Shawn Zhang（投资者关系）
严定贵（首席执行官）
范春林（首席财务官）
徐一方（首席风险官）
Ivan Shu（Coergin证券）
各位女士、先生，下午好。感谢您的等候，欢迎参加嘉银金科2025年第三季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节，届时会提供相关说明。提醒一下，我们正在录制今天的会议。如果您有任何异议，可以随时挂断电话。现在，我将把会议转交给嘉银金科投资者关系部的Sam Lee先生。请开始。
谢谢。操作员。大家好。感谢大家参加今天的电话会议，讨论嘉银金科2025年第三季度的财务业绩。我们今天早些时候发布了 earnings 报告。新闻稿可在公司网站以及新闻通讯社上查阅。今天参加会议的有首席执行官严定贵先生、首席财务官范全林先生和首席风险官徐一方女士。在我们继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的预期存在重大差异。有关这些和其他风险与不确定性的更多信息，请参见公司向美国证券交易委员会提交的公开文件。除非适用法律要求，否则公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。此外，本次电话会议包括对某些非GAAP财务指标的讨论。请参阅我们的 earnings 发布，其中包含非GAAP财务指标与GAAP财务指标的调节表。请注意，除非另有说明，否则会议期间提到的所有数字均以人民币为单位。
接下来，我将把会议转交给我们的首席执行官严定贵先生。严先生将用中文发表讲话，我将随后提供相应的英文翻译。请开始，严先生。
大家下午好。感谢大家参加嘉银金科2025年第三季度财报电话会议。三季度，中国国内生产总值同比增长4.8%，较上一季度的5.2%有所放缓，但保持稳定。总体消费继续发挥主导作用，对增长的贡献率为56.6%。与此同时，消费金融需求稳步上升，截至9月30日，狭义消费信贷余额同比增长4.2%。
近期监管政策释放的信号表明，稳定增长、促进消费和推进普惠金融的协同努力，正在为行业的长期健康可持续发展创造有利环境。本季度，公司促成贷款量为322亿人民币，同比增长约20.6%，非GAAP运营收入为4.9亿人民币，同比增长约50.3%。实现了我们之前发布的指引。在报告期内，公司与75家金融机构保持合作，另有64家正在洽谈中。我们已被大多数合作金融机构列入白名单，为稳定的资金供应提供了坚实基础。
凭借我们的技术实力、流量管理能力和风险控制专业知识，我们提高了资金合作伙伴的资本配置效率，准确匹配他们的风险偏好，并积极探索新的业务合作模式。在行业收缩和流动性收紧的背景下，我们观察到整体风险指标面临压力，资产质量出现波动。对此，我们迅速迭代风险控制模型，持续收紧高风险、高波动用户的策略，并引入长短期结合的模型，以增强风险监测的灵活性和及时性，从而能够敏锐洞察风险趋势并及时做出响应。
截至第三季度末，90天以上逾期率为1.33%。我们将继续致力于审慎经营，不断强化我们在风险方面的竞争优势。为优化资源配置效率，我们对新客户获取采取谨慎策略，更加强调高质量借款人细分市场。所有新增渠道均为领先的互联网平台，我们继续优化信用额度管理，以增强用户粘性并促进重复借款。此外，作为业务增长的基石，重复借款人在促成贷款量中的占比进一步上升至78.6%。这推动整体每笔借款的平均借款金额上升至9115元人民币，同比增长约19.5%。
自今年年初以来，公司的人工智能发展进入了新阶段。通过增加资源投入和组织结构调整，我们实现了多项重大创新，建立了高性能、低成本、轻量化的技术基准。在深化业务赋能方面，我们重点部署了多模态反欺诈系统和人工智能驱动的代理辅助。与外部模型相比，我们的内部模型不仅直接降低了超过100万人民币的成本，更重要的是，在建立自己的技术模式的同时，从根本上增强了我们的人工智能能力。
