Lori Barker（投资者关系）
Chris Allexandre（总裁兼首席执行官）
Todd Glickman（首席财务官）
Kevin Cassidy（Rosenblatt Securities）
Ross Seymore（德意志银行股份公司）
Quinn Bolton（Needham & Company, LLC）
Jack Egan（Charter Equity Research, Inc）
John Tan-Wen Tang（CJS Securities, Inc）
Tristan Guerra（Baird）
Richard Shannon（Craig-Hallum Capital Group LLC）
感谢您的等待。我叫Jordan，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎各位参加纳维塔斯半导体2025年第三季度业绩电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。现在，我将把电话转交给投资者关系部的Lori Barker。请讲。
各位下午好。我是Lori Barker，纳维塔斯的投资者关系负责人。感谢您参加纳维塔斯半导体2025年第三季度业绩电话会议。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Chris Alexandra以及首席财务官Todd Glickman。本次网络直播的回放将在会议结束后约一小时在我们的网站上提供，并将保留约30天。与我们业务相关的其他信息也已发布在网站的投资者关系部分。我们的收益报告包含非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表已包含在我们的第三季度收益报告中，并已发布在我们的网站上。
在投资者关系部分。非GAAP费用和营业利润率不包括基于股票的薪酬、无形资产摊销和其他非经常性项目。在本次电话会议中，我们将就未来事件、未来战略或纳维塔斯未来的财务表现发表前瞻性陈述。我们可能会对我们的行业和市场做出预测或描述趋势。您可以通过诸如“我们预期”或“我们相信”之类的词语识别其中一些陈述。我们希望提醒您，所有此类前瞻性陈述均受假设、风险和不确定性的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中表达的预期存在重大差异。
可能影响纳维塔斯业务的重要因素包括可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述存在差异的因素，这些因素已在我们的收益报告中描述。另请参阅风险因素部分。在我们最新的10-K和10-Q文件中，我们的实际表现可能与我们的预测不同，我们的估计、假设和战略可能会发生变化。除非法律要求，否则纳维塔斯不承担更新前瞻性陈述以反映实际结果、变化的情况或可能发生的其他事件的义务。现在请首席执行官Chris Alexandra发言。
下午好，感谢大家参加我们的会议。我非常高兴今天有机会与大家交流。我担任目前职务已有约60天，我想借此机会与大家分享我对纳维塔斯未来的愿景。首先，我想说，能够领导纳维塔斯团队，我感到无比自豪——这是一支世界级的团队，从氮化镓（GAN）和高压碳化硅（SIC）开发之初就一直处于前沿。今天对纳维塔斯来说是一个关键的时刻，因为我们正进入公司的转型期。
在过去的60天里，我一直在出差，与客户、员工、供应商和合作伙伴会面并合作。这次战略之旅让我清楚地看到了我们的优势、挑战，以及最重要的——未来的机遇。结论很简单：纳维塔斯是一家潜力巨大的公司，其基础是GAN和高压SIC领域已有的强大基础元素。我们在高功率、高增长市场（如AI数据中心、高性能计算、能源与绿色基础设施以及工业电气化）拥有巨大的获胜机会。客户渴望将这些技术应用到他们的应用中，而我们拥有大规模交付这些技术的经验和往绩，他们希望合作。
简而言之，我们处于正确的市场，拥有正确的技术，我们能够获胜。通过专注于强有力的执行，我们将加速、调整并加大对这些高功率市场和客户的投入，同时远离消费电子和移动市场。我称之为“纳维塔斯2.0”——向高功率、专注型公司的转型，服务于从电网到GPU的领域，以实现更一致、更盈利和更可持续的结果。在深入探讨我们正在做的事情之前，让我们快速了解一下当前的市场情况。在整个市场中，电气化正在加速，电力需求不断上升。
