Monica Gould（投资者关系）
Jeffrey Graves（总裁兼首席执行官）
Phyllis Nordstrom（临时首席财务官）
Troy Jensen（Lake Street资本市场）
Jackson Schroeder（Craig-Hallum）
Alec Valero（Loop Capital Markets）
Alec Valero（Loop Capital Markets）
欢迎参加3D Systems公司2025年第三季度业绩电话会议及网络直播。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。您可以随时按电话键盘上的星号1键进入提问队列。提醒您，本次会议正在录制。如需要操作员协助，请按星号0键。现在，我很荣幸将会议交给您的主持人，3D Systems投资者关系部的Monica Gould。请开始，Monica，谢谢。
大家好，欢迎参加3D Systems公司2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同参加会议的有总裁兼首席执行官Jeffrey Graves博士，以及临时首席财务官Phyllis Nordstrom。本次会议的网络直播包含演示幻灯片，我们将在会议中提及。希望查看幻灯片的电话参会者可以在我们网站的投资者关系部分访问。以下讨论和对问题的回答仅反映管理层截至今日的观点，并将包含本幻灯片所述的前瞻性陈述。
实际结果可能存在重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参见我们最新的新闻稿和向SEC提交的文件，包括最新的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告。在本次会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。在随本次网络直播发布的新闻稿和幻灯片中，您将找到有关这些非GAAP指标的额外披露，包括与可比GAAP指标的调节。最后，除非另有说明，本次会议中的所有比较均针对2024年同期的结果。
接下来，我将会议交给我们的首席执行官Jeff Graves致开场词。
谢谢Monica，大家早上好。我今天将首先简要回顾我们的第三季度业绩。我会对整体市场进行一些评论，然后将剩余的发言重点放在我们的战略和增长举措上。之后，我将请临时首席财务官Phyllis Nordstrom详细介绍本季度的财务情况，然后我们将开放问答环节。现在，让我们转到幻灯片5。我将首先从总体上回顾我们的第三季度业绩。我们公司和整个3D打印OEM厂商的宏观环境仍然充满挑战。
这一点可以从我们第三季度9120万美元的收入中看出，同比下降13.8%，表现疲软但符合我们正常的季节性趋势。与过去几个季度的情况一样，这种整体疲软继续由客户对新生产能力的资本支出疲软所驱动，这源于关税相关的不确定性。因此，我们采取了积极行动调整成本结构，同时维持核心研发投资，以便在市场状况改善时为公司的长期增长做好准备。作为这项努力的一部分，我们一直在合理化非核心资产，包括最近宣布出售Octane和three Dexpert，该交易于10月底完成。
如您所知，这些软件平台并非专有，而是旨在为整个行业服务。虽然我们将继续深度参与该软件，但我们相信将这些解决方案过渡给独立软件开发商将有助于推动它们成为行业标准，从而加速OEM厂商对增材制造的采用。总体而言，我们预计此项资产处置对第四季度业绩的财务影响约为120万美元收入和100万美元毛利率。这一影响已反映在我们对第四季度的指引中。转到幻灯片6，我们仍然非常专注于核心资产，并继续对金属和聚合物打印技术进行战略投资，重点关注将推动我们未来增长和盈利能力的研发活动。
