Sean Mosier（投资者关系副总裁）
Keith Demings（总裁兼首席执行官）
Keith Meyer（首席财务官）
Mark Hughes
Charlie Ledier
James Kane
Tommy McJoint
Mark Hughes
欢迎参加Assurant 2025年第三季度电话会议及网络直播。目前，所有参会者均处于仅收听模式，稍后将开放提问环节。在管理层发表准备好的讲话后，请大家将所有问题保留到正式发言结束后，届时会提供问答环节的说明。现在，我很荣幸将发言权交给投资者关系副总裁Sean Mosier。请开始。
谢谢操作员，大家早上好。我们期待今天与大家讨论我们的第三季度业绩。参加Assurant电话会议的有我、总裁兼首席执行官Keith Demings以及首席财务官Keith Meyer。昨天收盘后，我们发布了2025年第三季度业绩报告。该报告及相应的财务补充资料可在assurant.com上查阅，我们的网站上还为网络直播参与者提供了幻灯片演示。今天发表的一些声明属于前瞻性声明，这些声明基于我们的历史业绩和当前预期，并受风险、不确定性和其他可能导致实际结果与这些声明所设想的结果存在重大差异的因素影响。
有关这些因素的更多信息，请参见我们网站上的业绩发布演示文稿和财务补充资料，以及我们向SEC提交的报告。在今天的电话会议中，我们将提及非GAAP财务指标，我们认为这些指标对分析公司业绩很重要。有关这些指标、最具可比性的GAAP指标以及两者的调节表，请参阅我们网站上的业绩发布演示文稿和财务补充资料。我们将以讲话开始今天的电话会议，然后进入问答环节。现在我将电话交给Keith Demings。
大家早上好，感谢大家参加我们的会议。2025年对Assurant来说仍然是非凡的一年。我们实现了非常强劲的第三季度，全球住房和全球生活方式两大业务板块均实现了两位数的收益增长。本季度和年初至今的业绩继续带来显著的现金生成，并支持我们平衡的资本配置。通过我们强大的B2B2C业务模式以及多元化的生活方式和住房业务组合，我们继续为合作伙伴、保单持有人和股东创造价值。我们对卓越运营的坚定承诺继续带来卓越的客户成果、客户体验和差异化回报。今年前九个月，我们实现了13%的调整后EBITDA增长和15%的调整后每股收益增长，均不包括可报告的巨灾损失。
鉴于我们业务表现的强劲，我们上调了2025年展望。我们现在预计全年调整后每股收益增长率为低两位数，调整后EBITDA增长率（不包括巨灾损失）接近10%，较我们对这两个指标的初始预期有显著提升。此次上调进一步凸显了Assurant在更广泛的财产和意外险行业中作为专业保护和保险产品创新服务提供商的差异化地位。我们的业绩证明了我们才华横溢的员工及其对客户和保单持有人的承诺。他们的奉献是我们成功的基础，也是我们连续第三年被《时代》杂志评为全球最佳公司之一的原因之一。
让我们转向全球生活方式业务的表现和亮点。2025年，生活方式业务的收益持续加速增长，年初至今增长了4%，按固定汇率计算增长了6%，第三季度实现了两位数增长。我们仍有望在互联生活和全球汽车两大业务线实现全年增长。在互联生活领域，业绩的取得源于我们执行长期战略，通过新的客户计划推动商业发展势头，持续扩大合作伙伴关系，同时增强能力和服务。本季度，我们很高兴宣布两项新的互联生活业务机会，这些机会得益于重要投资，使我们能够扩展端到端解决方案并强化我们的竞争优势。
首先，在移动领域，我们通过与美国一家大型移动运营商签订新的多年期协议，显著扩展了我们的维修和物流能力。我们共同创建并运营了一个新的、专门的先进物流设施，我们从其整个生态系统（包括手机、平板电脑、家庭互联网和配件）接收退回设备。这个一站式解决方案将在一个地点处理和再利用来自门店、客户和制造商的所有退货。我们的共同愿景是创建一个最大化移动行业循环性的设施，使我们能够重复使用、维修和再制造这些设备，并将其送回客户网络中的终端客户手中。
