Christopher Chaney（投资者关系与企业传播总监）
Paul Davis（首席执行官兼董事）
Keith Jones（首席财务官）
Scott Searle（罗斯资本伙伴公司）
Scott Searle（罗斯资本伙伴公司）
Hamed Khorsand（BWS金融公司）
Matthew Galinko（马克西姆集团）
Madison DePaola（罗森布拉特证券公司）
大家好。感谢您的等待。欢迎参加ADEA公司2025年第三季度财报电话会议。在今天的演示过程中，所有参会者都将处于仅收听模式。演示结束后，会议将开放提问环节。现在，我想将会议转交给Adeia公司投资者关系副总裁Chris Chaney。Chris，请开始。
大家下午好。感谢大家参加我们的会议，与我们分享本季度财务业绩的细节。今天参加会议的有我们的总裁兼首席执行官Paul Davis和首席财务官Keith Jones。Paul将向大家介绍本季度的总体情况，然后Keith将详细介绍我们的财务业绩和指引。之后，我们将进行问答环节。除了今天的 earnings 发布稿外，还有一份 earnings 演示文稿，您可以在我们网站的投资者关系部分与网络直播一起访问。在将会议交给Paul之前，我想提醒几点。
首先，今天的讨论包含前瞻性陈述，这些陈述是关于未来事件的预测、投影或其他陈述，基于管理层当前的期望和信念，因此受风险、不确定性和环境变化的影响。有关可能导致我们的实际结果与今天讨论内容存在重大差异的风险和不确定性的更多信息，请参阅我们SEC文件中的风险因素部分，包括我们的10K表格年度报告和10Q表格季度报告。请注意，公司不打算更新或修改这些前瞻性陈述，以反映本次电话会议后发生的事件或情况。
为了帮助投资者理解我们的持续经济表现，我们将在本次电话会议中讨论非GAAP信息。我们内部使用非GAAP财务指标来评估和管理我们的运营。因此，我们选择提供此信息，以便您能够像我们内部一样比较我们的运营结果。我们在 earnings 发布稿、earnings 演示文稿和公司网站的投资者关系部分提供了这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标的调节表。本次电话会议的录音将在投资者关系网站@adeia.com上提供。现在，我想将会议交给我们的首席执行官Paul Davis。
谢谢Chris，也感谢大家今天参加我们的会议。我们第三季度的收入为8730万美元，符合我们的预期，我们对业务的实力仍然充满信心。重要的是，我们第三季度的非付费电视经常性收入同比增长31%。首先，让我谈谈我们今天上午宣布的收入指引变更。虽然我们仍然有途径实现我们最初的全年收入指引范围，但我们采取了谨慎的方法，调整了2025年全年收入指引，主要是为了反映我们现在已对AMD提起诉讼，因此如先前预期的那样在第四季度达成许可协议现在不太可能。
我们在管道中的其他重要交易上继续取得良好进展，我们仍然专注于长期获得最佳经济效益。我们修订后的收入指引范围反映了我们正在积极追求的多个机会。如果这些机会在2025年未能达成，它们将成为2026年增长的强大催化剂。在我详细介绍第三季度业绩之前，我想先介绍一下我们今天宣布的对AMD提起专利侵权诉讼的情况。我还将简要更新我们在其他未决诉讼中的进展。
今天上午，我们发布新闻稿宣布，我们在德克萨斯州西部地区法院对AMD提起了多项专利侵权诉讼。我们决定提起诉讼并非轻率之举，而是在为达成业务解决方案付出重大努力之后。我们今天采取的行动反映了我们确保为我们在基础半导体技术上的大量投资实现适当价值的坚定承诺。多年来，AMD的产品一直采用并广泛使用我们的专利半导体技术，这些技术使他们成为半导体行业的市场领导者，包括与混合键合和先进工艺节点相关的技术。
