Brett Perry（副总裁，Shelton集团）
Todd DeBonis（总裁兼首席执行官）
Haley Aman（首席财务官）
Suji Desilva（ROTH Capital）
女士们、先生们，下午好，欢迎参加Pixelworks公司2025年第三季度财报电话会议。
我是今天会议的操作员。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。
提醒一下，本次会议正在录制，供回放使用。
现在，我想将会议转交给Shelton集团投资者关系部的Brett Perry。
请开始。
谢谢。
各位下午好，感谢大家参加今天的电话会议。
今天与我一同参加会议的有Pixelworks总裁兼首席执行官Todd DeBonis和首席财务官Hayley Aman。
今天电话会议的目的是补充Pixelworks今天早些时候发布的新闻稿中提供的信息，该新闻稿公布了公司2025年第三季度的财务业绩。
在我们开始之前，我想提醒大家，我们在本次会议上发表的各种言论，包括关于预计未来财务业绩、经济和市场趋势以及竞争地位的言论，均构成前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述以及本次会议上发表的所有其他非历史事实的陈述均受诸多风险和不确定性因素影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。
所有前瞻性陈述均基于公司截至今天（2025年11月11日，星期二）的信念。
公司没有义务更新任何此类陈述以反映今日之后发生的事件或情况。
有关可能导致前瞻性陈述与实际结果产生重大差异的因素描述，请参阅今天的新闻稿、公司截至2024年12月31日的10-K年度报告以及后续的SEC文件。
此外，公司的新闻稿和管理层在本次电话会议中的陈述将包括以GAAP和非GAAP术语讨论某些指标和财务信息，包括毛利率、运营费用、净亏损和每股净亏损。
非GAAP指标不包括重组成本和基于股票的薪酬费用，以及非GAAP调整的税务影响。
公司内部使用这些非GAAP指标来评估其内部运营业绩。
我们认为这些非GAAP指标为核心运营业绩和潜在现金流动态提供了有意义的视角。
我们提醒投资者将这些指标视为公司根据美国GAAP编制的合并财务业绩的补充，而非替代或优于GAAP财务业绩。
请注意，在公司的新闻稿和管理层在本次电话会议的陈述中，我们将归属于Pixelworks Inc.的净亏损简称为“净亏损”。
另请注意，2025年1月6日，公司对公司普通股进行了1:12的反向股票分割，所有普通股股份、每股数据及相关信息均已追溯调整，如同反向股票分割在所有列报期间之前已实施。
有关GAAP与非GAAP净亏损以及GAAP净亏损与调整后EBITDA的对账详情，请参阅公司今天早些时候发布的新闻稿。
接下来，我很荣幸将会议转交给Pixelworks首席执行官Todd DeBonis。
请开始。
谢谢，Brett。
各位下午好，欢迎所有通过电话和网络直播参加会议的人士。
感谢大家参加今天的电话会议。
我将首先简要概述本季度的业绩，然后说明今天会议的两个主要目标。
第一个目标是回顾涉及我们上海子公司的拟议交易的背景和理由，第二个目标是展望拟议交易完成后Pixelworks的未来前景。
关于第三季度的业绩，营收和利润结果均在我们的指引范围内。
营收环比增长6%，毛利率提升至约50%，略好于预期。
我们还从之前的成本削减措施中持续获益，第三季度运营费用环比下降，同比减少310万美元。
通过之前的重组和持续的成本削减，我们将第三季度的运营现金消耗同比减少了60%以上，降至300万美元以下。
关于Pixelworks上海子公司和拟议交易，作为背景，我们的上海子公司成立于2021年，是Pixelworks更大组织全面重组的一部分。
