詹妮弗·戴维斯（投资者关系副总裁）
约翰·D·艾多尔（董事长、首席执行官兼董事）
拉贾尔·梅塔（临时首席财务官）
马修·博斯（摩根大通公司）
布鲁克·罗奇（高盛集团）
艾克·博鲁乔（富国银行）
阿妮莎·谢尔曼（伯恩斯坦公司）
里克·帕特尔（雷蒙德·詹姆斯公司）
罗伯特·德鲁布尔（BTIG公司）
女士们，先生们，欢迎参加Capri控股有限公司2026财年第二季度财务业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。如果有人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的星号和零。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人，投资者关系副总裁詹妮弗·戴维斯。请开始。
大家早上好，感谢大家参加Capri控股有限公司2026财年第二季度电话会议。今天上午和我一起出席的有董事长兼首席执行官约翰·艾多尔以及临时首席财务官拉贾尔·梅塔。在开始之前，请允许我提醒大家，今天电话会议上发表的某些声明可能构成前瞻性声明，这些声明受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与我们的预期不同。这些风险和不确定性在今天的新闻稿以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中有所描述，这些文件可在公司网站上查阅。投资者不应假设本次电话会议中发表的声明在日后仍然有效，公司没有义务更新今天电话会议上讨论的任何信息。
除非另有说明，今天电话会议上的所有财务信息均以非公认会计原则为基础列示。这些非公认会计原则指标排除了与减值费用、Capri转型成本、重组及其他费用、门店翻新计划成本和交易相关成本相关的某些费用。如需查看相应的公认会计原则指标及相关调节表，请查看我们今天早些时候发布在公司网站@capriholdings.com上的最新收益报告。此外，公司已将其范思哲业务的经营业绩和现金流归类为终止经营业务。除非另有说明，今天电话会议上的所有信息仅与持续经营业务相关。现在，我想将电话会议交给约翰·艾多尔先生，董事长兼首席执行官。约翰。
谢谢你，詹妮弗，大家早上好。由于范思哲的出售预计将在我们的第三财季完成，我们现在完全专注于我们两个标志性品牌Michael Kors和Jimmy Choo的增长。我们计划使用出售所得款项。偿还大部分债务，大幅加强我们的资产负债表，并为未来投资增长以及向股东返还资本提供更大的财务灵活性。正如我们今天早些时候在新闻稿中所述，考虑到我们计划降低的债务水平以及我们业务的稳定迹象，我们的董事会已批准一项新的10亿美元股票回购计划，公司预计将在2027财年开始实施。现在谈谈我们的时尚奢侈品牌，我们继续推进Michael Kors和Jimmy Choo的战略举措，以释放它们的全部潜力。
我们对时尚奢侈品牌业务的早期复苏迹象感到鼓舞，并对业务发展方向保持乐观。然而，我们认识到，要使全部效果体现在我们的业绩中还需要更多时间。尽管全球宏观经济环境充满活力，但我们有望在今年稳定业务，同时为2027财年恢复增长奠定坚实基础。现在谈谈第二季度业绩，我们对趋势的持续环比改善感到鼓舞，这使得收入、毛利率和营业收入超出了我们的预期。然而，由于与估值备抵头寸相关的有效税率高于预期，我们的业绩每股收益比原指引低0.20美元。更详细地看业绩，按报告基准计算，公司总收入同比下降2.5%至8.56亿美元。在Michael Kors，第二季度收入按报告基准计算同比下降2%。在我们自己的零售渠道，同比趋势与第一季度一致，而批发趋势环比改善，主要由于发货时间安排而转为正数。在我们的零售渠道，我们继续看到全价渠道所有地区的趋势环比改善的迹象。
事实上，我们全价渠道的同店销售额在第二季度转为正数，表明我们的战略开始见效。消费者对我们的现代 jet set 生活方式营销、杰出款式和更新的定价架构做出了积极回应。在奥特莱斯渠道，收入受到我们通过减少促销活动来提高销售质量的战略的影响。此外，奥特莱斯渠道的产品组合继续反映以前的产品策略，即强调核心和基本款式。更现代的流行款式将在第三季度推出，第四季度计划进行更实质性的更新。现在看看Michael Kors各地区的零售销售总额。在美洲，我们奥特莱斯渠道的销售质量举措对收入产生了负面影响，我们认为这是长期加强品牌健康和提高每单位收入的重要一步。在欧洲，趋势仍然强劲，同比增长与第一季度一致。