我们曾寻求与AMD签订许可协议，自去年以来我们一直在提及这个机会，并且追求达成交易的时间更长。尽管我们努力达成业务解决方案，但AMD继续未经授权使用Adeia的专利半导体创新。我们今天提起的诉讼旨在制止这种未经授权的使用，包括涵盖混合键合和先进工艺节点技术的专利。我们的混合键合技术用于AMD最先进的半导体产品，包括用于AI工作负载、数据中心和高性能云计算的产品。我们的先进工艺节点技术用于AMD当前绝大多数半导体产品。
我们相信我们专利组合的实力、我们创新的价值，并且我们致力于保护我们的知识产权。我们对能够取得积极结果充满信心。转向我们其他未决诉讼的进展，自我们对迪士尼提起诉讼以来已经一年了，这些案件进展顺利，总体上比我们预期的要好。首先，在特拉华州，法院驳回了迪士尼驳回案件中某些专利的动议。因此，诉讼将继续针对所有六项专利进行。在巴西，我们的初步禁令请求获得批准，并在上诉中得到维持。
我们已在欧洲启动禁令的执行程序。这三个案件按计划进行，均定于2026年第一季度开庭审理。我对迪士尼诉讼的早期进展感到乐观，我们的目标仍然是最终与迪士尼达成公平估值我们知识产权的协议。关于Shah，法院最近做出了有利于我们的裁决，驳回了Shah驳回我们违约案件的动议，这意味着诉讼现在将继续进行。在我们对Videotron的专利诉讼中，我们最近收到了法院的积极裁决。
虽然判决的细节仍然保密，但我们很高兴法院认定案件中的四项专利中有两项有效且被侵权。此外，法院就这两项专利判给了损害赔偿，并就其中一项专利颁发了禁令。最后，在我们对Bell的专利诉讼中，我们预计将在2026年第二或第三季度做出裁决。现在，关于我们的业务业绩，再补充一些评论。第三季度，我们达成了两项长期许可协议。一项是与美国最大的宽带和视频服务提供商之一Altice续签，以获得我们媒体组合的访问权。
该协议支持他们的Optimum服务，包括宽带、有线电视和OTT流媒体平台，确保订户享受先进的内容、发现和导航体验。第二项协议是与一位新的电子商务客户签订的，同样是为了访问我们的媒体组合。自去年进入这个令人兴奋的新市场以来，我们已经签署了4家电子商务客户，预计未来几个季度还会有更多。我们最近庆祝了作为独立公司的三周年纪念日，我为我们所取得的一切成就感到无比自豪。分拆为我们释放了扩大管道并作为独立组织成长的机会。
我们继续超越历史上作为核心业务的付费电视，向半导体、OTT、社交媒体和电子商务等新的增长机会拓展。我们在这些垂直领域签署的许可协议现在正在推动我们非付费电视经常性收入流的增长。第三季度，我们的非付费电视经常性收入自分拆以来增长了81%，证明了我们在这些新垂直领域的早期成功。这种增长包括与闪迪、铠侠和意法半导体等大型半导体公司的新协议，与亚马逊、派拉蒙和Starz的OTT交易，以及与X、三星、LG和佳能的社交媒体和消费电子交易。
我们还与Altice、Verizon和Cox等客户续签了重要的付费电视交易，我们与这些客户已有多年关系，并一次又一次地续签。这些交易为我们提供了坚实的基础，随着我们增加新客户，我们可以在此基础上成长。分拆时我们的关键优先事项之一是扩大我们的知识产权组合。扩大我们的组合可以增加价值，帮助获得新客户和续签，从而推动持续的经常性收入。分拆时，我们拥有约9500项专利资产。由于致力于扩展和发展我们的组合，我们的组合已增加到超过13,000项专利资产，增长了令人印象深刻的35%以上。
这种增长的绝大部分来自内部研发，重点是在OTT、AI、混合键合和热管理方面的新专利申请。此外，我们建立了积极、健康的文化，并被广泛认为是领先的创新者。我们连续两年被《美国新闻与世界报道》评为最佳工作场所之一，并被《新闻周刊》评为世界上最值得信赖的公司之一。我们很荣幸Adeia的混合键合技术在8月的未来内存与存储会议上获得了最具创新技术的最佳展示奖。
这种认可有力地证明了我们团队在推进内存和存储解决方案未来方面所展现的奉献精神、创新精神和技术卓越性。但我们的成就不止于此，因为所有这些都有助于我们的财务成功。我们高度现金生成的业务模式提供了执行平衡资本配置方法的实力，因为我们继续支付股息、降低资产负债表杠杆、回购股票并进行战略性专利组合的小型收购。对于Adeia来说，这确实是一个非凡的时期，我对前方的道路感到兴奋。