通过建立历史声纹数据库和高质量语音品牌处理管道，我们对来电进行实时欺诈识别，迄今为止已识别出超过4000个新的欺诈声纹。在图像识别方面，通过捕捉申请人的上下文特征并从高风险场景中筛选线索，我们在识别与有组织欺诈的关联方面实现了超过90%的准确率。随着这些多模态能力的整合，欺诈检测的时间从一周压缩到两小时内，为欺诈防范和客户服务流程打造了新的技术驱动防线。我们的人工智能产品矩阵覆盖了从初始代理培训、实时对话支持到事后分析的整个业务流程。
凭借100%的代理覆盖率和超过90%的准确率，显著提高了员工效率和服务质量。在扩大业务覆盖方面，智能代理研发平台的推出显著降低了人工智能代理的开发门槛。到目前为止，此类代理的数量已超过300个，内部月活跃渗透率超过40%，有效提高了各部门独立开发人工智能代理的效率和积极性。FUXI模型管理平台致力于提高模型部署效率，将模型从研发到生产的时间从32天缩短至16天，投入生产的模型数量几乎增加了两倍。
这两个平台使各个业务部门从独立应用过渡到集成协作生态系统。展望未来，我们将继续推进4:2战略，聚焦四大应用方向，依托两大关键基础设施平台，整合现有人工智能模型和工具，进一步实现从技术突破到价值创造的升级和创新。海外市场既是我们突破区域增长边界的变革引擎，也是构建全球战略布局的核心支柱。第三季度，我们的印尼业务与多家金融机构保持合作，推动业务规模同比增长近200%，借款人数量较去年同期增长约150%。
认识到其增长潜力，我们大幅增加了对当地运营商的投资，通过注资获得了超过20%的股份，表明我们对当地市场发展的坚定承诺。在墨西哥，贷款量和用户基础保持快速增长，市场拓展取得初步成功。目前，我们仍处于产品创新和基础能力建设的关键阶段，旨在为深入的本地运营奠定坚实基础。随着10月新贷款促成法规的实施，行业正在经历诸多变化和挑战。公司预计2025年第四季度贷款促成量为230亿至250亿人民币，全年促成量预计在1278亿至1298亿人民币之间，同比增长约26.8%至28.8%。
全年非GAAP运营收入指引为19.9亿至20.6亿人民币，同比增长约52.3%至57.6%。在复杂、动荡且竞争日益激烈的外部环境中，我们旨在通过精益运营能力应对周期性逆风，打造长期韧性，实现稳定、可持续的发展。现在，我将把会议转交给我们的首席财务官冯全林先生。请开始。
谢谢严先生，大家好，感谢参加今天的会议。我现在回顾本季度的财务亮点。请注意，所有数字均以人民币为单位，所有百分比变化均指同比变化，除非另有说明。正如严先生 earlier 提到的，我们在第三季度展现了强劲的业务韧性，成功实现了我们的财务指引。贷款促成量为322亿人民币，较2024年同期增长20.6%。我们的净收入为14.702亿美元，较2024年同期增长1.8%。
关于成本，促成和服务费用为2.865亿人民币，而2024年同期为4.191亿人民币。这主要是由于金融担保服务相关费用减少。应收账款、贷款应收款及其他资产的坏账准备为150万人民币，较2024年同期减少87.1%，主要是由于2024年处置尼日利亚实体后海外贷款的准备金减少以及贷款促成业务应收款的增长放缓。
销售和营销费用为5.442亿人民币，较2024年同期减少1.1%。一般和行政费用为7240万人民币，较2024年同期增长29%，主要由基于股份的薪酬增加驱动。研发费用为1.087亿人民币，较2024年同期增长13.3%，主要由员工薪酬及相关福利支出增加驱动。
非GAAP运营收入为4.906亿人民币，而2024年同期为3.265亿人民币。因此，我们第三季度的净收入为3.765亿美元，较2024年同期增长39.7%。我们的基本和稀释每股净收入为1.83人民币，而2024年第三季度为1.27人民币。美国存托凭证（ADS）的基本和直接净收入为7.32人民币，而2024年第三季度为5.08人民币。
