Peter Caldini（首席执行官）
Rajbir Denhoy（首席财务官）
身份不明的参与者
Anthony Petrone（瑞穗证券）
Joshua Jennings（TD Cowen）
K. Gong（摩根大通）
Sam Eiber（BTIG）
Mason Carrico（Stephens）
Michael Matson（Needham & Company）
下午好。欢迎参加Establishment Lab的2025年第三季度业绩电话会议。此时，所有参与者均处于仅收听模式。在本次电话会议结束时，我们将开启问答环节，届时会提供相关说明。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。现在，我将把电话转交给首席财务官Raj Dinhoy。请讲，先生。
谢谢操作员，也感谢大家参加我们的会议。今天和我一起出席的是我们的首席执行官Peter Cialdini。在我们的准备发言之后，我们将回答大家的问题。在开始之前，我想提醒大家，管理层在本次电话会议中发表的评论将包括联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述包括关于Establishment Lab的财务前景以及公司产品开发和销售的计划与时间安排。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期，并涉及风险和不确定性，有关可能影响我们业绩或导致实际结果与这些陈述存在重大差异的主要风险因素和不确定性的讨论。
我鼓励大家查看我们最近的10K表年度报告和10Q表季度报告以及其他SEC文件，这些文件可在我们的网站@inestablishlabs.com上获取。我还想提醒大家，我们的评论可能包括有关我们业绩的某些非GAAP财务指标，包括但不限于按恒定货币基础列示的销售业绩或我们按调整后EBITDA基础披露的EBITDA。非GAAP指标与可比GAAP财务指标的调节（如可用）可在今天的新闻稿中找到，该新闻稿可在我们的网站上查阅。
本次电话会议的内容包含时效性信息，仅在2025年11月5日现场直播当日准确。除非法律要求，否则Establisher Labs不承担修订或以其他方式更新任何陈述以反映本次电话会议日期之后发生的事件或情况的义务。有鉴于此，我很荣幸将电话转交给Peter。
各位早上好，感谢大家今天参加会议。2025年第三季度对Establishment Labs来说是出色的一个季度。我们实现了34%的全球收入增长，总收入达到5380万美元，其中美国市场收入为1190万美元。我们还首次超过了70%的毛利率，达到70.1%，并且实现了公司历史上首个季度的正EBITDA，第三季度为120万美元。在第四季度之前实现正EBITDA是我们公司的一个重要目标，现在我们将重点转向明年实现现金流为正，同时优化我们的业务。
我们在美国和其他直营市场实现了显著的收入增长。我要感谢所有将此作为优先事项并将其变为现实的员工，这种成就感让我们所有员工都渴望实现下一个里程碑——现金流为正。美国业务目前是我们最重要的增长板块，并且在第三季度继续表现出色。收入为1190万美元，在乳房手术季节性放缓的季度中环比增长16%。市场在第三季度通常会环比下降20%至30%，这使得我们的业绩更加令人印象深刻。前三季度，美国收入总计2830万美元，因此我们显然将比上一季度承诺的4000万美元要好得多。
我们预计美国业务在第四季度将大幅加速增长，并且我们已经看到与第三季度相比发生了显著变化。但由于这是我们第一个完整的第四季度，我们将谨慎地将2025年的收入指引提高到超过2.1亿美元，而之前我们的指引范围是2.08亿至2.12亿美元。最有趣的是这些结果对2026年意味着什么，因为我们预计2025年底在美国乳房增大市场的份额将达到约20%，而且增长势头并未放缓。虽然2026年我们将继续在乳房增大板块增长，但我们期待在乳房重建领域获得批准，该市场规模与增大市场相似，并且我们正在为美国该板块的推出做准备。
在美国以外地区，我们看到了良好的增长，并且今年有望实现个位数增长。加速直营市场的增长一直是我们的优先事项，我们正在看到所实施变革带来的好处。剔除货币的有利影响和对比利时、荷兰和卢森堡分销商的收购，我们欧洲直营市场本季度的销售额比2024年第三季度增长了约20%。亚太地区在第二季度之后强劲反弹，因为订单节奏恢复正常。我们的美国业务表现非常出色。使用Motiva的外科医生数量继续增加。