自分拆以来，我们的目标一直是实现可持续的长期收入增长，我们正在取得出色的进展，非付费电视经常性收入的增长就是证明。我们纪律严明的平衡资本配置策略继续实施，第三季度我们偿还了1110万美元的债务。我们继续致力于以加速的速度偿还债务。自分拆以来，我们已经偿还了令人印象深刻的3.12亿美元债务。我们的成就使我们走上了长期成功的轨道，我衷心感谢我们团队的所有辛勤工作和奉献。现在，我将会议交给Keith，由他回顾我们的财务表现。
Keith。
谢谢Paul。我很高兴今天能与大家分享我们2025年第三季度的财务业绩细节。第三季度，我们实现了8730万美元的收入，这得益于两项长期媒体许可协议的执行。这包括与Altes签署了一项重要的续签协议，进一步延长了我们与他们的长期关系。我还自豪地宣布增加了另一位电子商务客户，因为我们在这个不断增长的市场中继续获得 momentum。在相对较短的时间内，我们现在已经与四家新的电子商务客户签署了许可协议，并且我们已经建立并积极参与了大量额外机会的渠道。
现在我想讨论一下我们的运营费用，我将只参考非GAAP数字。第三季度，运营费用为3710万美元，比上一季度减少350万美元，即9%。研发费用比上一季度略有增加11.7万美元，即1%。销售、一般和管理费用比上一季度减少160万美元，即8%，主要是由于公司管理费用的减少以及人员成本的降低。这些减少与我们之前强调的成本节约举措一致。诉讼费用为520万美元，比上一季度减少200万美元，即28%，主要是由于加拿大事项的支出减少，但部分被迪士尼和AMD的支出增加所抵消。
第三季度的诉讼利息费用为1010万美元，减少了16.2万美元，主要是由于我们继续偿还债务。我们当前的有效利率（包括债务发行成本的摊销）为7.8%，与上一季度一致。其他收入为150万美元，主要与我们的现金和投资组合赚取的利息以及根据ASC606在具有长期 billing 结构的收入协议中确认的利息收入有关。我们第三季度的调整后EBITDA为5070万美元，调整后EBITDA利润率为58%。本季度的折旧费用为47.9万美元。我们本季度的非GAAP所得税率保持在23%。
我们的所得税费用主要包括联邦和州国内税以及韩国预提税。现在简要介绍一下资产负债表。第三季度末，我们拥有1.151亿美元的现金、现金等价物和有价证券，经营活动产生了1780万美元的现金。第三季度我们偿还了1110万美元的债务本金，季度末的定期贷款余额为4.478亿美元。我们高度现金生成的业务模式和我们对降低资产负债表杠杆的纪律性关注，自分拆以来取得了出色的成果。我们现在已经偿还了3.116亿美元，我们将继续专注于降低资产负债表杠杆。
第三季度，我们支付了每股普通股0.05美元的现金股息。我们的董事会还批准了另一笔每股0.05美元的股息，将于12月15日支付给11月24日登记在册的股东。现在我将回顾我们2025年全年的指引。正如Paul在他的发言中指出的那样，我们已对AMD提起专利侵权诉讼。在之前的电话会议中，我们曾提到我们预计与一家半导体公司签署许可协议，而这家公司实际上就是AMD。经过长时间的谈判，我们陷入僵局，导致诉讼。
这项预期的许可协议已包含在我们之前的指引中。正如我们之前提到的，由于我们提起的诉讼，我们正在调整2025年的收入指引，以反映我们今年不太可能与AMD达成协议的情况。我们致力于为每一笔交易获得适当的经济效益，这对我们至关重要，我们将继续在这方面保持纪律，以最大限度地提高Adeia的长期潜力。因此，我们新的2025年收入指引范围为3.6亿至3.8亿美元。我想强调的是，我们的渠道仍然强劲且在不断增长。
