Stamatis Tsantanis（首席执行官）
Stavros Gyftakis（首席财务官）
Liam Dalton Burka（B. Riley Securities, Inc）
Mark La France Reichman（NOBLE Capital Markets, Inc）
Tate H. Sullivan（Maxim Group LLC）
Sam Sa. Sa. Sam it Sam。感谢各位的等待，女士们先生们，欢迎参加Synergy Maritime Holdings Corp.的第三季度电话会议。以及截至2025年9月30日的九个月财务业绩，今天与我们一同出席的有Stamatis Santanis先生，董事长兼首席执行官，以及Stavros Giftakis女士，Synergy Maritime Holdings Corp.的首席财务官。目前所有参会者均处于仅收听模式。会议将设有问答环节，届时如果您想提问，请在电话键盘上按11，您将听到自动提示音，告知您已举手。请注意，本次电话会议于今天，2025年11月13日星期四进行录制。会议的存档网络直播将很快在Synergy网站www.synergymaritime.com上提供。
要收听存档音频文件，请在网络直播后访问Synergy网站的网络直播和演示部分以及投资者关系页面。今天的许多发言包含前瞻性陈述。基于当前预期，实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素的其他信息，包含在截至2025年9月30日的第三季度和九个月的收益公告中，该公告可在Synergy网站www.synergymaritime.com上获取。现在，我想将会议转交给今天的发言人之一，公司董事长兼首席执行官Stomatitz Santanis先生。请讲，先生。
感谢操作员，欢迎各位。今天，我们很高兴向大家展示Synergy又一个季度的强劲表现，这体现了我们持续的盈利能力、严谨的战略，以及我们专注于好望角型船和新Customax平台的持续成功，我们预计这一模式将带来比大多数同行更高的盈利能力。在第二季度建立的强劲势头之后，Synergy在第三季度实现了盈利，这得益于我们的大型船舶敞口和好望角型船市场的持续强劲。净收入达到约4700万美元。调整后EBITDA为2750万美元，净收入总计1280万美元，展示了Synergy卓越的盈利能力和运营杠杆。
今年前九个月，我们实现净收入1.087亿美元，调整后EBITDA为5280万美元，净收入为880万美元。根据我们的股息政策，我们宣布本季度每股0.13美元的现金股息，使2025年总股息达到每股0.23美元，重申了我们对定期股东回报的承诺。E类认股权证的到期消除了 legacy 稀释，进一步简化了我们的资本结构，使长期业绩与股东价值完全一致。Synergy拥有20艘大型好望角型船和新的custom axis船队，贷款与价值比率约为45%，非常有能力从强劲的好望角型船周期中受益。
关于船队发展，我们继续执行严谨的船队更新战略。10月，我们下达了首个新造船订单，在Hengley造船厂订购了一艘181,000载重吨的好望角型船，标志着我们大型船舶战略进入下一阶段，重点关注效率、规模和现代化。该船价格约为7500万美元，计划于2027年第二季度交付，提供了领先于大多数同类项目的战略交付窗口期。这一决定反映了与飙升的二手船价值相比，新造船具有吸引力的经济性，并使Synergy能够从现代化、燃油效率高的船队中获得更强的长期回报。该项目的时间安排与2027年及以后铁矿石和铝土矿贸易的预期增长相吻合。
同时，我们以2160万美元出售并交付了老式好望角型I船，释放了约1200万美元的净流动性，进一步优化了我们的船队构成。我们的船舶继续获得顶级租船人的优质租约，辅以与指数挂钩的租船合同，确保充分的市场敞口。这种严谨的结构，加上选择性的FFA对冲，确保了跨周期的韧性。我们的期租等效租金（TCE）一直跑赢BCI，证实了我们大型船舶商业模型的优势，并为我们进入2026年带来持续的盈利 momentum。在电话会议的第一部分结束时，我们对大型好望角型船和customax船的专注继续使Synergy脱颖而出。
