尼克·怀特（投资者关系经理）
玛丽亚·M·波普（董事、总裁兼首席执行官）
约瑟夫·特皮克（高级副总裁、首席财务官）
朱利安·杜穆林-史密斯（杰富瑞）
索菲·卡普（KeyBanc资本市场）
格雷格·奥里尔（瑞银）
沙尔·普雷扎（富国银行）
保罗·弗里蒙特（ Ladenburg）
乔治·萨努利斯（瑞穗）
各位早上好，欢迎参加波特兰通用电气公司2025年第三季度业绩电话会议。今天是2025年10月31日星期五。本次通话正在录制，因此所有线路均已静音以防止任何背景噪音。发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号然后按电话键盘上的11号键。如果您想撤回问题，请再次按星号11。如果您确实打算提问，请避免使用扬声器进行开场发言。
我将把会议交给波特兰通用电气的投资者关系经理尼克·怀特。请讲，先生。
谢谢米歇尔。各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。在开始之前，我想提醒大家，我们准备了一份演示文稿来补充我们的讨论，我们将在整个通话中引用该演示文稿。幻灯片可在我们的网站@investors.portlandgeneral.com上查看。参考幻灯片2，今天上午我们的一些发言将构成前瞻性陈述。我们提醒您，此类陈述涉及固有的风险和不确定性，实际结果可能与我们的预期存在重大差异。有关可能导致实际结果存在重大差异的一些因素的描述，请参阅我们的收益新闻稿以及我们最近的10K和10Q表格定期报告，这些报告可在我们的网站上获取。
转到幻灯片3，今天领导我们讨论的是总裁兼首席执行官玛丽亚·波普，以及财务高级副总裁兼首席财务官乔·特皮克。在他们准备好的发言之后，我们将开放线路供您提问。现在，我很高兴将通话交给玛丽亚。
早上好，感谢大家今天参加我们的会议。我们在第三季度又交付了一个强劲的季度，我们保持对执行的高度关注，创造价值并推进我们的五个战略重点。从幻灯片4开始，首先，投资于以客户为导向的清洁能源目标。其次，努力保持客户价格尽可能低。第三，支持数据中心和高科技增长以及该地区的经济发展。第四，通过运营执行、系统强化和野火政策降低风险，第五，促进可投资的能源未来。自2019年以来，我们的行业和波特兰通用公司正经历巨大增长。高科技、制造业和基础设施投资导致工业增长超过8%，预计这一增长只会增加，推动我们到本十年末的整体负荷增长3%。
波特兰通用公司的客户和我们所在的地区仍然专注于清洁能源。我们也关注可负担性，因为我们努力保持成本结构平稳并尽可能降低客户价格，进而为股东提供稳定的有竞争力的回报。在强调本季度业绩之前，我将介绍我们在这五个优先事项中取得的进展。清洁能源鉴于清洁能源的动态政策和市场环境，我们的州和公司正在加速迎接这一时刻。本月早些时候，俄勒冈州州长蒂娜·科泰克发布了一项行政命令，旨在加快可再生能源发展，以在联邦税收抵免到期前完成，这是支持该州目标继续取得进展的重要一步。
这与PGE在7月部署的多管齐下的采购战略相吻合，以最大限度地利用约30%的联邦税收抵免，直接降低客户成本。作为2023年RFP的一部分，我们进行了价格更新，以捕捉"一个美丽的大法案"和贸易关税的影响，最终在本月早些时候向委员会提交了更新的候选名单。候选名单反映了严格的最低成本、最低风险方法，旨在根据不断变化的立法要求在时间线上产生可靠、负担得起的结果。同时，我们寻求基于社区的可再生能源以及能源和容量的双边购电协议，这些协议正在产生额外的项目。
最后，我们在同样于7月启动的2025年RFP中迈出了关键一步。所有投标均已收到，我们现在正在评估项目并朝着20年的合同执行努力。我们战略的每个要素都优先考虑向客户可靠地交付能源，同时最大限度地利用联邦清洁能源税收抵免的窗口期。迄今为止，我们已为自己的清洁能源组合获得超过10亿美元的PTC和ITC，我们估计长期第三方能源合同还将带来另外10亿美元。这只是我们实现清洁能源可负担性方法的一部分，使我们的客户能够以尽可能低的成本获得高价值清洁能源资源的全部好处。客户可负担性承诺我们的多年管理计划继续取得优异成果。
