Joe Shiffler（投资者关系与企业传讯总监）
Jennifer Lloyd（总裁兼首席执行官）
Eric Verity（首席财务官）
Tori Svonberg（Stifel）
Christopher Rowland（Susquehanna）
Ross Seymour（德意志银行）
David Williams（Benchmark Company）
SA SA。IT。大家好，欢迎参加Power Integrations第三季度业绩电话会议。在今天的准备发言之后，我们将主持问答环节。如果您想提问，请举手。如果您已拨入今天的电话会议，请按星号9举手，当念到您的名字时按星号6解除静音。现在我想将电话转给投资者关系总监Joe Shiffler。请讲。
谢谢。Aiden，大家早上好。感谢大家参加我们的会议。今天与我一同出席电话会议的有我们的首席执行官Jen Lloyd和临时首席财务官Eric Verity。我们今天上午发布了盘前收益报告，因为我们今天晚些时候将前往芝加哥，明天将参加STIFEL中西部一对一会议。我们期待本季度晚些时候在那里见到你们中的一些人。我们还将参加12月3日在亚利桑那州举行的瑞银技术与人工智能会议以及12月16日举行的Northland Securities虚拟增长会议。我们今天的讨论将包括前瞻性陈述，这些陈述以“将”、“预期”、“应该”、“展望”、“预测”等词语以及类似表达为标志，涉及未来事件或业绩。
此类陈述受风险影响，可能导致实际结果与预测或暗示的结果存在差异。这些风险在今天的新闻稿以及我们于2025年2月7日向SEC提交的最新10-K表格中进行了讨论。在本次电话会议中，我们将提及未按照公认会计原则（GAAP）计算的财务指标。第三季度的非GAAP指标不包括基于股票的薪酬费用、与收购相关的无形资产摊销、与雇佣诉讼事项相关的费用以及这些项目的税务影响。今天的新闻稿中包含了非GAAP指标与我们GAAP结果的调节表。
本次电话会议为Power Integrations公司所有，未经我们公司书面同意，严禁任何录音或转播。现在我将话筒交给Jeff。
谢谢Joe，大家早上好。我今天的发言将涵盖三个主题。首先，我将回顾当前的业务趋势和第三季度业绩。接下来，我将详细阐述Power Integrations在数据中心领域的机遇，继上个月宣布与英伟达就其800伏直流电源架构开展合作之后。最后，我将分享我担任首席执行官头100天的一些想法以及未来几个月的优先事项，首先从近期趋势开始。我们在第二季度电话会议上曾表示，我们注意到7月份订单出现放缓，预订量与上半年的月均水平相比下降了约20%，这一较低的水平持续到了第三季度，同时分销渠道的销量也有所减弱。家电是此次放缓的最大驱动因素，第三季度订单与上半年相比下降了约40%。
家电占我们消费品类别的大部分，在上半年占我们销售额的约40%。全年以来，我们一直指出白色家电和其他家电对关税的敏感性，因为它们的美元价值高且含钢量高。我们谈到了上半年家电业务异常强劲的增长，并强调了美国最大的家电原始设备制造商（OEM）的评论，他们称上半年“大规模预装载”从亚洲进口的产品。上周他们的第三季度收益电话会议上，这再次成为一个关键话题。
所有这些都表明，我们在下半年看到的疲软并不令人意外。家电对我们来说是一项很棒的业务，通常能产生稳定且相当可预测的收入流。但关税严重扰乱了该行业，加剧了美国房屋销售停滞和中国住房市场疲软带来的困难。由于它是我们业务的重要组成部分，我们的收入出现了波动。我们预计第四季度收入为1亿至1.05亿美元，与第三季度相比，消费品类别的下降占很大一部分。
我们还预计工业业务将出现环比下降，与近期第四季度的季节性趋势一致。但我们的工业业务仍然强劲，2025年前三季度收入增长近20%。这一增长来自广泛的应用领域，我们正在利用电气化和电网现代化等大趋势，包括可再生能源、储能、高压直流输电和智能电表。我们的高功率栅极驱动器业务与这些趋势完全一致，并继续保持增长势头，今年迄今为止收入增长超过30%。第三季度，我们在不断增长的印度铁路业务中巩固了已有的强势地位，赢得了印度最大的电力机车系统供应商之一的首个设计订单，新增了一个重要客户。