在本季度，我们推出了一些非常重要的新打印机平台，这些平台源于我们在光聚合物喷射技术方面的专业知识。喷射技术是一种特殊的3D打印技术，涉及同时沉积数千个精细的光聚合物液滴。这些液滴在沉积到构建平台上时通过紫外线固化。该工艺可以同时沉积多种材料，形成快速而精确的图案，从而创建具有不同颜色、几何形状和机械性能区域的整体结构。在应用需要速度、精度、表面光洁度和多种材料的情况下，这是一种首选方法。
在工业领域，我们于10月初在伊斯坦布尔珠宝展上推出了MJP 300W plus。这新一代喷射技术可打印用于铸造贵金属珠宝的极其复杂的蜡模，将生产力提高30%，并减少20%的金、银或铂浪费。虽然全球珠宝市场竞争激烈，但它正在迅速转变为数字制造生态系统，设计师可以在不牺牲成本的情况下拥抱定制创意。我们在这个不断增长的市场中的优势在于我们在喷射技术方面公认的专业知识，包括打印机本身和打印后铸造过程必不可少的定制蜡材料，以及为全球数千家本地珠宝制造商提供服务的专业渠道合作伙伴。
客户对我们新打印系统的反馈非常积极，我们已经开始接受这一新打印机平台的订单。考虑到这个全球市场的规模，我们预计未来几个季度订单将迅速增长。虽然珠宝通常被视为消费业务，但它深深植根于世界许多国家的文化中，这推动了持续的需求增长。我们的蜡材料的独特性，加上它们在铸造过程中的高消耗率，继续使这个市场对我们公司具有吸引力。转到幻灯片7，在牙科市场应用喷射技术方面，第三季度我们宣布面向美国市场全面商业发布下一代整体义齿解决方案。
我们对这项革命性牙科技术的持续投资最终促成了一款真正出色的义齿产品，并为美洲、欧洲甚至亚洲的牙科实验室带来了可观的经济效益。这种首创的整体义齿喷射解决方案在单一打印过程中使用多种材料，为患者提供耐用、耐磨、美观的修复体。这为传统义齿制造提供了一种更快、更具成本效益且高度可扩展的替代方案，使牙科实验室每天能够为当地牙科专业人士提供这些产品，同时为患者提供出色的体验和强大的投资回报。
我们已经将这些打印机部署到十几家服务美国市场的领先美国牙科实验室，反馈非常好。我们正在为第四季度建立积压订单，并对这个市场机会感到非常兴奋。我们相信，随着市场从机械加工和手工组装转向3D打印，未来几年仅在美国和欧洲，该行业收入将达到10亿美元。鉴于我们在美国产品 launch 的成功，以及我们计划在2026年年中获得欧洲监管批准，我们继续积极推进中美洲、南美洲和亚洲其他市场的监管流程，预计这些市场将迅速跟进。加上我们在隐形矫治器技术和下一代牙科材料组合方面的行业领先地位，考虑到应用的定制性质和严格的监管标准，我们预计牙科将在未来成为我们最大的收入来源之一。
转到幻灯片8，我们的另一个核心重点领域是3D Systems医疗保健业务中的医疗技术（MedTech）部分。医疗技术包括我们历史悠久的个性化健康服务业务、规模虽小但重要的即时护理业务、医疗植入物以及向医疗OEM厂商销售的传统打印机和耗材。虽然我们通常在很长一段时间内被禁止讨论即时护理工作的细节，但这些团队位于全球领先的研究和专科医院内，专注于我们医疗3D打印技术的新的高度创新应用，这些应用对患者的影响非凡，并为3D打印未来能为患者和医院系统带来最大价值的领域提供了最佳指标。
随着这些应用的成功，我们有能力获得任何必要的监管批准，然后将它们广泛推向市场。尽管医疗技术的增长率存在季度波动，特别是由预先计划的骨科手术的季节性驱动，但这项业务今年再次有望实现两位数增长。为了推动这种持续强劲的增长，我们继续在新应用、材料和打印技术方面巩固我们的市场领先地位，其中绝大多数最终需要监管批准。这不仅为我们提供了可解决的新患者适应症的强大 pipeline，还打开了医疗3D打印的新市场，例如创伤领域，目前是我们个性化健康服务业务增长最快的部分。
我们在医疗技术领域的重点是加速我们的医用级PEEK材料（聚醚醚酮的简称）的使用。这些材料具有生物相容性，其特性与人体天然骨骼非常相似，可以非常快速且经济地进行定制打印。重要的是，它们是钛植入物的补充，具有相似的强度和相容性。但与钛不同的是，PEEK材料对用于成像或癌症治疗的辐射是透明的，允许医生在需要时观察和治疗 underlying 组织。这些打印的PEEK材料现在正用于实际患者应用，例如面部和颅骨缺损或损伤的重建，甚至用于癌症相关手术后的手术以及创伤病例。
