Tyler Burns（投资者关系总监）
Luc Mongeau（首席执行官兼董事）
Tom Stewart（首席财务官）
Bill Kirk（Roth Capital Partners）
Aaron Grey（A.G.P./Alliance Global Partners）
Frederico Gomes（ATB Capital Markets）
Pablo Zuanic（Zuanic & Associates LLC）
早上好，我叫乔安娜，今天将担任你们的会议操作员。我想欢迎大家参加Canopy Growth公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。目前所有参会者都处于仅收听模式。现在我将把电话转交给投资者关系总监Taylor Burns。泰勒，你可以开始会议了。
早上好，感谢大家参加我们的会议。今天参加我们电话会议的有Canopy Growth的首席执行官Luc Mongeau和首席财务官Tom Stewart。在今天股市开盘前，Canopy Growth发布了一份新闻稿，公布了截至2025年9月30日的2026财年第二季度财务业绩。该新闻稿和财务报表已提交至EDGAR和SEDAR，并将在我们网站的“投资者”栏目下提供。在我们开始之前，我想提醒大家，我们在电话会议中的讨论将包括基于管理层当前观点和假设的前瞻性陈述，本讨论的全部内容以今天发布的新闻稿末尾关于前瞻性陈述的警示说明为准。
请查看今天的收益报告以及Canopy向SEC和SEDAR提交的报告，了解可能导致实际结果与预测存在重大差异的各种因素。此外，任何非GAAP指标与最接近的报告GAAP指标之间的调节表已包含在我们的收益报告中。请注意，除非另有说明，所有财务信息均以加元提供。在Luke和Tom发表讲话后，我们将进行问答环节，回答分析师的问题。现在，我将把电话转交给Luke。
各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。很高兴再次与大家分享我们在打造全球 cannabis 市场具有竞争力、盈利且值得信赖的领导者方面所取得的持续进展。第二季度是我们迄今为止表现最强劲的季度之一，反映了我们继续专注于基本面的严格执行所带来的切实可衡量的进展。第二季度的亮点包括加拿大成人用 cannabis 业务的持续增长势头、加拿大医用 cannabis 业务的稳定增长以及更强劲且显著更健康的资产负债表。这些行动共同让我有信心，我们有能力维持进展并在未来几个季度交付成果。
转向我们的加拿大成人用 cannabis 业务，第二季度净收入同比增长30%，这得益于我们的Claiborne Infused 预卷产品以及Tweed和Seven Acres的新型一体式 vape 产品的需求。与加拿大各地的监管委员会、大型客户和独立零售商的更紧密关系推动了分销的持续增长，包括艾伯塔省独立零售商的分销同比增长20%。我们还通过提高关键客户的按时履约率来改善我们的服务水平，加强了我们与零售合作伙伴的可靠性（截至2025年9月30日的六个月期间）。收入与去年同期相比增长了37%。
这一增长反映了我们在今年早些时候采取行动后，成人用 cannabis 业务的新增长势头，这些行动包括收紧产品组合、简化与监管委员会和零售商的执行流程以及优化销售模式。展望未来，我们将通过更多的Claiborne创新产品、核心 flower 产品组合和PRJ品牌的新基因品种，以及计划在今年晚些时候覆盖更广泛的消费群体来保持这一增长势头。我们还在提高我们的种植标准，包括人工和精细化的收获后流程，以提供优质的 flower，确保消费者体验到Canopy所能提供的最好产品。在我们的加拿大医用 cannabis 业务中，净收入同比增长17%，标志着又一个季度的连续增长。
我们坚持我们的医疗战略，以合适的价格提供合适的产品，始终保持库存充足，并针对合适的患者群体。在本季度，我们的bcdorja 基地成为了一个专属的医疗种植设施，生产专门用于Spectrum患者的精品和小批量 cannabis。Doja 还专门对所有产品进行手工采摘和手工修剪，这是一项有意识的投资，旨在提高Spectrum患者体验的质量和一致性。我们还看到参保患者的持续增长，注册人数同比增长20%，自2021年以来几乎增长了两倍。这种持续增长证明了我们医疗业务的可靠性和关怀。
