Diamantis Andriotis（首席执行官）
Nina Pyndiah（首席财务官）
您好，感谢您的等待。欢迎参加C3is公司2025年第三季度财务和运营业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制。现在，我想将会议转交给今天的发言人Diamantis Andriotis先生。先生，请讲。
各位早上好，欢迎参加我们C3is公司2025年第三季度业绩电话会议及网络直播。我是公司首席执行官Diamantis Andriotis博士。今天参加会议的还有我们的首席财务官Nina Pyndiah。在开始我们的演示之前，我想提醒大家，我们将讨论前瞻性陈述，这些陈述反映了当前对未来事件和财务业绩的看法，基于当前的预期和假设，这些预期和假设本质上具有不确定性，且在现阶段不受公司控制。请大家花点时间阅读演示文稿第二张幻灯片上的免责声明。
我还想指出，除非另有说明，所有引用的金额均以美元为单位。我们今天发布了2025年第三季度的业绩结果，因此让我们开始讨论这些结果，并向您更新公司战略和总体市场情况。请翻到第三张幻灯片，我们在那里总结并强调公司的业绩，首先是我们的财务亮点。2025年前九个月，我们实现净利润526万美元，而2024年同期净亏损300万美元，增长281%。
我们的航次收入与2024年同期相比下降24%，原因是我们的Harfmax油轮进行干坞维修，导致我们收入最高的船舶在74天内无法产生收入。我们的期租费率也受到影响，2025年4月下降40%；我们结清了最新添置的Eco Spitfire号的最终未付余额1460万美元。我们报告的EBITDA为1000万美元，而2024年为300万美元，增长245%。第四张幻灯片显示了2025年前九个月的干散货贸易情况。
最近的中美贸易休战虽然脆弱，但应通过增加美国出口来支撑第四季度的费率。铁矿石和铝土矿市场保持韧性，2026年可能比2025年扩张更快，这得益于南大西洋的铁矿石和铝土矿运量。中国强劲的铁矿石进口量也支撑了市场，中国铁矿石和铝土矿产量的减少将为进口创造空间。从几内亚到中国的铝土矿运输量显示出通常第三季度雨季的疲软。相对强劲的需求很大程度上是由库存建设和中国矿业产量减少推动的，而非需求的快速增长。
中国需求并未快速增长，但其库存正在增加。第三季度是海运煤炭贸易比2025年上半年强劲得多的时期。总体水平仍略低于2024年水平。到2026年，预计煤炭贸易将温和反弹，贸易紧张局势和拉尼娜现象仍是主要风险。第三季度谷物贸易蓬勃发展。这主要是由美洲地区的大量谷物运量推动的。中国在今年晚些时候购买了大量巴西大豆，远晚于往常，因为作为两国更广泛贸易争端的一部分，中国避免购买美国大豆，导致截至第三季度末美国出口下降35%。
阿根廷的谷物和豆粕运量也很强劲，这得益于政府降低出口税和丰收。到2026年，欧盟产量走强、黑海地区温和增长以及南美东海岸（ECSA）强劲运量将支撑谷物运输量的温和反弹。随着中国在第四季度重返市场，需求将延续至2026年，届时将出现更为强劲的反弹。由于制造业和建筑业稳定支撑小宗散货进口，小宗散货需求保持韧性。第五张幻灯片显示了灵便型船市场基本面以及船队年龄和增长情况。市场展望显示，2025年1月至9月，全球所有干散货商品的灵便型船出口量达到132.8万吨。
根据Excess Marine船舶追踪数据，15%的出口装载货物为煤炭。这主要是由于中国煤炭 mining产量放缓。印度第三季度的煤炭进口需求显著下降，符合典型的季节性趋势。印度需求也受到国内强劲 mining的阻碍。转向灵便型船队的年龄和增长情况，全球灵便型船队目前有3202艘船。其中，569艘船龄超过20年，占船舶总数的17.8%，初始总数为3117艘。目前船队的船舶数量与往年相比变化了2.73%。
全球灵便型船订单量目前为226艘。其中，37艘计划在2025年内交付。目前，订单量与船队规模之比为7.2%，而相比之下，25年以上船龄的船队占10.5%，20至24年船龄的平均占7.3%。截至2025年第三季度末，C3is公司灵便型船队的平均船龄为15.2年。第六张幻灯片显示了截至2025年第三季度末阿芙拉型LR2船队的规模和年龄。在役阿芙拉型船队包括1191艘船，总载重吨为1.3135亿载重吨，2025年至今交付量增长3艘，达到47艘。