与较小的散货船 segment 相比，这些资产提供了更高的盈利能力和长期价值。我们的精品平台建立在规模之上——在重要的地方实现规模：船舶尺寸和运营绩效，最大化每股价值创造。凭借现代化、高效的船队、审慎的杠杆和稳定的股息，Synergy在上市干散货公司中仍然处于引领股东价值的有利位置。现在我将话筒交给Stavros，由他讨论我们的财务更新，稍后我将对市场发表评论。Stavros，请讲。
谢谢Samati，欢迎今天加入我们的各位。让我带大家了解我们截至2025年9月30日的第三季度和九个月期间财务业绩的关键亮点。第三季度为Synergy带来了又一个稳健盈利和资产负债表强劲的时期，突显了我们严谨的财务管理和对资本效率的关注。本季度，净收入达到4700万美元，同比增长6%，调整后EBITDA为2660万美元，与去年表现基本一致。本季度净收入和调整后净收入分别为1280万美元和1400万美元，每股收益为0.61美元。
2025年前九个月，净收入为1.087亿美元，调整后EBITDA为5280万美元。该期间净收入达到880万美元，每股收益为0.42美元。尽管由于上半年市场疲软，这些数字低于去年水平，但我们预计第四季度盈利能力将显著增强，得益于已获得的更高水平的租船合同。转向我们的资产负债表，本季度末现金头寸增至约3700万美元，相当于每艘船180万美元。这反映了我们严谨的成本管理方法，因为年初与船舶收购相关的流出被第三季度出售老旧好望角型船的净收益有效抵消。
同时，我们继续为股息分配和大规模干坞维修计划提供资金，突显了公司在投资船队的同时保持强劲流动性的能力。健康的现金头寸提供了财务灵活性，使我们能够有信心地追求有吸引力的机会并支持我们的新造船项目。值得注意的是，尽管上半年市场充满挑战，我们的财务表现和稳定性使我们今年迄今已宣布近500万美元的现金股息，重申了我们对稳定股东回报的承诺。截至季度末，基于我们船队的当前市场价值，我们的总债务约为2.92亿美元。
这对应船队价值贷款比率低于45%，反映出健康且保守的资本结构。按每艘船计算，我们的债务仍约为1460万美元，比船舶平均市场价值低近1800万美元，突显了支撑我们资产负债表的强劲资产覆盖。在本季度的融资活动方面，在经历了异常活跃的上半年（期间我们执行了总计160万美元的交易）之后，我们保持了适度的节奏。尽管如此，我们现在正处于为我们的新造船敲定极具吸引力的融资方案的最后阶段，该方案具有竞争力的结构和令人瞩目的利率 margin。
我们预计很快将能够披露即将进行的融资的更多细节。建设性的船舶融资环境，在银行和租赁市场都提供了多种选择，这是我们现阶段决定进行新造船的重要考虑因素。同时，我们继续评估优化资本结构的机会，并预计在未来几个月报告更多进展。还值得注意的是，我们的债务到期情况清晰，直至2026年第二季度，在此之前没有余额偿还。这提供了宝贵的灵活性，并确保我们可以战略性地安排未来的融资时间，而没有压力。
最后，截至2025年9月3日，股东权益总额达到2.71亿美元。随着D类和C类认股权证现在已完全消除，Synergy的资本结构更加强大、简单，并与股东利益完全一致。我的概述到此结束。现在我将电话交回给Samathis，他将提供关于好望角型船市场和更广泛行业基本面的见解。Samathi，请讲。
谢谢Stavro。好望角型船市场在第三季度继续保持强劲，平均日租金约为24600美元，为近期季度最高水平。这一表现得益于吨海里需求增长2%，而可用吨位仅增长1.3%，反映出市场供需非常紧张。铁矿石仍然是主要催化剂。澳大利亚出口从年初的天气中断中强劲复苏，而巴西的创纪录运量在淡水河谷产量增加和长途航线（放大吨海里需求）的支持下激增。展望未来，西非的Simandou项目，加上中国稳定的钢铁生产和铁矿石需求，为好望角型船贸易提供了坚实的多年前景。