这使我们能够帮助他们优化设备保护计划，同时改善终端客户体验。这利用了我们的能力，包括设备处理、升级维修和快速理赔，同时为保险更换、批发和直接面向消费者的渠道提供大量高质量的翻新设备。这种合作展示了Assurant作为战略合作伙伴的角色，并巩固了我们在逆向物流领域的领先地位。成功执行此类计划需要我们的运营技术和供应链管理与客户无缝集成。我们在处理方面利用先进的自动化、人工智能和机器人技术，以最大限度地提高效率并确保一致的、可扩展的结果。
我们对移动维修和逆向物流领域取得的进展感到鼓舞，并对近期的其他机会继续感到兴奋。我们在互联生活领域的第二个新机会是在我们的零售延保合同业务中，我们最近与全球最大的专业消费电子零售商百思买（Best Buy）建立了合作关系，提供管理和承保服务。通过这一合作，百思买的极客 squad（Geek Squad）保护计划客户将开始获得Assurant提供的额外服务，包括通过我们的人工智能虚拟代理、实时聊天获得支持，以及通过我们全国性的服务网络（包括我们的手机维修店或CPR门店）获得维修服务。
这一合作代表了我们在过去几年中扩大足迹并获得显著发展势头的领域中的又一次胜利。现在，我们与美国家电和消费电子领域的零售领导者合作，展望2026年及以后，我们看到互联生活领域有明确的机会将进一步加强Assurant的地位。全球汽车业务调整后EBITDA年初至今增长了4%，在稳定的运行率收益和持续的损失经验改善的支持下，我们有望实现全年增长。我们还继续在整个业务中优化业绩，重点关注客户、系统、产品设计、理赔、成本和人员。
全球汽车业务的发展势头源于分销渠道的合作关系更新，包括国际原始设备制造商和美国经销商集团，进一步巩固了我们的客户基础，并强化了我们作为市场领导者的地位。一个很好的例子是我们与Holman Automotive的扩展合作，Holman Automotive是美国最大的私营经销商集团之一。在Holman于2024年收购Leith Automotive Group之后，Assurant将为新增的30家经销商提供金融和保险产品、经销商销售和参与计划指导。我们的经销商服务也在推动新的业务增长。我们的平台旨在支持大规模的经销商，从产品创新到运营支持，在吸引新合作伙伴的同时，为生活方式业务中的现有合作伙伴创造机会。
我们在投资创新的同时实现稳健业绩的能力是一个关键的差异化优势。转向全球住房业务，我们继续表现出色，房主业务的贷款人安置业绩显著，物业管理公司（PMC）业务持续扩张。在租房者业务方面，我们预计全年住房调整后EBITDA（不包括巨灾损失）将实现强劲增长。此外，在2022年以来展现出令人印象深刻的增长之后，我们预计全年综合比率将非常强劲，低于我们最初预期的80年代中期。这不包括上年发展，并反映了全年低于预期的巨灾损失。在房主业务方面，我们看到了多方面增长战略的影响，这得益于我们差异化的市场地位、规模和客户关注度。
一个典型的例子是，在2024年取得显著的客户续约和新合作伙伴关系之后，我们在新业务赢得方面取得了势头，我们预计强劲的新业务渠道将带来长期的保单扩张。随着我们继续扩大规模，我们期望维持严格的费用管理，以支持租房者业务的增长。我们不断扩大的规模得到了技术支持服务的加强，特别是我们在不断扩大的PMC渠道中的Cover360平台。该平台有助于深化与现有客户的关系并赢得新业务，支持租房者保单的两位数保费增长和渗透率提升。
第三季度，我们与美国最大的PMC完成了多年期续约，并签署了两项新的PMC合作伙伴关系。我们继续从今年早些时候引入的新租房者业务组合中受益，增加了规模，并发现了进一步扩大我们在PMC市场足迹的机会，无论是在房主还是租房者业务中。我们在技术和运营效率方面的战略投资继续推动利润率提高和客户体验改善。全球住房业务是我们业务的基石，在今天提供强劲业绩的同时，为我们的未来奠定了良好的基础。Assurant的长期实力和韧性使我们在财产和意外险领域脱颖而出。
