Shantanu Agrawal（财务副总裁兼财务主管）
Katherine Gates（总裁兼首席执行官）
Mark Marinko（高级副总裁兼首席财务官）
Henry Hurl（B. Riley Securities）
Nathan Martin（Seaport Global）
各位下午好，欢迎参加SunCoke Energy公司2025年第三季度业绩电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键加零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。提问请在按键电话上按星号键加一键。如需撤回问题，请按星号键加二键。请注意本次活动正在录制。现在我将会议转交给财务副总裁兼财务主管Shantanu Agrawal先生。请讲，先生。
谢谢Nick。早上好，感谢大家参加我们讨论SunCoke Energy 2025年第三季度业绩的会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Katherine Gates以及高级副总裁兼首席财务官Mark Marinko。本次电话会议正在我们网站的投资者关系部分进行网络直播，今天晚些时候将提供回放。在管理层准备好的发言之后，我们将开放问答环节。如果今天的电话会议上没有回答您的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。在我将话筒交给Katherine之前，请允许我提醒您，我们今天在电话会议上发表的有关未来预期的各种言论构成前瞻性陈述。
我们向SEC提交的文件中关于前瞻性陈述的警示性语言适用于我们今天的发言。这些文件可在我们的网站上查阅，以及今天电话会议上讨论的非GAAP财务指标的调节表。话不多说，现在我将话筒交给Kathryn。
谢谢Antanu。早上好，感谢大家参加今天的电话会议。今天上午我们公布了SunCoke Energy的第三季度业绩。在Mark详细讨论业绩之前，我想先分享一些亮点。我们实现了2025年第三季度合并调整后EBITDA为5910万美元，环比第二季度有所改善，尽管未达到我们在第二季度末预期的程度。我们于8月1日完成了对Phoenix Global的收购，对迄今为止整合活动取得的进展感到满意。我们预计将在2026年开始确认协同效应。
Phoenix的财务业绩将在我们新的工业服务部门中报告，该部门还包括我们原有的物流部门。本季度，我们还将与美国钢铁公司在Granite City的焦炭生产协议延长至2025年底。随着Phoenix收购的完成以及对2025年剩余时间市场状况的最新看法，我们将合并调整后EBITDA指引范围修订为2.2亿至2.25亿美元。我们更新后的指引包括Phoenix五个月业绩的增加，部分被因一位客户违约导致约20万吨焦炭销售延迟的影响所抵消。
我们修订后的指引考虑了20万吨焦炭的生产、储存和库存，直至问题得到解决。这些假设的任何变化都可能影响我们的指引范围。我们正在积极采取一切法律手段执行合同。今天早些时候，我们还宣布了每股0.12美元的季度股息，将于2025年12月1日支付给股东。这是我们连续第25个季度宣布股息。虽然股息由董事会按季度评估，但我们预计将继续支付股息以回报长期股东。现在，我将话筒交给Mark，由他详细回顾我们的第三季度收益。
Mark感谢Kathryn。转到幻灯片四，2025年第三季度SunCoke的归属于股东的净收入为每股0.26美元，较去年同期下降0.10美元。下降主要是由于合同和现货焦炭销售的组合，加上国内焦炭部门Granite City合同延期带来的较低经济效益。此外，每股11美分的影响是由于2024年第三季度记录的大部分遗留黑肺病负债消除收益的缺失。公司层面的交易和重组成本产生了每股0.09美元的影响。
这些稀释影响被资本投资税收抵免带来的每股0.32美元的所得税费用下降部分抵消。2025年第三季度合并调整后EBITDA为5910万美元，而去年同期为7530万美元。调整后EBITDA的下降主要是由于国内部门合同和现货焦炭销售的组合变化、Granite City合同延期的不利经济效益、物流码头的转运量下降以及2024年第三季度记录的950万美元大部分遗留黑肺病负债消除收益的缺失，部分被Phoenix Global两个月业绩的增加所抵消。转到幻灯片五，详细讨论我们国内焦炭业务表现，第三季度国内焦炭调整后EBITDA为4400万美元，焦炭销售量为95.1万吨，而去年同期为5810万美元和102.7万吨。
