Clay Whitson（首席战略官兼董事）
Geoff Smith（高级副总裁，财务）
Greg Daily（董事长兼首席执行官）
Rick Stanford（总裁）
Paul Christians（首席营收官）
John Davis（Raymond James）
Sa. Sa. 各位早上好，欢迎参加i3 verticals 2025年第四季度业绩电话会议。
今天的会议正在录制，重播将从今天开始直至11月25日。
重播号码为855669，密码为8288708。
重播也可在公司网站上访问，为期30天。现在，我想请首席战略官Clay Whitson致开场词。请讲，先生。
早上好，欢迎参加i3 verticals 2025年第四季度电话会议。
参加本次会议的有我们的董事长兼首席执行官Greg Daly、总裁Rick Stanford、首席财务官Jeff Smith以及首席营收官Paul Christians。
如果今天的会议中讨论了任何非GAAP财务指标，您也可以通过查看昨天的业绩发布找到与最直接可比的GAAP财务指标的调节表，公司旨在提供非GAAP财务信息以增强对其合并GAAP财务信息的理解。
此非GAAP财务信息应被每个人视为GAAP财务报表的补充，而非替代。
本次电话会议可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》意义上的前瞻性陈述，包括有关公司预期财务和经营业绩的陈述等。
为此，本次会议中任何非历史事实的陈述都可被视为前瞻性陈述。
请注意，这些前瞻性陈述可能受到重要因素的影响，其中包括公司业绩发布以及提交给SEC的报告中列出的因素。
因此，实际运营和结果可能与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。
最后，本次会议分享的信息截至今天有效，公司不承担更新这些信息的义务，除非适用法律要求。
现在我将会议交给公司董事长兼首席执行官Carl Craig Daly。
谢谢Clay，各位参会者早上好，在2025年底。
值得回顾一下我们在过去两年中取得的成就，剥离了商户服务和医疗保健收入周期管理业务，开启了i3 verticals的新篇章。
公共部门i3在一系列政府职能中提供变革性解决方案，包括法院、公共安全、公共行政、公用事业、交通和学校。
我们精简了业务，缩小了投资范围，回报才刚刚开始在2025年的业绩中体现。
结果显示，我们在第四财季的收入增长强劲。
我们同比增长7%。
本财年面临艰难的比较基数，我们增长了11%，其中8%为有机增长。
我们增长经常性收入的能力是我们长期增长前景的最佳预测指标。
为了突出这一点，我们的年度经常性收入（ARR）在第四季度增长超过9%，超过了收入增长。
Jeff将进一步讨论，我们预计2026年ARR将保持类似的增长率，而我们的收入，非收入可能会出现倒退。
上个季度我们强调了投资新产品和市场的重要性。
我们很高兴所有市场的项目都在进行中，但我们在司法和公用事业领域的投资继续占我们投资的外部部分，我们预计这些投资将在2026年加速。
我们对与这些成本相关的收入机会充满信心。
许多影响将以长期持久的经常性收入增长形式体现。
我们之前宣布了一项胜利。
西弗吉尼亚州就是一个完美的例子。
我们期待通过我们的法院管理解决方案与西弗吉尼亚州的法院和公民建立长期合作关系。
了解我们并购历史的人可能会感到惊讶。
我们手头有8500万美元现金，没有债务。
我们将继续以深思熟虑的方式部署资本，以增强我们为客户提供优质解决方案的能力。
这包括内部开发和并购。
现在我将会议交给Jeff，他将提供更多关于我们财务业绩的细节，然后Rick讲完后，Paul将讨论收入情况。
谢谢Greg。
以下内容涉及我们2025财年第四季度，即截至2025年9月30日的季度。
请参考我们网站上标题为“补充信息”的幻灯片演示文稿以配合本次讨论。
回顾一下，我们于2025年5月出售了医疗保健收入周期管理业务。
此次出售是在2024年9月出售商户服务业务之后进行的。
我们现在是纯公共部门软件解决方案提供商，出于财务报告目的，作为单一部门运营。
当您查看我们的业绩发布或后续的10K文件时，“持续经营业务”和“留存公司”指的是不包括商户服务和医疗保健收入周期管理业务的业绩。
2025财年第四季度收入增长7%至5490万美元，高于2024年第四季度的5130万美元，其中包括4.5%的有机增长以及2024年8月的许可和执照收购以及2025年4月的公用事业 billing收购带来的130万美元无机收入。
全年有机收入增长为8.4%。
2025年第四季度经常性收入增长9%至4130万美元，相比2024年第四季度为3780万美元。
本季度75%的收入来自经常性来源。
SaaS收入健康增长25%，超过了维护收入8%的下降。
基于交易的收入和经常性软件服务增长10%，而支付收入增长11%。
非经常性软件许可销售下降190万美元，反映了向SaaS的持续转型。
专业服务收入增加180万美元，部分抵消了软件和许可软件的下降。
