鲍勃·麦克马洪（高级副总裁、首席财务官）
谢恩·坎贝尔（高级副总裁、首席专有部门官）
约翰·斯威尼（投资者关系副总裁）
身份不明的参会者
麦克·埃托奇（斯蒂芬斯公司）
可以开始了。好的，那我们现在就开始吧。欢迎来到纳什维尔举行的史蒂文斯2025年投资会议的第三天。我是马特·G·托什，生命科学工具和制药服务分析师。很高兴西氏医药的团队能够参加。投资者关系负责人约翰·斯威尼、新任首席财务官约翰·麦克马洪，以及首席专有部门官谢恩·坎贝尔。或许我们先请你们做开场发言，然后进行问答环节。
好的，谢谢麦克。很高兴来到这里。真的很兴奋。这是我第一次参加这个会议。我加入公司已经三个月了，能成为这个组织的一员我感到非常高兴。这是一家很棒的公司，也是一个绝佳的机会。如你所知，公司有许多长期增长动力，特别是我们高价值组件的增长。我们是注射药物供应链的关键组成部分，而注射药物是制药行业未来增长最快的领域之一。我们还看到GLP-1类药物的增长，我相信我们会谈到这一点，还有Annex 1。我从未在一家拥有如此多增长动力的公司工作过，同时还拥有强大的竞争地位，作为主要密封件或弹性体领域的市场领导者，并且拥有强大的竞争护城河。
因此，当你把所有这些因素，以及提高盈利杠杆的机会结合起来时，我看到了很多创造价值的机会，并对来到这里感到兴奋。我还想介绍谢恩，请他发言。但他和我都是相对较新加入公司的，对未来的机会感到非常兴奋。
大家好，我是谢恩·坎贝尔。我在西氏工作了大约六个月，所以正如鲍勃刚才所说，也是相对较新的。在加入西氏之前，我在杜邦工作了大约20年，领导了许多弹性体和聚合物业务，包括包装领域，这为我在西氏的工作提供了一些相关经验。正如鲍勃所描述的，现在加入西氏是一个绝佳的时机，对吧？市场领导者，其产品具有明确的价值，以及我们为客户提供的对世界的价值，但也存在改进的机会。这也是真正吸引我的地方。
很高兴在接下来的时间里更深入地探讨这个问题。但现在我想请约翰做个介绍。
大家好，我是约翰·斯威尼，西氏的投资者关系副总裁。很高兴来到这里，感谢你今天的主持，塔克。
非常感谢你们抽出时间。那么，或许我们可以先请你们简要介绍一下，你们对2025年底业务的感受如何，以及展望明年，你们在高价值产品设备和更广泛的需求环境中看到了什么？
好的，让我来开始。你知道我们所看到的，我们对业务的势头感到非常满意。如果你看看我们过去三个季度的表现，我们看到业务的基本势头在改善，这主要是由我们的高价值组件业务推动的。该业务在第三季度占公司总收入的48%，有机增长13%。我们有明确的预期，预计第四季度这一势头将继续，实际上会增长到中低双位数。但我们不仅看到该业务的增长，实际上整个业务都表现强劲。
因此，我们不仅对核心业务的复苏感到非常满意——我相信我们可能会谈到一些去库存的情况，现在这些情况基本上已经结束了——而且对一些关键增长驱动因素，如GLP-1类药物和我之前提到的Annex 1，我们认为这些是未来多年的增长机会。因此，我们在第四季度拥有良好的势头，并预计这种势头将持续到2026年。
感谢你的介绍。正如你所强调的，去库存现在基本上已经结束了。那么，在订单流和客户的近期需求方面，你们观察到了什么？
好的，我先回答，然后请谢恩补充。我认为我们看到的是，在今年的过程中，订单模式恢复到了更加正常的状态，我认为这非常重要。我们从客户的各种活动中看到了这一点。我们还在关注客户的订单 pipeline 和积压订单，没有看到任何人推迟或取消需求，我认为这也是一个积极的信号。但我知道谢恩在他的业务中详细研究了这一点，可能也会谈到。