幻灯片8右侧显示了PEEK材料在脊柱应用中的示例。在这个案例中，我们打印了一个多孔PEEK植入物，专为增强骨骼生长而设计，其结果可以在X光片中清晰看到。除了患者受益外，我们的技术投资还降低了成本并缩短了响应时间，使得骨骼修复可以在几小时或几天内完成，而不是几周，进一步扩大了可处理的病例范围，从预先计划的复杂手术到创伤病例所需的快速响应。我们预计未来几年这一趋势将继续。
现在让我们转到幻灯片9。除了新的打印机和材料技术外，我们最近还宣布了沙特阿拉伯增长计划的几个重要里程碑。2022年，我们通过与沙特阿拉伯工业投资公司的合作成立了国家增材制造创新公司（简称NAMI）。该合资企业的目标是支持沙特阿拉伯的“愿景2030”计划，该计划旨在建立强大的本地制造基地，并通过采用工业规模的3D打印使王国更快地实现工业化。3D Systems是该合资企业的独家打印机和材料（包括聚合物和金属）提供商，NAMI为客户提供本地应用专业知识、服务和支持。
最近，我们自豪地宣布，中东最大的电力生产商沙特电力公司（简称SEC）签署协议，对NAMI进行战略投资，收购该合资企业30%的股权，目标是通过建立本地制造能力和先进的数字仓储，降低高需求备件的成本和交付周期。这一合作加强了NAMI，同时深化了与SEC的合作，以建立新的工作流程，加速3D打印在关键能源基础设施应用中的采用，并培养熟练的国家劳动力。此外，现代同位素工厂（简称MIF）——一家为满足工业应用对放射源不断增长的需求而成立的沙特公司——已与NAMI签署了一项2600万美元的框架协议，制造多达2000个钨芯部件，用于管道和焊接检查的无损检测设备以及国防和航空航天的关键市场。
洛克希德·马丁公司最近宣布与NAMI合作，利用3D Systems的直接金属打印技术在沙特阿拉伯通过增材制造开发关键军事和航空航天部件。虽然建立支持这些客户所需的本地能力需要时间，但我们非常高兴看到我们的努力开始取得成果，我们相信这将在未来几年成为我们在高可靠性工业市场全球增长战略中日益重要的组成部分。转到幻灯片10，在将会议交给Phyllis之前，我将简要提及其他关键市场机会。如幻灯片10左侧所示的AI基础设施和右侧突出显示的航空航天和国防是我最兴奋的两个新兴增长机会，因为这些领域目前正在进行大量投资。
从AI基础设施开始，我们参与三个关键领域。这些包括半导体芯片制造（我们的3D金属打印能力为芯片制造设备提供关键组件）、数据中心（我们3D打印铜基传热组件的能力有助于保持这些高强度计算单元的冷却，这一能力日益重要）以及用于为数据中心供电的燃气涡轮发动机组件。这些市场开始在全球范围内获得巨额投资，我们多年来一直在为这些领域开发关键应用，以应对日益增长的需求。从航空航天和国防角度来看，随着打印技术的规模化以及高温和恶劣环境应用的关键材料的问世，3D打印的应用迅速扩大。我们最新的努力，从火箭到海军应用，从人体系统到无人机，都显示出巨大的潜力。这些客户不仅在开发我们技术的广泛新应用，还鼓励我们有选择地支持他们从开发阶段到初始组件制造，特别是针对小批量、高难度的部件类型。
我们非常谨慎地选择这项工作，以便我们最终能够帮助客户从有限的部件供应过渡到在其工厂内或其选择的供应商处进行全面生产。这种商业模式是独特的，我们相信在我们努力发展美国和欧洲地区业务的过程中，这将非常有效，成为未来几年我们业务增长的重要部分。
谢谢Jeff。感谢大家今天参加我们的会议。我于2021年加入3D Systems，担任首席人力资源官，然后担任首席行政官。9月初，我担任临时首席财务官一职。我的背景是财务和会计，在我的职业生涯中，我曾在这些领域担任过各种角色。最近，我在MTS Systems和普华永道领导审计和风险管理团队，专注于推进战略优先事项、推动运营卓越以及加强风险和控制方面的纪律。在开始回顾第三季度业绩之前，我想提醒大家，我们于今年4月1日完成了Geomagic软件业务的剥离。
