Suzanne Foster（首席执行官）
Jason Clemens（首席财务官）
Eric Coldwell（Robert W. Baird）
Brian Tanquilut（Jefferies）
Richard Close（Canaccord Genuity）
Kieran Ryan（Deutsche Bank）
Whit Mayo（Leerink Partners）
大家好，欢迎参加今天的AdEPT Health 2025年第三季度 earnings 发布。今天的发言人将是Adapthealth的首席执行官Suzanne Foster和首席财务官Jason Clemens。在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议和今天发布的新闻稿中包含的陈述可能构成《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述。这些陈述包括但不限于关于2025年及以后财务业绩的评论。由于公司年度和季度SEC文件中详细讨论的许多风险因素和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。
Adapthealth公司没有义务更新本次电话会议中提供的信息以反映后续事件。此外，在今天上午的电话会议中，公司将引用某些财务指标，如EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和自由现金流，所有这些都是非GAAP财务指标。您可以在随附本次电话会议的演示材料中找到有关这些非GAAP指标的更多信息，这些材料已发布在公司网站上。今天上午的电话会议正在录制中，会议回放将于今天晚些时候提供。现在，我很高兴向大家介绍Adapthealth的首席执行官Suzanne Foster。
谢谢大家，早上好，欢迎参加本次电话会议。我很高兴地报告，第三季度对Adapthealth来说是一个里程碑。大家可能还记得，去年这个时候，我们将业务重组为四个报告部门，每个部门都由总经理和专门的销售负责人领导。此举旨在集中精力改善患者服务和运营效率。通过这样做，我们能够更好地管理资源，这一决定是本季度每个部门实现中个位数有机增长的关键因素。今天电话会议的主题是，在过去一年中，团队不懈努力地改造我们的业务，现在我们看到进展正在稳固并体现在财务业绩中。
第三季度，我们在整个组织内完成了实质性的运营改进，并交付了超出预期的财务业绩。我们继续在增长、盈利能力和风险状况这三个价值驱动因素上取得进展。从增长开始，我们第三季度的收入为8.203亿美元，比去年同期增长1.8%。有机收入增长（不包括剥离或收购带来的收入变化）与去年同期相比增长5.1%，四个可报告部门均表现强劲。睡眠新业务启动量比去年同期增长近7%，成为两年来的最高季度。
我们在睡眠和呼吸健康领域均创下了新的患者普查记录。我们的家庭健康 wellness 部门在矫形器、临终关怀和糖尿病健康的推动下实现了强劲的同比增长。我们实现了自2024年第一季度以来的首次收入增长。转向盈利能力，我们第三季度的调整后EBITDA为1.701亿美元，比去年同期增长3.5%，高于我们指导范围的上限。调整后EBITDA利润率为20.7%，比去年同期提高30个基点，因为即使我们在人才、技术和基础设施方面进行前瞻性投资以支持我们在8月宣布的新的大型按人头付费合作关系，我们仍在费用方面表现出纪律性。
关于我们的风险状况，我们在第三季度又减少了5000万美元的债务，使我们今年迄今为止的债务减少总额达到2.25亿美元。我们正在快速去杠杆化，并迅速接近2.50倍的目标净杠杆率，季度末的净杠杆率为2.68倍。债务减少仍然是我们最高的资本配置优先事项之一，因为我们相信强劲的资产负债表对于释放和维持股东价值至关重要。在本季度，我们继续在改善患者服务和现场运营方面取得重大进展。按照计划，我们完成了标准现场运营模式和组织结构的实施，首先从六个地区合并为四个地区。