是的，我认为去库存期对我们和行业内的其他人来说都是一个学习过程，我认为这真正强调了西氏未来需要采取不同做法的地方，那就是与客户建立更紧密的合作伙伴关系，了解他们的库存水平，了解他们的真实需求。所以我们现在正在进行这些对话，对整体销量有了更好的了解。这对我们的客户和我们来说都是双赢的。他们不必多年持有库存，不必提前购买并占用现金，而我们则有更稳定和持续的销售。
随着向正常化过渡，是否存在库存追赶或正常化的因素？当你们进入下一年时，这种增长的可持续性如何？
是的，我们认为并没有所谓的“追赶”情况，即他们将库存降至正常水平以下然后试图恢复。根据我们与客户的对话，我们预计未来会保持正常化。正如谢恩所提到的，我们与客户保持持续对话，我们看到许多客户要求我们尽可能加急处理，这是一个好迹象。但我们不认为这是他们将库存降至过低然后试图重新补货的迹象。
我认为这与基本需求相符。
你们强调，随着2025年结束，你们最近有了更好的可见性和更可预测的增长。那么，在运营上或客户行为上发生了什么变化，让你们有了更大的信心？
是的，我认为谢恩谈到了一些这方面的内容。我会请他谈谈我们正在做的事情以及已经实施并将继续实施的流程，以体现持续改进的精神。比如销售和运营计划（S&OP）流程以及我们与客户的季度对话。
当然。我们的S&OP流程最近进行了更新和改进。它确实试图将我们的供应计划与需求联系起来。这是我们正在推进的事情，我认为这给了我们更高的准确性和 granularity，并更紧密地将我们的供应计划与客户的需求计划联系起来。你知道，我们还在考虑的是，特别是对于我们的高价值产品组件，可能会有更多的波动性。而我们的一些标准业务则更可预测。
通常，这是每年重复的 legacy 业务。或者我应该说，很多时候都是这样，而不仅仅是有时。因此，我们对这部分业务有信心，而在我们看到更多波动的领域，比如公司在新冠疫情期间看到的情况，这是一个意外，对吧？很难提前预测。西氏随着时间的推移进行了大量投资来支持这项业务。GLP-1类药物，正如你所说，我相信我们会更详细地讨论。这是另一个增长领域。幸运的是，我们过去的投资提供了一定程度的灵活性。我认为我们将继续以这种方式看待我们的业务，以确保我们有能力支持那些不像我们的标准业务那样可预测的业务。
因此，我们也在以不同的方式思考这个问题，这在一定程度上帮助我们稳定业务。
是的，补充一点，回顾过去，西氏是新冠疫苗交付的关键组成部分，等等。这最终导致新冠相关的产量优先于其他所有业务。鉴于其重要性和政府干预，这大幅增加了交货时间，并要求公司在生产或采购时比正常情况购买更多。然后，在我们经历这个去库存期的过程中，我认为你已经看到这种情况减少了，当然我们也投资了产能，以便能够比当时更好地管理这种情况。
感谢你的回答。或许在深入探讨专有产品之前，谢恩，你的背景非常有趣。你曾在多家不同的公司工作过，但是什么吸引你加入西氏的？你认为你的技能在哪些方面可以发挥作用？
是的，我在介绍中简要提到了这一点，但我会更深入地谈谈。正如我之前所说，西氏是一家杰出的公司。它已经经营了100多年。长期以来一直为市场提供高价值产品，比我职业生涯的时间还要长。因此，我看到了一个非常强大的基础。但我认为给我留下最深刻印象的一点是，我们的首席执行官埃里克·格林已经任职10年了。埃里克最近改变了我们的运营结构。
是的，将运营单位转变为驱动问责制和协作的单位，而不是在西氏过去十年的增长过程中直接向他汇报的职能单位。这真的吸引了我，我认为这种跨职能协作和我现在对专有部门明确的问责制释放了更多价值。这证明了埃里克的领导力，以及他意识到可能有一种不同的模式可以创造更多价值的能力。这种开放的变革态度，而不仅仅依赖过去有效的方法，让我们能够发现更多的效率机会，更多支持客户增长的方式。