这项工作涉及公司的各个角落，因为我们专注于安全、可靠的服务，同时保持客户价格尽可能低。乔将很快详细介绍我们的进展情况。客户增长我们继续看到显著的负荷增长，总负荷与去年同期相比增长超过5%。以数据中心和半导体制造商为首的工业客户，其能源使用量增长了13%以上，因为这些客户扩大了现有设施并开发了新场地。这是该地区十多年来高科技制造业和基础设施扩张的基础。
我们继续与客户一起规划和执行，因为他们扩大和提升运营规模。俄勒冈州数据中心立法的通过将通过明年3月结束的监管程序实施，该立法提供了费率制定的清晰度、改进的成本分配，重要的是，来自PG增长最快的工业客户的利润率扩张。在这一支持性政策的基础上，我们正在投资新的输电线路并利用系统升级的组合。这些包括动态线路评级、AI数据分析和客户引用的解决方案，以最大限度地利用新投资并利用现有基础设施。TGE最近与人工智能初创公司Grid Care完成了一个项目，该项目利用数据中心使用的灵活性，应用生成式AI预测来释放额外的系统容量。
我们还与分布式存储提供商Calibrant Energy和数字基础设施提供商Align Data Centers一起实现了首个此类解决方案。该协议将为Align的园区提供电池系统，使该设施能够比之前预期提前数年上线并扩大运营。高科技制造业和数字基础设施是俄勒冈州经济实力的重要贡献者。我想重申，对于波特兰通用电气来说，这种负荷增长并非理论上的。多年来，我们一直在逐季度满足这种显著且不断增长的客户能源使用需求。今天，我们正在与监管机构和各方合作，确保成本在客户群体中公平分配。
工业增长帮助我们将系统的固定成本分摊到更大的基础上，支持所有客户的可负担性。风险管理我们服务区的野火季节已正式结束。我们全面的年终缓解计划仍在继续，我们努力交付成果，强化系统，增强态势感知并部署技术以保护我们的社区并提高可靠性。我们认识到，需要采取更多措施来应对野火和极端天气带来的集体风险。我们仍然致力于与政策制定者合作，为这些复杂问题找到有意义的答案。野火风险是一个全社会性的问题，我们正在致力于运营、立法、监管和其他成果，以提供全社会性的解决方案。最后，关于我们的监管程序和公司结构拟议更新的最新情况。上周，我们收到了关于我们系统上最大的独立电池的Seaside替代恢复机制的命令。
该命令代表了建设性的结果，并得到了春季与各方达成的谅解备忘录的支持。这是我们与监管利益相关者持续合作的重要一步。我们感谢委员会的仔细考虑以及与工作人员和干预者的合作。分布式系统计划部门仍按计划进行，我们继续预计在明年上半年得到解决。PGE拟议成立控股公司和输电公司的程序也按预期推进。案卷现在包括一个程序时间表，目标日期为2026年6月。
拟议的控股公司更新使PGE的公司结构与行业标准保持一致。控股公司和输电公司都提高了融资灵活性，这将为客户和股东带来好处。我们期待与利益相关者继续参与，以达成鼓励在俄勒冈州投资并推进我们客户和州长期目标的成果。我现在转到幻灯片5查看我们的财务业绩。第三季度，我们报告的GAAP净收入为1.03亿美元，即每股谷歌股票0.94美元。在非GAAP基础上，净收入为1.1亿美元，即每股1美元。相比之下，2024年第三季度GAAP净收入为9400万美元，即每股摊薄后0.90美元。
与第二季度类似，我们的非GAAP业绩排除了客户可负担性承诺以及公司结构更新带来的业务转型和优化费用。本季度的业绩强调了我们公司的使命以及我对纪律执行、推进我们的战略并为客户、社区和股东创造价值的承诺。我们的团队专注于执行和结果，强劲完成2025年，并在未来几年继续保持我们的成功势头。有鉴于此，我将把它交给。