在亚洲，趋势也与第一季度相似，但我们看到中国有适度的环比改善。现在看看批发收入。在销售点，虽然仍然为负，但趋势环比有意义地改善。谈到品牌知名度和消费者参与度，我们继续通过“酒店故事”系列强化Michael Kors的现代 jet set 生活方式定位，我们的品牌愿景是时尚地环游世界。每个季度，我们都通过“酒店故事”系列为消费者带来旅行的乐趣和新目的地的发现。今年秋季，我们与英国女演员兼歌手苏琪·沃特豪斯、演员罗根·勒曼以及我们的新全球品牌大使——中国演员兼歌手jct一同前往罗马。该活动突出了秋季的必备造型，包括对我们标志性的Nolita、Layla和Hamilton系列的新诠释，背景是罗马历史地标的永恒景色。
在第二季度，我们通过本地活动和沉浸式体验扩大了我们的故事讲述。我们还通过在更广泛的平台上扩大存在并深化与影响者的合作，继续加强我们的社交媒体战略。这使我们能够通过时尚领域真实、相关的声音与消费者建立联系，并重新点燃品牌的吸引力。根据我们的消费者洞察，我们继续看到品牌亲和力的进一步提升。此外，Michael Kors标志性的时装秀为品牌带来了强大的光环效应，强化了我们在时尚奢侈品领域的领导地位。9月举行的2026春夏时装秀吸引了众多名人观众和强大的全球影响者网络。在强大的社交媒体推广支持下，Michael Kors在全球产生了55亿次曝光，是纽约时装周期间参与度第二高的时尚品牌。这些活动促成Michael Kors全球消费者数据库同比增长9%。凭借我们先进的数据分析能力，我们正在利用我们庞大的消费者数据库（现已超过9000万）的优势，与消费者建立更深层次、更个性化的联系。
现在谈谈产品。在Michael的创意愿景指导下，并通过数据分析加以强化，我们正在提供具有杰出风格的令人兴奋的流行时尚产品。此外，我们优化了定价架构，使其更好地与历史水平保持一致，并从这一战略中看到了令人鼓舞的结果。在配饰方面，消费者继续对庆祝我们标志性品牌代码并与我们新战略定价架构保持一致的新产品做出积极回应。2025年秋季，我们推出了新的配饰系列，包括Hamilton Modern，这是对品牌2009年标志性it包的重新诠释，以及对我们成功的Layla和Nolita款式的令人兴奋的更新。这些系列在全价渠道的全价销售表现强劲，推动了配饰业务的增长。在鞋类方面，趋势环比改善。
在我们的全价渠道，我们看到新款时尚靴的表现强劲，而休闲鞋类势头增强，消费者对新的运动鞋款式反应积极，这些款式代表了经过验证的历史畅销产品的现代趋势演变，因为我们将永恒的吸引力与现代造型相结合。看看成衣收入，在我们自己的零售渠道，由于消费者对体现Michael轻松魅力的季节性款式的强烈反响，收入有所增长。秋季系列平衡了流行设计和永恒的衣橱必备单品。连衣裙和外套的表现尤为出色。谈到男装，在我们自己的零售渠道，收入大致持平，男装运动服款式表现良好，因为我们继续专注于具有现代感的永恒基本款。
接下来，我想回顾一下我们的门店翻新计划，我们正在通过温馨的住宅设计重新定义我们的奢侈品零售体验。我们的门店仍然是我们品牌的基石，也是我们销售复苏的关键驱动力，在提升客户体验和重振增长方面发挥着关键作用。在未来三年内，我们计划翻新约50%的门店和主要百货商店位置。作为我们持续投资品牌提升和零售卓越的一部分，我们最近重新开放了伦敦和纽约的旗舰店。Michael Kors标志性的 jet set 生活方式在这些门店中随处可见，将消费者带到本季的特色目的地，并进一步增强沉浸式购物体验。我们纽约旗舰店的核心是我们新的Jet Set Lounge，这是品牌首个店内咖啡馆。该休息室体现了品牌生活方式体验的新维度，是计划在全球旗舰店（包括巴黎、北京、东京和拉斯维加斯）推出的首个此类设施。
我们相信，我们的门店翻新计划将进一步增强品牌的吸引力，并提高销售效率。早期结果令人鼓舞，各门店的客流量和销售额与去年相比显著增加。我们期待在未来与大家分享我们的进展和成果。展望未来，Michael Kors是一个拥有44年 heritage 的强大时尚奢侈品牌，继续引起消费者的共鸣。我们正在通过提供具有杰出风格的令人兴奋的流行时尚产品来巩固这一基础。