因此，在今天的会议中，我们将同时引用报告结果和调整后的比较数据（不包括Geomagic业务），以便对各时期的业绩进行同类比较。现在，让我们从幻灯片12上的收入摘要开始。第三季度合并收入为9120万美元，同比下降19%，若剔除Geomagic则下降14%。环比收入略有下降，主要反映了典型的第三季度季节性以及上一季度确认的再生医学里程碑收入的缺失。在各部门中，工业解决方案收入为4800万美元，同比下降16%，若剔除Geomagic则下降4.5%。
这些下降主要由面向消费者的终端市场的打印机和材料销售疲软所驱动。这部分被航空航天和国防领域的持续增长所部分抵消，该领域同比增长近50%。医疗保健解决方案收入为4300万美元，同比下降22%，主要由牙科销售下降所驱动，2024年特定客户的采购量较高。在牙科业务之外，医疗技术业务实现了稳健增长，同比增长8%，略高于上一季度。此外，我们的个性化健康服务业务继续保持增长势头，截至第三季度，今年迄今增长10%。
现在转到幻灯片13，第三季度我们报告的非GAAP毛利率为33%，而去年同期为38%，若剔除Geomagic则为34%。毛利率同比小幅下降主要由销售 volume 下降和材料销售减少所驱动。这些影响被与去年相比减少的库存储备部分抵消。毛利率环比下降反映了如前所述的上一季度再生医学里程碑收入的缺失，以及本季度较高的制造差异。转到幻灯片14和15，我们在本季度继续展示强劲的成本管理，非GAAP运营费用为4470万美元，若剔除Geomagic则同比下降24%，环比下降4.5%。
这一改善反映了我们成本削减举措的影响，这些举措将持续到2026年上半年。我们的成本行动正在顺利进行，并继续专注于优化组织能力、精简设施 footprint 和降低整个业务的费用。展望未来，我们预计费用将在年底前继续下降，目标是第四季度运营费用略低于本季度至今的水平。我们有望在年底前实现超过5000万美元的年化节省。展望第四季度和明年上半年，我们的成本节约举措将与公司2026年的战略优先事项紧密结合，将投资重点放在具有最大增长和盈利机会的产品和市场上。
现在转到幻灯片16，第三季度调整后EBITDA为负1080万美元，与去年同期相比改善350万美元。我们报告本季度GAAP净亏损1800万美元，或GAAP每股亏损0.14美元，与去年同期每股亏损1.35美元相比有显著改善。这一改善主要与去年同期没有资产减值 charges 以及本季度较低的摊销费用和运营费用有关。非GAAP每股亏损为0.08美元，较去年同期的0.12美元有所改善。
这一进展反映了我们在整个业务中专注于成本削减。现在转到幻灯片17，查看资产负债表。本季度末，我们的总现金为1.14亿美元，包括9500万美元的现金及现金等价物和1900万美元的受限现金。截至季度末，扣除递延融资成本后的总债务为1.23亿美元。其中3500万美元将于2026年第四季度到期，其余部分将于2030年到期。过去两个季度，我们成功减少了现金使用量，并预计随着我们在明年上半年执行剩余的成本节约措施，现金使用量将继续改善。
进入第四季度，我的重点仍然是完成成本削减举措，同时与业务部门密切合作，优先考虑关键市场、产品、服务和投资。这些努力旨在在近期和整个2026年产生有意义的影响。感谢大家对3D Systems的时间和支持。现在我们开放提问。操作员，谢谢。
我们现在将进行问答环节。如果您想进入提问队列，请按电话键盘上的星号1键。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除问题，可以按星号2键。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按1键之前拿起听筒。请稍等，我们暂停接收问题。今天的第一个问题来自Lake Street资本市场的Troy Jensen。现在连线。
