Richard D. Phillips（首席执行官）
Jana T. Croom（首席财务官）
Andy Regrut（投资者关系）
Mike Polark（沃尔夫研究公司）
欢迎大家参加本次会议，沃尔夫研究医疗保健会议的第二天。我是Mike Polark，沃尔夫研究公司的医疗设备分析师。我很高兴在本次会议中与金宝电子公司一同参与。我们有完整的团队，包括首席执行官Rick Phillips、首席财务官Jenna Croom以及投资者关系负责人Andy Regrut。金宝电子不是我们覆盖的公司，但我们有兴趣了解更多关于他们的情况。会议形式如下，Rick将准备一些发言和幻灯片介绍公司，然后我们将留出10到15分钟时间进行一些关于医疗业务的问答。
好的。
在医疗保健会议上。有了这样的安排，Rick，接下来交给你。
太好了，谢谢。正如所提到的，我们将进行一个高层概述，金宝电子在纳斯达克上市，是电子制造服务和合同制造的全球提供商，专注于医疗业务领域。但我们确实服务于医疗、汽车和工业这三个领域。我们倾向于专注于高度复杂的产品和解决方案，这些产品和解决方案有非常高的监管要求、高质量要求，并且同样具有复杂性。这确实是我们的重点所在。这使我们能够将战略重点从商品化产品转向真正建立长期客户关系。
那么下一页，Andy，快速浏览一下。我们的总部位于印第安纳州贾斯珀，但我们是一家非常全球化的公司。因此，我们在亚洲的泰国和中国南京、欧洲的罗马尼亚和波兰以及美国和墨西哥都设有工厂。作为一家全球制造商，2025财年的收入约为15亿美元。正如你所看到的，关于我们所服务的垂直市场，我总是喜欢快速谈论一下文化。我在公司工作了大约两年半，我告诉每个问我的人。
我来这里的最大原因是文化和指导原则，我认为这是金宝电子身份的重要组成部分。很多公司都在谈论文化，但我真的看到我们在践行这些文化，而且我确实认为，从长远来看，这通过客户关系、留住优秀人才以及成为我们所服务社区的优秀合作伙伴，在业绩中体现出来。因此，接下来我将把发言权交给Jana，由她在接下来的页面上谈论一下我们的全球布局。
谢谢你，Rick。我们主要在世界三个地区运营：北美、欧洲和亚洲。我们采用区域内战略，即在北美生产的产品留在北美，在欧洲生产的产品留在欧洲，在亚洲生产的产品主要留在亚洲，但泰国工厂除外，该工厂将产品出口回美国。我们喜欢这种地理布局，因为它使我们能够在客户需要的世界所有地区为他们提供服务。我们还拥有多元化的产品组合，包括汽车、医疗和工业。
因此，为了本次会议的目的，我们不会关注其他两个垂直领域。但电子制造服务（EMS）领域的有趣之处在于，它从汽车和工业垂直领域产生了相当数量的自由现金流。我们实际上可以利用这些现金流进行再投资，特别是在医疗合同生产组织（CMO）领域以及整个医疗领域实现增长。
我们从事医疗业务已有约25年，在Jana提到的全球布局中，除了印第安纳波利斯的工厂外，我们在所有地点的工作类型基本相同。我们最初进入医疗业务是通过医疗设备电子产品，比如印刷电路板组件。并且在每个地点都扩展到更高层次的组件，在某些情况下是完整的组件。但在印第安纳波利斯，我们进入了更多的外科设备或医疗产品的完整成品生产，不一定是制造电子产品，而是进行塑料注塑成型和在洁净室环境中进行完整组装。
我们喜欢医疗领域，因为其背后的人口统计数据是众所周知的。正如Jana所提到的，我们在印第安纳波利斯的工厂增加了产能。简单提一下汽车业务，它占我们业务的一半，主要是用于转向装置的印刷电路板组件。因此，每当车辆辅助你移动汽车或卡车时，我们都有重要的参与。想想车道偏离辅助系统，我们的电子产品支持这一点。我们也做一些制动相关的产品，这在电动汽车中变得非常流行。
我们的工业业务非常专注于暖通空调系统，包括商业和住宅应用。那么电子制造服务（EMS）和合同生产组织（CMO）之间有什么区别呢？我们的定义是，EMS在很大程度上是电子产品，这是我们在除印第安纳波利斯以外的大多数地点所做的工作，正如Jana所提到的，它产生了大量现金，这些资金被重新部署到医疗业务中，印第安纳波利斯的业务最能代表医疗业务，即那些成品医疗设备。我们正在重新部署资金来发展这项业务。我们扩大了在印第安纳波利斯的业务 footprint，并且我们甚至在考虑通过无机增长机会来更快地发展这项业务。