在过去五年中，我们实现了调整后EBITDA 12%的复合年增长率和调整后每股收益18%的复合年增长率（均不包括巨灾损失）。2019年至2024年，我们的平均净资产收益率（ROE）优于标准普尔1500财产和意外险指数中位数，波动性不到其一半，而我们五年平均约13%的ROE反映了先前收购的影响。同期我们的平均有形净资产收益率（ROTCE）超过30%，远高于财产和意外险指数的中位数，证明了我们的盈利能力和差异化回报。我们独特且具有优势的生活方式和住房业务组合创造了多元化的收益和资本来源，产生了强劲的回报、稳健的现金流和强劲的增长，同时波动性较低。
展望未来，我们仍然专注于强势完成今年并为2026年奠定基础。尽管我们看到业务多元化的力量，但我们很高兴在2025年推动全球住房、互联生活和全球汽车业务的增长。我们通过专注于提高现有合作伙伴的附加率、在全球赢得新客户以及优先投资于核心市场来扩展产品，为未来增长做好了充分准备。这包括在生活方式和住房业务中推出新产品和服务，并继续将创新融入我们所做的一切，从人工智能驱动的技术支持和个性化解决方案到我们设备护理中心的机器人技术。
这些改进帮助我们为客户带来更简单、更快和更一致的结果，帮助他们提高客户的生命周期价值。随着我们通过计划于2026年初推出的新产品进入相邻行业，我们看到了更具吸引力的有机增长机会，创造了与我们的优势一致并扩展我们影响力的增长途径。我们有清晰的战略和团队，准备在全球生活方式和全球住房业务中保持强劲势头。随着我们进入今年的最后一个季度，我们对取得的进展感到振奋，并有信心继续为利益相关者创造价值。
现在我将交给Keith Meyer，由他重点介绍我们的第三季度业绩和对今年剩余时间的预期。
谢谢Keith，大家早上好。随着2025年接近尾声，我们在关键优先事项上继续取得重大进展，推动增长和强劲的财务表现。通过对创新和产品差异化的高度关注，我们继续提升客户体验，在人工智能和数字自动化技术进步的悠久历史基础上再接再厉，同时提高费用效率并确保我们的资本状况保持强劲，使Assurant能够长期创造有意义的价值。我们的第三季度业绩反映了这一重大进展。正如Keith所提到的，我们为全球住房和全球生活方式业务的潜在实力感到自豪，两者共同推动第三季度调整后EBITDA和每股收益（不包括巨灾损失）均增长13%，展示了我们业务的积极势头。
让我们来看一下我们的部门业绩，首先是全球生活方式业务。第三季度，调整后EBITDA同比增长12%，这得益于互联生活和全球汽车业务的两位数收益增长。在互联生活领域，收益增长11%，主要受金融服务业务的强劲表现推动，特别是去年年底推出的新卡权益计划。移动用户增长，同比净增210万用户，主要来自与美国客户的合作关系扩展，以及全球贸易业绩优化，得益于美国有线电视和运营商合作伙伴以及我们的认证二手业务的增长。
在全球汽车业务中，调整后EBITDA增长15%，其中包括约600万美元的净非运行率收益。在对这一非运行率项目进行标准化后，调整后EBITDA增长6%，由于损失经验改善，环比和同比均有所增长。我们对车辆服务合同业务中损失经验的改善和整体收益的稳定感到鼓舞。我们继续受益于先前的费率上调以及理赔流程和产品设计的改进，同时与客户密切合作，尽管行业持续面临通胀压力，但仍有望实现全年增长。
对于全球生活方式业务，我们的净已赚保费、费用和其他收入增长7%，主要得益于互联生活业务中移动计划和金融服务新计划的增长，以及全球汽车业务的贡献。转向全球住房业务，第三季度调整后EBITDA为2.56亿美元，其中包括300万美元的可报告巨灾损失。不包括巨灾损失，调整后EBITDA增长13%至2.59亿美元，标志着又一个强劲的两位数增长季度。我们的房主业务受益于2024年第三季度先前披露的2800万美元不利非运行率调整的消失。这被1600万美元的有利前期准备金发展减少所部分抵消，本季度为2900万美元，而去年同期为4500万美元。