这是向前迈出的一大步。这需要授权我们最优秀的运营商领导这四个地区，并将近8000名员工重新调整到我们新的现场运营结构和标准工作流程中。提醒一下，我们每天进入近40000个家庭。我们在47个州运营着640个地点，如果没有标准的运营模式和组织结构，推出标准工作流程和技术可能会缓慢且效率低下。现在，凭借全国统一的标准运营模式，我们可以更高效地及时、大规模地部署运营改进和技术解决方案。在过去几个月中开展的另一项举措是将我们以前分散的呼叫中心整合为一个新的全国性联系中心，并利用单一的患者服务技术平台。
这是一项重大改进，使我们能够显著改善来电 volume 的路由方式并标准化患者互动，从而为我们服务的患者创造更高质量、更一致的体验。展望未来，随着我们部署允许更多患者自助服务的技术，这个新的呼叫中心将通过增加容量来补充当地分支机构，以管理最关键的患者问题。我们仍然相信，在我们的业务中部署人工智能和自动化具有巨大潜力。因此，我们继续有选择但积极地探索和试点使用这些工具，以推动服务卓越和运营效率，并且我们已经开始看到早期收益。
例如，在第三季度，自动化使收入周期管理团队减少了约5%对离岸劳动力的依赖。让我将这些结果与我们的发展方向联系起来。从战略上讲，我们正在迅速建立所需的基础设施，以服务我们最近宣布的与大型综合交付网络的独家按人头付费协议。这是一项重大任务，需要约1200名员工、30个地点和300辆车。我们与这位客户的合作有了一个良好的开端，因为我们在如何最好地联合努力为患者提供卓越护理方面有着共同的理念。
这首先源于双方认识到，综合交付网络与规模化家庭医疗设备和服务提供商通过每人每月或按人头付费模式的结合，能产生最强的激励一致性。这意味着我们共同致力于在患者出院时实现无缝的护理交接，此时患者最脆弱，再入院风险最高。这意味着通过提供患者恰好需要的东西（不多也不少），因临床适当性和效率而获得奖励。这也意味着有动力通过投资于设置、培训、教育和持续支持来提高患者依从性，确保患者正确使用设备。
简而言之，我们是战略合作伙伴，致力于以最低的可持续成本让患者保持健康。我们之所以能达到这一时刻，是因为我们与Humana的按人头付费安排取得了成功，该安排首次证明，规模化的HME提供商可以在保持高服务标准的同时，提升和转移大量活动。我们的近期目标是通过向新的IVN合作伙伴以及另一位新的按人头付费合作伙伴（一家主要付款人，正如今天上午宣布的那样，我们将成为其另外170000名患者的独家提供商）履行承诺，复制这一成功。
但展望未来，我们打算通过用结果向美国每一家Ibn和大型医院系统证明，与我们合作能为患者带来更好的结果，从而引领行业变革。这意味着更快的治疗时间、更高的依从性、更高的患者满意度，并最终找到降低再入院率和在家庭中提供真正临床价值的方法。Adapthealth凭借我们的技术、基础设施和运营能力，处于独特地位，能够规模化地提供这一价值主张。我们在第三季度进展中表现出的对运营纪律和服务卓越的不懈关注，都是为了增强这一价值主张。
我们的全国联系中心、集中式订单接收以及人工智能和自动化的采用，只是我们减轻患者、医生和医院痛点的几个例子。这种关注不仅限于按人头付费，而是延伸到我们的整个业务。需要明确的是，服务卓越是HME提供商赢得或失去忠诚度的关键。医院和医生会记住哪些HME公司响应及时、谁能无缝处理物流、谁能防止患者再入院。服务卓越会产生转诊粘性。对我们而言，作为服务卓越基础的运营纪律不仅仅是关于利润率改善。这是竞争差异化的关键。
正因为如此，将这种纪律融入我们的DNA正成为我们展望下一轮CMS竞争性投标计划时的最高战略要务之一。我们的运营效率是一项独特而关键的战略资产。虽然最终规则尚未发布，且政府持续停摆有可能推迟发布，但CMS在拟议规则中概述的对该计划重新设计的目标毫不含糊。CMS认为，成功的流程将促使HME参与者（无论大小）提交有竞争力的投标，并且似乎将限制授予的合同数量视为实现这一目标的关键机制。
一些人看待投标计划时只关注报销风险。然而，费率压缩并非必然结果，而且这只是等式的一半。另一半是，如果CMS保留其限制合同授予的提议，这将从定义上巩固传统医疗保险市场份额，并可能产生连锁反应，可能更广泛地推动行业整合。因此，竞争性投标对HME行业结构的变革潜力可能超过任何其他动态。Adapthealth多年来一直在为这一刻做准备。我们的成本结构使我们能够以优势地位参与投标计划。