我们还通过我们的Scale EV汽车驱动板在一家德国重型车辆驱动系统制造商那里赢得了迄今为止最大的设计订单。在低功率领域，我们在乘用车领域继续取得进展，第三季度又获得了6个设计订单，使目前使用我们产品的电动汽车型号超过40种。我们在逆变器应急电源方面继续赢得可观的份额，并利用这一立足点开拓其他高压插座市场，如电池管理和车载充电的辅助电源。我们看到市场对基于GAN的解决方案有浓厚兴趣，这有助于推动市场向更高功率的微型DC-DC转换器架构发展。
我们在这些应用领域有强大的设计活动渠道，并预计未来几年收入将健康增长。Eric将详细介绍季度数据，但我想强调我们的现金生成和对股东的回报。我们第三季度从运营中产生了3000万美元现金，今年的自由现金流有望超过8000万美元。随着收入复苏，我们自然预计自由现金流和自由现金流利润率将上升，这种信心反映在我们的现金回报中，包括第四季度的股息。
今年我们将通过回购和股息向股东返还近1.5亿美元。我们的董事会还宣布，从2026年第一季度开始，股息将增加每股0.5美分。现在转向数据中心领域，在上个月的OCP全球峰会上，我们发表了一篇论文，展示了我们的1250伏和1700伏GAN技术在800伏直流AI数据中心中的优势。我们还宣布与英伟达合作，以帮助实现新架构在提高效率、减少铜使用量以及减少电力基础设施占用数据中心空间方面的潜力。白皮书可在我们的网站上获取，我鼓励大家查看一下。
简而言之，我们专有的1250伏GAN技术可在传统电源拓扑结构中适应800伏输入，而标准的650伏GAN需要多个器件堆叠，这会影响功率密度和可靠性，同时增加复杂性。另一种选择是碳化硅（Silicon Carbide），它可以处理800伏电压，但由于开关速度较慢，在功率密度方面有显著限制。该论文还解释了为什么我们的1700伏Innomux 2产品非常适合800伏架构中的辅助电源插座。白皮书中包含了POWI GAN与其他GAN技术的可靠性数据对比。可靠性一直是GAN在数据中心和汽车市场采用的障碍，而我们在这两个市场都获得了进展，这证明了我们独特GAN技术的卓越可靠性。
事实上，英伟达和数据中心生态系统中的其他公司认为我们的技术具有吸引力的关键特性之一是，它已通过汽车认证并已开始向汽车市场发货。虽然我们对800伏的机遇感到兴奋，但GAN还可以为现有的AI数据中心架构带来功率密度的显著提升，预计这些架构在未来几年仍将普遍存在。到今年年底，我们预计将交付用于机架级AC-DC转换器的系统级GAN产品的早期样品，计划于2026年底量产发布。现在，我将以担任首席执行官头100天的一些想法作为结束。
正如我在上个季度刚加入后的电话会议上所说，我对我们独特的技术以及我们在高压工艺、封装和系统方面的专业知识深度感到兴奋。我还可以看到，由于我们讨论过的全球趋势——电网现代化、电气化、脱碳，当然还有人工智能——对创新高压技术的需求正在增长。任职100天后，我对我们面前的机遇仍然充满兴奋，并且对我们需要采取哪些步骤来最好地利用这些机遇有了更清晰的认识。正如我上个季度所说，我们的核心电源业务正回到增长轨道，产品组合向更高利润率的工业应用转移。
我们在高功率和汽车业务的增长表明，我们的产品和专业知识在这些市场具有重要价值。虽然我们与英伟达的合作验证了我们GAN技术的独特能力，但我们在与AI生态系统中的其他主要参与者的对话中继续收到令人鼓舞的反馈。我相信我们在技术和工程人才方面拥有很多所需的资源。不过，我清楚地认识到，我们需要调整我们的组织和流程，以提高研发支出的投资回报率，并更好地满足我们期望推动长期增长的市场需求。
数据中心、汽车和高功率业务与大众市场电源业务有着不同的要求和地理分布，我们将在未来几个月采取措施，使我们的研发和市场推广资源更好地与这些市场保持一致。虽然我们需要重新分配一些资源，但我认为我们不需要增加支出就能完成我们需要做的事情。我们有重要的招聘需求，包括一些高级职位，但我们将招聘限制在关键需求上，并且我正在推动团队收紧运营支出和资本支出。