我们相信我们的战略正处于一个拐点，有很多充分的理由投资金宝电子。在过去的六到九个月里，我们的股价表现非常好。我们相信，由于多种原因，未来还有很大的上涨空间。Andy和Janet谈到了我们更加明确的战略重点。医疗确实是我们的核心。因此，你可以看到我们将大部分业务开发资源用于新客户。显然，新工厂是我们的一项重大投资，并且在过去三个季度，我们的医疗业务连续实现了两位数增长。
我们预计医疗业务未来将强劲增长。我们认为我们有一些独特的优势。在医疗合同生产组织（CMO）中，这是我们如此重要的战略重点之一，我们确实有处理药物的能力。我们获得了FDA认证，并达到了我们所说的5个9标准，即99.999%的质量是我们的期望和业绩。因此，在我们能做的事情方面，我们有一些差异化优势。我们有非常强劲的资产负债表。在过去几年里，我们大幅减少了库存并偿还了债务。我们有足够的资金用于有机投资。
正如Andy所说，也可能进行无机投资。我们确实将医疗领域，特别是医疗合同生产组织（CMO）领域视为一个利润率扩张的机会。我们公开表示，我们期望该业务的增长能够提高我们的典型利润率，并且我们有非常牢固的长期客户关系。75%的客户与我们合作了十年或更长时间。这并不意味着我们每天不努力引入新客户。但我们在灵活性、合作伙伴能力以及高层管理人员对重要客户的关注、合作和共同成长方面往往获得很高的评价。
因此，我们认为长期投资金宝电子有很大的潜力。
内容很多。这个演示文稿在我们公司网站上可以获取。但为了能够回答Mike的问题，我们将推进到一张幻灯片来谈论我们的战略。
那么，在我们进入问答环节之前，Andy也说了，作为总结，我们正在产生正现金流。我们正在将这些现金流重新部署到发展合同生产组织（CMO）业务中，新工厂就是证明。我们还没有启用那个工厂。上周我们刚刚在那里举行了董事会会议和参观活动。洁净室几乎已经建成。所以我们非常期待很快就能为它剪彩。正如我所说，我们期望这项业务能让我们实现更高的EBITDA利润率。并且我们相信，这建立在我们已经做得很好的基础上，为我们未来开展更大、更复杂的项目提供了机会。
并且，正如Andy所说，我们有大量的有机增长机会渠道，我们首先关注这些机会，但我们也在不断寻找无机增长机会。同样，这些机会将特别集中在我们希望以非常显著的方式发展的医疗合同生产组织（CMO）领域。Mike，非常好。
很好。我很感兴趣。从最高层面来说，汽车、工业、医疗。你如何谈论这些部门的长期增长率？低、中、高个位数，还是两位数？公司是怎么说的？然后在盈利能力方面，它们的排名如何？或许换一种问法，从毛利率或EBITDA利润率的角度来看，医疗业务相对于其他两项业务有多大的吸引力。
因此，从增长角度来看，我们实际上预计我们的汽车业务将相对持平，而医疗和工业业务将积极增长。重点是平衡所有垂直业务，然后随着时间的推移，医疗业务将成为我们最显著的业务。这是金宝电子一个非常明确的目标。但这需要时间，因为在汽车业务强劲的情况下，我们继续在汽车领域获胜，这意味着我们必须像Rick所指出的那样，更积极地发展我们的医疗和工业垂直业务。所以这是我们前端人员的重点。
从盈利能力的角度来看，这很像是一个俄罗斯方块游戏，因为它涉及汽车业务、工业业务和医疗业务的不同情况。不过，我可以告诉你，吸引我们进入合同生产组织（CMO）领域的是，特别是合同生产组织（CMO）业务，有更高的利润率扩张机会，因为它是完整的最终组装。这是粘性业务。你的客户虽然总是关心利润率，但因为这种产品会进入你的身体或用于你的身体，他们更关心的是你生产的产品具有高质量、耐用性和可靠性。因此，有机会因此获得回报。
你们今天的医疗业务，是你们所服务的最终产品类别中，你们最依赖的组件是什么？这些是什么？
你的意思是我们生产的产品，比如。
在市场 exposure 方面？
好的，是的。
设备。什么样的设备？程序性耗材。
所以是呼吸护理，我想大家都知道，药物输送、手术设备。实际上，如果我们回到医疗幻灯片。就是这样。
自动体外除颤器。
