Tanny Shelburne（投资者关系高级副总裁）
Spencer Rascoff（首席执行官）
Steven Bailey（首席财务官）
Cory Carpenter（摩根大通）
Nathan Feather（摩根士丹利）
Jason Helfstein（奥本海默）
Eric Sheridan（高盛）
Ygal Arounian（花旗）
Logan Whalley（TD Cowen）
Shweta Khajuria（沃尔夫研究）
Youssef Squali（Truist Securities）
Chris Kuntarich（瑞银）
Georgia Anderson（Evercore ISI）
Kunal Khanna（德意志银行）
您好，欢迎参加Match Group 2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如需撤回问题，请按星号然后按二。请注意本次活动正在录制。现在我想将会议转交给投资者关系高级副总裁Amy Shelburn。请开始。
谢谢操作员，大家下午好。今天的电话会议将由首席执行官Spencer Raskoff和首席财务官Stephen Bailey主持。他们将发表简短讲话，然后我们将开放提问。在开始之前，我需要提醒大家，在本次电话会议中，我们可能会讨论我们的前景和未来业绩。这些前瞻性陈述之前可能会有“我们预期”、“我们相信”、“我们预计”或类似表述。这些陈述受风险和不确定性影响，我们的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。其中一些风险已在我们的收益报告和提交给美国证券交易委员会的定期报告中阐述。
此外，在本次电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。与最直接可比的GAAP财务指标的调节表已在我们投资者关系网站上发布的材料中提供。这些非GAAP指标并非旨在替代我们的GAAP结果。话虽如此，我想将会议转交给Spencer。
大家下午好，感谢大家参加我们的会议。自2月加入Match Group以来，我的重点很明确：直接面对挑战，迅速行动，并围绕产品卓越性和长期增长重建公司。我们三阶段转型计划（重置、振兴、复苏）的工作正在顺利进行中。
我们已成功完成重置阶段，注入了速度、问责制和成果导向的文化，这种转变已在我们的产品、团队和用户中体现出来。本季度的业绩反映了这一进展。我们实现了收入预期，并超出了调整后EBITDA目标（不包括Tinder和Hinge的法律和解费用）。随着我们在振兴阶段取得进展，势头持续增强。我们开始看到积极迹象，并相信通过提供解决用户痛点、加深参与度和改善用户成果的体验，将取得持续进展。我们相信，当用户成果改善时，我们的业务模式会蓬勃发展。
由更高质量体验、更好匹配和更有意义连接驱动的更好成果，会建立用户对产品的信心，并通过积极口碑带来新用户。用户成功会建立对该品类和Match Group应用的信任。通过优化用户体验，我们将进一步传递真实的成功案例，并利用这些案例进行营销，通过推动新用户获取和重新激活来扩大增长。我们的营销策略，尤其是在Tinder和Hinge，专注于推动品类考虑度，通过反映各品牌真实体验的产品导向故事，吸引新用户和流失用户。我们估计全球约有2.5亿活跃约会单身人士目前未使用约会应用。
重新吸引3000万流失用户和吸引2.2亿潜在首次用户将扩大我们的用户群，建立更健康、更高效的增长引擎，随着时间的推移形成复利效应，我们正投资以抓住这一庞大的潜在市场。Hinge继续证明，凭借正确的产品体验和品牌定位，我们可以赢得Z世代并实现规模化增长。我们相信，Tinder很快也会如此。今天我们将介绍三个证明点。首先，我们的产品进展，我们对成果的执着在各品牌中，尤其是在Tinder和Pinch中得到体现。
其次，我们正在开展的加强整个生态系统信任和真实性的重要工作。第三，财务纪律和运营严谨性现在体现在我们的执行中。从整个Match Group的产品开始，我们的品牌共享一个目标：提供更好的用户成果。我想强调我们两个旗舰品牌Tinder和Hinge的进展，以及每个品牌如何在不同用户群体中建立亲和力。在Tinder，我们今年的重点是加速创新、重建信任和推出优秀产品，以便在2026年向我们的核心Z世代受众重新介绍Tinder。
我们的新使命宣言“Tinder是与新朋友开启新可能的最有趣方式”捕捉了我们希望每个用户感受到的活力和可能性。在新的用户画像（反映真实人群及其动机的典型用户原型）指导下，我们正在创造更个性化、更符合用户需求的体验。我们已经明确了Tinder的定位和目标用户，这种专注已经开始取得成效。用户通过重塑Tinder体验的更新看到并感受到了差异，具体体现在以下方面。首先，我们正在建立以产品和设计为导向的文化。
我们计划本季度在iOS上推出的新“液态玻璃”更新，将使应用更现代、流畅且视觉吸引力更强，每次打开应用时都能进一步体现我们的使命。其次，Chemistry（化学反应）正在重新定义人们的连接方式。由AI驱动的这一交互式匹配功能（现称为Chemistry）是Tinder即将推出的2026年产品体验的主要支柱。它通过交互式问题了解用户，并在获得许可的情况下，从用户的相机胶卷中学习以更好地理解他们的兴趣和个性。使用深度学习，Chemistry通过每天呈现少量高度相关的个人资料来对抗滑动疲劳，推动更兼容的匹配和更投入的对话。