现在我们有超过1300名外科医生使用Motiva，其中包括该国一些手术量最高和最知名的诊所，并且随着Motiva在临床和商业实践中的优势得到认可，我们正在吸引更多的采用者。我们既专注于让外科医生将Motiva作为他们的首选植入物，也专注于吸引新的外科医生加入我们的业务。我们继续带领外科医生团队前往哥斯达黎加进行培训和手术。超过50名外科医生参加了我们9月和10月的课程，自推出以来已有超过250名外科医生来到哥斯达黎加。
我们预计2026年将保持类似的速度。已经安排了七场培训课程，想要参加的外科医生源源不断。外科医生了解我们植入物技术背后的科学原理，看到我们整个设施采用的一流标准，并体验我们对推动该类别创新的承诺，包括讨论我们的研发 pipeline 并提供 input。虽然有些外科医生来的时候已经对Establishment Labs充满热情，但几乎每个外科医生回到他们的诊所后都成为了我们公司的粉丝。社交媒体继续发挥重要作用，整形外科医生向他们的受众推荐Motiva。整形外科医生一致告诉我们，如果他们为患者提供Motiva和传统植入物之间的选择，患者几乎一致会选择Motiva。
这使我们处于有利地位，如果我们说服整形外科医生给患者选择的机会，我们就会获胜。每个传统品牌都面临更具挑战性的命题。他们必须说服整形外科医生只提供他们的产品。倡导女性健康和患者选择应该会加速我们在未来几年占据美国市场的大部分份额。在第三季度，我们对Motiva的早期采用者和倡导者外科医生进行了一项调查，以了解Motiva对他们诊所的影响。虽然行业来源指出市场增长不大，但我们调查中提供Motiva的诊所在今年到目前为止的手术量增加了14.6%。
外科医生告诉我们，患者进来时会点名要Motiva，我们也从外科医生那里听说，许多女性因为Motiva而进入这个领域。我们经常听说女性放弃传统植入物的保修，选择自掏腰包购买Motiva。正如你们许多人所知，这在医疗保健领域极为罕见，但随着我们的进入改变了这个行业，这种情况正在发生。这不仅仅有一个单一的原因。一些女性提到Motiva提供的改进的安全特性，另一些女性则提到无需妥协即可进行胸肌上方手术的好处。
然而，对其他人来说，这是我们营销努力提高了知名度。无论原因是什么，很明显关于乳房增大的对话正在改变。这是一个强大的组合。我们不仅在争取现有患者，还在扩大和加速乳房增大市场。市场扩张的一个主要驱动力是我们的微创产品组合。正如我们所指出的，我们在7月培训了一组美国整形外科医生，作为我们PRESERVE早期体验小组的一部分，以便在推向市场之前获得见解。更广泛地说，PRESERVE是一种乳房组织保留手术，无需全身麻醉即可进行，疤痕更小，恢复更快。
Preserve可用于外科医生日常实践中的各种病例。当这些外科医生将Preserve带回他们的诊所并开始进行手术时，反馈非常积极，不仅来自外科医生，也来自接受手术的女性。我鼓励大家查看我们社交媒体上发布的视频和推荐，看看早期的反应。外科医生已经接受了Preserve给乳房增大带来的根本变化。这不仅仅是一种做现有手术的新方法，而是一种关于如何进行乳房手术的全新概念。
Preserve A有潜力推动类别增长并改善外科医生的经济效益。我们看到这些早期体验外科医生的标准乳房增大手术价格溢价高达40%。8月，参加PRESERVE培训的外科医生每人获得了少量工具包。我们提供的大部分工具包已被使用，外科医生不断向我们索要更多，以缓解仅我们早期体验推出就产生的日益增长的等待名单，我们估计美国已进行了300例prez A V A病例，全国各地至少有100名女性在等待名单上。
不出所料，有大量外科医生要求接受Preserve A培训，我们将从1月开始这些培训。仅第一季度我们就计划了两次这样的培训，预计全年都会保持类似的节奏。在乳房重建方面，我们的floor组织扩张器现在已在美国150多家医院使用。这对预期的重建市场推出是个好兆头，我们仍有望在年底前提交PMA补充申请。我们还有望在2026年初在美国获得小尺寸产品的批准，这应该有助于加速新医生的增长以及增加我们现有医生在美国以外地区的使用。剔除我们对比利时、荷兰和卢森堡收购以及货币的好处，全球直营市场与去年相比增长了15%。