软件许可销售、软件及相关服务占第四季度总收入的70%，支付占25%，其他占5%。
去年，我们引入了一个新指标——净美元留存率，我们将每年披露一次。
它适用于所有经常性收入项目，但去年不包括支付业务。
今年我们将支付收入纳入了该指标。
2025财年的净美元留存率为104%。
2025年第四季度调整后EBITDA略有下降至1440万美元，而2024年第四季度为1460万美元，主要原因是非经常性高毛利软件许可销售的减少以及低毛利专业服务的增加。
2025年第四季度调整后EBITDA占收入的百分比为26.2%，而2024年第四季度为28.5%，但全年从2024财年的26.4%提高到2025财年的27%。
这一改善主要得益于两次剥离后公司费用的降低。
由于我们之前提到的对司法产品的投资将持续到2026年，全年60个基点的改善处于我们长期预期的每年50至100个基点改善的下限。
2025年第四季度持续经营业务的调整后稀释每股收益为0.27美元，财年为1.05美元。
这些数字不包括终止经营业务。
再次，请参考新闻稿了解完整说明和调节表。
我们的资产负债表强劲，为未来做好了准备。
截至9月30日，我们有6700万美元现金，没有债务。
我们在循环信贷额度下仍有4亿美元的借款能力，杠杆率限制为5倍。
我们打算将现金和任何借款用于收购和 opportunistic股票回购。
以下是2026财年持续经营业务的指引。
该展望不包括尚未完成的收购或交易相关成本。
收入2.17亿美元至330 2.32亿美元
调整后EBITDA 5850万美元至6500万美元
折旧和内部开发软件摊销1050万美元至1250万美元
调整后稀释每股收益1.06美元至1.16美元
目前预计经常性收入将以与2025财年相似的速度增长，在8%至10%的范围内。
然而，我们目前预计非经常性专业服务将下降。
这是由我们公用事业和交通市场某些项目的收入确认节奏驱动的。
第一季度尤其如此。
尽管2026财年这些市场的前景较低，但它们在2027财年及以后有望反弹。
我们对有机收入增长的长期预期仍为高个位数。
虽然我们现在是单一运营部门，但我们希望提供核心市场的规模和相对收入贡献的一些细节。
司法是我们最大的市场，约占收入的25%。
公用事业、交通、教育和公共行政在收入占比上大致相当。
从季节性角度来看，软件许可销售和专业服务是最难预测的项目，可能会扭曲特定季度的季节性。
我们目前预计收入分布大致如下：第一季度23%，第二季度25.5%，第三季度24.5%，第四季度27%。
现在我将会议交给Rick，以获取并购 pipeline的最新情况。
谢谢Jeff。各位早上好。
我将简要谈谈并购，然后将会议交给Paul。
过去一个季度出现了各种评估潜在收购目标的机会。
我们对其中一些公司的兴趣仍然浓厚，讨论正在进行中。
收购理念保持稳定。
我们将追求与我们战略目标一致的机会，同时保持对定价的纪律性方法。
此外，每个潜在收购都必须很好地融入我们的运营框架，确保兼容性。
我们仍然乐观，因为我们的收购 pipeline不断变化，并且不断充满有前景的机会。
我们的主要重点仍然是加强我们的公共部门 vertical，我们认为该领域有显著的增长和创新潜力。
现在我将会议交给Paul作最后评论。
谢谢Rick。
I3verticals分为五个主要市场：司法、科技、交通、公共行政、教育和公用事业。
因为我们有意将组织构建为以市场为中心的模式，以尽可能贴近客户，市场内交叉销售自然发展为解决方案捆绑。
随着解决方案的发展，有些适用于跨市场。
鉴于领导层正在积极识别跨市场的协同机会，进一步加速收入并深化客户参与。
政府正在优先考虑 legacy系统的现代化、增强用户体验和提高对 constituents的透明度。
现代化需求和范围扩展的结合为i3 verticals创造了独特的市场机会，通过提供包括支付和其他收入周期活动等辅助模块的解决方案来填补空白，这些模块可能降低系统现代化的成本。
此外，i3有能力满足州和地方政府机构各方的需求。
我们的解决方案架构和服务交付模型使我们能够从单一机构扩展到整个州系统，扩大了我们的可寻址市场。
最近，i3verticals宣布扩大与西弗吉尼亚州最高法院的合作，为该州的巡回法院、家庭法院和治安法院提供i3 Court One案件管理解决方案。
根据新合同，i3提供辅助增值服务，旨在最大限度地提高效率并抵消西弗吉尼亚州统一司法系统的项目成本。
扩展后的平台将使公民能够更好地获取聚合的公共法院数据，而收入周期管理模块将简化财务流程并提高法院案件处理率。
我们看到公共部门对技术前沿平台解决方案的认识和需求不断提高。
平台产品支持决策者管理结果，而不是管理多个系统、供应商的集合和持续维护。
市场平台导向的近期证据包括RFP数量增加、解决方案覆盖范围扩大、用于分析的统一数据结构以及持续的系统演进和维护要求。
从传统许可和资本支出模式向SaaS的转变为政府客户引入了新的预算范式。
我们的差异化优势之一是i3在解决方案捆绑和交付结构方面的组织，能够将实施从单一机构扩展到全州部署。
