Patricio Agnichi Esnola（投资者关系主管）
Martin Francisco Antranik Eurnekian（首席执行官）
Jorge Arruda（首席财务官）
Guilherme Mendes（摩根大通公司）
Andres Cardona（花旗集团）
Daniel Rojas Vielman（美国银行）
早上好，欢迎参加美国机场公司2025年第三季度电话会议。今天的网络直播配有幻灯片演示，可在公司网站的投资者部分查看。提醒一下，所有参会者均处于仅收听模式。演示结束后将有提问环节。现在，我想将会议交给投资者关系主管Patricio Agnicki Hesnola。请讲，Patricio。
谢谢。大家早上好，感谢大家今天参加我们的会议。今天的电话会议将由我们的首席执行官Martina Ornayan和首席财务官Jorge Aruba发言。在开始之前，我想发表以下安全港声明。今天的电话会议将包含前瞻性陈述，我建议您参考我们的收益报告和最近提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中的前瞻性陈述部分。我们不承担更新或修订任何前瞻性陈述以反映新的或变化的事件或情况的义务。请注意，在整个电话会议中，所有提及的收入、成本、调整后EBITDA和利润率均指不包括IFEC 12的数字。此外，除非另有说明，所有讨论的比较均为同比数据。现在，我将会议交给我们的首席执行官Martin Orme。
谢谢Inaki。大家好，感谢大家今天参加我们的会议。我们在cap再次度过了非常强劲的一个季度，各方面执行情况稳健。在其他市场的良好势头支持下，客运量增长超过9%。意大利和亚美尼亚创下历史纪录，阿根廷继续表现出色，国际和国内旅行均实现两位数增长。收入增长再次超过客流量，本季度增长17%。航空收入实现稳健的两位数增长，商业收入增长18%，主要受货运、燃油、VIP休息室和其他乘客相关服务的持续强劲推动。
我们的每乘客收入也继续保持良好增长，增长近7%，反映出我们商业举措的持续成功。这种强劲的运营表现延续到了盈利能力指标上。调整后EBITDA增长34%，达到1.94亿美元，创下公司新纪录，主要由阿根廷、亚美尼亚、巴西和意大利推动。利润率扩大了5个多百分点，较容易的比较也为强劲业绩做出了贡献。在阿根廷，我们还保持了稳健的财务状况，为我们继续推进投资计划和长期增长战略提供了灵活性。在投资方面，亚美尼亚和意大利的资本支出计划审批正在进行中。
上周，意大利政府发布了环境影响评估法令，这是佛罗伦萨机场总体规划审批过程中的一个重要里程碑。我们也继续推进无机扩张项目，评估关键目标市场的机会。总而言之，这又是一个业绩强劲、执行繁忙的季度。我们为我们的管理团队感到非常自豪。转到幻灯片4的客运量，我们在大多数市场又实现了健康的客运量增长。本季度，我们的机场网络共运送旅客2330万人次，增长超过9%，得益于稳健的国内和国际趋势。
国内客流量增长略超过10%，主要由阿根廷和巴西推动，意大利也有额外贡献。国际客流量增长8%，几乎所有国家都实现增长，其中阿根廷、意大利和巴西表现强劲。让我逐国介绍表现情况。阿根廷继续表现突出，客运总量增长近13%，创下第三季度纪录。国内客流量增长近11%，得益于持续的需求和增量运力，特别是来自JetSmart和Arlenhas Argentinas的运力。国际客流量增长16%，反映出连通性的显著提升，包括Latam Gold、Copa和JetSmart等航空公司的新航线和恢复航线。