这包括重组我们的上海子公司，使其成为Pixelworks所有半导体业务的运营中心，然后从以中国为中心的投资者以及我们的Pixelworks上海员工那里获得投资。
更具体地说，这项业务包括我们所有世代的开放式市场和联合开发的视觉显示处理芯片，用于数字投影仪和移动市场。
如今，该子公司占我们运营收入和费用的很大一部分，也占我们员工的大多数。
在对子公司进行几轮先前投资后，Pixelworks的所有权最终达到约78%，这就是目前的情况。
2025年10月15日，我们签署了一项最终购买协议，将Pixelworks Inc.在Pixelworks上海子公司的所有所有权出售给一家由芯原股份（Verisilicon）牵头的特殊目的实体。
对于不熟悉这个名字的人来说，芯原股份是一家成熟的中国公司，提供基于平台的定制硅服务和半导体IP许可服务。
今天参加会议的大多数人都知道，然而，我想强调的是，这项拟议交易并非突然发生，也不是没有经过广泛的审议和尽职调查。
最近达成的最终协议是2024年下半年启动的全面战略审查过程的结果，该过程首先聘请摩根士丹利作为顾问，评估上海子公司的潜在替代所有权结构。
在很大程度上，由于子公司的中国投资者的不耐烦、不断升级的地缘政治紧张局势以及中国境内的资本市场限制，在评估了对子公司的所有认真兴趣后，董事会和我一致认为，目前拟议的交易符合我们股东的最佳利益。
尽管仍需获得Pixelworks Inc.股东的批准以及其他惯例成交条件，并且在满足对子公司少数股权持有人的约定和合同减少的义务、交易成本和预提税后，拟议交易预计在完成后为Pixelworks带来5000万至6000万美元的净现金收益。
正如我在11月4日最近发表给股东的信中所概述的，拟议交易的理由有三方面。
首先，它为股东释放了重大价值，同时消除了少数投资者的义务，承认了我们Pixelworks上海子公司的战略和潜在长期价值。
这项交易在当前环境下捕捉了最佳可实现价值，并允许公司以汇回美国的现金收益形式将重大资产货币化。
其次，在成功退出半导体硬件业务后，它使公司能够重新专注并扩展核心优势。
Pixelworks将定位为一家全球技术许可公司，专门从事电影可视化解决方案，成为一家轻资产、知识产权丰富的公司。
在这个领域，公司将具有竞争差异化和令人瞩目的长期增长潜力。
第三，它将实现财务灵活性。
交易的净现金收益将显著增强资产负债表。
Pixelworks将有灵活性投资于增长机会，支持新的和现有的许可计划，并能够将资本分配给最高回报的项目。
提醒一下，截至10月17日记录日期的股东有权投票，我强烈鼓励这些投资者考虑已发布的代理材料并投票支持拟议交易。
重要的是，我想强调，所有现有股东将在未来转型业务的增长机会和成功中拥有平等的每股参与权。
话虽如此，我想阐述交易后这家未来转型的业务将是什么样子。
交易后，Pixelworks将成为一家低员工人数、专注于电影可视化解决方案的纯技术许可公司。
我们现有的TrueCut Motion平台被领先的电影制作人用于增强优质影院和家庭屏幕的电影体验，它将锚定一系列专有成像技术组合，从电影扩展到高增长的企业、消费者可视化和娱乐市场。
具体到TrueCut Motion，我想重申，无论与上海子公司的拟议交易如何，Pixelworks继续拥有并控制TrueCut Motion的100%，包括所有相关资产和知识产权。
尽管我们最近与新的潜在生态系统合作伙伴的大部分TrueCut参与活动仍在幕后进行，但我们继续取得切实进展，以支持提高市场对我们TrueCut Motion平台的认识和采用。
正如我们在8月的电话会议上强调的那样，在第三季度，我们在三部新的院线影片中获得了认可，分别是环球影业的《侏罗纪世界：重生》、梦工场动画的《坏蛋联盟2》和环球影业的《无名之辈2》。