展望未来，尽管国际市场上政府提议改变医疗报销政策，但提供卓越的患者体验仍然是我们继续发展这项业务的核心。坦率地说，我对我们本季度净收入下降300万美元的表现感到失望。欧洲的业绩主要是由于供应限制和内部流程挑战造成的。来自欧洲销售的 flower 未达到要求的质量标准，内部流程差距限制了我们从加拿大GMP设施向德国交付供应的能力。我想明确的是，Canopy Growth 完全致力于欧洲市场。
我们已经动员了专门的力量来改善供应链执行，包括日常管理、物流监督、产品路线图和许可。我们预计随着本财年的结束，运营将趋于稳定并开始改善，国际市场仍将是我们实现盈利的关键部分。在Storrs和Beckel，新型Veep Easy 蒸发器的推出受到了全球消费者的热烈欢迎，并产生了早期的销售势头，帮助推动了季度收入的连续增长。虽然Divisi在本季度仅贡献了三周的业绩，但我们在第三季度看到了积极的信号，加上假日季节性因素，预计在今年剩余时间内将继续增长。
展望未来，我对Storz and Bickel的增长势头感到鼓舞。该团队对精密工程、医疗级质量和设计卓越的承诺继续使该品牌脱颖而出，这将是长期推动业绩的因素。在运营费用方面，我们在本财年初启动的SG&E节省计划已实现超过2100万美元的年化节省额，提前超过了我们2000万美元的目标。在我们建立财务责任文化的过程中，团队在实现收入增长的同时，继续寻找额外的节省机会。本季度我们在利润率扩张和严格的成本管理方面取得了强劲进展，使我们更接近正的调整后EBITDA。
我们还正在采取进一步措施，通过简化流程、明智投资以提高产量和质量以及更严格的供应商管理，来显著降低我们的销货成本。在我结束之前，我想谈谈加拿大联邦政府最近提议减少使用处方医用 cannabis 的退伍军人的报销。这些拟议的变化有可能严重影响退伍军人已经依赖的护理和服务的获取和质量。作为加拿大领先的医用 cannabis 提供商之一，我们认为获得护理的一致性和公平性至关重要。我们正在继续评估拟议的变化，并在全国范围内进行接触，以确保患者的需求仍然是重中之重。
最后，第二季度展示了我们核心业务的持续进展，包括加拿大医疗和成人用业务的积极增长势头、Storrs and Bickel 扩展的产品线，以及改善国际市场执行以推动未来成功的明确行动计划。随着我们进一步专注于质量、患者和消费者体验以及严格的执行，我相信我们拥有正确的战略、重点和团队，成为值得信赖的全球高端 cannabis 体验提供商。谢谢。现在我将把电话转交给Tom，由他更详细地介绍财务业绩。
谢谢Luke，各位早上好。我为我们的严格执行感到自豪，包括更强的财务表现、严格的成本节约举措、显著去杠杆化的资产负债表和持续的现金流改善。我们的调整后EBITDA亏损同比显著收窄，这得益于加拿大 cannabis 业务的增长以及较低的SG&A费用和效率提升。由于取得的进展，我们已经消除了曾经引发对公司持续经营能力重大怀疑的状况。这对Canopy Growth来说是一项重大成就。截至2025年9月30日，我们拥有2.98亿美元的现金和现金等价物。这比债务余额高出7000万美元。在第二季度，我们提前偿还了5000万美元的优先有担保定期贷款，获得了约650万美元的年化利息节省。提醒一下，公司在2027年9月之前没有重大债务到期。转向我们详细的部门业绩，从 cannabis 开始，第二季度 cannabis 净收入为5100万加元，与去年相比增长12%。这一增长由加拿大成人用业务引领，同比增长30%，主要得益于消费者对我们的Claiborne Infused 预卷产品和新的tweed一体式 vape 产品的强劲需求。
加拿大医疗业务也继续表现良好，同比增长17%，这得益于患者注册人数的增长、更大的订单量以及我们Spectrum Therapeutics 商店更广泛的产品种类。第二季度国际净收入下降了300万美元，我对这部分的表现感到失望。欧洲的业绩主要是由于供应限制和内部流程挑战造成的。来自欧洲销售的 flower 未达到要求的质量标准，内部流程差距限制了我们从加拿大GMP设施向德国交付供应的能力。我想明确的是，Canopy Growth 完全致力于欧洲市场。