我们仍然有许多成功的途径，我们短期收入前景的最终结果在很大程度上取决于该渠道的执行时间。我想提到的是，2025年仍然存在可能导致收入超出上述范围的机会。如果这些机会今年没有达成，它们将成为2026年强劲增长的催化剂。凭借这种 momentum 并在我们渠道的支持下，我们预计2026年收入将增长。关于我们的运营费用，由于我们正在进行的成本节约举措，我们现在已经降低了整体运营费用指引。
我们的运营费用现在预计在1.6亿至1.64亿美元之间。我们的费用指引包括与迪士尼以及现在的AMD诉讼相关的预期成本。相对于我们第三季度的诉讼费用，我们预计第四季度的诉讼费用将增加约300万美元。第四季度，我们预计利息费用在4000万至4100万美元之间。我们预计其他收入在550万至650万美元之间。我们预计由此产生的调整后EBITDA利润率约为56%。我们预计全年非GAAP税率将保持在约23%。
我们还预计全年资本支出约为200万美元。当我们迎来作为独立上市公司三周年之际，我回顾并为我们在业务中取得的进展感到自豪。这些成就是由我们的员工不懈努力推动的，他们为塑造和执行我们的集体愿景而不懈工作。我们的长期前景仍然强劲，我们迄今为止所做的累积努力将成为我们未来成功的跳板。我们的准备发言到此结束。现在，我想将会议交给操作员，开始我们的问答环节。
操作员。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想再次撤回问题，请按星号1。我们要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题。如需其他问题，请重新排队。第一个问题来自Ross Capital的Scott Searle。请开始。
嘿，下午好，感谢回答我的问题，先澄清一下，然后有两个问题。Keith，我不确定我是否听到了本季度的任何一次性追赶费用。我想知道您能否澄清一下。我假设这都与媒体有关，当我们展望第四季度时，结果范围很广，取决于交易何时签署。我想知道您能否提供更多关于渠道中交易的规模、类型的信息。我认为您谈到了电子商务占其中的一部分，但特别想知道你们对经常性收入的看法，从第三季度到第四季度经常性收入如何环比变化，以及对26年的初步看法，即你们如何看待26年经常性媒体收入的增长。
我还有一个后续问题。
当然，Scott，很好的问题。第三季度的经常性收入非常温和。金额约为100万美元。正如你所注意到的，我们谈到了我们有一项新的许可协议，一项续签。因此，这笔金额基本上来自这两项协议。所以没有什么特别需要说明的。坦率地说，这确实反映了我们经常性收入的整体稳定性。如果你仔细计算一下，就会知道我们的经常性收入数字在80年代中期。现在，当我查看我们的预测时，我喜欢看到的是，这不仅是一个强劲的基础，而且我们不仅在媒体方面，在半导体方面也有一些协议，这将在这方面给我们带来一点提升。
因此，仅从该积压订单来看，我们预计第四季度将超过9000万美元。所以我认为这是思考业务整体稳定性的一个很好的跳板。如你所知，第一季度，我们的半导体业务有一项特定协议，由于收入确认规则，只是基于过去的结构，有一点短期调整，但坦率地说，到第二季度及以后就会稳定下来。然后，我们看到未来经常性收入业务的真正实力。关于渠道的质量，我可以请Paul补充一些内容。
当然。谢谢Scott，感谢你的问题。你知道，我们对我们的渠道非常满意。正如Keith和我在准备好的发言中都提到的，无论是在业务的半导体方面还是媒体方面，渠道仍然相当强劲。我想强调的一点是，当事情向右发展时，机会不会丢失。我们仍然看到上一季度或今年早些时候看到的所有机会都在我们面前，并且仍然可以实现。但这有一个时间因素，我们关注的是为Adeia及其利益相关者达成长期正确的交易。
因此，有时这确实意味着事情会向右移动，但机会不会丢失。如果它们进入2026年，这意味着与2025年相比，我们可能会在2026年看到一些显著的增长。