Chemistry现已在新西兰和澳大利亚上线，计划在未来几个月扩展到更多国家。第三，模式（Modes）正在为Tinder注入新的社交活力。我们新的模式导航让用户有更多使用Tinder的选择，从和朋友一起结识新朋友到连接大学社区。自9月推出模式以来，美国的“双人约会”（Double Date）采用率上升了30%，而“大学模式”（College Mode）也获得了 traction，截至10月，四分之一的符合条件学生使用该模式，超过8%的用户每天参与。模式让我们使命中的“有趣”部分成为现实，提供了一起开启新可能的新方式，并将Tinder重新定义为一种有趣、社交化且低压力的结识新朋友的方式。
我们的营销也反映了这种势头。欧洲的“双人约会岛”（Double Date Island）活动推动了年度最高的品牌考虑度提升，增加了下载量，尤其引起了Z世代的共鸣。它证明了当我们将产品创新与真实的社交优先故事讲述相结合时，我们可以重新点燃兴奋感，并为Tinder带来新的活力。第四，个人资料评估变得更有意义和全面。我们已开始测试几项受Z世代欢迎的新功能，通过为用户提供更多信息来评估和连接潜在匹配。个人简介信息现在出现在第一张照片卡片上，提示内容已整合到照片轮播中。
这些改进让用户在决定向右滑动之前能更多地了解潜在匹配对象。我们还开始测试“情境喜欢”（contextual likes）和“开放消息”（open messaging）等功能，并全面推出了照片提示，让用户分享向右滑动的原因，使互动更加有意和真实。最后，应用性能是重点关注领域，也是用户体验的关键驱动力。在Android上，Tinder启动时间现在快了38%，崩溃率降低了32%以上。在iOS上，应用稳定性提高了57%以上。我们还在移除长期测试和未使用的功能，使应用更精简。
随着我们将iOS和Android上的加载时间接近1秒，Tinder已经感觉更快更流畅。我们在iOS和Android上的应用性能工作是为了实现我们使命中的“有趣”部分。因为没有人喜欢缓慢且有漏洞的应用，你可以感受到Tinder的活力。在上周的黑客马拉松期间，团队带来了令人难以置信的创新和创造力，构建了我们多年来见过的一些最令人兴奋的产品和原型。公司感觉充满活力。同时，Hinge仍然是消费科技领域最优秀且最未被充分关注的故事之一。在清晰使命、积极团队、领先产品体验和持续势头的推动下，Hinge的“为删除而设计”（Designed to be Deleted）理念推动了对用户成果的关注，特别是帮助人们进行愉快的约会——我们的北极星指标。
这种目标清晰度带来了用户和收入的品类领先增长。Hinge在约会领域的AI创新方面处于领先地位，凭借品类首创的AI功能推动更好的连接和更多现实世界成果。本季度既有成功也有经验教训。“对话启动器”（Conversation Starters）为第一条消息提供个性化提示，显然是成功的，在测试期间推动了约10%的带评论点赞增长和更强的整体参与度，尤其是在女性用户中。我们推荐系统的更新通过严格测试提高了匹配质量，并提供了已经在完善我们方法的宝贵见解。旨在表面兼容性线索的“温暖介绍”（Warm Intros）未引起共鸣，我们不会继续推进。
虽然理解兼容性仍然是重点，但Hinge继续优先考虑用户成果而非简单推出新工具，反映了我们有原则的创新方法。展望未来几个季度，Hinge有一系列令人兴奋的品类首创功能，展示了我们在产品创新和用户体验方面的领导地位。“第一印象”（First Impressions）帮助约会者以个性为先。这一新功能在照片上方引入提示，让用户有更多方式表达自己并增加个人资料的深度。今年早些时候在“突出展示”（Standouts）部分的类似体验受到好评，我们期待看到用户的反应，因为我们继续使Hinge更具个性化和表达性。偏好也将变得更有意义。
在Hinge，重新构想的偏好将以新的方式看待约会者如何表达他们的需求，更细致和有意地捕捉兼容性。此更新解决了关键用户痛点，帮助人们分享真正重要的内容并更快找到更好的匹配。这些只是Hinge继续推动创新以服务用户成果的几种方式。我们战略的下一个支柱是加深对品类的信任，现在转向信任和真实性以及它如何加强我们生态系统的基础。在约会应用中，一切都取决于生态系统的完整性。
无论我们推出多少新功能，人们使用我们的应用是为了结识新朋友，而只有当他们感到安全、受尊重并自信地做自己时，这才有效。建立和维护这种信任是我们长期成功的核心，这就是为什么我们在所有平台上加倍投入信任和安全。这在Tinder最为明显，我们正以前所未有的方式将安全直接整合到产品体验中。这项工作的核心是FaceCheck（面部验证），我们新的面部验证功能，帮助确认用户是真实的并与其个人资料照片匹配。现在，加利福尼亚州、哥伦比亚、加拿大、印度、澳大利亚和东南亚的所有新用户都需要进行FaceCheck，未来几个月将扩展到更多美国州和国家。
FaceCheck设定了真实性的新标准。仅使用简短的视频自拍，它就有助于确认用户是真实的并与其个人资料照片匹配。我们精心构建了这项技术，确保它在提供有意义的信任和安全改进的同时，保持无缝的用户体验。早期结果强劲，强化了我们对其为更广泛生态系统带来长期益处的信心。我们发现，用户对后来被识别为不良行为者的个人资料的浏览量减少了60%，对不良行为者活动的报告减少了40%。我们正在进行的优化工作导致测试市场的月活跃用户和收入仅受到低个位数影响，且随着时间的推移这种影响会减弱。
