Richard Young（首席执行官）
Paul Chawrun（首席运营官）
Ryan Snow（首席财务官）
Amit Singh（SCP零售）
Don DeMarco（国民银行金融公司）
您好，感谢您参加i80黄金公司2025年第三季度的电话会议及网络直播。今天的公司发言人包括IAAD黄金公司总裁兼首席执行官Richard Young、首席运营官Paul Chauran以及首席财务官Ryan Snow。在我们继续之前，请注意今天的部分评论可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定的实际结果。更深入地说，我请大家查看演示文稿的第2张幻灯片，该幻灯片可在i80黄金公司的网站上查看，其中包含有关本次电话会议中前瞻性陈述的警示说明以及与这些陈述相关的风险因素。
在今天的正式演示之后，我们将开放电话接受大家的提问。现在我将把电话交给Richard。
Ludy。非常感谢，大家好，感谢大家今天参加我们的会议。查看第3张幻灯片，第三季度标志着又一个稳健的执行季度，我们朝着一年前启动的发展计划中的关键里程碑取得了显著进展。今天，我们继续朝着在Granite Creek打造内华达州重点中型黄金生产商的目标迈进。地下项目的产能提升仍在继续。矿山品位和吨位与模型的 reconciliation 情况良好，并且由于第三季度安装的新改进基础设施，地下水得到了更好的控制，同时我们正在永久处置解决方案方面取得进展，该方案计划于2026年第一季度末完成。
因此，我们预计将实现2025年合并指导目标，即30至40000盎司黄金。重要的是，随着Granite Creek的稳定，毛利润持续改善，从一年前的亏损转为小幅盈利。在发展方面还有很长的路要走。9月，Archimedes的建设按计划启动，这是一个重要的里程碑，标志着我们第二个地下矿山的开始。启动活动和下降开发进展非常顺利。Lone Tree工厂翻新研究已基本完成。同时，本季度整个投资组合的钻探计划、技术研究和许可活动也取得了进展，使我们能够按计划实现关键项目里程碑。
此处的目标是实现最近PAS中概述的五个黄金项目的净资产估值，该估值表明在3000美元黄金价格情景下，总估值约为50亿美元。查看第4张幻灯片，我认为公司的成功取决于其员工和文化，本季度我们继续加强这两方面。除了地质学，内华达州的熟练劳动力是其仍然是世界上最好的采矿管辖区之一的关键原因。在过去三个月中，我们在关键岗位招聘了高素质人才，包括工程、地质、施工管理、许可和社区参与等领域，这些人才将帮助推动项目从基础层面的执行。
凭借我们对长期价值创造的关注，我们继续采取措施进一步成熟公司。本季度，我们推进了一项举措，以更新我们的使命、愿景和价值观，并与erm（该领域领先的可持续发展公司之一）基于我们的新发展计划制定可持续发展战略。此外，我们正在整个组织范围内扩展对基于绩效的文化的关注。所有这些举措将很快推出，随着IAD的发展，当我们寻求吸引和留住内华达州最优秀的人才来执行我们的发展计划时，这些举措非常重要。
我们正在打造一家不仅体现卓越运营，还体现我们所坚持价值观的公司。我们还继续评估加速价值创造的方法，例如可能推进Mineral Point（我们最有价值的资产）的前期费用或可行性研究，以实现更早的许可。这引出了我们的资本重组计划。我们正在与多个团体接触，并仍然有信心在2026年年中之前获得融资方案，以支持我们发展计划的第一阶段和第二阶段，以及第三阶段（即Mineral Point）所需的工程和许可工作。
现在我将把电话交给Paul，由他详细介绍项目更新。Paul
谢谢大家，大家好。转向第5张幻灯片，Granite Creek和Archimedes的业务在本季度取得了良好进展。整个投资组合有许多活动部分，但我们继续执行并降低计划风险，必要的工作正在进行中。在Granite Creek，本季度地下采矿活动继续增加，由于本季度安装的脱水基础设施的改进，正在进行的采场开发增加了对矿化材料的获取。9月是主斜坡道推进特别强劲的一个月，实现了创纪录的月度开发。与当前的地质模型相比，按级别计算的总开采盎司和吨数继续保持良好的reconciliation。