嘿，早上好，Jeff。欢迎Phyllis。感谢回答我的问题。
早上好，Troy。
嘿，快速问一下，你们两位中的任何一位，毛利率环比下降了很多。看起来主要是产品方面，但可能产品和服务都有。能稍微谈谈毛利率下降的原因吗？
谢谢，Troy。我认为环比毛利率有两个主要组成部分。正如我强调的，上一季度我们在LUNG项目下确认了一个里程碑，约200万美元的收入直接计入了 bottom line。我们本季度还确认了一些制造差异，这也对我们的毛利率产生了影响。我不认为这是峰值，未来不会持续，但本季度确实有一些 scrap 和库存储备。我们清理了一些滞销库存。展望未来，我们说毛利率将再次环比持平。
Jeff将谈到一些下一季度我们将看到的新打印机产品收入。
好的，Troy，这解释了第三季度的情况。展望未来，有抵消因素。积极方面，销量上升，我们推出新产品，销售更多产品，但目前主要集中在打印机上。打印机销售增长快于材料，因此未来将产生产品组合效应，抵消工厂的 volume 效益。大致就是这样。关税的影响略有拖累，但相对稳定，每个季度都差不多。就是这样，很简单，有得有失。
好的，明白了。那么，Phyllis，关于运营费用，我想我听到你说环比略有下降。但成本削减措施还有更多工作要做吗？我知道你们有一些设施整合取决于时间安排。我最终想知道的是，当所有这些成本削减措施到位后，你们认为需要达到什么样的收入水平才能实现收支平衡？
我先回答你问题的第一部分，然后让Jeff回答第二部分。关于第一部分，还有更多工作要做。我们已经采取了很多组织能力方面的行动。还有一些剩余工作，但大部分已经完成。设施整合需要更长时间。我们已经取得了重大进展，确定了要退出的设施。这只是时间问题，确保我们能够将这些设施转租或等待租约到期。
所以我认为这将在明年上半年发生。至于运营费用，你将看到2026年上半年费用继续下降。实现我们的总成本节约目标在时间上会有一些波动。关于收入，我让Jeff谈谈根据收入前景，我们的运营费用需要达到什么水平。这是我们2026年预算的一部分。
Troy，Phyllis刚才说的令人沮丧的是设施的时间安排。我们已经退出了5-6个设施，它们现在正在市场上，只是需要时间转租或让租约到期。所以这将在未来几个季度逐步体现，我们预计。但它们现在都在市场上。另一个非常重要的问题是，运营费用需要达到什么水平才能真正推动业务的盈利能力和正现金流？显然，这高度依赖于我们从销售中获得的毛利率。
因此，它将取决于销售 volume、毛利率。现在的好消息是，我们正在销售大量高材料消耗的打印机。我们的新产品主要集中在这些方面。这些喷射解决方案在其服务的市场中消耗大量材料。我们的新SLA打印机、大型SLA打印机、大型SLS打印机进入市场，这些都消耗大量材料。因此，您将继续看到我们在SLA方面的创新，并影响所有这些产品线。它们带动大量材料销售，因此首次销售打印机时毛利率会有滞后。
但随着它们带动材料销售，我们应该会看到毛利率持续良好提升。因此，运营费用可以根据工厂效率的销售 volume 和这些销售产生的毛利率而有不同的水平。所以我不能给你一个明确的答案。我们最初的目标是通过这些轮次的成本削减实现7000万美元的运营费用。我们相信在一个稍微正常化但不是很好的环境中，但通过我们的毛利率估计，我们相信这将使我们实现正现金流盈利。
我仍然相信这一切都取决于销售 volume 和产品组合带来的工厂效率提升以及毛利率。好消息是，正如我们指引的那样，第四季度销售正在回升，希望2026年世界继续改善。
好的，谢谢。祝未来一切顺利。
谢谢Troy。
谢谢。下一个问题来自Craig Hallam的Greg Palm。现在连线。
嗨，早上好，能听到我吗？
是的，早上好。
太好了。我是Jackson Trader，代表Greg Palm提问。想多谈谈上周新闻稿中提到的一些新合作伙伴关系，比如与洛克希德·马丁的合作，以及在中东的一些进展。能详细谈谈吗？显然涉及终端市场和航空航天与国防，但也想了解产品和你们正在合作的内容？
