马无双（副总裁兼财务主管）
普雷斯顿·威格纳（总裁、首席执行官兼董事长）
约翰·克罗纳（高级副总裁兼首席财务官）
丹尼尔·哈里曼（Sidoti & Company, LLC）
安·古尔金（达文波特公司）
早上好，女士们、先生们，感谢您的等候。我叫凯尔文，今天将担任你们的会议操作员。现在，我欢迎大家参加环球公司2026财年第二季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。
谢谢。现在我想将电话转给马无双副总裁兼财务主管。请讲。
早上好，感谢大家参加我们的会议。今天和我一起出席的有我们的董事长、总裁兼首席执行官普雷斯顿·威格纳，以及首席财务官约翰·克罗纳。在本次电话会议过程中，我们将发表基于我们当前知识和对未来一些假设的前瞻性陈述。这些陈述仅代表今天的观点。实际结果、业绩或成就可能与这些前瞻性陈述所表达或暗示的预期结果、前景、业绩或成就存在重大差异，除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。有关与这些前瞻性陈述相关的一些风险和不确定性的信息，请参阅我们向ICC提交的报告以及当前收益价格公告中关于前瞻性陈述的警示性声明。
最后，我们今天向您提供的一些信息可能基于未经审计的分配，可能会进行重新分类。我们今天的评论还可能包括某些非GAAP财务指标。有关这些指标的详细信息，包括这些非GAAP指标与最具可比性的GAAP指标的调节表，请参阅我们当前的收益新闻稿和其他公开材料。本次电话会议正在进行网络直播，并将在我们的网站上重播至2026年2月6日，通过电话重播至2025年11月20日。本次电话会议受版权保护，未经我们许可不得使用。
除了参考重播外，我们未授权对本次电话会议的任何录音、重播或文字记录的分发承担责任。现在我想将电话转给普雷斯顿。
谢谢。早上好，各位。感谢大家今天参加我们的会议。我们对2026财年上半年和第二季度的表现感到满意。我们公司的两个部门都实现了强劲的运营执行，我们正努力在本财年下半年继续保持这一业绩。让我们从烟草业务部门开始，该部门继续表现良好。烟草采购在大多数主要种植区已基本完成，经过几年因天气原因导致的小作物后，今年的作物规模显著扩大，某些地区的青烟叶价格与上一财年相比有所走软。
发货进展顺利，我们今年的烟草发货时间比去年早。尽管本财年作物规模显著扩大，但经过几年的供应不足后，客户需求仍然坚挺。正如预期的那样，六个月期间的结转作物销售额较低，反映出上一财年早些时候的发货量很大。未承诺库存水平仍然较低，完全在我们的目标范围内。我们认为，在本财年的这个时候，烟草供需总体平衡，我们预计到年底烟草将进入供过于求的状态。我们在轻微供过于求的市场条件下历来表现良好。
这使我们能够满足客户需求，同时也能寻求机会销售。我们的团队在管理供过于求的市场方面经验丰富，我们有信心应对市场动态的变化。现在转向我们的配料业务部门，在截至9月30日的季度和六个月期间，我们保持了积极势头，销售额和销量均有所增长。对我们新增值产品的兴趣持续增长，我们保持着活跃的项目 pipeline。环球配料增强的生产和运营能力支持了这一增长。对我们新产品的需求仍然稳定，但固定成本、产品组合以及包括包装消费品行业疲软和关税不确定性在内的外部挑战对收益产生了负面影响。
我们正在采取积极主动的方法来满足客户的战略需求，专注于有机增长，并将客户兴趣转化为产品销售，以便我们能够继续扩大规模并从投资中获得回报。我们相信配料部门已做好充分准备，利用这些投资并推动未来增长。我将把话筒交给约翰，由他更详细地介绍我们的财务和运营业绩。之后，我会提供一些额外的想法，并开放电话会议接受提问。
谢谢普雷斯顿。早上好，各位。正如普雷斯顿所提到的，我们对2026财年上半年的表现感到满意，烟草业务部门的业绩有所改善，配料业务部门的销量有所增加。在本财年上半年，合并收入增长4000万美元，达到13亿美元。这一增长得益于第三方加工量的增加、当前作物烟草发货的加速以及配料业务部门销售额的增长。烟草业务部门的营业收入增长1600万美元，达到1.01亿美元，主要得益于有利的产品组合。在烟草业务部门，收入增长2200万美元，反映出第三方加工量的增加，部门营业收入增长900万美元，得益于有利的产品组合，而总体烟草销量略有下降约1%，当前作物烟草的提前发货在很大程度上抵消了结转作物烟草发货的减少。