调整后EBITDA的下降主要是由于合同和现货焦炭销售组合的变化，导致Granite City的定价降低、经济效益下降以及合同延期带来的销量减少。Haverhill的冷焦炭产率下降和Indiana Harbor的天气事件也导致本季度产量下降。虽然本季度的表现未完全达到我们的预期，但与第二季度相比确实有适度改善，调整后EBITDA以及焦炭生产和销售量均环比增长。在我们第二季度的收益电话会议上，我们预计下半年焦炭销售组合将更加有利，更高的合同量将推动国内焦炭部门的改善。
然而，由于一位客户违约，我们第三季度的销售量略有下降，目前预计将对第四季度业绩产生重大影响。因此，我们更新指引以反映约20万吨未售出的高炉焦炭产量的影响，这些焦炭将被储存起来。我们现在预计2025年国内焦炭调整后EBITDA在1.72亿至1.76亿美元之间。现在转到幻灯片六，讨论我们新的工业服务部门。我们的工业服务部门包括物流业务和Phoenix Global业务，2025年第三季度产生了1820万美元的调整后EBITDA，而去年同期为1370万美元。
调整后EBITDA的增长主要是由于增加了Phoenix Global两个月的业绩，部分被不利的市场条件导致的物流码头吞吐量下降所抵消。展望未来，工业服务部门将报告我们物流码头处理的总吞吐量和Phoenix Global站点服务的客户量。第三季度物流总处理量为520万吨。Phoenix在第三季度业绩中包含的两个月客户服务量为380万吨。与国内焦炭部门类似，第三季度物流业务的改善未达到我们先前的预期，原因是市场状况持续疲软。
虽然我们预计季度环比将进一步改善，但全年物流业务贡献预计将略低于先前的指引。我们将全年工业服务调整后EBITDA指引更新为6300万至6700万美元，反映Phoenix Global五个月的贡献，部分被下半年物流码头因市场疲软导致的吞吐量低于预期所抵消。现在转到幻灯片七，讨论我们第三季度的流动性状况。SunCoke在第三季度末的现金余额为8040万美元，循环信贷额度可用1.26亿美元，收购后总流动性为2.06亿美元。经营活动提供的净现金为920万美元，受到两个项目的负面影响。
第一，Phoenix Global收购价格部分的会计处理，Phoenix的管理层激励计划和交易成本现金支付总额2930万美元被计入收购价格，但作为现金使用计入我们的经营现金流。第二，季度末2300万美元的现金收款时间安排，这些款项随后在10月收到。如果没有这两个一次性项目的影响，我们的经营现金流将高出约5200万美元。循环信贷额度的净借款为1.99亿美元。从Phoenix Global收购获得的现金为2430万美元，在计入经营现金流中的2930万美元后，Phoenix的净购买对价为2.958亿美元。
我们在资本支出上花费了2550万美元，并以每股0.12美元的利率支付了1010万美元的股息。SunCoke在产生稳定自由现金流方面有着良好的记录，我们预计随着Phoenix Global的加入，这一趋势将继续。正如Katherine earlier提到的，我们打算继续利用自由现金流通过定期股息回报股东，股息由董事会按季度审查和批准。让我们转到幻灯片八，讨论我们更新的2025年指引。总结全年2025年调整后EBITDA指引如下。
我们现在预计国内焦炭调整后EBITDA在1.72亿至1.76亿美元之间，反映约20万吨焦炭销售量延迟的影响。我们预计工业服务调整后EBITDA在6300万至6700万美元之间，反映Phoenix Global五个月贡献的增加，部分被物流码头因市场疲软导致的吞吐量下降所抵消。合并调整后EBITDA现在预计在2.2亿至2.25亿美元之间。与焦炭销售延迟相关的假设的任何变化都可能影响我们的指引范围。我们已将资本支出指引更新为约7000万美元，反映焦炭工厂的资本支出降低以及Phoenix部分资本支出的纳入。
我们的自由现金流指引由于几个因素发生了重大变化。上个季度，我们更新了自由现金流指引，以包括税法变化和较低资本支出的有利影响，部分被交易和债务发行成本抵消。我们现在还预计全年自由现金流将受到7000万美元的不利影响，原因是客户违约导致现金收款延迟。这一估计基于我们今天掌握的信息。正如Katherine所提到的，我们打算采取一切途径从这一事件中追回损失，我们有可能在今年晚些时候或明年初得出结论。