拆解量总计9艘，第三季度拆解2艘。当前订单量为197艘。船龄20年及以上的船队共有252艘，占总船队的21%。15-20年船龄的船舶数量最多。截至2025年第三季度末，我们的阿芙拉型油轮船龄为15.2年。第七张幻灯片总结了当前油轮市场的基本面。第三季度全球石油消费仅小幅增长，现在对明年石油供应过剩的猜测越来越多。第三季度，中国原油进口量第二季度下降0.4%，但同比增长5%。
中国石油需求疲软，采购量的增加是出于成本投机，旨在建立库存，因为国内需求趋于平稳。预计到2030年，石油需求总计仅会再增长2%。战争和全球不确定性将继续导致市场混乱，通常会推高收益。俄罗斯炼油厂遇袭就是最新的例子。关税与贸易：尽管面临贸易关税，全球增长已被证明比预期更强。然而，这种韧性的部分原因是出口提前。中国仍有望实现5%的增长目标，这是今年早些时候很少有人预料到的结果。
真正的考验将在明年到来，即使中国出口保持强劲。明年出口的增长不太可能达到2025年的水平。中美关系已趋于稳定，达成了一年期休战，但部分关税仍然存在。如果没有全面的长期协议，不确定性将持续存在。美国最近对中国商品的关税降低幅度很小，从57%降至47%，预计中美贸易将继续下降。地缘政治不确定性继续占据主导地位，尤其是中美贸易和半导体竞争。10月底，双方达成一年期休战协议，美国对中国的关税降至47%，其他措施被推迟。
第四季度初，以色列和哈马斯达成停火协议，目前停火仍在维持，尽管局势微妙。尽管加沙停火，船只仍避开红海。这继续掩盖了供应过剩的问题，该航线需要时间才能被认为是安全的。起重机战争似乎没有结束的迹象，但美国现在对制裁的态度更加强硬，这对石油和油轮市场有影响。第三季度的全部焦点是等待国际海事组织（IMO）在10月就净零措施进行投票。在美国游说反对这些规则后，投票最终推迟到明年，除非美国政策发生重大变化。
在特朗普任期内，任何全球碳措施都不太可能在明年或任何时候通过。如果这些规则获得通过，实际上将对燃烧燃料油征收碳税。第八张幻灯片显示了C3is公司当前的船队情况。C3is拥有并运营3艘灵便型干散货船和1艘阿芙拉型油轮。2024年5月，公司接收了33000载重吨的干散货船Viejo Spitfire号，使总船队运力达到213000载重吨，平均船龄14.8年。截至第三季度末，所有船舶均已安装压载水系统。
Afrabel 2号于2025年8月成功完成干坞维修，下一次干坞维修将于2028年8月进行。所有船舶均无抵押，目前均以短期至中期期租和即期航次方式运营。没有一艘船是在中国造船厂建造的，因此不受新推迟的关税影响。第九张幻灯片展示了管理公司与之建立战略关系并具有重复业务经验的部分国际租船人。重复业务突显了客户对我们运营的信心以及对我们所提供服务的满意度。与这些公司保持所有关系的关键是高标准的安全性和服务可靠性。
现在，我将把会议交给Nina Pyndiah，由她介绍我们的财务业绩。
谢谢Diamantis，各位早上好。请翻到第十张幻灯片，我将介绍我们2025年前九个月的财务业绩。2025年前九个月，我们报告的航次收入为2420万美元，而2024年同期为3290万美元，减少26%，主要原因是我们的阿芙拉型油轮进行干坞维修，导致74天无收入天数。我们船舶的期租等值费率也受到影响，与2024年同期相比下降40%。2025年前九个月的航次成本为940万美元，而2024年为1040万美元。
成本下降归因于阿芙拉型油轮干坞维修导致航次天数减少。截至2025年9月30日的九个月，航次成本主要包括470万美元的燃油成本（占总航次费用的49%）和380万美元的港口费用（占总航次费用的40%）。截至2025年9月30日的九个月，运营费用为700万美元，主要包括350万美元的船员费用（占总运营费用的50%）、160万美元的备件和消耗品成本以及100万美元的维护费用（代表船舶的工程和维修）。