我们认为这一表现远高于这些地区的基础市场增长率。在我们的拉丁美洲直营市场，我们继续看到巴西市场的稳定和阿根廷市场的强劲增长。欧洲直营市场在整个大陆都表现强劲，英国和西班牙尤为突出。我们许多直营国家的客户数量继续增加，这是一个积极的迹象，反映了对业绩的关注度提高。直营市场我们正在利用直营市场的强劲增长来确保整个海外业务为增长做好准备。
我们定期与我们的分销商合作伙伴进行接触。我们正在全球范围内围绕付款条件、库存预测和市场份额预期提高标准，在我们的微创产品组合方面。MIA有望在2025年实现800万至1000万美元的收入，Preserve a在国际市场继续获得良好的采用。全球外科医生都看到了我们的微创平台实现乳房组织保留的好处。Preserve A的成功推出和MIA的持续增长带来了高于市场的增长，并证明了其在全球市场扩张的潜力。我们预计MIA和Preserve a的产品组合在2026年将超过3000万美元。
现在我将电话转交给Raj。
谢谢，Peter。第三季度的总收入为5380万美元，比去年增长33.7%。剔除本季度外汇的积极影响，增长率约为31.4%。Motif在美国的销售额按地域计算为1190万美元。欧洲、中东和非洲的销售额占全球总额的35.6%。我们在该地区的直营市场看到了强劲的销售，而对分销商的销售额因订单时间安排而较低。美国的销售额占全球总额的22.1%。拉丁美洲占销售额的21.7%。
巴西市场保持稳定，我们在该地区的其他直营市场阿根廷以及分销商处都看到了强劲的增长。亚太地区占销售额的20.6%。本季度业绩从上一季度大幅反弹。正如预期的那样，我们分销商的订单已实现。该地区的环比增长为46%。我们第三季度的毛利为3770万美元，占收入的70.1%，与去年收入的63.9%相比增加了620个基点，比今年第二季度的68.8%高出130个基点。这是我们首次突破70%的毛利率，增长主要是由于美国市场更高毛利销售的结果。
我们预计2025年的毛利率将比2024年高出约300个基点。关于关税，从哥斯达黎加进口到美国的商品需缴纳关税。然而，正如我们在第三季度看到的那样，我们正在管理其影响，并不会显著改变我们今年毛利率改善的轨迹。3720万美元的销售和管理费用比2024年第三季度高出约310万美元。第三季度的研发费用为460万美元。第三季度的总运营费用比去年同期增加约290万美元，达到4170万美元。
运营费用平均每季度约为4500至4600万美元，这是我们在年初指导的，也是我们继续预期的。正如我们在本季度和第二季度看到的那样，费用可能会因时间安排而有所波动。第三季度调整后EBITDA为正120万美元。相比之下，第二季度亏损850万美元，第一季度亏损1210万美元。这是我们公司首次实现EBITDA为正，有几点需要强调。
虽然业绩改善得到了美国强劲销售和更高毛利的支持，但我们一直非常专注于管理我们的运营费用。虽然第三季度的运营费用比去年增加了约300万美元，但比2023年第三季度减少了500多万美元。随着时间的推移，我们在美国商业运营方面进行了大量投资，并推出了我们的微创产品组合，我们能够通过在组织各个部分找到效率并在需要时进行结构性变革来做到这一点。我们预计EBITDA将继续改善，包括第四季度，并预计从现在开始保持EBITDA为正。
对于2026年，我们将继续扩大我们在美国的商业基础设施。然而，我们公司整体的投资速度将远低于预期的收入增长。我们一直以全球市场领导地位的期望进行投资，并建立了一个能够充分利用财务和商业优势的组织。我们在这方面的大部分支出已经发生。例如，我们今天的设施可以生产世界上超过一半的植入物。我们预计收入将在至少未来几年保持20%以上的增长，我们的业务应该会在2027年及以后开始显示出有意义且不断增长的收益。
第三季度现金增加1600万美元，从第二季度末的5460万美元增至7060万美元。增加的主要原因是提取了信贷额度剩余的2500万美元 tranche，抵消了我们的运营现金使用。剔除净收益，第三季度的现金使用量为850万美元。相比之下，第二季度为1450万美元，第一季度为2120万美元。我们预计第四季度现金使用将进一步改善，并预计在2026年实现现金流为正，无需进一步股权融资。