AI数据中心需要重新评估配电系统，以实现更高的效率和密度，并且这种需求正以指数级速度增长。能源电网正在通过存储、固态变压器、公用事业规模的可再生能源和兆瓦级充电进行转型，以支持AI催化剂以及整体不断增长的能源需求。这不是一个短周期，而是一个持久的、数十年的可持续趋势，将在机架系统和电网层面重塑电力架构。这需要客户在系统架构、设计和技术方面进行根本性变革，这也意味着纳维塔斯所面向的总市场规模已大幅增长。
这为纳维塔斯2.0等高功率企业带来了巨大的机遇。在过去的60天里，我与这些领域的各种客户进行了交谈。从领先的超大规模企业、AI GPU供应商、高性能计算OEM和ODM，到能源电网中拥有完整三架构的众多创新客户，每一位客户都向我传达了相同的信息：GAN和高压SIC技术是他们试图解决的问题以及他们正在推动的革命的解决方案，他们将纳维塔斯视为这场转型的核心。
鉴于我们在大规模出货方面的悠久历史和往绩。我们已经清楚地听到了这一信息，因此将立即相应地加速行动。我们是少数拥有完整超级产品组合的公司之一。GAN与IC集成的GAN以及高压SIC。这种组合，再加上多年来建立的强大系统专业知识，为客户提供了更多价值。10年前，纳维塔斯展望全球能源需求，预计未来十年将增长200%至300%，翻一番至两番。电动汽车、风力涡轮机、云计算、数据中心、太阳能、气候变化、量子计算，所有这些能源平台都需要重大改革，以采用当时不存在的高效高压技术。
这种巨大的预测需求清楚地表明，电力电子需要在效率和功率水平上实现变革性飞跃。回顾过去，即使在10年前，很明显现有的硅基芯片和技术根本无法满足需求，而且当时我们甚至没有考虑到AI及其对电力的巨大需求。纳维塔斯引领了GAN在电力电子中的应用，超越了 established的硅基企业。然后，我们收购并与Genesic合并，后者是高压SIC领域的领先先进技术公司。在过去七年中，我们已出货超过3亿个GAN单元，具有经过验证的质量和可靠性，而Genesic带来了领先的高压SEQ技术，两者共同推动了AI数据中心、高性能计算、能源和电网基础设施以及工业电气化领域的电力架构演进。
GAN现在已成为AI数据中心、高性能计算和工业电气化的主流技术。英伟达800伏直流AI工厂生态系统公告是第一个证明点，我们预计它将被许多其他企业采用。高压SIC也在支持和推动实现AI所需的能源电网转型以及相关的更多电力需求。两个市场相互交织。我们的产品组合背后是与领先晶圆厂、后端和模块合作伙伴的长期合作关系，与客户的深度协同设计，以及超过300项已授权或待授权专利所体现的非常先进的解决方案和系统架构理解。
我们的团队从早期就一直处于GAN和混合SIC的前沿，现在累计已有超过20年的经验，当客户行动迅速且执行至关重要时，这种经验至关重要。回到纳维塔斯2.0，以及从以移动和消费电子为重点的基础向高功率公司的转型。这一转变得到了我们已开始采取的果断行动的支持。第一，资源重新调整。我们正在将工程、商业和应用支持以及研发项目重新分配给高功率平台和客户，确保我们在正确的市场和正确的地区拥有合适的人才。
由新的全球高性能领导团队领导。第二，产品加速，我们正在加速针对高功率市场的新产品发布，目标是RAC系统和电网类型节点。我们扩展中压GAN器件、IC中的高压GAN器件和高压六模块。第三，市场推广重组。我们专注于超大规模企业、GPU供应商、一级OEM和ODM以及我们重点市场的领导者——AI数据中心、高性能计算、能源和电网基础设施以及工业电气化。我们打算精简我们的分销网络，以与这些高功率重点市场保持一致。
这也意味着地理部署风险的变化，包括在美国建立更强的 presence，我们在那里的参与度不断增长且前景良好。第四，产品组合和客户工具。我们正在降低低利润率、短生命周期项目交易市场和客户（如移动和部分中国细分市场）的优先级，以将产能和注意力重新部署到持久的高功率项目上。我们的重点是长期合作，技术创新在其中发挥重要作用。我们相信，这最终将推动高质量业务，提高可预测性、一致性和整体更高的利润率。这种变化将影响我们的业务模式。