部门业绩反映了持续坚挺的客户需求、有利的产品组合、更大的当前作物发货量（特别是来自巴西和非洲产地）以及第三方加工量的增加。这些积极因素被更高的库存减记部分抵消。转向我们的配料业务部门，收入因销量增加而增长11%。营业收入较低，反映出产品组合不太有利、固定成本增加（包括最近扩建的生产设施带来的额外折旧）以及更高的库存减记。总结2026财年上半年，我们专注于管理营运资金。由于作物规模扩大，烟草采购量增加，导致我们的库存与去年同期相比有所增加。
尽管如此，与去年同期相比，9月30日的净债务减少了5200万美元。截至9月30日，我们的循环信贷额度下约有3.4亿美元可用，利息支出同比减少400万美元。现在，看看我们的第二季度业绩，合并收入增长4300万美元，达到7.54亿美元，这得益于烟草和配料销售额的增长。营业收入减少100万美元，降至6800万美元，销量增加和重组及减值成本降低被不利的外币比较、更高的库存减记和农民预付款增加的准备金略有抵消。
在烟草业务部门，烟草销量增长3%，收入增长2900万美元。然而，由于不利的外币比较、更高的库存减记和不太有利的产品组合，部门营业收入下降1200万美元。配料业务部门在销量增加的情况下实现了更高的收入。然而，尽管销量增长，本季度的营业收入仍然较低，反映出包装消费品行业持续面临的挑战、关税不确定性、扩建设施带来的更高固定成本以及更高的库存减记。最后，2025财年第二季度的重组和减值成本为1060万美元。
2026财年第二季度我们没有任何重组和减值成本。现在我想把话题转回普雷斯顿。
谢谢约翰。我们对本财年上半年的表现感到满意。我们绝对致力于在下半年继续保持强劲的运营业绩。我们还将继续在挑战中寻找机会，我们多元化的全球布局、长期的客户关系、深厚的本地专业知识以及环球为客户提供的独特价值支持我们对增长的战略承诺。我们的烟草业务团队仍然专注于最大化和优化我们的烟草业务。这包括为客户提供额外服务，并利用我们的丰富经验应对不断变化的市场条件，包括本财年晚些时候预计转向供过于求的环境。
同时，我们的配料平台继续保持势头，专注于增长。通过我们扩建的设施，我们将利用在提取、混合、无菌包装和其他能力方面的投资。我们还专注于加强和扩大客户参与。我们的销售、营销和产品开发团队积极展示我们的能力，并帮助将客户兴趣转化为产品销售。我们仍然致力于推动有机增长，在整个平台创造价值，并为客户提供定制化、差异化的解决方案。随着我们继续专注于创造长期价值，我们对可持续发展的承诺加强了我们的运营并管理了整个公司的风险。
我们在向可再生和低排放能源的转型方面继续取得重大进展。我们显著扩大了清洁电力的使用，将其作为碳转型计划的重要组成部分。这一持续进展表明我们对运营效率和环境管理的坚定承诺。投资清洁能源，如在意大利、多米尼加共和国和菲律宾的业务现场安装，支持我们的可持续发展目标，加强我们运营的弹性，并为利益相关者创造长期价值。总而言之，环球继续在我们业务的关键领域进行有纪律的执行。
本财年上半年，我们取得了稳健的业绩、先进的运营执行和可持续发展方面的重大进展。这些结果反映了我们对长期价值创造、弹性和负责任增长的承诺，并为我们2026财年下半年的发展奠定了良好基础。再次感谢大家今天参加我们的会议。现在我们开放电话会议接受提问。
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。我想提醒大家，要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。请稍等，等待第一个问题。第一个问题来自Hidori的丹尼尔·哈里曼。请讲。
