Sara Macioch（投资者关系高级总监）
Ramey Jackson（首席执行官兼董事）
Anselm Wong（执行副总裁兼首席财务官）
Will Gildea（CJS Securities）
David Tarantino（KeyBanc Capital Markets）
Spencer Kaufman（UBS Investment Bank）
Philip Ng（Jefferies）
Reuben Garner（Benchmark）
您好，欢迎参加贾纳斯国际集团2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的星号然后零。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我想将电话转交给主持人，贾纳斯投资者关系高级总监Sarah Maciok女士。谢谢。您可以开始了，Maciok女士。
谢谢操作员，也谢谢大家参加我们的业绩电话会议。今天与我一同出席的有我们的首席执行官Ramey Jackson和首席财务官Ansom Wong。我们希望您已经看到了我们今天早上发布的收益报告。我们还发布了支持本次电话会议的演示文稿，可在会议开始前在我们网站@janusintl.com的投资者部分找到。在开始之前，我想提醒您，今天的电话会议可能包含前瞻性陈述。任何描述我们的信念、计划、战略、预期、预测和假设的陈述均为前瞻性陈述。公司的实际结果可能因多种原因与这些前瞻性陈述预期的结果有所不同，包括但不限于关税、利率和其他宏观经济因素，其中许多因素超出我们的控制范围。
请参阅我们最近向美国证券交易委员会提交的文件，其中指出了可能影响我们业务前景和未来业绩的主要风险和不确定性。我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，我们在本次电话会议期间作出的任何前瞻性陈述仅基于我们目前可获得的信息，并仅在作出之日发表。此外，我们今天将讨论或提供某些非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净收入、调整后每股收益（EPS）和净杠杆率。有关这些非GAAP指标与最直接可比GAAP指标的调节，请参阅我们的新闻稿和文件。
在今天的电话会议上，Raymie将提供我们业务的概述。ANSOM将继续讨论我们的财务业绩和2025年 guidance，然后Ramey将分享一些总结想法，之后我们将开放电话接受您的提问。现在，我将电话转交给Ramey。
谢谢Sarah，大家早上好。感谢大家参加今天的电话会议。在开始我的准备发言时，我想强调几个关键主题。首先，我们的团队在仍然充满挑战的运营环境中继续执行。其次，我们对所服务的终端市场的长期基本面充满信心，这得到了我们积压订单和渠道的稳定性的支持。最后，我们相信我们灵活的财务状况和强劲的现金生成能力支撑了我们业务模式的弹性，并使我们能够适应不断变化的市场条件。2025年第三季度，贾纳斯实现总收入2.193亿美元，较2024年第三季度下降4.7%。
调整后EBITDA为4360万美元，与去年同期相比增长1.2%。Anselm将很快进一步阐述这些结果的驱动因素。接下来讨论我们的销售渠道，自助存储新建筑方面的总收入增长了3.7%。这得益于我们国际业务的强劲表现，其增长超过了北美市场的持续疲软。R3销售渠道受益于门更换翻新活动的强劲表现。我们的商业及其他销售渠道下降20.1%，主要由于项目时间安排导致的TMC业务下滑以及受更广泛经济影响的零担货运行业疲软。
本季度TMC约占收入下降的70%。正如我们之前所指出的，TMC业务可能有些不稳定，并且全年会有起伏。此外，我们继续经历商业板式门的整体市场疲软。尽管收入下降，但我们看到商业业务的其他领域仍在增长，包括轧钢以及我们为满足某些建筑要求而进行的多年努力。我们相信，我们努力开发的更全面的产品套件有助于巩固我们在商业市场的地位。
NOKI智能入口系统的采用继续取得进展，季度末已安装439,000个单元，同比增长35.9%。我们Nokia智能入口产品线的最新成员Noki Ion受到了行业的好评。该智能锁解决方案采用低压供电，可定制，并具有LED灯和运动传感器等增强功能，专为所有贾纳斯自助存储和商业门产品设计和优化，适用于新建筑和翻新工程。我们对这项业务的表现感到满意，特别是大型机构客户的兴趣加速增长。