高功率业务参与确实更深、更持久且具有多代性。我们通常可能在同一客户的多个子系统中参与，有些由GAN服务，有些由Havoc服务。这种广度有望提高胜率，提高混合利润率，并产生比移动等交易性低利润率细分市场更可预测的小额收入。这是纳维塔斯2.0的基础——一个可扩展、盈利且可持续的企业。在OCP全球峰会上，英伟达将纳维塔斯命名为其下一代800伏直流AI工厂电力架构的电力精选合作伙伴，这验证了我们从电网到GPU服务整个电力通道的能力。
为支持这一生态系统，我们宣布了我们的首款100伏GaN FET，以及我们的650 GaN分立FET产品组合、GaN安全IC和扩展的高压stick产品。这是我们首次正式进入中压GaN领域。这是AI服务器功率级和机架级配电的关键范围。我们目前正在向电池储能系统、固态变压器项目和兆瓦级充电领域的领导者提供2.3 KV和3.3千伏高压六模块样品。实现这一目标的战略和机会是明确的。我们的计划基于四大支柱。第一，市场重点：AI数据中心、高性能计算、能源和电网基础设施以及工业电气化。
我们将只专注于这些高功率市场。第二，技术和制造领导力，在GaN、GaN IC和高压SIC方面的持续创新。根据客户需求和协同设计。我们在技术创新方面拥有坚实的基础，并将继续引领行业。我们还将扩大我们的制造足迹，以更好地服务我们的高功率客户。我们也可能会看到我们建立更多合作伙伴关系以实现更快采用。第三，运营效率，一个精简且地理分布重新平衡的组织，以可扩展的代工厂和封装及模块合作伙伴关系。第四，财务纪律，优先投资、可杠杆化的运营支出以及向高利润率项目的转变。
短期内，这种转型将产生影响，包括在恢复增长之前降低指引。我们预计第四季度将是底部，因为我们采取果断行动，包括减少渠道库存、整合分销渠道以及调整库存以更好地与我们新的高功率市场和客户保持一致。通过降低低利润率收入的优先级，并将我们的路线图和投资从非高功率业务转向，我们相信我们将加速转型，并在整个2026年逐步提高业务的整体质量和盈利能力。预计这将带来更一致的增长和利润率扩张。
在整个转型过程中，我们将继续提供透明的最新进展，以确保每一步都负责任。AI数据中心和高性能计算已经在塑造产品需求，并在AI数据中心方面取得设计胜利，我们预计从2027年开始将产生实质性的损益贡献。然而，我们与英伟达和其他超大规模企业、GPU供应商、OEM和ODM的合作已在2026年建立了长期增长的坚实设计基础。在高性能计算方面，随着GAN技术在更高功率领域的快速采用，我们继续取得参与进展，我们预计这将在2026年推动增长。同时，能源和绿色基础设施是数十亿美元的市场，具有数十年的机会，高压SIC非常适合客户需求。
当我们开始这一转型并执行这一过渡时，我们将通过以下领域的透明和清晰更新分享信息，供您跟踪我们的进展。首先，对高功率客户和项目的更清晰关注，这将体现在其在我们收入中的重要性和权重不断增长，推动结构变化。其次，运营支出、财务纪律和投资回报驱动的路线图决策，完全专注于Avitas 2.0的北极星目标。第三，随着我们减少低价值出货量、增加更多高功率业务参与并整体改善结构，利润率将逐步提高。最后，我们的GAN和GAN IC在移动快速充电领域建立了强大的 presence，我们为出货3亿个单元感到非常自豪。
这使我们深入了解并形成了纹理模式，正是这项业务将我们带到了今天的位置。我们拥有互补的高压SIC技术产品和模块，使我们能够覆盖更多这一高功率链。高功率市场有所不同，更有价值的参与更深，路径周期更长，我们提供的价值通过多代产品的系统级性能和效率来衡量。这是纳维塔斯2.0将专注的领域。我们正在明确转向高增长高功率市场，专注于AI和数据中心、高性能计算、能源和电网基础设施以及工业电气化，以完整的GAN加上高压SIG产品组合为锚点，拥有长期的客户关系和纪律严明的运营。
我们正在调整我们的组织、资源分配、路线图和渠道，以适应重要的市场。我们坚信，我们正在进行的变革将提高我们业务的质量，并使我们在26年及以后实现持续增长和利润率扩张。从电网到GPU，纳维塔斯2.0是一家为规模和盈利能力而打造的超级公司。感谢我们的员工、客户、供应商和合作伙伴在这一转型期间的支持。我期待通过透明的更新加深与股东、分析师和投资者的合作，因为我们正在执行。现在，我将把电话交给Todd，由他回顾我们的第三季度业绩和指引。Todd发言后，我将回来进行问答环节，包括详细说明我们的高功率纳维塔斯2.0战略、转型背后的行动及其对我们业务的意义。谢谢。