乔。乔，谢谢你，玛丽亚。各位早上好。第三季度又是一个稳健的季度，反映了我们战略的实力。我们正在满足显著的需求增长，并以纪律和专注执行我们的成本管理计划。转到幻灯片6，与2024年第三季度相比，总负荷总体增长5.5%，经天气调整后增长7.3%。住宅负荷环比增长2.2%，但经天气调整后增长6.7%。住宅客户数量增长1.2%。商业负荷总体增长1.3%，经天气调整后增长1.9%。工业负荷再次出现显著增长，第三季度需求增长13%，经天气调整后增长13.2%。再次由我们多元化的数据中心和高科技客户群体引领。
鉴于我们强劲的负荷增长，我们观察到对第四季度需求的预测。我们将2025年经天气调整的负荷增长指引更新为3.5%至4.5%。现在我将介绍我们的季度环比收益驱动因素。我们的总收入增长了44美分，其中16美分来自5.5%的需求增长，28美分来自交付均价的提高，这得益于回收率的改善。电力成本下降0.24美元，其中0.38美元来自2024年有利的电力成本逆转用于此比较，0.14美元来自2025年第三季度的服务负荷成本，这得益于稳定的市场定价和电力成本回收时间。
每股收益增长6美分，原因是运营和维护费用降低，这得益于我们成本管理工作的持续收益，因为我们的团队在整个业务中提高效率并实现节约。由于支持我们正在进行的基于费率的投资和执行我们的融资计划，每股收益下降23美分，其中包括14美分的折旧和摊销、5美分的稀释以及4美分的利息支出。其他项目增长7美分，包括来自上一年递延储备的11美分增长（未重复发生）和4美分的各种杂项项目。最后，业务转型和优化费用下降6美分，使我们的GAAP每股摊薄收益为0.94美元。
调整此影响后，我们得出2025年第三季度非GAAP每股摊薄收益为1美元。转到幻灯片7查看我们的资本预测，我们的计划继续专注于扩大输电能力、优化配电系统和维护可靠的发电 fleet。正如玛丽亚强调的那样，2023年RFP继续推进解决，我们对更新后的最终候选名单上超过1吉瓦的太阳能和电池项目感到满意。我们已请求OPUC在第四季度确认，我们继续预计这些项目将在2027年底投入使用。
随着未来几个月谈判完成和合同执行，我们将为2023年RFP项目更新我们的资本支出计划。总体而言，这些项目加强了我们的基于费率的增长轨迹，因为我们满足我们正在经历的显著需求并支持俄勒冈州的清洁能源目标。转到幻灯片8查看我们的流动性和融资摘要。第三季度末的总流动性略超过10亿美元。自上一季度以来，我们的投资级信用评级和展望保持稳定。我们继续看到现金流指标的强劲，包括过去12个月的CFO与债务比率超过20%。本季度，我们完成了2025年的ATM定价活动，以支持我们本年度的基本股权需求。
8月，我们提取了4900万美元，本月早些时候又提取了7200万美元，均用于基于费率的投资和一般公司用途。我们现在有1.37亿美元的已定价但未提取的股权，可满足我们到年底的需求。随着谈判的进行，我们将仔细评估2023年RFP项目的股权需求，并在我们最终的资本支出预期的同时提供融资清晰度。我们还继续与主要利益相关者就拟议的控股公司组建进行密切合作，旨在创造重要的灵活性，因为我们为客户和股东寻求最有效的融资选择。
这种结构有助于降低成本并创造为关键电网投资提供资金的选择权，有可能取代基础和RFP资本支出的未来股权需求。回顾过去三个季度的进展并展望第四季度，我们为我们的成果和有纪律的执行感到自豪。我们正在优化业务，同时推进重要的监管项目，同时始终专注于满足我们所在地区的增长并为客户和股东创造价值。在第四季度，我们预计负荷增长、适度有利的电力成本、资本支出支持的融资以及我们成本管理工作的好处将继续产生影响。