早期净推荐值（NPS）结果显示，测试市场的用户信任和满意度有明显且持续的改善，男性用户得分提高约10分，女性用户提高约5分。在FaceCheck已推出的关键市场，这仅仅是个开始。我们计划将FaceCheck扩展到整个产品组合，Hinge的测试将在未来几个月开始。我们还将安全扩展到验证之外的日常用户互动中。Tinder和Hinge推出了新的、更公平的执行工具，通过更快、更一致的审核来教育用户并促进更好的行为。这种方法根据严重程度调整响应，帮助创建更安全和更尊重的社区。
我们还增强了“你确定吗？”（Are you sure?）功能，当用户发送可能具有冒犯性或令人不快的消息时，该功能会提示用户暂停，使用大型语言模型（LLM）使其更智能，能实时鼓励更好的对话。最初在Tinder开发，后来由Hinge增强，这个LLM驱动的版本提高了准确性和语气。现在Tinder正将这些经验教训整合到自己的体验中，这是我们的品牌组合如何共同创新、分享见解并相互强化的一个很好例子。在Hinge中，这些原则通过产品设计和用户体验结合在一起。除了审核之外，Hinge继续完善入职体验，在用户旅程早期建立信心和信任。
最近的更新包括设置期间更清晰的指导、更新的社区准则和帮助中心，以及引入AI驱动的聊天机器人，可快速回答常见问题。这些更新共同强化了Hinge作为一款基于真实性和安全性的约会应用的地位，人们可以真实地展现自己并建立有意义的关系。现在让我们转向我们的财务和运营严谨性，以及它如何转化为成果。推动产品创新的同样纪律也反映在我们的日常执行中。我们在全公司范围内以更清晰的焦点和问责制运营，按时完成任务，更快地推出Match Group范围内的功能（如替代支付），并表现得像一家更灵活和果断的公司。
这些改进正在创造运营势头和财务选择权，为我们2026年的计划提供支持。您可以通过“极光计划”（Project Aurora）看到这种战略的实施，这是我们在澳大利亚进行的大规模测试，将Tinder的许多最大进步整合到更快、更安全和更个性化的体验中。作为这项工作的一部分，我们正在全面改革推荐引擎，使其更好地与用户成果保持一致，提高匹配质量和整体满意度。我们在测试时深思熟虑，优先考虑用户信任成果和长期影响而非短期收益。我们可能会看到这些测试对短期收入和调整后EBITDA产生一些影响，我们已将其纳入指导。
当我们为了更好的用户体验和改善用户成果而牺牲短期 monetization时，这些测试将帮助我们完善战略，并进一步验证改善用户成果将在长期推动更可持续的用户和收入增长，进而增加股东价值。我们将在下一季度分享更多这些结果。在Hinge，随着产品为用户提供有意义的成果，势头持续增强。收入、调整后EBITDA和用户增长均保持强劲，得到持续创新和严谨执行的支持。Hinge的国际扩张按计划进行，9月成功在墨西哥推出，巴西计划在第四季度推出。
团队也在积极制定2026年新扩展市场的计划。Hinge在第三季度提前启动了替代支付测试，取得了强劲的早期结果。我们计划在第四季度在美国的主要应用（包括Tinder和Hinge）全面推出替代支付。Hinge的强劲初始表现以及Tinder和E的持续优化提高了网络支付的采用率，我们现在预计2025年第四季度将节省约1400万美元，2026年节省约9000万美元。我们在Tinder和Hinge的一些测试中看到了对总收入的一些影响，我们正在继续优化。
我们最近对Her的收购也取得了早期成功，这扩大了我们在酷儿、女性和性别多元化社区中的影响力。团队通过算法改进和monetization优化已经取得了强劲成果，在测试市场推动了超过20%的收入增长。这一成功凸显了在我们的产品组合中扩展高潜力品牌并加深在约会市场关键细分领域存在感的机会。这种严谨的增长方法也反映在我们的业务管理中。今年早些时候，我们的财务纪律产生了约1亿美元的年化节省，使我们能够在整个产品组合中再投资约5000万美元。
测试以用户为中心的功能、加强营销和扩大国际足迹。我们第三季度投资的早期结果增强了我们对战略的信心，我们正在很好地执行第四季度计划。这些投资的经验教训以及成本节约措施的持续益处将帮助我们确定2026年的资本优先事项和部署。总之，这些步骤正在为转型的下一阶段和我们预计在2026年和2027年出现的复苏奠定基础。我们带着真正的进展和清晰的前进道路进入下一阶段。在Tinder，我们新的成功衡量标准“火花”（Sparks）跟踪六向对话，即两个用户之间至少交换六条消息。
这已成为形成真正连接的最清晰指标之一。虽然由于月活跃用户群减少，“火花”总数同比下降，但“火花覆盖率”（生态系统中进行这些更深入对话的用户比例）持续改善，同比上升。这表明更多用户在平台上获得了更好的体验，这是我们专注于提高产品质量和用户成果的早期但令人鼓舞的迹象。Match Group在解决我们这个时代最重要的挑战之一方面处于独特地位：在一个日益感到脱节的世界中帮助人们建立联系。
我们的重点是促进真正的人际联系，同时确保技术加强关系并成为将人们聚集在一起的社会纽带。话虽如此，我将交给Steve详细介绍财务情况。
