Karen Coleman（首席运营官）
Mark Harmsworth（财务高级副总裁）
Parash Patel（董事长兼首席执行官）
身份不明的参会者
Nat Otis（HCI集团公司）
Michael Phillips（奥本海默）
Mark Hughes（Truist）
下午好，欢迎参加HCI集团2025年第三季度业绩电话会议。我是Ali，本次会议由我担任操作员。所有参会者目前处于仅收听模式。在今天的会议开始前，我想提醒大家，本次电话会议正在录制，从今天晚些时候开始，直至2025年12月6日，都可以收听回放。会议同时通过网络直播进行，并且在2026年11月6日之前，可在HCI集团网站的投资者信息部分（www.hcigroup.com）观看网络直播回放。现在，我将把会议转交给HCI集团的Nat Otis，请继续。
谢谢，下午好。欢迎参加HCI集团2025年第三季度业绩电话会议。要访问今天的网络直播，请访问我们公司网站的投资者信息部分（www.hcigroup.com）。在开始之前，我想借此机会提醒听众，今天的陈述和问题回答可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》作出的前瞻性陈述。诸如“预期”、“估计”、“期望”、“打算”、“计划”和“项目”等词语及其他类似词语和表述旨在表示前瞻性陈述。前瞻性陈述并非未来结果和条件的保证，而是受各种风险和不确定性的影响。
其中一些风险和不确定性已在公司提交给美国证券交易委员会的文件中指明。如果任何风险或不确定性发展成为实际事件，这些发展可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。HCI集团不承担更新任何前瞻性陈述的所有义务。现在，我想把会议转交给首席运营官Karen Coleman。
谢谢。Nat，各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我们很高兴地报告又一个季度的强劲财务业绩，这反映了我们持续专注于有纪律的执行、盈利增长以及为股东创造价值。第三季度的亮点包括报告的每股收益4.90美元，净综合比率64%，股东权益总额8.21亿美元，每股账面价值年初至今增长超过50%，达到63美元，以及22%的赔付率，因为随着我们进入2025年飓风季节的剩余时间，佛罗里达州的天气仍然有利。
除了这些财务成就外，我们在本季度还有其他几项重要进展。我们的房地产部门Greenleaf Capital在坦帕拥有的一个三栋建筑的园区已迎来租户入住，整个园区现已完全租出。这使得我们可以探索该物业的融资方案，以在本季度为股东优化回报。Greenleaf还通过在佛罗里达州皮内拉斯县收购一个新的综合体，扩大了其投资组合。我们继续寻找能够为股东带来可持续长期价值的机会。最后，在9月，Axio为其平台增加了第五家保险公司，这是其第一家非HCI控制的保险公司。
除了这些显著成就外，我们在第四季度的前几个月继续在其他几项举措上取得了强劲进展。10月，我们成功地从Citizens承接了超过47,000份保单，代表约1.75亿美元的有效保费，10月取得了良好成果。我们不计划参与12月从Citizens的保单承接。我们最近与五三银行（Fifth Third Bank）达成了一项新的信贷安排，这将显著增加HCI可用的信贷额度。Mark将详细介绍这一点。最后，本周早些时候，Axio成功完成了首次公开募股。
我们对Axio的未来前景感到兴奋，并期待HCI在可预见的未来继续作为Exio的重要股东。Mark和Parrish将在他们的发言中提供更多细节。展望未来，我们仍然致力于实现强劲的收益、每股账面价值的复合增长以及为股东创造有吸引力的回报。现在我将把会议转交给Mark，由他提供更多财务细节。
谢谢Karen。第三季度税前收入略超过9000万美元，正如Karen所提到的，稀释后每股收益为4.90美元，年初至今税前收入为2.85亿美元，而去年前九个月为1.67亿美元，增长超过70%。让我们先谈谈赔付率。与去年第三季度相比，你必须记住去年那个季度发生了飓风Helene。如果我们对此进行调整，去年第三季度的赔付率大约为25%。
今年第三季度的赔付率降至22%，反映出季度赔付频率有所降低。本季度的综合比率为64%，反映了较低的赔付率和运营费用占保费的比例下降。本季度的综合比率比我们几次讨论过的70%略低，因为本季度的赔付率略低于预期。现在让我们看一下资产负债表，它继续改善。今年到目前为止，现金和投资增加了约3.34亿美元。长期债务现在仅为3200万美元，股东权益远超过8亿美元，自年初以来几乎翻了一番。
债务与资本比率已降至8%，每股账面价值今年到目前为止增长超过50%，达到63美元以上。我们强劲的资产负债表应该会继续为保单持有人提供信心，而股东应该对我们资本的有效利用感到放心，因为我们的税后股本回报率继续超过30%。我们强劲的资产负债表还使我们能够与信贷合作伙伴五三银行协商更好的条款。正如Karen所提到的，我们最近重新协商了信贷安排，将信贷额度从7500万美元增加了一倍，达到1.5亿美元，并释放了所有作为抵押的房地产抵押品。