因此，正是所有这些因素的结合吸引我加入了西氏。
感谢你的分享。或许从高层次来看，当我们考虑高价值产品时，GLP-1类药物和Annex 1是两个非常强劲的长期增长动力，此外还有核心生物制剂和生物类似药的增长。仅就Annex 1而言，我相信你们强调了375个活跃项目的净数量。但到目前为止，有多少项目已经转化为商业收入？
好的，我先回答，然后谢恩可以补充。Annex 1对我们来说是一个多年的机会，我们对其持续的势头感到非常兴奋。事实上，如你所知，我们将增长贡献从今年早些时候的150个基点增加到了200个基点。我们认为我们仍处于早期阶段。如你所提到的，375是一个持续的项目。一旦项目完成，它就会结束，然后进入商业生产。因此，你可以感受到我们拥有的机会数量。
如果我们评估欧洲的机会，大约有60亿人份的升级潜力。我们仍处于非常早期的阶段。因此，当我们考虑持续的机会 pipeline 时，它大于375个。目前正在进行的375个项目是当前的项目。我们实际完成的项目数量少于375个。因此，我们正在继续积累机会，这使我们有机会在未来多年继续实现增长。
那么，不仅仅是将新项目纳入商业流程，一个平均规模的项目需要多长时间才能达到其全部的运行率潜力？
这是一个很好的问题。这取决于项目的复杂性。但平均而言，将产品从当前版本升级到Annex 1版本可能需要12到18个月的时间。它们在一年中完成。因此，想想今年的200个基点，这也将在明年带来增量价值，再加上持续完成的机会。我们预计这种情况将持续全年，不仅在欧洲，在美国升级产品的机会也越来越多。虽然Annex 1是英国，抱歉，是英国的欧洲法规，但我们看到一些公司希望标准化他们的供应链，在欧洲采取机会，并为美国使用相同的产品，以便他们的供应链具有灵活性。
因此，我们认为这是一个持续的机会。
该部门的另一个增长驱动力是GLP-1类药物。正如我们所提到的，它们在专有产品和合同制造业务中的收入占比越来越大。或许为了今天的听众，你可以说明一下你们从GLP-1类药物中产生了多少收入，你认为它会走向何方，以及这些关系的趋势如何。
好的，让我先谈谈Annex 1的另一个重要点，因为我认为这很重要。这些产品在升级前后是相同的，因此一旦我们有了这些增值服务，我们实际上可以非常快速地扩大生产规模，因为我们知道如何做。这不一定是全新的产品，只是添加了一些已经存在的产品或服务。因此，在GLP-1类药物方面，我们对此感到非常满意。它作为我们业务的一部分继续增长。第三季度，它占公司总收入的17%，其中合同制造业务占8%，弹性体业务占9%。
我们没有专门的生产线。我会让谢恩谈谈未来的一些机会。但我们在整个业务中都有，我们预计随着患者群体的渗透，这一比例将继续增长。最近的一些增长动力，比如特朗普政府将其纳入医疗保险和医疗补助，增加了患者的获取机会，这对西氏是有利的。我不知道你是否有什么要补充的。
我认为你已经说得很清楚了。这显然是我们的一个增长领域。我认为我们在市场上的一些现有产品中处于有利地位，我们正在与一些仿制药公司以及一些即将在未来几个月和几年内专利到期的产品密切合作。因此，我们处于有利地位。当然，这不是我们增长的唯一驱动力，但我们很高兴参与其中，并将继续参与。
好的。
关于GOP1的问题。那么GLP-1类药物，你们是否为几乎所有的主要公司提供产品？
问题是，西氏是否为GLP-1类药物的所有主要公司提供产品？
我们不谈论个别竞争对手或客户，但我想说的是，我们在GLP-1类药物领域的参与率非常高。
你对他们都在谈论的口服制剂与注射剂有什么看法？
接下来的问题是口服制剂是否会对注射剂产生很大影响？