此外，随着政府政策的不断演变，我们不断改善的财务实力为我们提供了采取战略行动巩固市场份额的灵活性。在其他人可能看到风险的地方，我们看到了机会。在结束之前，我想表达我对Adapthealth同事们的感激之情。我们在过去一年，尤其是第三季度取得的进展表明，我们的勇气、决心和专注正在得到回报。我们在进入2026年时拥有很大的 momentum，并期望随着团队执行未来的增长机会，我们的业务将持续改善。现在，我想将电话交给Jason，由他回顾我们的财务状况。
谢谢Suzanne。感谢大家参加今天的电话会议。在介绍2025年第三季度业绩后，我将回顾资产负债表和我们的资本配置计划。然后，我将以2025年剩余时间的指导以及我们对2026年的初步预期作为结束。2025年第三季度，净收入为8.203亿美元，比去年同期增长1.8%。本季度有机收入增长为5.1%。这不包括来自家庭健康 wellness 部门某些资产剥离的3440万美元去年收入以及来自收购业务的770万美元收入。
正如Suzanne所指出的，我们第三季度的收入特点是所有四个可报告部门均表现强劲，每个部门都实现了同比有机增长。第三季度睡眠健康部门净收入与去年同期相比增长5.7%，达到3.548亿美元，睡眠健康新业务启动量约为130000，比去年同期增长6.8%，创下两年来的最高季度。我们的睡眠健康患者普查达到172万的新记录，高于上一季度的170万。第三季度呼吸健康部门净收入从去年同期增长7.8%至1.77亿美元。尽管氧气新业务启动量低于预期，但保留率保持强劲，氧气患者普查达到330000，创下新的第三季度记录。
第三季度糖尿病健康部门净收入与去年同期相比增长6.4%，达到1.501亿美元。这是自2024年第一季度以来的首次同比增长。尽管CGM启动量低于我们的预期，但由于保留率持续改善，CGM患者普查连续第三个季度比去年同期增长，泵和泵耗材收入在家庭健康 wellness 部门继续同比增长。第三季度净收入从去年同期下降16.0%至138.4百万美元，包括前面提到的某些非核心资产处置的影响。
转向盈利能力，2025年第三季度调整后EBITDA为1.701亿美元，比去年同期增长3.5%。调整后EBITDA利润率为20.7%，略高于我们第三季度指导范围的中点，比2024年第三季度的20.4%提高30个基点。同比利润率趋势反映了运营费用的适度改善以及盈利能力较低的非核心产品线的处置。我们的劳动力成本得到了很好的控制，即使我们为新的按人头付费协议提前进行了收入投资。转向现金流、资产负债表和资本配置，2025年第三季度运营现金流为1.611亿美元，资本支出为9420万美元，占收入的11.5%，比上一季度略有上升，因为我们继续投资于新患者增长。
自由现金流为6680万美元，符合我们的预期，季度末不受限制现金为8040万美元。季度末净债务为17.3亿美元，低于第二季度末的18.0亿美元。我们在2025年第三季度将TLA余额减少了5000万美元，使今年迄今为止的总额达到2.25亿美元。我们对债务减少的关注使今年迄今为止的利息支出与2024年同期相比减少了超过1500万美元。我们的净杠杆率为2.68倍，低于第二季度末的2.81倍，并迅速接近我们2.5倍的目标。
关于资本配置，我们的首要任务仍然是投资以加速有机增长和减少债务以加强我们的财务状况，其次是战略性收购家庭医疗设备提供商以完善我们的地理足迹并增加患者获取。到2025年为止，我们已为小型收购交易分配了1900万美元的资本，并且我们的收购渠道中继续推进适度的小型交易。转向指导，我们维持2025年全年收入指导范围，并预计将略高于该范围的中点。我们还维持2025年全年调整后EBITDA指导，但由于我们谨慎地加速对基础设施、技术和劳动力的投资以建立新的按人头付费安排，我们预计将处于该范围的底部。
