John Howe（财务高级总监）
Lee D. Rudow（总裁兼首席执行官）
Thomas Barbato（首席财务官）
身份不明的参会者
Max Michaelis（Lake Street Capital Markets）
Ted Jackson（Northland Securities）
Martin Yang（Oppenheimer）
请稍候。您的会议即将开始。欢迎参加Transcat公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。提醒您，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向您介绍主持人，财务规划与分析高级总监John Howe。谢谢John，您可以开始了。
谢谢操作员，各位下午好。感谢大家抽出时间并对Transcat表示关注。今天参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Lee Rudow以及首席财务官Tom Barbato。我们将首先发表一些准备好的言论，然后开放问答环节。我们的收益报告已于今天下午收盘后发布。收益报告以及我们在准备发言中将要引用的幻灯片可在我们的网站transcat.com的投资者关系部分找到。请您查看第2张幻灯片。
如您所知，我们可能在正式陈述和电话会议的问答环节中发表前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件，受风险、不确定性以及其他可能导致实际结果与当前情况存在重大差异的因素影响。这些因素已在新闻稿以及公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中概述。您可以在我们的网站上找到这些信息，我们会定期在网站上发布有关公司的信息，也可以在SEC网站sec.gov上查询。我们没有义务公开更新或更正本电话会议中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
除非法律要求，请结合这些预防因素查看我们的前瞻性陈述。此外，在今天的电话会议中，我们将讨论某些非GAAP指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。您不应孤立地考虑此附加信息的呈现，也不应将其替代为按照GAAP编制的结果。我们在收益报告附带的表格中提供了非GAAP指标与GAAP指标的调节表。接下来，我将把电话交给Lee。
好的，谢谢John。各位下午好。感谢大家参加今天的电话会议。Transcat在2026财年第二季度再次实现了强劲表现。Transcat持续成功的关键在于始终执行我们独特的战略，包括我们产品和服务组合的多样性。提醒一下，我们有机服务增长有四个关键要素：服务平台的内在运营杠杆、战略性收购以及高利润租赁渠道的增长。这四个要素的结合在我们的业务模式中创造了独特且经过验证的弹性，这在2026财年上半年和第二季度中清晰可见，尽管存在持续的经济不确定性和波动性，综合收入增长21%至8300万美元。
稳定的校准收入（由客户保留驱动）、我们最近两次收购（Martin Calibration和Esco Calibration）的强劲表现以及租赁渠道的显著增长，推动了我们服务和分销部门的两位数收入增长。此外，第二季度综合毛利润增长26%，毛利率扩大120个基点。我们差异化的战略还实现了调整后EBITDA增长37%，利润率扩大160个基点。在宏观经济不确定性和持续逆风的情况下，团队出色地找到了取胜之道，实现了增长，并为两个部门的可持续长期增长奠定了基础。
转向服务业绩，第二季度服务收入增长20%，实现了连续第66个季度的同比增长。我们最近收购的Esco Calibration的初步结果非常强劲。正如预期的那样，Esco非常契合，正如我们常说的，完全符合Transcat的发展方向。与本财年初收购的Martin Calibration一样，Esco展示了我们吸引和收购备受追捧的校准公司的能力，这些公司扩展了我们的能力、地理覆盖范围、领导力，最重要的是，扩展了我们实现长期有机服务增长的能力。Transcat作为校准行业首选战略收购方的声誉仍然是重要的差异化优势。
我们坚信，我们在整合和协同效应捕获方面的方法和文化是首屈一指的。对Esco和Martin的收购使Transcat成为一家难以与之竞争的公司。转向分销业务，第二季度分销收入增长24%，主要受高需求推动，尤其是在我们的租赁渠道。与去年同期相比，毛利率扩大530个基点，主要原因是分销部门内高利润率租赁收入占比的增加。我们强劲的资产负债表继续支持Transcat经过验证的增长战略。我们新的银团信贷额度几乎使Transcat的资源翻倍，以执行经过验证的收购和增长战略、自动化以及许多正在进行的新AI项目，我们预计AI将生成新的数据流和相关见解，有利于销售和运营。