结合先进的数据分析和消费者洞察。我们相信我们正在实施正确的战略，以推动品牌恢复增长。现在谈谈Jimmy Choo第二季度的情况。按报告基准计算，收入同比下降6%。零售销售环比改善，低个位数下降。由于发货时间安排对第二季度产生负面影响，批发收入下降中个位数。看看我们自己零售渠道的趋势，虽然仍然为负，但第二季度环比改善，主要受全价渠道同店增长的推动，我们看到Jimmy Choo在所有地区的收入同比环比改善，在批发渠道，销售点收入再次环比改善，在北美百货商店低个位数增长。谈到品牌知名度和消费者参与度，我们的故事讲述继续突出品牌的俏皮、大胆精神，结合轻松、现代的 glamour 感。今年秋季，我们欢迎西德妮·斯威尼回归，她体现了定义Jimmy Choo的现代 glamour。她完美地诠释了品牌的俏皮、大胆精神，同时展示了新的秋季时尚款式。
包括我们最新的Bar Hobo手袋和Tylor乐福鞋，在亚太地区，品牌大使白鹿推出了Bar Hobo手袋，进一步扩大了该产品在该地区的推出。我们还通过本地化的沉浸式品牌体验继续扩大我们的影响力并深化消费者参与度。这些活动通过高影响力的影响者合作得到了放大，这些合作真实地表达了我们的现代 glamour 和大胆精神。这些举措帮助我们扩大了影响力，并通过我们的数据分析能力得到了增强。这些努力促成Jimmy Choo的全球消费者数据库同比增长9%。谈到产品，Jimmy Choo的产品战略仍然专注于进一步开发配饰和扩大我们的休闲鞋类产品。在配饰方面，由于Bonbon和Cinch系列的持续强劲表现，我们全价渠道的收入有所增长。我们上一季度推出的Curve系列也继续表现良好，其价格旨在吸引更广泛的奢侈品消费者群体。此外，在第二季度，我们推出了Bar Hobo系列，其价格点也低于1500美元。虽然时间尚早，但我们对现代而永恒的款式以及新的战略定价架构获得的强烈初步消费者反应感到鼓舞。随着时间的推移，我们预计这一举措将推动我们配饰业务的显著增长。
谈到鞋类，我们的秋季系列表现良好，款式多样，将永恒的轮廓与雕塑般的造型和华丽的质地融为一体。这些款式，包括我们标志性的坡跟系列Scarlet和Ixia，表现异常出色。强调了我们提供创新和永恒设计的能力。Jimmy Choo扩大日常和休闲鞋类的战略在第二季度继续获得 traction，全价销售额有所增长。平底鞋和低跟鞋在我们的全价渠道增长，这得益于对包括Scarlet Kitten Heel和Jelly Ballerina Fat在内的新款式的强烈反响。Diamond Flex运动鞋也继续表现良好。我们看到进一步扩大休闲鞋类的重大机会，不仅可以深化与现有消费者的 engagement，还可以吸引新客户。展望未来，我们相信我们正走在正确的道路上，以释放Jimmy Choo在时尚奢侈品世界中扩大其地位的独特潜力。总而言之，我们很高兴看到我们的战略举措开始发挥作用的早期迹象。展望未来，我们继续预计2026财年下半年零售趋势将改善，为2027财年恢复增长奠定基础。长期来看，我们对Michael Kors和Jimmy Choo的可持续增长潜力仍然乐观。现在，拉贾尔将更详细地回顾我们的第二季度业绩和指引。
谢谢你，约翰，大家早上好。在开始之前，我想提醒大家，今天的财务业绩不包括范思哲，范思哲已被重新归类为终止经营业务。我今天的讨论将反映持续经营业务的业绩，我们的财务报表已调整了前期数据以排除范思哲。现在看看我们的第二季度业绩，收入、毛利率和营业收入超出了我们的预期，这得益于Michael Kors的表现好于预期，因为我们的战略举措开始见效，以及批发时间安排的转变。然而，由于与估值备抵头寸相关的有效税率高于我们的原始指引，这对净收入的影响为2400万美元，每股收益的影响为0.20美元。
更详细地谈谈我们的第二季度业绩，公司总收入8.56亿美元，按报告基准同比下降2.5%，按恒定汇率计算下降4.2%，相比第一季度，同比环比有所改善。按渠道看收入，公司零售销售总额中个位数下降，批发渠道收入高个位数增长，主要由于发货时间安排。按地区看收入表现，在美洲，收入下降7%，欧洲、中东和非洲地区收入增长1%，亚洲收入增长12%。按品牌看收入表现，在Michael Kors，按报告基准计算，收入同比下降1.8%，按恒定汇率计算下降3.3%。
全球零售销售下降幅度与第一季度相似，与前几个季度相似。门店关闭对零售销售产生了低个位数的负面影响。批发销售低两位数增长，主要由于发货时间安排。按地区，美洲销售额下降7%，欧洲、中东和非洲地区收入增长4%，亚洲收入增长25%，主要由于批发发货量增加。在Jimmy Choo，按报告基准计算，收入同比下降6.4%，按恒定汇率计算下降9.3%。全球零售销售趋势环比改善，低个位数下降。批发收入下降中个位数，受到第二季度发货时间安排的负面影响，发货推迟到第三季度。