鉴于我们第三季度的业绩和对第四季度的展望，我们的计划仍在正轨上。我们重申2025年调整后收益指引为每股摊薄收益3.13美元至3.33美元。2025年的进展以我们基于费率的投资管道、对服务领域的持续信心以及敏锐的运营绩效为基础，也巩固了我们的长期预期。因此，我们重申5%至7%的长期每股收益和股息增长指引，以及到2029年3%的长期增长指引。展望今年剩余时间及以后，我们很高兴继续执行我们的战略计划：安全、可靠和高效的服务，推进我们公司、社区和地区的优先事项，并为我们的客户、社区和股东创造最大价值。
现在，操作员，我们准备好回答问题了。
谢谢。提醒一下，要提问，请按电话上的星号11并等待您的姓名被宣布。要撤回问题，请再次按星号11。第一个问题来自杰富瑞的朱利安·杜穆林-史密斯。您的线路已接通。
早上好，朱利安。
嘿，早上好，团队。早上好，玛丽亚。谢谢你们抽出时间。我很感激。看，让我从能源交付趋势开始。我的意思是全年3.5%到4.5%，这是一个稳健的趋势。显然，这些年来我们看到了一些波动，但鉴于你在这里描述的，以数据中心为中心驱动，这如何影响或修正任何长期想法？你在这方面看到了什么？显然邻近州也看到了类似的积极修正。
谢谢。朱利安，是的，我们很幸运在这个地区拥有强大且多元化的半导体制造业以及越来越多的数据中心。我们拥有的大多数数据中心预测都是那些已经建成设施以及正在破土动工并拥有现有场地的公司。因此，我们的管道非常稳固，并重申我们对3%的长期增长充满信心。
明白了。好的，所以目前还没有波动。明白了。也许我可以回到控股公司的结果，你如何看待这方面的进展？关于这方面的任何最新想法，因为这可能会影响，显然乔，当你考虑进入26年并还有一个月的时间时的融资策略，但另外，在这个过程中的任何反馈等等。显然这是一件大事。当你考虑26年的优先事项时。
当然。让我谈谈控股公司的时间安排以及我们从各方看到的情况，然后乔可以多谈谈融资。我们收到了很多关于输电公司的问题。特别是关于哪些由OPUC管辖，哪些由FERC管辖的讨论。我认为我们需要一段时间来解决所有这些问题，但关于控股公司的问题很少。这可能给我们提供了一个分离申请的机会，可能会稍微延长输电公司的申请，并提前控股公司的申请。
我要指出的是，我们的申请与该地区的其他公司非常相似，不久前Northwest Natural能够比法定分配的时间更早完成其控股公司申请。乔，你想谈谈融资吗，因为这为我们提供了一些机会。
是的，朱利安，早上好。关于控股公司，你知道，我们预计了解申请程序，我们将运营控股公司并将其用于融资。非常符合你知道的，我们行业中几乎所有其他公用事业公司拥有和运营控股公司的方式，在正确的情况下。我们同意我们将有能力取代某些股权需求。你知道，目前我们有，你知道，强大的融资指标。你知道，我提到我们的CFO与债务比率超过20%，随着BRIA提到的RFP结果和控股公司项目的成熟，我们将深思熟虑，以真正将其与我们的融资计划保持一致，因为我们有了更多的清晰度。
太好了。非常感谢你们，很感激。最后快速问一下更新和25年RFP，显然是并行进行的。规模和范围是什么？更新似乎与你们的机会集相当相似，但你们有这些并行的事情。我们能看到加速吗，或者考虑到这一切有点积压，你如何看待时间安排。当你考虑前瞻性资本支出最终转化时。
首先，我只想提醒我们为什么要通过"一个美丽的大法案"来做这件事。我们继续获得投资税收抵免和生产税收抵免，这些抵免对于降低我们系统上清洁能源和电池存储的总体成本非常重要。正如我所指出的，在我们的项目和第三方合同之间，我们估计大约有20亿美元的收益带回了这个地区。因此，我们正在更新2023年RFP。如你所见，有很多关税问题。此外，我们还有以购电协议为重点的RFP以及2025年RFP。
所以关于我们何时能看到解决方案的时间安排，你想多谈谈吗？