太好了，非常有帮助。如果我可以快速跟进，那么这意味着半导体收入，我认为大约是520万美元，从经常性角度来看环比增长，我想是由3D NAND机会驱动的。然后深入谈谈AMD，Paul，您能否列出我们可以预期的诉讼进展时间表和里程碑？作为其中的一部分，这如何影响或不影响与其他半导体供应商的对话，特别是与芯片主导机会的逻辑机会相关的对话？谢谢。
是的，谢谢Scott。我先回答你的问题，然后，关于你问Keith的问题，我会让他跟进，但我认为，是的，你是正确的，确认这一点。所以，关于你的AMD和时间安排的问题，我会注意到我们今天提起了两个案件，都在德克萨斯州西部地区法院，所有事情按计划进行的话，我们预计这些案件将在2027年某个时候开庭审理，尽管现在还很早，我们今天刚刚提起诉讼。
所以我要提醒一下，我还要注意到现在政府停摆，这确实影响了我们可能可用的一些司法管辖区。因此，随着政府重新开放，可能会有更多的司法管辖区向我们开放。所以在里程碑方面请继续关注。但我们对我们提起的案件感觉非常好。10项专利相当多。其中7项是混合键合专利。我还要注意到，在10项专利中，有8项直到2030年年中或更晚才到期。
因此，这些是我们组合中非常重要的专利。它们的有效期很长。正如我们在电话会议中提到的，它们实际上共同涵盖了AMD的几乎所有产品，包括他们所有最先进的GPU。
Scott，正如你提到的，你说得很对。我们确实看到了半导体的增长，我们对此非常兴奋。再一次，你说得很对。你在行业中听到和看到的NAND市场的增长和实力正在我们的财务业绩中体现出来。我们实际上也看到这种势头将延续到我们的第四季度。
太好了，非常感谢。
下一个问题来自BWS Financial的Hamed Khorsand。请开始。
嗨。第一个问题是，您能否调和一下您上个季度和本季度的一些评论？我的意思是，上个季度在电话会议上您说有很多机会，您不需要AMD，仍然可以达到指引的上限。但这个季度您却因为没有AMD而降低了指引。现在您说您达到了对第三季度的预期。如果是这样，为什么不提供指引呢？因为市场预期是1亿美元。
所以我只是想了解发生了什么。
所以Hamed，有几点。如你所知，我们只提供年度指引。我们不提供季度指引。所以我们提供季度指引是不寻常的。其次，关于上个季度的陈述，这些陈述仍然是正确的。我们有一个强大的渠道。我们觉得我们有很多机会，正如Keith和我都提到的，我们今天仍然有机会达到修订后的指引范围之上，包括达到最初的指引范围，然而，考虑到一年中的这个时间，并且由于AMD诉讼，路径已经收窄。所以这也是事实。因此，考虑到我们现在是11月，我们采取了谨慎的方法，降低了指引范围。但我们仍然相信机会在我们面前，无论它们在25年还是26年实现，我们在媒体和半导体业务中都有重大机会，我们对此非常兴奋。
好的。那么我想了解，渠道中有什么让您有信心本季度能看到约2000万美元的收入增长。今年全年都没有发生过这种情况。
当然。Hamed，如你所知，我们做的交易非常大。这些交易通常甚至可能达到九位数。它们需要时间。谈判可能非常复杂。通常，我们打交道的各方必须获得他们公司最高层的批准。因此，有时在确定确切的时间表方面可能会面临挑战。话虽如此，我们在媒体和半导体业务的多个方面都与多方进行着非常好的讨论，这给了我们信心。
所以，当我们考虑时，显然我们对AMD提起了诉讼。我们对迪士尼有未决诉讼。我们有加拿大运营商。有大量未获得许可的大型OTT机会。我们也在寻求其他半导体机会。因此，当我们从整体上看时，我们已经追求了相当长时间的许多机会。我无法详细说明它们到底是什么，但从整体上看，所有这些机会都让我们对执行和达成这些交易的能力充满信心。
这是时间问题，它们是在25年还是26年发生。这就是收入指引变化之间的差异所在。
好的，谢谢。
下一个问题来自Maxim Group的Matthew Galenko。请开始。
嗨，下午好，感谢回答我的问题。我想知道，鉴于与AMD的诉讼公告，半导体渠道中其他可能的交易或续签是否有任何影响。