随着我们继续提高运营产能，我们继续增加钻探密度以改善矿石控制和整体采矿生产力。本季度，我们开采了约15000吨氧化物矿化材料，品位约为9.8克/吨黄金。请注意，我们在深部继续遇到比预期更高品位的氧化物材料。我们还开采了约20000吨硫化物材料，品位约为10.7克/吨，另外还有15000吨增量低品位氧化物材料，品位略低于3克/吨黄金。本季度和九个月期间销售的黄金总量分别为7400盎司和16400盎司。
由第三方高压釜处理的硫化物材料库存在季度末已正常化。关于脱水计划，我们取得了重大进展，现在能够根据需要从地下作业中清除水。本季度启用了更可靠的泵送系统，提高了运营效率，并能够在活跃的采矿区域进行更有效的水管理。在计划的两口额外地表地下水井中，一口现已完成，我们目前正在钻探第二口，以支持长期地下水管理和未来的运营稳定性。第二个更大的水处理厂的安装仍按计划于2026年第一季度末完成。
该工厂旨在实现最终的水排放，以防止其重新进入地下作业。在Lone Tree和Ruby Hill，我们继续从现有的浸出垫中回收黄金，第三季度共回收和销售了约2000盎司。转向第6张幻灯片，Granite Creek地下的South Pacific区域钻探继续顺利进行，到季度末，在40个计划钻孔中的20个完成了略低于10000米的岩心钻探。截至今天，我们已完成35个钻孔，但如9月的新闻稿所述，我们在该计划中又增加了7个钻孔。
前六个钻孔的初步化验结果证实了South Pacific区域 throughout 的强劲高品位矿化，其中几个强烈的 intercepts 证实了连续性以及向北和向深部扩展的潜力。最深和最远的 step out 钻孔在预期位置截获了主要断层结构，并返回了突出的品位，包括33.6克/吨，厚度2.9米和29.7克/吨，厚度3.6米，总体而言，该 intercept 的厚度超过21米，品位略高于10克/吨。化验结果摘要在9月10日的新闻稿中概述，可在我们的网站上查看。
受这些结果的鼓舞，钻探推进到了当前结构边界之外，开辟了一个新的未测试区域，有可能扩大已知矿化区域。该计划仍按计划于今年12月完成，支持可行性研究，并计划于2026年第一季度末完成更新的矿山计划。总体而言，我们对Granite Creek的转型进展和长期潜力感到非常兴奋。转向第7张幻灯片，Archimedes地下矿山的情况有了良好的开端。9月初，我们获得了在5100英尺海拔以上的上层进行开采的许可，以启动建设。
地下开发进展超出预期，第三季度末达到约300英尺，巷道进尺超过1000英尺。截至11月初，正在进行获得5100英尺海拔以下许可所需的地球化学和水文地质技术研究。除了许可和开发，填充钻探于11月第一周按计划在上部426区域开始。下部Ruby Deep区域的钻探计划于2026年第二季度开始。总体而言，该计划包括超过175个钻孔和55000米的岩心，构成了计划于2027年第一季度完成的可行性研究的基础。
接下来，让我们转向第8张幻灯片，讨论Cove其他项目的进展。在Gap和Helen区域完成了超过40000米的30米间距填充钻探。这项工作的结果为COVID项目带来了重大进展，显著加强了我们的地质理解，以提高信心、连续性和品位，并改进了对高压釜中优化进料和黄金回收率的冶金响应理解，使cold项目能够从推断资源有力地转换为更高可信度的类别。可行性研究按计划进行，预计于2026年第一季度完成。
主要许可申请也在进行中，以期待EIS流程。转向第9张幻灯片，在Mineral Point，工程工作继续推进，以支持许可并确定前期可行性或可行性级别研究的时间，鉴于该项目强劲的经济性和潜在的估值提升。正在对已完成的技术工作进行审查，以评估加速钻探和研究时间的机会，这取决于可用资本。转向第10张幻灯片，在Granite Creek露天矿，推进项目走向前期可行性或可行性研究的技术基准工作仍在继续。本季度向监管机构提供了初步项目说明，以启动现场研究，我们预计需要EIS流程。
由于Granite Creek地下运营许可的持续更新是优先事项，地质技术钻探和其他现场研究已推迟到明年。因此，我们目前正在审查研究完成的新时间，以优化未来的增长计划。Granite Creek露天矿仍然是第二阶段的机会，有可能在本十年末为全公司的生产做出贡献。转向第11张幻灯片，了解我们Lone Tree工厂的翻新更新。早期工程进展按计划进行，更新的3级工程研究已基本完成。
