Mateo Garcia（投资者关系总监）
Scott Neu（总裁兼首席执行官）
Scott DeGhetto（副总裁兼首席财务官）
Joseph Viola（高级副总裁）
James Warden（杰富瑞）
Michael Brown（巴克莱）
您好，感谢您的等待。我叫Tiffany，今天将担任本次会议的操作员。现在，我想欢迎各位参加2025年业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在问答环节提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。现在，我想将通话转交给……Mateo Garcia，投资者关系总监先生，请讲。
欢迎各位参加HEI 2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有HEI总裁兼首席执行官Scott Hsieu、HEI执行副总裁兼首席财务官Scott DeGhetto、夏威夷电力公司总裁兼首席执行官Shelley Kimura以及其他高级管理层成员。本次电话会议的业绩发布稿和演示文稿可在我们网站的投资者关系部分查阅。提醒一下，今天的电话会议将包含前瞻性陈述。可能导致实际结果与预期存在重大差异的因素可在我们的演示文稿、SEC文件以及网站的投资者关系部分找到。
今天的演示文稿还提及了非GAAP财务指标，包括那些被称为核心项目的指标。您应参考随今天演示文稿提供的幻灯片中的定义信息以及历史非GAAP指标与最接近的GAAP财务指标的调节表。我们将在电话会议结束时接受机构投资者的提问。个人投资者和其他人士现在可以联系投资者关系部门。Scott Hsieu将首先发表讲话。
Aloha Kakou（夏威夷语：大家好）。欢迎各位。在今天的电话会议中，我将首先介绍我们在改善公司财务实力和韧性的举措方面取得的持续进展。我还将谈及野火安全战略的持续实施情况，并更新有关侵权诉讼和解的最新进展。Scott DeGhetto将介绍我们的财务业绩，然后我们将在第三季度开放提问环节。我们继续采取行动，确保我们处于最佳位置，长期为我们运营所在的社区提供服务。本季度，我们在过去两年大部分时间里讨论的举措上取得了进展，包括实施野火安全改进措施、推进毛伊岛野火侵权诉讼以获得最终法院批准，以及为基于绩效的监管（PBR）框架下的第二个多年费率期奠定成功基础。
此外，我们通过不断发展的信贷安排改善了流动性和财务灵活性，Scott DeGhetto将在后面讨论这一点。正如我们所要求的，PUC发布了一项命令，规定夏威夷电力的目标收入应在2027年1月1日开始的第二个PBR多年费率期之前重新确定基准，而一般费率案类型的程序是实现这一目标的最有效方式。
8月，我们请求PUC批准采用替代非费率案程序来重新确定费率基准。这一创新程序将涉及与现有PBR工作组各方合作，制定一项重新确定基准的提案，供PUC审查和批准，这将避免正式费率案程序通常所需的时间、成本和资源负担。
如果成功，该程序可能会在下一个多年费率期开始之前重新确定费率基准。我们提出这一提案也是认识到PUC和其他相关方正在并将开展与新颁布的第2.5E号法案相关的多项资源密集型程序。这些程序包括2025年底到期的野火恢复基金研究、证券化融资，以及确定灾难性野火索赔的公用事业责任限额的规则制定程序。
9月下旬，PUC批准了我们的请求，指示我们与PBR工作组各方合作，在2026年1月7日前制定重新确定基准的提案。
如果该程序未能产生获得批准的重新确定基准的提案，夏威夷电力将在2026年下半年某个时候提交2027年测试年费率案。在这种情况下，PUC将决定下一个多年费率期的开始时间是否会推迟到2027年1月之后。
转向幻灯片4，我们看到毛伊岛野火侵权诉讼和解协议的实施取得了进展。获得最终法院批准的程序正在推进，各方正在完成和解生效所需的剩余行政步骤。这些步骤包括最终批准集体和解协议以及正式驳回代位求偿保险公司的索赔。
我们预计法院将于2026年1月8日举行听证会，审议集体和解协议的最终批准，上周我们提交了简易判决请求，要求驳回代位求偿保险公司的索赔。
总之，和解协议按计划推进，符合预期，我们仍然预计第一笔付款不会早于2026年初到期。
转向幻灯片5，我们继续加强公用事业的运营风险状况，我们认为自2023年毛伊岛野火以来，这一状况已大幅改善。第三季度，我们推进了野火安全战略中概述的增强型野火安全措施的实施。