铝土矿继续是另一个关键增长驱动力，第三季度和九个月期间的运输量同比分别增长超过15%和20%。这一趋势，加上大西洋盆地货物增长，预计将在未来支撑高利用率水平。煤炭运输也得到支持，主要受中国进口量达八个月高位以及韩国、日本和东南亚需求增加的推动。在供应方面，2025年是好望角型船交付量创纪录的低年，船队增长不足1.5%。仅下达了38艘新船订单，为2020年以来最低水平，而7%的船队船龄超过20年，30%超过15年。
由于全球造船厂产能到2029年基本已被预订，未来几年供应增长将持续受到结构性限制。总体而言，大西洋贸易增长、历史低位的订单簿和有限的造船厂产能相结合，为好望角型船创造了持续的高盈利环境。最后，Synergy专注于好望角型船和新客户的策略继续使我们的平台与众不同。与较小的散货船 segment 相比，这些大型船舶产生更高的盈利能力和长期价值，强化了我们的精品模式，并基于在重要领域的规模：船舶尺寸和运营绩效。我们的战略仍然锚定在三个方面：资本回报。
保持一致的股息政策，并在增值时进行股票回购。船队更新和增长。通过严谨的高回报投资提高船队效率和环境绩效。财务健康。保持资产负债表实力和审慎杠杆。确保在整个市场周期中的灵活性。我们正在这三个方面执行，并相信随着好望角型船市场进入另一个强劲阶段，Synergy将继续提供行业领先的每股价值。基于此，我想将电话交回给操作员，接受大家可能有的任何问题。操作员，请主持问答环节。谢谢。
谢谢。提醒一下，要提问，请在电话上按Star 11并等待您的姓名被宣布。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自B. Riley Securities的Liam Bourg。请讲。您的线路已接通。
谢谢。下午好，Stamas。下午好，Stavros。
你好，Liam。早上好。Stamanis。
你们在船队更新计划方面非常活跃，包括订购新船和出售旧资产。展望未来，你们有财务灵活性，预计如何扩大船队？是增加新造船还是混合一些二手船？
我们一直在市场上寻找机会，包括更现代化的二手船以及一些我们认为可以为公司增加价值的新造船。我们希望避免所谓的债务资本，你知道，提前投资资金，而船舶将在20、30年或其他时间交付。因此，我们必须非常有选择性。我们选择该特定造船厂的原因不仅在于其质量，还在于它基本上将在从今天起一年半内交付船舶。
因此，这消除了那个问题。我们一直在同时寻找这两种机会。我现在不能给你答案，因为有几个机会我们正在接近。所以在接下来的几周里，我将能够讨论更多。
太好了，谢谢。再看看宏观方面，看起来你们处于最有利的位置。随着年底临近，中国钢铁产量似乎将下降。如果我换个角度说，中国钢铁回到1%或2%的历史增长率，这是否会增加你们对2026年的乐观情绪，或者这是否已经在你们对好望角型船需求方面的考虑中？
我们从不担心需求方面，即使人们淡化中国及其应对住房危机和房地产问题的能力。我们对铁矿石、煤炭和铝土矿的需求非常乐观。Simandou项目从现在开始在11月和12月启动，将带来大量高质量铁矿石的长途需求。这将在2026年和2027年 ramp up。因此，需求不会成为问题。非常有趣的一点是，全球约23-24%的好望角型船、纽卡斯尔型船和VLOC船队船龄超过16年。
这让你感觉到，尽管订单簿处于历史低位。因此，这让你感觉到2026年和2027年可能出现供应紧张。这使我们对需求叙事比以往更加乐观。
太好了，非常感谢，Maris。
谢谢。很高兴收到你的提问。
谢谢。下一个问题来自NOBLE Capital Markets的Mark Reitman。请讲。
谢谢。很高兴看到又一个强劲的季度。关于这个新造船合同，我有两个问题。五次分期付款，我们可以这样理解吗？如你所知，4125万美元或55%在第五次付款时支付，其余3375万美元在第一次至第四次付款中分摊。这些付款从哪个季度开始？