嗯，是的，朱利安，我认为你真正要谈的是两个RFP的规模。显然，这个RFP，我们提到的23年RFP，在太阳能和电池之间有超过1吉瓦的电力。作为这个RFP和我们正在加速的25年RFP的基础。IRP行动计划在中点更新时提交，该计划称总体而言，在本十年结束前我们需要4000兆瓦。了解你必须排除这个23年RFP结果和一些购电协议。我的意思是，你会期望随着你进入下一个RFP，无论是规模还是时间安排，希望加速，你可能会看到2000兆瓦的需求，甚至可能更多。
我们将不得不看看。有很多因素。再次，还有哪些购电协议签订，需求如何变化，清洁能源政策和计划如何演变。但预计这将是一个比我们目前正在努力签订合同的RFP更有意义和更强劲的RFP。
好的，各位，我就到这里。非常感谢你们。周末愉快。
谢谢，朱利安。
下一个问题来自kbcm的索菲·卡普。您的线路已接通。
嗨，早上好，各位。谢谢你回答我的问题。有几个问题。有没有一种情况，你得到控股公司但没有输电公司？考虑到你说问题似乎集中在输电公司方面。
是的。早上好，索菲。你知道，关于这一点，我认为更多的是时间问题，有没有一种情况，控股公司和输电公司的审批过程被分开，控股公司更快获得批准？我认为答案是肯定的。你知道，在适当的情况下，我们可以看到这种情况发生。我们预计随着时间的推移，最终两者都会获得批准。但是，你知道，输电公司的路径可能更长。就我们的财务而言，每个都有非常不同的融资功能。对我们来说，你知道，我们认为控股公司目前为客户和股东带来更多价值。
输电公司有更多的时间，因此，有更多的时间来发展是可以的。
这非常有帮助。然后是关于输电的最具战略性的问题，对吧。这与输电公司的对话有点吻合。什么情况下你会将资本支出从发电RFP转向更多的输电？是否有理由认为这是更好的增长方法？考虑到回收机制或需求等各种因素，你可能会考虑。
你知道，目前，我的意思是，正如你在我们的计划中看到的，对吧，我们在输电方面的支出包括2025年为18亿美元，我确实认为，我的意思是，所以我们确实有相对平衡的增长。关于你的问题，如果有理由更多地转向输电，如果这确实促进了客户的需求和清洁能源计划，并推动了可负担性，那么可能会有更多转向输电的情况。但目前，我们正在努力满足客户的整体需求，这确实是输电和发电的平衡方法。
所以从长期来看，以及过去，我们发现拥有强大的发电建设竞争环境非常重要，我们需要继续前进，以尽可能降低客户价格。
听起来不错，谢谢。
下一个问题来自ubs的格雷格·奥里尔。您的线路已接通。
是的，谢谢。祝贺今年迄今为止的表现。关于融资计划。在增长率指引中，你对RFP的承诺和税收抵免货币化与股权的假设是什么。你如何看待这一点？
当然。关于融资计划，你知道，同样，这是，我们假设RFP的融资结构为50%，50%，这是扣除税收抵免货币化后的，历史上这是30%的抵免。今年 alone，我们已经货币化了约1.5亿美元的税收抵免，以抵消我们的融资需求。然后关于你的评论，我们的历史。抱歉使用另一个50%。我们在RFP上的结果历史上约为总体项目的50%，50%。
好的，也许还有另一个问题。关于可靠性应急事件框架的延长，你有什么想法？进展如何？
所以目前在PCAM申请中，我们正在讨论RCE。RCE，即可靠性应急事件，我们认为迄今为止是一个相当一致和有效的工具。我们继续专注并与之对话。我们是否希望这样的事情继续下去以进一步调整能源成本？是的，因为它有助于支持我们更有效的能源定价方法。这现在是一个开放的对话。我不想对此进行预测。我知道这更多的是关于如何解决这里的能源成本的更广泛讨论。
我只想说这是一个很好的工具。它现在对我们有效，我们将继续努力与我们的监管机构建立尽可能现代和有效的能源回收机制。
克雷格，让我补充一点。2024年1月我们看到的事件也影响了该地区的其他公用事业公司。我们看到整个太平洋西北地区和西海岸在能源市场方面存在类似问题。因此，我们受到这些风暴的影响与其他公用事业公司相当。从长远来看，我们正致力于与加利福尼亚独立系统运营商一起加入能源数据头市场。我们预计明年10月上线。这将极大地改变我们的整体能源采购。我不太确定带有RCE的PCAM机制在未来是否是最佳选择。