谢谢Chris。在我今天的发言中，我将带您了解我们2025年第三季度的财务业绩，然后我将讨论纳维塔斯2.0的财务影响，我们正加速转型为一家专注于AI、数据中心、高性能计算、能源和电网基础设施以及工业电气化市场的高功率公司。此外，我将概述我们计划如何通过新的、更集中的方法重新分配资源，以实现收入增长和盈利能力。2025年第三季度的收入为1010万美元，处于指引区间的中点，而行业环境与2025年第二季度相比保持相对稳定。
预期的收入下降反映了中国碳化硅业务面临的关税风险的不利影响以及我们移动业务（尤其是在中国）的定价压力。在讨论毛利润和费用之前，我想请您参考我们新闻稿中的GAAP与非GAAP调节表。在我其余的评论中，我将引用非GAAP指标。第三季度毛利率为38.7%，与第二季度的38.5%相比环比上升，主要由于终端市场结构的轻微有利变化。第三季度，我们进一步执行了运营效率措施，运营费用从1610万美元环比降至1540万美元。
运营费用包括710万美元的销售、一般及管理费用和830万美元的研发费用。这些费用符合我们的成本削减目标。综合来看，2025年第三季度的运营亏损从2025年第二季度的1060万美元环比增加至1150万美元，因为成本削减未能完全抵消收入的环比下降。我们第三季度的加权平均股数为2.13亿股。转向资产负债表，应收账款从第二季度的1250万美元降至980万美元。库存与上一季度相比相对持平，为1470万美元。
我们的资产负债表仍然非常强劲，我们在2025年第三季度末拥有高水平的流动性和改善的营运资金状况。季度末现金及现金等价物为1.51亿美元，我们继续没有债务。展望第四季度的指引，我们目前预计收入为700万美元±25万美元。这一预期的收入下降反映了我们战略性地降低低功率低利润中国移动业务的优先级，以及我们为调整渠道库存和精简分销网络所做的努力。为了与我们的高功率指令保持一致，我们相信第四季度将是收入的底部，因为这些行动将使我们能够更快地专注于高功率业务和客户，进而在2026年实现一致的逐步收入增长。
第四季度毛利率预计与第三季度相对持平，我们的指引为38.5%±15。然而，我们预计我们为高功率高增长市场带来的技术创新将导致未来毛利率逐步提高。转向运营费用，我们预计第四季度将继续将费用削减至1500万美元，同比减少24%。我们期望继续重新分配收入、资源和费用，因为我们将公司重新部署到更高功率的客户和市场，特别是美国客户。设施的重新部署和适当精简将导致季度运营费用水平降低，我们相信我们将拥有合适的人员和资源来执行我们向更高功率的转型，从而在Route 2盈利能力方面实现季度环比优质销售和 margin增长。
对于2025年第四季度，我们预计加权平均股数约为2.14亿股。最后，纳维塔斯2.0正处于激动人心的时刻，因为我们利用我们在GAN和高压sic方面的领导地位，转向高功率公司，并捕捉AI数据中心性能、计算、能源和电网基础设施以及工业电气化带来的指数级增长。我们正在快速从消费电子和移动市场过渡到更可持续的更高功率细分市场，纳维塔斯作为gan、device shift和高压stick领域的领导者，处于有利 position，能够提供高质量、可扩展的业务。我们相信这些战略举措将为公司的下一波更盈利增长奠定基础。操作员，让我们开始问答环节。
提醒一下，如果您想提问。如果您已拨入，请按电话键盘上的星号，然后按1。我们将花一点时间整理问答名单。第一个问题来自Rosenblot Securities的Kevin Cassidy。您的线路已接通。
是的，感谢您回答我的问题，欢迎Chris。期待与您合作。也许只是想更好地了解这种转型的形态。您知道，移动市场的尾巴有多长？您在移动市场是否有一些更高电压的应用可以继续存在，然后过渡到电源？高压电源。您预计何时会出现这种情况？超过50%的业务？