此外，与Phoenix管理层激励计划和交易成本相关的2930万美元已计入收购价格，现在通过经营现金流影响我们全年的自由现金流。我们现在预计自由现金流在-1000万美元至0美元之间，全年经营现金流预计为6200万至7200万美元。话不多说，我将话筒交给Kathryn。
谢谢Mark。在幻灯片九总结，虽然我们目前无法提供2026年的指引，但我们对明年的前景持乐观态度。我们继续拥有强大、盈利的长期焦炭业务，以Indiana Harbor、Middletown和Jewell Foundry这三大支柱为支撑，它们一直交付出色的业绩和成果。我们的Granite City焦炭厂与美国钢铁公司对焦炭的需求以及粒状生铁项目密切相关。我们的Haverhill工厂与克利夫兰悬崖公司、Algoma以及仍然疲软的现货市场相关联。
我们正在与Cliffs就合同谈判进行积极对话，但尚未签署最终合同。当我们提供2026年指引时，我们将对此类工厂有更多说明。我们对工业服务部门的长期前景仍然持积极态度。2026年将受益于Phoenix Global全年调整后EBITDA的贡献。我们认为物流业务面临的阻力是暂时的，预计明年物流业务将适度复苏。一如既往，我们在稳定健康的现金流产生基础上，采取平衡且 opportunistic的资本配置方法。
我们打算继续支付董事会批准的季度股息，这一直受到长期股东的欢迎。我们不断评估业务的资本需求、资本结构以及回报股东的需求，并将相应做出资本配置决策。我们致力于为所有利益相关者创造最大价值，这意味着以最佳和最有效的方式运营和投资我们的资产。总体而言，我们看到业务的强劲基本面，并预计2026年的业绩将比2025年有所改善。现在，我们开始问答环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。提问请在按键电话上按星号键加一键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键加二键。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自B. Riley Securities的Nick Giles。请讲。
谢谢操作员。各位早上好。我是Henry Hurl，今天代表Nick Trials提问。首先，在20万吨焦炭销售延迟之后，您对不会发生进一步延迟的信心水平如何？另外，您能否具体说明这一延迟来自哪些设施？
感谢您的问题。这20万吨是我们预计在2025年生产并存入库存的吨数。因此，当您考虑我们给出的2025年指引时，它包含了这部分焦炭的生产和储存。我们不会详细讨论具体的设施和合同。我可以告诉您的是，您也知道，我们从Haverhill工厂为Algoma生产焦炭。我们有灵活性从其他设施为Algoma和其他客户生产焦炭。但违约的客户导致我们生产和储存这些吨数，并对2025年的指引产生影响，该客户是Algoma。
好的，感谢您的澄清。您还提到正在寻求补救措施。目前这些措施包括哪些？
我知道您能理解，从法律角度来看，我们确实几乎没有什么可以透露的。我想说的是，我们绝对认为我们拥有可执行的合同。我们正在与法律顾问合作。这些是我们所说的长期“照付不议”合同。因此，在无法深入讨论诉讼策略的情况下，需要强调的是，我们认为我们拥有可执行的合同。我们正在与法律顾问合作，采取所有法律补救措施以追回因他们违约而造成的任何经济损失。
好的。如果合同在万一情况下无法执行，您下一步会怎么做？
我们。我的意思是，我们认为合同能够并且将会得到执行，我们正在采取适当的法律途径来做到这一点。因此，您知道，我们现在正在做的，包括假设生产和储存这批焦炭和库存，不会影响我们追回这些经济损失的能力。因此，我们期望能够追回损失，并且正在通过程序来实现这一点。
好的，还有一个问题。根据我们的计算，如果将20万吨按年计算，您会得到80万吨。按每吨47美元计算，EBITDA影响约为4000万美元。今年到目前为止，您已在循环信贷额度上提取了2.72亿美元，并且指引接近自由现金流盈亏平衡。您能否请说明一下您对未来保留股息和流动性的信心水平？
Henry，需要注意的一点是。这20万吨是今年对Algoma的全部剩余风险敞口。因此，仅此而已。并不是说这是年度20万吨或类似的情况。这只是我们目前对Algoma的风险敞口，正在生产和储存。这就是所谓的争议金额。