我们已经动员了专门的力量来改善供应链执行，包括日常管理、物流监督、产品路线图和许可。我们预计随着本财年的结束，运营将趋于稳定并开始改善，国际市场仍将是我们实现盈利的关键部分。在Storrs和Beckel，新型Veep Easy 蒸发器的推出受到了全球消费者的热烈欢迎，并产生了早期的销售势头，帮助推动了季度收入的连续增长。虽然Divisi在本季度仅贡献了三周的业绩，但我们在第三季度看到了积极的信号，加上假日季节性因素，预计在今年剩余时间内将继续增长。
展望未来，我对Storz and Bickel的增长势头感到鼓舞。该团队对精密工程、医疗级质量和设计卓越的承诺继续使该品牌脱颖而出，这将是长期推动业绩的因素。在运营费用方面，我们在本财年初启动的SG&E节省计划已实现超过2100万美元的年化节省额，提前超过了我们2000万美元的目标。在我们建立财务责任文化的过程中，团队在实现收入增长的同时，继续寻找额外的节省机会。本季度我们在利润率扩张和严格的成本管理方面取得了强劲进展，使我们更接近正的调整后EBITDA。
我们还正在采取进一步措施，通过简化流程、明智投资以提高产量和质量以及更严格的供应商管理，来显著降低我们的销货成本。在我结束之前，我想谈谈加拿大联邦政府最近提议减少使用处方医用 cannabis 的退伍军人的报销。这些拟议的变化有可能严重影响退伍军人已经依赖的护理和服务的获取和质量。作为加拿大领先的医用 cannabis 提供商之一，我们认为获得护理的一致性和公平性至关重要。我们正在继续评估拟议的变化，并在全国范围内进行接触，以确保患者的需求仍然是重中之重。
最后，第二季度展示了我们核心业务的持续进展，包括加拿大医疗和成人用业务的积极增长势头、Storrs and Bickel 扩展的产品线，以及改善国际市场执行以推动未来成功的明确行动计划。随着我们进一步专注于质量、患者和消费者体验以及严格的执行，我相信我们拥有正确的战略、重点和团队，成为值得信赖的全球高端 cannabis 体验提供商。谢谢。现在我将把电话转交给Tom，由他更详细地介绍财务业绩。
谢谢Luke，各位早上好。我为我们的严格执行感到自豪，包括更强的财务表现、严格的成本节约举措、显著去杠杆化的资产负债表和持续的现金流改善。我们的调整后EBITDA亏损同比显著收窄，这得益于加拿大 cannabis 业务的增长以及较低的SG&A费用和效率提升。由于取得的进展，我们已经消除了曾经引发对公司持续经营能力重大怀疑的状况。这对Canopy Growth来说是一项重大成就。截至2025年9月30日，我们拥有2.98亿美元的现金和现金等价物。这比债务余额高出7000万美元。在第二季度，我们提前偿还了5000万美元的优先有担保定期贷款，获得了约650万美元的年化利息节省。提醒一下，公司在2027年9月之前没有重大债务到期。转向我们详细的部门业绩，从 cannabis 开始，第二季度 cannabis 净收入为5100万加元，与去年相比增长12%。这一增长由加拿大成人用业务引领，同比增长30%，主要得益于消费者对我们的Claiborne Infused 预卷产品和新的tweed一体式 vape 产品的强劲需求。
加拿大医疗业务也继续表现良好，同比增长17%，这得益于患者注册人数的增长、更大的订单量以及我们Spectrum Therapeutics 商店更广泛的产品种类。国际 cannabis 销售在第二季度表现不佳，同比下降39%，这是由供应挑战驱动的。虽然我们预计下半年销售额的下降将有所改善，但我们正在积极寻找机会减轻对收入的短期影响，并保持对综合盈利能力的关注。第二季度 cannabis 毛利率为31%，同比下降，但环比从第一季度的24%有所上升。
cannabis 毛利率的环比改善主要反映了加拿大部分产品价格上涨的影响、加拿大销售组合的改善以及 flower 和履约成本的改善。这些改善被之前讨论的欧洲业绩不佳和库存减值部分抵消。现在我将谈谈 stores and Bickel 部门的业绩。第二季度 stores and Bickel 净收入为1600万加元，环比增长5%，这得益于消费者对新型VZ蒸发器的强劲需求。与去年同期相比，收入下降10%，因为去年同期受益于Venti和Mighty的强劲销售以及德国监管改革后的强劲表现。