为了应对不断变化的平台市场趋势，我们捆绑辅助服务以降低前期成本，并提供集成的模块化解决方案，通过扩展范围实现现代化，并支持额外模块的快速推出。
如前所述，我们观察到RFP活动增加，同时 pipeline持续增长。
这种势头部分反映了i3作为可信平台提供商的认可度提高，以及过去一年通过品牌统一获得的增强市场可见度。
我的评论到此结束。现在我们将开启问答环节。
我们现在开始问答环节。
要提问，请在电话键盘上按星号然后按1。
如果使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。
如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。
再次提醒，按星号然后按1提问。
现在，我们将暂停片刻整理提问名单。
第一个问题来自Raymond James的John Davis。请讲。
早上好，各位。Jeff。
我想深入了解26年的有机增长前景。我们的计算约为5%，我听说经常性收入增长8-10%，专业服务下降。
这是因为你们不再销售那些专业服务，还是因为你们没有将像Manitoba这样的项目纳入指引，因为它们不稳定，你们不确定它们是否会实现或何时实现。
只是想了解保守程度，以及专业服务同比预计下降多少。
是的，谢谢JD的问题。
的确，我们任何时候都在倾向于经常性收入。
因此，在像西弗吉尼亚州交易这样的谈判中，或者在任何有机会推动和倾向于SaaS而不是在合同谈判中选择专业服务实施收入的情况下，我们绝对会这样做。
话虽如此，我们预计专业服务不会消失。
我们认为2026年我们明确可见的情况不一定反映任何长期趋势。
有很多因素。西弗吉尼亚州的交易、公用事业 pipeline在专业服务和实施方面看起来非常强劲。
进一步说，2026年我们认为其中一些事情的节奏和时间安排会有点滞后，因此我们预计这条线会有所下降。
第四季度表现强劲，部分是提前确认，但主要是我们认为这些履约义务的收入确认会在2026年下半年或推迟到2027年。
好的，谢谢。
然后我想深入了解一下美元留存率。
我记得全年是104%。其中有多少是价格因素，未来的定价推动力应该如何考虑？
我们已经向市场提到过这一点。
但只是简要回顾一下，公司历史上在价格上涨方面非常保守，我不会说我们现在完全转向了相反的极端。
但我们更加认同并一直在通过合同和预期确保我们能够持续实现3-5%的价格上涨。
我们曾表示，如果历史上价格上涨贡献约1%以上，未来几年可能每年增加约1个百分点。
因此，2025年价格上涨的贡献，你知道，仍在1-2%的范围内。
展望未来，2026年我们的预期可能接近1.5-3%的范围。
因此，价格上涨的贡献有适度的增量增长。
我们认为在价格上涨贡献方面还没有达到最终目标。
好的，Jeff，还有一个问题。然后我有一个更宏观的问题问Greg。
关于利润率方面。本季度司法技术投资是多少？是超出预期还是符合预期？
请提醒我们2026年司法技术的增量投资预期。
是的，回顾一下，这主要包括，你知道，简单来说就是人员，加速核心软件包开发的人员。
加速核心软件包实施的人员。
这些都是我们认为会获得巨大回报的事情。
你知道，西弗吉尼亚州只是其中一个来源，我们对此感到非常兴奋。
成本方面，我想说第四季度的成本与我们预期的相对一致。
但这些人将在可预见的未来与我们在一起。
这种增加的成本将持续到下一个财年。
好的。然后，Greg，资产负债表上有8500万美元的现金余额。
我们如何看待回购与并购，以及请提醒我们回购授权还剩多少。
看起来今年至少在收入方面将是一个过渡年。
你如何考虑并购与回购的平衡，以及提醒我们授权还剩多少。
关于回购，我会让Greg谈并购，但回购方面，我们刚刚将授权更新至5000万美元。
本季度没有太多活动。
你可以在10K中看到详细信息，重点是机会主义。
当我们认为能获得良好回报时就会进行，不会在……时追逐。
我们不认为，你知道，我们在并购方面有所松懈。
你知道，我们在 pipeline上工作了13年，我认为你们会在不久的将来看到一些活动。
我们做了一些我们很少谈论的小型并购，我认为我们还会继续做这些，但我认为26年我们会完成一些有意义的并购。
Greg，当你说“有意义”时，是指更多的补强型并购。
但会宣布，你知道，规模大到足以宣布的交易，而不是一些 immaterial且不值得发布新闻稿或谈论的交易。
确切地说。但不是变革性的。
是的。没有变革性的。但它们更大。
你知道，我们说我们的甜蜜点是200万至500万美元EBITDA，并支付10倍的价格。
你知道，我们可能会稍微超出这个范围，但不会有太大差异。
好的，谢谢各位。
再次提醒，如果您有问题，请按星号然后按1。
问答环节到此结束。
我现在将会议交回给Greg Daly作总结发言。
谢谢。感谢您的关注。
如果您需要讨论，我们随时可以。
感谢您的支持。
谢谢。祝您有美好的一天。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。
您现在可以挂断电话了。
Sa。