我们将自由现金流指导维持在1.7至1.9亿美元的范围内。虽然政府停摆有可能将一些现金收款推迟到2026年第一季度，但鉴于今年迄今为止产生的自由现金流，我们仍然有信心实现我们之前的指导范围，因为有许多因素影响我们对2026年的预期。让我简要介绍一下我们对明年的看法。我们预计收入将比2025年全年增长6%至8%，这假设我们的核心产品加速增长、新的按人头付费合同带来收入以及2025年处置某些资产的影响。
我们预计收入增长在上半年将较慢，但在下半年将加速，这是由于按人头付费合同的 ramp 时间和资产处置的影响。我们预计2026年全年调整后EBITDA利润率将比2025年提高约50个基点，即使我们在2026年初收入 ramp 之前投资于新的按人头付费基础设施。提醒一下，我们预计这份按人头付费合同一旦完全 ramp，将产生至少2亿美元的年收入，调整后EBITDA利润率和自由现金流利润率与我们业务的其他部分一致。
按照我们的惯例，我们打算在明年2月公布第四季度收益时提供正式的2026年全年指导。我的发言到此结束。操作员，请您开启提问环节好吗？
谢谢。如果您想提问，请在键盘上按星号1。如需随时退出队列，请按星号2。再次提醒，按星号1提问。我们将暂停片刻，让大家有机会加入提问队列。第一个问题来自Baird的Eric Caldwell。请讲。您的线路现已开通。
非常感谢。本季度表现不错。想谈谈大型按人头付费交易。Jason，你对26年的评论非常有帮助。你提到上半年增长较慢，下半年增长更多。相反，该安排的现任者一直在暗示，它实际上预计过渡将在本季度开始，并在明年第二季度末完全 ramp 或完成。所以现任者听起来过渡会快一点。如果我没理解错的话，你仍然预计会慢一点。
我希望你能帮助我们 triangulate 这些数据点。
嗯，当然，Eric。我的意思是，首先我想说，你知道，我们对竞争对手可能会说什么没有太多了解。我们所知道的是，我们签约交付的合同日期非常明确。你知道，我们正处于大部分 ramp 的前期，所以我们认为我们对2026年期间的 ramp 预期持适当的保守态度。随着市场上线，你知道，在第一批患者出现之前，我们当然会对拥有所有必要的基础设施更有信心。
我的意思是，在我们看来，优先事项是确保我们为这些患者配备了劳动力、人员、车辆和基础设施，并且在患者出现之前做好准备。如果我们做到了这一点，我们会好好照顾这些患者。你知道，ramp 可能会比我们建议的更好。
还有一个简短的后续问题或补充问题。显然，你们最近在这些新的胜利方面非常成功，特别是在大型按人头付费方面。与此同时，一家竞争对手最近宣布，至少在短期内，与大型网络Optum Health达成独家合作。我很好奇，根据你对2026年的预览，这听起来并没有太大影响，但我希望你能给我们一些关于你可能有多少 exposure 或者竞争对手的公告是否有影响的 color。我的意思是，Optum Health是一个较大的网络，在华尔街有些知名度。
我只是好奇你对这一变化有什么看法。
Eric，我来回答这个问题。退后一步，我认为这些按人头付费协议，或者一些人称之为其他类型协议的首选提供商协议，证明市场付款人和提供商有兴趣与单一规模化合作伙伴合作，以健康他们的会员或患者。但在我理解中，独家按人头付费协议和我们称之为首选提供商协议之间存在区别。所以这里的区别是，当我们说按人头付费协议时，我们是独家的。他们必须转诊给我们，我们必须为该患者群体提供服务。
首选提供商协议意味着，嘿，把业务给我们，我们会提供服务。但这仍然意味着人们可以竞争该业务。它仍然是一个开放的网络。所以如果我理解正确的话，你提到的合同，我没有听说它是独家的。我听说最终他们必须像其他人一样赢得业务。就像我说的，在这个行业，你通过提供最好的服务来赢得业务。因此，我们相信，通过我们所做的所有基础设施和持续改进，我们将继续基于服务卓越赢得业务。
因此，这并不妨碍我们与该客户联系。
不，Eric，我可以补充一点，自从你提到的公告以来，我们与该合同相关的趋势线和预期没有任何变化。所以，你知道，我们看看明天会发生什么。但目前，你知道，我们有完全的访问权限和覆盖范围，我们感觉很好。
太好了。谢谢。非常感谢各位。本季度表现不错。
谢谢。我们现在请Jefferies的Brian Tankwillet提问。您的线路现已开通。