该研究更新了2023年完成的内部可行性研究，包括设计优化和价值工程举措。包括过滤尾渣系统，更新成本估算，其中包含大量细节，因为项目控制约有14000行，以及与我们的业主团队领导层共同完成的详细执行计划。总体而言，结果与我们的预期基本一致，一旦最终确定，我们预计在未来几周内分享这些结果。同时，董事会在第三季度批准了有限的开工通知，允许详细工程开始，并使长周期设备的采购在本季度取得进展。
该工厂已获得现有运营组件的使用许可，但是，需要新的和修订的运营许可。更新了空气、水、新的汞减排系统以及包含干堆尾渣的修订关闭计划。必要的环境许可申请正在进行中，以启动建设。预计2026年第二季度做出建设决定，工厂调试目标是2027年底首次出金。重启Lone Tree高压釜是公司的一项核心投资，为我们的地下运营提供的高品位原料提供了更高的处理能力和更高的预期利润率。
有了这些，我现在将把电话交给Ryan进行财务概述。
谢谢Paul。从第12张幻灯片开始我的回顾，第三季度黄金销售量较去年同期几乎翻了一番，达到约9400盎司。此外，公司在季度末的产成品库存中约有3400盎司黄金。由于销售时机，本季度黄金销售总收入增加到约3200万美元，这得益于销售量的增加和3412美元/盎司的更高平均实现黄金价格。本季度销售成本较去年同期上升，主要原因是硫化物材料的加工费用增加。
正如Richard强调的，我们看到今年迄今为止的毛利润从2024年的亏损转为2025年的盈利，增长约2400万美元，第三季度是我们连续第四个季度实现毛利润。本季度，公司报告净亏损约4200万美元，即每股0.05美元，与去年同期相似。这一净亏损反映了公司的发展阶段和我们当前的战略投资时期，此外，根据我们去年过渡到的美国公认会计原则，开发前、评估和勘探成本在我们宣布矿产储量之前予以费用化。经营活动所用现金约为1500万美元，而去年同期约为2400万美元，这是由于毛利润增加和营运资本增加，但部分被费用化的开发前评估和勘探成本增加所抵消。
我们在季度末的现金余额约为1.03亿美元，由于开发支出和继续投资钻探计划以支持我们的技术研究和发展计划，较上一季度有所下降。这一余额与我们资本重组计划中的预期一致。转向第13张幻灯片，我们正在积极推进我们的资本重组战略。在今年上半年，我们获得了足够的资本，为所有五个黄金项目以及Loan tree工厂的略超过9000万美元的建设活动、钻探、许可和技术研究提供资金。从2025年5月到2026年年中，我们继续执行专注于为我们发展计划的第一阶段和第二阶段提供资金的战略，其中可能包括3.5至4亿美元的新高级债务融资、特许权使用费出售以及潜在出售我们的非核心fad项目。
迄今为止，贷款人和资本提供者的积极回应强化了我们资产的实力以及我们为i80黄金公司看到的重大价值创造机会。有了这些，我现在将电话转回给Richard。
好的，谢谢Ryan。查看第14张幻灯片，您将看到即将出现的一些催化剂。我们正在进入一个转型期，可以清晰地看到未来12至18个月的主要里程碑。在此期间，我们预计完成资本重组，为我们发展计划的第一阶段和第二阶段提供资金。完成Lone Tree工厂的工程研究并开始翻新。在我们的第一个矿山实现稳定生产。开始我们第二个矿山Archimedes的生产并提升产能。最后，完成我们三个地下矿山以及Granite Creek露天矿和可能的Mineral Point的可行性研究。
这些努力将与许可和正在进行的钻探计划并行进行。从估值角度来看，尽管拥有庞大的资源基础和很少有公司能匹敌的增长概况，ID黄金的交易价格仍较可比开发商有大幅折扣。所有这些都位于世界上最好的采矿管辖区之一。在今天的估值下，我们认为市场才刚刚开始认识到其潜力。我的发言到此结束。现在我们将进入问答环节Ludy，请您开放电话线路接受提问。非常感谢。
谢谢。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。若要提问，请按电话键盘上的星号加数字1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。若要撤回问题，请按星号加数字2。接下来，第一个问题来自SCP零售的Amit Singh。请讲。