嘿，各位，早上好。恭喜本季度的表现，非常感谢你们回答我的问题。我今天有两个问题，每个部门一个，我先从配料部门开始。普雷斯顿，你提到了对增值产品的强劲需求，但显然固定成本和更广泛的消费者疲软对收益造成了压力。在可能的情况下，你能告诉我们兰开斯特工厂目前的利用率水平，以及随着你继续扩大那里的产量，你预计固定成本吸收将以多快的速度改善，然后是烟草方面。我只是希望了解一下，随着新作物发货的继续增加，作物规模扩大，青叶价格走软。
你对下半年的定价纪律和利润率有何看法，以及你有多有信心。
谢谢，丹尼尔。我先从配料部门开始。是的，我们为提取物业务园区增强了设施能力并进行了投资。目标是填满该设施并扩大规模，不仅在那里，而且在整个平台。与一年前相比，我们有了一个良好的开端。剪彩仪式。你知道，我对我们在增加收入、提高产量以及保持和增加活跃的项目 pipeline 方面取得的进展感到非常满意。很多 pipeline 转化是一个漫长的过程，这是我们的团队每天都在努力的事情。
首先，主动确保我们与客户联系，了解他们的需求，与这些客户会面，为他们提供所需的产品和解决方案，并了解他们不断变化的需求和未来需求。我们可以为他们生产哪些他们今天可能不使用，但将来会在产品上使用的东西？ pipeline 中的所有项目都以不同的速度推进。我们对 pipeline 的转化方式、产品和销售的增长以及规模的扩大感到非常满意。是的，我们必须承担这些额外的成本，这需要时间。
但是，随着这些产品兴趣和 pipeline 兴趣转化为产量，我相信我们将继续扩大规模，增加销量和销售额，并能够在未来承担这些成本。在烟草方面，我对今年的情况非常满意。我对今年下半年的情况非常满意。你知道，今年，当然，因为我们不进行投机性购买。你知道，我们的未承诺库存为13%。下半年我们还有很多烟草需要发货。
但我有信心我们能够做到这一点。你知道，这将取决于发货时间。你知道，假设没有不可预见的市场中断，你知道，我们将把这些货发出去。我对定价感到满意。你知道，我谈到了青烟叶价格。今年的作物真的很大。如我所述，青烟叶价格在某些市场有所走软，但在不同市场有一点差异。一些市场略有走软。一些市场与去年持平。有些甚至可能上涨。
一些市场价格下跌，然后在购买季节结束时又回升，这真的反映了需求仍然坚挺，在需求坚挺和价格仍然稳定的情况下，我非常满意我们的发展方向。我们只需要看看第三季度和第四季度的发货情况如何。
谢谢，普雷斯顿。这非常有帮助。再次恭喜本季度的表现。
谢谢。
下一个问题来自达文波特的安·格金。请讲。
早上好。感谢您回答我的问题。
嗨，安。
嗨。所以我想从配料部门开始。第二季度的亏损令人惊讶。理解原因。我的第一个问题是，你稍微谈到了客户兴趣与内部预期的转化速度。这是否与终端市场有关？终端市场放缓，客户面临更多挑战，可能在观望库存和销售如何调整。你能谈谈转化速度吗？
当然。是的。我认为你提到的所有这些因素都会影响整个平台，而不仅仅是我们平台的一部分。我对我们在本季度、上半年如何应对这种情况感到非常满意，在包装消费品公司和行业中许多人都难以在面临各种阻力的情况下实现增长的市场中，我们实现了收入增长。一些阻力可能直接影响我们，例如，我们可能进口的原材料的关税，而另一些则间接影响我们。如果它们影响我们的客户，那么它们也可能影响我们。
我们在本季度已经看到了一些这种情况。你知道，我们的实地团队在管理采购方面经验丰富，特别是我们的干蔬菜配料公司，他们在过去处理过关税问题，平衡他们的采购策略和库存策略，以努力为客户提供服务，同时也努力保护利润率和回报。但总体而言，项目 pipeline 的转化很难预测，因为一切都以不同的速度推进。由于我们广泛的产品组合，一些客户需求是我们已有的核心产品。例如香草。
对于香草，香草原料价格处于历史低位。因此，我们的香草利润率可能非常好，但以美元计算，由于原材料价格下跌，利润率有所下降。在其他领域，我们可能有机会向客户销售我们业务现有产品线中的核心产品，但我们可以通过我们的平台在现有业务线中增加其他核心产品的销售，通过商业销售和平台间的商业协同效应来实现销售增长。对于增值产品，有些是向客户推出的新产品，有些是我们试图通过产品组合中的其他产品进行转型，为客户提供增值混合物。