我们提前完成了战略中概述的所有气象站和人工智能辅助高清视频摄像头的部署。公用事业公司现在首次拥有了自己的内部气象学家，这是公用事业公司新成立的观察办公室的一部分，这将帮助我们更好地预测和准备恶劣天气事件可能带来的潜在危险。
这些只是我们为确保社区安全而取得的众多进展中的几个例子。我们将继续按照野火安全战略的规定进行此类关键投资，该战略目前正在接受PUC的审查。
正如我们上个季度所讨论的，最近颁布的立法允许通过证券化为此类投资融资，确保这些安全改进能够以更低的成本向客户实施。
总之，我们在解决野火侵权诉讼、改善运营风险状况以及为强劲的长期前景奠定基础方面继续取得重大进展。现在我将把电话交给Scott DeGhetto。谢谢你，Scott。
我将从幻灯片6开始介绍本季度的财务业绩。第三季度，我们实现净收入3070万美元，即每股0.18美元。本季度业绩包括450万美元的税前毛伊岛野火相关费用（扣除保险追偿和递延费用后）。其中约360万美元的费用记录在公用事业部门。
扣除这些我们称为非核心项目的项目后，合并核心净收入为3280万美元，即每股0.19美元。相比之下，2024年第三季度持续经营业务的核心收入为3270万美元，即每股0.29美元。
公用事业核心净收入本季度为3960万美元，相比2024年第三季度的4370万美元有所下降。下降的原因是研发税收抵免带来的税收优惠减少、2024年递延的法律和咨询成本增加以及野火缓解计划费用增加。
控股公司核心净亏损为680万美元，而2024年第三季度为1090万美元。核心净亏损减少的原因是4月债务偿还后债务余额下降导致利息支出减少，以及控股公司资产负债表上持有的现金产生的利息收入增加（主要用于支付第一笔和解金）。
转向下一张幻灯片，我将提供有关我们流动性和和解融资计划的一些关键更新。截至第三季度末，控股公司和公用事业公司分别拥有约4000万美元和5.04亿美元的无限制现金。此外，控股公司通过其ATM计划和信贷额度总共拥有约5.19亿美元的可用流动性。公用事业公司还通过其应收账款融资工具和信贷额度拥有约5.44亿美元的可用流动性。
9月，我们在夏威夷电力公司成功完成了5亿美元的无担保债券发行，同时将HEI和夏威夷电力公司的信贷额度总容量增加了2.25亿美元。
夏威夷电力公司债券发行的收益将用于为资本支出提供资金和偿还债务。9月的这两项交易不仅增强了全企业的流动性，还表明我们能够随时进入资本市场。
与上个季度一致，夏威夷电力公司董事会批准了2025年第三季度向HEI支付1000万美元的季度股息。
转向侵权诉讼和解的融资预期，4.79亿美元继续由为处理第一笔付款而设立的子公司持有。这在资产负债表中被列为限制性现金，直到我们支付第一笔款项。
预计仍不会早于2026年初。我们预计将通过债务收入和/或可转换债务为第二笔和解付款提供资金，并预计此后的付款将根据市场情况通过债务和股权的组合提供资金。
转向下一张幻灯片，与历史水平相比，未来几年的资本支出预计将显著增加。更高的资本支出将支持降低野火风险、提高可靠性和韧性以及为固定发电站重新供电的关键战略目标。我们预计主要通过留存收益和最近债券发行的收益为更高的支出提供资金。正如Scott所说，我们正在与PUC和PBR工作组各方进行费率重新确定基准的程序。
我们还在等待PUC对我们的公用事业野火安全战略的批准。10月，我们提交了增加WYOUT重新供电项目总成本的申请，该申请仍有待PUC批准。这些监管程序的结果将影响我们的资本支出预测。
考虑到这些注意事项，我们预计2025年资本支出约为4亿美元。我们预计2026年资本支出为5.5亿至7亿美元。在这一总额中，预计通过年度收入调整机制（ARA）收回的资本支出为3.5亿至4亿美元，通过EPRM收回的资本支出预计约为1.5亿至2亿美元。
我们计划通过证券化融资的野火和韧性资本支出预计约为5000万至1亿美元。我们预计2027年和2028年的资本支出将进一步增加，主要受Y小时重新供电、野火安全战略和军队私有化项目的推动，2026年至2028年的三年期间总资本支出预计约为18亿至24亿美元。
这一支出水平有待PUC的额外批准以及进一步的资源充足性举措和分析。至此，我们开放电话提问环节。
此时，如果您想提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，只需按星号1。再次提醒，我们恳请您将今天电话会议的问题限制为1个主问题和1个后续问题。我们将暂停片刻以整理问答名单。第一个问题来自Jefferies的Julian Jamoulin Smith。请讲。
嗨，各位，实际上是James Wardon代表Julian提问。你们好吗？很好。