我们的信贷额度在4月进入其期限的最后一年。我们正在考虑一些再融资方案，这些方案可以进一步减少我们的现金使用。我们还在努力使ESTA有资格被纳入多个指数，最著名的是rusle。我们可以做很多事情来实现这一点，我们相信我们将有资格参与未来的重新平衡。正如Peter所指出的，我们现在预计2025年的收入将超过2.1亿美元，高于我们之前2.08亿至2.12亿美元的指导。我们更新的展望代表至少26%的增长。
美国仍然是今年增长的主要引擎。我们在2025年前三季度看到了非常强劲的业绩，并且这种情况一直持续到第四季度。我们美国以外的直营市场也表现良好，全球对我们产品的需求仍然旺盛。毛利率正在提高，我们正在管理我们的运营费用。这使我们提前一个季度实现了正EBITDA。我们预计盈利能力将继续改善，并对2026年实现现金流为正充满信心。现在我将电话转回给Peter。
2025年第三季度在很多方面都是我们公司的转折点。我们首次实现了正EBITDA，并且在实现这一目标的季度中，我们的收入增长了34%。这些结果表明我们可以有效地投资和发展我们的业务，我们将继续这样做。下一步是实现现金流为正，我相信我们明年会做到这一点。我们预计未来几年我们的收入增长将保持在20%以上，我们的盈利能力应该会在2027年及以后以更快的速度增长。我期待与我们的股东讨论我们不断增长的每股收益以及我们如何在未来五到十年保持这种势头。
操作员，我们准备好接受问题了。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。我们要求您提出一个问题和一个后续问题。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。再次提醒，此时按星号1提问。请稍等，我们正在转接第一个问题。第一个问题来自瑞穗证券的Anthony Patrone。
请提问。
谢谢，恭喜团队取得的强劲执行力。也许Pete和Raj，你们可以先评论一下2025年以及我们进入年底的隐含前景。只是想了解更多关于第四季度数字的输入、影响因素。具体来说，我们应该如何看待海外趋势？显然美国方面有强劲的势头，但也许可以更详细地说明我们对新客户开户的看法。Preserve的采用情况。最后，EBITDA为正，远超出预期。考虑到美国方面的势头，您如何看待EBITDA从现在开始的趋势？
再次感谢。
是的，谢谢你的问题，Anthony。显然，进入第四季度，业务有很大的 momentum，正如我们所指出的，我们现在计划全年超过2.1亿美元。关于第四季度，美国已迅速成为我们最大的市场，我们在美国有很大的 momentum。不过，我们还没有经历过第四季度。对吧。第四季度在重建和一些假期等方面有一些细微差别。因此，我们只想在设定第四季度的中点时保持谨慎。
但显然我们有很大的 momentum，我们预计将大大超过我们之前提供的4000万美元。因此，美国市场表现非常好。美国以外地区，我们也有很大的 momentum，特别是在我们看到非常强劲增长的直营市场。在欧洲，我们本季度直营市场增长超过20%。我们第四季度从分销商那里获得了非常强劲的订单。因此，我们预计今年将有一个非常强劲的收尾。我认为重要的是，这为我们2026年奠定了良好的基础。对吧。我们业务中携带的 momentum 将延续到明年，这对我们进入新的一年来说是一个很好的位置。关于EBITDA，
再次，我们都为提前一个季度实现120万美元的EBITDA感到非常自豪。但正如我们也指出的，这只是一个开始。对吧。随着我们的投资，我们仍然可以通过这项业务带来很多杠杆作用。您将看到EBITDA在第四季度继续增长，我们预计2026年整体将继续显示良好的改善。因此，我认为业务再次有很大的 momentum。您开始看到模型中的盈利杠杆，我们预计从现在开始这种情况将继续下去。
感谢。我会稍后再提问。
下一个问题来自TD Cowan的Josh Jennings。请提问。
嗨，早上好，恭喜提前进入EBITDA为正的时代。Pete和Raj希望从2026年和国际业务开始思考，特别是中国。关于那里的前景和分销商关系以及重新订购何时可能开始，有什么更新吗？我们应该期待2026年第一季度吗？第四季度有没有可能有一些中国订单？
是的。所以。谢谢你，Josh。关于海外市场，我认为总体而言，我们在所有市场基本上都看到了稳定。Josh，我们今年的重点确实是推动直营市场的增长，我认为我们在这方面非常成功。我们在这些市场有更好的经济效益，有更多的上行潜力。正如Raj所提到的，你知道，我们有20%的增长，而前一季度我们欧洲市场增长了27%。所以有机客户。很多增长是由Prezr Bay推动的，但表现非常强劲。