是的，这是个很好的问题。也许我可以从这里开始，Chris可以补充。所以当我们审视今天的业务时，对吧。我认为当我们看第三季度时，移动业务占了我们业务的绝大部分，而当我们进入第四季度时，它实际上将占不到50%，并且随着我们逐季度前进，我们公司的所有增长。正如我们所讨论的，逐步增长将来自AI、数据中心性能计算和电网基础设施这些新市场。
Ralph，很高兴认识你，非常好的问题。随着我们迈向26年，我们看到的是，随着移动业务继续下滑，我们看到STAR刚刚列出的高功率市场加速增长。我们相信这将使我们能够实现我们谈论的逐季度逐步增长。谈到移动业务，我认为你必须区分移动业务的高端和低端。
低端市场在过去一两年中迅速商品化。然而，高端市场我们已经达到了一个平台期。如果您想想今天的100瓦充电器，差异化越来越少，我们预计商品化将加速。这就是为什么我们决定，连同Todd提到的超级市场的速度和机会，我们决定加速我们计划已久的转型。
好的，非常好，谢谢。作为后续问题，只是想了解AI数据中心，你知道，我认为它分为两个阶段。一方面，电源公司在进行转型时往往更为保守，而相比之下，AI数据中心急需更多电力，可能会更积极地进行转换。那么你们的策略是什么？你们是与最终用户合作并带动电源客户，还是在电源客户之后开展工作？
这是一个非常好的问题，Ross，感谢您的提问。实际上我们两者都做，但随着我们的转型，参与的方向肯定更多地转向OEM和超大规模企业。让我们从AI开始，因为每个人都在谈论AI。AI确实是推动所有市场变革的催化剂。我们当然谈论了数据中心，但我们也会谈论同样受到AI干扰的高性能计算以及电网能源基础设施。所以当我们今天向AI发货时，我们主要通过台湾的电源公司发货。
然而，随着超大规模企业开始掌控并推动架构变革，我们看到参与度正转向美国，英伟达宣布的800伏直流AI工厂生态系统就是一个放大的例子，说明超大规模企业现在正试图从电网到GPU推动所有阶段的架构变革。因此，我们在各个阶段都与这些超大规模企业进行交谈。我们当然与他们的合作伙伴合作实施这些解决方案。但是我们在过去几周和几个月中进行的系统级讨论确实促成了英伟达所谈论的这种转型，无论是GAN还是Hyvotig Seq。
太好了，谢谢。
对不起，我叫错了你的名字，我没有用正确的名字。Kevin，谢谢。抱歉。
下一个问题来自德意志银行的Ross Seymour。您的线路已接通。
嗨，各位，谢谢让我提问。Chris，欢迎加入，你可以叫我Kevin。所以我想先问一个更宏观的问题。当你们最初被添加到英伟达800伏数据中心合作名单时，有10个名字。当时的说法是你们是唯一同时拥有GAN和碳化硅的公司。现在有14个名字，新增的四个中，很多都有GAN方面的业务，可能碳化硅方面较少。所以我的问题是，当你看到14个潜在竞争对手或任何你认为的子集时，你认为纳维塔斯真正的竞争差异化是什么？是在碳化硅方面还是GAN方面？
谢谢。非常好的问题。我想说，首先，我们同时拥有高压SIC和GAN这一事实没有改变。正如你所说，这确实是一个差异化因素。我们的竞争对手中没有多少拥有这两者。另外，在过去八周里，我花了很多时间与这些客户交谈，对吧。他们都告诉我同样的事情，当涉及到实现这种转型、技术颠覆、GAN的采用时，往绩记录很重要。通过将GAN率先引入大规模应用GAN的第一个市场（即移动充电器），我们积累了专业知识、深厚的技术理解和经验，这些确实很重要。
所以我想说，除了技术理解之外，我们同时拥有速度和taxi code将是一个关键的差异化因素。正如我与英伟达和其他一些超大规模企业交谈时，他们都告诉我，这关乎速度和支持，以确保他们能够安全且执行到位地实现转型。这就是我们将如何与竞争对手区分开来。
感谢你的回答，Chris。无论你还是Todd，第四季度是增长的底部，这很好。我想我听到了，原谅我如果我错过了一点，但我想我听到数据中心方面的很大一部分将在2027年。所以不给出绝对数字，但26年第一季度、第二季度等的顺风。是什么让你有信心这是底部？从概念上讲，哪些领域将从第四季度的700万美元开始增长？
是的，我认为让我们有信心这是底部的原因是我们实际上在主动放弃移动业务的收入。我们希望确保业务不会分心，我们可以专注于我们的长期目标，即数据中心、高性能计算和电网基础设施。所以这就是给我们信心的原因，展望未来，我们公司的所有增长将逐季度实现。正如我们所讨论的，逐步增长将来自这些新市场：AI、数据中心、高性能计算和电网基础设施。