从生产力到产能规划，从营销到客户保留，我们正致力于更高水平的数据管理和交付。总体而言，我们对第二季度的表现感到满意，与第一季度一样，尽管存在持续的经济逆风，但表现仍然强劲。接下来，我将请Tom更详细地介绍第二季度的财务业绩。
谢谢Lee。我将从收益演示文稿的第5张幻灯片开始，该幻灯片详细说明了我们2026财年第二季度的综合收入和各部门收入。第二季度综合收入为8230万美元，同比增长21%，两个部门均实现两位数增长。按部门来看，尽管经济持续波动，服务收入增长20%。分销收入为2940万美元，增长24%，主要得益于高利润率租赁业务的强劲表现。转向第6张幻灯片，我们第二季度的综合毛利润为2680万美元，同比增长26%。
服务毛利润同比增长17%。我们继续利用更高水平的技术人员生产力和我们差异化的价值主张。也就是说，服务利润率继续受到有机增长率低于历史水平以及同比下降的影响。Transcat Solutions收入分销部门毛利润为980万美元，增长48%，毛利率扩大530个基点，主要得益于分销部门内高利润率租赁收入占比的增加。我们强劲的资产负债表继续支持Transcat经过验证的增长战略。我们新的银团信贷额度几乎使Transcat的资源翻倍，以执行经过验证的收购和增长战略、自动化以及许多正在进行的新AI项目，我们预计AI将生成新的数据流和相关见解，有利于销售和运营。
转向第7张幻灯片，第二季度净收入为130万美元，较去年同期减少200万美元，主要受更高的利息支出和本季度税率上升的影响。第二季度净收入还受到与公司CEO继任计划相关的一次性费用以及更高的有效所得税率的负面影响。所得税率受到与CEO继任计划相关的高于预期的排除薪酬费用的影响。稀释后每股收益为0.14美元。我们预计2026财年下半年将有额外的一次性CEO继任成本，并对公司有效税率产生类似影响。我们还报告调整后稀释每股收益，以消除前期和持续的收购相关成本的影响。
第二季度调整后稀释每股收益为0.44美元。稀释每股收益与调整后稀释每股收益的调节表可在本演示文稿附带的补充附表中找到。翻到第8张幻灯片，我们展示了综合调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。我们使用非GAAP指标调整后EBITDA来衡量业务表现，因为我们认为这是衡量我们运营业绩和产生现金能力的最佳指标。随着我们继续执行收购战略，这一指标变得更加重要，因为它确实调整了一次性交易相关成本以及收购购买会计对损益表产生的非现金费用增加。第二季度综合调整后EBITDA为1210万美元，同比增长37%，利润率扩大160个基点。
请注意，部门非GAAP结果现在标记为调整后营业收入，但其计算方法没有变化。一如既往，调整后EBITDA与营业收入和净收入的调节表可在本演示文稿的补充部分找到。转到第9张幻灯片，运营现金流同比增长5%，资本支出符合预期，并继续集中在服务部门能力、租赁池资产、技术和未来增长项目上。第10张幻灯片强调了我们强劲的资产负债表。季度末，我们的总债务为1.119亿美元，在有担保的循环信贷额度下有3810万美元的可用借款，杠杆率为2.25倍。
我们很高兴在第二季度完成了Esco Calibration的交易。Esco是一家备受追捧的校准公司，具有高度的协同效应，并满足我们所有的战略收购驱动因素。我们不断扩大的调整后EBITDA利润率将在后续季度推动更低的杠杆率。最后，我们的10-Q表格将于11月5日市场收盘后提交。接下来，我将把电话交回。
好的，谢谢Tom。正如我 earlier 提到的，我们多元化的产品和服务组合以及强劲的财务状况在很长一段时间内并在各种经济周期中产生了一致的结果。这一点不应被低估,因为我们的业务模式继续展示其弹性。此外,我们将继续利用技术作为竞争优势,投资于最先进的能力、系统、流程和人工智能,所有这些都为我们的业务模式带来可持续增长和效率。这就是Transcat的方式。如前所述,我们预计2026财年下半年有机服务增长将恢复到高个位数。
此外,随着我们恢复历史有机增长率,我们预计利润率将扩大。我们有强大的收购渠道,以支持我们地理足迹、能力和整体市场份额的增加,并且在有意义的情况下,我们将继续通过收购扩大我们的目标市场。我们组织多个层面的领导团队继续变得更强大,是我们能够继续为股东创造可持续长期价值的主要贡献者。有了这个,操作员,我们可以打开电话提问。
谢谢。此时,如果您想提问,请按电话键盘上的星号和1。您可以按星号2撤回您的问题。再次提醒,要提问,请按电话键盘上的星号和1。我们将接受来自Greg Palm与Greg Hallam的第一个问题。请讲。您的线路已接通。
嗨,下午好。感谢回答问题。我想先从本季度的分销业务开始,我认为这又是一个亮点。所以可能是两部分,但第一,是什么推动了租赁业务的加速增长?我不知道,你知道,有多少是与市场相关的,而不是,你知道,公司为推动增量销售所做的特定事情,你能告诉我们本季度租赁业务占分销业务的比例吗?