嘿，早上好。恭喜本季度的业绩。也许Suzanne，我就谈谈你最后说的那句话。所以当我们考虑到你已经赢得了Humana、Kaiser合同，以及今天的另一个合同时。我的意思是，那里有不同的动态。Humana之前不是按人头付费的。您在市场上看到了什么，或者关于让更多付款人将其DME方法转换为按人头付费的对话是什么样的？我们离或者是否有理由认为最终大多数至少对全国性提供商来说会是按人头付费还有多远？
谢谢，Brian。我的意思是，我相信这种模式对行业来说是最好的。我最近在出差，与一些大型医院系统及其首席执行官会面，他们谈论的是缩短住院时间、无缝交接、让我们的人与他们的人一起进行出院计划。所以他们有动力让患者快速通过医院，或者如果是医生诊所，进行无缝交接。因此，建立强有力的合作伙伴关系，我们可以相互追究责任，他们可以追究我们的服务水平倡议责任，这对他们来说非常重要，因为如果他们管理许多没有强有力SLA的不同参与者，那会很困难。
所以我们出现并表示，我们是一家大型上市公司，认真对待合规和诚信，我们覆盖47个州，我们可以规模化地做到这一点，我们同意在按人头付费协议中包含SLA，他们喜欢这种模式。因此，我们能够为他们提供无缝交接，并季度报告我们之间的绩效表现，这确实引起了很多兴趣。这就是我们投入大量资源去看看我们还能说服多少医院系统、IBMs和付款人，通过调整我们的激励措施，这对患者护理是最好的。
这很有道理。那么Jason，回到指导的问题，显然本季度表现不错，然后你维持了指导。你提到的这些投资到底是什么？然后我们应该如何考虑与新合同相关的投资？与你原以为会为Kaiser花费的相比，你现在的支出情况如何？谢谢。
Brian。首先，当我们说基础设施时，你知道，我们谈论的是估计需要招募、入职、培训并为跨多个州的患者流动第一天做好准备的1200人。你知道，这是按照我们的标准采购车辆。它们必须配备设备，必须喷漆，你知道，所有这些细节都需要在第一天让卡车运行，你知道，所以这一切都在顺利进行中。最后，这是在我们尚未竞争的地区采购大约三打地点。
然而，当我们确定并获得这些地点后，它们必须配备设备，你知道，准备好，你必须储备库存和资本设备，再次为第一天的患者做好准备。所以我们正在按计划进行。事实上，在一些市场，由于当地动态，我们实际上已经提前了，这就是为什么我们看到费用运行得更热，特别是在劳动力方面。然后我想说相关的，你知道，我的意思是，我们从六个地区变成了四个。我的意思是，我们取消了两个运营地区。
现在，你知道，作为运营模式变更的一部分，看，组织中有很多人才，很多经验，长期从事DME。我们认为，留住那些想继续成为我们业务一部分并可能想搬迁的人是谨慎的。我们正在做大量的工作将他们转移到这些市场，以建立新的Adapthealth业务并从中成长。所以这就是我们在投资方面的一些情况。至于预期，你知道，我们确实预计额外的费用将持续到第一季度，可能到第二季度中期。
随着收入上线，好处是，我的意思是，你立即达到20%的EBITDA利润率，这是我们对合同的预期，因为基础设施已经付费，卡车的资本流动正在运行，然后从第一天起，你开始按月每人获得报酬。因此，第四季度和第一季度会有一些前瞻性投资，然后在26年期间开始好转。我们预计2026年下半年收入将高速增长，EBITDA利润率也将大幅提高。
谢谢。
谢谢。我们现在请Canaccord Genuine的Richard Close提问。您的线路现已开通。
是的，再谈谈按人头付费协议。关于今天宣布的新合同，您能提供更多细节吗？只是好奇是否与您的其他协议有任何地理重叠，您知道，这可能带来一些额外的运营杠杆或更少的基础设施投资，然后是否有机会通过该协议扩大人数？
是的，Richard，我想说的是，你知道，我们宣布这项协议，更多的是因为它对公司的战略意义。你知道，在我们控制自己的报销命运方面，我们正朝着这个方向前进。你知道，在我们可以控制整个人口并照顾所有这些患者的地方，专门进行按人头付费业务，你知道，就财务影响而言，我的意思是，170000名成员，数学计算不完全准确。但是，你知道，与我们谈论的超过1000万人口的另一份合同相比，你会看到它可能只有几个百分点。