我们继续看到进一步扩张的机会，因为运营商正在探索有效管理成本、防止盗窃和提高租户满意度的途径。第三季度，贾纳斯继续投资于创新并扩展我们的产品，以推动整个投资组合的长期增长。通过我们的Betco品牌，我们宣布全面扩展我们的金属 decking产品线。这种新系列的定制金属 decking系统提供设计灵活性，以满足自助存储开发和再开发的独特结构和建筑需求。我们还为我们的Nokia智能入口平台推出了重新设计的门户网站，这标志着我们持续致力于为自助存储业主运营商提供无缝企业级体验，以更有效和高效地运营其设施的又一个里程碑。
从财务角度来看，我们强大的业务模式和现金流生成能力应该使我们能够在资本配置优先事项方面抓住机会。本季度，我们继续我们的股票回购计划，并持续评估并购机会，这仍然是我们的首要资本配置优先事项。尽管利率持续高企，但我们对业务的基本面及其推动长期增长的能力感到鼓舞。自助存储行业保持弹性，持续的整合为我们的R3业务提供了增长机会。随着安装基础的老化以及面临流动性限制，我们相信设施所有者将被鼓励将其资本配置重点放在现有物业上。
凭借积极的行业顺风以及我们的显著规模和财务纪律，我们相信我们有能力为长期股东创造价值。现在，我将电话转交给Anselm，由他进一步回顾我们的财务业绩并更新我们的2025年 guidance。Anselm？
谢谢Ramey，大家早上好。正如Ramey所分享的，我们的团队继续专注于在温和的运营环境中执行。第三季度，合并收入为2.193亿美元，与去年同期相比下降4.7%。总体而言，我们的自助存储业务增长3.7%，新建筑增长5.5%，R3本季度增长0.7%。新建筑收入的增长得益于我们国际业务的强劲表现，其增长超过了北美的持续疲软。R3收入的增长得益于门更换和翻新活动的增加。
第三季度，我们的国际业务总收入增长至2830万美元，与去年同期相比增长700万美元，即32.9%。主要受本季度新建筑增长的推动，我们的商业及其他业务收入下降20.1%。约70%的收入下降归因于TMC业务，原因是项目时间安排以及关税和经济影响导致的零担货运行业整体疲软。正如Ramey所指出的，TMC业务可能会因工作完成时间安排而在全年波动。虽然我们继续看到商业板式门市场的疲软，但我们对轧钢以及车棚和棚屋业务的整体实力感到鼓舞。
第三季度调整后EBITDA为4360万美元，与2024年第三季度相比增长1.2%。这导致调整后EBITDA利润率为19.9%，与去年同期相比增加约120个基点。同比利润率增长主要归因于去年同期受到信贷损失拨备调整的负面影响，这部分被销量下降以及地理区域和销售渠道组合的影响所抵消。我们继续看到先前宣布的成本削减计划带来的好处。提醒一下，我们预计到2025年底将实现约1000至1200万美元的年度税前成本节约。
第三季度，我们实现调整后净收入2260万美元，同比增长1.3%，调整后每股收益为0.16美元。本季度我们产生了1500万美元的经营活动现金和830万美元的自由现金流，按过去12个月计算。这意味着调整后净收入的自由现金流转化率为171%。本季度资本支出为670万美元。季度末我们的总流动性为2.562亿美元，包括资产负债表上的1.789亿美元现金及等价物。季度末我们的未偿还长期债务总额为5.54亿美元，净杠杆率为2.3倍，在我们2至3倍的目标范围内。
这些流动性水平为我们提供了充足的财务灵活性，并使我们能够执行我们的资本配置优先事项。本季度，我们作为股票回购计划的一部分回购了约82,000股股票，价值80万美元。今年早些时候，董事会批准了额外7500万美元的股票回购授权，截至第三季度末，公司的股票回购授权剩余8050万美元。季度结束后，我们也很高兴标普将我们的信用评级从B上调至BB-，展望稳定。这一认可反映了我们具有弹性的业务模式、平衡的资本配置方法以及持续的现金流生成盈利能力。