是的，这显然是一个讨论话题。我们认为注射剂和口服GLP-1类药物都将发挥作用。如果我们看看我们的对话以及外部建模，我们的模型显示，到2030年，口服制剂将约占GLP-1类药物患者群体的30%。但在这段时间内，注射剂和口服制剂都将增长。我想说的是，西氏处于独特的地位，因为我们也参与合同制造业务。因此，我们有机会竞标多个客户的注射剂业务量需求。
因此，我们不仅在这方面有可见性，这有助于我们了解支持注射剂GLP-1类药物扩张所需的产能。
感谢你的回答。或许作为听众问题的后续，GLP-1类药物目前在产品组合中的占比越来越大。考虑到更高的客户集中度和战略重要性，公司如何管理这些关系？
我们努力支持所有客户。当然，对于那些增长迅速的客户，我们会给予密切关注。但我们的产品组合中还有许多其他非常重要的救命药物。因此，过去12个月GLP-1类药物的增长是显著的。我们预计它将继续显著增长。因此，我们与该领域的主要参与者和新兴参与者的关系至关重要。所以，是的，我会这样回答。
是的，我想补充一点，我们有一个战略客户计划，对于某些客户，我们会进行更定期的互动，并与他们密切合作，了解他们的增长期望和需求，因为当我们扩大产能并确保为未来投资时，确实需要一些时间来进行投资。因此，正如谢恩所说，我们为每个客户都这样做。但对于某些客户，我们会进行更深入的对话，以确保我们的网络中有足够的产能来继续满足他们的需求。
或许谈谈一些具体产品，我认为最近有一个关于集成产品包装产品的新闻稿，但这是最近讨论较多的话题。我相信公司刚刚宣布了这一点。你能从客户和竞争的角度提醒我们这一点的重要性吗？
当然可以。我们推出了一款名为Synchrony的产品。这是一种预填充注射器，与市场上现有的产品不同，我们基本上将所有组件整合在一起。弹性体、玻璃、针头本身，并将它们捆绑在一起。从单一供应商提供单一系统，可以用于主药物文件，这与今天可用的产品不同。今天，供应商或客户必须单独购买所有这些组件，或者有多个不同的包装用于他们的文件。因此，这为客户将产品推向市场、将药物推向市场提供了更简单的机会。
我们相信，这将使制药公司能够简化设计，加快监管提交，并最终确保可靠和可预测的供应链。因此，我们对此非常乐观。到目前为止，客户反馈非常积极。我们将于第一季度正式商业推出。正如你所说，麦克，我们上个月在CPHI全球展上宣布了这一消息。
从根本上说，你如何通过这样的创新保持领先于竞争对手？你能指出你做了什么让你能够在创新方面领先吗？
在你回答之前，问题是当涉及到像这样的产品推出时，如果保持创新领先地位？
是的，我先回答，然后请谢恩补充。我认为西氏有一个可能被低估的优势，那就是我们与客户的科学联系。因此，他们将我们视为弹性体与分子相互作用方面的专家。因此，我们处于独特的位置，在药物开发的早期就与客户密切合作，确保他们拥有正确的密封系统，以确保无菌性、有效性和产品的持续可靠性。我们利用这些知识构建我们的创新 pipeline，这有助于我们刚才谈到的预填充注射器等产品的开发。
但更重要的是，下一代技术和弹性体是什么。我们刚刚聘请了一位新的首席技术官，我知道谢恩正在与他合作，探讨如何确保我们继续进行创新。也许你可以谈谈这方面的一些事情。
是的，鲍勃，你说得很好。我的意思是，我们的客户、销售组织、营销组织之间的这种合作，利用客户对未来需求的了解，以及有时我们看到客户可能尚未视为趋势的东西，正如鲍勃提到的弹性体和药物相互作用，然后与研发部门密切合作，确保我们投资的创新和项目是最有可能成功的，并且是我们的客户真正需要的。
所以这是所有这些因素的结合。因此，正如鲍勃所说，我也与新的首席技术官密切合作，他大约在你开始的时候加入。所以他也大约入职三个月了。