谢谢Spencer。我们对第三季度的业绩感到满意，Match Group的总收入符合本季度预期，调整后EBITDA（不包括6100万美元的Candlerlor诉Tinder Inc.集体诉讼和解费用）显著超出我们的预期。Candleur是一起涉及Tinder前年龄定价的10年案件。双方正在准备反映和解条款的详细协议，然后将在第三季度寻求法院对和解的批准。Match Group第三季度总收入为9.14亿美元，同比增长2%，按外汇中性 basis增长1%。
外汇比我们上次 earnings 电话会议时的预期好400万美元。付费用户同比下降5%至1450万，而每付费用户收入（RPP）同比增长7%至20.58美元。间接收入为1800万美元，同比增长8%，主要由第三方广告业务的强劲表现驱动。转向全公司第三季度盈利能力，Match Group调整后EBITDA为3.01亿美元，同比下降12%，调整后EBITDA利润率为33%。不包括6100万美元的和解费用和5月宣布的2500万美元重组费用中的200万美元重组成本，调整后EBITDA将为3.64亿美元，同比增长6%，调整后EBITDA利润率为40%。
Tinder第三季度直接收入为4.91亿美元，同比下降3%，按外汇中性 basis下降4%。第三季度直接收入包括本季度用户体验测试约300万美元的负面影响。付费用户同比下降7%至930万，RPP同比增长5%至17.66美元。本季度调整后EBITDA为2.04亿美元，同比下降23%，调整后EBITDA利润率为40%。不包括法律和解费用，调整后EBITDA将为2.64亿美元，调整后EBITDA利润率为52%。Hinge第三季度继续保持强劲势头，直接收入为1.85亿美元，同比增长27%，按外汇中性 basis增长26%。
付费用户同比增长17%至190万，RPP增长9%至32.87美元。调整后EBITDA为6300万美元，同比增长22%，调整后EBITDA利润率为34%。E第三季度直接收入为1.52亿美元，同比下降4%，按外汇中性 basis下降5%。付费用户同比下降13%至230万，而RPP同比增长10%至22.22美元。调整后EBITDA为4700万美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率为30%。Match Group亚洲第三季度直接收入为6900万美元，按报告 basis和外汇中性 basis均同比下降4%（不包括我们直播业务的退出）。
Match Group亚洲第三季度直接收入按报告 basis和外汇中性 basis均同比持平。Azar直接收入按报告 basis同比持平，按外汇中性 basis增长2%。Azar直接收入受到约300万美元的负面影响，因为Azar在8月底被土耳其监管机构在土耳其封锁。我们正在寻求所有可用的法律补救措施，并与土耳其监管机构合作使Azar解封。然而，目前尚不清楚何时可能实现。Payers直接收入按报告 basis同比下降1%，按外汇中性 basis下降2%。
整个Match Group亚洲的付费用户同比增长6%至110万，而RPP同比下降10%至20.73美元，部分原因是去年年中退出Acuna。调整后EBITDA为1500万美元，同比下降14%，调整后EBITDA利润率为22%。查看包括基于股票的薪酬费用在内的成本，第三季度总费用同比增长1%。收入成本同比下降2%，占总收入的27%，同比下降1个百分点，主要由于去年年中关闭直播服务导致可变费用减少、网络服务成本降低以及重组努力带来的员工薪酬费用降低。
销售和营销成本同比增加1200万美元（8%），占总收入的19%，同比上升1个百分点，主要由于Tinder、Hinge和Match Group亚洲的营销支出增加，部分被重组努力带来的员工薪酬费用降低所抵消。一般行政成本同比增长42%，占总收入的比例同比上升5个百分点至16%，主要由法律和解费用驱动，部分被重组努力带来的员工薪酬费用降低所抵消。产品开发成本同比增长1%，占总收入的比例同比持平为11%。
折旧和摊销同比减少4400万美元至2400万美元，原因是去年同期E和Match Group亚洲的无形资产减值以及Tinder和Match Group亚洲的内部开发资本化软件成本降低。转向资产负债表，我们过去12个月的总杠杆率为3.4倍，净杠杆率为2.5倍。第三季度末，我们手头有11亿美元的现金、现金等价物和短期投资。8月，我们发行了7亿美元的6.125%高级票据，2033年到期。这些票据的收益将用于在2026年到期时或之前偿还所有可交换高级票据，并用于一般公司用途。
9月，我们以折价回购了7600万美元的2026年可交换高级票据。今年到第三季度，我们实现了7.58亿美元的经营现金流和7.16亿美元的自由现金流。我们以平均每股32美元的价格回购了1740万股股票（按交易日 basis），总金额为5.5亿美元，并支付了1.41亿美元的股息，将近100%的自由现金流用于向股东返还资本。10月，我们又以平均每股33美元的价格（按交易日 basis）回购了300万股普通股，总金额为1亿美元。截至2025年10月31日，我们已将稀释后流通股数量同比减少8%。