总而言之，这对公司来说是又一个强劲的季度和非常强劲的一年。我们的运营比率都在改善。资产负债表继续走强，我们正在产生卓越的回报，并且随着最近承接Citizens的保单，我们已准备好实现额外的盈利增长。现在，我将把会议转交给Paresh。
谢谢Mark。Karen和Mark谈到了上个季度，但我们都知道，大事是发生在今年早些时候。本周早些时候。在过去的两年里，我们一直在精心策划一系列复杂的步骤，开始释放Exio的真正价值，Exio是我们有机增长、内部开发的保险平台。在我们进行这项工作时，HCI的投资者表现出了耐心和支持。随着本周早些时候Axio的首次公开募股，我们完成了这一系列步骤的最后一步。虽然我们已经专注于下一步要做什么，但重要的是退后一步反思，更重要的是，量化EXE首次公开募股给HCI股东带来的重大财务利益。
嘿，Mark，你能提供详细信息吗？
当然。Parrish刚才提到的首次公开募股中，EXIO以每股21美元的价格发行了800万股新股，净收益约为1.55亿美元。除了这800万股外，还有可能超额配售另外120万股，我没有将其计入我在此次发行中提到的任何数字中。HCI在Exio中没有出售任何股份。首次公开募股前我们拥有7500万股，之后我们仍然拥有7500万股。由于我们的所有权地位，我们将继续像往常一样将Exio并入HCI的财务报表。
但会有几个影响。首先，在计算每股收益时，归属于非控制性权益的净收入将略有增加，因此稀释后每股收益将略有下降。例如，如果首次公开募股在第三季度初发生，对稀释后每股收益的影响将不到15美分。其次，当我们在第四季度记录首次公开募股时，HCI的合并账面价值和每股账面价值将因首次公开募股的净收益而显著增加。账面价值将增加约1.25亿美元，每股账面价值将增加约10美元。
到今年年底，我们预计HCI的账面价值将超过10亿美元，每股账面价值将接近80美元。这是一项巨大的成就，得益于谨慎的资本管理和盈利增长。然而，该账面价值将不包括我们持有的Exio股份的任何未实现收益。我们拥有7500万股Exio股份，你可以随时查看它们的交易价格。但我们在账面上对它们的记录将低于每股3美元，因为它们实际上是以成本记录的。如果你拿出计算器算一下，你会发现这个差额超过了HCI的整个账面价值。
这对两家公司的股东来说都是一项令人兴奋的交易，我们期待Axio的持续创新、增长和成功。现在，我将把会议交回给Karen。
谢谢Mark。总结一下，我们对业务的持续表现非常满意。HCI的保险和再保险业务继续增长并取得稳健业绩。我们的房地产资产具有显著的内在价值，同时也带来可观的回报。我们的投资组合继续是强劲稳定收入的重要来源。最后，我们很高兴看到Exio本周早些时候成功首次公开募股，因为这笔交易部分释放了该公司的内在价值。正如Mark所指出的，我们在首次公开募股中没有出售任何股份，因为我们相信这只是该公司成功旅程的开始。
简而言之，我们对HCI的业绩以及Exio的成功首次公开募股都非常满意。现在，我将会议转交给问答环节。操作员。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。我们的第一个问题来自奥本海默的Michael Phillips。您的线路已接通。
嗨，感谢回答问题。我是Amir，代替Mike提问。我有一个关于Citizens的问题。你们能给我们更新一下关于三家子公司申请承接的75,000份保单的情况吗？换句话说，你们预计会承接其中多少份25,000份保单？随后，对于Homeowners Choice，这些承接保单的预期平均保单规模是多少？谢谢。
我认为我们在10月的承接中总共有47,000份保单。
我们申请了75,000份。我们成功承接了。
我们申请了75,000份，但最终如稿件中提到的，承接了47,000份。
我无法具体说明数量。我认为Homeowners Choice大约承接了19,000份，19,200份左右。抱歉。Homeowner Choice大约承接了19,500份，Taylor大约承接了19,000多份，Tiptop承接了略多于8,000份。
太好了。我这边最后一个问题。你们能否分享一下未来几年Homeowners Choice的资产负债表上现金的预期用途，比如是否有更积极的州内扩张或潜在的并购计划？谢谢。
我是Mark。我的意思是，我认为我们不能太具体，但我的意思是，我在准备好的发言中谈到了强劲的资本状况。承销商也有非常强劲的盈余状况。而且，在不太具体的情况下，我们今年增长了约15%。明年我们有很多增长机会，我们将会增长。我们有足够的资本来做到这一点。所以，2026年将会是不错的一年。
谢谢。
谢谢。提醒一下，女士们、先生们，如果您今天有问题，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Truist的Mark Hughes。您的线路已接通。
是的，谢谢。下午好。Mark，控股公司有多少现金？
截至9月底，控股公司的总流动性约为2.85亿美元。