按地区，Jimmy Choo在美洲的总收入下降3%，欧洲、中东和非洲地区收入下降6%，亚洲收入下降12%。现在看看公司整体的毛利率表现，毛利率为61%，下降130个基点。较高的关税税率对毛利率产生了约120个基点的负面影响。按品牌，Michael Kors毛利率为59.3%，去年为61.1%。同比下降主要受关税影响。Jimmy Choo毛利率为70.2%，去年为68.6%。同比增长主要受渠道组合和更高的全价销售的推动。
运营费用下降800万美元。同比下降主要归因于我们的成本削减计划。运营费用占收入的百分比为58.6%，去年为58.1%，主要反映收入下降导致的费用杠杆率下降。公司整体营业利润率为2.3%，去年为4.2%。按品牌，Michael Kors营业利润率为10.1%，去年为11.8%，Jimmy Choo营业利润率为负6.9%，去年为负3.6%。本季度的税率为112%。由于处于估值备抵头寸，我们正在修订我们的全球税务结构。
这一变更的实施时间比预期的要长，导致第二季度的税率高于预期。重要的是，我们继续预测全年税率在中个位数范围内。现在谈谈我们的资产负债表，季度末库存总额为7.66亿美元，同比下降2.8%。展望未来，我们继续预计年末库存水平将略有上升，主要由于更高的关税税率和外汇汇率。本季度末，我们的现金为1.2亿美元，债务为18亿美元，导致净债务约为16亿美元。
现在谈谈指引，我们重申先前的全年收入指引为33.75亿至34.5亿美元，其中Michael Kors收入为28亿至28.75亿美元，Jimmy Choo收入为5.65亿至5.75亿美元。我们继续预计全年毛利率约为60.5%至61%，不包括关税的影响。如果没有关税影响，全年毛利率本应有所扩大，这得益于我们战略举措的好处。我们预计全年毛利率同比下降将在今年剩余时间内放缓，反映我们战略举措的持续 traction、持续的采购成本效率和有针对性的价格上涨。
我们继续预计全年运营费用约为20亿美元，营业收入约为1亿美元，其中Michael Kors营业利润率在高个位数范围内，Jimmy Choo营业利润率在负中个位数范围内。在非运营项目方面，我们预计全年净利息收入在8500万至9500万美元之间，有效税率在中个位数范围内，加权平均已发行股份约为1.2亿股，导致稀释后每股收益在1.20美元至1.40美元之间。谈到资本配置，我们的优先事项保持不变。我们的首要任务是投资于我们的品牌，包括门店翻新、技术和数字增强以及其他品牌建设举措，如前所述，我们计划在未来三年内投资约3.5亿美元执行我们的门店翻新计划。
我们的第二个优先事项是加强我们的资产负债表。在范思哲出售预计完成后，我们计划使用所得款项大幅减少债务，我们的第三个优先事项是在未来通过股票回购计划向股东返还现金。鉴于我们业务的稳定迹象令人鼓舞以及我们计划降低债务水平，我们的董事会已批准一项新的10亿美元股票回购计划，公司预计将在2027财年开始实施。现在，谈谈第三季度指引，我们预计公司总收入在9.75亿至10亿美元之间，其中Michael Kors收入在8.25亿至8.45亿美元之间，受到约2000万美元批发发货从第三季度转移到第二季度的影响，Jimmy Choo收入在1.5亿至1.55亿美元之间。
看看毛利率，我们预计第三季度毛利率与去年的63.2%相比下降约200至250个基点，受到更大的关税阻力的影响。在运营利润率方面，我们预计第三季度运营利润率约为7%至8%，按品牌，我们预计Michael Kors营业利润率在低两位数范围内，Jimmy Choo营业利润率在负低至中个位数范围内。关于某些非运营项目的预期，我们预计第三季度净利息收入约为2000万美元。我们预测第三季度有效税率在低至中个位数范围内，由于预期的收益地理组合变化和相关的估值备抵影响，我们预计加权平均已发行股份约为1.2亿股。
因此，我们预计稀释后每股收益约为0.70至0.80美元。最后，我们对我们的战略举措开始显现的早期迹象感到鼓舞。我们预计随着我们的战略举措获得 traction，2026财年下半年零售趋势将有所改善。展望2027财年，我们预计恢复收入和收益增长。我们预计毛利率将扩大，因为我们将减轻大部分更高关税的影响，并且我们将继续受益于我们的战略举措。此外，我们预计随着收入增长和我们努力管理费用，运营费用将实现杠杆效应，长期来看，我们仍然相信Capri控股公司处于有利地位，可以实现可持续增长，同时增加股东价值。