是的。Greg,我是Tom。你好吗?所以我认为,你知道,当我们谈论租赁业务时,我认为有两件事,你知道,推动那里的增长。我认为一个是,我们之前已经谈过这个,对吧?我的意思是,我们大约两年前收购了Acxiom Test Equipment,去年我们有意识地专注于真正加速该业务的整合。我认为我们看到的部分情况是,整合后的团队表现非常出色,我只想说,他们赢得了更多呈现给他们的机会,确实帮助推动了我们看到的一些增长。
我认为,鉴于存在的一些宏观经济挑战,租赁与购买的影响也对结果产生了一些影响。但我认为这在很大程度上取决于我们的执行以及我们去年所做的整合工作的好处。我认为同比而言,Becknell租赁业务同比表现非常好。我们也看到,你知道,那里的需求持续存在。
你对下半年该业务的可见性如何?因为显然上半年的收入增长,从数字上看是相当惊人的。
是的,我认为,你知道,我们去年下半年开始看到,你知道,更好的表现,整合后执行的好处。所以我认为,期望我们继续看到今年上半年的增长率是不合理的。但我仍然期望合理的利润率扩张,而不是达到年初至今的水平,我们看到同比超过500个基点的利润率扩张。我认为我们将继续看到利润率扩张,可能在250到300个基点左右。
但你应该期待继续看到良好的表现。好的。
然后在服务方面,我想根据我的计算,有机增长仍然是低个位数下降。是什么让你有信心今天坐在这里仍然说,是的,我们将在今年下半年恢复到高个位数的有机增长?因为在我看来,从低个位数下降到高个位数增长,这是一个相当大的转变,相当大的上升。
所以我来回答这个问题。Craig,我是Lee。所以如果你不考虑解决方案业务,我们喜欢从两个方面来看。增长可能在1-2%的范围内,我们认为在这种环境下这是相当稳定的。我们在客户保留方面没有真正的问题。我们今天的客户继续像过去一样与我们开展业务。在本财年,我们在赢得新业务和启动新业务方面遇到了一些困难。我认为经济状况使得完成交易的时间变长变得更加正常。
在当前的不确定性下,我们的客户更换供应商的增量成本是一个挑战。但我们仍然预计高个位数增长的原因是,你知道,我们最近赢得了一些客户,这些业务将实现成果。我们预计随着我们进入第三季度和第四季度,收入将会增长。所以我认为有足够的理由让我们有相当好的视野看到比上半年更多的增长,顺便说一下,这是我们在过去几个季度中温和引导的方向。
这是我们认为会发生的事情,与最初的预期相差不远。
好的,明白了。就这些问题。祝你好运。
谢谢。好的,谢谢,Greg。
谢谢。接下来,来自Lake Street Capital Markets的Max Michaelis的问题。请讲。您的线路已接通。
嘿,各位,谢谢回答我的问题。恭喜本季度的业绩。也许只是一个关于Esco的问题,也许回顾一下自8月5日你们收购他们以来的90天,是否有一些事情比你最初想象的更积极,然后另一方面,是否有一些负面因素,或者你可能遇到的一些障碍与Esco的收购有关。
我是Lee,Max。障碍非常少。我的意思是,除了收购公司之外,我们还收购了一个非常优秀的管理团队。他们了解自己的业务,而且业务表现非常好。在第一年,我们的收购业务增长不计入有机增长数据。但是Esco的增长非常令人印象深刻,实际上Martin也是如此。所以这两家公司自我们收购以来都实现了两位数的增长。我预计这种情况将继续下去。至于负面因素,我真的想不出来。我的意思是,在相互了解的过程中总会有一些挑战,但大多数规划会议都进行得很顺利。
我们的销售几乎在第一天就整合了,没有任何真正的问题,至少没有引起我的注意。我认为这是我们经历过的最顺利的一次,我认为你会从质量更好的公司那里得到这样的结果。我们在Martin身上看到了这一点,现在在Esco身上再次看到了。这几乎是司空见惯的。这部分是你付出什么就得到什么。我们非常满意,真的很满意。是的。
