指引存在差异。
总而言之，我们致力于卓越运营，继续发展业务，为客户提供创新产品和解决方案。我们对2026财年的良好开端感到兴奋，并期待在全年保持增长势头。我们预计将产生强劲的现金流，并拥有财务实力投资于关键战略领域，为股东创造长期价值。再次，正如AJ所提到的，我们感谢整个全球OSI团队对支持我们客户和合作伙伴的奉献。他们的努力使这些业绩成为可能。现在，我们开放提问环节。
谢谢，女士们，先生们。如果您现在有问题或评论，请在电话上按星号11。如果您的问题已得到解答或希望退出队列，请按星号11。再次，我们将暂停片刻，整理问答名单。第一个问题来自B. Riley公司的Josh Nicholas。您的提问已开启。
是的，感谢您回答我的问题，很高兴看到指引上调。我知道第一财季通常是安全业务的淡季，但本季度订单出货比健康，逆势增长。我想知道，您能否提供更多关于哪些产品、市场或地区真正推动了这一增长的细节，特别是因为第一季度通常在欧洲较为缓慢。
哦，当然，Josh。很好的问题。谢谢。是的，我们对安全业务的表现非常满意，无论是收入、订单还是运营方面。我们确实看到了非常多元化的广泛增长。我们看到各地区的收入和订单都有所增长，无论是欧洲、中东和非洲地区、美洲还是亚太地区，在收入或订单方面都表现强劲。服务收入对我们来说当然异常强劲。很高兴我们正进入一个更高经常性收入、更高利润率的新时代。
在服务方面，我们有一个完整季度的射频产品贡献，而上一财年仅为部分季度。我们的航空产品表现也相当不错。因此，所有这些都促成了安全部门非常出色的一个季度。
谢谢。那么，还有一个后续问题。我的意思是，您提到服务收入增长已连续几个季度超过20%。再次，当您查看今年的收入指引时，您预计增长约8%。但我假设服务收入增长将显著高于这一水平。您能否提供更多细节，帮助我们模拟今年该业务板块的预期增长率？
是的，Josh，关于我们的指引，您是正确的，尽管我们没有具体提供服务与产品的指引。从方向上看，您完全正确。我们预计本财年经常性服务收入将实现更快增长。产品收入也将相当强劲。但请记住，我们正面临与上一财年墨西哥产品收入较高的艰难比较。因此，我们预计产品和服务收入都将实现非常稳健的增长，但本财年服务方面的增长速度将更快。
谢谢。最后一个问题，因为您提到了这一点。墨西哥的比较很艰难，但业务仍在增长，非常健康。考虑到长期和明年，与墨西哥的比较将变得更容易。我想您之前可能提到过，但今年墨西哥的收入贡献应该在1亿美元左右吗？
这是一个不错的估计，可能略低于这个水平。
谢谢。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自Roth Capital Partners公司的Jeff Martin。您的提问已开启。
太好了，谢谢。下午好。很高兴看到业绩。恭喜。您提到世界各国政府正在大力投资。这是否是您长期以来一直关注的趋势？我知道您已经讨论了强劲且不断扩大的 pipeline 有一段时间了，但这是否是一个新现象？因为我认为您过去没有这样表述过。
你知道，我是AJ。我们过去也看到过增长，但现在确实看到了更多的加速。我认为，我们都在谈论《One Big Beautiful Bill》中的机会和Golden Dome项目。我认为我们的服务业务加速增长，不仅在服务方面，我们还能够提供集成服务。我们刚刚宣布与CBP签订的CERTSCAN合同，我们在近20个不同的国家开展业务，政府看到了我们整合NII平台以及各种不同技术并将数据转化为实际信息的能力。
坦率地说，随着所有贸易问题的出现，他们能够将其与CBP的数据整合，使申报过程中的关税痛苦减轻，显然还有安全方面的考虑。乌克兰、加沙等地的地缘政治环境继续为我们提供机会。因此，是的，我们认为存在增长，并且对未来的机会感到非常乐观，不仅在美国，而且在国际上。
太好了。那么，很高兴看到即使在联邦政府停摆的情况下指引仍上调。我想知道，到目前为止，您在政府停摆对业务活动的影响方面看到了什么？