运营曾因Adepsta工会罢工和恶劣天气短暂中断，但整体势头仍然非常稳健。这种强劲表现持续到10月，国内和国际客运量分别增长10%和15%。在意大利，客流量增长近10%，达到历史新高。占总量超过80%的国际客流量增长近7%，主要由比萨机场的强劲业绩推动。比萨机场也支持了国内客流量增长近6%。这种积极趋势持续到10月，国内和国际客运量分别增长2%和8%。巴西客运总量增长超过8%，国内和国际部分均实现两位数增长，反映出趋势改善。
10月客流量保持稳健，同比增长10%。乌拉圭客流量下降5.3%，受数日恶劣天气影响，以及主跑道计划关闭六天以完成新精密仪表着陆系统的安装。本季度，Azul航空公司开通了蒙得维的亚和坎皮纳斯之间的新航线，这应该会支持未来的客流量。然而，10月客流量恢复，同比增长6.9%。亚美尼亚继续表现良好，客流量增长略超过6%，达到历史新高。客流量增长得益于强劲的国际需求和新航空公司进入带来的连通性扩大。
Wizz Air还在SVANAs设立了新基地，10月新增8条欧洲航线，进一步加强了亚美尼亚作为区域增长枢纽的地位。因此，10月客流量同比强劲增长15%。最后，厄瓜多尔客运总量略有1%的下降，反映出仍然具有挑战性的安全环境和疲软的国际需求。捷蓝航空和哥伦比亚航空增加了几条国际航线的班次，国内客流量保持稳定，但运营在9月因计划的两天跑道关闭而暂时受到影响。10月客流量同比增长1.2%。
总而言之，这又是我们大多数市场客运量广泛增长的一个季度，突显了我们网络的实力和运营中需求的深度。转到幻灯片5的货运，我们本季度货运收入同比增长20%，主要由阿根廷23%的增长以及拉萨勒和乌拉圭的两位数增长推动。这一表现反映了定价动态的改善，包括在阿根廷Mid Margin实施的新货运业务模式，该模式按计划执行。展望未来，我们将继续通过增强货运能力和利用各机场的增长机会来保持这一势头，同时保持具有竞争力和高效的成本结构。现在我将会议交给Jorge，他将回顾我们的财务业绩。请讲。
谢谢Martin，大家好。让我们从幻灯片6的收入开始。Access Fleet 12的总收入增长16.6%，几乎是客运量9.3%增长的两倍。这一强劲表现得益于我们商业收入的两位数增长，所有运营国家均做出积极贡献，阿根廷、亚美尼亚、巴西和意大利均实现两位数收入增长。我们的每乘客收入增长6.7%，达到20.2美元，而去年同期为19美元。航空收入增长15.2%，主要由阿根廷的强劲表现推动，大多数国家普遍增长，厄瓜多尔和乌拉圭除外。
阿根廷再次成为关键驱动力，航空收入增长22.1%，主要反映国际客流量增长15.9%。巴西和亚美尼亚势头强劲，均实现两位数增长，意大利收入增长9.8%，均与客运量趋势一致。相比之下，乌拉圭和厄瓜多尔的跑道收入略有下降，原因是乌拉圭安装新仪表着陆系统和厄瓜多尔跑道重铺工程相关的计划跑道关闭导致客流量下降。商业收入增长18%，远高于客流量9.3%的增长，得益于货运收入的更高贡献以及VIP休息室、停车设施、餐饮服务和其他乘客相关服务的稳健增长。
主要在亚美尼亚的燃油相关收入也支持了增长。总体而言，我们在所有市场都看到了稳健的表现。亚美尼亚和阿根廷表现突出，商业收入分别增长22%和19%，意大利和巴西也实现两位数增长，突显了我们商业组合的持续实力以及我们在核心航空业务之外创造价值的能力。转到幻灯片7，不包括IFRIC 12的总成本和费用增长7.9%，与活动增加一致，但仍远低于近17%的收入增长。服务成本增长5%，主要由于特许权费用增加（与收入增长一致）以及亚美尼亚的燃油成本上升。