我们的首要任务是通过增加现金流来提升股东价值。虽然收入增长是实现这一目标的关键，但在我们增长收入的同时，有纪律的支出将使我们能够更快地扩大现金流利润率。因此，在我们规划2026年时，我强调这一点。现在，为了回顾财务细节，我将话筒交给Eric Baraty。Eric已在Power Integrations工作超过15年，大部分时间担任财务高级总监，我们非常高兴他能担任临时首席财务官一职。
Eric，谢谢Jen，大家早上好。我的发言将重点关注非GAAP业绩，这些业绩在我们的新闻稿中已与GAAP业绩进行了调节。第三季度收入环比增长3%，达到1.19亿美元。从环比变化来看，工业业务因高压直流输电和高功率业务的强劲表现以及计量和汽车业务的增长而实现高个位数增长。通信业务因手机业务的强劲表现（部分得益于我们今年早些时候宣布的为一家主要设备OEM推出的GAN配件充电器设计订单）而实现高个位数增长。
计算机类别因平板电脑和售后充电器业务而实现中个位数增长。消费类收入因大家电的疲软以及空调的季节性因素而下降中个位数，但被游戏业务的强劲表现所抵消。本季度的收入构成是工业42%、消费34%、计算机13%、通信11%。第三季度非GAAP毛利率为55.1%，符合我们的指引，环比下降70个基点，主要原因是更高的投入成本流入我们的库存以及美元汇率带来的收益减少。第三季度非GAAP运营费用为4740万美元，符合我们的指引，环比上升主要是由于法律费用增加。
非GAAP有效税率为2%，导致非GAAP稀释每股收益为0.36美元。稀释后的股数为5620万股，较上一季度减少约20万股，主要由于回购。资产负债表上的库存减少了18天，降至278天。正如Jen所指出的，我们在本季度看到分销渠道销量下降，导致季度末渠道库存为9.8周。第四季度迄今为止，销量已超过销量，大幅减少了第三季度积累的渠道库存。本季度运营现金流为3000万美元，资本支出为600万美元。
本季度我们使用4200万美元进行回购，回购了919,000股，并完成了我们的回购授权。我们本季度还以股息形式返还了1180万美元。正如Jen所指出的，董事会已将股息提高0.5美分，至每股21.5美分，从2026年第一季度开始生效。转向第四季度展望，我们预计收入为1亿至1.05亿美元。我们预计消费类收入将显著下降，主要由于家电市场疲软，以及工业收入在第四季度区间中点处有所下降。全年收入增长率约为6%。
我们预计第四季度非GAAP毛利率将在53.5%至54%之间。与第三季度相比下降反映了终端市场组合不太有利，家电和工业业务推动收入环比下降。后端生产 volume减少以及去年9月日元对美元汇率上升也将产生影响。提醒一下，在我们当前的库存水平下，日元兑美元汇率的变化大约需要一年时间才能影响我们的毛利率。我们预计随着MIPS重新转向工业和家电业务以及日元走势恢复有利方向，毛利率将在2026年上半年从第四季度水平回升。日元最近对美元大幅贬值，这应该会在2026年底进一步支撑毛利率。第四季度非GAAP运营费用应在4700万美元左右，略低于第三季度。第四季度有效税率应在3%左右，2026年将升至高个位数，主要由于2017年税收改革法案中海外收入豁免额降低的规定。最后，我预计股数与第三季度相比将减少40万至50万股，经拆分调整后股数将低于5600万。
这显著低于我们1997年首次公开募股时的股数。现在，操作员，让我们开始问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请现在举手。如果您已拨入今天的电话会议，请在电话键盘上按星号9举手，轮到您发言时按星号6解除静音。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Stifel的Tori Svonberg。请讲。
是的，谢谢。Jen。我希望您能多谈谈消费业务的发展方向。显然，上半年没有出现Polands，现在正在下半年消化。但根据Eric的毛利率评论，听起来您预计消费业务至少在明年上半年会反弹。所以请帮助我们理解其中的一些动态。还有，这对渠道库存意味着什么，是否会在年底恢复到8周左右的水平。