我们将在2026年继续关注这一点。你知道，我们预计第四季度有良好的 momentum，这将持续到明年。是的，关于中国，你知道，我认为我们正在与那里的合作伙伴密切合作。特别是从销售角度来看，我们实际上已经看到了一些良好的进展。我们将继续与他们密切合作，并会及时向您更新。但我们希望确保以正确的方式在那里建立业务。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的alan Gong。请提问。
谢谢提问。我有一个关于更广泛市场的问题。当我们查看一些美学领域的同行时，我认为我们从他们那里得到的一些 body language 对市场动态，尤其是进入第四季度，肯定更加谨慎。看看你们的业绩，听听你们的信心，显然你们没有看到这一点。所以我想，你们没有看到这种疲软吗？你们只是在增长中度过难关吗？或者是否有原因导致这些挑战更多是公司特定的，而不是更广泛的市场？
是的，谢谢。首先，我们不能对他们对市场的看法发表评论。我只能告诉你我们在美国市场的看法。特别是乳房美学。你知道，我认为我们在市场上创造了很多 momentum。我认为我们在准备好的发言中提到，在一些早期采用者的客户中，我们看到手术数量有所增加。所以我们所看到的与我们业务相关的是，我们正在增长。我们对第四季度能够建立的 momentum 非常乐观。
这种 momentum 将持续到明年。
谢谢。下一个问题来自btig的Sam Eber。请提问。
嗨，早上好。感谢回答问题。也许我可以转向微创平台。你们谈到了明年3000万美元的收入。如果有办法区分MIA和Preserve，你能帮助说明今年的贡献吗？为了达到明年至少3000万美元的目标，需要进行哪些市场开发工作？感谢提问。
是的，谢谢，Sam。我的意思是，我们对Preserve和微创平台取得的进展非常满意。具体来说，关于nia，我们今年客户数量翻了一番，这是我们的目标。然后对于Preserve A，我们在欧洲有一个出色的开端，我们主要专注于直营市场，但我们也在向一些分销商市场扩展，这种 momentum 将持续到2026年。我们还提到，在美国，我们将在明年初推出。
所以我们预计在第一季度末。已经有很大的需求。我们从早期体验的外科医生那里看到了这一点。他们非常兴奋，我认为一旦推出，增长会非常迅速。所以我们对这个平台及其表现非常满意。
谢谢。下一个问题来自Foot City的Joanne Winch。请提问。
嗨，早上好。我是Anthony，代替Joanne提问。感谢回答问题。您能否提供任何变化，以量化或更详细地说明您对美国销售额今年大幅超过4000万美元的预期？
Anthony，你知道，当我试图回答第一个问题时，对吧，第四季度我们有很大的 momentum。对吧。所以我们会比我们之前谈论的4000万美元要好得多。然而，这是我们第一次在美国经历第四季度。因此，这个季度有一些假期和其他因素，使得很难确切告诉你我们将达到什么水平。
所以，这确实是一个困难的问题，但我认为，你知道，现实是我们在美国表现非常好。客户数量、我们得到的订单，所有这些都朝着正确的方向发展。我们现在确实有很大的 momentum。
下一个问题来自Stevens的Mason Carricko。请提问。
嘿，感谢回答问题。那么，重申国际收入的个位数增长，似乎你在一些市场看到了强劲增长，在其他市场看到了稳定。你愿意初步量化一下你对明年国际市场增长的看法吗？
是的，我认为，你知道，Mason，这是个好问题。对吧。我们还没有提供2026年的展望，但你知道，从高层角度来看，我们在直营市场看到了非常好的需求。你知道，这一直是我们关注的领域。我们花了很多时间确保我们有合适的团队和正确的结构。现在你看到了结果。我们预计这种 momentum 不会放缓。因此，这将带我们进入2026年。业务的另一部分是分销商。我们对分销市场的表现没有完全的可见性，但总体而言，这些市场的基调仍然非常好。
终端市场似乎与我们在直营市场看到的非常相似。因此，总体而言，我们预计2026年我们的国际市场将表现良好。然后，你将其与我们在美国看到的情况相结合。我们评论说，我们预计将以约20%的份额结束，这为美国2026年提供了一个非常好的起点。总体而言，我们预计公司将迎来又一个强劲增长的一年。