嗨，James。嗨。我们应该如何看待收入。
替代重新确定基准申请下的要求和时间安排？1月7日的申请？你们希望与PBR阶段调整等保持一致的关键要素是什么？就是收入要求和时间安排？
好吧，我先谈谈时间安排，然后我可能会请Scott或我们的公用事业团队成员评论一下我们在重新确定基准过程中的一些目标。正如我所提到的，我们现在已经请求PUC批准进入这一替代重新确定基准的程序。因此，与PBR各方的讨论正在进行中。重新确定基准的提案应于2026年1月7日提交给PUC。你知道，如果成功，那么我们将从那里开始。如果提案不成功，那么在今年晚些时候，我们将考虑提交2027年测试年费率案。
这只是时间安排的大致情况，也许我可以请Joe Viola，我们夏威夷电力公司负责监管事务的高级副总裁来评论。
嗨，James。是的，我是Joe Viola。关于我们在重新确定基准过程中的目标，我认为可以这样理解：我们正在为第二个多年费率计划设定一个新的起点。因此，我们希望处于这样一个位置，即我们有新的目标收入，通过高效的业绩，我们能够开始获得授权的净资产收益率。同时，我们将制定下一个多年计划（我们称之为MrP2，目前计划于2027年开始）的潜在变更。因此，我们正在努力设定一个新的起点，同时对PBR框架进行变更，使其在MrP2期间取得成功。
明白了。谢谢你们两位。非常感谢。鉴于公用事业股息已经恢复，尽管金额很小。但是在和解年份，公用事业向控股公司支付股息的可持续节奏是什么，以及关键的限制标准是什么？
我是Scott DeGhetto。我们一直在做的，我想你也知道，就是，你知道，公用事业向控股公司支付的股息，至少在过去一两年里，是根据控股公司的需求来设定的。在可预见的未来，我认为这不会改变。
明白了。好的，只是确认一下。非常有帮助。最后一个问题，非常感谢你们提供的资本支出指导，显然你们在第二季度电话会议中提到这是你们的目标之一。干得好，谢谢。展望未来，你们如何看待业绩指导，最终当然是每股收益，这必须包括那里的融资因素。我们能在第四季度电话会议中看到每股收益指导吗？还是说我们不应该对此抱有期望？谢谢大家。
是的，现在说还为时过早。再次强调，我们确实一直在考虑恢复业绩指导，但我们真的不想这样做，直到我们完成最终的和解批准程序并将其抛在脑后。因此，有可能在那个特定时间点，但我不会指望。这完全取决于最终和解何时获得批准，然后我们会评估业务在稳定状态下的表现，并回复你。
请记住，进入费率重新确定基准程序，对吧，我们很难提供指导。我们也许可以提供几个季度的指导，但同样，进入该程序后，我们不知道该程序的结果。因此，我们不想做的是给你们指导，然后不得不撤回该指导或大幅更改它。
明白了。完全有道理。谢谢你的澄清。
谢谢。
下一个问题来自巴克莱的Nicholas Campanello。请讲。
我是Michael Brown，代表Nicholas Campana提问。你能提供关于银行剩余部分出售的最新情况吗？你说的是美国储蓄银行9.9%的剩余所有权。是的。
是的。所以我们一直在关注市场情况，正如我们在之前的电话会议中所说，我们确实打算将这部分股权货币化。我们还没有给出具体的时间表，你知道，我想说，当然。我不应该说当然，但可能在未来六个月左右。你知道，我们可能会再次认真考虑，并看看情况如何。但我们目前不承诺具体的时间表。
下一个问题问我。在新的立法窗口中，委员会关于野火基金的报告有什么预期？是的，公用事业委员会一直在进行这项研究，该研究应在下次立法会议开始前20天提交给夏威夷州立法机构。所以这一切都在按计划进行。他们一直在收集信息，收集利益相关者的意见，据我们所知，他们将按计划提交报告。
关于该报告，您是否预计2026年会有任何关键立法动向？你知道，我不想抢在PUC之前。我不太确定报告中会有什么内容，以及他们是否会建议明年需要立法。所以现在说还为时过早。
好的，谢谢。我很感激。我的问题到此结束。
好的。
谢谢，Mike。谢谢。
问答环节到此结束。我现在将电话转回给Scott Hsu作总结发言。
我只想感谢我们所有的股东，而且，你知道，我们的许多股东都是我们在夏威夷的邻居。所以再次感谢。Mahalo（夏威夷语：谢谢）感谢您继续投资HEI。我们也非常感谢那些在9月支持我们成功发行债券的人。再次，我们非常感谢您的支持，因为我们继续帮助我们的社区迈向可持续的未来。所以谢谢。Mahalo，各位。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在您可以挂断电话了。