当然，是的，绝对可以。我们在全球与洛克希德·马丁合作，显然在美国他们是非常大的国防承包商。所以我们对美国的业务感到非常兴奋。我们沙特倡议的独特之处在于，沙特是美国国防产品的大消费者，伴随着这种消费，OEM厂商通常有在王国的支出承诺。因此，这促使他们寻找创新和本地制造产品。这与我们成立合资企业的初衷非常一致。NAMI合资企业的很多业务针对沙特本地的石油和天然气、电力等基础设施。
但国防领域也因此受益匪浅，因为全球国防OEM厂商有本地采购要求。所以这对我们非常有利。它帮助我们建立业务。他们感兴趣的部件类型与他们在该地区销售的产品非常具体，我不能对此发表评论，但都是你会联想到洛克希德的正常系统，包括飞机和导弹系统。他们的活动非常集中和积极，因为他们有这些本地采购要求。所以这是与一个出色客户的良好合作，我们处于独特的服务地位。
显然在美国也有其他公司可以为他们服务，但这些关系需要时间发展，技术需要时间证明。所以无论我们在美国、欧洲还是沙特阿拉伯证明技术，最终都指向同一个终点。至于系统和应用，同样，我不应该谈论任何客户的情况，但在这种情况下，都是你期望的正常飞行系统。推动这些飞行系统的东西，如发动机和火箭发动机等，都是可能的应用领域。
明白了。另一个不相关的后续问题，可能我错过了。关于明年的现金生成，能谈谈资本支出预期吗？
是的，我们现在能够很好地削减资本支出，因为过去几年我们进行了大量投资，而我们的基础设施需求不会那么快变化。我们通常组装产品，混合材料，它们不是高度资本密集型的制造过程。所以这对我们有利。如果你回顾过去，我们通常说资本支出占销售额的4%是一个良好的长期平均值。但我要告诉你，未来几年这个数字可以显著低于这个水平，因为过去几年我们在建设所需的建筑、基础设施等方面投入了大量资金。
所以4%是理想情况下的历史基准。一切都在增长，这可能是建模我们的水平。但未来几年，我可以告诉你，我们可以用远低于这个数字的资本支出运营，可能不到一半，当我们仍在为2026年整合资源时。但我们可以用远低于这个数字的资本支出运营，因为我们的制造业务本质上不是资本密集型的。
太好了。感谢回答。就这些问题。
好的，谢谢提问。
谢谢。提醒一下，按星号1键进入提问队列。我们今天的下一个问题来自Loop Capital Markets的Alec Valero。现在连线。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我的第一个问题是，我在新闻稿中看到你们提到牙科业务正趋于稳定。我想问问是什么推动牙科业务趋于稳定。我还想问关于整体义齿，想了解这个机会有多大，什么时候可能成为收入的重要部分。
是的，两个很好的问题。第一个问题，关于稳定性，显然我们今天在牙科有几个收入流。一个是我们历史上的牙齿修复材料业务，即next gen和Vertex。这个市场很稳定，表现相当一致，我们在美国和欧洲获得批准已经很长时间了。所以这是一个相当稳定的业务。另一个收入流是隐形矫治器，这个业务很好，我们喜欢它，但波动性更大。所以你可以通过我们服务的客户的公开声明来了解这一点。
这个市场波动是因为在经济困难时期，一些消费者将其视为奢侈品，不会花那么多钱。这些OEM厂商还尝试服务不同年龄段的人群，从年轻人到中老年人。随着视频会议的普及，整齐的牙齿变得非常流行。而且它也因地区而异，美国、欧洲、亚洲。我们是这个市场的主要供应商，我认为我们在提供打印技术和材料方面是领导者。我们有点随着这个市场的波动而波动。
所以如果你想了解驱动因素，很容易。他们是上市公司，你可以很容易地从他们的财报电话会议中了解到。我认为你现在会听到的是，这个市场在过去几个季度有所下降，但现在他们的终端产品销售趋于稳定。因此，沿着供应链回溯，这与我们关于该市场收入趋于稳定的评论一致，而且它仍然是一个很好的业务。希望看到它恢复更快增长。但我们必须接受消费者支出的这种波动性。