谢谢。当然。是的。首先，也许让我谈谈我们看到的下降，我们的预期，然后也许谈谈稍微长期一点的情况。所以我们知道家电的下降正在发生。我们知道第四季度将环比下降。由于缺乏可见性和库存情况，很难预测。确实有成品运往美国，我们对这方面的可见性非常有限。但是，我们在分销商那里看到的是，他们在第三季度确实增加了库存。
所以正如您所说，销量最终有些疲软。但是，我们已经看到渠道库存正在下降，现在，在第四季度的这个时候。所以我们预计它会反弹。我们只是不能100%确定反弹的时间。但是，例如，我们从惠而浦那里听说，他们预计2026年随着今年年底预装载库存的清理，情况将恢复正常。所以我们预计我们的消费业务将在2026年恢复增长。
只是时间安排还不确定。我不知道Joe或Eric是否想补充。
是的，我们确实看到10月份销量显著下降，以减少您提到的库存。我们预计明年会恢复正常。我们预计2026年家电业务将适度增长。
非常好。
还有一点，Tori。消费业务通常在上半年有一些积极的季节性，因为夏季空调生产正在进行。所以这部分业务应该在第一季度环比增长。显然，更大的问号是大家电，这是消费类别的最大组成部分。正如预期的那样，预装载库存将在今年年底基本清理完毕。2026年更大的问题实际上是消费者对家电的需求情况。
如您所知，中国的住房市场肯定面临挑战，美国的现有房屋周转率也不高，而这是大家电销售的一个重要驱动因素。所以随着利率下降，这可能会对大家电需求有所帮助。
也许我最后补充一点，我们仍然看好家电的未来。这对我们来说是一项很棒的业务。我想再次强调，其中的一些增长驱动力确实是效率标准和再次采用，这意味着更高的美元含量。所以我们确实认为在这些宏观和周期性因素之上，单位数量将会增长，增长驱动力是存在的。
非常好。这非常有帮助。作为我的后续问题，我有一个更长期的问题，我认为Jen，您在电话会议上提到过，数据中心、汽车和高功率将成为公司的重点。所以我想知道这是否意味着您将在市场推广方式、内部结构上做出一些改变？显然，今天您有四个主要的终端市场，每个市场都有很多应用。
但是想知道这是否会导致重组，以便更专注于数据中心、汽车和高功率。谢谢。
是的，感谢这个问题。是的，也许有两点评论。第一点是，您是正确的，我们将更多地关注这些市场，无论是在研发投资方面，还是在市场推广方法方面。我们已经采取了一些步骤，重新调整项目支出，以加速这些领域的一些发展。但我想说明的是，我们仍然拥有非常强大的核心业务，我们仍将投资以推动该业务发展。我们只是在调整，我们将更多地转向数据中心、汽车和高功率领域。
太好了。非常感谢。
下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rowland。请讲。
嗨，各位，谢谢提问。我想首先如果可以的话，谈谈下个季度，您如何看待通信、计算机、消费和工业之间的强弱表现，这对我们非常有帮助。您是说第四季度吗，Chris？
是的，是的，是的。我认为正如我们在脚本中指出的，消费业务预计将大幅下降，这是由于第三季度渠道库存积累，当时销量未能达到分销商的购买预期。这与我们从惠而浦那里听到的关于上半年从亚洲预装载进口产品的情况非常一致。显然，成品库存需要再经历一个季度的消耗。
所以消费业务是下降的主要部分。工业业务也环比下降。这实际上只是市场部分领域的季节性因素，比如工具，一些电气化或电池供电的草坪设备和其他工具具有季节性。此外，业务的其他部分，高功率业务的订单模式存在一些正常的波动性。这是项目驱动的业务。所以高功率和计量业务（由印度政府招标驱动）的订单时间安排。
所以这实际上只是订单时间安排的问题。但正如Jen所说，工业业务仍然表现良好。所以这两个业务将真正推动环比下降。我认为计算机和通信业务可能接近持平，或者略有下降。但下降的大部分来自消费和工业业务。
谢谢Joe。Jennifer，也许有一个数据中心问题问您。据我了解，您正在为数据中心AI电源的PSU进行主电源转换。我认为最初这是硅基的。我相信大多数人认为这将转向碳化硅。当然，你们有这种独特的高压GAN产品，所以似乎这里可能存在争议。碳化硅与高功率GAN，你们与PSU OEM的合作进展如何？你们最终如何看待市场份额的变化？您认为你们会成为主要供应商还是备用供应商？似乎GAN比碳化硅具有一些成本优势。