不包括这两个项目，基本业绩强劲，增长9%。业绩受益于有利的非巨灾损失经验，主要由于索赔频率降低以及贷款人安置业务的持续收入增长（来自更高的有效保单和平均保费）。最后，我们在季度末的流动性头寸为6.13亿美元，为我们提供了继续投资业务、向股东返还资本和支持未来增长的灵活性。我们正在产生强劲的现金流。本季度，我们向股东返还了1.22亿美元，包括8100万美元的股票回购和4100万美元的股息。截至10月31日，我们额外回购了2700万美元的股票，今年迄今为止总计回购2.34亿美元。
本季度，我们成功发行了3亿美元2036年到期的优先票据，并赎回了1.75亿美元2026年到期的优先票据。此次发行反响良好，表明市场对我们投资级债券的强劲需求，进一步确认了Assurant的实力和我们的资本状况。让我们继续看一下我们更新的2025年展望。我们年初至今的业绩实力反映了我们独特的业务模式和差异化的财务状况的力量，这得益于我们全球住房业务年初至今的优异表现和全球生活方式业务的收益势头。我们现在预计调整后每股收益将实现低两位数增长，全年调整后EBITDA增长（不包括巨灾损失）接近10%。
这一预期较先前有所上调，强化了Assurant的盈利能力。我们继续预计全球住房业务全年将实现强劲增长，全球生活方式业务的收益也将扩大，其中互联生活和全球汽车业务均有望增长。全球生活方式业务的业绩预计将部分被新合作伙伴关系和计划的投资以及不利的外汇影响所抵消。全年，我们继续预计2025年约1500万美元的战略投资，直接与全球住房业务中高影响力计划和客户的启动相关。我们预计贷款人安置业务（包括有效保单增加）将引领全年强劲增长。
需要提醒的是，我们的展望未考虑除今年前九个月9100万美元之外的额外前期准备金发展。在公司层面，我们现在预计2025年全年亏损约1.2亿美元，比先前的展望增加500万美元。这主要反映了一项新的相邻计划的有机投资。我们预计2026年公司部门与此机会相关的投资将增加，并期待在2月份的下一次财报电话会议上分享更多细节。最后，鉴于我们的强势地位，我们的资本目标保持不变，我们专注于保持平衡和灵活性，使我们能够支持新业务增长，同时向股东返还 excess资本。
2025年，我们现在预计通过股票回购向股东返还3亿美元，达到年初预期的2亿至3亿美元区间的上限。第四季度，由于我们的业务能够产生可观的现金流，我们预计部门股息水平将高于第三季度。控股公司全年现金转换预计接近2024年水平。这反映了我们强劲的资本状况和严格的资本管理方法。在优先考虑股东回报的同时投资于增长，我们年初至今的表现、商业势头和展望上调强化了我们业务的实力以及我们为利益相关者带来的价值。
当我们期待实现连续第九年的盈利增长时，我们通过Assurant业务模式的力量看到了客户、产品和地域方面的重大机会。我们通过激活现有渠道中的机会、深化与现有合作伙伴的关系和扩展产品、增加对核心市场的投资来推动增长，所有这些都以我们对创新的不懈关注为支撑。我们对未来感到兴奋，并继续致力于为所有利益相关者创造有意义的价值。有鉴于此，操作员，请开放提问环节。
谢谢。现在开放提问。如果您想提问，请点击屏幕底部黑色栏上的“举手”按钮。轮到您时，主持人会向您发送屏幕消息，允许您发言，然后您会听到自己的名字被呼叫。请接受并取消音频静音，然后提问。我们将等待片刻，以便形成提问队列。我们的第一个问题来自Truist Securities的Mark Hughes。您现在可以取消音频静音并提问。
早上好，Mark。
是的，谢谢。早上好，Keith。您提到了一个渠道，我想您说的是房主或租房者业务，并说您有一个强劲的渠道，这在该业务领域似乎不常见。您能详细说明一下吗？
当然。