第二季度 stores and Bickel 的毛利率增至38%，而去年同期为32%。去年同期的毛利率受到为清理剩余Mighty库存而提供的折扣的不利影响，Mighty库存已被Mighty Plus设备取代而退役。转向运营费用，第二季度SG&A费用同比下降13%，反映了严格的成本管理和我们正在进行的重组计划的好处。SG&A费用同比下降主要是由于员工人数和专业费用的减少，部分被本季度为支持新产品推出而增加的广告和促销投资所抵消。
自3月份启动成本节约计划以来，我们已实现2100万美元的年化节省额，超过了我们最初2000万美元的目标。我们正在继续识别和实施额外的成本削减措施，以进一步改善我们的结构，同时确保不会中断我们的核心能力和在关键市场的执行能力。转向调整后EBITDA，我们第二季度的亏损为300万美元，而去年同期亏损为600万美元。同比改善部分得益于我们较低的成本基础和改善的利润率带来的积极影响，部分被国际 cannabis 收入下降和库存减值的负面影响所抵消。
现在我想回顾一下我们的现金流。2026财年第二季度的自由现金流为流出1900万美元，低于去年同期的5600万美元流出。自由现金流的同比减少主要是由于债务偿还导致现金利息支付减少以及营运资金的同比改善。对于2026财年，我们预计自由现金流将显著改善，主要得益于债务余额降低导致的现金利息成本减少、更严格的营运资金管理和改善的财务表现。
现在我想提供我们对2026财年剩余时间的展望和优先事项。在我们的 cannabis 业务中，我们预计2026财年剩余时间加拿大成人用渠道的表现将有所改善，这得益于专注产品格式的强大创新 pipeline 以及与 cannabis 监管委员会和零售商的紧密合作。我们将继续关注加拿大联邦政府对退伍军人和RCMP患者医用 cannabis 报销计划拟议变更的发展。随着更多信息的获得，如果预算获得通过，我们将评估其对我们业务的影响以及我们的下一步措施，不包括这些潜在变化的任何影响。
我们预计2026财年下半年加拿大医用 cannabis 收入将继续增长。在国际 cannabis 市场，我们专注于2026财年剩余时间稳定和调整欧洲的运营。我们预计该地区的收入将大致与第二季度水平保持一致，预计在本财年结束时实现增长。在澳大利亚，我们预计最近推出的 flower 产品以及即将推出的新格式产品将支持本财年下半年的持续连续增长。对于 stores and Bickel，我们预计2026财年剩余时间的表现将更强劲，这得益于第二季度末VZ的成功推出以及假日销售季节的强劲表现。
然而，由于持续的经济不确定性，特别是在美国，以及这对消费者信心的负面影响，同比比较可能具有挑战性。虽然美国关税对 stores and Bickel 的盈利能力造成了压力，但我们仍然专注于通过严格的成本管理和运营效率来减轻其影响。转向 cannabis 毛利率，不包括加拿大医疗报销水平的潜在影响，我们预计2026财年剩余时间 cannabis 毛利率将连续改善，这得益于收入增长以及额外的生产效率和成本节约。在我们对 stores and Bickel 毛利率的展望中，我们预计2026财年剩余时间将连续改善，主要得益于收入增长和成本节约计划。
随着我们进入下半年，我们的优先事项仍然坚定地基于执行效率和严格的财务管理。我们为改善运营、在核心类别推出令人兴奋的新产品、加强资产负债表和降低成本所采取的深思熟虑的行动，已实质性地加强了Canopy的长期稳定和增长基础。我的准备发言到此结束。我们现在将接受提问。
谢谢各位。现在我们开始问答环节。如果您有问题，请按星号加1。在您的按键电话上，您会听到提示音，表示您的手已举起。如果您想退出提问，请按星号加2。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。我们要求您将问题限制在两个。如果您有其他问题，可以再次按星号1重新加入提问队列。第一个问题来自Roth Capital Partners的Bill Kirk。
请讲。
各位早上好。Luke，你谈到了供应链挑战对国际业务的影响。我知道你提到了质量标准，但你需要具体改变什么才能重新开放那个渠道？解决方案是否会比之前进入德国市场的产品成本更高？
早上好。感谢你的问题。让我给你更多的背景，Andy。我从事这个业务已经九个月了。我们几乎从第一天就开始了组织转型。我对业务中发生的一切感到非常兴奋，我们今天在结果中看到了这一点。所以我们正在推动增长。加拿大医疗和成人用业务的利润率正在连续改善。成本控制。我们远远超出了目标，并且正在寻求更多。我们的供应链正在改善，正如我所说，欧洲。遗憾的是，我感到失望，我原以为我们在转型中会领先。