好的。非常感谢您的澄清，祝您和团队一切顺利
谢谢。谢谢。
下一个问题来自Seaport Global的Nathan Martin。请讲。
谢谢操作员。我实际上是Benchmark公司的，但。各位早上好。先说说国内焦炭业务。如果您无法以长期合同续签Granite City和Haverhill的生产，您2026年的战略是什么？
当然。我的意思是，正如我在发言中提到的，我们对2026年确实非常乐观。因此，您知道，当您考虑我们进入这一年的不同部分时，首先，您知道，我们将拥有Phoenix全年的业绩。我们期望实现我们在宣布交易时谈到的协同效应。因此，这将在26年体现。我提到，当我们构建26年的物流业务时，我们看到今年在这部分工业服务部门面临的一些挑战，即国内价格高于国际的市场失衡，我们有两个客户不可抗力事件。
这些确实导致我们低于第二季度时的预期。但当我们展望2026年时，我们看到工业服务部门的这部分业务将适度复苏。然后，当您考虑焦炭业务时，您确实拥有焦炭业务的支柱，即Middletown，这是一份到2032年12月的非常有利可图的合同，Indiana Harbor同样到2035年9月。然后是我们的铸造焦炭业务，我们继续增长，并且在Juul取得了非常强劲的业绩。对于Haverhill，我们正在与Cliffs积极讨论该设施的预期焦炭合同，尽管如我 earlier提到的，我们可以从其他地点供应。因此，我们正在与Cliffs积极对话。
如果我们无法为该工厂的全部产能签订合同，那么我们显然必须考虑在现货市场销售或出售给北美市场的其他方、海运市场等。如果我们不能盈利地做到这一点，那么在那种情况下，我们将不得不考虑设施的合理化。至于Granite City，正如我提到的，这是一个与美国钢铁公司非常相关的工厂。我们正在与美国钢铁公司就该合同的延期进行积极讨论。但如果我们无法延长合同，无论是因为他们不需要焦炭还是不推进GPI项目，在那种情况下，我们不期望继续运营该设施，因为它与美国钢铁公司的关联太紧密了。
但如我之前所说，我们正在与美国钢铁公司就Granite City的延期进行积极讨论。我们正在与Cliffs就我称之为Haverhill合同的延期进行积极讨论。而且，您知道，当我们展望26年，考虑到Phoenix全年业绩、物流业务的适度复苏，以及Middletown、Indiana Harbor和Jewel Foundry的核心基础，我们预计2026年的业绩将强于2025年。
Kathryn，感谢您的详细说明。关于Granite City的GPI项目和您刚才提到的谈判，有什么最新情况吗？
感谢您的提问。显然，这些讨论是保密的，但正在进行中。因此，我们预计在26年初提供指引时会有更多说明。
好的，这很公平。也许转到新的工业部门。有没有办法细分1800万美元的调整后EBITDA中有多少是来自Phoenix的？
嘿。嘿。您知道，当我们宣布Phoenix收购时，对吧。我们公布了他们的过去12个月EBITDA约为6000万美元。因此，这是一个很好的基准，您知道，按月计算。因此，这是一个很好的代理指标，用于了解Phoenix的贡献，并且展望未来。是的，因为现在是一个部门，我们将其视为工业服务。它们是类似的业务。以前的物流和Phoenix Global。展望未来，我们将合并报告。但这是一个很好的代理指标来了解这些业绩。
好的，Shantanu。那么，从客户量的角度来看，您在两个月内从 legacy Phoenix业务运输了380万吨，这是一个好的月度水平吗？比如每月192万吨？这能达到您刚才提到的6000万美元EBITDA数字吗？
是的，是的，大致如此。我的意思是，我认为。当我们提供2026年指引时，我们会给出更精确的数字。会有一个年度数字，但。但大致在这个范围内。您知道，我们称之为190万吨的客户服务量，这是一个很好的月度数字，可以达到6000万美元的年度EBITDA。
好的，很好。我就问到这里。感谢大家的时间，祝第四季度一切顺利。
谢谢。
问答环节到此结束。我现在将会议转交给Kathryn Gates进行总结发言。
再次感谢大家参加今天的电话会议以及您对Suncoast的持续关注。让我们今天和每一天都继续安全工作。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。