所以我很好奇您对这些两种技术长期市场份额变化的预测？
好的，让我尝试回答这个问题。也许我可以通过谈论我们认为GAN的机会在哪里来回答。我可以稍微谈谈碳化硅。我认为很难说市场份额将如何变化。如您所知，有很多参与者在追逐这个市场。但是，我们最近谈论的是我们认为GAN的机会在哪里。我们认为GAN在800伏直流架构中有机会。我认为碳化硅也有它的位置。但我们认为我们的高压GAN技术在某些插座中有优势。
正如我们最近讨论的，我们认为GAN的机会在于主转换器和辅助电源插座。对于主转换器，我们的1250伏GAN技术可以在传统拓扑中处理800伏输入，而标准650伏GAN需要堆叠，这会影响密度和可靠性。碳化硅可以处理800伏，但开关速度较慢，功率密度有限。所以我们认为在这些插座中，GAN有优势。我们与PSU OEM的合作进展顺利，他们对我们的技术很感兴趣。至于市场份额，很难预测，但我们认为GAN将在某些领域占据重要地位。
Jennifer，您是否在PSU OEM那里获得了设计订单？您最终如何看待份额变化？您认为您会是主要供应商还是备用供应商？似乎GAN比碳化硅有成本优势。我很好奇您对这些两种技术长期市场份额变化的预测？
好的，让我尝试回答这个问题。也许我可以通过谈论我们认为GAN的机会在哪里来回答。我可以稍微谈谈碳化硅。我认为很难说市场份额将如何变化。如您所知，有很多参与者在追逐这个市场。但是，我们最近谈论的是我们认为GAN的机会在哪里。我们认为GAN在800伏直流架构中有机会。我认为碳化硅也有它的位置。但我们认为我们的高压GAN技术在某些插座中有优势。
正如我们最近讨论的，我们认为GAN的机会在于主转换器和辅助电源插座。对于主转换器，我们的1250伏GAN技术可以在传统拓扑中处理800伏输入，而标准650伏GAN需要堆叠，这会影响密度和可靠性。碳化硅可以处理800伏，但开关速度较慢，功率密度有限。所以我们认为在这些插座中，GAN有优势。我们与PSU OEM的合作进展顺利，他们对我们的技术很感兴趣。至于市场份额，很难预测，但我们认为GAN将在某些领域占据重要地位。我们已经在辅助电源插座获得了设计订单。
下一个问题来自德意志银行的Ross Seymour。请讲。
嗨，各位。谢谢让我提问。Jen，您如何看待POWI在AI数据中心领域的TAM机会？大致来说，TAM转化为收入的时间以及增长斜率是怎样的？很高兴你们被加入合作名单，这绝对是积极的。但你们只是13家其他公司之一，所以似乎这将是一个竞争激烈的领域。
是的，当然。参与的公司很多。至于TAM，我认为现在还为时过早。我认为对每个人来说，800伏直流市场的发展速度有多快还为时过早。所以很难估计市场规模。我们关注的是我们在AI服务器机架中的内容价值。我们认为目前我们的内容价值可能在1000美元左右，但在800伏直流架构中会更高。
所以这就是您可以根据我们的机架内容来估算规模的方式。至于收入时间，我们今天有产品可以服务现有的数据中心市场。正如我所说，随着向800伏直流架构的转变，内容价值将会上升。但对我们来说，有意义的收入产生将在几年后。所以我认为2027年将是我们第一批可以进入数据中心架构主电源的产品。
明白了。感谢这些信息。
Ross。那份14家公司的名单，有很多不同的插座在起作用，并不是这14家公司都在追逐每一个插座。所以在800伏架构中，我们最有优势的两个插座是辅助电源（使用Innomux 2产品）和主转换器（800伏到12或54伏插座）。我们认为这些插座确实需要高压GAN。名单上并不是所有公司都有高压GAN。所以我们不是在与14家公司竞争这些插座。每个人都在追逐市场的不同部分。
另外，我们谈论的800伏机会，但至少在近期，AI数据中心市场的更大部分仍将是现有架构。我们有一个系统级GAN产品将在今年年底提供早期样品，用于机架级AC-DC转换器，计划2026年底量产。这可以比800伏机会更早产生收入。
谢谢这些信息。我近期的问题，我想是关于消费业务，但考虑到渠道库存，似乎你们在12月季度消耗了大量库存。当库存正常化时，您预计上半年消费业务会有多大的顺风？无论是谈论没有第四季度库存消耗的收入会是多少，还是正常化的消费季度收入运行率，哪种框架最容易。