自动体外除颤器、患者监护仪。我们过去常说，如果你走进一个房间，里面有发出哔哔声的设备，我们很可能制造了它的核心部件，就患者监护和护理而言，这很能代表我们所做的工作。
你们的制造专业知识是否适用于许多不同类型的产品。所以在医疗方面，当你们选择扩大医疗产能时，更像是，嘿，我们非常擅长制造这套输入组件，它可以服务广泛的类别。还是你们会这样想，嘿，这是一个有趣的类别，我们认为我们可以提供解决方案来帮助这些合作伙伴。
所以在合同生产组织（CMO）领域，更多的是基于类别。对吧。所以我们希望再次进行，你知道，手术设备、体表设备、药物输送。所以在合同生产组织（CMO）领域有更强的针对性。在电子制造服务（EMS）领域，更多的是完整的最终高级组装。所以不仅仅是印刷电路板，还能够为我们的客户生产完整的成品，他们可以高可靠性地发货。
我认为，Jan，你的观点是，我们核心医疗电子制造服务（EMS）业务的一个相当显著的转变是向更高层次组装的转变。所以现在，我们在该领域支持的产品中，超过一半是更高层次的组装。这意味着我们不仅仅在做电子产品，我们还在为其添加外壳。显然，这让我们在利润池中获得了更大的份额，也让我们与这些客户的关系更加紧密，因为我们为他们做了更多的工作。他们依赖我们。这是他们不必进行的投资，这样他们就可以将资金用于研发或进入新的治疗领域。
你提到了药物输送，我不禁想到印第安纳波利斯和礼来公司，比如GLP-1类药物，是减肥药物，还是其他治疗药物？我的意思是，我听到了自动注射器，我想幻灯片上有提到，上次电话会议也提到了，只是想了解一下你们目前在这方面的 exposure 以及未来的兴趣。
很好的问题。是的，我的意思是如果你想。就我们正在瞄准的领域而言，我们正在围绕GLP-1类药物的自动注射器进行讨论。当然。但在体表设备方面，范围要广泛得多。胰岛素输送、肾上腺素产品，我们目前在这方面做得很大，并且已经生产了相当长一段时间，具有一种创新的输送机制。所以我们现在活跃在多个领域，但我们正在努力扩大范围。再次强调，我们处理药物的能力是我们的差异化优势，这样我们就不必来回运输设备和药物。
制药公司可以生产药物，发送给我们，我们将制造设备，将药物注入。
设备并将其作为体表设备发货。还有胰岛素输送。我刚听说贴片泵是为合作伙伴制造的吗？或者说，不要把胰岛素输送和体表设备联系起来。这是你们感兴趣的产品类别吗？
是的，在这两种情况下都是。两种情况都是。
有趣。无机增长方面呢？我的意思是，我想，你们在印第安纳波利斯有工厂。听起来像是一个。我不想太笼统。这是一个已经建立起来的工厂，现在需要去争取业务。好的。
可以这样想。
是的，很好。明白了。
这是我们董事会说的。
是的。好的，继续。关于并购方面呢？我的意思是，优先级列表是什么样的？你们在解决什么问题？是为了发挥你们的核心制造能力，还是你们在寻找更多地服务现有客户的方式，或者你们对客户多元化感兴趣。请描述一下你们进行并购过程中的前三个或五个要点。
这几方面都有一点。我们知道我们想要添加到套件或产品组合中的制造能力。我们知道我们想要扩展的客户或地理位置。我们也确定了我们想要服务的终端市场。所以这是一个组合，我们在哪里可以找到一个很好的相邻业务，或者我们在哪里可以扩展我们目前正在做的事情并做得更好？这可能在美国，也可能在欧洲，可能是为现有客户或新客户服务。
所以我们会考虑。我们的想法非常开放。我们对交易规模有一个相当好的想法，我们非常将其视为有机增长战略的补充。
有没有公开的声明列出你们最感兴趣的事情，还是说我们必须将一般性评论与回答这个问题结合起来？
嗯，我的意思是，我们已经谈到了各个终端市场，比如心脏病学是我们感兴趣的领域，药物输送肯定是我们想要扩展的领域。我想说，我们当然对美国和欧洲作为我们追求的地理位置更感兴趣。从原始设备制造商的角度来看，我们想要合作的客户是相当明显的。
当你说美国和欧洲时，你们在那里有工厂来服务这些市场吗？
正是。是的，正是。如果我们能找到一家希望扩展到美国的客户。我们在印第安纳波利斯有一个工厂，可以很好地为他们服务。所以这很可能是一个对我们现有产品组合有增值作用的战略。