好的。那么为什么不参加12月的承接呢？你们10月的承接很成功。为什么下个月不再多承接一些呢？
Mark，这是个好问题。事实是，我认为Citizens现在正在萎缩。根据记录，我认为Citizen不再是该州最大的保险公司了。它的排名下降了很多。到12月的时候，我不是说不会有足够的保单，但我认为我们有更多的事情要做，我们已经在考虑除Citizens之外的其他事情，仍然说你要回到一个已经干涸了那么多的井中，这似乎有点分散注意力。
如果你真的想要Citizens的保单，你应该在两年前就做了，我们当时确实做了。
是的。是的。本季度的费用比率非常好。一般及行政费用和其他运营费用都有所下降。本季度有什么异常情况，还是仅仅是杠杆作用？
不，我的意思是，是的，谢谢你的问题，Mark。我是Mark。我的意思是，第三季度没有什么异常。这只是我们之前一直在谈论的关于运营杠杆和技术重要性的延续。我们能够在不增加任何人员的情况下实现增长，这导致运营费用持平，而收入持续上升。所以收入增长13%。运营费用没有增长那么多。这就是我们讨论了一段时间的运营杠杆。第三季度完全没有异常情况。
是的。当我们考虑Axio的影响和少数股东权益时，本质上我们要考虑Axio 800万股股份的收益。这些将作为少数股东权益被扣除。因此，展望未来，我们必须考虑Exio与HCI收益的比率。当我们考虑应该用什么作为基础来计算少数股东收益时，您是否有任何经验法则或建议，供我们思考？
是的，我的意思是这很直接。我是Mark，再说一次，这非常简单。例如，我在电话会议上提到了15美分，比那少一点。如果首次公开募股在7月1日发生，那就是影响。所以如果它在第三季度产生全面影响，影响不会很大。所以如果你看看新闻稿中的每股收益计算，有一部分我们扣除了包括Axio在内的多家公司的少数股东权益，那个数字将会是。
它不会是现在的两倍，会比现在少一点。然后你像往常一样进行计算。所以新闻稿中你看到的那个数字，如果你想估算的话，比如说翻倍，那就是你计算每股收益的方法。非常简单。
是的。我假设在财报中会分别列出Exio和Homeowners Choice的净收入。
明天发布的财报中的分部报告将会有。
好的。非常好。那么关于Axio的业务 pipeline，有什么最新情况吗？我知道如果现在没有什么可以或能够说的，但您能否分享一下Axio的业务增长前景？
是的，Mark，我是paresh。我认为展望未来，我们将努力使这次会议聚焦于HCI，以及HCI对其Axio所有权的看法，而不是Axio的业务 pipeline 和相关讨论。因为既然Axio已经上市，Axio很快将举行自己的季度业绩电话会议等，所有这些事情都会在那里讨论。但话虽如此，很简单的一点是，人们对加入Axio平台的兴趣非常大。我相信他们已经宣布他们已经有了第二个客户。
但这是在第三季度末之后发生的，业务 pipeline 将继续发展。我们必须从某个地方开始，业务 pipeline 将从那里增长，而且似乎增长得非常健康。
非常好。感谢您的回答，并理解您未来的偏好。
谢谢。
Mark。我再问一个问题，Mark，关于赔付率。去年同期的赔付率是25%，受Helene飓风影响，今年是22%。这其中有多少可能是天气因素造成的？能否详细说明一下改善的原因？
不，我的意思是，是的，谢谢你的问题，Mark。我是Mark。我的意思是，去年第三季度和今年第三季度的天气相当一致，天气都相当好。实际上只是赔付频率从去年第三季度的年化3.7%下降到今年第三季度的3.4%，这导致了赔付率的降低。真的没有其他因素，只是赔付频率降低。天气并不是一个影响因素，从一个季度到下一个季度都是如此。
是的，明白了。非常好，非常感谢。
谢谢。
谢谢。此时，我们的下一个问题来自Citizens的Carol Chemiel。您的线路已接通。
是的，嗨。谢谢。我是代表Matt Carletti打电话的，很多问题已经得到了回答。但有一个问题需要澄清。您提到10月的承接业务有1.75亿美元的有效保费。这与这些承接业务的年化保费大致相同吗？那么其中有多少是在第四季度确认的未到期保费？
我是Mark。Karen给出的数字基本上是年化保费或有效保费，无论你怎么称呼它。至于其中有多少是未到期的？我们将获得的现金金额以及将在第四季度承保的金额约为该数字的60%。当然，在计算已赚保费时，重要的是1.75亿美元，而不是第四季度已赚和未到期的金额。
在建模已赚保费时，重要的是1.75亿美元，而不是其中有多少在第四季度已赚和未到期。
好的。您说的是60%吗？
是的，大约是这样。这很正常。
明白了。
是的。1.75亿美元的60%。这就是你的未到期保费。
太好了。非常感谢。
谢谢。此时，问答环节结束。现在，我将把会议转回给Karen Coleman，由她做总结发言。
我代表整个管理团队，感谢我们的股东、员工、代理商，最重要的是，感谢我们的保单持有人在我们开启下一个增长阶段时给予的持续支持。谢谢。
谢谢。此时，今天的会议结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。