我想回到Greg刚才提出的问题,关于今年下半年或下半年服务业务恢复有机增长。你谈到了一些经济不确定性,除非有任何经济不确定性,进一步的障碍,我的意思是,比如,你如何定义这一点?比如这种经济不确定性阻碍了你们在今年下半年的增长。我的意思是,只是想了解一下,我想,我们应该关注什么,以模拟下半年服务业务的增长。
嗯,我想我们暗示的是,Max,可能有点像我们在今年上半年看到的情况。很多,你知道,围绕关税水平的不确定性,你知道,从利率环境的角度来看事情的发展方向,我想,你知道,这让我们的一些客户,你知道,反应比我们通常看到的要慢一些。我想,你知道,随着最近的消息,我想我们预计,你知道,情况会有所改善。但在我们所处的这种环境中,事情似乎随时可能发生变化。
自大约三,四个月前到现在,你看到客户的销售周期缩短了吗?
我认为销售周期没有缩短。我认为在过去半年到三个季度里,我们一直经历着客户的持续延迟,这些客户最初表示。是的,我们将与Transcat合作。我们喜欢这个价值主张。这是我们将要做出改变的时间。然后似乎一次又一次地被推迟。我以前见过这种情况。这并不罕见。这就是为什么我们尽量不关注季度与季度,而是尝试从更宏观的角度看待我们是谁,我们要去哪里,我们作为一家服务公司的发展历程。
我们喜欢我们所处的位置。但你会遇到这样的经济周期,只会比你希望的稍微疲软一些。但我们的收入和客户保留率相对稳定。我们在该领域进行了两次很棒的收购,你知道,服务业务增长20%。这就是你想要的。在这样的经济环境中做到这一点,我认为这说明了我们公司的很多情况,我在演讲稿中试图提到这一点。所以我们正按计划进行,你知道,考虑到我们面临的一些逆风,我认为这确实是很好的表现。
所以我们将看看一切如何发展。我们看到客户实际上给我们新订单的迹象。这就是下半年信心的来源。太棒了。
谢谢,各位。很好,Corey。
谢谢,Mac。
谢谢。接下来,来自Northland Securities的Ted Jackson的问题。请讲。您的线路已接通。
非常感谢。我想,这不是一个真正的问题,但它是一个问题。但是关于租赁业务,你知道,租赁业务一直表现得非常好。你把它埋在分销业务中。是什么让你决定将其拆分,为什么我问这个问题,你知道,我的意思是,它正在成为一个相当重要的业务部分,也是你资本支出的重要部分。你知道,我不,我的意思是,如果我没记错的话,我不认为你甚至,你没有拆分你的租赁资本支出。但是,你知道,资本支出,你知道,比以前大得多。
你显然在投资你的租赁资产。你知道,我的意思是,在什么 point 我们会开始看到更多关于这方面的信息,这样你就可以更好地了解你从这项投资中获得的回报,而不是决定它只是一个增长驱动力。这是我的第一个问题。
是的,嘿,Ted,我是Tom。所以,你知道,租赁业务的优点之一,对吧?以及我们启动这项业务的部分方式,对吧,在很大程度上,你知道,我们正在租赁我们原本会通过分销渠道销售的设备。对吧?所以进入成本很低,对吧。我们可以把东西从分销货架上拿下来,放在租赁货架上。如果有客户愿意付费租用它,我们就能以一种无缝的方式做到这一点。
所以。而且你知道,有了这种灵活性,能够执行并将业务从无到有地发展起来的好处是,你知道,在内部,我只想说,在很多方面存在模糊的界限,比如在我们的仓库中,支持分销和支持租赁的是同一批人。我们与相同的供应商合作。你知道,有很多,有很多重叠的业务。所以要把它分开并不容易。
而且你知道,在某个时候,你知道,我们可能会达到那个地步,但目前,从资源的角度来看,它在内部作为一个业务运营,等等。我认为当我们谈论资本支出时,我只想在大约三分之一的资本支出预算分配给租赁业务的背景下考虑。当我们谈论租赁时,你必须从净角度考虑资本支出。对吧?因为任何时候你有一个有效的租赁业务,你也必须有一种方法来识别滞销设备,并有一个二手计划来 churn 出设备,产生现金并将其再投资于有需求的资产。
