斯图尔特·博登（总裁兼首席执行官）
梅丽莎·库格尔（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
抱歉。
不过没关系，我们会尽力的。首先，再次感谢大家的到来。我是首席执行官斯图尔特·博登，这位是首席财务官梅丽莎·库格尔，我们很高兴能来到这里。我们在上周一宣布了一项交易，对此我们感到非常兴奋。梅丽莎会详细介绍更多相关细节。让我先简单介绍一下游侠能源的历史。游侠能源由一位前陆军游骑兵创立，公司名称也由此而来。我们是美国最大的油井服务提供商。这意味着我们不钻新井，但当您钻了一口新井后，如果需要进行人工举升或任何维护工作，就需要油井服务钻机来完成。
这确实是我们的核心服务线。去年，我们的收入略高于或接近5.5亿美元。我们的息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为0.75亿美元。在一年中，我们大致会将约60%的息税折旧摊销前利润转化为自由现金流。我们刚刚完成的收购名为美国财富服务公司（American Wealth Services），这是一家二叠纪盆地的企业。它将增加约1.8亿美元的收入，以及3500万至4000万美元的息税折旧摊销前利润，现金流转化率也非常相似。所以我有点赶上了多元化的末班车。你们还会听到我们经常谈论现金流。
你们会听到我们谈论资产负债表的实力，也会听到我们谈论资本回报计划。我们确实支付股息，并且一直在增加股息，同时也积极回购自己的股票。到目前为止，在过去几年中，我们实际上已经回购了公司略超过15%的股份。所以，你们会再次听到我们谈论所有这些事情。那么为什么要考虑投资游侠能源呢？我们想告诉大家的第一件事是，我们是市场领导者。在规模上我们是市场领导者。
我们认为在安全和执行卓越方面，我们也是市场领导者。我们还拥有随着市场好转而增长的产能。所以我们觉得目前我们尚未达到峰值盈利能力。因此，随着市场好转，我们有增长的机会。第二点是关于现金流生成，作为管理团队，我们非常专注于产生自由现金流，对吧？我们一直很公开。我们承诺通过股息和股票回购向股东返还至少25%的自由现金流。自2023年开始该计划以来，我们历史上平均向股东返还约40%的自由现金流。
所以，我们非常注重股东利益，非常关注现金流，并且拥有财务灵活性。我们刚刚完成的这笔交易约为9000万美元，其中6000万美元为现金，大部分现金实际上来自资产负债表。我们的资产负债表上确实有现金。我会让梅丽莎详细说明，但你们会发现，即使在交易完成后，我们仍然有很大的财务灵活性。如果您关注这个领域，我们想告诉您的一件不同之处是。
如果您想到钻井公司和压裂公司，我们与它们都不同，对吧？我们不钻新井，也不完成新井。所以如果您看最上面这部分，您会发现钻井业务，我们对生命周期的这部分没有任何敞口。我们在完井方面有一些敞口，完井是在钻井之后，为生产做准备的阶段。但我们所有服务线的大部分业务实际上都集中在生产环节，还有一小部分是在退役环节。
对我们的客户来说，这往往是运营支出（OpEx）而非资本支出（CapEx）。而且我们在整个周期中往往更加稳定。为了证明这一点，所有数据都以2010年为基准，顶部的黄线是生产支出指数。您会看到，根据估算，到2025年，生产支出实际上增长了80%。完井支出仅增长了30%，勘探支出实际上有所下降。这在很多页岩盆地中并不奇怪，目前我们更多地处于开发模式，而不是真正的勘探模式。
正如您所见，我们不会坐在这里告诉您我们没有任何波动性。我们确实有一些敞口，但我们认为在整个周期中，我们的波动性要小得多。如果您了解我们的服务线，我讲得很快，希望最后能有时间进行问答环节。我们的核心服务线，我们称之为高规格钻机，也就是油井服务钻机。此外，这些是我们的报告部门，我们分为三个部门报告。第二个是加工和辅助服务。