本季度末，我们的现金及现金等价物为1.242亿人民币，而上一季度末为3.162亿人民币。至此，我们可以开始问答环节。我们的首席风险官徐女士和我将回答您的问题。操作员，请继续。
非常感谢。亲爱的参会者，提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号11，等待姓名被宣布。要撤回问题，请再次按星号1和1。请遵守我们的问答规则，这需要几分钟时间，现在我们将接听第一个问题，来自华金证券的徐一湾（音译）。您的线路已接通。请提问。
那么，晚上好，管理层。感谢您回答我的问题。我是Fino Link证券的Yiwen。我有两个问题。第一个是，10月新规实施后，您看到对业务有什么影响，管理层能否提供更多关于战略调整和未来展望的细节？这是我的第一个问题。谢谢。
现在，我将为徐女士翻译。新规实施后，对行业的影响相当显著。大多数变化主要体现在定价下行压力（降至24%）和对消费者保护的持续强调。截至10月，我们贷款促成业务的资产定价完全符合资金合作伙伴的监管要求。随着流动性收紧，我们对更广泛行业的定价压力和流动性压力以及行业波动性做出了回应。因此，我们加强了流量获取的调整，更加关注跨行业平台并优化我们的流量组合。
在当前环境下，采取更谨慎的客户获取策略。对于我们现有的借款人基础，我们加强了借款人细分。一方面，我们希望提高对高风险群体的风险识别能力。我们正在利用诸如管理未偿余额和根据循环弹性、定价和近期申请频率等指标加速 runoff等措施，以应对在较低定价下更难运营的细分市场。另一方面，通过产品和定价调整，我们加强了对可能流失的高质量借款人的保留和重新吸引力度。综上所述，这些举措正在帮助我们优化整体投资组合结构。关于资产定价，可以预见下行趋势将继续。
我们的重点不仅是度过当前的波动期，还包括长期强化我们应对风险周期的运营能力。这是我对第一个问题的回答。
那么我来翻译。在当前环境下，我们应该如何看待收入提取率和未来的利润率预期？谢谢。
谢谢。我来回答这个问题。2025年第三季度，公司促成贷款量为322亿人民币，实现非GAAP运营收入4.91亿人民币，符合我们之前提供的指引，本季度净利润为3.76亿人民币，净利润率为25.6%。就净利润率而言，较前三个季度27.5%的净利润率略有下降。前三个季度，我们实现净利润14.35亿人民币，同比增长84%，已经远高于2024年全年的10.56亿人民币。
对于2025年全年，我们预计盈利能力将显著高于2024年。正如严先生提到的，新规给全行业的流动性和资产质量带来了短期压力。作为一家高度敏捷的技术驱动型公司，并借鉴过去应对监管信用周期的经验，我们针对市场状况及时、审慎地调整了业务规模、风险态势和定价策略。长期来看，新规的实施将提高行业准入门槛，有助于推动行业向更健康、更有序、更合规和更可持续的方向发展。
随着行业转向更高质量的借款人细分市场，定价和收入提取率预计将趋于温和，利润率将回归更健康、更可持续的水平。公司正进入高质量发展的新阶段。我想重申严先生 earlier 提供的指引。我们预计第四季度贷款量将达到230亿至250亿人民币，使全年促成贷款量达到1278亿至1298亿人民币，同比增长约26.8%至28.8%，全年非GAAP运营收入指引为19.9亿至20.6亿人民币，同比增长约52.3%至57.6%。
谢谢。
谢谢管理层。这非常有帮助。没有更多问题了。谢谢。
谢谢。亲爱的参会者，再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的11。亲爱的参会者，如果您想提问，请按电话键盘上的星号11。亲爱的发言人，今天没有更多问题了，我现在将会议转交给Sam Lee做总结发言。
谢谢，操作员。感谢大家参加今天的会议。感谢您的关注，我们期待下一季度再次向您汇报我们的进展。
再次感谢大家。本次会议结束。您现在可以挂断电话了。