让我补充一点。首先，正如Todd所说，通过放弃短期、长期创新基础较少的客户和应用参与，我们正在更快地将资源转向推动这种新增长。第二，这些市场的加速是明显的。无论是数据中心本身，即使是在传统形式下，在我们转向800伏直流之前，我们也通过电源供应商受益。如果你看看AI对高性能计算的影响，随着这些高端计算机变得更强大，它们也需要更多的电力，我们看到2016年对更高功率的需求加速，这将推动大量增长。
最后但同样重要的是，我们也看到能源和绿色基础设施方面的需求加速。因此，有很多中小型到大型客户真的在努力加速他们如何支持AI革命。长话短说，AI是多个市场的催化剂。当然，通过800伏直流的中心本身将推动大量加速增长。但我们看到这种催化剂已经在26年产生成果。
谢谢。
下一个问题来自Needham Company的Quinn Bolton。您的线路已接通。
嘿，各位，我是Shawnee。Milwaukee代表Quinn提问。谢谢让我提问。显然，退出中国移动市场的影响比预期的要大，但我只是想了解一下其中的利弊。总体而言，过去90天有什么新变化吗？
你知道，除了Chris一直在出差与客户交谈，他们要求我们加快速度之外，没有什么新变化。因此，与其继续让移动业务在未来仍然占我们业务的很大一部分，我们采取了更积极的方式来放弃这部分业务。所以这真的是过去90天发生的关键差异，只是因为这些新领域的增长是非凡的，我们希望确保我们处于最佳 position 来利用这一点。
Sean，让我补充一些细节，因为我八周前才加入。所以如果有任何变化，可能是我促成的。对吧？我想说市场本身没有变化。好的。显然有加速，而且比几个月前更快。但变化的是我们认识到我们不能，我们不能继续平稳过渡。我来自这样一个背景：如果你加倍投入最大的机会，你就有更多机会抓住它。正如我所说，我见过很多客户，所有数据中心、计算基础设施领域的客户都告诉我同样的事情，他们希望更快地行动，他们希望实现转型。
所以在出差几周后，我非常清楚，我们不能继续保留部分资源来维持过去。因此，我们必须全力以赴，将大部分资源投入到开创未来，以便我们能够利用我们拥有的机会并最大限度地提高获胜的机会。所以我想说，变化的是清晰度和转型。我认为从历史上看，我们一直在试图同时管理过去和未来，而以我们拥有的资源，在我看来，我们必须加速这一转变。
太好了，很有帮助。我的后续问题是关于太阳能终端市场的。我记得在第一季度，你们谈到过在今年下半年 ramp 太阳能微型逆变器的胜利，只是好奇这是否仍按计划进行，如果是的话，ramp 情况如何？
是的，没有变化。我的意思是，你指的是GAN BDS，它将在26年与我们的主要客户一起 ramp，这属于我们谈到的能源和绿色基础设施领域。
谢谢。
下一个问题来自Charter Equity Research的Jack Egan。您的线路已接通。
太好了，谢谢回答我的问题。Chris，祝贺你被任命为CEO。所以纳维塔斯，我的问题有点宏观。纳维塔斯当然有一些令人兴奋的机会。你来自Renastas，在此之前你在模拟和电源领域的几家大公司有经验。所以一个很大的不同是公司文化，从拥有10,000名员工的公司到只有几百名员工的公司。所以从高层次上讲，你从以前的经验中获得的哪些文化或运营特征可能计划在纳维塔斯推行？
感谢你的问题。当然，我们正在塑造一种文化。我来自一个强调强大执行力和清晰转型的文化，这就是我们要带到这里的。我还想说，我非常清楚大公司的一些缺点，它们并不总是行动最快。因此，我们在纳维塔斯建立的文化以及你从我们放弃历史业务的选择中看到的是，第一，清晰，并且只专注于从结果角度使我们更盈利、更可持续的事情。第二，速度。加快转型速度，以更快的方式为客户执行计划。第三，执行力，我认为这可能是我们迄今为止的文化中可能缺失的。
太好了，很有帮助。那么对于中国的移动业务，你长期坚持的是一些更高功率、更高价值的机会，有没有什么原因导致竞争和定价压力最终不会向上蔓延到这部分业务？就像现在低价值充电器正在发生的情况一样？