今天，我可以确认，下一部采用我们获奖的TrueCut Motion分级技术的院线影片将是环球影业的《魔法坏女巫：善良》，该片定于11月21日上映。
今天早些时候，我们确认《魔法坏女巫：善良》的TrueCut Motion版本被选为昨晚该片在英国的首映。
另外，我们相信我们即将完成与一家战略生态系统合作伙伴的协议，以授权TrueCut Motion内容更广泛地分发到其家庭消费设备。
这位潜在合作伙伴目前正在进行后期认证，如果成功，我们相信这可以打开并加速通往设备被许可方的道路。
虽然我们继续对这一活动和其他正在进行的参与活动感到鼓舞，但我们将TrueCut Motion平台视为发展的基础。
退出与Pixelworks上海的制造和设计业务相关的义务将释放公司的管理和资本资源，以发展有吸引力的高利润率许可业务。
随着我们将交易后的Pixelworks发展成为一家全球技术许可公司，TrueCut Motion不会是公司的唯一产品。
加上显著减少的员工人数和成本结构，我们设想交易后的业务模式将具有内在的更高可扩展性、更低的资本密集度，并有可能提供高投资资本回报率。
凭借二十多年的图像处理创新和我们行业领先的TrueCut Motion平台作为旗舰产品，我们相信Pixelworks有望在所有屏幕上实现最真实、高保真的观看体验，无论是当今的屏幕还是未来的先进屏幕。
接下来，我将把会议转交给Haley，由她回顾第三季度的财务状况以及季度末之后的一些积极的资产负债表新动态。
谢谢Todd。
2025年第三季度的营收为880万美元，而第二季度为830万美元，2024年第三季度为950万美元。
第三季度营收的环比增长反映了我们两个终端市场的增长，其中家庭和企业市场的销售增长领先。
第三季度的营收细分如下：家庭和企业营收约为740万美元，移动营收约为140万美元。
第三季度非GAAP毛利率为49.9%，而2025年第二季度为46%，2024年第三季度为51.3%。
毛利率的环比增长主要反映了家庭和企业市场出货产品组合的更有利变化。
第三季度非GAAP运营费用为920万美元，而上一季度为970万美元，2024年第三季度为1240万美元。
运营费用的环比和同比下降反映了我们先前采取的削减费用措施的持续实现效益。
在非GAAP基础上，2025年第三季度净亏损为380万美元，即每股亏损0.69美元，而上一季度净亏损为530万美元，即每股亏损1美元，2024年第三季度净亏损为710万美元，即每股亏损1.45美元。
2025年第三季度调整后EBITDA为负360万美元，而上一季度为负430万美元，2024年第三季度为负630万美元。
关于我们的展望，由于先前宣布的出售Pixelworks上海几乎所有资产的最终协议，公司选择不提供第四季度的财务指引。
然而，我们想强调的是，2025年10月，我们完成了一项注册直接发行和出售与我们不再追求的技术相关的专利，这些交易总共为我们的现金状况贡献了约1000万美元。
截至2025年10月31日，我们的现金和现金等价物余额约为2200万美元，其中大约一半与Pixelworks上海相关，另一半与Pixelworks Inc.相关。
我们的准备发言到此结束，期待回答大家的问题。
操作员，请开始问答环节。
谢谢。
谢谢。
提醒一下，要提问，请在电话上按星号11以将自己加入队列。
您可以再次按星号11。
请稍候，我们正在整理问答名单。
我们的第一个问题来自Roth Capital的Suji Desilva。
请讲，Suji。
嗨，Todd。嗨，Haley。
恭喜完成这项转型交易。
那么，或许你可以从交易本身开始，Todd，或者Haley，你可以帮助我们理解1.33亿美元的对价与你将获得的5000-6000万美元之间的关系。
只是想了解金额是多少，以及少数股东获得部分对价的情况。
是的，我来回答。