我认为我们在住房业务的各个方面都看到了很大的势头。当然，业务的基本表现一直很强劲，但过去几年我们在所有技术运营能力方面进行了大量投资。我认为我们的贷款人安置解决方案无疑是市场领先的，我们确实看到随着时间的推移有进一步的机会与新客户推动增长。尽管我们拥有强大的领导地位，但仍然存在空白机会，然后是租房者业务。在过去三年中，您看到PMC业务实现了相当一致的增长，我们预计展望未来这种增长将继续。
非常好。在全球汽车业务中，损失表现同比有所改善，但环比稳定，您认为这一水平是否可持续或可能保持稳定？
是的，谢谢，Mark。我想说，总体而言，对于汽车业务，我们对本季度的增长感到非常满意，EBITDA同比增长15%。我认为当我们查看损失表现时，我们的车辆服务合同方面，过去几年采取的所有费率行动和产品变更，我认为我们已经看到情况变得更加稳定。所以我们对此感到满意。然后，我们也提到了缺口保险（gap）方面。正如预期的那样，这些损失敞口继续减少，因此我们应该预期这些结果继续改善。
因此，总体而言，我们对今年业务的稳定表现感到满意。
那么，如果可以的话，我再问一个问题。在房主业务中，我认为您在一定程度上受益于硬市场。我认为您的产品对很多房主来说定价合理。如果住房市场开始略有疲软，或者更广泛的房主市场出现变化，您认为这对您的收入前景有影响吗？
是的，有很多动态因素在起作用。我想说，我们肯定受益于充满挑战的自愿市场。我们看到今年保单增长很多，这种情况肯定会持续下去，我们将不得不关注其发展方向。然后，我们也通过不同的业务组合推动了增长。因此，我们认为自己处于有利地位。它也是逆周期的，因此如果经济出现下滑，我们可能会看到安置率上升。因此，我们将不得不监测所有这些因素如何共同作用。
谢谢。
太好了，谢谢，Mark。
谢谢，Mark。
谢谢。下一个问题来自BMO的Charlie Ledier。请继续提问。
早上好，Charlie。
嗨，Charlie。
嘿。
嘿，早上好。
我想我们听不到你说话。
能听到我吗？
是的。
现在呢？
是的。
现在能听到我吗？
谢谢，Charlie。
能听到。
好的。抱歉。那么，首先关于互联生活领域的新合作伙伴关系，您能否量化或描述一下逆向物流和极客 squad（Geek Squad）交易预计带来的影响？这些是即时的收入来源吗？您预计的发展轨迹是什么？相对于今年的1500万美元，我们应该如何看待明年围绕这些交易的投资支出？
这是个很好的问题。当然，在逆向物流方面，我们非常高兴能够向市场宣布这一消息。这具有极高的战略意义，我们与客户在该设施中共建。所以这非常好。它肯定会在2026年开始贡献。我们将继续进行投资。当我们考虑明年的EBITDA影响时，它将是积极的。对于百思买（Best Buy）的机会，我也会说类似的话。它将在26年做出贡献。我们今年进行了大量投资，这些投资肯定会逐渐减少，并将有助于我们未来的EBITDA。
明白了。谢谢。然后关于回购指南，您将其从2.5亿美元上调至3亿美元，或者说是该范围的上限。鉴于今年巨灾损失较低，您是否预计26年的资本部署前景也会略高？或者您对明年的资本部署有何考虑？
是的，我首先想说，我们对今天的资本状况感到非常满意。我们拥有6.13亿美元的整体流动性。因此，我认为这确实给了我们想要的灵活性，并且正如我们通常所说的，我们试图采取平衡的方法，Charlie。Keith强调了我们继续进行的一些有机投资。此外，我们始终有一个正在推进的并购渠道，今年我们宣布了几项较小的并购。我们在巴西收购了Gestato，这对我们的汽车业务有所帮助。
我们收购了Opto Fidelity，这有助于我们的设备护理中心并增加了那里的一些技术。然后我们还收购了日本的You Solutions，进一步提升了我们在该市场的 walk-in 维修能力。因此，您将看到我们继续投资于并购机会。在回购方面，我们对此感到非常有信心。这就是为什么我们表示将达到我们范围的上限。因此，当我们今年退出时，我们预计将处于强劲的资本状况，我们将在明年的财报电话会议上提供更多关于股票回购的指导。