我认为这是一个非常好的问题。我想说的是，今天移动领域正在发生的事情是创新已经停止带来任何价值。在过去几年里，我们一直在研究如何将更多功率塞进更小的外形中。今天，我们已经达到了一个平台期。100瓦充电器相当小，现在的关键是如何降低成本。当你看看数据中心，即使你看看高性能计算，我们还没有到那个地步。在这一点上，这是关于我们如何加速效率，如何加速转型，采用高压，采用gan，我们处于完全不同的功率水平。
所以如果我给你一个例子，关于AI进入客户端的高性能计算，我们谈论的是如何将这些超高配置计算机的功率提升到数百瓦。这与我们在移动领域看到的完全不同，移动领域的内容更高，专业知识和执行能力要求更高。
我认为这将有利于像纳维塔斯这样的公司，他们在过去几年里已经掌握了GAN，并将其带入了第一个大规模应用的市场。所以我认为你的问题的答案是，是的，最终当我们的水平达到平台期，创新不再产生差异时，你会看到这种情况。但我看到的是，在我们谈论的任何市场中，我们都远未达到这一点。特别是，任何涉及AI的领域，我们谈论的是每一代产品在功率传输方面10倍、100倍的增长。
明白了。再次感谢，很有帮助。
下一个问题来自CJS Securities的John Tan Wentang。您的线路已接通。
嗨，晚上好，谢谢回答我的问题。我的第一个问题是，您能否谈谈26年数据中心在800伏产品 ramp 之前的前景？在现有的 legacy 服务器和生态系统中，您预计明年会有什么样的增长？
是的，这是个好问题。John，我的意思是今天我们正在向AI数据中心发货，规模不大。当我们展望26年时，这部分收入将继续增长。但归根结底，当这部分业务成为我们业务的更大一部分时，将等到2027年800伏成为主流的时候。所以我们真的预计数据中心将带来指数级增长。
我这样看。对不起，你介意我补充几点吗？当我们迈向26年时，我们看到的是，随着移动业务继续下滑，Todd刚才列出的高功率市场将加速增长。我们相信这将使我们能够实现我们谈到的逐季度逐步增长。谈到移动业务，我认为你必须区分移动业务的高端和低端。
低端市场在过去一两年中迅速商品化。然而，高端市场我们已经达到了一个平台期。如果你想想今天的100瓦充电器，差异化越来越少，我们预计商品化将加速。这就是为什么我们决定，连同Todd提到的超级市场的速度和机会，我们决定加速我们计划已久的转型。
太好了，谢谢。然后我想知道您能否谈谈您的现金状况和 burn rate，以及这是否足以让您 ramp 增长以满足27年进入的下一代数据中心需求？
是的，绝对。我们本季度末的现金为1.51亿美元，资产负债表非常健康，没有债务。目前我们每季度 burn 约1000万至1100万美元，这应该足以支持我们的持续运营。这就是我们今天的状况。
好的，太好了，谢谢。
下一个问题来自Baird的Tristan Guerra。您的线路已接通。
嗨，我是Tyler Bambon，代表Tristan提问。谢谢回答问题。纳维塔斯最初计划在2024年年中开始内部 ramp 碳化硅外延。您目前的碳化硅产出中有多少是内部采购的？您的目标是什么，无论是以美元还是收入百分比计？
是的，这是个好问题。是的，最初当市场紧张时，我们确实想在内部生产一些外延片。但是，由于市场已经松动，我们不再这样做了。所以我们从未启动过那个项目。今天，与高压碳化硅相关的所有衬底和外延片都是外包的。
太好了，谢谢回答。
下一个问题来自Craig Hallam的Richard Shannon。您的线路已接通。
嗨，各位，谢谢让我提问。Chris，欢迎来到纳维塔斯。我也期待与您合作。让我先问一个关于数据中心的问题，谈谈这里的参与情况和进展如何，以及您最终期望何时获得胜利。我认为参与模式的一部分是我们没有听说过任何，您准备好并且马克思正在与英飞凌合作作为该领域的第二来源。想知道这是否仍然是战略的一部分。然后最终您期望何时能够谈论获得胜利并了解它们何时 ramp？
感谢您的问题。首先，我来回答关于英飞凌的问题。我们继续与英飞凌沟通，您知道我们有交叉许可。我们继续在愿景上保持一致，即我们希望推动GAN和高压SEQ在这些超级市场的采用。当谈到与英伟达的合作，我想说广泛地与超大规模企业合作，因为我们不仅花时间与英伟达，还与许多其他超大规模企业OEM以及ODM合作。对我来说，26年是关于实现转型。
首先，我们不仅关注中压和更接近GPU的领域，还关注整个链条。我们谈到了能源和电网基础设施。如果您考虑800伏直流的第一阶段，它需要从变压器转向固态变压器，其中高压是主要技术，然后您必须经历多个功率转换阶段。