现在，我们将开通电话线路进行提问。
谢谢你，女士们，先生们。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号和一。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将您的问题从队列中移除，请按星号和二。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。我们要求参会者请限制为一个问题和一个后续问题，并重新加入队列。女士们，先生们，我们将等待片刻，同时收集问题。
第一个问题来自摩根大通的马修·博斯。请讲。
很好，谢谢。那么约翰，你能谈谈全球市场对Michael Kors全价零售重新定位的反应吗？详细说明第二季度全价渠道同店销售额转为正数的驱动因素，以及与去年同期相比，10月份的势头是否有任何变化，或者该品牌在假期期间的机会。
谢谢你，马特，早上好。第一，我认为我们对Michael Kors业务开始出现稳定迹象感到满意。如你所知，我们的全价同店销售额在本季度转为正数，我们认为这是消费者对我们战略举措的回应。首先从我们的品牌推广开始。我们认为，消费者看到的基于时尚环游世界的现代 jet set 营销，实际上我们通过“酒店故事”系列以大量影响者进行故事讲述，这确实帮助消费者与品牌和品牌故事建立联系。这是第一个非常积极的迹象。正如我在准备好的发言中所说，我们看到消费者情绪确实非常好地上升，品牌知名度也在提高。第二个方面是我们的产品，如你所知，我们真正的重点是杰出的款式。我们希望确保当我们提供产品时，首先是流行的。但其次，Michael对风格和造型有非常强烈的观点。当我们从更现代的角度重新诠释这一点时，消费者确实在这方面与我们互动。所以再次，我们非常满意，正如我们在之前的电话会议中所说，我们将公司大部分的举措集中在全价业务上，因为我们认为这是消费者首先会看到我们并支持我们的地方。我们在全球范围内都看到了同店销售额的增长。
对我们来说真正令人兴奋的是，当你说驱动因素时，最大的驱动因素实际上是我们的配饰业务，该业务在本季度转为正数。这是由我们今天拥有的三个标志性系列推动的。首先是Layla，我们在去年春天或今年推出的。抱歉。然后是Nolita，实际上是去年年底推出的。我们对这两个系列都进行了现代诠释。它们也将在假期期间，即秋季和假期期间抵达门店。
然后我们对新的Hamilton Modern系列的推出感到非常兴奋，该系列的表现远远超出了我们的预期，以取代我们2009年的原创it包。消费者对这三个系列的反响非常积极，全价销售表现强劲。其中一些包甚至不包括在我们全价门店一年四次的促销活动中。我们已将这些款式从促销中移除，但销售并未受到影响。因此，客户对产品做出了回应，他们也对我们的战略价格架构做出了回应，这确实帮助我们在整个系列中实现了全价销售。
还有一点是，我们看到千禧一代和Z世代在造型和战略价格架构方面的参与度更高。我们看到手表等产品在门店内也开始出现明显的环比改善。我们的成衣业务在门店内也非常强劲。因此，当我审视整个情况以及消费者对营销举措、故事讲述和产品的反应时。最后，我们谈到了我们翻新的门店数量虽然不多，但我希望今天电话会议上的许多人有机会看到我们位于洛克菲勒中心的纽约旗舰店，或我们位于摄政街的伦敦门店。
我们在全球还有一些其他门店即将开业。我认为新的门店设计真正体现了品牌的未来发展方向以及我们如何与消费者沟通。其中，我们对新的Jetset Lounge感到非常兴奋。同样，现在还处于早期阶段，你将能够在那里享用咖啡、茶和精选小食，但这确实增加了门店内的停留时间。因此，我们觉得我们在全价业务方面有一个非常坚实的战略。当然，我们在奥特莱斯业务方面还有很多工作要做。
但我们希望将所有努力都放在全价业务上，奥特莱斯业务方面，我们将在第三季度开始看到一些新产品进入门店。实际上，我们将在本季度看到至少一家新的门店翻新，地点在泽西花园。之后我们还有更多的计划，概念与我们的全价门店类似，第四季度产品将受到我们正在实施的一些举措的更大影响。