是的，这与Scott问的一个问题类似，我没有回答。谢谢你提出这个问题，Matt。我们对混合键合的采用周期非常兴奋。现在你听到越来越多的采用，特别是在逻辑领域。然后，当你进一步展望HBM和NAND时，我们看到27年及以后，特别是在内存市场和明年的逻辑市场，会有更多的采用。当你再次看看我们今天提起的案件，10项专利中有7项与混合键合相关。
因此，就我们组合的广度以及与这些先进半导体和我们所发明技术的相关性而言，这对我们来说非常令人兴奋。因此，我们对该渠道的潜力非常兴奋。现在AMD在混合键合的采用方面领先于曲线。他们的第一批产品于2022年推出。逻辑市场的其他公司稍落后，但有多家公司宣布打算在2026年及以后推出产品，我们相信这些产品将利用混合键合和我们的技术。
明白了，谢谢。也许我可以再问一个后续问题。我知道现在对26年的规划周期还很早，但在某种程度上，您期望其中一些机会能够实现，并且您似乎对2026年将是收入增长年有相当高的信心。为此，您是否期望运营费用跟随收入趋势线，或者在可预见的未来您会严格控制支出？
阿们。这是一个很好的问题。所以当我们看看可能的情况时，我们对那个渠道以及它从收入角度代表的东西感觉很好，坦率地说，我们看到的以及一些已公布的数字，对于我们现在拥有的渠道来说，这是可以实现的。就支出而言，我们将继续投资于业务，但速度适中。因此，我们预见的收入增长不会被显著更高水平的增量支出所消耗。
我们仍然会非常明智。我们需要增长我们的组合。我们组合的实力在新交易方面带来了回报。坦率地说，即使在我们提起的诉讼中也是如此。我们的投资，我们的组合，坦率地说，证明了基础技术的实力。对于那些可能不了解的人来说，提起10项专利说明了很多，绝对说明了很多。一般来说，人们在诉讼中通常会申请5项专利。但我们的投资规模确实说明了这种实力，因为坦率地说，我们还有很多其他重要的实力。
所以。这只来自我们对研发的投资。话虽如此，我们将继续增长我们的组合。我们预计我们的EBITDA利润率将在我们已经达到的60%左右或非常接近。再一次，我们的业务产生了巨大的现金。有一点我们非常自豪。自分拆以来，我们的经营活动产生了超过5亿美元的现金。所以当我们说我们有现金周转的业务模式时，财务结果证明了这一点。
下一个问题来自Rosenblatt Securities的Madison DePaola。请开始。
嗨，我是Madison，代表Kevin Cassidy提问。我想知道Rapid Cool的许可时间表是什么。我还知道微软最近宣布了一种称为微流体的冷却技术。这与Rapid Cool有何不同？
嘿，Mattie，感谢你的问题。很高兴在电话会议上听到你的声音。是的，正如我们上次电话会议中提到的，Rapid Cool是我们认为的中长期收入机会。所以，我们仍在与客户和合作伙伴合作推出它，我们非常受鼓舞。自上个季度向公众推出以来，我们收到了很多积极的反馈，并且增加了参与度。但目前，这仍然是一个我们仍处于早期阶段的项目，我们对此非常兴奋。
所以，仍然是早期阶段，但我们看到了巨大的机会。我们的解决方案是将冷板直接键合到芯片上。据我了解，微软的解决方案，从我所看到的他们谈论的是在芯片中蚀刻，我们认为这有一些我们的解决方案没有的技术挑战。很乐意离线进一步讨论。但我们认为它与我们提供的解决方案有很大不同。我们相信我们的解决方案更即插即用，并且可以被行业相对快速地采用，至少与半导体行业采用新技术的速度一样快。
好的，太好了。谢谢你们。
问答环节到此结束。我现在将会议交还给Chris进行闭幕发言。
嗨。实际上，谢谢操作员。感谢大家今天参加我们的会议。本月晚些时候，我们将庆祝作为独立公司的三周年纪念日，我想感谢我们的员工。我们将参加富国银行年度TMT峰会。我们期待在此次活动和其他即将举行的活动中与您见面。谢谢。
女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。