其中很多服务是支持油井服务钻机的。比如插塞和废弃业务（Plugging and Abandonment）。在这个部门中，我们还有租赁和打捞业务。我们还有一个油管业务，主要专注于完井环节，位于落基山脉。我们是偶然获得这个业务的，在2021年通过破产程序以很好的价格收购了这些资产。我们还有现场天然气处理业务，通过净化盆地内的天然气流来提供支持，其中很多用于盆地内的发电，您可能也听说过很多相关内容。
然后我们有电缆服务部门。电缆服务部门在完井环节有敞口，称为射孔（plug and perf）。基本上是在钻井完成后，在套管侧面打孔。压裂公司进来进行压裂，然后设置插塞，沿着井筒向上作业。再次强调一下我们的高规格钻机业务，也就是油井服务钻机业务。这确实是我们业务的旗舰服务线。如果您看中间的图表，这是陆地钻井数量的变化。
您会注意到，陆地钻井数量实际上一直在下降。对吧？再次说明，我们在钻井方面确实变得非常高效。但在油井服务方面，您仍然需要维护油井。所以一口井钻完后，通常在最初的六到九个月内就需要进行维护，然后每隔一两年还需要再次维护。所以我认为有些人可能会觉得，哦，这就像一个气球，插根吸管进去就不用管了。但实际上并非如此。这更像一辆汽车。
您必须保养您的汽车。有时很简单，换个机油，也许换个轮胎，有时则需要做更多的工作。油井也是如此。但您可以看到，尽管陆地钻井数量一直在下降，我们的收入实际上却相当稳定。我们认为这是我们故事的重要组成部分，也是我们有信心支付股息并致力于股东回报计划的部分原因。在右侧，您可以看到息税折旧摊销前利润和利润率。
在梅丽莎讲话之前，我想提一下，我们经常被问到关于一致性和韧性的问题。我们关注的另一件事是大型石油公司。我们的大部分业务来自大型石油公司。例如，我们是埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油最大的油井服务提供商，在不同时期，我们是西方石油公司（Oxy）的第一或第二大服务提供商。所以我们的主要业务来自与大型石油公司的合作。这有几个原因。
一是他们的工作计划更加稳定。对我们来说，最难管理的是“空白期”。当我们说“空白期”时，是指如果有人说他们要工作六周，休息两周，然后再回来工作六周，这对我们管理 crews 和设备来说在后勤上非常困难。而大公司往往会说，我需要X台钻机，我会让它们一直忙碌，并且确保我们的工作计划总是提前安排好。这是我们与大公司合作的原因之一。
他们也越来越希望在现场获得一揽子服务。所以关于整合，我们经常被问到：整合对你们是有帮助还是有伤害？我可以告诉你们，绝大多数情况下，整合对游侠能源是有帮助的。原因是，作为专注于安全、培训 crews 和维护设备的最大参与者，他们说，我们厌倦了管理10个或15个供应商。我们只想要少数几个能够在多个盆地运营、并且我们知道会保持一致性和安全性的供应商，这对我们有帮助。随着时间的推移，他们开始说，好吧，这是一台钻机，但我还想要一个管道处理机（农场工人总是很高兴我们购买管道处理机），一个防喷器，一个蓄能器，一个反向装置。所以我们看到越来越多的完整设备包被运到现场，特别是对于大型石油公司。
这对我们有帮助。这里的图表显示了我们的综合每小时钻机费率，也就是每小时收入，您会看到它实际上一直在增长，而且相当稳定。我们在第三季度看到了一点回落，部分原因是一些设备包的组合变化。但总体而言，很多人问我们定价能力如何，情况如何？再次说明，情况确实非常稳定，大型石油公司现在也开始理解，如果每次都只是三家竞标然后压价，最终他们将无法获得想要的优质服务提供商。这就是关于游侠能源的一些情况。我会在最后再回来，但再次强调，我们对这次收购感到非常兴奋，梅丽莎会给大家详细介绍。
谢谢。很高兴能和大家在这里交流。我会先谈谈我们上周的重大公告，我们收购了一家公司。在我谈论完这个之后，你们会听到我提到“Echo”项目，斯图尔特会给大家介绍我们在市场上推出的一些令人兴奋的新技术。所以上周，对于那些可能没有看到我们新闻稿的人来说，我们公布了 earnings，同时宣布了一项交易。游侠能源在2021年通过收购三家公司重新定义了自己，当时公司规模扩大了一倍多。