最后，我只想说，我们也实现了20年连续股息增长。因此，我们喜欢能够在各个方面保持平衡和强劲的地位。
或许可以为2026年增加一点内容，我们肯定会在2月份更多地谈论回购预期和资本部署。我们将看看Newport的最终结果如何。这将帮助我们了解推动因素，因为我们考虑2026年的业绩以提供指导。但我想说，展望未来，我们对所有业务的势头感到非常满意。我们确实预计全年所有三项业务（互联生活、汽车和住房）都将增长。本季度，这些业务均实现了两位数增长。
因此，我们有很多积极的势头。展望26年，我们预计生活方式业务将继续增长。我们肯定会受益于过去几年的投资。我们预计住房业务的基本增长将继续。因此，除了前期准备金发展（PYD），在经历三年非常强劲的表现之后，我们预计这种情况将继续，然后26年公司亏损将更高。Keith Meyer提到了这一点。相对于我们25年的指导，我们预计将在相邻业务中推出一项新计划，并将在2月份详细讨论。
谢谢。或许，我再问一个关于您提到的两项租房者PMC交易的问题。相对于我们今年看到的增长，您能说明一下那里的机会规模吗？
是的，我认为我们对租房者业务表现的一致性感到满意。我的意思是，我们已经连续13个季度实现两位数增长。我们最大的合作伙伴正在增长，我们感到非常兴奋。我们与最大的PMC客户续约了多年期协议。我们成功地完成了业务整合，然后增加了额外的PMC。这将继续推动我们所看到的势头，我们预计这种情况将继续。
下一个问题来自摩根士丹利的James Cain。请继续提问。
早上好。
早上好，James。
嘿，大家早上好。我是Bob的代表James Cain。我的第一个问题与住房业务有关。据我了解，您在贷款人安置业务中拥有60%以上的市场份额。您认为中期内实际可以增长多少份额？中期内您是否有将份额增长到某个水平的愿望？谢谢。
是的，我的意思是，正如我之前所说，我们有很大的获胜权利。我们非常专注于在市场上提供最佳的解决方案和能力。在我们目前不提供服务的领域，有一些重要的客户机会，因此显然我们专注于这些机会。我不会说我们设定了一个阈值或目标。我们一直在努力在我们的每项业务中获取客户，贷款人安置业务也不例外。
明白了。很好。谢谢。我的第二个问题是相关的。关于最近支持住房业绩的显著驱动因素，如更高的AIV、自愿市场的硬化、稳定的安置率。您如何按其对近期部门增长的贡献进行排序？您如何看待它们对未来增长的相对贡献？
是的，我的意思是，我认为我们的保单增长无疑是最大的驱动力。当我们考虑住房业务表现时，我们的保单数量同比增长8%。这显然体现在安置率上，这在很大程度上是自愿市场硬费率的结果，AIV在今年略有有利，但变化并不显著。AIV肯定有所上升，但正在正常化。因此，我肯定会将我们的保单增长放在首位。
是的，我认为安置率肯定在推动保单增长。AIV同比增长5%，这当然也有贡献。然后，正如我们 earlier 提到的，我们也看到了在此基础上增加新客户的机会。因此，当你将这些结合起来时，这就是使这项业务如此强大的原因之一，即有多种增长方式。
明白了。谢谢大家。
谢谢。
不客气。
下一个问题来自KBW的Tommy McJoint。请继续提问。
嘿，Tommy。
嗨，Tommy。
大家早上好。我是Molly Nolan，代表Tommy McJoint提问。我的第一个问题是关于iPhone升级周期。媒体对此给予了很多关注。这引发了关于下游供应商和服务提供商如何受益的问题。您能否提醒我们Assurant在以旧换新升级和增加特定于iPhone升级周期的受保设备数量方面的作用和机会？
是的，我认为我们看到的肯定是一个强劲的周期。我认为我们在第二季度看到了一些需求提前，我认为正如我们概述的那样，我们的以旧换新业务也因此获得了一些额外贡献，以及我们业务的主要驱动力实际上是保护计划。通常，上一部手机有保护计划的客户会将其延续到新手机上。因此，这为我们的业务在各种周期中带来了很大的稳定性。