那么印第安纳波利斯。医疗业务占总收入的27%。如果印第安纳波利斯工厂完全填满并充分利用，并且你们不进行并购，那么印第安纳波利斯工厂会增加多少收入？
所以我们还没有披露这一点，但我会给你足够的线索，你可以自己推算一下。它有30万平方英尺，还有大约20万平方英尺的扩展选项，然后我们可能需要进一步扩展。所以。我们可以很快启动另一半。
你当然可以想象，随着时间的推移，我们不断发展，医疗业务将成为我们最大的垂直业务。
金宝电子引起我的注意是因为你们与最大客户的合作。这是几个季度前的事了，听起来，我想问的是你们是否愿意说出客户的名字？我想我们都知道是谁。在你们的文件中有披露。是飞利浦。所以这是你们最大的医疗客户。也许让我们从这里开始。谈谈你们与这个客户的历史，它是如何开始的，如何发展的，你们与他们合作的全部内容以及合作地点。
这是一个很好的问题。这是一种长期的关系，是一种很好的合作伙伴关系，而且范围很广。所以我们在我们所有三个地理区域为他们服务：北美、欧洲和亚洲。我们为该公司内的11个不同业务部门提供服务。所以，你知道，我们已经披露了大家都知道的呼吸业务。但是，不止于此。大家都知道他们面临的FDA情况，我们在整个过程中一直是他们的亲密合作伙伴。所以，你知道，那种情况与金宝电子无关。但我们帮助他们修复产品。
我们随时准备支持他们。当然，我们不会代表他们的战略或他们可能获得的美国市场或其他地方的批准发表言论。但是，我们随时准备支持他们，现在他们再次达到了10%的披露要求，所以我们可以谈论他们了，这对我们来说更容易一些。
那很好。是的。嗯，在第三季度，他们的占比超过了10%。但在第四季度，你们刚刚提交了文件，所以我们不太清楚。可能有一个。但回到第一季度，是的，我看到了这个。好的，那么也许在呼吸护理方面。所以如果我回到他们的CPAP质量挑战之前，你们在该产品组合上与他们的关系是怎样的？如果可以评论的话，以及现在的情况如何，你们已经披露了在泰国的业务活动正在增加。
所以你们未来为他们做什么，以及你们在这一类别的FDA相关工作中所做的全部工作是什么？
我不能直接回答你的问题，但会给你一些有帮助的信息。在FDA问题发生时，我们确实披露，我们每年从收入中拿出1亿美元，让你了解这种关系的规模。另一个公开披露的信息是，他们决定关闭在匹兹堡的一家制造工厂，我们联合宣布，随着时间的推移，所有这些业务都将转到金宝电子。这就是已经发生的事情。所以我们预计会继续增长。再次强调，我们根据收到的需求预测做出回应，而不是试图准确预测美国市场的任何重新进入。
但我们处于一个非常有利的位置，可以继续支持他们。
你们在泰国支持这项新业务的活动在今年年中左右开始增加。你们对收到的需求预测有什么期望，比如这种增长如何持续到2026日历年度。
是的，我的意思是，显然，美国市场的重新进入将是一个重要因素。我们不会试图预测这一点，但我们看到，我们目前与他们在除美国以外的地区开展的项目有非常稳健的增长，这一点我们已经披露。
所以Mike，第一季度，我们像往常一样公布了医疗业务的增长，但我们提供了一些关于增长来源的地理信息。我们大约一半的医疗业务在北美，第一季度增长了低至中个位数，另一半分布在亚洲和欧洲，亚洲和欧洲的增长远高于低至中个位数。所以这让你了解我们看到的增长情况，但这并不特定于某个客户。
这是跨客户组合和所有地区的。
也许再问一个关于这个的问题，然后我会把话题拉回来，我想谈谈医疗业务的愿景，这似乎对公司的未来具有决定性和重要性。只是客户尽职调查。我，你知道，我们将在飞利浦和呼吸护理的背景下谈论这个，但更广泛地说。我的意思是，当你，当你，当你。特别是随着你继续发展医疗业务，你需要对终端市场有多大的信心才能决定投资生产线？
我们做了很多终端市场研究。
好的。
你必须这样做，因为这是一个很大的赌注，对吧？所以，你知道，印第安纳波利斯工厂的资本是3000万美元。除非你不仅对客户有信心，而且对他们所追求的终端市场的需求有信心，否则你不会这么做。而且不仅仅是单一的终端市场。这个工厂可以生产哪些不同的东西，可以为这些终端市场的生活增加价值和质量。然后你从那里反向工作，你说，好吧，从战略上讲，在这里下注是有意义的。