现在谈谈我们的2025年 guidance。基于我们的年初至今业绩、当前对积压订单和终端市场的可见性以及截至今天的业务趋势和状况，我们正在更新2025年全年收入和调整后EBITDA的 guidance。我们预计收入在8.7亿美元至8.8亿美元之间，调整后EBITDA在1.64亿美元至1.7亿美元之间，中点调整后EBITDA利润率为19.1%。虽然我们预计第四季度收入与第三季度基本一致，且 guidance中点保持不变，但我们现在预计EBITDA利润率将低于我们最初的 guidance，主要由地理和产品组合驱动。
我们继续预计2025年调整后净收入的自由现金流转化率将高于75%至100%的目标范围。有关我们2025年关键规划假设的更多详情，请参阅我们发布的演示文稿。谢谢大家的时间。现在我将电话转交给Ramey进行总结发言。Ramey。
谢谢Anselm。我们的团队继续专注于动态环境中我们可以控制的因素。在我们的资产负债表和现金流基础的支持下，我们将继续开发我们的创新解决方案套件，以进一步巩固我们的行业领导地位并为未来增长进行投资。我们相信，当运营环境出现拐点时，我们将在行业中处于有利地位。展望未来，我们将继续执行我们的战略计划，以期为所有利益相关者创造长期价值。最后，我想对我们的团队、客户和股东表示感谢，感谢你们的支持。
再次感谢您参加今天的电话会议。操作员。现在我们想开放问答环节，请。
当然。此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和1键。请记住，您可以随时按星号和2键退出提问队列。我们今天的第一个问题来自CJS Securities的Dan Moore。请讲。您的线路已接通。
嗨，我是Willem，代替Dan提问。只是看一下 guidance。早上好。看 guidance，收入不变，但EBITDA中点下降了10%。所以我们预计利润率在19%左右，而不是21%。您能提供更多细节，帮助我们排序或分类组合、更高的投入成本（包括关税）和其他因素之间的差异吗？谢谢。
当然。最大的因素实际上是产品组合，然后是销售来源的部门组合。如果您实际注意到我们公布的季度数据，您会看到国际销售额显著增长。因此，与我们的北美业务相比，国际业务的利润率较低。所以大部分差异在于此，关税实际上并不重要，投入成本也不重要。
谢谢，非常有帮助。然后看看您的积压订单和报价活动，特别是来自核心REIT客户的，这告诉您他们2026年新建筑和R3相关支出的增长计划和预算是什么？
至少我们现在看到的是，至少就目前而言，积压订单和渠道看起来相当稳定。我不会说与上一季度相比有任何变化，我们看到的情况相当稳定。
谢谢。
我们接下来请KeyBank的Jeff Hammond提问。请讲。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。我是David Tarantino，代替Jeff提问。也许从商业业务开始。您能给我们更多关于TMC疲软的细节吗？有多少是时间安排问题，多少是终端市场疲软，然后关于整体销售 guidance中点不变，我们应该如何考虑终端市场之间的假设？是什么让您有信心这更多是时间安排问题，并且未来会改善？
是的，正如我们所说的关于TMC，实际上有两件事：一是他们的许多项目都是相当大的项目，会受到天气影响，客户的决策影响。因此，由于这些决策点，很难预测某些项目会在哪个季度落地。所以我想说很多是我们已知项目的可见性方面的推迟。第二，我认为如果您了解零担货运市场和那里的客户，由于关税导致的交易量减少，市场一直较为疲软。
因此，我们确实看到由于这一点，那里的机会受到一些阻力。但总的来说，我们的大部分TMC业务是维修和更换业务。所以在某些时候，您将不得不进行一些维修。因此，我们预计一些被推迟的项目会有一些时间安排上的恢复。
是的，总结一下。我的意思是，我们仍然对TMC业务感到兴奋。这是一项非常好的业务，也是一个好行业。所以我们对这项业务的增长前景非常乐观。
那么，认为在销售 guidance中点不变的情况下，商业业务可能略低，自助存储业务略高，这样想对吗？
如果您看一下隐含的第四季度数据，您会发现为了达到隐含的第四季度数据，两者都略低一些，但我认为商业业务的下降不会像第三季度那么严重。