所以它的规模和范围远不及。这份合同的地理位置和潜在增长有好处。这是一个主要的付款人。如果我们做好我们的工作，我们认为我们会的，这为我们继续推进该付款人渠道奠定了良好的基础。所以更多内容敬请期待。
再次提醒，如果您想提问，请现在在键盘上按星号1。我们现在请德意志银行的Pita Chickering提问。您的线路现已开通。
早上好。我是Kieran Ryan，今天早上代表PETO。感谢您回答问题。只是想了解一下糖尿病方面的更多情况。感谢您提供的关于CGM和泵的细节。不确定您是否可以谈谈您在本季度药房方面或付款人组合方面看到的任何情况，这些可能促成了增长。谢谢。
好的，感谢这个问题。Jason和我将共同回答。我先谈谈我们在糖尿病方面看到的情况。听着，我们过去一年一直在谈论这个问题，这一直是我们改善执行的重点，当然，这在很大程度上是一个有趣的市场动态，但这不能成为我们过去一年业绩的借口。我们终于掌控了这项业务，我们看到再补给团队的 attrition 率达到了最佳水平。我们确实停止了那里的 bleeding，并为患者提供了很好的服务。泵业务一直很强劲，我们的销售团队已经接受培训并到位。
我们已经进行了必要的变革。我们有一位强有力的领导者。所以我们正在接触正确的客户，并利用我们业务的HME方面。你知道，糖尿病团队和我们的HME销售团队正在集体努力寻找机会。所以这有点像全员参与。这最终证明取得了一些成功。然后在数字方面，我会交给Jason，给你更多这方面的信息。
是的。更深入一点。我想说，这是与不同管理团队、不同再补给组织和流程相比的第一个季度或最后一个季度，因为这些变化是在2024年9月下旬做出的。所以你看到的只是Suzanne所说的保留率的强劲。现在进入第四季度，我们现在正在与我们在纳什维尔的同一个团队进行比较。所以，你知道，我们正在创下保留率记录。但要在这之上增长，确实更具挑战性。因此，尽管我们很高兴看到第三季度糖尿病增长超过6%，但你知道，鉴于启动量疲软，在我们展示出业务的一致性、稳定性并最终实现一些增长之前，我们还有很长的路要走。
所以这就是第三季度与第四季度的一些情况。展望26年，你知道，我们再次预计保留率稳定，你知道，销售略有改善。我们正在采取行动确保这一点。如果运气好的话，我们将在2026年报告一个稳定的业务。
关于你提到的药房与Medbenefit的问题，你知道，在过去一年中，我们没有。我们已决定开拓药房渠道。去年我们在这方面行动较慢，等待观察我们，你知道，这项业务的表现。但现在我们看到提供商确实希望有发送两者的选择权，我们正在投资以确保我们也能高效处理这些类型的订单。
非常感谢。然后，我想简要谈谈睡眠方面，显然新业务启动量和患者普查数量都很强劲。只是想了解一下，您是否仍然预计这种组合逆风将在25年底完全消除。这样当我们进入26年时，这就不再是一个因素了。
谢谢。是的，没错。我的意思是，第四季度的影响将非常小，但当我们进入26年时，我们将度过所有这些。所以，你知道，如果你愿意的话，明年的比较会容易一些。
非常感谢。
谢谢。我们现在请Larynx Partners的Whit Mayo提问。您的线路现已开通。
嘿，谢谢。早上好，Jason。您指导2026年6%至8%的收入增长。有没有办法按部门分解您的想法？
当然。我们可能会提供一些高层次的观点，然后在2月份提供指导时再补充更多。但如果你看看今天的基础业务，我的意思是，我们在24年底到现在经历了很多处置活动。大约在同一时间，我们开始了适度的并购。因此，当我们展望26年时，你可能会看到一点抵消效应。除此之外，你的有机增长，不包括处置和收购。今年到目前为止，我们的增长率为1.8%。
好的，这很有帮助。我想知道关于PAPs、呼吸机、租赁等的RAC审计有什么新情况引起您的关注或不关注吗？我认为CMS最近授予了一份新合同，所以只是想了解一下最新情况。
没错，Whit。但是你知道，审计的数量和频率一直非常稳定。没有变化或影响。
好的，有帮助。谢谢。
谢谢。现在结束今天的会议，感谢您的时间和参与。您现在可以挂断电话了。