随着我们进行更多的能源调度和优化，而不是能源管理和采购，我们需要使州政策与更广泛的市场保持一致。
谢谢。谢谢你的详细说明。
下一个问题来自富国银行的Char Pereza。您的线路已接通。
早上好，沙尔。
嗨，早上好。早上好，团队。实际上是康斯坦丁代表Char提问。感谢你回答问题。也许只是一些清理。季度负荷增长5%，全年增长加快，这是否足以纳入财务计划，以及这种更高的负荷增长开始对基本财务计划产生更大影响的阈值是什么。
早上好，康斯坦丁。是的，关于负荷增长，关于它如何更多地推动计划的问题？这将是当我们澄清并获得与利润率相关的关税时。目前，新的数据中心关税正在监管方面制定。因此，能够以更平衡的利润率利用这种增长将做两件事。一是平衡我们住宅和其他客户的成本。但二是，如果你看到这种增长，将逐步创造更多价值。
所以对我们来说，我们有点拭目以待。我们预计该关税，你知道，我们将在3月获得该关税，但这将是一个很好的能够捕捉一些价值的机会。我相信计划在3月。
好的。那是你开始将其中一些纳入前瞻性财务计划的时候。
嗯，我认为这是你开始能够确定的地方，如果你继续看到这种增长，你会开始以略有不同的方式为这种增长定价，并且你将能够开始确定是否有增量价值。好的，完美。因为你将有清晰的成本结构。
然后关于25年RSP流程的一个后续问题。你注意到其中纳入了一些经验教训。考虑到RFP流程和发电需求的周期性，在长期假设方面，如数量、所有权，考虑到23年的结果，我们应该考虑框架的任何变化吗？
你知道，我不认为关于所有权或类似的事情。不。我的意思是我们继续与委员会就多管齐下的方法进行合作。我的意思是，我确实认为，如果你现在问我，25年的关键信息是什么？那就是，你知道，我们加快了流程。这次的变化是，我们没有连续的RFP流程，而是有一个并发流程，旨在优化现有的抵免。这是设计的一部分。我们将继续努力平衡所有权和购电协议之间的采购。
但目前，主要变化是从这些项目中尽可能多地获得税收抵免收益。你知道，这可能导致项目比RFP内的要求日期提前。除此之外，我不认为我们会看到任何其他变化，除了继续与所有相关方合作，继续与市场保持一致。
太好了。完美。谢谢。
我们的下一个问题来自Ladenburg的保罗·弗里蒙特。您的线路已接通。
非常感谢你。你给出了25年约1.5亿美元的税收抵免，我想你谈到了约20亿美元。你能给我们一个你期望实现的税收抵免的年度估计吗？
我们真正关注的是可再生能源项目、电池存储的30%及以上。因此，我们将继续专注于最大化所有可用的ITC和PTC。实际上，我们根据净现值来确定使用哪一种。电池和太阳能往往更倾向于ITC，而风能往往更倾向于PTC。但这是我们将联邦资金带回降低客户可再生能源价格并在俄勒冈州和地区创造投资机会的重要方式。
保罗，补充一下，随着我们有这些现金流，存在一定的周期性。因此，当我们有这些项目时，ITC将通过RFP实现。显然，我们在这里谈论的，你今年看到的现金流，你看到的是去年Constable项目剩余的ITC，以及今年Seaside项目的ITC。在年度基础上，我们的基础是与我们的风力项目相关的PTC。称之为每年约5000万美元左右。
然后周期性将是来自RFP项目的ITC。至少目前现金流是这样的。
那么关于立法机构的野火行动，去年我认为有一项提案将创建一个我认为是8亿美元的基金。你是第一。我的意思是，这个金额你觉得足够吗？你希望立法机构创建一个8亿美元的野火基金吗？你还希望立法机构采取其他什么行动？