与燃油收入增长一致，这部分被服务费用和维护费用的下降所抵消。销售、一般及管理费用（SGA）增长20%，主要反映阿根廷的税收和工资增长。在阿根廷，总成本和费用增长3.3%。得益于有利的比较，去年同期吸收了显著的通胀驱动成本增长，同时持续关注成本效率。本季度货币贬值速度快于通胀，将比索计价成本换算为美元时有所稀释，进一步支持了比较。转到幻灯片8的盈利能力，调整后EBITDA（不包括IFC12）增长34%，达到1.94亿美元的纪录，反映除乌拉圭外所有国家的强劲表现，阿根廷、亚美尼亚和巴西均实现两位数增长。
阿根廷再次表现出色，调整后EBITDA增长68%，得益于上述较容易的比较、稳健的收入增长、强劲的乘客趋势以及商业活动的持续势头。亚美尼亚表现也非常好，调整后EBITDA增长25%，主要受客运量增加和燃油利润率提高推动。在巴西利亚机场，调整后EBITDA增长19%，反映出健康的客流量增长以及VIP休息室和货运业务的强劲表现。意大利增长10%，若不包括Toscanero Porte Construcione的建筑服务，则增长18%。这一增长得益于客运量增加以及免税店、VIP休息室和停车收入的稳健增长。在乌拉圭，
业绩反映了暂时的运营影响，调整后EBITDA下降11%，原因是为安装新仪表着陆系统计划关闭跑道六天。最后，厄瓜多尔调整后EBITDA增长4%，得益于免税和零售收入的强劲增长。总体而言，调整后EBITDA利润率（不包括FIG.12）扩大5.2个百分点至41.2%，主要由阿根廷的显著改善和大多数市场的持续运营效率推动。值得注意的是，在阿根廷，得益于较容易的比较、强劲的收入增长和有效的成本控制，我们实现了12个百分点的利润率扩张。转到幻灯片9，在持续强劲的运营和财务表现支持下，我们本季度末的总流动性头寸为6.61亿美元，较2024年底的5.26亿美元增长26%。
重要的是，我们所有运营子公司今年迄今均产生了正的经营活动现金流，突显了我们跨市场现金流生成的实力和稳健性。融资活动现金使用主要反映阿根廷和厄瓜多尔的债务偿还，以及向CAP子公司非控股股东支付的股息。转到幻灯片10的债务和到期情况，季度末总债务为11亿美元，净债务进一步从2024年12月的7.18亿美元降至5.79亿美元。我们的净杠杆率也有所改善，达到0.9倍。总结一下，我们又一个季度取得了强劲的业绩，以强劲的执行和财务纪律为标志。
我们的资产负债表REM提供了追求新增长机会的能力，包括有机和无机增长，以继续在我们的投资组合中创造价值。现在我将会议交回Martin，他将提供总结发言并讨论我们对今年剩余时间的看法。
谢谢Jorge。让我们转到幻灯片12总结我们的演示。对于CAAP来说，这又是一个非常强劲的季度，投资组合表现稳健。我们实现了高盈利能力，利润率进一步扩大，同时保持了强劲的财务状况。总体而言，本季度突显了我们投资组合的实力和管理团队的素质。我们在提升乘客体验和扩大商业服务的举措上也取得了良好进展。在阿根廷，我们启用了新的集中式汽车租赁中心和新的数字移动平台。在巴西，巴西利亚购物中心计划于2026年第二季度开业。
亚美尼亚开设了全新设计的免税店，乌拉圭正在推进其免税店和VIP休息室区域的扩建。我们所有特许权的战略重点继续推进。我们在阿根廷的AA 2000特许权再平衡以及亚美尼亚的资本支出计划审批方面都在取得进展。在意大利，政府上周发布了环境影响评估法令，这是佛罗伦萨机场总体规划审批过程中的一个重要里程碑。转到我们的无机扩张渠道，我们最近签署了伊拉克巴格达机场项目的授予协议，安哥拉招标的政府流程仍在继续。