Afrapel II号的干坞维修成本为170万美元。截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月，一般及行政费用分别为200万美元和250万美元。050万美元的减少主要与截至2024年9月的九个月内与两次公开募股相关的费用有关。截至2025年9月30日的九个月，折旧为490万美元，比去年同期的460万美元增加30万美元，原因是我们的船舶平均数量增加。截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月，利息和财务成本分别为40万美元和210万美元。
170万美元的减少与关联方应计利息费用有关，该费用涉及我们阿芙拉型油轮Afra Pearl 2号（2024年7月已全部偿还）和干散货船Eco Spitfire号（2025年4月已全部偿还）收购价格中的5330万美元部分。截至2025年9月30日的九个月，认股权证收益为670万美元，而截至2025年9月30日的九个月认股权证损失为1040万美元，主要与我们的B1类和B2类认股权证以及C1类和C2类认股权证的净公允价值变动有关，这些认股权证被分类为负债。
2025年前九个月，公司报告净利润530万美元，相关每股收益为3.34美元。转向第十一张幻灯片的资产负债表，我们的现金余额为660万美元，而2024年底为1260万美元，下降48%，原因是2025年第二季度全额支付了Eco Spitfire号90%的购买价格。其他流动资产主要包括350万美元的租船人应收账款（2024年12月为280万美元）以及60万美元的存货（2024年12月为90万美元）。四艘船舶的净值为7900万美元（扣除折旧后）。
180万美元的贸易应付账款是应付供应商和经纪人的余额。430万美元的关联方应付款项代表应付给管理公司Brave Maritime的余额。确认的认股权证负债为390万美元，比2024年底的1040万美元下降63%。在第十二张幻灯片上总结演示，我们概述了将帮助我们推进公司增长的关键变量。拥有高质量的船队可降低运营成本、提高安全性，并在获得有利租船合同方面提供竞争优势。我们通过在港口和海上进行定期检查以及为每艘船舶采用全面的维护计划来保持船舶的质量。
我们的船舶均非在中国造船厂建造，因此美国对中国持续的关税威胁对我们的船队没有影响。公司的战略是遵循有纪律的增长，进行深入的技术和状况评估审查。股票发行将继续进行，因为管理层一直在寻求及时且有选择地收购高质量的非中国建造船舶，目前重点是短期至中期期租和即期航次。我们始终向高质量的租船人出租船舶，如大宗商品贸易商、工业公司以及石油生产商和炼油厂。尽管自成立以来我们的船队增加了234%，但公司没有银行债务。
关联方卖家未对Afromax tanker和Eco Spitfire号的购买价格收取任何利息。从2023年7月至今，我们已偿还所有资本支出义务，总计5920万美元，现阶段未借助银行贷款。我们的首席执行官Diamantis Andriotis博士将对所审查期间的总结发言进行概述。
2025年前九个月，我们报告航次收入2420万美元，EBITDA 1030万美元（增长245%），净利润530万美元（增长281%），每股收益3.5美元。2025年4月，我们付清了干散货船Eco Spitfire号的剩余1460万美元余额。2025年8月，我们成功完成了阿芙拉型油轮Afrapel 2号的干坞维修。我们已完全去杠杆化，从而显著增强了我们的财务灵活性。在世界经历不确定、动荡的时代，航运市场的动荡不可避免。由于这种地缘政治环境，市场仍然像以往一样不确定。
但尽管存在所有这些不确定性，主要经济体仍在增长，各行业的贸易量仍在上升。在这些不断变化的动态中，C3is的业绩保持稳健，我们已经证明我们已经建立了适应这种不断变化环境的弹性和有机基础。因此，凭借我们无债务的资产负债表，我们将继续我们的战略，增强我们进一步发展现有核心业务以及探索潜在新增长业务的基本能力。感谢大家今天的参与，我们期待在2025年第四季度业绩的下一次电话会议上与大家再次见面。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。现在大家可以挂断电话了。祝您愉快。