从那以后，我们一直在努力，并多次向投资界表示我们希望继续进行收购。有些人对我们提出的挑战是，你们的估值倍数太低，无法完成任何交易。但我们上周非常兴奋地向市场推出了另一项交易，我们认为这代表了为股东带来的巨大价值，而且合并后的公司将能够为市场带来比游侠能源单独运营更好的东西。所以当我们看AWS（美国财富服务公司）时，它不是亚马逊网络服务（Amazon Web Services）。
我们是一家小型上市公司，即使在这次收购之后，我们仍然是小型上市公司。有一家名为美国财富服务公司（American Wealth Services）的公司，它是由三家私募股权拥有的公司合并而成的。我们实际上已经和他们谈了几年，他们终于到了真正准备好并觉得需要变现的阶段。而游侠能源作为少数几家公开交易的油井服务公司之一，实际上能够向他们提出最有吸引力的报价。
也就是说，我们认为这仍然是为投资者带来的令人难以置信的估值范围。所以在这张幻灯片上，我们将斯图尔特 earlier 谈到的那些战略优先事项与AWS交易带来的好处结合起来。当我们谈论扩大市场领先地位时，您可以看右侧的图表。在这项交易之前，谁是第一，谁是第二可能取决于您的计算方式。您是将整个游侠能源与Axis的仅钻机业务进行比较？他们略大一些，但在他们去年完成一项收购后，我们两家在规模上不相上下。
这项交易明确地将游侠能源重新推回了市场地位的顶端，可以说，我们现在是并将继续是美国本土48州最大的油井服务提供商。在整个美国国内，我们是唯一一家公开交易的油井服务公司，目前我们拥有219台活跃的修井钻机。我们还有另外200台钻机处于待命状态。当斯图尔特稍后告诉大家“Echo”项目时，这一点就很重要了。这也与推动技术进步相契合。
虽然AWS本身没有技术，但他们有一个非常强大的业务模式，我们以非常有吸引力的估值收购了它。而且他们的现金流情况和游侠能源类似。对吧，你们听到斯图尔特说我们的现金流转化率是60%。他们也是另一家油井服务企业。事实上，他们有一些其他辅助业务线，利润率略高一些。但我们的现金流情况非常具有可比性。这给了我们新的规模，通过协同效应创造更多现金流，使我们能够继续在技术方面投入，真正带来一些新的、有趣的东西，进一步差异化游侠能源，以最大化自由现金流。
我们刚才谈到了这一点，但需要强调的是，这笔交易的增值不仅在于我们以低得多的倍数收购了它。如果看过去一年游侠能源的估值倍数，取决于您想如何衡量，我们的交易倍数大约在3到3.5倍之间。我们认为我们的交易倍数应该远高于此，但现实是市场决定了我们的倍数。这笔交易的定价实际上是过去十二个月息税折旧摊销前利润的2.1倍。谈判时是2.5倍，但在我们谈判期间，他们有一些非常有利的因素，我们最终以6000万美元现金的组合完成了交易。
其中大部分现金来自我们的资产负债表，我们确信投资者没有给予我们这部分现金足够的信贷，因为他们可能按照标准油田历史的思维方式，认为我们会浪费这笔钱。相反，我们去收购了一些非常有趣且能产生良好现金流的东西。我们确实借了一小部分资产支持贷款（ABL），我们预计可以在不到一年内偿还。
所以在完成交易后，我们仍然处于非常强大的财务状况，实际上能够再次进行收购，继续回购我们的股票，并在推动技术方面做其他有趣的事情。我们还将继续优先考虑股东回报。你们听到斯图尔特说我们已经回购了公司15%的股份，在同一个季度，我们实际上以平均每股12.50美元的价格回购了66.7万股股票。我们又以2.1倍的倍数发行了其中一半的股份。由于我们有如此多的现金用于交易，借款很少，我们可以继续回购，并且合并后的公司将有强劲的现金流，未来继续这样做。
所以，也许只是深入探讨一些我们之前可能没有谈到的事情。AWS是一家非常受尊敬的公司，我提到它是在过去七年中由三家不同的公司合并而成的。斯图尔特。
第一家是在2018年。