当然。所以我们仍然积极与全州和地区的立法者和利益相关者合作。但这不仅仅是立法战略，也是监管战略。下一年我们有一个短暂的会议，只有大约五周，有许多全州性的优先事项，这意味着我们可能会在27年而不是26年看到立法机构更多的成果。在监管方面，我们继续与监管机构和工作人员合作寻找解决方案。首先，从我们为降低野火风险所做的所有运营工作开始。这在我们的野火计划中都有详细说明，显然还包括与此相关的恢复以及注意义务，还有自我保险机制等。
太好了。然后今年的最后一个问题，你能给出一个你是否期望在获得授权的ROE方面经历任何监管滞后的感觉吗？如果有滞后，你预计今年会有多少个基点？
保罗，使用我们今年的方法，即Seaside电池方法，以及我们同意的成本管理，我们试图施加一些下行压力来压缩这种滞后。我们相信我们已经降至约70个基点或更低，我们期望今年及未来看到这一点，因为我们平衡了监管申请的选择和成本管理。
对不起，你说3个基点。
不，我说70。70。70。对不起。好的。是的。提醒一下，这与我们历史上经历的相比有所压缩。
对。那么你期望在前进的基础上保持这个水平，即70个基点吗？
是的，我们期望这样做，并且我们期望随着我们的成本管理工作继续成熟，对其施加进一步的下行压力。因此，我们期望，或者我们期望看到随着我们在2026年全面执行并全面进入成本管理计划，那里会有更多的压缩。
所以这可能意味着，换句话说。这可能会减少到什么水平。
我们没有披露到什么水平。我的意思是，我们看待它的方式是平衡，你知道，当我们想到明年，使用DSP作为我们的监管方法，以及成本管理等。我们有点认为这是一篮子项目，帮助我们继续在收益范围内。但我们的目标是尽可能收紧。
非常感谢你。我的问题就这些。
谢谢。
下一个问题来自瑞穗的乔治·萨纳莱斯。您的线路已接通。
谢谢你回答我的问题。早上好。我知道DSPR是在7月提交的，但我想知道在提交之前你是否与各方进行了任何初步讨论，并且鉴于Seaside程序导致了平衡的结果，你认为我们能在DSP程序中看到这一点吗？
那么。早上好，乔治。关于DSP，与Seaside申请一致，我们确实有一份谅解备忘录。我们确实与他们签订了谅解备忘录。因此，谅解备忘录也管辖DSP。提醒一下，我们在这里采用DSP方法的原因确实是为了给各方带来清晰度。
是的。DSP是一个已提交并被接受的案卷，其中列出了我们的分销行动计划。因此，我们认为你可以明确地说，我们将有一个专注于各方同意对客户有好处的项目的案例。因此，使用这一点，然后看看Seaside。是的，Seaside。我们认为谅解备忘录确实，并且事先花时间确实允许我们进行有重点的对话，并在我们查看证词和一些内部组织时进行建设性的对话和结果，我们期望DSP也会继续这样。
太好了，谢谢你的澄清。你能谈谈你计划如何利用GridCare吗？你已经进行或计划进行哪些初步测试，以及你期望何时看到可衡量的影响来释放额外的系统容量？
当然。首先，我们对与Care的合作机会感到非常兴奋。这源于我们与硅谷和斯坦福工程学院的其他初创公司和创新公司所做的工作。该计划本质上需要大量数据、AI分析。它实际上需要超出大多数能力的计算，为此我们实际上去了斯坦福大学做这项工作。目前，我们已解锁约80兆瓦，但这只是我们系统的一个相当狭窄的部分。因此，我们期望推进。
我还想说，这不仅仅是AI分析，还有动态线路评级，它为我们提供了更多关于温度和风速的信息，可以释放额外的容量。然后在我们服务区的不同地方安装电池存储，进一步增强了我们能够从现有和新输电基础设施中获得最大容量的工作。
太好了，谢谢你的澄清。
谢谢。
我现在看到队列中没有更多问题。我现在想把电话转回给玛丽亚做闭幕发言。
谢谢，感谢大家今天参加我们的会议。感谢您对波特兰通用的兴趣，我们希望很快与您联系。特别是，我想我们很多人很快会在佛罗里达的EEI见到。非常感谢你。祝您今天愉快，周末愉快。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以挂断了。