因此，从趋势来看，我们对假期季节的前景感到乐观。第三季度的产品正在推出，消费者正在做出回应。我想说的是，如果说有什么不足之处的话，那就是我们正在减少奥特莱斯门店的促销活动。正如我们上个季度所说，我们正在更多地这样做。这将产生影响。但我们专注于销售质量，专注于提高每单位收入。我们看到奥特莱斯门店的每单位收入环比改善。因此，我们必须经历这些工作，才能使自己回到收入增长的位置，我们认为明年也将带来一些相当积极的营业收入增长。
因此，我们不想过于自信，但我们对过去两个季度以及最重要的是消费者对我们的回应感到非常积极。非常感谢你的问题，马特。
谢谢。下一个问题来自高盛的布鲁克·罗奇。请讲。
早上好，感谢您回答我们的问题。约翰，我想更深入地探讨奥特莱斯业务，因为您正在重新定位促销产品。今天在北美，与您互动的消费者的特征是什么？在您执行奥特莱斯重新定位时，您是否看到任何价格敏感性迹象，或者任何特定收入或年龄群体的参与度更强或更弱？考虑到您今天在全价渠道看到的积极迹象，我们应该如何考虑北美整体改善的时间表和路径？谢谢。
谢谢你，布鲁克。早上好。我首先要说的是，我们预计今年下半年Michael Kors和Jimmy Choo的零售渠道将出现环比改善。正如我在全价业务中所说，我们对所看到的情况感到非常满意。我们对Jimmy Choo的全价业务也有同样的感觉。我认为我们将看到奥特莱斯业务也出现同样类型的环比改善。好吧，让我先回答你问题的另一部分。毫无疑问，Z世代消费者尤其对价格更敏感，我们已经看到了这一点，实际上我们的一些战略定价架构在开始时我们并没有真正理解这一点，但它确实帮助我们吸引了更多的Z世代消费者。他们比千禧一代、X世代和婴儿潮一代对价格更敏感。因此，我们认为我们确保在所有产品（不仅是配饰，还包括鞋类和成衣）上都有真正专注的战略价格点的策略。
请记住，我们大幅降低了成衣的价格，甚至比手袋业务降低的幅度还要大。这对我们非常有效。事实上，我们的批发合作伙伴在我们重新定位价格后，没有触及产品的任何质量或其他方面，开始再次推出我们的成衣。所以这对我们真的很有效。正如我之前对你说的，奥特莱斯业务正在发生三件事。第一，我们实际上正在战略性地提高奥特莱斯业务的价格。这既来自实际的价格上涨，也来自促销活动的减少。因此，我们看到每单位收入上升。我认为在这个过程中我们会遇到一些困难。因为消费者必须重新认识到Michael Kors是一个将以比他们今天看到的略高的价格销售的品牌。我们这样做是为了每单位收入。我们这样做也是为了抵消一些关税影响。第二，正如我所说，我们将向奥特莱斯门店推出大量新产品。第三季度会有一点，第四季度会更多。然后在2027财年全年，我们在奥特莱斯门店过于专注于核心产品。消费者想要时尚。
无论他们在哪个渠道购物，无论是电子商务、全价店还是奥特莱斯渠道，他们都想要时尚。而我们在奥特莱斯的地位不够强大。所以正如我所说，我们真的觉得这将在今年下半年到明年更多地体现出来。最后，我们有Daigo业务，这是一种在我们的奥特莱斯门店购买的产品，运到世界各地的多个地方，主要在在线渠道销售，我们正在大幅缩减这项业务。因此，我们奥特莱斯业务下降的60%以上来自于我们真正关闭的这项业务，我们认为这将为公司的长期发展提供更健康的基础，并实际上也提高每单位收入。
所以，这是一个冗长的回答，我想说的是，我们要看到Michael Kors零售渠道的北美业务恢复正增长，要等到明年，可能更可能是明年第二季度。之后，我们应该会进入一个相当好的轨道。谢谢你的问题，布鲁克。
太好了。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自富国银行的艾克·博鲁乔。请讲。
嘿，大家早上好。我有两个问题，第一个关于关税。我想你说第二季度有120个基点的阻力。你能告诉我们第三季度和第四季度关税的影响吗？第二个问题是问约翰的，关于批发业务的两位数增长。但你提到有2000万美元的转移。你能大致评论一下MK批发业务剔除转移后的增长率吗？我的计算是持平，但我想澄清一下。还有约翰，从收入角度来看，剔除第三季度和第四季度的转移后，你如何看待该渠道的有机增长。
谢谢。早上好。我们对全年关税阻力的预期基本保持不变。我们仍然预计全年未缓解的关税影响约为8500万美元。如你所说，第二季度我们的毛利率下降了130个基点，其中120个基点与关税有关。我们看到的关税阻力略低于预期，这实际上是由于受关税影响的库存销售时间安排。展望第三季度，我们预计毛利率将下降200至250个基点，并且有更大比例的库存受到全额关税的影响。