是的，2018年。所以这家公司本身拥有40台钻机，约550名员工。他们的利润率实际上略高于我们，达到23%。当我们看他们的利润率时，我建议你们将这个利润率与我们的高规格钻机部门的利润率进行比较。23%看起来仍然相对较高。上周，我们的投资者群体问的一个问题是，他们怎么会有比你们更高的利润率，而且如果他们的利润率是23%，你们怎么能以2.1倍的倍数完成交易？我认为这实际上与中间这个关于高利润率互补服务线的方框有关。
你们看到斯图尔特展示的那个增长率，并不是在市场低迷时期向客户多收5%的费用就能实现的。我们还没能做到这一点，也许下次可以，但目前还不行。我们能够做的是继续在钻机之外捆绑其他服务，从而获得更好的收益，这导致了这些额外捆绑设备线的增量定价。他们比游侠能源目前拥有更多这样的捆绑服务。所以他们不仅有一支高规格钻机队，还有一些额外的服务线，能够提供强大的附加收益，他们的钻机已经在利用这些服务线，然后我们可以将这些相同的服务线引入游侠能源，从而实现更大的增长。
他们的毛利率约为29%。斯图尔特提到他们的过去收入约为1.85亿美元，相应的息税折旧摊销前利润约为4300万美元。所以在备考基础上，我们是一个非常保守的团队。你们听到斯图尔特提到3500万到4000万美元的盈利能力。实际上他们已经实现了4300万美元，所以他们的盈利能力超过了4000万美元。我们也知道，在收购后的第一年，有时可能会有客户流失，整合成本等问题。所以我们给自己留了一点余地，说我们会达到那个目标。
但我认为这确实说明了盈利潜力，而且这还不包括协同效应和潜在的跨服务线额外交叉销售。我 earlier 在服务线上稍微多谈了一点，但我想强调一下。看下面这个图表，黄色的条形实际上非常像我们目前的高规格钻机部门。环形图中的黑色部分代表这些新的服务线。这些包括混合工厂以及相关的化学品。
这是游侠能源目前没有的业务。他们已经能够将其作为与高规格钻机捆绑的设备进行很好的 monetize。我 earlier 稍微谈到了服务线，但我想再次强调。当你看这个较低的图表时，黄色条实际上代表了我们今天高规格钻机部门的情况。环形图中的黑色部分代表这些新的服务线。这些东西包括混合工厂和随之而来的化学品。
这是游侠能源今天没有的东西之一。他们已经能够很好地将其作为与高规格钻机捆绑的设备进行货币化。我们真的很高兴能收购这些业务。我们有一个非常好的组合——公司的大部分业务是我们每天都能做好的事情，同时它还带来了一些我们可以真正寻求跨两条业务线交叉销售的其他东西。公司的盈利潜力在左侧有所体现，你可以看到他们在过去几年中拥有非常稳定且不断增长的收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA）。我 earlier 已经谈了很多关于服务线的内容，但我想再次强调。
我 earlier 已经稍微谈到了服务线，但我想再次强调。当你看下面这个图表时，黄色条实际上非常像我们今天的高规格钻机部门。环形图中的黑色部分代表这些新的服务线。这些包括混合工厂和随之而来的化学品。这是游侠能源目前没有的业务。他们已经能够将其作为与高规格钻机捆绑的设备进行很好的货币化。我们真的很高兴能收购这些业务。我们有一个非常好的组合——公司的大部分业务是我们每天都能做好的事情，同时它还带来了一些我们可以真正寻求跨两条业务线交叉销售的其他东西。公司的盈利潜力在左侧有所体现，你可以看到他们在过去几年中拥有非常稳定且不断增长的收入和息税折旧摊销前利润。
我 earlier 已经谈了很多，但我想指出几件事。我们上周宣布并真正感到兴奋的一件事是，游侠能源已经达到了一个重要的里程碑。我们相信，到2026年，我们将产生超过1亿美元的息税折旧摊销前利润。这对我们来说是一个关键的转折点。而且由于我们的估值倍数尚未反映这一点，因此有巨大的机会空间。
左侧的图表是两家公司今年迄今为止的调整后息税折旧摊销前利润。游侠能源方面，截至9月，我们的调整后息税折旧摊销前利润为5300万美元。AWS方面为3500万美元。所以仅截至9月，三个季度就达到了8800万美元。我们完全有信心明年能超过1亿美元。作为一个组织，这是非常值得骄傲的事情，与我们的历史业绩记录有很大不同。这对我们来说将是非常令人兴奋的。右侧展示了债务和杠杆率，这确实包括我们的车辆租赁和融资租赁。