明白了。好的。那么，就美国的Motiva客户而言，您在客户采用后的趋势方面看到了什么？您看到他们的增长速度有多快？他们的业务平均转化了多少？您能提供的任何增量细节吗？
是的，我认为，你知道，正如我们之前提到的，我的意思是，美国的增长确实超出了我们所有的预期。我们在大多数内部KPI上都超额完成了任务。所以我们对此非常满意。我们继续增加更多客户。利用率继续提高，你知道，特别是随着很多客户正在经历他们的日程安排过程。在利用率和渗透率方面也有很大帮助的是，进入客户的患者中，有很多人专门询问Motiva。
所以我们在第四季度看到了非常好的增长，这对我们来说有点转折点。我们相信这种 momentum 将结束今年，并在明年继续增长，特别是当我们开始推出一些preserve以及小尺寸产品时。
明白了。谢谢。
下一个问题来自Needham and Company的Mike Matson。请提问。
是的，谢谢。所以我想澄清一下关于年底达到20%份额的评论。所以，你知道，我们估计美国市场增大市场约6亿美元，所以大约每季度1.5亿美元。你知道，如果你持平的话。其中的20%意味着大约3000万美元。我的意思是，这个数学合理吗，还是我错过了什么？也许你的意思是，截至季度的最后一天，你会达到，你知道，整个季度都在增长，你会在季度的最后一天达到20%左右？
是的，Mike，我认为首先要明确一点。我认为你对市场规模的预期可能有点偏差。你知道，如果你查看临床协会的一些数据，美国市场估计每年约有30万例手术。你知道，rasps，正如我们所谈论的，你知道，大约1300，略多一点到1300每例。这使你在增大市场的规模略低于4亿美元。重建市场的规模与此大致相同。对吧。所以如果你只考虑增大市场，你看到的市场规模接近3.9亿至4亿美元左右。
我们预计在这个市场中以约20%的份额退出。
好的，那么更像是2000万美元左右。
但同样，这也是一个退出率。对吧，当我们离开2025年时。
好的，好的，明白了。那么，就第四季度而言，您觉得您有多少可见性？我的意思是，我们现在已经进入这个季度一个多月了，或者我猜，对不起，现在已经两个月了。你知道，我知道你有订单。我不知道订单和发货之间有多少提前期之类的。但是。
嗯，我们确实，我的意思是，我们确实看到每日订单。对吧。我们知道我们有多少客户。因此，我们非常了解业务的跟踪情况。正如我们所指出的，现在有很多 momentum。所有这些指标都继续走高，你知道，当我们离开第三季度并进入第四季度时，你知道，走出那个季节性缓慢的时期，这个业务有很多加速。再次，这是我们公司在美国的第一个第四季度。因此，我们只想在设定我们认为的中点时保持谨慎。
但你不应该认为这背后有什么问题。对吧。业务表现非常好，我们今年将有一个非常强劲的收尾。
好的，明白了。谢谢。
下一个问题来自Jefferies的Matthew Taylor。请提问。
嗨，早上好。我是Matt，代替Matt Taylor提问。我只想快速问一个关于2026年的问题，假设你在2025年底拥有约20%的市场份额，考虑到你明年的战略，你预计主要通过现有客户的渗透来推动扩张，还是主要通过 blocking and tackling 来争取新客户？
是的，所以我的意思是，正如我们之前提到的，我的意思是我们在2025年底有巨大的 momentum。我们不断增加现有客户或增加客户。利用率继续提高，这种 momentum 将持续到明年。现在我们正在做的是，我们在之前的电话会议中提到，我们明年将增加约15名销售代表，这将有助于提高利用率。也能覆盖我们明年可以增加的一些客户。我们还将在第一季度末推出Preserve。
然后我们还有小尺寸产品的推出，我们预计在明年初。所以我认为你会看到持续增长的组合，我们现有的客户，随着我们继续提高利用率，我们将增加更多客户。然后，随着我们矩阵的扩展以及preserve的推出，我认为你会看到两者的结合。
好的，这很有帮助。那么，我想说，看看你的五年计划，你仍然相当有信心达到你在其他市场看到的那种40%到70%的目标，这样假设公平吗？
是的。
是的。
好的。谢谢。谢谢。今天的提问时间已到。我现在将电话转回给Peter Cialdini作总结发言。
好的，谢谢大家的参与。期待下次电话会议，非常感谢大家的出席。
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有美好的一天。