我们保持将100%的自由现金流通过回购和股息返还给股东的承诺。现在转向指导，我们预计Match Group第四季度总收入为8.65亿至8.75亿美元，同比增长1%至2%。该范围假设外汇同比带来近2.5个百分点的顺风。按外汇中性 basis，我们预计总收入同比下降1%至2%。我们预计第四季度Match Group调整后EBITDA为3.5亿至3.55亿美元，同比增长9%，区间中点的调整后EBITDA利润率为41%。
第四季度总收入指导反映了Hinge的持续强劲表现和Tinder符合我们8月上次 earnings 预期的表现，包括用户体验测试对Tinder直接收入约1400万美元的预期负面影响。它还反映了E弱于预期的表现，并假设Azar在土耳其的封锁继续。E在第三季度出现疲软趋势，我们正在迅速采取措施解决，我们不再期望2025年新兴品牌直接收入增长能抵消Evergreen品牌的下降。我们预计Azar在土耳其的封锁对Match Group亚洲直接收入造成约900万美元的负面影响。
我们预计本季度间接收入约为1500万美元。我们的第四季度调整后EBITDA指导包括5月宣布的2500万美元重组相关成本中的400万美元重组相关成本，以及洛杉矶两座未充分利用办公楼之一的预期出售带来的800万美元正面影响。我们将2025年全年自由现金流指导提高至11.1亿至11.4亿美元，假设Candlelore和解费用将在2026年第一季度支付。我们现在预计2025年全年税率将处于高十几的水平。
现在我们开放问答环节。
我们现在开始问答环节。如需提问，您可以在按键电话上按星号然后按一。如果您的问题已得到解答并希望撤回，请按星号然后按二。第一个问题来自摩根大通的Corey Carpenter。请开始。
好的。谢谢提问。Spencer，您在准备好的发言中提到早期再投资让您对战略充满信心。您能否详细说明整个公司以及Tinder具体的积极迹象？
谢谢。
好的，谢谢Corey。让我先从Tinder开始，如果需要扩展，我们再继续。在Tinder，我们现在有一个清晰的使命宣言，我们理解它，所以我们知道为什么要构建我们正在构建的东西。我们有清晰的消费者画像，所以我们知道为谁构建。现在我们有一个清晰的指标，六向对话（即“火花”），所以我们知道如何衡量我们是否在推动良好的用户成果。“火花”被认为是衡量产品有效性的良好指标。在全球范围内，它们同比小幅下降，但正在改善并接近持平。
这实际上比月活跃用户（MAU）好得多，月活跃用户同比下降约9%至10%（高个位数）。正如我刚才所说，“火花覆盖率”同比上升，但在我们的美国Z世代用户中上升最多。所有这些都说明，今天的产品在帮助用户“与新朋友开启新可能”方面比一年前更好。这是令人鼓舞的。有几个原因导致产品有效性提高。
首先，我们的推荐算法测试取得了成果。因此，在任何时候，我们在市场上都有数十种，有时是数百种不同的推荐算法。我们最终发现其中一种算法实际上将女性匹配率提高了4%，改善了“火花”并提高了留存率，且没有收入权衡，这真的很罕见。通常，当我们有改善用户成果的推荐改进时，会有一些收入损失，但在这种情况下没有。因此我们已在全球推出。我们在推荐算法方面的工作尚未完成。我们将继续改进它们。但我对我们的发展方向感到鼓舞。第二，转向“双人约会”。
“双人约会”继续引起我们目标用户的强烈共鸣。正如我刚才提到的，采用率大幅上升。我想我还没有分享的统计数据是，约17%的18至22岁美国用户现在有“双人约会”配对。如果你考虑一下，18至22岁的美国Tinder用户中，近五分之一现在与朋友一起使用Tinder来滑动配对的人。这正在改变人们对Tinder是什么以及如何使用它的看法，这对我们推动重新考虑和最终的月活跃用户增长至关重要。最后，我将谈谈Tinder的一系列功能，这些功能总体上帮助人们评估整个人，而不仅仅是快速评估照片的吸引力。
这些功能包括Hinge首创的“情境喜欢”，将个人简介信息放在第一张照片上。好消息是，这些类型的功能在不影响收入的情况下改善了“火花”等用户成果。我们准备接受这些功能带来的小幅收入损失，但其中许多功能实际上只是改善了用户成果，并未影响收入。让我先说到这里。我很乐意详细说明路线图和发展方向，但这让您了解了过去几个月我们在Tinder推出的内容以及我们看到的早期积极结果。请下一个问题。
好的，谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Nathan Feather。请开始。
谢谢提问，很高兴看到Tinder的产品速度加快。我想知道，您能否让我们了解这是否也在加速用户成果和基础指标的曲线，以及与此相关，当您开始优先考虑用户成果时，您提到第四季度Tinder收入将受到负面影响。那么，您认为产品改进需要多长时间才能转化为收入增长？谢谢。
谢谢Nathan。现在就知道2026年的答案可能还为时过早。我们现在正处于评估所有这些测试在关键市场（包括澳大利亚）影响的过程中，以便决定2026年的盈利能力水平。正如Spencer刚才所说，第四季度Tinder的1400万美元影响是一个估计值，这些都是测试。因此，在看到这些测试结果之前，推测我们是否需要9000万美元来抵消明年的收入下降，或者是否会出现收入下降，都还为时过早。
计划是在本季度剩余时间继续测试，像往常一样进行年度规划流程，然后在那时提供2026年的清晰指导以及更多关于我们投资战略、测试结果和所有经验教训的细节。这就是计划。
谢谢提问，Jason。请下一个问题，操作员。