好的，很好。然后关于自助存储业务，您能深入谈谈是什么推动了国际业务的强劲表现，以及我们应该如何预期未来的情况，然后您能给我们一些关于北美实际情况的细节，以及与您的预期相比的表现吗？
是的，我可以开始。看，我的意思是国际上某些地区正处于极端增长模式。我们正在调整我们未来的市场进入战略，在您所服务的国家开展业务很重要。所以这正在发挥作用，我们对此感到兴奋。此外，在国际业务方面，我们的Nokia采用正变得更加标准化。因此，我们看到门和通道销售与我们的Nokia产品一起作为标准配置的加速增长。然后在北美的自助存储业务方面，与过去几个季度相比没有变化。
机构运营商正在加速开发。他们正在利用这个机会获取市场份额，而非机构运营商则基本上处于观望状态。但我们从非机构运营商那里看到的一个积极现象是，他们有很多准备好建设的场地，所以当宏观经济好转时，他们能够加速开发。在R3方面，同样，整合对我们的R3业务从品牌重塑角度带来收入增长很重要。单位组合优化能够调整场地规模，继续推动R3业务。
太好了，谢谢各位。
我们接下来请瑞银的John Lavallo提问。请讲。您的线路已接通。
嘿，各位早上好，我是Spencer Coffman，代替John提问。感谢回答问题。第一个问题，我想如果我们要计算TMC的影响，我认为本季度大约有1100万美元的影响。第一，这是否大致正确，第二，您是否期望在第四季度恢复这部分，还是会推迟到2026年？
是的，这大约是您暗示的价值。正如您预期的那样，这将会推迟，因为某些工作在季度内只能完成一定数量。因此，肯定会有一部分推迟到第四季度，然后一部分推迟到2026年。
好的，明白了。而且我认为通常第一季度的销售额比其他季度略低，这通常导致EBITDA利润率环比下降。您现在是这样考虑2026年第一季度的，还是有任何与2024年第四季度到2025年第一季度类似的异常项目？
是的，我们显然还没有披露任何关于2026年的信息。所以我认为在这一点上，我们可能会在下一季度的收益电话会议上讨论这个问题。
好的，很公平。如果我能再问一个问题，关于关税方面，认识到这对您来说影响不大，我认为您没有改变年度化未缓解影响600至800万美元的前景。但如果我看演示文稿，我认为您可能在脚注中承认了这部分关于为组件获取替代采购来源，并且您预计生产力和商业行动将抵消大部分这种风险敞口。我的意思是，演示文稿中不再有这部分内容，有什么含义吗？
没有，我们仍在做同样的事情。就像我们说的，我们正在缓解并寻找替代来源。我们已经采取了一些行动来做到这一点，所以我不认为这暗示了什么。我们仍在按计划进行。
好的，太好了。谢谢各位。
我们接下来请Jefferies的Phil Ng提问。请讲。您的线路已接通。
嘿，各位，感谢所有的细节，我想首先关于你们在美国的自助存储业务，理解TMT业务本质上是不稳定的，但听起来很多增长来自国际业务。所以当你们分析北美自助存储业务时，它是否如你们预期的那样发展，特别是在今年下半年？
是的，它正在发展。我唯一要说的是，正如我们谈到的加速增长，R3业务的增长没有我们希望的那么快。显然我们无法预测时间安排。这是我们对这部分业务的最佳猜测。但我认为新建筑业务的其他部分与我们的预期一致。只是R3业务的增长比我们想象的要慢一些。
这主要是机构方面还是非机构方面的问题？
是的，大型REITs的机构业务。
好的。明白了，这很有帮助。关于您之前分享的内容，Raymond，您分享了很多非机构客户有准备好建设的场地。他们能多快做出反应？我的意思是，我想我们应该从外部监测什么指标来表明情况可能好转？是利率下降、流动性改善、消费者信心，只是帮助我们思考我们应该从外部寻找哪些线索。如果这些情况发生，这能多快转化为您的销量？
是的，这很难预测。顺便说一下，这是个好问题，但所有上述因素，我的意思是宏观流动性很重要，利率，我的意思是10年期国债收益率一直在波动。但我认为最重要的是我们听到的对宏观经济更强劲明天的信心。但我们所看到的是，我们在这些电话会议上多次提到，渠道中的活动仍然非常强劲。所以这给了我们乐观的理由，即一旦情况好转，客户将准备尽快投入。这在以前的经济低迷时期没有发生过。
通常当情况放缓时，一切都放缓了。但在设计和报价渠道方面的工作量并非如此。所以我们真的很乐观，一旦情况好转，它会加速。至于时间安排，很难说。我所知道的是，我会将很多这些场地归类为“ shovel ready”（随时可开工）。所以他们拥有房产。只是开始建设的问题。