大家好。首先，感谢提供本季度的更新，恭喜。我有两个关于Granite Creek的问题。第一个是你们现在在哪里采矿？以及你们预计何时开始从South Pacific区域的一些较长水平进行采矿。然后，随之而来的是，似乎你们在深入时继续发现氧化物。你们对此有什么看法？以及你们是否期望这对高压釜的 same packing 计划有影响？
是的，这些都是很好的问题。首先，我们主要在所谓的OG区域。现在我们已经开始South Pacific的上部区域，明年我们可能约60%在South Pacific，40%在OG区域。随着时间的推移，从长远计划来看，我们将越来越多地在South Pacific区域采矿。关于氧化，主要在OG区域。South Pacific有少量氧化。但从根本上说，发生的情况是地表水（大气降水）可以将一些硫化物氧化成氧化矿石。
长期来看，正如您所指出的，这对我们来说是一个机会，可以用于高压釜。但目前，我们将其输送给第三方加工商，根据品位，我们获得的利润率略低。这就是我们目前的情况。您的问题是我们是否会在高压釜投产前储存这些矿石？或许会。这是我们正在评估的事情。
您能谈谈将氧化物通过Lone Tree工厂处理的步骤吗？
是的。因此，高压釜可以绕过氧化物矿石。因此，我们正在评估一旦接近该工厂的调试，是否有可能将其送入该工厂。
感谢。感谢您的回答。我将腾出线路。
谢谢。再次提醒，如果您想提问，只需按电话键盘上的星号1。下一个问题来自国民银行的Don DeMarco。请讲。
谢谢，操作员。早上好，Richard和Dean。感谢您回答我的问题。那么，看看资本重组计划，你们有多种选择来增加流动性。其中之一是潜在处置非核心fat资产。我们最近看到公布了高品位资源。但鉴于这一资源，你们是否正在重新考虑不剥离该资产？或者在将其货币化的情况下，你们的预期是否有所提高？
Don，这是个很好的问题。我们一直知道这是一个高品位资源。不幸的是，当我们查看发展计划时，我们可能要到本世纪末或下世纪初才能开发它。因此，如果有机会我们能为它获得公平价值，我们会将其视为资本重组的一部分。但同样，如果我们没有获得公平价格，我们两年前以股票形式支付了8800万美元收购它。它是一个高品位资源，包括地表的多金属和氧化物。
所以我们会考虑，但我们正在评估资本重组的所有选择。这是一种将股东稀释降至最低的潜在资本来源。
太好了。好的，谢谢。那么，Lone Tree高压釜工程研究预计将于本季度晚些时候发布，当然我们期待第二季度的决定。那么，为了我们的建模，我们应该如何考虑2026年翻新的资本支出以及Archimedes的开发？
那么，看看4亿美元的高压釜翻新，用一个整数来说，我们认为大约1.75亿美元将在26年支出，其余在27年。关于Archimedes，我们预计开发支出约为4000万美元，与pea一致，然后会有一些持续的开发。Don，我们今天看到的委员会与PA中的支出非常一致。虽然我们比PA中披露的时间晚开始建设，但团队似乎正在弥补这一差距。
是的，是的。事实上，如果我们开发进展更快，我们可能在2027年花费更多。但为了您的模型，我会使用PEA数字。尽管我们开始得稍晚，但我们大致按计划进行。
好的，非常感谢。我的问题就这些，祝本季度剩余时间一切顺利。谢谢。
谢谢，Don。
目前我没有看到更多问题。我想把电话转回给Richard Young作总结发言。
好的，我要感谢大家。我知道今天早上有很多电话会议，但在我们结束这个季度时，对我们来说这又是一个稳健的季度。一年前我们宣布了发展计划，在过去12个月中我们取得了巨大进展，我们非常有信心能够执行这个计划，这需要资本重组，而这正在顺利进行中。因此，我们相信，随着我们进入26年和27年，我们将能够释放这一重要资源基础的价值。但感谢大家的时间。
如果您在消化我们昨天发布的材料时有进一步的问题，请给我们打电话。谢谢。
谢谢发言人以及女士们、先生们。今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在结束通话。