下一个问题来自奥本海默的Jason Helfstein。请开始。
谢谢。嘿，Spencer，各位。那么，也许可以稍微跟进一下。我的意思是，您在信中详细说明计划释放4000万美元的支付节省。那么，这个想法是不是，如果您决定更多地投入这些清理举措（无论您如何描述它们），9000万美元可能有助于抵消明年的收入逆风。
关于这一点，在“极光计划”（Project Aurora）中，如果您确实全面推出，那么投资者是否应该假设，为了最终达到用户体验的正确位置，您愿意让收入下降多少？谢谢。
让我来回答问题的第一部分。我是这样看待9000万美元的：它给了我们明确的灵活性和选择权。正如Spencer刚才所说，第四季度Tinder用户体验测试带来的1400万美元影响是一个估计值，这些都是测试。因此，在看到这些测试结果之前，推测我们是否需要9000万美元来抵消明年的收入下降，或者是否会出现收入下降，都还为时过早。
计划是在本季度剩余时间继续测试，像往常一样进行年度规划流程，然后在那时提供2026年的清晰指导以及更多关于我们投资战略、测试结果和所有经验教训的细节。这就是计划。
谢谢提问，Jason。请下一个问题，操作员。
下一个问题来自德意志银行的Ben Black。请开始。
嗨，谢谢提问。我是Ben的同事Kunal。关于Hinge，从一开始，Hinge就被设计为“为删除而设计”（Designed to be Deleted）。自那时以来，用户的参与度概况是否发生了变化？然后您谈到Hinge将在未来几个月扩展到墨西哥和巴西。这如何改变潜在市场规模？
好的。谢谢。很好的问题。Hinge真的旨在成为你最后一个使用的约会应用，而Tinder旨在成为你第一个使用的约会应用。因此，这种定位在我们如何营销这两个应用以及Hinge和Tinder团队的产品路线图和重点方面都很清晰。
自Match Group收购Hinge以来，Hinge的定位没有改变。这种一致性是Hinge持续成功的原因之一。Hinge几周前刚刚在墨西哥推出。它在墨西哥的启动速度比几年前Hinge在欧洲推出时更快。这非常令人鼓舞。巴西将在未来几周内推出。当你看到Hinge在其所在市场的成功，甚至在墨西哥的近期快速启动，我对Hinge的潜在市场规模感到非常乐观，这种客户细分（Tinder代表可能性的世界，约会的有趣、自发一面；Hinge代表更认真和有意的约会者）在全球范围内应该都是正确的。
我很难想象有哪个国家不会有像Hinge这样的有意约会应用成为该细分品类领导者的机会。在Steve提到的年度规划过程中，未来几周我们将考虑2026年Hinge扩展到哪些市场。我们已经整合了我们在亚洲的某些市场进入领域，Match Group现在为我们所有品牌提供共享服务，因为我们扩展到亚洲的新市场，这使我们能够以更高效、有效和智能的协调方式扩展到新市场。
这是只有我们作为品类领导者的多品牌规模产品组合才能提供的优势，我认为随着Hinge在2026年进入新市场，这将成为更大的顺风。请下一个问题。
下一个问题来自高盛的Eric Sheridan。请开始。
非常感谢提问。基于澳大利亚的早期经验，您如何从哲学上考虑向市场推出更广泛的产品和Tinder的变化，相对于展望明年并考虑更具战略性和定向性地将某些增强功能推向全球（无论是按国家还是地区）。只是好奇您对此的看法。谢谢。
这是个好问题，Eric。这个品类的有趣之处（不每天从事这个行业的人很容易忘记）是公司和品牌构建产品然后进行营销。但最终，我们是为了将陌生人介绍给陌生人。因此，产品的成功实际上取决于我们社区中用户的质量和行为。因此，我们进行“极光计划”的原因之一是不仅要改进实际功能集，还要在那里加强对信任和安全的营销关注。
从总体上积极地扭转整个市场，因为生态系统在这些产品中的相互关联性是电子商务所没有的体验。因此，关于我们如何在2026年推出这些类型的变化，我想明确的是我们不会停滞不前。例如，我提到的推荐算法在澳大利亚推出，我们也在其他市场推出了。FaceCheck在澳大利亚推出，我们也在其他几个市场推出了。因此，我们当然不会等待单一市场的明确结果。
但正如Jason的问题所涉及的，当我们决定2026年的答案以及明年的盈利能力时，能够更深入地了解产品投资和营销如何共同改善整个生态系统，这对我们很有帮助。这将帮助我们阐明2026年的计划。操作员，请下一个问题。
下一个问题来自花旗的Ygal Arounian。请开始。
嘿，谢谢各位。Spencer，您提到月活跃用户（MAU）在9%至10%的范围内趋于稳定。那么考虑到您推出的所有举措，从某些市场的单一功能到您所说的“全套措施”（如极光计划）。您如何看待这些KPI和积极迹象出现的时间线？月活跃用户何时能开始好转并转向增长？然后关于应用内支付，您现在看到的节省空间比上一季度提到的有所增加。您能否谈谈推动这一增长的因素，您看到了什么导致更多节省？
谢谢。是的，我来回答第一个问题。我们为改善用户成果而进行的许多产品举措实际上会对月活跃用户产生负面影响。
例如，FaceCheck至少最初会使月活跃用户减少几个百分点。推荐算法也可能对男性月活跃用户产生负面影响。它改善了女性的体验和留存率。但是，这可能会将女性的注意力从某些男性用户身上移开，然后我们有时会失去他们的访问，这没关系。因此，尽管我们在改善用户成果，但月活跃用户同比下降高个位数，这是一个好迹象。正如我引用的几个例子所示，我们能够以最小的收入影响改善用户成果，这也是一个好迹象。