从我们的角度来看，影响非常有限。我的意思是，我们所处的行业，如与CBP合作的行业，被认为是 essential 的，我们必须提供系统服务，保持边境和机场开放。所以，你知道，我认为有一点可能是一些订单的下达可能会稍微延迟，但这不会影响我们2026财年。所以从我们的角度来看，到目前为止，一切都很好。这真的不是什么大问题。
好的。还有两个澄清问题，如果可以的话。关于剔除墨西哥收购后的26%增长，指的是全公司收入。安全部门则是39%。我听到的对吗？
Jeff，我是Alan。是的。你的理解完全正确。
好的。那么您说墨西哥带来了60%的阻力。我假设您的意思是同比减少6000万美元。
实际上是2026财年墨西哥收入较2025财年减少60%。
我认为，对此我想说的是，这是一个积极因素，因为我们其余产品线的顺风已足以抵消这些阻力。
太好了。谢谢。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自美国银行的Marina Perez Mora。您的提问已开启。
下午好，先生们。
您好。
您好。
我的第一个问题是关于墨西哥的。您提到了部分付款和进展，以及收入的显著减少。我们应该如何看待目前的未开票应收账款水平，这些未开票应收账款的进展如何？在接下来的九个月里，我们应该关注哪些关键里程碑来判断这些付款的时间？
嗨，Mariana。好问题。实际上，未开票应收账款方面取得了一些良好进展。截至9月30日，墨西哥的未开票应收账款较6月30日大幅下降。我们预计整个财年这一进展将继续。当然，随着未开票应收账款转为已开票，我们就可以开始收取现金。因此，展望2026财年，我们预计墨西哥将带来非常可观的现金流，这将导致本财年可观的经营现金流和非常强劲的自由现金流转换。
非常感谢。那么，当您考虑自由现金流和您将拥有的资金时，您有更多的资金来进行不同的资本配置活动。并购 pipeline 如何？您在寻找什么？特别是在射频产品线表现如此强劲之后，pipeline 如何，您在寻找哪些类型的能力？
我是AJ。你知道，我们一直在寻求扩展我们的能力，不仅在经常性收入服务方面，还在技术方面，寻找能够让我们更深入政府和其他客户的互补技术，在这些客户中，我们过去提供某些产品，现在我们可以提供解决方案。随着我们的发展，我们正在更大的领域竞争。显然，我之前也说过，我们看待任何收购都会非常谨慎。我们不会，你知道，我们会看1+1是否等于3或4，显然，用我们收取的现金偿还债务，显然考虑股票回购。
所以我们会考虑这三个方面。好消息是，我们处于非常有利的位置来评估我们想做什么，并在合适的收购出现时进行考察。
非常感谢。我最后一个关于政府停摆的问题。您是否在等待任何因政府停摆延长而延迟的重要订单？您如何看待今年剩余时间来自这方面的风险？
我认为，在政府停摆期间，我们仍在与各机构合作。你知道，就像我在发言中提到的，我们不，你知道，我们不太担心2026财年。我们正在关注的一些订单实际上是2026财年以后的。你知道，可能这里或那里会有一些延迟，但主要是在获取一些订单方面。这真的不会对我们的财年产生重大影响。
非常感谢。
请稍等，下一个问题。下一个问题来自摩根大通的Seth Seifman。您的提问已开启。
非常感谢，下午好。
嗨，Seth。
嘿。
想问一下盈利能力，特别是安全部门的，因为您提到的一些组合项目抵消了服务组合的增加。因此，利润率同比下降。您认为安全业务的利润率何时能够再次开始扩张，并在墨西哥收入稳定后重新调整？
是的。Seth，我是Alan，这是个好问题。从利润率角度来看，墨西哥业务的艰难比较的最后一个季度是即将到来的12月季度，这当然已纳入我们的指引，与上一季度的趋势大致相似。因此，当我们度过今年日历年末并进入1月时，墨西哥业务的比较将变得更加正常化，我们相信有充足的机会再次开始展示利润率扩张。有些季度会非常强劲，有些季度可能会因组合不同而出现相反方向的变化。