关于整体义齿的问题非常有趣。今天的义齿在很大程度上是手工制作的产品。我相信这些产品的消费者没有意识到历史上制作义齿的劳动力含量。无论是通过机械加工牙齿（常见方式）还是尝试打印，义齿的组装历史上一直是非常手工的操作。如果你走进牙科实验室（这些产品的制造地），在美国和欧洲，它们是区域性的，为城市周围的所有牙医服务。
如果你走进那个实验室，你会看到很多人以某种方式参与义齿的制作和精加工。因为它劳动密集，一些实验室选择将组装业务转移到亚洲以获取更低成本的劳动力。但这就是过去的情况。现在，随着数字牙科的发展，这一切都将改变。牙医现在使用的扫描仪非常出色。所以你可以很好地扫描某人的牙齿或他们的颌骨结构需求。你可以将该图像发送到实验室。但现在，不再是手工制作，你可以3D打印义齿，在几分钟或几小时内完成，而不是几天。
而且完成后的义齿非常美观、耐用。在许多情况下，其性能达到或超过当前产品标准。在一两年内，它将具备人们今天期望的所有颜色、性能等。所以我对这个产品感到非常兴奋。我喜欢这个过程，因为它大大减少了制造时间和成本。患者最终购买义齿时的体验非常好。所以它在各个方面都胜出。对投资者来说，关键是，你谈论一个10亿美元的市场，需要发生什么才能实现？我们已经在美国获得了全面的监管批准。现在需要在欧洲获得同样的批准，我们正在推进，预计2026年完成。然后需要这些牙科实验室尝试制造过程并接受它，逐步采用。
我希望这个过程更快，但它正在成为一个非常有粘性的产品。他们喜欢这个产品，会进行测试并确保经济效益可行。我非常有信心它们可行。然后我们将销售更多机器。所以我们的生产速度正在提升。我们已经准备了产品库存，材料也非常好。所以我预计该市场的收入将继续增长。我们希望尽可能多地进入这个10亿美元的市场，因为我认为这胜过任何其他制造过程。由于需求，我们还在寻求中美洲和南美洲的监管批准。那里的几个国家也希望采用这项技术。有些使用美国标准，有些使用欧洲标准，有些是混合标准。
每个国家都不同，需要时间通过审批。但我还没有看到我们向实验室发货产品后，他们说“这对我不起作用”的情况。每个人尝试后都喜欢这个产品。他们会进行全面测试，确保经济效益可行。我非常有信心他们会这样做。然后我们将销售更多机器。
明白了。我有一个快速的后续问题，如果可以的话。
当然。我会给你一个简短的回答。
谢谢。不，我只是想问，关于整体义齿的机会，再深入一点。整体义齿似乎是一种更非 discretionary 的产品，如果这个 initiative 转化为收入，它会成为牙科收入中更稳定的部分吗？
哦，是的，绝对。这是一个非常好的问题。绝对是的。如果你看隐形矫治器，对许多购买它们的人来说，它们确实是 discretionary 的。很多人的牙齿已经很好了，它们是 discretionary 物品。尽管我要告诉你，隐形矫治器的应用正在扩展到需要更多牙齿矫正的人群，不仅仅是美观，还有实际的咀嚼功能。所以这个市场在继续扩大。义齿正如你所说，在我看来是人们的必需品，特别是在发达国家，甚至在非发达国家也是如此。
这是人们在生活中期望的首批事物之一，而且预期寿命在继续延长。因此，人口老龄化，对牙齿替换的需求增加，而这款产品在满足这一需求方面在美观和经济上都胜出。所以它应该是一个更稳定的收入流。随着制造过程的转换以及人口老龄化和需求增长，它将是一个不断增长的收入流。我对它感到非常兴奋。我认为这将是我们的一项伟大业务，你会看到牙科业务与我们在骨科的医疗保健业务平衡发展，成为我们未来最大和最有价值的收入流之一。
非常有帮助。谢谢。
谢谢提问。
谢谢。我们的问答环节已结束。我想请Jeff作最后的总结发言。
感谢大家今天的参与。我们期待在今年年底总结并在春季公布第四季度和全年业绩时再次向大家更新。非常感谢参加今天的会议。
谢谢。今天的电话会议和网络直播到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您今天的参与。