我给你一个大致的指导，说明如何理解。
首先，我们只拥有该实体78%的股权。
因此，整个实体的估值为9.5亿元人民币或1.33亿美元。
然后，我们有义务，要么是对我们员工的赎回义务，实际上，作为这项交易的一部分，我们对所有未偿还投资者有优先回报义务。
他们都同意放弃优先回报利益，以换取赎回。
因此，我们正在使用我们的部分所有权以这个较低的估值有效地赎回他们。
我提醒你，当我们为子公司筹集资金时，其估值远高于我们出售该实体的估值。
事实上，后期投资者的估值超过5亿美元。
这就是为什么我们没有获得78%回报的主要原因，因为我们正在赎回股东。
但作为回报，他们放弃了原本会高得多的优先回报。
然后就是正常的交易成本和法律成本。
最后一步是存在预提税。
由于我们是将中国资产出售给中国境内的中国买家，要汇回现金，我们必须在中国缴纳约10%的预提税。
因此，经过所有这些步骤后，汇回美国的净收益在5000万至6000万美元之间。
好的，Todd，感谢你提供的详细信息。
第二个问题是关于上海子公司，在过去几周或几个月里，地缘政治是否对业务产生了实际影响。
只是想了解这项资产以及交易完成的情况，了解是否有任何影响，或者是否一切正常。
你知道，很难对此给出确切答案，但存在一种政策，你可以称之为暗流，即“去美国化”。
有一项重大努力，我的意思是你现在可以在AR领域看到这一点。
政府介入并推动大型半导体买家，如大型设备制造商、智能手机制造商等，优先选择本地半导体公司。
我们是混合型的。
Pixelworks上海实际上是一个“小巨人”。
它获得了补贴等。
但他们知道它80%由美国上市公司拥有。
在过去18个月里，我们感受到了这一点。
我们试图克服它。
在某些情况下我们成功了，在其他情况下则没有。
我可以告诉你，自从交易公开宣布以来，我看到子公司出现了几个机会，我认为如果我们保持现有的所有权结构，这些机会是不会出现的。
现在，芯原股份是否会将这些机会转化为实际成果还有待观察。
但你能感觉到，Suji。
好的。
这真的很有帮助，Todd。
最后，转向未来展望，即你拥有的TrueCut业务，或许可以告诉我这项交易前后，你是如何运营这项业务的，以及这项交易释放了什么，你将如何以不同的方式推进TrueCut业务，无论是在资本、员工、客户讨论方面，任何相关信息都有助于展望未来的业务。
这是个好问题。
我从未真正想过以不同的方式运营它。
好的。
我认为我们到目前为止的运营方式是适当的，现在我们将专注于它并尝试加速它。
我确实认为业务的性质和我们进入市场的方式非常困难，你必须将整个生态系统整合在一起。
从内容生成到院线发行，再到家庭娱乐发行，然后是设备制造商，你必须将整个生态系统向前整合。
这需要大量的推广工作。
因此，在推广期间，并不总是投入资金和资源就能加速它。
所以，自从我们首次获得HPA和其他好莱坞技术机构的这项技术奖项以来，我们一直在进行推广。
我们本可以做更多吗？
也许有了更多的资本和更多的关注，但在很大程度上，它需要时间。
我们现在看到，这种推广开始带来回报。
现在可能是加速对业务的投资和精力的时候了。
我想说这可能是那时和现在之间的唯一区别。
我要说的是，作为一家上市公司，你非常专注于实现现金流为正和收益增长。
因此，当我们在中国遇到阻力时，我们确实放慢了对TrueCut的投资。
所以，也许在过去一年左右的时间里，它受到了人为的限制。
好的。
谢谢，Todd。谢谢，Haley。
谢谢，Suji。
好问题。
谢谢。
现在，我想将会议转回管理层进行总结发言。
好的。
谢谢大家。
我再次想重复。
我鼓励所有登记在册的股东对你们的代理股票进行投票。
作为一家俄勒冈州公司，我们需要67%的所有流通股股东投票支持才能通过。
所以我鼓励大家都投票。
感谢大家的时间。
今天的电话会议到此结束。
感谢您的参与。
您现在可以挂断电话了。