话虽如此，我们正在处理这个问题。正如我提到的，我们已经转向对情况进行日常管理监督。我们正在重新调整端到端的市场路线，并且我们正在取得重大进展。现在让我回答你的具体问题。我们正在重新调整，以便能够从我们的加拿大GMP设施满足欧洲可预见的未来的需求。所以，Tom，当我说完后请随意插话。但我认为我们提供给欧洲的 flower 的成本不会有任何增加。因此，我们应该能够在未来几个季度在那里实现更高的利润率。
而且在我看来，随着我们本财年的结束，我们的地位将更加稳固。Tom，有什么要补充的吗？
不，我认为我唯一要补充的是，Bill，没有太多额外的投资。这是关于利用我们今天拥有的资产进行执行。所以我们还需要确保我们从Kit Garden获得适当的供应。但总的来说，这是一个执行的故事，Luke和我正在密切管理这个问题。
绝对。如果我可以补充的话，正如你从我们在这上面花费的时间可以看出的那样，这对我们来说极其重要，我们非常关注情况。我们正在扩大我们为欧洲种植的 strengths 的数量，这将使我们能够显著扩大我们的产品组合。同时，我们正在扩大我们在欧洲的分销零售业务，这也将为我们打开更大的市场。
谢谢。谢谢你们俩。然后，Tom，ATM在第二季度被大量使用。你能谈谈现在使用它以及使用这个规模的决定吗？考虑到本季度的规模，我们应该如何看待未来的发行？完成了吗？
是的。Bill，我想说，我们正在不断评估我们的资本需求和融资策略，以确保我们拥有最佳的资本结构，并在成本效率和财务灵活性之间取得平衡。你知道，我们在8月底启动了新的计划。最终，我们希望确保我们在市场上有那种选择权。但我认为推测它将如何被使用是不合适的。我们有这个计划，以便在需要时使用它，但我们正在谨慎地使用这些收益。
下一个问题来自Alliance Global Partners的Aaron Gray。请讲。
嗨。感谢你们的提问。我的第一个问题，只是想回到国际业务上。我知道我们过去讨论过这个问题。只是想再次提出，关于你当前的供应链，他们是否仍然对依赖第三方产品感到满意。显然你们也有一些自己的产品可以出口到国际市场。你觉得有没有必要增加垂直整合来供应国际市场，因为一些供应链问题，或者你觉得仍然有很多机会找到优质产品来充分满足国际市场的潜在需求？谢谢。
是的，我们的一些。感谢你的问题，Aaron，早上好。一些挑战来自葡萄牙的 flower 来源。所以我们现在已经不再使用了。正如我 earlier 所说，我们在自己的加拿大GMP设施中有足够的产能，所以我们有信心能够从我们自己的种植 flower 供应。我们不排除未来使用第三方 flower，但现在我们真的在重新调整整个市场路线，使用我们自己种植的 flower，我们有足够的产能满足可预见的未来。
好的，太好了。谢谢你，Luke。第二，你在盈利能力方面取得了一些不错的进展，你提到了朝着正EBITDA的持续进展。关于何时可能实现盈利的一些关键杠杆和时间安排有什么更新吗？我知道你们已经停止提供具体的时间表，但公平地说，如果你们在2026年日历年度的某个时候，你们的财年下半年或2027年上半年没有实现，你们会感到失望吗？谢谢。
Aaron，我想说，我们正在控制我们能控制的事情，现在我们采取的成本节约措施，我们知道使我们能够获得改善的调整后EBITDA表现。我认为现在推测何时会实现还为时过早，但我认为从结果中可以看出，这是我们最强劲的季度。尽管是亏损，但这是我最近记忆中最窄的亏损。所以我认为我们在组织中所做的改变将完全支持这一点，我们将继续全力以赴。
是的。如果我可以补充的话，除此之外，正的调整后EBITDA是我们的主要且仍然是我们的主要优先事项。这就是为什么我们过度关注并重新调整欧洲业务，以确保我们全力以赴。
女士们，先生们，提醒一下，如果您有任何问题，请按星号1。下一个问题来自ATB Capital Markets的Frederico Gomez。请讲。
早上好。感谢你们的展示。问题？第一个问题。考虑到你们在 cannabis 平台上看到的增长，加拿大成人用、加拿大医疗、国际医疗的前景，你们现在如何看待自己的产能？你是否预见在不久的将来需要投资额外的产能，比如如果业务继续增长的话进行有意义的投资？