所以当你看到备考的5100万美元杠杆率时，要认识到我们在资产支持贷款（ABL）中的借款和实际债务实际上远小于这个数字。我们曾指导合并后约为2500万美元，杠杆率低于0.5倍。关于自由现金流转化率，你可以看到我们保持了60%。斯图尔特今天 earlier 谈到了这一点。我还想谈谈多元化提到的备考现金流，右侧。
你可以看到游侠能源过去12个月的现金流为5300万美元。AWS的模拟现金流以与游侠能源相同的转化率计算，我们相信可以达到2700万美元，使我们备考的过去12个月自由现金流达到8000万美元。这是大量的资金，可以用来回购股票、收购另一家公司、建造新的电动钻机等。因此，通过这项交易，我们将能够在未来的时期更好地利用这一空间。
最后，我们多次谈到了向股东返还资本。如果不在投资者演示文稿中花两秒钟时间谈论这个，那就不是一个好的演示文稿了。我们只想说，自从我们制定资本回报框架以来，我们实际上已经向股东返还了48%的自由现金流。2023年我们偿还债务后，立即制定了资本回报框架。我们优先考虑建立超级健康的资产负债表，以给予我们最大的灵活性。我们偿还了债务，并立即开始回购股票，因为我们认为这代表了为股东带来的巨大价值。
你可以看到，我们的流通股峰值接近2500万股，现在已降至2180万股。在这段时间内，我们回购的这些股票，值得一提的是，我们以平均约10.38美元的价格回购了430万股。我们刚刚以12.51美元的价格发行了200万股。这其中有巨大的价值捕获，值得向大家指出。所以，我现在要把话筒交给斯图尔特，让他谈谈“Echo”项目。
谢谢你，梅丽莎。所以，正好呼应一下，“Echo”是我们的电动混合动力钻机。我们对此非常兴奋。这是对现有钻机的翻新。我 earlier 提到我们与大型客户合作。我想你们会发现我们是一个保守的团队。所以我们不会只是去建造它然后希望有人购买，而是一直与主要客户合作，让他们帮助我们资助这个项目，锁定他们，并实际上减轻资本需求。所以“Echo”是一款混合动力电动钻机，我们对此非常兴奋。
它有电动绞车。这意味着我们通过电动马达上下移动 blocks。我们可以插入电源。所以如果现场有电力，就可以接入电源。我们可以接入抽油机的电源。如果现场没有电源，也没关系，因为我们有一个发电机可以给电池充电。尽管所有设备都是电动操作的，但它有再生制动功能。所以如果你想想，每次 blocks 下降时，特别是在安装管道时，这部分应该会给电池充电。
所以当安装管道时，每次下降都是重载下降，然后当你拉回来上升时，是轻载上升。显然，当你抽油时，情况正好相反。但我要说的是，我们刚刚得到了第一台，现在正在一口井上方作业。他们正在安装管道，作业完成后，电池实际上充电了5%。所以我们对此感到非常高兴，因为下降时是重载，上升时是轻载。所以我们对此非常兴奋。这些钻机已经签订了合同。它们与两家不同的主要供应商签订了合同。
其中一台在巴肯地区，一台在二叠纪盆地。我们一直在积极讨论推出更多这样的钻机，以及我们是如何考虑的。我想简单介绍一下我们的资本理念，因为我们与主要供应商合作。你知道，我们说，如果我们必须自己翻新一台钻机，假设需要40万美元左右。我们愿意承担这部分费用。但除此之外，每增加一美元的转换成本，你需要要么用现金帮助我们支付，要么给我们提高费率以回报我们的资本。
我们推出的第一台钻机，客户实际上支付了50万美元的押金，并同意提高费率。另一家公司只同意提高费率，但我们觉得额外的资本会得到回报。我希望我提到这一点能让大家了解我们如何与客户合作，让他们与我们一起投资。如果你在这个行业待了很长时间，这有点不同，对吧？因为过去人们会袖手旁观说，你为什么不建造它，然后如果我喜欢，也许我会付钱给你。
好吧，在那种情况下，谈判会非常艰难，因为他们知道这对你来说是沉没成本。所以我们基本上说，除非你帮助我们，否则我们不会建造它。我想强调的第二点是“探戈”（Tango）电子票务平台。我们现在正在将这个票务平台连接到钻机上的数据系统，这样我们实际上可以在票务上看到我们 tripping 了多长时间，是否有非生产时间（NPT）等。另一件事是，这只是我们思考方式的一部分。