好的，非常感谢这些细节，Chris。第二个问题。我真的在看26日历年，这是一个多部分问题，请耐心听我说。如果您能给我们一些关于您的低压GAN以及碳化硅的相对贡献的感觉，那么最终我认为明天早上我们会被问到很多问题。我们如何看待26日历年的销售？根据您讨论的动态，似乎几乎没有机会实现同比增长。但如果您能发表任何评论，那就太好了。
所以我将首先回答您关于GAN与Sick的问题。正确。关于26年的增长，我会让Todd补充一些细节。首先，我们看待业务的角度不是GAN与Sick。正如我 earlier 提到的，我们专注于将低功率业务转向高功率业务，我们真正从细分市场的角度看待收入。好的，这是第一点。现在，如果您想了解更多细节。正如我们谈到的，从第四季度开始，移动业务将占不到50%，而所有增长都将来自这些新市场。
在26年，随着移动业务继续下滑，我们看到高功率市场的加速增长，这将使我们能够实现逐季度的逐步增长。当谈到低压GAN和碳化硅的贡献时，两者都将在26年增长。低压GAN将继续在高性能计算等领域发挥作用，而碳化硅将在能源和电网基础设施领域增长。
是的。我认为另一个问题是低压何时会进入收入？是这样吗，Richard？
是的。并描述一下明年的相对贡献。
是的，您知道，低压产品，如您所见，我们在PSMC展示了低压产品。您知道，这是为800伏数据中心设计的。所以当它 ramp 时，您将看到低压产品带来实质性收入，这将在2027年发生。
是的，我们几周前刚刚宣布了我们的首款。实际上是中压GAN 100伏，这是我们与PSMC合作多年的第一个成果。我们将在27年过渡到高压GAN，最后但同样重要的是，我们继续寻找新的代工合作伙伴，以便能够利用我们拥有的机会，无论是从地理供应链角度、成本角度还是 volume 角度。
最后一个问题来自CJS Securities的John Tan Wentang。您的线路已接通。
嗨，我只是想知道您能否谈谈高压数据中心和电网机会的增量利润率，它们是否与您现有的高压业务或高功率业务有任何不同。
是的，我认为这些市场的利润率，我们预计这些市场将比我们当前的移动和消费业务具有更高的利润率和更可持续性，这也是我们引导2026年随着收入增长实现逐季度增长的原因。
John，我想说的是超级市场在性质上有很大不同。首先，正如我们谈到的，他们正处于这些高压技术采用的初期阶段。无论是GaN还是高压六。第二，这关乎创新、速度和执行力。是的。所有这些客户都希望我们具有成本竞争力。是的。成本是他们做出决策的标准之一。我可以告诉您，在过去60天里，我见过许多客户，他们并没有以成本领先。这与移动市场有很大不同，在移动市场，我们在创新方面已经达到平台期，现在的重点是如何降低充电器成本。当我们与OEM、ODM超大规模企业交谈时，他们问我们如何更快地完成工作。所以我认为我们带来的价值和我们提取的价值将帮助我们随着高功率业务在收入中的占比增加而提高利润率。
明白了。实际上第二个问题是对此的跟进。您计划如何加速发展？您知道，为了为这些市场生产可行且可扩展的产品，您还需要做些什么？
嗯，这就是为什么我们决定更快地退出移动市场。对吧？这包括应用工程、客户支持、系统工程、研发。基本上是将大部分研发资源，整个研发转向为这些市场制定路线图，而不是在低端移动市场维持一代又一代的 presence。所以这基本上是转型，我想我听到了转型这个词。这是将整个资源水平转向捕捉未来的增长机会。
好的，最后一个问题。您能否谈谈为这些客户 ramp 的产能？我知道您与PowerChip有新的协议。请帮助我了解如果您获得大量份额，那里的产能是否能够满足需求。
所以我想说的是，首先，台积电一直是很好的合作伙伴，他们正在帮助我们为明年转型。我们预计未来几年将继续从台积电出货。第二，我们正在 ramp PSMC，我们正在转型，在中压GaN的第一个产品上，我们将在27年转型高压GaN，最后但同样重要的是，我们继续寻找新的代工合作伙伴，以便能够利用我们拥有的机会，无论是从地理供应链角度、成本角度还是 volume 角度。
太好了，谢谢。
今天会议的问答环节到此结束。您现在可以挂断电话了。祝大家有美好的一天。