我想说的是，如果你看看我们公司的总支出水平，我们的研发支出约占销售额的2.5%，但所有这些都用于专有业务。所以正是针对我们刚才所说的。
谈谈另一个产品组合。输送设备，特别是Smart Dose和Self Dose，最近成为西氏更多讨论和持续投资的话题。你们将在2026年初引入这些自动化生产线。你如何看待该业务的更广泛战略，包括规模和长期利润率潜力？
这是一个很好的问题。我们在Smart Dose方面有两方面的战略。3.51是继续降低成本，今年我们一直在这条道路上，每个季度都能够继续提高我们的单位成本。这主要是在我们目前生产的手动生产线上。但正如你提到的，我们有一条自动化生产线计划在2026年第一季度投入使用，随着时间的推移将逐步提升产能，这不仅会提供额外的产能，还会降低成本。
因此，战略是评估如何继续在该业务中创造价值和降低成本。但我们也在考虑，我们之前也讨论过，我们是否是该业务未来的最佳归属。因此，这两方面的评估都在进行中，我们预计在年底给出正式指导之前，也就是在我们给出2026年指导时，会有一个答案。
抱歉，考虑到这一点，你如何看待它在产品组合中的更广泛战略契合度，当你进行这些考虑时？
是的，除了Smart Dose 3.5，我们的产品组合中还有其他一些设备，我认为这些设备的定位非常好。这是产品组合的一个强大部分。我们看到它们有强劲的有机增长，特别是我们的CZ和给药系统业务或产品组合。这主要是由生物制剂的趋势以及自我给药的总体趋势推动的，从医院转向家庭护理。因此，它们在这方面的定位非常好。我们喜欢它们，它们运营良好。因此，这是我们未来继续推动增长的领域。
感谢你的回答。或许在我们转向合同制造部门之前，我想看看听众是否有其他问题。
关于你提到的集成系统中的玻璃，你是否曾经考虑过自己生产玻璃，或者只是与其他供应商合作？
所以问题是西氏是否会在其产品组合中拥有玻璃业务？
是的，我认为鉴于我们在弹性体方面的优势和差异化，以及我们与所有玻璃制造商合作的事实，我们认为我们目前的合作方式处于有利地位。我认为我们可以在不需要将玻璃纳入我们产品组合的情况下实现我们的目标。
感谢你的回答。好吧，或许谈谈合同制造部门，该业务最近有战略转变。专注于更高价值的能力和客户项目。你能谈谈目前正在采取的行动以及该部门的长期愿景吗？
这是一个很好的问题。对于听众来说，我们的合同制造业务约占总收入的20%。我们一直关注的是，该业务的利润率低于公司整体水平。但我们正在采取战略，为我们的合同制造客户提供更多增值服务，这不仅有助于提高我们为客户提供的价值，还能提高盈利能力。一个很好的例子是药物处理。让我解释一下这是什么。今天，我们为某些客户生产笔式注射器和自动注射器。
今天，其中一位客户实际上问我们是否可以进行药物处理。药物处理实际上是接受由其他人生产的药筒，然后组装最终产品。这需要我们采取额外的步骤，如冷藏、额外的质量保证和质量控制，以确保放入笔中的产品是正确的产品等等。但对我们客户的价值在于，供应链更加连续，而不是我们将笔交给其他人，然后由他们进行组装。
这应该会减少变异性，因为接触点更少，并增加周期时间。因此，在我们的合同制造中，有机会添加这些更高价值的下游机会，我们认为我们处于独特的位置，能够比一些竞争对手做到这一点。这是一个增加合同制造机会范围的机会，同时也提高该业务未来的盈利能力。
关于那个例子，你是与客户的生产线共址，还是产品在早期阶段就进入你的工厂？