那么，如果他们今天决定动工，就建设周期而言，你们的产品什么时候进场，是六个月后，还是你们在建设周期的早期阶段就参与其中？
是的，这真的取决于组合。我的意思是，我们的市场进入战略很大一部分是端到端建筑解决方案。所以不仅仅是门和通道。因此，我们实际进行建筑的项目会开始得快很多。但是，三到六个月可能是一个不错的时间范围。
好的，我再偷偷问一个。Remy，从原材料角度来看，你们的情况如何？因为我相信你们所有的钢材都是国内采购的，所以你们实际上没有钢材关税的问题，但钢材价格肯定仍然较高。今年大部分时间你们有很多成本对冲。所以当你们看2026年时，我怀疑你们的成本会上升。你们是否已经开始以这些高价投标工作，并且能够转嫁成本？
是的，实际上恰恰相反。我会让Anselm从另一个角度来说。
是的。Phil，如果你看一下钢材价格，我认为有上涨的趋势，但由于需求不足，实际上价格保持在相当低的水平。所以如果你现在看，显然，你知道我们购买钢材的方式是我们已经购买了明年的钢材。令人惊讶的是，钢材价格一直相当稳定。所以在明年年初，我预计不会有太大变化。
好的。非常感谢。
谢谢，Phil。
我们接下来请Benchmark的Ruben Gardner提问。请讲。您的线路已接通。
谢谢。大家早上好。你们今年有1000到1200万美元的成本举措。到目前为止已经实现了多少？有多少会延续到明年？如果我们没有开始看到需求的一些重大变化，你们是否可以做更多事情来降低成本结构，或者这是一种你们可能因为对行业长期动态乐观而选择坚持的情况？
不，我认为如果你看成本，我们已经按计划进行。你看到了我们公布的数据。我们已经实现了大约70%的节省，所以我们应该在今年1000到1200万美元的范围内。关于进一步的成本，我认为我们一直在寻找。所以Ray Mae和我一直在推动业务寻找机会。所以我会说肯定有更多机会。我们已经在准备一些，如果需求仍然低迷，所以肯定有更多机会。
好的。然后看起来你们的库存占收入的百分比有所上升。我不知道这是否只是一次性的。有什么特别的原因吗？我们是否期望第四季度会下降？
是的，这肯定是。如果我们购买钢材，我们的销量比预期的要低一些。所以与原始预测的销量相比，你会期望库存略有上升。我们现在的情况就是这样，所以我认为这只是一个小波动。我们不得不拥有的库存没有达到我们预期的销量，但我们的期望是在今年剩余时间内消耗掉它。
好的，然后我的最后一个问题，您提到NOKI在国际上的成功。国内情况如何？我假设利用率有所下降。也许现在是进行转向NOKI系统所需的那种变革的更好时机，至少现在比几年前好。有没有加速的迹象？我知道你们一直在等待或寻找更大的机构参与者采取行动。这种情况有可能即将发生吗？
是的，这是个好问题。我们在评论中提到，机构活动肯定有所增加，我认为这真的证明了Ion的价值。你知道，它在设计、性能和市场期望的价格点方面确实证明了自己。然后你听到我们谈论安全。这对行业来说确实是个问题，它确实解决了很多安全问题。我们的一个大客户报告说，使用该产品线后盗窃减少了90%。所以我们继续保持乐观，并期待在整个行业推动更多的使用案例，但我们已经非常满意了。
那么，简单跟进一下。我的意思是，是否有可能在某个时候出现一个阶梯式增长，比如大规模采用，或者您认为更像是一种……好吧，所以我们仍然……所以这仍然有可能。好的。谢谢各位。祝未来一切顺利。
谢谢。
接下来是KeyBank的Jeff Hammond的跟进问题。请讲。您的线路已接通。
嘿，各位，又是我David。只是关于定价趋势的快速跟进。环比基本稳定，所以您能给我们更多关于我们应该如何预期未来以及可能进入明年的定价趋势的细节，基于您已经实施的行动？
是的，我认为今年剩下的时间我们预计会类似，但同样，我们还没有考虑明年的影响。
好的，太好了。谢谢各位。
此时线路上没有更多问题。我将把会议转回给Raymi Jackson以获取任何其他或总结发言。
好的，谢谢大家今天参加我们的会议。感谢您对贾纳斯的支持，我们期待向您更新我们的进展。祝您有美好的一天。
今天的会议到此结束。感谢大家的参与。您现在可以挂断电话了。