但总体而言，这对我们来说是一个积极的动态。
是的。
如果我们看看我们提供保护服务的客户，特别是在美国，我们的客户获得了81%的后付费净增用户。因此，在存在较高转换率、强劲促销活动以及如您所说的对新iPhone、新设备的强劲需求的情况下，这往往对我们有利，因为我们的客户在增长，保护业务也会受益。此外，我们还为许多不同的客户提供以旧换新机会支持。因此，我们对我们的定位感到满意。
太好了。非常感谢你们。我的第二个问题是，了解投资是业务周期的一部分。明年您是否有任何重大投资项目计划，我们在考虑各业务线的利润率扩张机会时应该考虑这些项目？
是的，我认为我们今天想传达的一件事是，我们将在明年初在相邻业务中推出一项新计划。我们很高兴分享更多细节，这将为公司创造长期增长动力。我们预计2026年公司投资将略高，我们将在2月份进一步讨论。但这可能是我们正在传达的、将在未来详细讨论的大事。
是的，我们今年已经开始对此进行一些投资，这就是为什么我们将今年的公司亏损数字提高了500万美元。这考虑到了这一点。
谢谢。非常感谢。
不客气。
谢谢。
提醒一下，如果您想提问，请点击屏幕底部黑色栏上的“举手”按钮。我们的下一个问题来自Truist Securities的Mark Hughes。您现在可以取消线路静音并提问。
欢迎回来，Mark。
再次问好。
谢谢。很高兴回到全球住房业务。如果看损失率，贷款人安置保单和自愿保单之间的损失率是否有重大差异？
我认为总体而言，我认为保费费率不同，Mark。所以我认为存在差异。我认为一般来说，贷款人安置的跟踪费用会计入我们的费率。因此，贷款人安置的跟踪费用与自愿保单的佣金不同。但总体而言，根据组合的不同，这些可能是更大的差异。损失率的差异相对较小。
是的。两者之间的收入差异，即保费差异的幅度是多少？
我们查看我们的贷款人安置费率，并将其与房主之前持有的保单进行比较，这因州而异。有些略高，有些略低。但我想说，总体而言，在过去几年中，我认为这对我们的安置率有所帮助。我认为随着自愿市场大幅提高费率，我们的产品变得更具竞争力。我认为我们为提高费用效率所做的所有工作，几年前我们的费用率在40年代中期。
现在是30年代末。因此，我们不必像自愿市场那样大幅提高费率，我认为这肯定有助于我们并促成了安置率的提高。
是的。当您谈论计划在2月份讨论的新计划时，这是一种新的业务线吗？这就是我们所说的吗？
是的，这是我们目前尚未涉足的新业务线，这就是为什么我们将其纳入公司层面。这项工作由我们的首席创新官推动，他曾负责公司的互联生活业务。是的，我们正试图创造一条新的长期增长途径，我们非常高兴在稍后谈论更多相关内容。
是的。您的再保险购买。似乎明年再保险市场对您来说将更加有利。您更倾向于降低对大型事件的自留额还是降低计划成本？
是的，我首先想说的是，我们购买再保险可能更多是为了降低波动性，而不是典型情况。我们当然会在考虑定价时对此进行评估。但我确实认为我们明年处于有利地位。今年我们没有任何触及再保险塔的事件，所以我认为这是积极的。显然，上个季度巨灾活动非常低，这也肯定是积极的。我们的续期在4月1日生效。届时我们将进行下一年的安排。我们期待与您分享更多相关信息。
我唯一还想补充的是，业务组合和我们增长的地理位置也很重要。因此，如果我们看看去年和今年的再保险费率，我们预计在正常化基础上会非常相似，略高于2亿美元。我认为这比我们今年的预期要低一些，因为我们的佛罗里达业务没有增长，但我们在巨灾风险较低的州显著增长。因此，就住房业务的增长地点而言，我们对业务组合感到非常满意。
是的。非常感谢。
谢谢，Mark。
不客气。
目前没有更多问题。我将把电话交回给管理层作总结发言。
好的。我只想感谢大家参加今天的会议。正如我们所说，我们对各业务的势头感到兴奋，当然期待实现连续第九年的盈利增长。我们将在2月份再次与大家交谈。祝大家有美好的一天。