是的，问题是我们是与客户共址还是产品进入我们的工厂。简而言之，药筒中的成品将送到我们这里。因此，我们不进行药筒的填充和灭菌，药筒中含有活性药物成分。他们将其发送给我们，然后我们将前端组装的笔组件与最终的活性药物成分结合，生产出成品。因此，它与笔的初始制造共址，但确实需要我们进行额外的处理，如冷藏投资，以及额外的质量和监管要求，以确保进入的产品符合规格，并且应该放入该笔中。
或许谈谈这一点，你提到这是一个更高利润率的产品。与当前的合同制造业务相比，这些利润率如何？
是的，它肯定是增值的，随着时间的推移接近公司整体利润率。你知道，我们的第一个项目预计将产生约2000万美元的收入，将在今年全年逐步提升。因此，我预计2027年的收入将超过这个数字。该项目计划于2026年第一季度在我们都柏林的一个工厂启动。
长期愿景的一部分还包括淘汰一些财务可行性较低的项目。我认为你正在更换一些CGM合同。这些对话的趋势如何，药物处理能力的上线是否增加了对话的内容？
是的。为了听众的利益，我们已经讨论过一个连续血糖监测（CGM）项目，计划于2026年第二季度退出我们的工厂。这是一个年化约8000万美元的业务，因此我们面临约4000万美元的阻力，我们正在寻找用我们认为利润率更高的业务来补充或填补工厂的产能。对于我们来说，这更符合合同制造的持续战略。我们有许多项目在 pipeline 中，包括药物处理和非药物处理机会。我们正在与多个客户积极讨论建立这种能力。
我想说，这很有帮助，但这不是我们唯一希望填补的东西。但我们确实认为，这提供了一个机会，并期望我们能够处理更高价值的机会，这对我们的合同制造业务总体上是有帮助的。
感谢你的背景介绍。或许从整个产品组合来看。过去几年，定价确实支持了利润率。随着供应状况正常化，你如何看待2026年定价环境的变化？
是的，我认为我们之前讨论过。我们预计未来每年有2%到3%的定价机会。我认为我们稍微谈到的另一个趋势是由于Annex 1和其他类似趋势导致的升级改进，这些趋势将产品从标准产品和低利润率转向更高价格、更高价值的产品。因此，我们认为这也是增值的。我们可以将其计入产品组合而非价格。但我认为这也是我们增长故事的重要组成部分。
因此，尽管如此，客户对话仍然相当有建设性。
是的，是的，我会说它们仍然相当有建设性。我认为人们仍然理解我们正在增加和提供的价值。
然后，或许看看关税。你花了几年时间进行本地化生产，并在全球网络中增加产能。如果2026年关税结构或贸易政策发生变化，西氏目前的定位如何？
是的，我来回答，然后请谢恩补充。我认为，西氏的一个吸引人的机会是，如果你看看我们的供应链网络，我们多年来一直采用本地生产本地供应的战略。因此，我们已经能够主要通过本地制造，靠近客户的供应链提供产品。当我们考虑关税变化的机会时，我们有几个策略可以采用。首先，我们正在寻找多样化我们自己的供应链，以消除传入的关税。从我们的角度来看，我们也有能力转嫁某些关税，如果有增量成本的话。
但我们也在与客户合作，可能将产品从一个工厂转移到另一个工厂，以帮助他们。通常是从欧洲到美国，以帮助降低一些关税成本。这还有一个双重好处，因为我们考虑到我们的许多客户现在在美国进行投资以扩大产能。正如我们之前提到的，我们在新冠疫情期间进行了大量的产能投资，现在随着更多投资和更多制造产能进入美国，我们可以利用这些投资。因此，我们正在与客户密切合作以管理这一点。
我认为这是西氏在市场上的独特机会。
我相信今年早些时候，你们的一些产品生产地点发生了一些变化，造成了一些阻力。这个问题现在解决了吗？
是的，我们已经解决了，我先回答，然后请谢恩补充。今年早些时候，由于客户需求的变化，我们确实出现了一些产能不平衡。在今年的过程中，我们雇佣了更多的劳动力。所以这不一定是机器产能的问题，更多的是欧洲一家工厂的劳动力产能问题。我们在第三季度末雇佣了大部分人员，并且正在很好地提升产能，对此感到满意。