对吧。所以我只想说,在净基础上,它约占我们资本支出的三分之一。
它在你的PT和E中占多少?你知道,我的意思是,它不会在你的库存中,它会在你的,你知道。
我没有那个数字,但我可以跟进你。
我的意思是,你知道我要去哪里。我的意思是,它正在变成,你知道,一个重要的业务驱动力。我只是认为需要有一些更多的指标,仅此而已。我的第一个问题是。
是的,嘿,Ted,我是Tom。所以,你知道,租赁业务的优点之一,对吧?以及我们启动这项业务的部分方式,对吧,在很大程度上,你知道,我们正在租赁我们原本会通过分销渠道销售的设备。对吧?所以进入成本很低,对吧。我们可以把东西从分销货架上拿下来,放在租赁货架上。如果有客户愿意付费租用它,我们就能以一种无缝的方式做到这一点。
所以。而且你知道,有了这种灵活性,能够执行并将业务从无到有地发展起来的好处是,你知道,在内部,我只想说,在很多方面存在模糊的界限,比如在我们的仓库中,支持分销和支持租赁的是同一批人。我们与相同的供应商合作。你知道,有很多,有很多重叠的业务。所以要把它分开并不容易。
而且你知道,在某个时候,你知道,我们可能会达到那个地步,但目前,从资源的角度来看,它在内部作为一个业务运营,等等。我认为当我们谈论资本支出时,我只想在大约三分之一的资本支出预算分配给租赁业务的背景下考虑。当我们谈论租赁时,你必须从净角度考虑资本支出。对吧?因为任何时候你有一个有效的租赁业务,你也必须有一种方法来识别滞销设备,并有一个二手计划来 churn 出设备,产生现金并将其再投资于有需求的资产。
对吧。所以我只想说,在净基础上,它约占我们资本支出的三分之一。
那它在你们的固定资产中占多少比例呢？我是说，它不会计入库存，而是会计入你们的……
我手头没有这个数字，但我可以后续告诉你。
我是说，你知道我想问什么。我是说，它正成为一个重要的业务驱动力。我只是觉得需要有更多的相关指标，仅此而已。这是我的第一个问题。
是的，嘿，Ted，我是Tom。所以，你知道，租赁业务的优势之一，也是我们启动这项业务的部分原因，很大程度上是因为我们租赁的设备原本就是我们会通过分销渠道销售的。所以进入门槛很低，我们可以把分销货架上的设备放到租赁货架上，如果有客户愿意付费租赁，我们就能以无缝的方式提供服务。
因此，这种灵活性以及将业务从无到有发展起来的好处在于，在内部，很多方面的界限是模糊的，比如在仓库里，支持分销和租赁的是同一批人。我们与相同的供应商合作，有很多业务重叠。所以很难将其拆分。
而且，在某个时候，我们可能会达到需要拆分的地步，但目前，从资源角度来看，它在内部是作为一个业务运营的。关于资本支出，我想说的是，大约三分之一的资本支出预算分配给了租赁业务。谈到租赁，你必须从净额角度考虑资本支出，因为有效的租赁业务需要识别滞销设备，并通过二手设备计划将其出售，产生现金并再投资于有需求的资产。
所以，我想说，净额来看，租赁业务约占我们资本支出的三分之一。
那解决方案业务呢？我是说，现在我们面临着各种新的不利因素，但在选举和所有这些事情发生之前，它已经拖累业务相当长一段时间了，而且你过去曾表示它已经趋于稳定。
你能多介绍一下第三季度该业务的情况吗？与第二季度相比如何？与去年同期相比如何，以及它的表现是否符合你对本季度的预期？
好的，这是Lee，Ted。我认为符合预期。我会说，非常接近我们的预期。你知道，我们希望业务保持稳定，也就是说，它已经达到了某个水平。之前有过显著的下滑，现在我们没有看到像一年前那样的下滑幅度。这就是我们从连续的角度所追求的目标。如果你从第一季度到第二季度看，你确实看到了稳定，这是我们预期的，也是我们引导的方向。
如果你同比看，仍然会看到下降，但我要说，下降幅度在我们认为可能的预期范围内。所以这项业务很重要，因为随着时间的推移，它将帮助我们推动有机服务增长，我们因此喜欢它。但我们期望，一旦我们达到我们认为业务可以达到的水平，它的增长率应该与我们校准服务的正常总体增长率相似或相当。