我只是想弄清楚你们现在承受了多少痛苦，当它反弹到正常水平时，这真正意味着什么？
是的，我们在第二季度末的库存为7.6周，第三季度增加了几周，主要在消费类别。根据我们10月份到目前为止看到的情况，我们似乎将消耗掉第三季度积累的大部分（如果不是全部）库存。确切的周数取决于分母，但我们在开始第一季度时应该处于更清晰的位置。从那里开始，消费增长实际上取决于家电类别的需求。
正如我 earlier提到的，空调业务通常在上半年增长。大家电确实是个问号，关税不仅扰乱了订单模式，还带来了一些需求破坏，因为它影响了消费者的价格，今年早些时候的一些通胀数据显示家电价格显著上涨。所以有很多变量。但似乎很清楚的是，预装载库存应该在今年年底前清理完毕。至少根据惠而浦和我们自己的渠道，年底时库存状况应该会更好。从那里开始，这将是一个需求问题。
谢谢。
下一个问题来自Benchmark Company的David Williams。请讲。
嘿，早上好，谢谢回答我的问题。也许首先，Jeff，我们正在考虑PC市场和潜在的相邻机会来扩展业务。您如何看待PC和计算方面的其他机会？
所以我，我。让我澄清一下问题，您是在谈论数据中心、服务器还是更多的个人电脑方面？
是的，不，是的，是的，不，除了服务器之外。更多的是PC，更多的是计算方面，更主流的消费类产品。
是的，Dave，我认为PC市场的真正机会在于GAN在笔记本电脑中的渗透率。这是我们的关键机会，也是我们一直在取得稳步进展的领域。PC OEM尚未大规模转向GAN，但已经有一些进展。过去几年，我们在笔记本电脑领域获得了一些不错的设计订单，成为消费类别的重要组成部分。所以PC市场的故事实际上是未来几年GAN的采用速度有多快？我们有很多设计活动正在进行，实际上只是尚未转向GAN的PC OEM想要这样做的速度问题。
太好了。
然后在汽车方面，您提到本季度在已有的40多个设计订单基础上又获得了一些不错的设计订单。您能谈谈那里的进展，这些机会看起来如何，以及您如何看待未来潜在机会的规模？谢谢。
我要谈论的是，是的，我将谈论我们提到的设计订单是针对重型车辆的。让我稍微描述一下。基本上，这是与一家向车辆制造商销售产品的系统公司的合作。有点像乘用车的一级供应商。我们认为这个设计是用于矿用车辆。所以单位机会比乘用车小，可能是15比1，但内容价值更高。我们目前的产品在那里的内容价值可能是10倍，我们正在销售用于牵引逆变器的栅极驱动器以及电源芯片。
我们认为这是一个可以看到更多胜利的好领域。但这是一个有点分散的业务，因此难以快速增长。但我们确实预计它将随着时间成为我们汽车业务的一部分。
在乘用车方面，这显然将是我们汽车业务的更大部分。我们在脚本中提到过，我们在逆变器应急电源方面非常成功，赢得了我们追逐的大多数机会。我们的汽车级InnerSwitch产品提供了非常优雅、有效的解决方案。这是我们在汽车领域的立足点，使我们进入了更多插座。电动汽车的架构正在以对我们有利的方式发展。更多的电源插座被内置到这些不断发展的电动汽车架构中。
我们提到的辅助电源、微型DC-DC转换器，这些小型电源允许这些辅助系统更高效地运行，处理空中更新、视频监控等功能，当汽车不被驾驶时。这些功能都需要电力，并且需要高效，因为您不想在汽车处于待机模式时耗尽电池。所以汽车领域有很多机会，长期来看，SAM当然取决于电动汽车的采用率，但它将继续是我们非常大的SAM，我们在那里取得了很多成功。
提醒一下，如果您想提问，请举手。现在，如果您已拨入今天的电话会议，请在电话键盘上按星号9举手，轮到您发言时按星号6解除静音。目前没有更多问题。我现在将话筒交回Joe Shiffler进行闭幕发言。
好的，谢谢Aiden。感谢大家的参与。本次电话会议的重播将在我们的网站investors.power.com上提供。期待明天在芝加哥见到你们中的一些人。再次感谢收听。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。