如果是将客户从其他供应商那里获得的现有产品转换为我们的产品，可能会以一定的速度进行。如果是我们提供的他们从其他地方无法获得的新产品，并且是我们提供的定制解决方案，那么可能需要更长的时间才能通过 pipeline。因此，很难将 pipeline 转化为几周、几个月和几年的转化时间。这是一个真正的混合体，当前环境确实影响了我们的客户。如果它影响我们的客户，那么它可能会影响我们。
太好了。感谢您的所有这些讨论。那么对于配料部门今年的业绩，您能否实现与去年相当的利润？
是的，我认为今年上半年的表现我非常满意。我对未来的发展以及为此付出的努力感到非常满意。我对我们所建立的以及帮助我们增长的资源感到非常满意。在收入方面，我们仍然有大量成本需要承担，正如我们所说，我们始终专注于扩大规模以承担整个平台的成本，而不仅仅是我们的兰开斯特扩建投资。因此，我们将不得不等待今年剩余时间市场条件如何变化，阻力如何变化，关税变化。
最高法院关于关税的裁决是否会有变化？这将对我们的客户产生什么影响？他们将如何改变他们的订购和购买策略？因此，要确定配料部门到年底的情况还为时过早。
太好了。好的。转向烟草部门。第二季度的业绩和利润率强于预期，这很好。在行业进入平衡或轻微供过于求的情况下，终端市场需求或客户购买量比我们预期的要强。我想知道烟草部门本季度的增长在多大程度上是由于提前发货。你能量化一下吗？
我们不量化这个数字。我们确实加快了发货速度，而且在作物规模扩大和需求仍然坚挺的情况下，下半年我们还有很多烟草需要发货。所以，一如既往，发货可能会影响季度与季度之间以及第四季度与第一季度之间的业绩。但我们对目前的情况感到非常满意，并对今年下半年非常乐观。
那么，未承诺库存从上个季度的20%下降到本季度的13%，这是由于发货加速吗？这是否都体现在发货加速的数字中，还是有其他因素导致未承诺烟叶库存数量的下降？
归根结底，这取决于你如何计算。但我们希望保持一致性。所以同比来看，我们是这样做的，季度环比也是如此。所以，不，这并不真正反映这一点。我们对13%感到非常满意。显然，你知道，我们的烟叶库存仍然很高。所以，你知道，我们预计在未来六个月内发货很多。
太好了。全年来看，您预计未承诺库存数字会是多少？您认为会保持在舒适范围内吗？
我认为我们会。嗯，我认为我们会保持在舒适范围内。我们现在处于舒适范围内。还有很多事情要做。这取决于发货时间，确保我们足够早地收到客户的发货指示，以便在年内发货。但由于我们不进行投机性购买，我们对当前水平和发展方向感到非常满意。但我们几乎每天都与客户沟通，以确保烟草在我们进入另一个大作物年份之前发货。
太好了。销售、一般及管理费用（SGA）低于我们的预期。我们应该在下半年使用这个数字吗？
你知道，和其他人一样。这取决于很多变量，你知道，即使在季度和六个月之间，也有一些不同的事情。你知道，我们一方面有一些有利的外汇差异，然后我们还有一些其他事情在发生。所以这真的取决于今年下半年的情况，你知道，我们会从那里开始。但有很多变量。汇率，你知道，它们未来会怎样？我们将不得不拭目以待。
利息支出也是同样的问题。
嗯，利息支出方面，我们确实在努力降低杠杆率。我认为同比来看，我们在这方面做得很好。你知道，这完全取决于我们能多快发货这些烟草并进一步降低杠杆率。
太好了。那么您有全球未承诺烟叶库存数字吗？
是的。截至9月30日，全球估计未售出的白肋烟库存为1.01亿公斤。与今年6月30日相比，增加了7600万公斤。
这是因为大规模供过于求吗？
嗯，因为作物规模大。对。
是的。大作物。
我的意思是，大作物。对不起。大作物。
是的。是的，女士。
好的。太好了。非常感谢大家。非常感谢。
谢谢。
目前没有更多问题。现在，我将把电话转回普雷斯顿·林德纳进行最后的闭幕发言。请讲。
感谢大家抽出时间参加我们今天的会议。我们期待在2026财年第三季度财报电话会议上再次与大家交流。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。