我们拭目以待。但现在，你知道，已经很接近了，我会说符合我们一年前设定的预期。
所以，如果我们假设它环比持平，并且只是保持这种趋势，我是说，不是说这是你的预期或什么，但如果是这样的话，什么时候它会不再拖累 topline 的增长指标？
是的，很快。我的意思是，当我们进入本财年下半年时，情况就会如此。所以，我们不应该再像去年那样谈论解决方案业务了。当我们进入第三和第四季度时，这正是我们看到下滑的时期，也是我们认为会趋于稳定的时期。我们已经很接近了。所以我认为，是的，这种讨论在未来一两个季度内就会结束。好的。
然后，关于过渡和其他方面的额外费用影响以及税收等，这些都没有计入你的 pro forma 收益计算中，对吗？它们仍然会影响你的 pro forma 收益计算的底线，还是已经被剔除了？
这些费用在调整后 EBITDA 数字中被剔除，在调整后每股收益数字中也根据调节表被剔除。
好的。我只是想确认一下。所以，调整后收益 0.44 美元已经剔除了这些费用？这就是我想问的，对吗？
没错。
好的。非常感谢。我就问到这里。
谢谢。
谢谢爸爸。
保重。
谢谢。接下来是来自 Oppenheimer 的 Martin Yang 的问题。请讲。您的线路已接通。
嗨，感谢回答我的问题。我想确认我是否理解新收购的 Esco 和 Martin 以及其他服务业务之间不同的增长动态。您提到其他服务业务的有机增长率为低个位数，但您也提到 Esco 和 Martin 仍保持两位数增长。是什么导致了如此不同的增长情况？您能做些什么来弥合这种差距？
好的。所以你知道，我想问题是为什么这些业务表现良好？
是的。比你的其他服务业务好得多。
对。所以，你知道，我想我会指出几个原因。例如，Esco 位于新英格兰地区，这是他们的优势所在，那里的某些生命科学客户表现非常好。你知道，我们做了很多研究，我们处理了大量数据来确定哪些客户在增长，哪些在下降，哪些有困难，哪些在建设工厂，哪些没有。在尽职调查中，我们知道他们客户组合非常强大。
我们预计他们会增长。我们拥有的一些客户略有不同。我们有一些相同的客户，但在某些情况下是不同的。Esco 的优势在于其客户基础的实力和增长轨迹。所以这对我们来说并不意外。Martin 也是如此，你知道，他们所在的明尼阿波利斯地区，那里的生命科学公司，主要是医疗设备公司，表现非常好。
所以，当你环顾全国，我的意思是，我们有 34 个商业实验室。你知道，我会说，你知道，80% 的商业实验室正在增长。你知道，不要把我这个数字当真，但很大比例的商业实验室正在增长。你知道，只是我们在不同地区因为不同原因面临一些逆风，这是正常的。所以我们收购这些公司是有原因的，我们期望他们即使在这些逆风中也能增长，他们做到了。所以他们符合我们的期望。
明白了。另一个问题是关于下个季度，Martin 的业绩是否会在 next quarter 被归类为有机增长？
没错。
到季度末。
是的。您能否量化这对您的有机增长目标有何贡献？
你知道，Martin，我想说，在 2.25 亿至 2.3 亿美元的全年服务收入基础上，这部分收入约为 2500 万美元。所以，你知道，这在总收入中占比约 10%。但我没有具体的数字。
您预计 Martin 和 Esco 能否维持两位数的增长？
我认为我们预计他们会继续表现良好，但我不确定是否能说他们会继续保持两位数的增长。我的意思是，因为每年都这样增长，基数会越来越大，但你知道，正如 Lee 刚才所说，他们的客户基础，我们可能会看到一些放缓，但我们预计他们会继续表现良好。我只是不确定我们能否说他们会继续保持两位数的增长。
明白了。谢谢 Tom。谢谢 Lee。
谢谢。谢谢 Martin。
谢谢。接下来是来自 Greg Palm 与 Craig Hallam 的后续问题。请讲。您的线路已接通。