但实际上，当我们进入下一个日历年及以后，我们应该处于良好状态，可以再次专注于利润率扩张。
好的，太好了。太好了。还有一个后续问题，关于和解法案中的资金。我的意思是，我们注意到在国防方面，资金流出有点缓慢，在这一点上，部分原因可能与停摆有关。但仅仅因为它来自和解程序，客户使用这些资金可能有所不同。我只是想知道，到目前为止，您在这些合同的讨论方面有什么经验。
我是AJ。我上次也提到过这一点。我们预计这笔资金可能会在本财年下半年到位，我们仍然这样预计。我的意思是，另一方面，你知道，它可能在12月到位吗？也许吧。但从我们的角度来看，这是我们的预期，我们也是这样规划的。至于资金本身，我的意思是，你得看这是一项庞大的法案，他们有优先事项。我认为从我们的角度来看，最大的优先事项之一确实是边境资金。
我们认为这不会被推迟。我们认为它会按我们预期的时间到位。任何事情都有可能发生。但我们现在对此感觉非常好，所以这是最好的看法。
太好了。非常感谢。
再次，女士们，先生们。如果您现在有问题或评论，请在电话上按星号11。请稍等，下一个问题。下一个问题来自CJS Securities公司的Larry Sola。您的提问已开启。
太好了。谢谢。下午好。晚上好。只是几个后续问题。我的大部分问题已经被回答了。您能否给我们射频传感器业务在本季度的具体贡献数字？我记得去年第一季度是1700万美元，部分季度。所以您能给我们这个数字吗？然后，从更高层面来看，关于Golden Dome的想法，只是大致的时间表，不是具体的，但我们可能什么时候会看到，是几个季度还是几年后？这对业务来说可能是多大的机会？
Larry，我来回答第一部分问题，我想AJ回答第二部分。关于射频业务，我们在2024年9月收购了该业务。因此，上一财年我们有三到四周的运营时间，上一财年该业务收入约为400万美元，而本季度收入约为1900万美元。一般来说，这是一个季节性较慢的季度，我们预计在今年剩余时间里会有所增长。
是的。关于Golden Dome的问题，显然凭借我们的射频技术，特别是在这种情况下的超视距雷达，我们认为我们处于有利地位。每个人都在谈论这个项目价值数十亿美元甚至数百亿美元。我们认为我们在其中有一块蛋糕，它会是什么样子，它会如何发展，因为这不仅是预防，显然还包括监测导弹等。所以，你知道，我想我们会在未来两三个季度内知道，就像我之前说的，但我们对我们在这个过程中的位置感到满意。
好的，很好的问题。Alan，关于毛利率，我知道您提到产品组合变化很大，但本季度产品毛利率明显低于我过去几年看到的水平。除了组合之外，是否有任何异常情况，还是只是本季度的低毛利率组合？
这确实只是本季度产品方面的低毛利率组合，不一定反映我们未来的预期。只是本季度产品销售组合碰巧如此。好在我们通过销量弥补了这一点，仍然实现了非常可观的盈利能力，但我们预计未来产品毛利率会有所改善。
那么，最后一个关于现金流和自由现金流的问题，我知道你经常被问到这个问题，但听起来你仍然对今年充满信心。我的问题是，墨西哥一直是最大的影响因素。现在墨西哥的收入非常少，展望未来几个季度，假设即使付款稍微延迟，我想在今年年底之前，很多延迟的墨西哥付款和应收账款应该会大幅下降，几乎恢复正常。
那么，今年自由现金流对净收入的转化率有可能接近100%吗？
好问题。是的，我们预计未来几个季度墨西哥的现金流将非常强劲，这将使我们在自由现金流与净收入比率方面处于极其有利的位置。我认为你是对的，你甚至可能保守了。我相信我们可以超过净收入的100%，甚至可能显著超过。因此，今年可能是我们自由现金流非常出色的一年。
好的，谢谢。非常感谢。
我现在没有看到更多问题。我想将会议转回给AJ，听取任何进一步的评论。
好的。好吧，我要感谢所有出席今天会议的人。我们对未来的机会感到兴奋，并期待在下次电话会议中与大家交流。
非常感谢，女士们，先生们。今天的演示到此结束。您现在可以挂断电话，提醒您度过美好的一天。