我让你谈谈支付问题。
好的，我可以回答支付问题。是的。过去几个月我们在替代支付方面取得了很大进展。你说得对，2026年的预期节省大幅增加。让我给你更多细节。基本上，在8月，Hinge尚未开始测试。我们说它将在9月开始测试。这发生了。我们当时正在推断Tinder和E的结果，看到美国约30%的支付转向网络支付，我们推断这将带来约10个百分点的净收入增长，相当于2026年约6500万美元的节省。
现在，截至10月，Tinder、Hinge以及大多数E和E应用实际上已在美国全面推出。因此我们比原计划更快地推出了这些应用，这很好。Hinge从一开始就取得了强劲的结果，比E和Tinder更好。自8月以来，Tinder和E也做得非常出色，继续优化。因此，现在我们的大多数应用（包括Tinder和Hinge）已在美国100%推出并完全优化，我们看到不同应用的网络支付转化率在40%至60%之间，这转化为15个百分点的净收入增长和9000万美元的节省。
所以，关键是Hinge一开始就取得了强劲的结果，Tinder和E的持续优化导致更多支付转向网络，从而带来更多节省。另外我想提到的是，上周中旬谷歌更新了其Play商店政策，允许美国的网络支付且不收取费用，类似于苹果的情况。因此我们也计划在那里进行测试。这是一个较小的机会。我们在美国的Android用户比苹果用户少。
此外，我们为谷歌应用内购买支付的费用约为18%，而苹果为27%。因此转向网络支付的节省空间较小。但是，如果你粗略计算，我们的早期估计是通过谷歌每年额外节省约1000万至1500万美元。我们对这个机会也感到兴奋。我们将开始测试并确认这些初步估计。请下一个问题。
下一个问题来自TD Cowen的John Blackledge。请开始。
嘿，我是John的同事Logan Whalley。您能否谈谈最近营销努力的 traction，以及您如何处理流失用户与从未使用过该应用的用户的机会。然后关于营销成本方面，您如何看待传统上更昂贵的第四季度广告季节的营销支出？
好的，我先回答最后一部分，我们在第四季度的广告支出确实较少。
我们的季节性高峰往往在圣诞节后，人们制定新年决心开始新的约会，我们从中受益并投入营销。但在感恩节和圣诞节之间，由于电子商务和其他消费品，媒体市场更昂贵。我们倾向于减少营销支出。在整体营销方面，我们刚刚完成了“棱镜计划”（Project Prism），这是Match Group首次尝试在所有品牌之间以 apples-to-apples basis评估营销支出，创建共享框架来评估营销支出的有效性，以便我们现在能够就2026年做出决策。如果我们要在某个品牌上投入500万或1000万美元，可能获得多少下载量？用户和性别构成如何？用户留存率如何？产生“火花”或联系方式交换等KPI的成本是多少？
因此，我们现在有一个将所有品牌放在同一基础上的标准。这是我们与外部资源合作完成的，一位营销高管，曾在Zillow Group为我负责营销，之前我们在Expedia Group合作过。因此，她之前在几家多品牌互联网公司创建过共享营销框架。这个项目对于为我们2026年的决策提供信息非常有启发性。因此，如果您将我们提到的所有这些事情放在一起：Tinder用户测试、Tinder在澳大利亚的测试、对所有品牌营销有效性的共同理解、Steve刚刚谈到的支付节省。现在您可以了解未来几周我们将经历什么，我们将逐个业务部门制定2026年的年度计划，汇总，与董事会讨论，在年底前做出关于公司运营方式的最终决策，然后在2月初的 earnings 会议上与大家沟通。
但带着“棱镜计划”的成果进入这个过程感觉很棒。因此，我们了解各品牌的营销有效性，并且在Tinder的不同测试方面的工作仍在进行中，但比几周前信息更充分，因为我们有很多这些功能在运行，并且开始看到对用户成果以及收入和支出的影响。操作员，请下一个问题。
下一个问题来自沃尔夫研究的Shweta Kajoria。请开始。
好的，谢谢提问。Spencer，您提到在评估明年的增长和投资机会时，您会关注产品和营销趋势。我的问题是，您将关注什么？主要是渠道顶部（top of the funnel）的拐点会让您对产品路线图和营销举措的有效性更有信心吗？如果它比预期慢，是否可以假设您会在合理范围内进行再投资？我们应该如何看待明年的情况？谢谢。
是的，我正在解决或最大化我认为三年后股价会更高的目标。有数百个因素会影响这一点，从用户成果到收入到Tinder的受众，Hinge的市场扩张。我的意思是，有很多不同的变量会影响这一点，但如果有一个北极星来解释我如何将所有这些整合在一起以及领导团队如何整合，那就是这个。我认为2026年的主要问题当然是我们选择Tinder的盈利水平。到目前为止，Match Group选择让Tinder以比Hinge高得多的盈利水平运行。
这包括两个方面：用户获得多少价值（换句话说，如果我们决定给用户更多价值），以及我们选择为Tinder部署多少获客成本。这些是我们进入规划时面临的一些关键问题。现在您了解了我的决策方式：我认为几年后的股价会是多少？当然，股价的关键组成部分是……您比任何人都清楚这一点。股价最终是未来现金流 stream 的净现值除以流通股数量，当然，正如Steve提到的，我们同比回购了8%的股份，这非常了不起，值得强调。