是的，我想补充的是，我们一直在关注这一点，我认为当我们进入2026年时，这种限制将进一步缓解。
关于这一点，我认为资本支出一直略高于历史平均水平，因为自动化和产能建设。当你展望2025年底和2026年时，你认为正常化的水平是多少？
是的，这是一个很好的问题。我们在资本支出方面进行了不成比例的投资，在过去几年中占收入的10%到15%。我们认为，在未来几年中，我们将能够消化这些产能，并回到历史水平。在资本支出占收入的6%到8%的范围内逐步下降。我想说，这包括现有资本支出的维护以及增长。未来可能是40%对60%。
我认为今年年底，我们的资本支出将略高于这个范围，但远低于前几年。我认为2026年，我们有理由假设我们将处于这个最佳范围内。
或许作为总结，我想请你们做总结发言。你们想向今天的投资者传达什么信息？
好的，我先开始，然后可能请谢恩补充。我想从某种程度上像我之前结束时那样开始。西氏有许多增长驱动力。随着新的领导团队加入并审视业务，我认为我们正在回到改进执行的轨道上。市场正在复苏，我们也从中受益，去库存的消除，我们已经谈了很多关于GLP-1类药物的内容，它们当然是我们增长的核心组成部分。但我想强调的是，西氏不仅仅是一个GLP-1类药物的故事。
如果我们看看不含GLP-1的HPV核心业务，每个季度该业务都在继续增长。鉴于我们看到的基本势头。它从第一季度的两位数负增长，第二季度大致持平略有下降，到第三季度的中个位数增长。我们的预期是这种势头将继续。当我们看我们的市场份额时，我们显然是弹性体领域的市场领导者，占有70%到75%的市场份额。但展望未来，增长最快的领域实际上是生物制剂。当我们考虑我们在生物制剂中的参与率时，它更高，超过90%，这是针对即将上市的新产品。
因此，我们对西氏的地位感到非常满意，我们如何继续增长、复苏并继续在市场上执行。所以我对此感到兴奋，谢恩，如果你有什么要说的。
是的，我完全同意你强调的所有增长机会，那里有很多增长动力。但我们在效率和生产力方面也有机会进一步推动利润率提升，甚至超过我们今天的水平。所以我们已经在努力并将继续致力于自动化、减少良率损失。通过提高质量，使我们在这方面更加稳健，采购策略。所有这些我认为将继续增加我们的利润率，并继续降低成本，所以我也很乐观。
这是我加入的原因之一，我很高兴看到组织内部对这些机会的开放态度和支持。
我可以问一个后续问题吗？如果你在所有进入市场的生物制剂中拥有80%以上的市场份额，你如何管理这些关系中的定价？是通货膨胀吗？你是否试图通过价格赢得市场份额以维持市场地位？你如何看待定价？
是的，在我们结束之前，快速回答一下，定价是一个我们认为通常在2%到3%左右的领域。我确实认为有更多的机会确保我们与客户分享我们创造的价值。因此，这是我们关注的，因为我们为每个客户提供定制的、几乎独特的SKU。我们没有价目表。我们真的与他们合作，确保我们了解我们为客户提供的价值。
我们在市场上不是价格最低的，我们是价格溢价的，因为我们认为我们的质量和可靠性使我们有能力做到这一点，并将继续这样做。因此，我们不认为价格是一个杠杆，以低价进入市场是我们的制药客户所寻求或需要的。他们想要的是供应保证和高质量的可重复业务。特别是在生物制剂中，当你考虑我们的单位价格与药物价值相比时，这是一个相对较小的部分，因此我们觉得在定价方面有继续变得更聪明的机会，并对未来2%到3%的增长感到非常舒适。
而且，除了高价值产品组合外，生物制剂几乎都是高价值产品，通常比标准产品价格更高。
好吧，鲍勃、约翰、谢恩，我认为这是一个很好的总结。感谢你们参加史蒂文斯的会议。
谢谢。
谢谢。