我们才刚刚开始了解彼此。但我很好奇，金宝电子，两年前、五年前、十年前，在那些特定的时间点，医疗业务作为叙事的一部分有多重要？现在是金宝电子专注于医疗业务的新时代，还是我现在才赶上进度？
不。所以，作为在公司工作时间最长的人，我会这样说。我五年前加入金宝电子，金宝电子的前首席执行官，我非常崇拜他，在公司工作了25年，他是一名工程师，所以他真的将金宝电子的重点放在质量、可靠性、耐用性上，他是一个工厂通。他就是喜欢在工厂里。当我们开始寻找首席执行官来取代他时，Rick是一位战略家，对吧？所以董事会和领导团队认识到，我们已经建立了一个非常坚实的基础。
我们有质量声誉。我们非常清楚如何进行批量生产。要将金宝电子带入下一个发展阶段，在公司能力方面，我们不需要另一位工程师首席执行官。我们需要Rick。他大约两年半前的第一天就来了，我说是两年半，因为在他实际成为首席执行官之前就在为我们工作。但很多人不知道，他在加入公司之前就已经在为公司工作了，他当时的问题基本上是，从战略上讲，我们想成为什么样的公司？我们想成为谁？重点是什么，所有这些市场研究。所以金宝电子真正开始了5年、10年、15年的发展轨迹。
这就是我们一直在经历的旅程。很高兴你能来。
是的。
嗯，谢谢。是的。我的意思是，我们在业务上做出的第一个结构性举措，你可能知道也可能不知道，当时金宝电子有三个支柱。所以在我们的工业部门，我们有一个自动化、测试和测量业务，我们认为我们不是合适的所有者，而且它的表现不佳，所以我们剥离了它。我们现在的印第安纳波利斯业务当时作为一个独立的支柱，与我们的核心医疗业务分开运营，我们相信这项业务。我们知道我们没有足够的设施来真正按照我们想要的方式发展它。
而且坦率地说，我们没有在整个公司利用我们的医疗知识和领导力。所以我们将这两块业务合并在一起，然后我们真正开始投资。我们的大部分业务开发资源都集中在医疗领域。显然，我们的资本投资也在那里进行。我们对无机增长机会的评估也在那里进行。我们相信这是我们最具战略性和潜力最大的垂直业务。合同生产组织（CMO）领域的不同之处在于，正如我再次提到的，我们相信我们在药物输送能力等方面具有差异化优势。你有机会赢得的项目比我们传统的医疗项目要大得多。
所以，扩大这些项目需要时间，但你可以想象，这些项目可能是数亿美元的单个项目。所以，一旦我们完成工厂建设并取得一些胜利，你会看到公司医疗业务部分变得非常非常大，而且更有利可图。这是我们的核心战略。
所以我们必须先收缩才能增长。对吧。所以我们剥离了测试和测量业务，关闭了坦帕工厂。我们做了大量的调整，以改善我们的资产负债表。所以当你在追求战略的同时，你也在执行所有你必须做的战术性事情。你知道，我们开玩笑说，哇，这真是漫长的两年。接下来的两年可能会感觉更长。但五年后回首，我们会说，时间都去哪儿了？我们能够做一些非常有意义且非常专注的事情。
还有一分钟。这是一个大问题。这个问题只需要15秒。我曾经是一名服务分析师。所以在内部资源和外包方面，客户可以自己做事情，也可以雇佣别人来做。你们在谈论医疗合同生产组织（CMO），听起来你们有一些领域专业知识会非常有吸引力。但在最高层面，跨国医疗技术设备制药客户。你是否发现他们普遍有不自己进行制造的兴趣，比如更多的外包？你认为这是一个大趋势，还是你所看到的只是，嘿，非常特定的领域，我们将以差异化的方式进入那个领域。
我们认为这是一个大趋势。我的意思是，这是我们的客户告诉我们他们想要关注的。当然，每家公司、每种情况都不同，但他们通常希望专注于研发。在许多情况下，正如你所看到的，特别是在制药方面，随着这些数十亿美元的大型园区的建设，他们专注于原料药，这是他们价值链中最丰富的部分，他们应该专注于那里。而且他们在自动注射器和我们支持的一些设备等方面没有足够的产能。
所以我们认为这对整个行业来说是一个巨大的推动力。你知道，我们现在在这个领域还是一个小玩家。不需要太多就能真正改变公司，就我们可以推动的业务而言。所以我们绝对看到了这一点，我们的客户告诉我们这是一个趋势。
很好。金宝电子，感谢你们的到来。感谢这次讨论。很高兴联系。
谢谢你邀请我们。
山姆。
本次演示现已结束。请稍后查看存档。本次演示现已结束。请稍后查看存档。