是的，谢谢。关于分销业务有几个后续问题。你知道，我觉得几乎每年它都会在全年中逐步增长。所以我的问题是，如果从季节性角度来看，你预计今年会有什么不同吗，或者是否有任何原因导致上半年收入可能高于正常水平？我不知道这是否只是时间问题，或者你根据目前的可见性如何看待下半年的分销业务表现？
你说得对。
我认为我们将继续看到强劲的表现。你知道，我的意思是，从历史上看，第三季度对分销业务来说是强劲的季度，但当我们查看诸如每日报价和活动水平等指标时，分销业务的势头在第三季度仍然强劲，这符合我们的预期。我现在没有看到任何迹象表明会出现与我们所看到的强劲表现相关的下滑，我也会请 Tom 补充。
肯定不会下滑。但正如我 earlier 提到的，我认为当我们谈论租赁业务以及整合后执行带来的好处时，我们在去年下半年开始看到一些有意义的增长加速。所以我认为，展望今年下半年，我们肯定不会看到情况逆转，但我认为增长会有所放缓。这就是为什么，你知道，我也不期望 500 多个基点的利润率扩张。
我认为，正如我 earlier 提到的，250 到 300 个基点可能更合理，在增长略有放缓的情况下。是的。
好的，很公平。然后我想知道你能否评论一下服务部门的竞争格局，有几件事正在发生。我不知道这与你加速有机服务增长的预期有何关系，但只是想听听你的想法。
好吧，你知道，当你看竞争格局时，你知道，有一群我们一直在竞争的传统客户。你知道，你说的是Simcoe、Tektronix、Trescals。而且你知道，从我们从市场上收集的信息来看，至少在几个案例中，这些公司在面对我们遇到的这些特定逆风时有些挣扎。这是有原因的。我的意思是，从长远来看，Transcat一直致力于校准市场。我们年复一年地投资，不仅在我们的人员和培训上，还在我们投入的资产、能力、我们进行的收购类型上。
我刚才提到的竞争对手没有这样做。他们没有收购公司和增加能力。他们没有向自己的业务投入大量资金。所以当你遇到困难时,看,这是我的观点,根据我所掌握的信息。所以当你遇到逆风时,我们比那群竞争对手更适合承受它们。我认为我们在这方面做得非常出色。我实际上为这个组织感到非常自豪。是的,也许我们的有机增长是持平或低个位数范围,但我认为相对于其他传统的、多元化程度更高、定位更好、更多元化的公司而言,要好得多。
我在我的演讲稿中多次使用"多元化"这个词,正是出于这个原因,Greg。现在,我们这些天还与一群新的竞争对手竞争,有一些私募股权进入了我们的业务领域,他们在某些情况下整合了几家较小的公司。但同样,从长远来看,如果你不整合这些公司,你就无法利用协同效应,特别是增长协同效应,我认为你最终会遇到同样的情况。所以如果你像我们一样投资,像我们一样整合,收购我们所收购的那种公司,我认为我们将继续与我所描述的旧竞争对手以及更多由私募股权支持的新竞争对手抗衡。
我喜欢我们所处的位置。这并不意味着,你知道,我们不会像其他人一样面临逆风。我只是认为我们会表现得更好,从长远来看,我们会处于更好的位置。我们已经证明了这一点,我认为我们现在正在证明这一点。
是的。好的。有道理。好吧,感谢您的解释。谢谢。
没问题。
谢谢,Greg。
谢谢。问答环节到此结束。我现在将电话交回John Howe。
感谢各位参加今天的电话会议。我们将于11月参加多个会议。11月11日,我们将参加在芝加哥举行的Baird 2025全球工业会议。11月17日,我们将参加在加利福尼亚州索诺玛举行的Raymond James Sonoma小型股峰会。最后,11月19日,我们将参加在田纳西州纳什维尔举行的Stevens年度投资者会议。对于参加会议的人士,我们期待与您见面。否则,欢迎随时与我们联系。再次感谢您对TransCat的关注。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以随时挂断电话。