嗨，Mark，我是Stavros。是的，你的评估是正确的。预计45%将在未来12个月内支付，然后在交付时，大约从现在起一年零五个月，支付剩余的55%。基于我们为该船考虑的融资，我们将从自己的现金储备中承担合同价格约25%的责任。这些分期付款我们预计将在2026年第一季度支付。其他一切都将来自债务。
来自债务。好的，然后第二个问题是关于商业更新，我只是有点好奇，进入一些续约时的期限，你觉得你们有更多的定价权吗？我注意到在某些情况下，日租金基于对BCI的修订溢价，我只是想知道这个溢价，我假设这个溢价上升了。
嗯，我们倾向于同意续约期限约为12至14个月，这是我们喜欢的，也是租船人感到舒适的。我们不担心之后的续约问题。因此，这不会成为问题。我们已经证明能够持续为我们的船舶续约，直到它们接近20年甚至有时超过20年船龄。因此，我们认为长期续约没有问题。我们喜欢现在的方式，这为交易双方（我们和租船人）提供了灵活性。
我们喜欢这样。
好的，回到定价权，这是你会考虑的事情吗，或者你有更大的杠杆吗，或者你能评论一下某些合同中相对于BCI的修订溢价吗，我假设这个溢价上升了。
是的。我们获得这种溢价的方式是通过我们进行的转换。因此，每当我们觉得时机合适且远期利率高于BCI时，我们就会触发某些转换，我们有信心获得一定的现金流。我不会说是巧合，但在大多数情况下，这使我们获得了高于BCI的溢价。当然，在某些情况下，我们可能无法获得全部溢价，但我们喜欢对冲下行风险。即使我们从上行中损失几千美元，通过确保在全年中可能较弱的某些季度的下行风险，我们感觉更好。
我明白了。非常感谢。这非常有帮助。
不客气，很高兴收到你的提问。
谢谢。提醒一下，要提问，请在电话上按Star 1和1。下一个问题来自Maxim Group的Tate Sullivan。请讲。
谢谢。祝贺新造船订单。与你至少两年来对市场的看法一致，市场上是否有特定的二手船交易让你决定走新造船路线，或者二手船价格上涨到什么水平时新造船更具吸引力？
请讲。早上好，Tate，感谢你的问题。是的，我是说，总会有触发事件的时候。我们一直在追逐几艘二手船收购，你知道，我们错过了，因为更高的出价者支付的价格比我们预期的或我们认为在那个特定时间该资产的公允价值高出20%或10-15%。因此，当你看到二手船价格出现这种突然上涨，而这些船并不是真正现代化的——我的意思是，我们谈论的是接近15年船龄或12-13年船龄的船。
然后这会推动你。决定自然而然就做出了。所以触发事件就是这样发生的。
谢谢。你如何能够确保2027年交付？是中国造船厂的最后一个船位还是最后几个船位之一？你也考虑过其他国家吗？
简单地说，质量高于一切。因此，如你所知，我们不会为了交付而牺牲质量。因此，我们找到了这个。我的意思是，我们与各个造船厂讨论了很长时间。我们选择我们也可能在中国制造高质量的其他类似造船厂寻求其他解决方案。因此，我们不会为了交付而牺牲这艘船的质量。在这个特定案例中，我们达成了双赢局面，我们有及时的交付，某种程度上的及时交付，同时质量非常高。因此，我们对此感到满意。
我们在远东有一些很好的人脉，因此我们相信我们也能够获得其他交易。
好的，你之前也提到过。我们会关注这些。然后Stavros，关于你的债务成本，你未来的利率。抱歉如果我错过了，但你认为现在的利率水平约为7%还是更低，考虑到浮动利率的走势？
低于那个水平。我的意思是，看，我们最近完成的融资， margin 在2%左右。随着我们前进，我们现在正在谈判的一些方案，与新造船相关的一些融资包以及我们想要进行的一些再融资，甚至更低。我的意思是，每个季度你可能会看到变化，因为为了打破融资或进入另一种融资而支付的某些费用有时会计入利息支出。但总体而言，根据目前的情况，我估计平均成本接近5.5%，低于6%。
非常感谢。
谢谢，Tate。
谢谢。提醒一下，要提问，请在电话上按Star 1和1。没有更多问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在您可以挂断电话了，发言人。