操作员，请下一个问题。
下一个问题来自Truist的Yusuf Squally。请开始。
太好了。非常感谢。嘿Spencer，您能否谈谈美国更广泛的约会市场状况？考虑到宏观环境、竞争激烈程度以及Facebook Dating的任何早期影响。然后Steve，快速问一下，第四季度收入指导对付费用户增长和每付费用户收入（RPP）意味着什么？谢谢。
是的，我们一直有竞争对手。我相信我们将继续有竞争对手，无论是大型科技公司还是初创公司。我喜欢我们的品牌。
我喜欢这些品牌提供的网络效应。我们公司最大的挑战是增长品类接受度。我认为之前有一个问题我只回答了一部分，关于将新人带入该品类。在我们服务的国家，全球有2.5亿单身人士在约会，但没有使用约会应用，其中只有3000万曾经使用过约会应用但目前未使用，2.2亿从未进入过该品类。因此，Meta和Facebook或任何竞争对手教育人们他们可以使用约会应用，可以利用技术安全地结识他人，离开沙发去约会并建立人际联系，这对Match Group作为品类领导者有利，尤其是因为这是一个多应用使用的品类。因此，我们欢迎任何和所有举措，无论是来自Match Group（如我们的FaceCheck倡议，我们认为它通过改善应用中的信任和安全将新人带入该品类）还是其他公司（如Meta），以提高人们对技术驱动人际联系力量的关注和认识。这就是我们的目的。Steve，你可以回答第二个问题。
是的，让我先谈谈宏观环境。我会这样描述：我们继续看到今年早些时候看到的相同趋势。我们在过去几次电话会议中谈到过，Tinder的年轻用户在平均每用户收入（ALC）方面有一些疲软，但不是很多。这种趋势没有恶化，但也没有好转。所以更多的是相同情况。我们在Tinder业务的其他部分没有看到这种情况。我们在其他品牌或Hinge上也没有看到这种情况。
我们将继续密切关注，但这是我们目前看到的情况。然后关于付费用户和每付费用户收入（RPP），我们通常不会具体指导付费用户和RPP。我们专注于收入和用户增长。但这些指标的趋势相对稳定，就像月活跃用户趋势相对稳定一样，我预计第四季度也会类似。
下一个问题来自瑞银的Chris Kuntarich。请开始。
好的。谢谢提问。关于FaceCheck，您提到将在年底前在美国全面推出。我只想澄清，这是否包括现有用户？如果不包括，您能否更新一下您对Tinder现有用户推出的想法？然后再跟进一个问题，您通过“棱镜计划”发现的低效营销支出水平有什么早期看法。
谢谢。
好的，FaceCheck仅适用于新创建的账户，因为这是不良行为者攻击我们的途径。因此，不良行为者的垃圾邮件攻击会创建全新账户，因此，如果我们能用FaceCheck阻止这些，这正是正在发生的事情。正如我提到的，与垃圾账户的互动减少了60%。我想我模糊地提到过，但为了更详细地说明FaceCheck对信任和安全的感知改善，我们调查用户并问：“您相信在Tinder上看到的个人资料是真实的吗？”在FaceCheck市场，5%至10%的人表示“是，他们相信在Tinder上看到的个人资料是真实的。”
因此，它不仅改善了安全和真实性，实际上还改善了感知真实性，这对推动品类重新考虑至关重要。哦，营销方面。是的。我想说的是，不出所料，Hinge的营销在获取新注册用户、新下载或“火花”方面的成本效益比Tinder更高。这有几个原因。首先，Hinge是一个较新的品牌。Hinge的产品在将用户沿漏斗向下转化方面更好。Tinder的更多支出集中在品牌营销而非直接响应用户获取。
原因是Tinder试图推动重新考虑和改变用户认知，而Hinge的用户认知非常好。因此，Hinge的大部分支出可以集中在用户获取上。用户获取支出在纸面上总是比品牌支出更有效。这并不奇怪。当我们进入2026年并考虑公司的营销水平以及品牌之间的分配时，我们当然必须权衡这一点，但能够做出这个决定感觉很好，实际上有一些杠杆可以参考。以前我们就像没有高度计的飞机飞行，现在我们实际上可以看到不同品牌的一些指标，并开始基于此做出明智的决策。操作员，我想我们还有时间再问一个问题。
最后一个问题来自Evercore ISI的Robert Colbreth。请开始。
嗨，我是Rob的同事Georgia。谢谢让我们参与，谢谢时间，也谢谢关于“火花”和月活跃用户的详细信息。我想知道上个季度您提到渠道顶部（top of the funnel）有一些令人鼓舞的动向。到目前为止，您能否提供最新情况？
是的，我们——谢谢你的问题，Georgia。Tinder渠道顶部的月活跃用户（MAU）同比下降约9%至10%（高个位数），与过去几个月相似。它会根据我们运行的不同测试略有变化。正如我已经提到的，FaceCheck和推荐算法等举措可以改善用户成果，但有时会损害月活跃用户。但它基本上稳定在那个范围内。值得注意的是，Tinder本季度收入同比下降3%，上一季度下降4%。
因此，收入也趋于稳定。显然，我们不希望它同比下降，但很高兴看到一些指标开始趋于稳定。当然，正如我上次电话会议所说，如果你试图扭转下滑趋势，你必须首先让这条线持平。因此，看到一些线开始趋于平缓是很好的。非常感谢，我们期待下个季度与您交谈。
谢谢大家。祝您有美好的一天。
问答环节到此结束。本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。