在黑山，政府标准委员会宣布了结果，并将CAP列为第二名。我们继续评估其他国家的额外机会。展望未来，我们预计客运趋势将持续到第四季度，尽管阿根廷国内客运增长速度将更为温和。总体而言，我们预计第四季度业绩稳健，尽管不会受益于支持阿根廷第三季度业绩的已发布比较数据。总而言之，我们第三季度的表现强化了我们业务模式的韧性、资产质量以及我们团队在所有市场的强劲执行力。操作员，请打开提问线路。
谢谢，女士们，先生们。如果您有任何问题，请在您的按键电话上按星号加1。然后您会听到提示音，表示您已举手，若希望退出投票过程，请按星号加2。如果您使用扬声器电话，需要先拿起听筒再按任何键。考虑到今天线路上的其他来电者和分配的时间，我们请您将问题限制为一个问题和一个后续问题。谢谢。第一个问题来自摩根大通的Guillermi Mendez。请讲。
是的，谢谢大家。早上好，Martin、Jorge和Janik。我的第一个问题是关于阿根廷的再平衡。Martin，您提到讨论进展顺利，但您能否分享我们近期可以期待的主要里程碑以及潜在的审批时间，以及后续的商业收入问题。首先，恭喜取得强劲表现，未来我们可以期待什么？这是一个更正常的水平，还是我们仍能期待商业收入税的某种改善？谢谢。
嗨，Guilherme，你好吗？我是George。感谢你的问题。关于阿根廷，我们在技术和政治层面都继续取得进展。作为管理层，我们很难提供时间表，但信息仍然是我们在特许权协议再平衡方面继续取得良好进展。关于你的第二个问题，商业收入。本季度商业收入同比增长8%。这是非常好的表现，正如我们所报告的，原因有很多，包括VIP休息室、汽车租赁、燃油货运等。我们继续看到同样的趋势。我不确定是否在加速，但趋势肯定会继续。
非常清楚，George。谢谢。
谢谢。下一个问题来自花旗集团的Andres Cardona。请讲。
嗨，早上好。我的问题是关于亚美尼亚和意大利的投资机会，您能否分享最新情况或关于项目时间表的可见性，以提供更多细节。谢谢。
嗨，Andreas，我是George。感谢你的问题。关于意大利，正如Martin所提到的，我们最近获得了该项目的环境评估批准。下一步正式是所谓的Conferencia de Servicio，这是由基础设施部长领导的各种政府实体的论坛。我们预计这将在第一季度末开始，这一过程大约需要三个月，之后我们基本上就可以开始工作了。
这是我们目前被告知的时间表。再次，当我们与政府打交道时，管理层很难设定精确的时间表，但这是我们今天的最佳猜测。我们将继续向市场更新。关于亚美尼亚，我们在与政府和政府官员的讨论方面继续取得良好进展。同样，我们很难提供精确的时间表，但我们会向市场通报。
谢谢。
再次提醒，女士们，先生们，如果您有任何问题，请在您的按键电话上按星号加1。下一个问题来自美国银行的Daniel Rojojas。请讲。
早上好，先生们。能听到我说话吗？
请讲，Daniel。
我的问题是关于巴格达机场。您能否给我们一个机会规模的概念，以及在该机场的潜在客流量方面您还能分享什么？谢谢。
嗨，Danielle，我是George。非常感谢。正如我们所宣布的，我们签署了一份授予协议，这是一份与该过程相关的非约束性文件。我们预计将被政府召集以完成该过程并签署特许权协议。一旦发生这种情况，我们将通知市场并提供有关我们财务计划的更多细节，包括债务、股权、资本支出等多个方面。但我想提前说明的是，我们对该国和整个地区的潜在客流量增长持非常建设性的看法。
好的，这很合理。谢谢。
谢谢。此时没有其他注册问题。我想将会议交回Martine。
我想感谢大家的时间和参与，并提醒大家我们的团队随时可以回答任何其他问题。祝您今天愉快。非常感谢。
谢谢，女士们，先生们。今天的电话会议确实到此结束。再次感谢您的参与，现在请您挂断电话。