因此，你将在第三季度看到更大的影响，并进一步延续到第四季度。但更重要的是，展望未来。我们预计将继续从我们的战略举措和关税缓解努力中受益。因此，展望2027财年，我们预计将抵消大部分关税影响。再加上我们提高全价销售和每单位收入的战略举措，将导致明年毛利率扩大。
批发业务的发货转移。我将回答零售部分。
是的，所以在第二季度，我们看到Michael Kors有2000万美元的批发发货，这些发货最终在第二季度完成，而我们原预测是在第三季度。所以这只是季度之间的时间安排转移。如约翰 earlier 所说，我们对第三季度和第四季度零售业务的环比改善感到非常自豪。
是的。正如我在准备好的发言中所说，我们实际上看到批发销售点的销售有了相当大的转变。我们开始看到这项业务好转。所以不再是两位数下降，而是个位数下降，我们此时不会宣布胜利，但毫无疑问，情况开始好转。如我在上次电话会议中所说，我们的合作伙伴真的很兴奋与我们一起进行门店翻新。我们有一个相当重要的计划正在推出。我一直在拜访我们在全球的主要合作伙伴，下周将在欧洲结束一些拜访。
对于我们的战略举措和品牌总体而言，存在绝对积极的情绪。如你所知，我认为许多门店显然在奢侈品业务的高端有非常显著的举措。该业务肯定有所放缓。因此，Michael Kors所处的更入门级奢侈品类别以及其他一些竞争对手，我认为对这一类别的兴趣重新浓厚，因为客户更加挑剔。毫无疑问，他们正在关注价格价值关系。有趣的是，在我们的三个品牌中，Michael Kors、Jimmy Choo和范思哲，我们所有三个全价业务实际上都比一年甚至两年前要好得多。
而在折扣渠道，客户确实在价格上非常挑剔。因此，我们认为我们看到我们的批发合作伙伴希望与我们以及其他处于更入门级价格点奢侈品类别的公司一起推行这一战略。因此，我认为明年批发收入不会有改善，因为我们将在折扣业务方面做一些清理工作，我们不仅清理奥特莱斯渠道的Daigo业务，还在公司内部其他折扣领域做一些相当重要的清理工作。
这一切都回到销售质量。我们专注于此。我们希望提高每单位收入，提高全价销售率。正如拉贾尔所说，我们对毛利率扩大感到兴奋。明年，在我们度过关税影响后，我们最终会实现这一目标。我们正在处理没有关税的库存和有关税的库存。你知道，我们可能会在第四季度和明年第一季度感受到最严重的影响，然后我们会开始度过这一时期，我们的战略举措将见效，我认为你会看到一些非常积极的结果。还有一点需要注意，当你看我们今天的毛利率，如拉贾尔指出的，大部分影响来自关税。如果还记得，我们在全价渠道降低了价格，并在奥特莱斯渠道清理了一些产品，如我们在准备好的发言中所述，但毛利率基本保持不变。
所以我对此真的很满意，因为这表明我们的销售率开始看起来不错。我们公司内部的库存真的很紧张。所以我们现在处于一个良好的位置，可以在零售渠道和批发渠道上前进。
谢谢，约翰。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自伯恩斯坦的阿妮莎·谢尔曼。请讲。
非常感谢。约翰，上个季度你评论说在全价渠道，你在价格点和选择方面已经稳定了产品组合。你是否仍然看到全价渠道的每单位收入增长？你能评论一下销量与每单位收入对推动全价同店销售额增长的贡献吗？然后在下半年的指引中，Michael Kors的高个位数下降，其中包含什么因素？你 earlier 说其中2%是时间安排转移。对于其余部分，你是否假设全价同店销售额继续为正，而批发和奥特莱斯为负？更详细的说明将有所帮助。
谢谢。
好的，我将回答全价部分。我认为可能对指引的后半部分存在误解，拉贾尔将向你解释全价每单位收入，实际上略有下降，再次记住这是因为我们降低了价格点。所以全价销售率显著上升，价格点下降或每单位收入略有下降。考虑到我们在战略定价架构中进行了一些相当显著的价格调整，我们知道会出现这种情况。我还想向你指出，当我们结束这一年时，我们的库存虽然美元金额会略有上升，但这是外汇汇率和关税的影响，我们的单位数量将非常显著地下降。
因此，销售质量，我们对此感到非常满意，并认为这种情况将继续。我将让拉贾尔向你介绍指引。
是的。至于下半年的指引，我认为我们指的是环比改善，而不是转为正数。所以我认为，我们对当前业务和趋势感到满意。如约翰所述，零售渠道要转为正数并实现增长需要时间，我们要到明年才能在整体零售渠道看到这一点。因此，我们将看到第三季度和第四季度继续环比改善。谢谢。
抱歉，只是澄清一下，拉贾尔。我的问题具体是关于全价的。所以你看到全价业务的同店销售额为正。你是否假设下半年全价同店销售额继续为正，而批发和奥特莱斯导致总体为负？