我们的人力资源系统与电子票务系统相连。这很重要的原因是，直到票务被确认，人们才能拿到工资。所以如果你在这个行业待过，最难的事情是你有一张票，你必须派个人去乞求签字。但是当 crew 直到票被签字才能拿到工资时，你猜会发生什么？票每天都会被签字。你猜这意味着什么？我们的应收账款（AR）的时钟停止得更早。所以这些都是我们正在进行的投资。
梅丽莎谈到了收购AWS后游侠能源的规模和盈利潜力，这让我们能够做这些事情。我们还有一个名为“守望者”（Overwatch）的项目，我们一直在投资，实际上是在现场安装的人工智能摄像头。它的作用是，我们可以设置一个禁区，如果有人在没有适当防护装备（比如没有戴安全眼镜）的情况下走进该区域，警报就会响起。不用说，我们的客户对此非常兴奋。这是我们提高安全性并从客户那里获得额外钱包份额的另一个机会。
在这之后，我将开放提问。希望大家对我们的情况有了一些了解。我们真的认为投资基本面具有吸引力。我们谈了很多关于现金流的问题。我们认为服务非常稳定，在周期中具有很强的韧性。我们所做的工作类型和客户类型的结合，让我们觉得如果宏观环境改善，我们有超出梅丽莎提到的1亿美元的额外盈利能力。而且，我们非常关注股东和股东回报。所以现在我们开放提问。
你说AWS的收购案中，他们有一些你们没有的服务包。
是的。
这是否是你们可以添加到现有船队中以增强你们的...
这正是我们的想法。最突出的额外服务线是，他们有混合工厂。特别是在进行钻井和完井化学品作业时，他们有一个油管租赁和检测业务。如果你看看我们的客户和他们的客户，他们是向与我们相同的客户销售这些服务。对吧？所以我认为你的观点是，我们觉得我们可以。
这是其中最大的两个。他们还有一个水运输业务，但这些卡车是按计划运行的，每天去特定的油田。但我认为特别是混合工厂和油管租赁检测业务，我们认为有扩展的机会。是的。
在之前的幻灯片中，你列出的每小时收入下降到了自2014年第一季度以来的最低点。然而你却在谈论这些额外的服务。这似乎有点矛盾。
是的，当然。让我回去看看，我想你说的是这个。
好的，看看这里。这是2023年的时间范围。如果你回到2022年，你会看到它一直在增长。其中很多是核心业务的增长。劳动力紧张，我们一直在提高价格。我们在2021年做了一笔大交易，在这几年中间给出了CEO价格。很多情况下，这是因为在 roll off 上有更多更完整的设备包。
这里有两个主要因素。完井钻机是钻井设备包。我们看到那里有所放缓。这些是我们最昂贵的设备，因为它们有最大的马力和最高的压力。所以这种下降的部分原因是完井业务的放缓。我们有几个客户，例如，他们会说，我们想要10000 psi的压力控制包。当市场有点疲软时，他们会说，好吧，我们回到5000 psi。所以有几个客户缩小了设备包的规模，这也体现在数据中。
核心钻机费率，也就是我们对钻机和原油的收费，并没有变化。所以这更多是设备包组合变化的结果。
谢谢。
不客气。
你们是否还在考虑...
是的，感谢这个问题。请确保重复一下问题，让大家都听到：我们是否在考虑更多的收购，特别是在技术方面。简短的回答是肯定的。我们觉得我们应该进行收购。我们觉得这个领域总体上需要更多的整合。我们已经开始关注更多可以收购的技术项目。我们研究了一些插塞和废弃领域的项目。
我们也研究了与“Echo”项目相关的技术，以及一些人工智能摄像头等。所以答案是肯定的。但我们非常有纪律性。梅丽莎提到2021年是公司非常积极进行收购的一年。自2021年以来，我们没有做过大型交易，这不是因为没有尝试，我们接触过很多机会，但在这个市场上必须非常非常有纪律性。所以我认为你们会看到这一点。如果没有更多问题，再次非常感谢大家。
我们邀请大家关注我们。如果大家关注后有更多后续问题，我们很乐意通过电话、团队会议或视频会议进行交流。再次感谢大家。