早上好。感谢你的问题。正如我提到的，我们正在进行明智的投资，以真正释放我们在自己设施中种植的 flower 的产量和质量。我们已经广泛地研究了这一点。我们有信心，通过有限的投资，我们能够满足需求并实现我们的增长目标。
是的，谢谢你的问题，Fred。我们相信我们的足迹，主要是我们的种植和花园，足以满足我们的需求。我们正在进行的大量关注和投资确实是为了提高该设施的 flower 产量和质量。但我们预计不需要大量额外的资本投资来满足需求。所以我认为这再次是利用我们拥有的资产执行并全面提高利用率。
谢谢。第二个问题与此相关，你知道，资产负债表现在处于净现金状况，你显然可以获得资本。你现在处于有利地位。但我想如果你能谈谈你现在的资本配置优先事项，因为你没有重大的债务限制。谢谢。
是的。Fred，在我看来，3亿美元的现金且没有短期债务义务，这确实为我们在评估资本结构和评估潜在投资机会以增长和加强业务时提供了更多的选择权。现金还为我们提供了灵活性，以利用这些潜在机会，同时在市场条件波动时减轻风险。我们都知道， cannabis 是一个高度波动的领域。所以我认为现在我们正在评估那里的潜在创新选择。但最终，我们希望确保我们保持弹性，稳定这家公司，并专注于我们今天拥有的业务。
谢谢。下一个问题来自Zuwanyk and Associates的Pablo Ziwanik。请讲。
谢谢。各位早上好。看，我将提前问我的两个问题。第一，关于 wave 推出，我的意思是显然Claiborne推出的 pre rolls 非常成功。你能提供更多关于 vape 推出的细节吗？它只是一体式的，所以你们也计划推出5个、10个 cartridges 吗？我们谈论的一体式只是 distillates 还是也包括 live resin 或 Live Rosen Liquid Diamonds。如果你能就你如何看待这个类别给出更多细节，特别是在创新空间和价格竞争方面。
在 vape 方面，似乎出现了一种竞相降价的情况。关于我的第二个问题，更多是关于美国业务。我知道你说过，看，美国更多是一个长期机会，我理解这一点。但如果你能提供Canopy USA的最新情况，特别是在资产负债表或担保方面对Acreage的任何帮助。我认为该公司过去从AFC Gamma购买了债务。
我不知道最近发生了什么，6月季度或9月季度在帮助Acreage运营方面，特别是从资产负债表和现金流角度。谢谢。
嘿，早上好。希望你一切都好。让我们从 vape 开始，Tom将回答美国的问题。我们对我们的一体式 vape 的早期结果感到非常兴奋。正如我提到的，我们推出了tween 7 acres。我们做得非常好。实际上我们卖断货了，所以我们不得不加速第一波的补货。正如我提到的，我们即将推出Claiborne的一体式 vape 作为首次尝试。我们对这些产品能够实现的毛利率感到非常鼓舞。所以我们推出的是高品质的产品。
所以我们对它们进行了适当的定价，它们对我们来说是边际增值的。至于全系列的 live resin 等等，distillate 和 liquid diamonds 等等。那里会有更多的发展。我们致力于成为一体式 vape 的领导者。这是一个关键的、不断增长的市场。所以那里会有更多的消息。一定要尝试新的Claiborne一体式 vape，因为它们即将推出。我本周能够品尝它们，这正是我们所代表的，优质的高端体验，这些产品都实现了这一点。
Tom，你想提供一些关于美国的见解吗？
是的，当然。Pablo，关于你的美国问题有几点。Canopy Growth和Canopy USA之间没有担保。Canopy USA是一家独立运营和管理的企业。他们在夏天从他们的贷款人那里获得了新的融资，团队一直在努力将这些资本部署在他们认为回报最高的领域。总体而言，他们现在的重点是执行，并将三家公司整合在一起，在美国市场良好执行。但需要明确的是，Canopy USA和Canopy Growth之间没有新的或其他的资金往来。
这就是Canopy Growth公司2026财年第二季度财务业绩电话会议的全部内容。本次电话会议的重播将持续到2026年2月5日，可按照公司今天早些时候发布的新闻稿中提供的说明进行访问。Canopy Growth的投资者关系团队将回答其他问题。感谢您参加今天的会议。