是的，没错。
明白了。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的里克·帕特尔。请讲。
早上好，恭喜取得进展。你能帮助我们了解你对下半年各地区收入的预期吗？我们应该如何看待美洲、欧洲、中东和非洲地区以及亚洲的进展，Michael Kors在第二季度亚洲表现相当不错。你将其归因于什么，你认为这种增长的可持续性如何？
里克？因此，我们不会按地区提供未来的指引。我要评论的是以下几点。第一，在Michael Kors，欧洲显然是我们业务中表现最好的部分，我们预计这种情况将继续。再次，欧洲从未经历过我们在北美经历的那种下降。有趣的是，即使没有门店翻新等，产品和消费者对新产品推出的接受度也非常、非常迅速地强劲起来。
我们对这一点非常满意。此外，那边的奥特莱斯业务实际上与北美奥特莱斯业务相比相对稳定。我想将亚洲分为两部分。日本仍然持平，但去年以来一直为正，那里存在一些货币问题。所以我们仍然对我们在日本的业务感到非常满意。中国肯定在改善。这是适度的、温和的，但我们确实看到了一些非常显著的消费者参与度。我们的故事讲述引起了共鸣。毫无疑问，我们在美国和欧洲最畅销的产品现在也是亚洲最畅销的产品。
在过去几年中情况并非总是如此，其中一些是我们自己造成的，所以我们确实感到我们将在我们在中国和东南亚的业务中获得一些势头，并且这种势头将继续。在Jimmy Choo，我想说北美对我们来说非常、非常强劲，并且越来越强劲。有趣的是，在Jimmy Choo，我们的零售合作伙伴也真的再次支持我们，一些奢侈品竞争对手非常显著地提高了价格。虽然我们也提高了价格，但我们代表了一个我们认为我们的核心合作伙伴不仅在北美，而且在全球都希望保护的领域。
我们的新手袋战略在我们自己的零售门店和批发层面也有了良好的开端。所以北美对Jimmy Choo来说是一个非常令人兴奋的机会。欧洲一直稳定并有所增长。我们在日本和中国都有一些工作要做，我想说，这比我们在这些地区看到的趋势更成问题。谢谢你，里克。
谢谢。下一个问题来自BTIG的鲍勃·特里布尔。请讲。
嘿，早上好。我有两个问题，第一个，约翰，关于你的团队，随着公司继续前进，你需要什么样的团队到位，从我们现在的位置来看？我知道拉贾尔仍然是临时的，我想第二个问题是问拉贾尔的，你能否详细说明一下净利息收入、货币对冲，当你展望未来时，公司的立场如何，有时这些数字对我们来说有点混乱。
谢谢。
谢谢。早上好，鲍勃。鲍勃，我们有一个很棒的团队。首先，在Michael Kors，我们有一个叫Michael Kors的人。他在这里已经44年了。他从一开始就在这里，他仍然是我们品牌的 visionary。我认为他和我们的设计团队现在推出的产品是我与公司合作以来最好的一些产品。所以我真的为那里发生的事情感到自豪和高兴。我们在全球拥有强大的团队，帮助我们实施战略，然后我们在各个方面都有很棒的团队。
从我们的全球物流到我们的生产再到我们的财务团队。是的，拉贾尔是临时首席财务官，但我们有很棒的人与拉贾尔一起工作，所以我真的很自豪，我们的团队，我认为做得非常出色。还要告诉你，我们之前的情况对公司造成了相当大的干扰，当时我们经历了18个多月的时间，人们并不完全清楚发生了什么。现在他们清楚了。我认为他们决心让我们的公司回到积极的方向。所以我们很高兴完成2026财年。
嗯，我会说这是一个积极的音符，因为我们将稳定这项业务，我们真的期待2027财年，我们认为我们将恢复收入增长和一些非常强劲的营业收入增长，我认为这对我们的股东非常重要，但对公司内部的团队也很重要。
谢谢，鲍勃，早上好。如你所述，我们继续从我们的净投资对冲中获得收入，这些对冲实际上与我们对欧洲子公司的公司间投资有关。我们以欧元支付利率，并以美元收取利息。所以这就是你看到的收益。另一方面，当我们收到范思哲出售的所得款项时，我们计划大幅降低我们的债务水平，这将导致利息费用降低，我们的资产负债表上的债务将非常少。所以你会看到大部分利息费用消失，而净利息收入将继续与我们的净投资对冲有关。谢谢，鲍勃。
谢谢。谢谢。
我要感谢大家今天加入我们，我们期待继续分享Capri的令人兴奋的消息以及我们如何前进。感谢大家今天花时间与我们在一起，并期待在未来向大家更新。谢谢大家。
谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。